項目二財務管理價值觀念培養(yǎng)

1、會計學1項目二財務管理價值觀念培養(yǎng)項目二財務管理價值觀念培養(yǎng)貨幣時間價值的概念 本節(jié)主要內容第 2章 財務管理價值觀念2.1 貨幣時間價值的概念什么貨幣（資金）時間價值 貨幣時間價值，是指貨幣在不同的時點上具有不同的價值。1000元銀行存款年利率6%/1000元60元2005年2006年時間增值邊際效用理論對貨幣時間價值的解釋 貨幣的所有者要進行以價值增值為目的的投資（不管是進行權益性投資，還是進行債權性投資），就必須犧牲現(xiàn)時的消費，因此，他要求得到推遲消費時間的回報，這種回報的量應與推遲的時間成正比。貨幣時間價值就是對暫緩現(xiàn)時消費的回報。2.1 貨幣時間價值的概念邯鄲職業(yè)技術學院2.1 貨幣

2、時間價值的概念貨幣時間價值產生的根源 只有當貨幣參加到社會再生產活動的過程中，即以貨幣為手段，實現(xiàn)勞動要素的相互結合，貨幣時間價值的實現(xiàn)才具備了基礎。 借貸關系條件下，使用者要把資金增值的一部分支付給所有者。2.1 貨幣時間價值的概念貨幣時間價值產生的根源 批發(fā)商從銀行借入10000元 批發(fā)商從批發(fā)市場購入10000元商品 批發(fā)商零售該商品得11500元 多出的1500元中，包括其個人的人工費和一定的貨幣增值。資金參與了生產或企業(yè)經(jīng)營才可能增值2.1 貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的本質 從定量上分析，貨幣時間價值實質上是在不考慮通貨膨脹條件下全社會平均的無風險回報率。它是企業(yè)資金利潤率的最低

3、限度，也是使用資金的最低成本率。 區(qū)別： 利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風險報酬率2.1 貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的表示貨幣時間價值一般用相對數(shù)表示，也可用絕對數(shù)表示。 實際生活中，人們通常用銀行存貸款利率或國債的利率來表示貨幣時間價值，因為在通貨膨脹率較低的情況下，銀行的存貸款或國債利率可近似地視為全社會平均的資金無風險回報率，至于選擇幾年期的利率則視具體情況而定。單利的計算單利的概念 按照單利計算利息，只有本金在貸款期限內計算利息，不管時間多長，所生利息均不加入本金計算下一期的利息，也不付給債權人，而是在本金到期時，連同本金一同歸還給債權人。我國銀行一般是按照單利計算利息。 單利的

4、計算單利計算時使用的符號P 本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i 利率，通常是指年利率；I 利息；S或F 本利和，又稱為終值；t 時間，一般以年為單位。 單利的計算1.單利利息的計算公式IPit 例1A企業(yè)2004年11月1日銷售一批木材給B企業(yè)，收到一張商業(yè)承兌匯票，面值為10，000元，利率為9%，期限為90天（2005年1月29日到期）。則該票據(jù)到期時可以獲得的利息為：10000I 元元單利的計算2.單利終值的計算S=P+P*i*T=P*(1+i*n)承例1，該商業(yè)承兌匯票的終值，即到期值為：1000019%)10225()S 元元單利的計算3.單利現(xiàn)值的計算承例1，假設A企業(yè)因急需資金，200

5、0年12月1日將該商業(yè)承兌匯票到銀行貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)率為10%。則銀行付給企業(yè)的現(xiàn)金，亦即該商業(yè)承兌匯票在2000年12月1日的現(xiàn)值為：(1)PSISSitSit 10225110%P 元元 單利現(xiàn)值并不是單利終值的逆運算，因為單利現(xiàn)值一般是指票據(jù)貼現(xiàn)的價值。復利的計算復利 復利是計算利息的另一種方法。按照復利的方法，每經(jīng)過一個計息期，要將利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”或“驢打滾”。 在財務決策中，一般使用復利的概念。復利的計算1.單利終值的計算(1)nSPi 稱為復利終值系數(shù)或一元復利終值，用符號（S/P，i，n）表示。 例如（S/P，9%，3）表示利率為9%，3期的復利終值

6、系數(shù)。(1)ni 年計單利計復利2202001.162.6017.001.174.664 838 949.59復利的計算1.復利終值的計算復利終值系數(shù)可以通過查“復利終值系數(shù)表”（見本書后附表2）獲得。利率 i期數(shù) n(/,9%,3)1.295S P 復利的計算1.復利終值的計算運用“復利終值系數(shù)表”，在已知S，i的情況下查出n，或在已知S，n的情況下查出i。復利的計算1.復利終值的計算例4 某企業(yè)現(xiàn)有10,000元，擬投資于投資回報率為15%的投資項目，經(jīng)多少年以后才能獲得40,460元。(1)nSPi40,46010,000n(115%)4.046n(/,15%, )4.046nS Pn

7、期數(shù) n(/,15%,10)4.046nS P 10n 利率 i復利的計算1.復利終值的計算例5某企業(yè)現(xiàn)有10,000元，擬在30年以后能獲得509,500元，那么該企業(yè)應選擇投資回報率至少為多少的投資機會。(1)nSPi30509,50010,000 (1) i30(1)50.95i期數(shù) n(/, ,30)50.95nS P i (/,14%,30)50.95nS P 14%i 利率 i復利的計算2.復利現(xiàn)值的計算/(1)nPSi (1)nSi 稱為復利現(xiàn)值系數(shù)或一元復利現(xiàn)值，用符號表示。 (1)ni (/, , )P S i n復利現(xiàn)值的計算過程是復利終值計算過程的逆過程，是指在未來一定時

8、間的特定資金按復利計算的現(xiàn)在的價值。些教材也有將復利現(xiàn)值系數(shù)記為PVIF 計算復利現(xiàn)值的一般公式為：( , )i n復利的計算2.復利現(xiàn)值的計算復利現(xiàn)值系數(shù)可以通過查“復利現(xiàn)值系數(shù)表”（見本書后附表1）獲得。利率 i期數(shù) n(/,12%,6)0.507P S 復利的計算3.名義利率與實際利率在實際財務管理過程中，復利的計息期有可能是半年、一個季度、一個月，甚至一天。（見課本例題、公式）例如，本金10，000元，投資3年，每半年復利一次，年利率為8%，則該本金的終值為：8%24%每每半半年年的的利利率率3 26復復利利次次數(shù)數(shù)610,000 (14%)10,000 1.26512,650()S

9、元元當一年復利幾次時，實際得到的利息要比按名義利率得到的利息要高。 年金的計算 年金的概念年金是每隔相等的期限按相同的金額收入或付出的款項。年金按照其收付的次數(shù)和收付的時間進行劃分。 年金的計算1.普通年金普通年金又稱后付年金，是指各期期末收入或付出的年金。普通年金的收付的形式如圖所示，橫線表示時間的延續(xù)，用數(shù)字標出各期的順序號.1023100010001000 年金的計算1.普通年金普通年金終值的計算普通年金終值是指每次支付的款項的復利終值之和。10231,000 1.01,0001,000 1.11,1001,000 1.211,2101,000 3.313,310 年金的計算1.普通年金

10、普通年金終值的計算21(1)(1)(1)nSAAiAiAi 設每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利終值的方法計算年金終值S的公式為：年金的計算1.普通年金普通年金終值的計算用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求普通年金終值的一般公式：(1)1niSAi是普通年金元在利率為 i 時，經(jīng)過n期的年金終值，即普通年金的終值系數(shù)，記為（S/A, i,n） 年金的計算1.普通年金普通年金終值的計算(1)1niSAi5(16%)1606%A例7 甲先生打算在5年后購買住房，預計需要60萬元錢，假設銀行的存款利率為6%（設不同期限的存款利率相等），那么甲先生在這5年中每年年末要存入多少

11、元才能滿足購房的資金需要？605.6371A10.64()A 萬萬元元即當銀行存款利率為6%時，每年存10.64萬元，5年后可獲得60萬元，用于購買住房。年金的計算1.普通年金普通年金現(xiàn)值的計算普通年金現(xiàn)值是指每次收付的款項的復利現(xiàn)值之和。10231,000 0.8264826.41,000 0.7513751.31,000 2.48682,486.81,000 0.9091909.1年金的計算1.普通年金普通年金現(xiàn)值的計算設每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利現(xiàn)值的方法計算年金現(xiàn)值P的公式為：12(1)(1)(1)nSAiAiAi年金的計算1.普通年金普通年金現(xiàn)值的計算用等比

12、級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求普通年金現(xiàn)值的一般公式：1(1)niPAi 是元普通年金在利率為 i 時，期限為n的情況下的年金現(xiàn)值，即普通年金的現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A, i,n）年金的計算1.普通年金普通年金現(xiàn)值的計算例8 某企業(yè)擬購置一臺柴油機，更新目前使用的汽油機，每月可節(jié)約燃料費用60元，但柴油機價格較汽油機高出1 500元，問柴油機應使用多少年才合算（假設利率12，每月復利一次）?1,500P 60 (/,1%, )PP An(/,1%, )25P An 1,50060 (/,1%, )P An29n 查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”可知： 因此，柴油機的使用壽命至少應達到29個月，否則不

13、如購置價格較低的汽油機。 年金的計算1.普通年金普通年金現(xiàn)值的計算例9 假設以10的利率借款20 000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的? 據(jù)普通年金現(xiàn)值的計算公式可知：1(1)(/, , )niPA P A i nAi 101(110%)20,00010%A 20,0006.1446A3,255()A 元元因此，每年至少要收回現(xiàn)金3 255元，才能清還貸款本利。年金的計算2.預付年金預付年金又稱先付年金或即付年金，是指各期期初收入或付出的年金。102100010001000年金的計算2.預付年金預付年金終值的計算預付年金終值是指每次收付的款項的復利終值之和。

14、10231,000 1.1001,1001,000 1.2101,2101,000 1.3311,3311,000 3.6413,641年金的計算2.預付年金預付年金終值的計算 設每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利終值的方法計算預付年金終值S的公式為：2(1)(1)(1)nSAiAiAi年金的計算2.預付年金預付年金終值的計算用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求預付年金終值的一般公式：1(1)11niSAi 是元預付年金在利率為 i 時，期限為n時的的年金終值，即預付年金的終值系數(shù)，記為（S/A, i, n+1）-1，通過查“普通年金終值系數(shù)表”獲得預付年金終值系數(shù)。

15、年金的計算2.預付年金預付年金現(xiàn)值的計算預付年金現(xiàn)值是指每次收付的款項的復利現(xiàn)值之和。1231,000 0.9091909.11,000 0.8264826.41,000 2.73552735.51,000 1.0001,000年金的計算2.預付年金預付年金現(xiàn)值的計算設每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利現(xiàn)值的方法計算預付年金現(xiàn)值P的公式為：12(1)(1)(1)(1)nPAAiAiAi年金的計算2.預付年金預付年金現(xiàn)值的計算用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求預付年金現(xiàn)值的一般公式：(1)1(1)1niPAi 是元普通年金在利率為 i 時，期限為n時的的年金現(xiàn)值，或稱

16、預付年金的現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A, i, n1）1，通過查“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”獲得預付年金現(xiàn)值系數(shù)。年金的計算3.遞延年金遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或者第二期以后的年金。01234561000100010001000年金的計算3.遞延年金（1）遞延年金終值的計算 遞延年金終值的大小與遞延的期數(shù)無關，因此與普通年金終值的計算方法相同。這里不再贅述。 （2）遞延年金現(xiàn)值的計算 計算遞延年金現(xiàn)值的方法有兩種。設每年收付的金額為A，利率為i，收付的期數(shù)為n，遞延的期數(shù)為m。年金的計算3.遞延年金 例2-10 如圖所示的資料，計算遞延年金現(xiàn)值。A=1000，i=10%，n=4，m=2。0123

17、4561000100010001000年金的計算3.遞延年金 第一種方法：首先將遞延年金視為普通年金計算出在第m期期末的現(xiàn)值；然后再將其按復利現(xiàn)值調整第一期期初的現(xiàn)值。 /, ,PmAP A i n21,000 (/,10%,4)10003.1703,170PP A0(1)PAim03,170 (110%)23,170 0.82642,619P 年金的計算3.遞延年金 第二種方法：首先假設在遞延期內也進行收付，所以計算出（m+n）期的普通年金現(xiàn)值；然后再扣除實際未收付的m期的普通年金現(xiàn)值，即可得到遞延年金現(xiàn)值。 /, ,m nPAP A i mn (6)1,000/,10%,241,000 4

18、.3554,355PP A()(/, ,)mPAP A i m(2)1,000 (/,10%,2)1,000 1.7361,736PP A( )()()4,3551,7362,619P nP mnP m年金的計算4.永續(xù)年金 永續(xù)年金是指定期等額的永無止境的款項收付。由于永續(xù)年金的收付沒有終止，所以永續(xù)年金沒有終值。 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過計算普通年金現(xiàn)值的公式計算，即：1(1)niPAi 年金的計算4.永續(xù)年金 例3-11 某企業(yè)準備在某大學建立一項基金，用于資助貧困學生順利完成學業(yè)。每年計劃發(fā)放50，000元，如果利率為8%，則該企業(yè)現(xiàn)在應存入多少資金？50,0008%625,000()P 元元年金的計算4.永續(xù)年金 由于期限n趨向于無窮大，所以 的極限為零，因此上述公式可以改寫為：(1)ni /PA i 2.1 貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的表示貨幣時間價值一般用相對數(shù)表示，也可用絕對數(shù)表示。 實際生活中，人們通常用銀行存貸款利率或國債的利率來表示貨幣時間價值，因為在通貨膨脹率較低的情況下，銀行的存貸