項目八企業(yè)收益分配

1、項目八 企業(yè)收益分配管理 收益分配管理必備基本知識學習任務利 潤 分 配 的 原 則利 潤 分 配 的 順 序股利支付的程序和方式股利分配政策股票分割和股票回購【學習目標】【學習目標】 1.理解利潤分配的基本原則； 2.掌握利潤分配的順序、程序和方式； 3.能正確選擇企業(yè)股利分配的政策； 4.能熟練進行股票分割和股票回購。創(chuàng)業(yè)蛋糕如何分配企業(yè)的生命力得以延續(xù)不但要做到收益最大化，同時應做企業(yè)的生命力得以延續(xù)不但要做到收益最大化，同時應做到收益分配合理化。這樣才能更好的協調企業(yè)發(fā)展過程到收益分配合理化。這樣才能更好的協調企業(yè)發(fā)展過程中的相關主體利益，保障相關主體的合理收益，激發(fā)企中的相關主體利益

2、，保障相關主體的合理收益，激發(fā)企業(yè)發(fā)展?jié)撃?。因此，本項目將按照收益分配原則和程序業(yè)發(fā)展?jié)撃?。因此，本項目將按照收益分配原則和程序來說明企業(yè)收益分配管理在財務管理中的重要地位。來說明企業(yè)收益分配管理在財務管理中的重要地位。任務導入任務導入任務一任務一 企業(yè)收益分配相關知識企業(yè)收益分配相關知識p 一、收益分配管理的含義一、收益分配管理的含義p 企業(yè)在一定時期內通過經營活動獲取的企業(yè)在一定時期內通過經營活動獲取的利潤利潤，按照一定的，按照一定的原則在原則在國家國家、企業(yè)和、企業(yè)和投資者投資者之間協調分配的財務管理活動。之間協調分配的財務管理活動。p 利潤分配的結果是企業(yè)向國家按照納稅義務，繳納所得稅

3、；利潤分配的結果是企業(yè)向國家按照納稅義務，繳納所得稅；企業(yè)向投資者分配一定投資報酬和確定企業(yè)留用利潤的比企業(yè)向投資者分配一定投資報酬和確定企業(yè)留用利潤的比例。例。 利潤分配有廣義和狹義之分 二、收益分配的原則二、收益分配的原則 （一）（一）依法分配的原則依法分配的原則 （二）留存（二）留存與與分配并重原則分配并重原則 （三）（三）利益利益兼顧、合理分配原則兼顧、合理分配原則 （四）（四）投資與收益對等原則投資與收益對等原則三、企業(yè)收益分配的程序三、企業(yè)收益分配的程序 （一）彌補企業(yè)以前年度虧損 （二）提取法定盈余公積金 （三）提取任意盈余公積金 （四）向股東（投資者）分配股利（利潤）任務二任務

4、二 股利政策股利政策一、股利政策的含義 股利政策是指公司股東大會或董事會對一切與股利有關的事項，所采取的較具原則性的做法，是公司對其收益分配比例的策略問題。二、股利政策理論（一）傳統股利政策理論 1.“一鳥在手”股利政策理論 2.MM股利政策理論無關論 3.稅差股利政策理論（二）現代股利政策理論 1.信號傳遞股利政策理論 2.代理成本股利政策理論 3.投資偏好股利政策理論三、股利政策類型1.剩余股利政策 2.固定或持續(xù)增長的股利政策3.固定股利支付率政策4.低正常股利加額外股利政策（一）、剩余股利政策 主要內容： 根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留

5、用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 一般用于公司初創(chuàng)階段。 基本步驟（1）確定企業(yè)目標資本結構，使得在此結構下的綜合資金成本最低；（2）確定達到目標資本結構需要增加的自有資金的數額；（3）最大限度地使用稅后利潤來滿足投資方案所需的自有資金的數額；（4）在滿足投資方案所需自有資金后若有剩余利潤，再將其作為股利發(fā)放給股東。二、固定或持續(xù)增長的股利政策 以每股股利支付額固定的形式發(fā)放股利。只有企業(yè)管理當局認為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來的盈利足以支付更多股利時，企業(yè)才提高每股股利支付額。 這種股利政策適用于盈利穩(wěn)定或處于成長期的企業(yè)。主要內容主要內容適用適用范圍范圍（三）、固定股利支付率政策 主

6、要內容：每年按某一固定比例從凈利潤中分配股利給股東 。 優(yōu)點：使股利與公司盈利緊密結合，體現多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，真正做到公平的對待每一股東。(四)、低正常股利加額外股利政策 主要內容：是介于固定股利與固定股利支付率之間的一種股利政策 ，即企業(yè)一般每年都支付較低的固定股利，當盈利增長較多時，再根據實際情況加付額外股利?？偨Y 各種股利政策各有所長，相對而言，固定股利政策和低正常股利價額外股利政策被企業(yè)普遍采用。公司在分配股利時應借鑒其基本決策思想，結合企業(yè)實際情況，選擇適宜的股利分配政策。四、股利支付的形式四、股利支付的形式 （一）現金股利 （二）股票股利 （三）財產股利 （四）實

7、物股利五、股利發(fā)放的程序五、股利發(fā)放的程序 1.宣布日 2.登記日 3.除息日 4.發(fā)放日 5.除息后的股價計算除息價的計算公式為：除息價（股權登記日的收盤價每股應分的現金紅利配股率配股價）/（1每股送股率每股配股率）確定股利發(fā)放日期 董事會宣布發(fā)放股利的日期 有權領取股利的股東資格登記截止的日期，也稱除權日 股票權與股利分離的日期 向股東發(fā)放股利的日期 董事會宣布發(fā)放股利的日期假定某公司2012年3月4日發(fā)布公告：“本公司于2012年3月4日召開了2011年度股東大會，會議審議通過了公司2011年度的股利分配方案，決定每股分派現金股利0.8元，按2012年3月24日的股東名冊上的股東支付，本

8、次股利將于2012年4 月1日支付。股利宣告日：2012年3月4日；股權登記日：2012年3月24日；除息日：2012年3月25日；股利支付日：2012年4月1日。例例例任務三任務三 股票股利股票分割股票回購股票股利股票分割股票回購 一、股票股利一、股票股利 股票股利是公司增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國實務中通常也稱為“紅利”。并沒有現金流出企業(yè)，也不會導致公司財產的減少，而只是將公司的留存收益轉化為股本和資本公積，但股票股利會增加流通在外的股票股數，同時降低股票的每股價值。它不改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成。股票股利舉例 某上市公司在2012年發(fā)放股票股利前，其資產負債表上的

9、股東權益賬戶情況如表普通股（面值1元，發(fā)行在外2000萬股） 2 000資本公積 3 000盈余公積 2 000未分配利潤 3 000股東權益合計 10 000股票股利舉例 公司宣布發(fā)放10% 的股票股利，現有股東每持有10股，即可獲贈1股普通股。若該股票當時市價為5元，那么隨著股票股利的發(fā)放，需從“未分配利潤”項目劃轉出的資金為2000 10%5=1000萬元 由于股票面值不變，發(fā)放200萬股，普通股項目只應增加200萬元，其余800萬元應作為股票溢價轉入“資本公積”項目，而公司的股東權益總額并未發(fā)生改變，仍是10 000萬元，股票股利發(fā)放后的資產負債表上的股東權益部分如下表所示股票股利舉例

10、普通股（面值1元，發(fā)行在外2200萬股） 2 200資本公積 3 800盈余公積 2 000未分配利潤 2 000股東權益合計 10 000二、二、股票分割與股票回購 （一）股票分割 1股票分割的含義 又稱股票拆細，即將一張較大面值股票拆細成幾張較小面值的股票。對公司的資本結構和股東權益不會產生任何影響。1、股票分割 某上市公司在2008年年末資產負債表上的股東權益賬戶情況如下表所示普通股（面值10元，發(fā)行在外1 000萬股） 10 000資本公積 10 000盈余公積 5 000未分配利潤 8 000股東權益合計 33 000 （1）假設股票市價為20元，該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，及現

11、有股東每持有10股即可獲贈1股普通股。發(fā)放股票股利后，股東權益有何變化？每股凈資產是多少？ （2）假設該公司按照1:2的比例進行股票分割。股票分割后，股東權益有何變化？每股凈資產是多少？1、股票分割（1）發(fā)放股票股利后股東權益情況普通股（面值10元，發(fā)行在外1100萬股） 11 000資本公積 11000盈余公積 5000未分配利潤 6000股東權益合計 33000每股凈資產為33000/1100=30（2）股票分割后股東權益情況普通股（面值5元，發(fā)行在外2 000萬股） 10 000資本公積 10 000盈余公積 5 000未分配利潤 8 000股東權益合計 33 000每股凈資產為3300

12、02000=16.5（元/股）股票分割的主要作用 有利于促進股票流通和交易； 有助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力； 可能增加股東的現金股利，使股東感到滿意； 有利于增強投資者對公司的信心。（二） 股票回購 1.股票回購及其法律規(guī)定 股票回購，是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種運作方式。2.股票回購的動機 （1）現金股利的替代 （2）提高每股收益 （3）改變公司的資本結構 （4）傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股份 （5）鞏固既定控制權或轉移公司控制權 （6）防止敵意收購 （7）滿足認股權的行使 （8）滿足企業(yè)兼并與收購的需要3股票回購的影響（1）股票回購對上市公司的影響 第一，股票回購需要大量資金支付回購的成本，容易造成資金緊張，資金流動性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展 第二，公司進行股票回購，無異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對債權人利益的保障。 第三，股票回購可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現，而忽視公司長遠的發(fā)展，損害公司的根本利益。 第四，股票回購容易導致公司操縱股價。 3股票回購的影響（2）股票回購對股東的影響 股東對股