初級財務管理練習習題(有答案)

1、第一章總論一、判斷題1、財務管理目標多元性中的所謂主導目標和財務目標層次性中的所謂整體目標,都是指整個企業(yè)財務管理工作所要達到的最終目的,是同一事物的不同提法,可以把它們統(tǒng)稱為財務管理的基本目標。 ( )2、股東財富最大化是用公司股票的市場價格來計算的。 ( )3、因為企業(yè)的價值與預期的報酬成正比,與預期的風險成反比,因此企業(yè)的價值只有在報酬最大時才能達到最大。 ( )4、進行企業(yè)財務管理,就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失,努力實現(xiàn)二者之間的最佳平衡,使企業(yè)價值達到最大。 ( )5、在市場經(jīng)濟條件下,報酬和風險是成反比的,即報酬越大,風險越小。 ( )6.決定利率高低的因素只有資金的供

2、給與需求兩個方面。（ ）7.計入利率的通貨膨脹率不是過去實際達到的通貨膨脹水平,而是對未來通貨膨脹的預期。（）8.如果一項資產(chǎn)能迅速轉化為現(xiàn)金,說明其變現(xiàn)能力強,流動性好,流動性風險也大。（ ） 1、判斷題 1.對 2. 對 3.錯 4. 對 5.錯 6. 錯 7. 對 8.錯二、單項選擇題1. 我國財務管理的最優(yōu)目標是( )A 總產(chǎn)值最大化 B 利潤最大化 C 股東財富最大化 D 企業(yè)價值最大化答案: 1.D2. 企業(yè)同其所有者之間的財務關系反映的是( )A 經(jīng)營權和所有權關系 B 債權債務關系 C 投資與受資關系 D債務債權關系答案: 2.A3. 企業(yè)同其債權人之間的財

3、務關系反映的是( )A 經(jīng)營權和所有權關系 B 債權債務關系 C 投資與受資關系 D債務債權關系答案: 3.D4. 企業(yè)同其被投資單位的財務關系反映的是( )A經(jīng)營權和所有權關系 B債權債務關系 C投資與受資關系 D 債務債權關系答案:  4.C5. 企業(yè)同其債務人間的財務關系反映的是( )A 經(jīng)營權和所有權關系 B 債權債務關系 C 投資與受資關系 D債務債權關系答案: 5.B6. 根據(jù)財務目標的多元化,可以把財務目標分為( )A 產(chǎn)值最大化目標和利潤最大化目標 B 主導目標和輔助目標C 整體目標和分部目標 D 籌資目標和投資目標答案: 6.B 7.

4、影響企業(yè)價值的兩個最基本因素是( )A 時間和利潤 B 利潤和成本C 風險和報酬 D 風險和貼現(xiàn)率答案: 7.C8. 在通貨膨脹時期，實行固定利率對債權人和債務人的影響表述準確的是（）。A. 對債務人有利B. 對債權人沒有影響C. 對債務人沒有影響D. 對債權人有利答案: A解析: 固定利率在借貸期內利率是固定不變的，在通貨膨脹時期，無法根據(jù)物價上漲的水平來上調利率，所以對債權人不利，但對債務人有利。9. 風險收益率不包括（）。A. 違約風險收益率B. 流動性風險收益率C. 

5、期限風險收益率D. 償債風險收益率答案: D解析: 風險收益率包括違約風險收益率、流動性風險收益率和期限風險收益率。10. 下列（）屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務形成的財務關系。A. 企業(yè)與供應商之間的財務關系B. 企業(yè)與債務人之間的財務關系C. 企業(yè)與客戶之間的財務關系D. 企業(yè)與受資者之間的財務關系答案: C解析: A屬于企業(yè)購買商品或接受勞務形成的財務關系，C屬于企業(yè)銷售商品或提供勞務形成的財務關系。選項B、D屬于投資活動形成的財務關系。11. 下列不屬于所有者與經(jīng)營者矛盾協(xié)調措施的

6、是（）。A. 解聘B. 限制性借款C. “股票選擇權”方式D. 激勵答案: B解析: 所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調的措施包括：（1）解聘；（2）接收；（3）激勵。激勵有兩種基本方式：“股票選擇權”方式和“績效股”方式。選項B屬于協(xié)調所有者與債權人矛盾的措施。12. 利率主要由（）決定。A. 經(jīng)濟周期B. 資金的供給與需求C. 通貨膨脹D. 國家貨幣政策答案: B解析: 從資金的借貸關系看，利率是一定時期內運用資金資源的交易價格，主要由資金的供給與需求來決定。13.

7、60;相對于利潤最大化目標，以每股收益最大化作為財務管理目標，優(yōu)點是（）。A. 反映了創(chuàng)造的利潤同投入資本之間的關系B. 考慮了風險因素C. 考慮了時間價值D. 可以避免企業(yè)的短期行為答案: A解析: 以每股收益最大化作為財務管理目標，沒有考慮風險因素和時間價值，也不能避免企業(yè)的短期行為，不過反映了創(chuàng)造的利潤同投入資本之間的關系。利潤最大化目標不能反映創(chuàng)造的利潤同投入資本之間的關系。三、多項選擇題1. 企業(yè)的財務活動包括( )A 企業(yè)籌資引起的財務活動 B企業(yè)投資引起的財務活動C企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動 D企業(yè)分配引起的財務活動 E企業(yè)

8、管理引起的財務活動答案:1.ABCD2. 企業(yè)的財務關系包括( )A 企業(yè)同其所有者之間的財務關系 B 企業(yè)同其債權人之間的財務關系C 企業(yè)同被投資單位的財務關系 D企業(yè)同其債務人的財務關系 E 企業(yè)與稅務機關之間的財務關系答案: 2.ABCDE3. 根據(jù)財務目標的層次性,可把財務目標分成( )A 主導目標 B 整體目標 C 分部目標 D 輔助目標 E 具體目標答案:3.BCE4. 下列( )說法是正確的A 企業(yè)的總價值V與預期的報酬成正比B 企業(yè)的總價值V與預期的風險成反比C 在風險不變時,報酬越高,企業(yè)總價值越大D在報酬不變時,風險越高,企業(yè)總價值越大E 在風險和報酬達到最佳平衡時,企業(yè)的

9、總價值達到越大答案: 4.ABCE5. 財務管理假設一般包括如下幾項( )A 理財主體假設 B 持續(xù)經(jīng)營假設C 有效市場假設 D 資金增值假設 E 理性理財假設答案: 5.ABCDE6.下列關于利息率的表述,正確的有( ) A 利率是衡量資金增值額的基本單位B 利率是資金的增值同投入資金的價值之比C 從資金流通的借貸關系來看,利率是一定時期運用資金這一資源的交易價格D 影響利率的基本因素是資金的供應和需求E 資金作為一種特殊商品,在資金市場上的買賣,是以利率為價格標準的答案:  ABCDE7.風險報酬包括( ) A 純利率 B 通貨膨脹補償 C 違約風險報酬 D 流動性風險報酬 E

10、期限風險報酬答案: CDE8. 金融環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素，財務管理的金融環(huán)境包括（）。A. 金融機構B. 金融市場C. 稅收法規(guī)D. 金融工具答案: ABD解析: 財務管理的金融環(huán)境主要包括金融機構、金融工具、金融市場和利率四個方面。財務管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。9. 公司治理是有關公司控制權和剩余索取權分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及（）等之間權力分配和制衡關系。A. 所有者B. 債權人C. 董事會D. 高級執(zhí)行

11、人員 答案: ACD解析: 公司治理是有關公司控制權和剩余索取權分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權力分配和制衡關系。10. 無風險收益率包括（）。A. 通貨膨脹補償率B. 純利率C. 流動性風險收益率D. 期限風險收益率答案: AB解析: 無風險收益率純利率通貨膨脹補償率，風險收益率包括違約風險收益率、流動性風險收益率和期限風險收益率。11. 影響財務管理的經(jīng)濟環(huán)境包括（）。A. 經(jīng)濟周期B. 經(jīng)濟發(fā)展水平C. 宏觀經(jīng)濟政策

12、D. 企業(yè)組織形式答案: ABC解析: 財務管理的經(jīng)濟環(huán)境主要包括經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟政策。企業(yè)組織形式屬于法律環(huán)境。財務管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。12. 金融工具是指在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明債權債務關系或所有權關系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具的特征包括（）。A. 期限性B. 流動性C. 風險性D. 穩(wěn)定性答案: ABC解析: 金融工具的特征：（1）期限性：是指債務人必須全部歸還本金前所經(jīng)歷的時間。（2）流動性：是指金融工具在必要

13、時迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。（3）風險性：是指金融工具的本金和預定收益遭受損失的可能性。（4）收益性：是指持有金融工具所能帶來的收益。13. 公司治理結構是指明確界定股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員職責和功能的一種企業(yè)組織結構。我國上市公司治理結構涉及股東大會以及（）。A. 董事會B. 公司管理機構C. 監(jiān)事會D. 外部獨立審計答案: ABCD解析: 我國上市公司治理結構涉及股東大會、董事會、公司管理機構、監(jiān)事會和外部獨立審計。第二章財務管理價值觀念一、判斷題1時間價值原理,正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關

14、系,是財務決策的基本依據(jù)。2.貨幣的時間價值是由時間創(chuàng)造的,因此,所有的貨幣都有時間價值。3.只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值,即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的。4.時間價值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價值。5.投資報酬率或資金利潤率只包含時間價值。6.銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率都可以看做時間價值率。7.在沒有風險和通貨膨脹的情況下,投資報酬率就是時間價值率。8.復利終值與現(xiàn)值成正比,與計息期數(shù)和利率成反比。9.復利現(xiàn)值與終值成正比,與貼現(xiàn)率和計息期數(shù)成反比。10.若i>0,n>1,則（P/F,i,n）一定小于1。11.若i>0,n>1

15、,則復利終值系數(shù)一定小于1。12.先付年金與后付年金的區(qū)別僅在于付款時間不同。13.n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同,但由于付款時間的不同,n期先付年金終值比n期后付年金終值多計算一期利息。所以,可以先求出n期后付年金終值,然后再乘以(1+i),便可求出n期先付年金的終值。14.n期先付年金與n+1期后付年金的計息期數(shù)相同,但比n+1期后付年金多付一次款,因此,只要將n+1期后付年金的終值加上一期付款額A,便可求出n期先付年金終值。15.n期后付年金現(xiàn)值與n期先付年金現(xiàn)值的付款期數(shù)相同,但由于n期后付年金現(xiàn)值比n期先付年金現(xiàn)值多貼現(xiàn)一期。所以,可先求出n期后付年金現(xiàn)值,然后再除以(1+

16、i),便可求出n期先付年金的現(xiàn)值。16.n期先付年金現(xiàn)值與n-1期后付年金現(xiàn)值的貼現(xiàn)期數(shù)相同, 但n期先付年金比n-1期后付年金多一期不用貼現(xiàn)的付款A。因此,先計算n-1期后付年金的現(xiàn)值,然后再加上一期不需要貼現(xiàn)的付款A, 便可求出n期先付年金的現(xiàn)值。17.永續(xù)年金現(xiàn)值是年金數(shù)額與貼現(xiàn)率的倒數(shù)之積。18.若i表示年利率, n表示計算年數(shù),m表示每年的計息次數(shù),則復利現(xiàn)值系數(shù)可表示為（P/F,r,n×m）。其中, r=i/m。19.如果把通貨膨脹因素抽象掉,投資報酬率就是時間價值率和風險報酬率之和。20.標準離差是反映隨機變量離散程度的一個指標。但它只能用來比較期望報酬率相同的各項投資

17、的風險程度。21.標準離差率是用標準離差同期望報酬率的比值,即標準離差率。它可以用來比較期望報酬率不同的各項投資的風險程度。22.在兩個方案對比時, 標準離差越小,說明風險越大；同樣, 標準離差率越小,說明風險越大。23.無風險報酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。24.風險報酬系數(shù)是將標準離差率轉化為風險報酬的一種系數(shù)。一、判斷題 1. 對 2. 錯 3. 對 4. 對 5. 錯 6. 錯 7. 對 8. 錯9. 對 10. 對 11. 錯 12. 對 13. 對 14. 錯 15. 錯 16.對17. 對 18. 對 19. 對 20. 對 21. 對 22. 錯 23. 對 24

18、.對 二、單項選擇題1.將100元錢存入銀行,利息率為10%,計算5年后的終值應用( )來計算。A 復利終值系數(shù) B 復利現(xiàn)值系數(shù)C 年金終值系數(shù) D 年金現(xiàn)值系數(shù)答案: 1. A2.每年年底存款100元,求第5年末的價值,可用( )來計算。A （P/F,i,n） B (F/P ,i,n)C （P/A,i,n） D (F/A ,i,n)答案: 2. D3.下列項目中的( )稱為普通年金。A 先付年金 B 后付年金 C 延期年金 D 永續(xù)年金答案: 3. B4.A方案在3年中每年年初付款100元,B方案在3年中每年年末付款100元,若利率為10%,則二者在第3年年末

19、時的終值相差( )A. 33.1 B. 31.3 C . 133.1 D. 13.31答案: 4. A5.下列公式中,( )是計算永續(xù)年金的公式A. P=A* （P/F,i,n） B. P=A*(1+ i) n -1/ i C. P=A*1/ i D. P=A*1/(1+ i) n答案: 5. C6.計算先付年金現(xiàn)值時,應用下列公式中的( )A . P=A* （P/A,i,n） B. P=A* （P/A,i,n） *(1+ i) C. P=A* （P/F,i,n）*(1+ i) D. P=A* （P/F,i,n）答案: 6. B7.假設最初有m期沒有收付款項, 后

20、面n期有等額的收付款項, 貼現(xiàn)率為i, 則此筆延期年金的現(xiàn)值為( )A. P=A* （P/A,i,n） B. P=A* （P/A,i,m） C. P=A* （P/A,i,m+n） D. P=A* （P/A,i,n）*（P/F,i,m）答案: 7. D8. 某一項年金前3年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，則該項年金的遞延期是（）年。A. 4 B. 3 C. 2 D. 1答案: 8. C9. 已知利率為10%的一期、兩期、三期的復利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513，則可以判斷利率為10%，

21、3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。A. 2.5436B. 2.4868C. 2.8550D. 2.4342答案: 9. B10. 某人于第一年年初向銀行借款30000元，預計在未來每年年末償還借款6000元，連續(xù)10年還清，則該項貸款的年利率為（）。（P/A,14%,10）5.2161，（P/A,16,10）4.8332A. 20%B. 14%C. 16.13%D. 15.13%答案: D解析: 根據(jù)題目的條件可知：300006000×（P/A,i,10），所以（P/A,

22、i,10）5，經(jīng)查表可知：（P/A,14,10）5.2161，（P/A,16,10）4.8332，使用內插法計算可知：（16i）/（1614）（54.8332）/（5.21614.8332），解得i15.13。11. 某人擬進行一項投資，投資額為2000元，該項投資每半年可以給投資者帶來50元的收益，則該項投資的年實際報酬率為（）。A. 4%B. 5.06%C. 6%D. 5%答案: B解析: 本題是投資回收額的計算問題，每年的投資回收額10000/（P/A,6%,6）2033.64（元）三、多項選擇題1.對于資金的時間價值

23、來說,下列中( )表述是正確的。 A 資金的時間價值不可能由時間創(chuàng)造,而只能由勞動創(chuàng)造B 只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營中,才能產(chǎn)生時間價值,即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的C 時間價值的相對數(shù)是扣除風險報酬率和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率D 時間價值的絕對數(shù)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額E 時間價值是對投資者推遲消費的耐心給予的報酬答案: 1. ABCD2.設利率為i,計息期數(shù)為n,則復利終值的計算公式為( ) A F=P*(F/P ,i,n) B F=P*(F/A ,i,n) C F=P*(1+ i) n D F=P*1/(1+ i) n E F=P*(1+

24、i) * n答案: 2. AC3.設年金為A, 利息率為i, 計息期數(shù)為n,則普通年金終值的計算公式為( ) A F=A*(F/A ,i,n) B F=A*(F/P ,i,n) C F=A*(1+i)n-1/i D F=A*(F/P ,i,n) *(1+ i)E F =A*(F/P ,i,n)答案: 3. AC4. 設年金為A, 利息率為i, 計息期數(shù)為n,則后付年金現(xiàn)值的計算公式為( )A P=A*（P/F,i,n） B P=A*（P/A,i,n）C P=A*1-(1+i)-n/i D P=A*（P/F,i,n） *(1+ i)E P=A*(F/A ,i,n)答案:

25、60;4. BC5. 設年金為A, 計息期為n, 利息率為i,則先付年金現(xiàn)值的計算公式為( ) A P=A*（P/A,i,n）*(1+ i) B P=A* （P/A,i,n） C P=A* (（P/A,i,n-1） + 1) D P=A* (F/A ,i,n)*(1+ i)答案: 5. AC6.設年金為A, 計息期為n, 利息率為i,則先付年金終值的計算公式為( ) A. F=A*(F/A ,i,n)*(1+ i) B. F=A* （P/A,i,n）*(1+ i)C. F=A* （P/A,i,n）A D . F=A* (F/A ,i,n+1) AE. F=A*（P/F,i,n） A答

26、案: 6. AD7.假設最初有m期沒有收付款項, 后面n期有等額的收付款項, 利率為i, 則延期年金現(xiàn)值的計算公式為( ) A P=A*（P/A,i,n） *（P/F,i,m） B P=A*（P/A,i,m+n）C P=A* （P/A,i,m+n）A *（P/A,i,m） D P=A*（P/A,i,n）E P=A* （P/A,i,m）答案: 7. AC8.關于風險報酬,下列表述中正確的有( ) A 風險報酬有風險報酬額和風險報酬率兩種表示方法B 風險越大,獲得的風險報酬應該越高C風險報酬額是指投資者因冒風險進行投資所獲得的超過時間價值的那部分額外報酬D 風險報酬率是風險報酬

27、與原投資額的比率E 在財務管理中, 風險報酬通常用相對數(shù)即風險報酬率來加以計量答案: 8. ABCDE9. 下列說法正確的是（）。A. 普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)B. 復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C. 普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)答案: ABD解析: 普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）（F/P，i，n）1/i，償債基金系數(shù)（A/F，i，n）i/（F/P，i，n）1，普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）1（P/F，i，n）/i，資本回收系數(shù)（A

28、/P，i，n）i/1（P/F，i，n），復利終值系數(shù)（F/P，i，n）（1i）n，復利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）（1i）-n。10. 下列公式正確的是（ ）。A. 風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差率B. 風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差C. 必要收益率無風險收益率風險收益率D. 必要收益率無風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差率答案: ACD解析: 必要收益率無風險收益率風險收益率，風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差率。11. 在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有（）。A.

29、60;規(guī)避風險B. 減少風險C. 轉移風險D. 接受風險答案: ABCD解析: 財務管理的風險對策包括：規(guī)避風險、減少風險、轉移風險和接受風險。四、計算題1、在10的利率下，一至三年期的復利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091，0.8264，0.7513，則三年期年金現(xiàn)值系數(shù)為多少？2、某人目前存入銀行10000元，若銀行5年期的年利率為8%，在復利計息下，5年后應獲得本利和為多少在單利計息下，5年后應獲得本利和為多少3、甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在復利計息的情況下，目前需存

30、入的資金為多少元若單利計息目前需存入的資金為多少元4、假設企業(yè)按12的年利率取得貸款200000元，要求在5年內每年末等額償還，每年的償付額應為多少元？5、希望公司于2004年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8，每半年復利一次，則第10年末希望公司得到本利和為多少元？6、甲投資項目的年利率為8，每季度復利一次。試計算：（1）甲投資項目的實際年利率是多少（2）乙投資項目每月復利一次，如果要與甲投資項目的實際利率相等，則其名義利率是多少7、甲公司擬進行一投資項目，經(jīng)測算，項目的初始投資額為120000元，項目有效期為10年。項目建成投產(chǎn)后，預計第15年年末每年可獲得25000元現(xiàn)金流入，第6 8年

31、年末每年可獲得20000元的現(xiàn)金流入，第910年年末每年只能獲得10000元的現(xiàn)金流入。如果企業(yè)投資要求的最低報酬率為10%，試通過計算，確定甲公司投資該項目是否有利可圖（計算結果保留兩位小數(shù)） 8、甲公司2003年年初和2004年年初對乙設備投資均為60000元，該項目2005年年初完工投產(chǎn)；2005年、2006年、2007年年末預期收益為50000元；銀行存款復利利率為8。要求：按年金計算2005年年初投資額的終值和2005年年初各年預期收益的現(xiàn)值。9、張先生準備購買一套新房，開發(fā)商提供了兩種付款方案讓張先生選擇：（1）A方案，從第4年年末開始支付，每年年末支付20萬元，一共支付8年。（2

32、）B方案，按揭買房，每年年初支付15萬元，一共支付10年。假設銀行利率為5%，請問張先生應該選擇哪種方案。10、某公司準備購買一套設備，要求的投資報酬率為10，根據(jù)以下的情況，分別計算：（1）假設有三個付款方案可供選擇，通過計算說明應選擇以下哪個方案。甲方案：從現(xiàn)在起每年年初付款10萬元，連續(xù)支付5年，共計50萬元。乙方案：從第3年起，每年年初付款12萬元，連續(xù)支付5年，共計60萬元（分別用三種方法進行計算）。丙方案：從現(xiàn)在起每年年末付款11.5萬元，連續(xù)支付5年，共計57.5萬元。（2）假設公司要求使該設備的付款總現(xiàn)值為40萬元，但分5年支付，每半年末支付一次，則每次需要支付多少金額 11、

33、某公司現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目可供選擇，有關資料如下：市場銷售情況概率甲項目的收益率乙項目的收益率很好0.320%30%一般0.416%10%很差0.312%-10%要求：  （1）計算甲乙兩個項目的預期收益率、標準差和標準離差率；  （2）比較甲、乙兩個項目的風險，說明該公司應該選擇哪個項目；（3）假設市場是均衡的，政府短期債券的收益率為4%，計算所選項目的風險價值系數(shù)（b）。12、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初付20萬元。連續(xù)10次，共200萬元（2）從第五年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。假設該公司的資本成

34、本率為10%。討論題：（1）用你所學過的時間價值的各種方法來計算其答案。（用盡可能多的方法來計算其結果）（2）你認為該公司應選擇哪個方案？第三章 證券估值一 、單項選擇題1.債券投資的特點是( ). A.債券投資者有權參與企業(yè)的經(jīng)營決策 B.債券投資的風險高于股票投資 C.債券投資比直接投資的變現(xiàn)能力強 D.債券投資的期限較長答案：C2.股票投資的特點是( ) A.股票投資的風險較小 B.股票投資屬于權益性投資 C.股票投資的收益比較穩(wěn)定 D.股票投資的變現(xiàn)能力較差答案：B3.下列各項可以反映證券投資組合的風險的是( ) A.組合中各個證券風險之和 B.市場的系統(tǒng)性風險 C.組合中各個證券風險

35、的加權平均風險 D.證券投資組合的方差答案：D4.衡量證券之間互動性的指標是( ) A.標準離差 B.方差 C.各證券的加權平均方差 D.協(xié)方差答案：D5.模擬證券市場上某種市場指數(shù)的證券投資組合是( ) A.穩(wěn)健型證券投資組合 B.保守型證券投資組合 C.進取型證券投資組合 D.收入型證券投資組合答案：B6.已知某證券的貝它系數(shù)等于2,則該證券( )A 無風險 B 有非常低的風險 C 與金融市場所有證券的平均風險一致 D是金融市場所有證券的平均風險的兩倍 答案：D7.兩種完全正相關的股票的相關系數(shù)為( )A r=0 B r=1.0 C r=-1.0 D r=答案：B8.兩種股票完全負相關時,

36、則把這兩種股票合理地組合在一起時, ( )A 能適當分散風險 B 不能分散風險 C能分散掉一部分風險 D能分散掉全部非系統(tǒng)性風險答案：D9、一個投資者按市場組合的比例買入了所有的股票組成一個投資組合，則該投資人（   ）。A、沒有風險    B、只承擔特有風險    C、只承擔非系統(tǒng)風險    D、只承擔市場風險  答案：D10、A、B兩種證券的相關系數(shù)為0.4，預期報酬率分別為12和16，標準差分別為20和30，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為50和50

37、，則A、B兩種證券構成的投資組合的預期報酬率和標準差分別為（    ）。A、14 和21.1  B、13.6 和24  C、14.4和30  D、14和25答案：A11、假設市場投資組合的收益率和方差是10和0.0625，無風險報酬率是5，某種股票報酬率的方差是0.04，與市場投資組合報酬率的相關系數(shù)為0.3，則該種股票的必要報酬率為（   ）。  A、6.2    B、6.25  &#

38、160; C、6.5%    D、6.45%  答案：AK=5%+0.24×(10%-5%)=6.2%12、某只股票要求的收益率為15，收益率的標準差為25，與市場投資組合收益率的相關系數(shù)是0.2，市場投資組合要求的收益率是14，市場組合的標準差是4，假設處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險報酬率和該股票的貝他系數(shù)分別為（   ）。A、4；1.25  B、5；1.75  C、4.25；1.45  D、5.25；1.55答案：A系數(shù)0.2*25%/4%=1

39、.25無風險報酬率=10%，市場風險報酬率=14%-10%=4%13、某公司擬進行股票投資，有X、Y兩種股票可供選擇：已知X股票的預期報酬率為8%，標準差為9%，Y股票的預期報酬率為10%，標準差為11%。下列結論中正確的是（    ）。   A、X股票優(yōu)于Y股票   B、X股票的風險大于Y股票   C、X股票的風險小于Y股票   D、無法評價X、Y股票的風險大小 答案：BX股票V=9%/8%=112.5%;Y股票V=11%/

40、10%=110%14、某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。如果其能夠實現(xiàn)的話，該項投資的年實際報酬率應為（    ）。 A、2%     B、8%     C、824%     D、1004%  答案：C季收益率=2000/1000000=0.02=2%年實際收益率=（1+2%）4-100%=8.24%15. 

41、正相關程度越高，投資組合可分散投資風險的效果就越（）。A. 大B. 小C. 相等D. 無法比較答案: B解析: 正相關程度越高（相關系數(shù)越大），投資組合分散風險的效果越小。負相關程度越高（相關系數(shù)越小），投資組合分散風險的效果越大。16. 下列說法錯誤的是（）。A. 相關系數(shù)為0時，不能分散任何風險B. 相關系數(shù)在01之間時，相關系數(shù)越大風險分散效果越小C. 相關系數(shù)在10之間時，相關系數(shù)越大風險分散效果越小D. 相關系數(shù)為1時，可能完全分散組合的非系統(tǒng)風險答案: A解析:&

42、#160;相關系數(shù)越大，風險分散效果越小，相關系數(shù)越小，風險分散效果越大。相關系數(shù)為0時，可以分散一部分非系統(tǒng)風險，投資組合分散風險的效果比負相關小，比正相關大。17. 某投資組合的必要收益率等于無風險收益率，則該組合的系數(shù)為（）。A. 1B. 0C. 3D. 無法確定答案: B解析: 必要收益率無風險收益率風險收益率無風險收益率×市場風險溢酬，由于必要收益率無風險收益率，所以，該組合的風險收益率0，由此可知，該組合的系數(shù)0。18. 無風險收益率為6%，風險收益率為4%，資金時間價值為5%，通貨膨脹補償率

43、為1%，那么必要收益率為（）。A. 5%B. 6%C. 10%D. 11%答案: C解析: 必要收益率無風險收益率6%風險收益率4%10%19. 已知某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率之間的相關系數(shù)為0.6，該項資產(chǎn)收益率的標準差為10%，市場組合收益率的方差為0.36%，則可以計算該項資產(chǎn)的系數(shù)為（）。A. 12.5B. 1C. 6D. 2答案: B解析: 市場組合收益率的標準差（0.36%）1/26%，該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差0.6×10%&

44、#215;6%，該項資產(chǎn)的系數(shù)該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合的方差0.6×10%×6%/0.36%1，或該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率之間的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)的標準差/市場組合的標準差0.6×10%/6%1。20. 非系統(tǒng)風險包括的內容有（）。A. 可分散風險和不可分散風險B. 財務風險和經(jīng)營風險C. 內部風險和外部風險D. 市場風險和特定風險答案: B解析: 非系統(tǒng)風險的具體構成內容包括經(jīng)營風險和財務風險兩部分。21. 某投資組合的必要收益率為15%，市場

45、上所有組合的平均收益率為12%，無風險收益率為5%，則該組合的系數(shù)為（）。A. 2B. 1.43C. 3D. 無法確定答案: B解析: 必要收益率無風險收益率風險收益率無風險收益率系數(shù)×（市場平均收益率無風險收益率），所以，該組合的系數(shù)（15%-5%）/（12%-5%）1.43。22. 下列因素引起的風險中，投資者可以通過投資組合予以消減的是（）。A. 國家進行稅制改革B. 世界能源狀況變化C. 發(fā)生經(jīng)濟危機D. 一個新的競爭者生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品答案: D解析:

46、0;通過投資組合可以分散的風險為可分散風險，又叫非系統(tǒng)風險或企業(yè)特有風險。被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對手，僅僅影響被投資企業(yè)，由此引起的風險屬于企業(yè)特有風險，投資者可以通過證券投資組合予以消減；其余三個選項可能會影響市場上所有的證券，由此引起的風險屬于系統(tǒng)性風險，不能通過投資組合分散掉。二、多選題1.影響證券投資組合風險的有( ) A.證券組合中各證券的風險 B.證券組合中各證券之間的相關系數(shù) C.證券組合中各證券的比重 D.證券組合中各證券的收益率 E.證券投資組合中證券的只數(shù)答案： ABCE 2.證券投資組合的類型主要有( ) A.保守型證券投資組合 B.進取型證券投資組合 C.收入型證券投資

47、組合 D.穩(wěn)定型證券投資組合 E.變動型證券投資組合答案： ABC 3.收入型證券投資組合的特點( ) A.風險比較高 B.風險比較低 C.收益穩(wěn)定 D.具有高成長性 E.模擬某種市場指數(shù)答案： BC4.在財務管理中,衡量風險大小的指標有( ) A 標準離差 B 標準離差率 C 貝它系數(shù) D 期望報酬率 E 期望報酬額答案： ABC5.貝它系數(shù)是衡量風險大小的重要指標,下列有關貝它系數(shù)的表述中正確的有( ) A 貝它越大,說明風險越小 B 某股票的貝它值等于零,說明此證券無風險C 某股票的貝它值小于1,說明其風險小于市場的平均風險D 某股票的貝它值等于1,說明其風險等于市場的平均風險E 某股票

48、的貝它值等于2,說明其風險高于市場的平均風險2倍答案：BCD6. 按照資本資產(chǎn)定價模型，影響特定股票必要收益率的因素有（ ）。A. 無風險收益率B. 平均風險股票的必要收益率C. 特定股票的系數(shù)D. 股票的財務風險答案: ABC解析: 資本資產(chǎn)定價模型的表達形式：RRf×（RmRf），其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；表示該資產(chǎn)的系數(shù)；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場平均收益率（也可以稱為平均風險股票的必要收益率），（RmRf）稱為市場風險溢酬。財務風險屬于非系統(tǒng)風險，不會影響必要

49、收益率，所以，正確答案是ABC。7. 關于風險的衡量下列說法正確的是（）。A. 可以采用資產(chǎn)的預期收益率衡量風險B. 如果兩個方案進行比較，則標準離差大的方案風險一定大C. 如果兩個方案進行比較，則標準離差率大的方案風險一定大D. 預期收益率不同的方案之間的風險比較只能使用標準離差率指標答案: CD解析: 在風險不同的情況下，資產(chǎn)的預期收益率可能相同，由此可知，資產(chǎn)的預期收益率不能用于衡量風險；對于兩個方案之間的風險比較，如果預期收益率相同則可以采用標準離差，標準離差越大，風險越大；如果預期收益率不同則只能使用標準離差率進行

50、比較，標準離差率越大，風險越大；因為如果預期收益率相同，則標準離差越大，標準離差率就越大，所以可以說兩個方案中標準離差率大的方案風險一定大。8. 下列公式正確的是（）。A. 風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差率B. 風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差C. 必要收益率無風險收益率風險收益率D. 必要收益率無風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差率答案: ACD解析: 必要收益率無風險收益率風險收益率，風險收益率風險價值系數(shù)×標準離差率。9. 下列說法正確的是（）。A. 資產(chǎn)組合

51、的預期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預期收益率的加權平均數(shù)B. 相關系數(shù)為1時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差的加權平均數(shù)C. 相關系數(shù)為1時，而且等比例投資時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差的算術平均數(shù)D. 相關系數(shù)為0時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標準差是各自標準差之和答案: ABC10. 關于系數(shù)，下列說法正確的是（）。A. 單項資產(chǎn)的系數(shù)可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間的變動關系B. 某項資產(chǎn)的系數(shù)該項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率C. 某項資產(chǎn)的系數(shù)

52、該項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差D. 當系數(shù)為0時，表明該資產(chǎn)沒有風險答案: ABC解析: 單項資產(chǎn)的系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。由此可知，A的說法正確。某項資產(chǎn)的風險收益率該項資產(chǎn)的系數(shù)×（RmRf），市場組合的1，所以，市場組合的風險收益率（RmRf），因此，某項資產(chǎn)的系數(shù)該項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率，B的說法正確。根據(jù)系數(shù)的定義式可知，C的說法正確。系數(shù)僅衡量系統(tǒng)風險，并不衡量非系統(tǒng)風險，當系數(shù)為0時，表

53、明該資產(chǎn)沒有系統(tǒng)風險，但不能說明沒有非系統(tǒng)風險。所以，D的說法不正確。11. 關于資本資產(chǎn)定價模型的下列說法正確的是（）。A. 如果市場風險溢酬提高，則所有的資產(chǎn)的風險收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同B. 如果無風險收益率提高，則所有的資產(chǎn)的必要收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同C. 對風險的平均容忍程度越低，市場風險溢酬越大D. 如果1，則該資產(chǎn)的必要收益率市場平均收益率答案: BCD解析: 某資產(chǎn)的風險收益率該資產(chǎn)的系數(shù)×市場風險溢酬（RmRf），不同的資產(chǎn)的系數(shù)不同，所以，A的說法不正確。某資產(chǎn)的必要收益率

54、無風險收益率該資產(chǎn)的風險收益率，對于不同的資產(chǎn)而言，風險不同，風險收益率不同，但是無風險收益率是相同的，所以，B的說法正確。市場風險溢酬（RmR f）反映市場整體對風險的偏好，對風險的平均容忍程度越低，意味著風險厭惡程度越高，要求的市場平均收益率越高，所以，（RmRf）的值越大。所以，C的說法正確。某資產(chǎn)的必要收益率Rf該資產(chǎn)的系數(shù)×（RmRf），如果1，則該資產(chǎn)的必要收益率Rf（RmRf）Rm，而Rm表示的是市場平均收益率，所以，D的說法正確。12. 關于單項資產(chǎn)的系數(shù)，下列說法正確的是（）。A. 表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度B.

55、60;取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標準差和市場組合收益率的標準差C. 當1時，說明其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險D. 當1時，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加1%答案: ABCD解析: 單項資產(chǎn)的系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風險的大小。所以，A的說法正確。單項資產(chǎn)的系數(shù)該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合

56、收益率的方差（該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標準差×市場組合收益率的標準差）/（市場組合收益率的標準差×市場組合收益率的標準差）該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關系數(shù)×該項資產(chǎn)收益率的標準差/市場組合收益率的標準差。所以，B的說法正確。當1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險。所以，C的說法正確。當1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少）1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加（或減少）1%，也就是說，該資產(chǎn)所

57、含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致。所以，D的說法正確。13 . 在下列各項中，能夠影響特定投資組合系數(shù)的有（）。A. 該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重B. 該組合中所有單項資產(chǎn)各自的系數(shù)C. 市場投資組合的無風險收益率D. 該組合的無風險收益率答案: AB三、判斷題1.如果市場利率上升,就會導致債券的市場價格上升.( )答案：錯2.由于債券投資只能按債券的票面利率得到固定的利息，所以公司的盈利狀況不會影響該公司債券的市場價格,但會影響該公司股票的價格（ ）答案：錯3.政府債券是以國家財政為擔保的,一般可以看作是無違約風險的債券.答案：對4.提前贖回條款對債權發(fā)行人是不利的,而對債權投資者是有利的.答案：錯5.適中型投資組合策略是盡量模擬證券市場現(xiàn)狀,將盡可能多的證券包括進來,以便分散掉全部可分散風險,得到與市場平均報酬率相同的投資報酬.答案：錯6.冒險型投資組合策略是盡可能多選擇一些成長性較好的股票,而少選擇低風險低報酬的股票.答案：對7.有效的資本市場是指在證券市場上,一切消息都是公開的.每個投資者都能無條件獲得這些