經(jīng)濟(jì)學(xué)上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司財(cái)務(wù)試卷

1、上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公司財(cái)務(wù)I 課程考試卷（A） 一、 單項(xiàng)選擇題(每題1分，共10分)1. 股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的根本原因在于（ ） A、具體行為目標(biāo)不一致 B、利益動(dòng)機(jī)不同 C、掌握的信息不一致 D、在企業(yè)中的地位不同 2. 甲、乙兩個(gè)企業(yè)均投入300萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，而乙企業(yè)則全部是應(yīng)收賬款。如果在分析時(shí)認(rèn)為這兩個(gè)企業(yè)都獲利20萬元，經(jīng)營效果相同。得出這種結(jié)論的主要原因是（ ）。 A、沒有考慮利潤的取得時(shí)間 B、沒有考慮利潤的獲得和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小 C、沒有考慮所獲利潤和投入資本的關(guān)系 D、沒有考慮所獲利潤與企業(yè)規(guī)模大小的關(guān)系 3. 下列籌資方式按

2、一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由大到小依次排列為（ ）。 A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券 B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票 D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃 4. 甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（ ） A、相等 B、前者大于后者 C、前者小于后者 D、可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種 5. 對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大小不產(chǎn)生影響的因素是（ ）。 A、投資項(xiàng)目的原始投資 B、投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 C、投資項(xiàng)目的有效年限 D、投資項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率 6. 某公司上年度和本年度

3、的流動(dòng)資產(chǎn)年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（ ）萬元。 A、180 B、360 C、320 D、80 7. 某上市公司2002年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股，2003年3年2日增發(fā)新股200萬股，2003年6月4日經(jīng)批準(zhǔn)回購本回購本公司股票140萬股，2003年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2003年每股收益為（ ） A、0.36 B、0.29 C、0.4 D、0.37 8. 某企業(yè)按年利率10從銀行借入款項(xiàng)800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15保持補(bǔ)償余額，該借款的實(shí)際年利率為（ ）。 A、11 B、1

4、1.76 C、12 D、11.5 9. 一個(gè)投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40，則該方案年實(shí)體現(xiàn)金流量凈額為（ ）萬元。 A、90 B、139 C、175 D、54 10. A租賃公司將原價(jià)105430元的設(shè)備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價(jià)值10元，則設(shè)備所有權(quán)歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款年利率為12，每半年付息一次，則B應(yīng)該（ ）。 （P/A，6，6）=4.9173, （P/F，6，6）=0.7050.A、融資租賃 B、借款購入 C、二者一樣 D、難以確定

5、二、 選擇題(每題1分，共10分)1. 通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因?yàn)槌杀旧咧?，銷售收入也會(huì)因售價(jià)提高而增加。（ ） 2. 在金融市場上利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則企業(yè)將無利可圖。（ ） 3. 制造費(fèi)用預(yù)算表中的“現(xiàn)金支出的費(fèi)用”，可根據(jù)每季度制造費(fèi)用數(shù)額扣除折舊費(fèi)后的數(shù)額確定。（ ） 4. 企業(yè)的資產(chǎn)凈利率可以體現(xiàn)其經(jīng)營效率，而權(quán)益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財(cái)務(wù)政策。5. 為了穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力，往往排列企業(yè)連續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，選擇其中中等年份的數(shù)據(jù)與本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。（ ）6. 采用加速折舊法計(jì)提折舊，計(jì)算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊

6、法大。（ ） 7. 分期付息，到期還本的債券，當(dāng)投資者要求的收益率高于債券票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值會(huì)低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值會(huì)高于債券面值；當(dāng)債券接近到期日時(shí)，債券的市場價(jià)值向其面值回歸。（ ） 8. 在內(nèi)含報(bào)酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（ ） 9. 預(yù)期通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨著提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng) ，會(huì)提高證券市場線的斜率。（ ） 10. 從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ ） 三、 名詞解釋(每題2分，共10分)

7、1. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)3. 普通股票4. 票據(jù)貼現(xiàn)5. 期望報(bào)酬率四、簡答題(每題8分，共16分)1. 企業(yè)理財(cái)活動(dòng)包括哪些？2. 簡要回答權(quán)益融資的利弊？五、論述題(共14分)試論述在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。六、計(jì)算題(每題10分，共40分)1. 某企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 單位：萬元 要求：計(jì)算2003年度銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率。2. 某公司于2000年發(fā)行了50億元發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉(zhuǎn)換價(jià)格定為50元。當(dāng)時(shí)的5年期相同條件的債券的市場利率為10%。問（1）轉(zhuǎn)換比

8、率為多少？（2分）（2）當(dāng)股票價(jià)格為55元時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為多少？（2分）（3）可轉(zhuǎn)換債券的直接價(jià)值為多少？（3分）（4）如果單位歐式期權(quán)的價(jià)值為2元，則可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值為多少？（3分）3. 公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50，30和20，其系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5,市場收益率為15，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8。要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)：（8分） 甲公司證券組合的系數(shù)； 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）； 甲公司證券組合的必要投資

9、收益率（K）； 投資A股票的必要投資收益率。 （2） 利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。（2分）4. 某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。 要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量； （6分）（2）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。 （4分）（PA， 10， l） 09091，（PA，10，5）37908 （PA， 10，6）43553，（PF， 10， l） 09091） 公司

10、財(cái)務(wù)I考卷 A卷 答案一、 單項(xiàng)選擇題(每題1分，共10分)1. 股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的根本原因在于（ ） A、具體行為目標(biāo)不一致 B、利益動(dòng)機(jī)不同 C、掌握的信息不一致 D、在企業(yè)中的地位不同 答案:A解析:本題的主要考核點(diǎn)是股東和經(jīng)營者的矛盾沖突。股東的目標(biāo)是使企業(yè)財(cái)富最大化，經(jīng)營者則追求報(bào)酬、閑暇和避免風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)動(dòng)機(jī)決定行為，因此，他們的目標(biāo)不同，是發(fā)生沖突的根本原因。2. 甲、乙兩個(gè)企業(yè)均投入300萬元的資本，本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，而乙企業(yè)則全部是應(yīng)收賬款。如果在分析時(shí)認(rèn)為這兩個(gè)企業(yè)都獲利20萬元，經(jīng)營效果相同。得出這種結(jié)論的主要原因是（）。 A、沒有考

11、慮利潤的取得時(shí)間 B、沒有考慮利潤的獲得和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小 C、沒有考慮所獲利潤和投入資本的關(guān)系 D、沒有考慮所獲利潤與企業(yè)規(guī)模大小的關(guān)系 答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)。該說法考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系，但沒有考慮利潤的獲得和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系。3. 下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由大到小依次排列為（ ）。 A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券 B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票 D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃 答案:C解析:本題的考核點(diǎn)是各種資金來源的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較。發(fā)行股票財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小。發(fā)行債券與融資租賃相比較，融資租賃集融資

12、與融物于一身，保存企業(yè)舉債能力，且租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)偅欢ǔ潭壬蠝p低了不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，而發(fā)行債券不管利息如何支付，都有一個(gè)到期還本的壓力，故二者相比融資租賃的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。4. 甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（ ） A、相等 B、前者大于后者 C、前者小于后者 D、可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種 答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是預(yù)付年金終值與普通年金的終值的關(guān)系。由于預(yù)付年金終值=（1+i）普通年金的終值，所以，若利率相同，期限相同，預(yù)付年金終值大于普通年金的終值。5. 對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大小不產(chǎn)

13、生影響的因素是（ ）。 A、投資項(xiàng)目的原始投資 B、投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 C、投資項(xiàng)目的有效年限 D、投資項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率 答案:D解析:內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是方案本身的投資報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，計(jì)算時(shí)必須考慮原始投資和項(xiàng)目期限。6. 某公司上年度和本年度的流動(dòng)資產(chǎn)年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（ ）萬元。 A、180 B、360 C、320 D、80 答案:B 解析:120×8100×6360（萬元）7. 某上市公司2002年底流通在外的

14、普通股股數(shù)為1000萬股，2003年3年2日增發(fā)新股200萬股，2003年6月4日經(jīng)批準(zhǔn)回購本回購本公司股票140萬股，2003年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2003年每股收益為（） A、0.36 B、0.29 C、0.4 D、0.37 答案:D解析:本題的主要考核點(diǎn)是每股收益、加權(quán)平均股數(shù)的計(jì)算。2003年每股收益= （元）8. 某企業(yè)按年利率10從銀行借入款項(xiàng)800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15保持補(bǔ)償余額，該借款的實(shí)際年利率為（ ）。 A、11 B、11.76 C、12 D、11.5 答案:B解析:實(shí)際年利率（800×10）/800×（115）1

15、1.76。9. 一個(gè)投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40，則該方案年實(shí)體現(xiàn)金流量凈額為（ ）萬元。 A、90 B、139 C、175 D、54 答案:B解析:本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金流量凈額的計(jì)算。該方案年實(shí)體現(xiàn)金流量凈額（300210）×（140）85139（萬元）。10. A租賃公司將原價(jià)105430元的設(shè)備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價(jià)值10元，則設(shè)備所有權(quán)歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款年利率為12，每半年付息一次，則B應(yīng)該（）。 （P/A，6，

16、6）=4.9173, （P/F，6，6）=0.7050.A、融資租賃 B、借款購入 C、二者一樣 D、難以確定 答案:A解析:租金現(xiàn)值20000×（P/A，6，6）×（16）10×（P/F，6，6）20000×4.9173×1.0610×0.7050104253.81； 104253.81<105430；以融資租賃為好。 二、 選擇題(每題1分，共10分)1. 通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，可以靠短期借款來解決，因?yàn)槌杀旧咧?，銷售收入也會(huì)因售價(jià)提高而增加。（ ） 答案:×解析:本題的主要考核點(diǎn)是通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平

17、衡如何解決。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)性臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購買力被永久地“蠶食”了。2. 在金融市場上利息率的最高限不能超過平均利潤率，否則企業(yè)將無利可圖。（ ） 答案:解析:利息是利潤的一部分，所以利息率依存利潤率，并受平均利潤率的制約。3. 制造費(fèi)用預(yù)算表中的“現(xiàn)金支出的費(fèi)用”，可根據(jù)每季度制造費(fèi)用數(shù)額扣除折舊費(fèi)后的數(shù)額確定。（ ） 答案: 解析:制造費(fèi)用中，除折舊費(fèi)外都需支付現(xiàn)金。4. 企業(yè)的資產(chǎn)凈利率可以體現(xiàn)其經(jīng)營效率，而權(quán)益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財(cái)務(wù)政策。解析:本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的含義。企業(yè)的經(jīng)營效率主要體現(xiàn)為銷售凈利

18、率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積等于資產(chǎn)凈利率；而財(cái)務(wù)政策主要體現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率，資產(chǎn)負(fù)債率可以通過權(quán)益乘數(shù)計(jì)算求得；股利支付率等于1減留存收益率。6. 采用加速折舊法計(jì)提折舊，計(jì)算出來的稅后凈現(xiàn)值比采用直線折舊法大。（ ） 答案:解析:采用加速折舊法計(jì)提的各期折舊額由于先大后小，使項(xiàng)目現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值大于采用直線法計(jì)提折舊的總現(xiàn)值。7. 分期付息，到期還本的債券，當(dāng)投資者要求的收益率高于債券票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值會(huì)低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值會(huì)高于債券面值；當(dāng)債券接近到期日時(shí)，債券的市場價(jià)值向其面值回歸。（ ） 答案:解

19、析:分期付息，到期還本債券的各期利息是根據(jù)面值和票面利率計(jì)算的，一般利息是固定不變的，因此，當(dāng)投資者要求的收益率，即市場利率大于票面利率時(shí)，債券會(huì)折價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場利率小于票面利率時(shí)，債券會(huì)溢價(jià)發(fā)行。債券的折價(jià)額和溢價(jià)額，在確定各期收益時(shí)，要采用直線法或?qū)嶋H利率法分期攤銷，逐漸接近面值，至債券到期還本時(shí)攤銷完畢，債券的價(jià)值就會(huì)等于面值。8. 在內(nèi)含報(bào)酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么，年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比。（ ） 答案:×解析:在原始投資額一次性投入，且各年現(xiàn)金流入量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額每年現(xiàn)金流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)

20、。原始投資額越大，年金現(xiàn)值系數(shù)越大，二者成正比。9. 預(yù)期通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨著提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng) ，會(huì)提高證券市場線的斜率。（ ） 答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是證券市場線的斜率的影響因素。證券市場線：Ki=Rf+（KmRf）從證券市場線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場線的截距）和市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（證券市場線的斜率）。由于這些因素始終處于變動(dòng)中，所以，證券市場線也不會(huì)一成不變。預(yù)期通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率（包托貨幣時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹附加率）會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，

21、大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即（KmRf ）就會(huì)提高，提高了證券市場線的斜率。10. 從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ ） 答案:×解析:杠桿租賃，從承租程序看，它與其他形式無多大差別，所不同的是，對(duì)于出租人而言，出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時(shí)又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。三、 名詞解釋(每題2分，共10分)1. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：公司決定使用債務(wù)時(shí)普通股股東所增加的風(fēng)險(xiǎn)。廣義指財(cái)務(wù)活動(dòng)中一切籌資、用資和收益分配等理財(cái)活動(dòng)引起的各

22、類風(fēng)險(xiǎn)，狹義指公司由于利用了財(cái)務(wù)杠桿而使公司可能喪失償債能力，最終可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國家稅法的變化等。3. 普通股票:每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益但股利不固定的股票，也是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股票。4.票據(jù)貼現(xiàn)：是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。5. 期望報(bào)酬率：各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，它是反映集中趨勢的一種度量。四、簡答題(每題8分，共16分)1. 企業(yè)理財(cái)活動(dòng)包括哪些？包括企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營及分配

23、所引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。(4個(gè)要點(diǎn)，每個(gè)要點(diǎn)2分)2. 簡要回答權(quán)益融資的利弊？利：增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，籌資數(shù)量大；（4分）弊：資金成本高，會(huì)分散企業(yè)控制權(quán)。（4分）五、 論述題(共14分)試論述在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。目標(biāo)為企業(yè)價(jià)值最大化。（2分）包括：強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡（2分）；創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系（2分）；關(guān)心本企業(yè)職工利益（2分）；不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系（2分）；講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象宣傳（2分）；關(guān)心政府政策的變化（2分）。六、 計(jì)算題(每題10分，共40分)1. 某企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 單位：萬元 要求：計(jì)算2003年度銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資

24、產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率。答案:銷售凈利率137.5/27505 （2分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2750/（9751072.5）÷22.69（次） （2分）資產(chǎn)負(fù)債率165/1072.515.38 （2分）權(quán)益乘數(shù)（9751072.5）÷2/（825907.5）÷21023.75/866.251.18 （2分）凈資產(chǎn)收益率137.5/（825907.5）÷2137.5/866.2515.87 或5×2.69×1.1815.87 （2分）2. 某公司于2000年發(fā)行了50億元發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。債券面值為1000元，期限為5年，票面利率為5%

25、，到期一次還本付息。轉(zhuǎn)換價(jià)格定為50元。當(dāng)時(shí)的5年期相同條件的債券的市場利率為10%。問（1）轉(zhuǎn)換比率為多少？（2）當(dāng)股票價(jià)格為55元時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為多少？（3）可轉(zhuǎn)換債券的直接價(jià)值為多少？（4）如果單位歐式期權(quán)的價(jià)值為2元，則可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值為多少？答案：（1）1000 / 50 = 20 （2分）（2）55× 20 = 1100 （元） （2分）（3）(1000 + 5 × 1000× 5%) / ( 1 +10%)5 = 776.15（元） （3分）（4）776.15 + 20 × 2 = 816.15 （元） （3分）3. 公司持有

26、A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50，30和20，其系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5, 市場收益率為15，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8。要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)： 甲公司證券組合的系數(shù)； 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）； 甲公司證券組合的必要投資收益率（K）； 投資A股票的必要投資收益率。 （2） 利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。答案：（1）甲公司證券組合的系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4

27、 （2分）甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP)=1.4×(15%-10%)=7% （2分）甲公司證券組合的必要投資收益率(K)=10%+7% =17% 或甲公司證券組合的必要投資收益率(K)=10%+1.4×(15%-10%)=17% （2分）投資A股票的必要投資收益率=10%+2×(15%-10%)=20% （2分）（2）利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利 1.2×(1+8%)÷(20%-8%)=10.8元 A股票當(dāng)前市價(jià)12元大于其股票價(jià)值，因此出售A股票對(duì)甲公司有利。 （2分）4. 某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年

28、，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。 要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量； （2）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。 （PA， 10， l） 09091，（PA，10，5）37908 （PA， 10，6）43553，（PF， 10， l） 09091） 答案：（l）第0年凈現(xiàn)金流量(NCF0)=200（萬元）； （2分）第1年凈現(xiàn)金流量(NCF1)=0（萬元）； （2分）第26年凈現(xiàn)金流量(NCF26)=60(2000) ÷

29、;5100（萬元） （2分）（2）凈現(xiàn)值(NPV)=200100×(PA,10,6)(PA ,10,l)=200100 ×(4.35530.9091)=14462（萬元）或凈現(xiàn)值(NPV)=200100×(PA,10,5) ×（PF,10,1）=200100 ×3.7908×0.9091=14462（萬元）凈現(xiàn)值為正，具有可行性。 （4分） 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公司財(cái)務(wù)I 課程考試卷（B）一、 單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1. 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（ ）。 A、股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B、股東與債權(quán)人之間的關(guān)系 C、

30、股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系 D、企業(yè)與作為社會(huì)管理者的政府有關(guān)部門、社會(huì)公眾之間的關(guān)系 2. 有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（ ） A、相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率 B、相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差 C、較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差 D、較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率 3. 可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的贖回條款，所不具有的作用為（ ）。 A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)B、可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份 C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者 D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失 4. 當(dāng)必要報(bào)酬率不變

31、的情況下，對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)市場利率小于票面利率時(shí)，隨著債券到期日的接近，債券價(jià)值將相應(yīng)（ ） A、增加 B、減少 C、不變 D、不確定 5. 某公司2003年銷售收入為500萬元，未發(fā)生銷售退回和折讓，年初應(yīng)收賬款為120萬元，年末應(yīng)收賬款為240萬元。則該公司2003年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。 A、86 B、129.6 C、146 D、173 6. 一項(xiàng)600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率（ ） A、4% B、0.24% C、0.16% D、0.8% 7某公司發(fā)行期限為15年的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內(nèi)每張債券可轉(zhuǎn)換

32、為25股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為（ ）A、50元 B、5元 C、60元 D、40元8. 某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為為16時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18時(shí)，其凈現(xiàn)值為22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（ ）。 A、15.88 B、16.12 C、17.88 D、18.149. 企業(yè)投資18.9萬元購入一臺(tái)設(shè)備，預(yù)計(jì)使用年限為10年，預(yù)計(jì)殘值0.9萬元，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為（ ）。 A、3.56年 B、4.09年 C、5.62年 D、6.3年 10. 年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅

33、法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10，已提折舊28800元；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅30，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。 A、減少360元 B、減少1200元 C、增加9640元 D、增加10360元 二、 判斷題（每題1分，共10分）1. 現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點(diǎn)，在進(jìn)入“在產(chǎn)品”和各種費(fèi)用賬戶時(shí)分開，在換取非現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)又匯合在一起。（） 2. 一般資產(chǎn)的流動(dòng)性越高風(fēng)險(xiǎn)性越低，而收益性越高。（） 3. 盡管流動(dòng)比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動(dòng)比率較高，卻沒有能力支付到期的應(yīng)付賬款。（ ） 4. 制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)

34、制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用均以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。（ ） 5. 當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。（ ） 6. 在計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時(shí)，站在企業(yè)的角度來看，與投資項(xiàng)目有關(guān)的利息支出應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出量處理。（ ） 7. 定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會(huì)加大企業(yè)到期時(shí)的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。（ ） 8. 現(xiàn)值指數(shù)法是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，但不適用于獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。（ ） 9. 在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債

35、券的轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，對(duì)債券持有者越有利。（ ） 10. 一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候任何用途的借款要求。（ ） 三、 名詞解釋（每題2分，共10分）1. 資本成本2. 銀行承兌匯票3. 流動(dòng)資產(chǎn)4. 時(shí)間價(jià)值5. 復(fù)利四、簡答題（每題8分，共16分）1 企業(yè)在分析投資環(huán)境時(shí)應(yīng)考慮哪幾方面的問題？2. 簡要回答負(fù)債融資的利弊？五、論述題（14分）什么是杜邦分析法？它有何意義？六、計(jì)算題1. 某公司原為國有企業(yè)，現(xiàn)改制為股份有限公司，凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后為6000萬，全部投入公司，折股比例為1。按其經(jīng)營計(jì)劃，需要總資產(chǎn)3億元

36、，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%，預(yù)計(jì)明年稅后利潤為4500萬且不準(zhǔn)備發(fā)放股利（共10分）（1）通過發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？（5分）（2）按每股5元發(fā)行，則至少發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？（5分）2. 某公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收賬款為25400元；年末流動(dòng)比率為2：1；速動(dòng)比率為1.5：1，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54000元。要求：計(jì)算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應(yīng)收賬款外，其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是多少？（共10分） 3. 已知某長期投資項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為NCF0= -800萬元，NCF1

37、= -600萬元，NCF2= -100萬元。第312年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量NCF312=400萬元，第12年年末的回收金額為200萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。（共10分）要求：（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目的原始投資額，終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量。（3分）（2）計(jì)算該項(xiàng)目不包括建設(shè)期的回收期和包括建設(shè)期的回收期。（3分）（3）建設(shè)該項(xiàng)目的原始投資現(xiàn)值，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行。（4分）（P/A,10, 12）=6.8137（P/A,10, 2）=1.7355 （P/F,10, 2）=0.8265（P/F,10, 12）=0.3186）4. 甲公司2004年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司股票可供選擇，從A、B公司200

38、3年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤800萬元，發(fā)放每股股利5元，市價(jià)為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤400萬元，發(fā)放每股股利2元，市價(jià)為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元。預(yù)期A公司股票股利在未來5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率6；預(yù)期B公司股票股利在未來無限期持續(xù)增長率4。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12，A公司股票的系數(shù)為2，B公司股票的系數(shù)為1.5。要求：（共10分）（1）計(jì)算股票價(jià)值，判斷兩公司股票是否應(yīng)該購買；（6分） （2）若投資購買兩種股票各100股，該投資組

39、合的預(yù)期報(bào)酬率和組合市場風(fēng)險(xiǎn)程度為多少？（4分）（P/A，16，5）=3.2743，（P/F，16，5）=0.4762） 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公司財(cái)務(wù)I 課程考試卷（B）答案一、 單項(xiàng)選擇題（每題1分，共10分）1. 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（ ）。 A、股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B、股東與債權(quán)人之間的關(guān)系 C、股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系 D、企業(yè)與作為社會(huì)管理者的政府有關(guān)部門、社會(huì)公眾之間的關(guān)系 答案:C解析:本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)有關(guān)利益者，即股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的財(cái)務(wù)目標(biāo)，就必須協(xié)調(diào)好股東、經(jīng)營者和債權(quán)人這三者之間的利害關(guān)系，因此，他們之間的關(guān)系就成了企業(yè)最

40、重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。2. 有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（ ） A、相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率 B、相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差 C、較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差 D、較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率 答案:D解析:本題的主要考核點(diǎn)是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：（1）相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；（2）相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的，如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。3. 可轉(zhuǎn)換債

41、券設(shè)置合理的贖回條款，所不具有的作用為（ ）。 A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)B、可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份 C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者 D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失 答案:C 解析:選項(xiàng)C是設(shè)置回售條款的優(yōu)點(diǎn)。4. 當(dāng)必要報(bào)酬率不變的情況下，對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)市場利率小于票面利率時(shí)，隨著債券到期日的接近，債券價(jià)值將相應(yīng)（ ） A、增加 B、減少 C、不變 D、不確定 答案:B解析:對(duì)于到期一次還本付息的折價(jià)債券，隨著時(shí)間的推移，債券價(jià)值將相應(yīng)增加，對(duì)于分期付息的溢價(jià)債券，隨著時(shí)間的

42、推移，債券價(jià)值將減少，本題市場利率小于票面利率，屬于溢價(jià)發(fā)行債券。5. 某公司2003年銷售收入為500萬元，未發(fā)生銷售退回和折讓，年初應(yīng)收賬款為120萬元，年末應(yīng)收賬款為240萬元。則該公司2003年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。 A、86 B、129.6 C、146 D、173 答案:B解析:該公司2003年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 該公司2003年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360/2.78129.6（天）6. 一項(xiàng)600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率（ ） A、4% B、0.24% C、0.16% D、0.8% 答案:C解析:本題的考點(diǎn)是實(shí)際利率與名義利率的

43、換算。已知：M=2 r=8%根據(jù)實(shí)際利率的名義利率之間關(guān)系式：所以實(shí)際利率高于名義利率8.16%8%=0.16%7某公司發(fā)行期限為15年的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內(nèi)每張債券可轉(zhuǎn)換為25股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為（ ）A、50元 B、5元 C、60元 D、40元答案：D解析：轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價(jià)格所以轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值÷轉(zhuǎn)換比率=1000÷25=40元8. 某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為為16時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18時(shí)，其凈現(xiàn)值為22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（ ）。 A、15.88 B、16.12 C、17.88 D、18.14

44、答案:C 解析:本題的考點(diǎn)是利用插補(bǔ)法求內(nèi)含報(bào)酬率，內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0時(shí)的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率16（1816）×338/（33822）17.889. 企業(yè)投資18.9萬元購入一臺(tái)設(shè)備，預(yù)計(jì)使用年限為10年，預(yù)計(jì)殘值0.9萬元，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利1.2萬元，則投資回收期為（ ）。 A、3.56年 B、4.09年 C、5.62年 D、6.3年 答案:D解析:年折舊（18.90.9）/101.8（萬元）年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量1.21.83（萬元）回收期18.9/36.3（年）10. 年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入

45、，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10，已提折舊28800元；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅30，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。 A、減少360元 B、減少1200元 C、增加9640元 D、增加10360元 答案:D解析:賬面凈值400002880011200（元）變現(xiàn)損失10000112001200（元）變現(xiàn)損失減稅1200×30360（元）現(xiàn)金凈流量1000036010360（元）。二、 判斷題（每題1分，共10分）1. 現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點(diǎn)，在進(jìn)入“在產(chǎn)品”和各種費(fèi)用賬戶時(shí)分開，在換取非現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)又匯合在一起。（

46、） 答案:×解析:現(xiàn)金是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同起點(diǎn)，在換取非現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)分開，分別轉(zhuǎn)化為各種長期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)。它們被使用時(shí)，分別進(jìn)入“在產(chǎn)品”和各種費(fèi)用賬戶，又匯合在一起，同步形成“產(chǎn)成品”。2. 一般資產(chǎn)的流動(dòng)性越高風(fēng)險(xiǎn)性越低，而收益性越高。（） 答案:×解析:流動(dòng)性與收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比，所以一般如果資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，則收益性越低。3. 盡管流動(dòng)比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動(dòng)比率較高，卻沒有能力支付到期的應(yīng)付賬款。（ ） 答案:解析:本題的主要考核點(diǎn)是流動(dòng)比率分析。流動(dòng)資產(chǎn)中可能包括變現(xiàn)能力較差的存貨：部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒作處理；有

47、的存貨已抵押給債權(quán)人等。另外，流動(dòng)資產(chǎn)中的預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用卻不易變現(xiàn)，所以流動(dòng)比率較高時(shí)，卻沒有能力償債。4. 制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用均以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。（ ） 答案:×解析:本題的主要考核點(diǎn)是制造費(fèi)用預(yù)算的編制，變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)為編制，固定制造費(fèi)用，需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)。5. 當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。（ ） 答案:×解析:本題的主要考核點(diǎn)是證券組合理論的含

48、義。當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低公司的特有風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類越多，承擔(dān)公司的特有風(fēng)險(xiǎn)就越小，但投資組合不能分散市場風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于包括全部股票的投資組合，只要進(jìn)行合適的投資組合，則全部股票的投資組合就只承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，而不承擔(dān)公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。6. 在計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時(shí)，站在企業(yè)的角度來看，與投資項(xiàng)目有關(guān)的利息支出應(yīng)當(dāng)作為現(xiàn)金流出量處理。（ ） 答案:×解析:本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金流量的確定。在計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時(shí)，站在企業(yè)的角度，即使實(shí)際存在借入資金也將其作為自有資金對(duì)待，不考慮利息支出問題，利息屬于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。7. 定期支付利息，到期一次性償還本金的償

49、還方式，會(huì)加大企業(yè)到期時(shí)的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。（ ） 答案:解析:到期一次償還本金，到期集中支付大量現(xiàn)金，償債壓力很大。定期等額償還方法，企業(yè)實(shí)際只能使用貸款額的一半，卻要支付全部的利息，因此實(shí)際利率大約相當(dāng)于名義利率的一倍。8. 現(xiàn)值指數(shù)法是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，但不適用于獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。（ ） ×解析:現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資效率而不是效益，它適用于獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。9. 在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，對(duì)債券持有者越有利。（ ） 答案:×解析:可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格越高

50、，能夠轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)越少，對(duì)債券持有者越不利。10. 一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候任何用途的借款要求。（ ） 答案:×解析:即使在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議有效期內(nèi)，企業(yè)借款也必須遵守借款合同規(guī)定的用途和條件。三、 名詞解釋（每題2分，共10分）1. 資本成本：是指資本的價(jià)格，從籌資角度看，是指公司為獲取和使用資本所付出的代價(jià)；從投資者角度看，是投資者提供資本時(shí)要求補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬率。2. 銀行承兌匯票：是由收款人或承兌申請人簽發(fā)，并由承兌申請人向開戶行申請，經(jīng)銀行審查同意承兌的票據(jù)。3. 流動(dòng)資產(chǎn)：指可以在一年內(nèi)或超

51、過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、短期投資等。4. 時(shí)間價(jià)值：就是犧牲當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這1元錢的機(jī)會(huì)，按犧牲的時(shí)間計(jì)算的這種犧牲的代價(jià)或報(bào)酬，就叫做時(shí)間價(jià)值。5. 復(fù)利：是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說的“利滾利”。四、簡答題（每題8分，共16分）1 企業(yè)在分析投資環(huán)境時(shí)應(yīng)考慮哪幾方面的問題？經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場環(huán)境、稅收環(huán)境、宏觀政策環(huán)境、法律環(huán)境。（2分/要點(diǎn)）2. 簡要回答負(fù)債融資的利弊？利：資金成本較低，財(cái)務(wù)杠桿作用，保證控制權(quán) （4分）弊：企業(yè)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，籌資數(shù)額受限制 （4分）五、論述題（14分）什么是杜邦分析法？它

52、有何意義？杜邦分析法是一種綜合分析法，它將公司的財(cái)務(wù)狀況看作是一個(gè)系統(tǒng)，內(nèi)部各要素相互作用。它通過幾個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出公司的財(cái)務(wù)狀況。（4分）畫出杜邦分析分析圖（6分）所有者權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心，表示為總資產(chǎn)報(bào)酬率與權(quán)益乘數(shù)的乘積；總資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從銷售與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來分析。對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)再進(jìn)行細(xì)分，從杜邦分析圖中可以看出，公司的獲利能力涉及到公司經(jīng)營活動(dòng)的方方面面。（4分）六、計(jì)算題1. 某公司原為國有企業(yè)，現(xiàn)改制為股份有限公司，凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后為6000萬，全部投入公司，折股比例

53、為1。按其經(jīng)營計(jì)劃，需要總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%，預(yù)計(jì)明年稅后利潤為4500萬且不準(zhǔn)備發(fā)放股利（1）通過發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？（2）按每股5元發(fā)行，則至少發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？答案：（1）按經(jīng)營計(jì)劃，需要的權(quán)益資本為3億*（1-30%）=21000萬元，則需要發(fā)行股票籌資：21000-6000 = 15000萬元。（5分）（2）發(fā)行社會(huì)公眾股15000 / 5=3000萬股，每股盈余=0.45/（0.3+0.6）=0.5元/股市盈率=5/0.5=10倍。 （5分）2. 某公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收賬款為25400元；年末流動(dòng)

54、比率為2：1；速動(dòng)比率為1.5：1，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54000元。要求：計(jì)算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應(yīng)收賬款外，其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是多少？ 答案:期末流動(dòng)負(fù)債54000÷227000（元） （2分）期末存貨5400027000×1.513500（元） （2分）銷貨成本（1350030000）/2×487000（元） （2分）期末應(yīng)收賬款540001350040500（元） （2分）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)400000/（4050025400）÷212.1（次） （2分）3. 已知某長期投資項(xiàng)

55、目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為NCF0= -800萬元，NCF1= -600萬元，NCF2= -100萬元。第312年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量NCF312=400萬元，第12年年末的回收金額為200萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目的原始投資額，終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算該項(xiàng)目不包括建設(shè)期的回收期和包括建設(shè)期的回收期。（3）建設(shè)該項(xiàng)目的原始投資現(xiàn)值，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行。（P/A,10, 12）=6.8137（P/A,10, 2）=1.7355 （P/F,10, 2）=0.8265（P/F,10, 12）=0.3186）答案：（1）該投資項(xiàng)目的原始投資額=800+600+100=1500萬

56、元，終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量=200+400=600萬元。 （3分）（2）該投資項(xiàng)目不包括建設(shè)期的回收期=1500/400=3.75年該投資項(xiàng)目包括建設(shè)期的加收期5.75年。 （3分） （3）原始投資現(xiàn)值=800+600×0.9091+100×0.8264=1428.1萬元凈現(xiàn)值=400×（6.81371.7355）+200×0.31861428.1=666.9萬元；由于該方案的凈現(xiàn)值大于0，故該方案可行。 （4分）4. 甲公司2004年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司股票可供選擇，從A、B公司2003年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2003年度

57、A公司稅后凈利潤800萬元，發(fā)放每股股利5元，市價(jià)為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤400萬元，發(fā)放每股股利2元，市價(jià)為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元。預(yù)期A公司股票股利在未來5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率6；預(yù)期B公司股票股利在未來無限期持續(xù)增長率4。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12，A公司股票的系數(shù)為2，B公司股票的系數(shù)為1.5。要求：（1）計(jì)算股票價(jià)值，判斷兩公司股票是否應(yīng)該購買；（2）若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和組合市場風(fēng)險(xiǎn)程度為多少？（P/A，16，5）=3.2743，（P/F，16，5）=0.4762）答案：計(jì)算A、B公司股票的當(dāng)前價(jià)值：利用資本