財務管理第二章練習題及答案

1、財務管理第二章練習題、單項選擇題1 .表示資金時間價值的利息率是()。(A)銀行同期貸款利率(B)銀行同期存款利率(C)沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率(D)加權資本成本率2 .在復利條件下，已知現(xiàn)值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應先計算()。(A)年金終值系數(shù)(B)年金現(xiàn)值系數(shù)(C)復利終值系數(shù)(D)復利現(xiàn)值系數(shù)3 .投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資的()。(A)時間價值率(B)期望報酬率 (C)風險報酬率 (D)必要報酬率4 .從財務的角度來看風險主要指()。(A)生產(chǎn)經(jīng)營風險(B)籌資決策帶來的風險(C)無法達到預期報酬率的可能性(D)不可

2、分散的市場風險5 .對于多方案擇優(yōu)，決策者的行動準則應是(（A）選擇高收益項目（B）選擇高風險高收益項目（C）選擇低風險低收益項目（D）權衡期望收益與風險，而且還要視決策者對風險的態(tài)度而定6 .下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（）。（A）普通年金（B）即付年金（C）永續(xù)年金（D）先付年金7 .從第一期起、在一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項是（）。（A）先付年金（B）后付年金（C）遞延年金（D）普通年金8 .普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為（）。（A）復利現(xiàn)值系數(shù)（B）普通年金終值系數(shù)（C）償債基金系數(shù)（D）資本回收系數(shù)9 .關于無風險資產(chǎn)，下列說法不正確的是（）。A.貝他系數(shù)=0 B.收

3、益率的標準差=0C.與市場組合收益率的相關系數(shù)=0 D.貝他系數(shù)=110 .下列關于資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）的說法不正確的是（）。A.CAPM首次將高收益伴隨著高風險”直觀認識，用簡單的關系式表達出來B.在運用這一模型時，應該更注重它所給出的具體的數(shù)字，而不是它所揭示的規(guī)律C.在實際運用中存在明顯的局限D.是建立在一系列假設之上的:、多項選擇題1.對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有( (A)貨幣只有經(jīng)過投資和再投資才會增值，不投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣不會增值(B) 一般情況下，資金的時間價值應按復利方式來計算(C)資金時間價值不是時間的產(chǎn)物，而是勞動的產(chǎn)物(D)不同時期的收支不宜

4、直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算2 .下列各項中，屬于必要投資報酬的構成內(nèi)容的有()。(A)無風險報酬(B)通貨膨脹補貼(C)資本成本(D)風險報酬3 .下列表述正確的有()。(A)當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定都大于1(B)當利率大于零，計息期一定的情況下，年金終值系數(shù)一定都大于1(C)當利率大于零，計息期一定的情況下，復利終值系數(shù)一定都大于1(D)當利率大于零，計息期一定的情況下，復利現(xiàn)值系數(shù)一定都小于14 .下列說法中，正確的有()。(A)復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)(B)普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)(

5、C)普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)(D)普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)5 .下列選項中，()可以視為年金的形式。(A)直線法計提的折舊(B)租金(C)利滾利 (D)保險費6 .下列選項中，既有現(xiàn)值又有終值的是(A)復利 (B)普通年金(C)先付年金(D)永續(xù)年金7 .下列各項中，可以用來衡量投資決策中項目風險的有()。(A)報酬率的期望值(B)各種可能的報酬率的離散程度(C)預期報酬率的方差(D)預期報酬率的標準離差(E)預期報酬率的標準離差率8 .風險與報酬的關系可表述為()。(A)風險越大，期望報酬越大(B)風險越大，期望投資報酬越小(C)風險越大要求的收益越高(D)風險越

6、大，獲得的投資收益越小9 .無風險投資項目的投資報酬具有的特征有()。(A)預計收益仍然具有不確定性(B)預計收益具有確定性(C)預計收益與投資時間長短相關(D)預計收益按市場平均收益率來確定10 .下列說法不正確的是()。A.對于某項確定的資產(chǎn)，其必要收益率是確定的B.無風險收益率也稱無風險利率，即純粹利率(資金的時間價值)C.通常用短期國庫券的利率近似地代替無風險收益率D.必要收益率表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率三、判斷題1 .所有的貨幣都具有時間價值。2 .在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利。（）3 .在終值和計息期一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，則復利現(xiàn)值越小

7、。（）4 .年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。5 .即付年金和普通年金的區(qū)別在于計息時間與付款方式的不同。（）6 .在實務中，當說到風險時，可能指的是確切意義上的風險，但更可能指的是不確定性，二者不作區(qū)分。（）7 .風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的額外報酬率。（）8 .當3= 1時，說明如果市場平土!收益率增加1%,那么該資產(chǎn)的收益率也相應的增加1%。（）9 .風險收益率的大小與風險有關，風險越大，風險收益率一定越大。（）10 .系統(tǒng)風險，又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起

8、的。（）四、計算分析題1 .某企業(yè)向保險公司借款一筆，預計10年后還本付息總額為 200000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為12%請計算年償債基金額。2 .甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款 500元，若利率為10%則兩個方案第三年年末時的終值相差多少。3 .某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%要求計算：（1）每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（2）每季度復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？（3）若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入2

9、50元，仍按10% 利率，每年復利一次，求 2005年1月1日余額？（4）假定分4年存入相等金額，為了達到第一問所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？4.有一項年金，前2年無流入，后5年每年年初流入 300萬元，假設年利率為 10%，其現(xiàn)值為多少萬元。5 .某企業(yè)擬購買設備一臺以更新舊設備，新設備價格較舊設備價格高出12000元，但每年可節(jié)約動力費用4000元，若利率為10%請計算新設備應至少使用多少年對企業(yè)而言才有利。6 .某企業(yè)于第一年年初借款10萬元，每年年末還本付息額均為2萬元，連續(xù)8年還清。請計算借款利率。7 . 一項500萬元的借款，借款期 5年，年利率為8%若每年半年復利一次，年

10、實際利率會高 出名義利率多少。8、W公司現(xiàn)持有太平洋保險股票和精準實業(yè)股票，W公司持有太平洋保險股票 1000萬元,持有精準實業(yè)股份 500萬元，兩種股票的報酬率及概率分布如下表所示。假設無風險報酬率 為7%,太平洋保險股票的風險報酬系數(shù)為8%,精準實業(yè)股票為 10%。根據(jù)以上資料計算兩種股票的期望報酬率與風險報酬額。表兩種股票報酬率及其概率分布經(jīng)濟情況太平洋保險股票精準實業(yè)股票報酬率概率報酬率概率衰 退20%0.20%00.20正 常30%0.60%30%0.60繁 榮40%0.20%60%0.209、某公司持有 A、B、C三種股票構成的證券組合，三種股票所占比重分別為50%、30%和20%

11、;其？系數(shù)分別為1.2、1.0和0.8;股票的市場收益率為 10%,無風險收益率為 8%。要求計算：要求：(1)該證券組合的風險報酬率；(2)該證券組合的必要收益率。10、.某公司現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目可供選擇，有關資料如下:市場銷售情況概率甲項目的收益率乙項目的收益率很好0.320%30%0.416%10%很差0.312%-10%要求：(1)計算甲乙兩個項目的預期收益率、標準差和標準離差率；(2)比較甲、乙兩個項目的風險，說明該公司應該選擇哪個項目；(3)假設市場是均衡的， 政府短期債券的收益率為 4%,計算所選項目的風險價值系數(shù) (b);(4)假設資本資產(chǎn)定價模型成立，政府短期債券的收益率

12、為4%,證券市場平均收益率為9%,市場組合的標準差為 8%,計算市場風險溢酬、乙項目的貝他系數(shù)。五、簡答思考題1、什么是資金時間價值，其本質(zhì)是什么？2、資金時間價值的構成如何，通常用什么表示資金時間價值？3、簡述年金及其種類？4、簡述投資項目風險的計算步驟？5、簡述風險與收益的關系并簡要表示CAPM模型？財務管理第二章練習題答案一、單項選擇題C 2、b 3、c 4、c 5、d 6、c 7、a 8、d 9、d 10、b、多項選擇題1、a, b, c, d2、a, b, d 3、c, d 4、a, c, d5、a, b, d6、a, b, c三、判斷題7、b, c, d, e8、a, c9、b,

13、c10、 AB1. () 2. (V) 3.(4.(5.(6. (，)7.(8. (V) 9. ( )X10.(，)四、計算分析題1. A= 200000+ (F/A, 12% 10) =200000 - 17.549=11396.662. A 方案即付年金終值 F=500X(F/A, 10% 3+1) 1 = 500 X (4.641 -1)=1820.50B方案后付年金終值F =500X (F/A, 10% 3)= 500X 3.310 = 1655A、B 兩個方案相差 165.50 元(1820.50 1655)3. (1) 2002年1月1日存入金額1000元為現(xiàn)值，2005年1月1日

14、賬戶余額為 3年后終值:F= P (F/P, 10% 3) = 1000X 1.331 = 1331 (元)(2) F= 1000 X ( 1 + 10%/4) 3X4 = 1000X1.34489 = 1344.89 (元)(3) 2005年1月1日余額是計算到期日的本利和，所以是普通年金終值：F=250X (F/A, 10% 4) = 250X4.641 = 1160.25 (元)(4) F= 1331 , i = 10%, n=4 則：F=AX ( F/A,i , n)即 1331 = AX (F/A,10%, 4) ,1331 = AX 4.641 ,A =1331/4.641=286

15、.79(元)4 .遞延年金現(xiàn)值 P=300X (P/A, 10% 5) X (P/F, 10% 1) = 300X 3.791 X 0.9091 = 1033.92 (萬元)。5 .P= 12000 元，A= 4000 元，i =10% 則：普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/A= 12000/4000 =3查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在i = 10%勺列上無法找到恰好等于3的系數(shù)值，于是在這一列上找3的上下兩個臨界值 3 1=2.487, 3 2=3.170 ,它們所對應的期數(shù)分別為m=3,窕=4,因此：n= 3+0.75 =3.756 .P=100000 元，A=20000 元，n=8,則：普通年金現(xiàn)值系數(shù)P/

16、A=100000/20000=5查n=8的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n=8的行上無法找到恰好等于5的系數(shù)值，于是找大于和小于5的臨界系數(shù)值，儲=5.146, 3 2=4.968 ,它們分別對應的利率為i1= 11% i2=12%,因此:i =11%F 0.82 X1% =11.82 %7 .M= 2, r = 8% ,根據(jù)實際利率和名義利率之間關系式：i = ( 1+r/M ) M-1 =(1+8%/2) 2-1=8.16%實際利率高出名義利率0.16% (=8.16% 8%)。8、E1=0.3E2=0.381=6.32%2=18.97%V1=21%V2=63.23%R1=1.68%R2=6.32

17、3%A=16.8 萬元B=31.65 萬元9、(1) ?=50%X1.2+30% X 1+20% X 0.8=1.06風險報酬率=1.06X (10%-8%)=2.12%(2)必要報酬率=8%+2.12%=10.12%10. (1)甲項目的預期收益率=20%X 0.3+ 16%0.4+ (12%-16%) 2X0.3= 3.10%1/2乙項目的標準差=(30%-10%) 2X0.3+ (10%-10%) 2 0.4+ (-10%-10%) 2X0.3=15.49%甲項目的標準離差率= 3.10%/16% =0.19乙項目的標準離差率=15.49%/10% = 1.55(2)由于乙項目的標準離差率大于甲項目，所以，乙項目的風險大于甲項目。由于甲項目的預期收益率高于乙項目，即甲項目的預期收