公司財務(wù)管理在線作業(yè)

1、公司財務(wù)公司財務(wù)n管理作業(yè)指導(dǎo)管理作業(yè)指導(dǎo)1997年11月，八佰伴國際國際集團(tuán)團(tuán)在香港宣告破產(chǎn)產(chǎn)。八佰伴是最早與與中國國了零售業(yè)業(yè)合資資的日資資企業(yè)業(yè)。除日本本土外，八佰伴在美國國、新加坡、中國國香港等16個國個國家和地區(qū)從區(qū)從事海外業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)。八佰伴破產(chǎn)產(chǎn)的主要原因有：高負(fù)債負(fù)債（負(fù)債負(fù)債率100%）、高投資資、高投機。八佰伴破產(chǎn)產(chǎn)的根本原因是財務(wù)決財務(wù)決策失誤誤。 問題問題：結(jié)結(jié)合財務(wù)財務(wù)管理的基本原則則，分析案例。（出自第一單單元）題目題目1答：1. 企業(yè)財務(wù)業(yè)財務(wù)管理是對對其全部資資金的管理，而資資金運動運動的結(jié)結(jié)果則則形成企業(yè)業(yè)各種種各樣樣的物質(zhì)資質(zhì)資源。形成資資金的合理配置，就是要通

2、過過資資金活動動的組織組織和調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)來保證證各項項物質(zhì)資質(zhì)資源具有最優(yōu)優(yōu)化的結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)比例關(guān)關(guān)系。八佰伴企業(yè)業(yè)未能將將其資資金合理的分配至各運營環(huán)節(jié)運營環(huán)節(jié)，導(dǎo)導(dǎo)致出現(xiàn)現(xiàn)一系列財務(wù)問題財務(wù)問題。2. 八佰伴企業(yè)業(yè)未能保持各資資金存量的協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)平衡，使得負(fù)債負(fù)債率極極高，現(xiàn)現(xiàn)金流斷斷裂，危機企業(yè)業(yè)生存。結(jié)結(jié)合資資金合理分配原則則和收支積極積極平衡原則則分析高負(fù)債負(fù)債、高投資對資對企業(yè)業(yè)的影響響。題目題目2ABCABC擬擬投資開發(fā)資開發(fā)新項項目，投資額資額相同，有甲、乙兩個兩個方案可供選擇選擇，有關(guān)資關(guān)資料如下： 要求：（1）計算兩個項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率； （2）風(fēng)險價值系數(shù)為8%，分別計算甲、乙兩個

3、項目的風(fēng)險收益率； （3）若當(dāng)前短期過招的利息率為3%，分別計算甲、乙兩個項目投資人要求的投資收益率； （4）判斷兩個方案的優(yōu)劣。（出自第二單元） 答：1）甲方案預(yù)期值=0.3*80+0.5*60+0.2*40=62乙方案預(yù)期值=0.3*120+0.5*40+0.2*（-20）=52甲方案標(biāo)準(zhǔn)差=14乙方案標(biāo)準(zhǔn)差=50標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值 甲方案標(biāo)準(zhǔn)離差率 V甲=14/62=0.23乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率 V乙=50/52=0.962）風(fēng)險價值系數(shù)為8%，分別計算甲、乙兩個項目的風(fēng)險收益率甲方案風(fēng)險收益率=8%*0.23=1.84%乙方案風(fēng)險收益率=8%*0.96=7.68%3）若當(dāng)前短期國債

4、利息率為3%，分別計算甲、乙兩個項目投資人要求的投資收益率甲方案投資收益率=3%+1.84%=4.84%乙方案投資收益率=3%+7.68%=10.68%4）判斷兩個方案的優(yōu)劣甲方案收益期望值高于乙方案收益期望值，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙方案，所以甲方案比乙方案好。題目題目3以下是經(jīng)過簡經(jīng)過簡化的A A公司20002000年度的資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表和損損益表（單單位：萬元）：（1）A公司資產(chǎn)負(fù)債表（2004年12月3日）說明：本年增加的20萬元長期負(fù)債（利率10%）全部用于正在建設(shè)中的廠房 （2）A公司損益表（2004年12月）（3）該公司2003、2004年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：要求：（1）完成（2

5、）和（3）表（保留兩位小數(shù)）（每空2分，共40分）（2）運營杜邦分析體系分析權(quán)益凈利率的變動，支出公司可能存在的問題（10分）。（出自第三單元）答：（1）營業(yè)營業(yè)利潤潤=14000-9800-1400-200-520-19=2061（萬元）利潤總額潤總額=2061+21-12=2070 (萬元)所得稅稅=2070（1-33%）=1386.9 （萬元）（2）權(quán)益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)2000年：433.45%= 9.91% 26.67 1.641999年：455.04%= 12% 24 1.58 （-21.59%）（-2.09%）（+2.67）（+0.06）可見，權(quán)益凈資產(chǎn)率降

6、低的原因關(guān)鍵在于凈銷售利率的下降。其中，權(quán)益乘數(shù)增大表明負(fù)債增多，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的提高說明公司資產(chǎn)使用效率提高，但負(fù)債增多的杠桿作用和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高所帶來的收益不足以抵補銷售凈利率的下降所遭受的損失。銷售凈利率的變動一般來講與售價、成本、費用有關(guān)，結(jié)合公司銷售毛利率變動（由1995年的35%下降到30%），可看出售價和成本變動是造成公司銷售凈利率下降的主要原因，應(yīng)對它們進(jìn)一步調(diào)查分析。題目題目4某公司銷售額為500萬元，變動成本率為60%，全部固定成本和財務(wù)費用共計40萬元，平均總資產(chǎn)600萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率40%（假設(shè)所有者權(quán)益均為股本，每股面值1元），負(fù)債的平均資金成本為6%，公司所

7、得稅稅率40%。公司擬追加投資150萬元，這樣每年生產(chǎn)性固定成本將增加12萬元，年銷售額將增加20%，并使變動成本率下降至50%，投資所需資金的籌措方案有：（1）評價發(fā)行新股150萬元（每股面值1元）；（2）以10%的年利率借入150萬元；（3）評價發(fā)行新股100萬元（每股面值1元），以10%的年利率借入50萬元；該公司以提高凈資產(chǎn)收益率作為決策的依據(jù)，并適當(dāng)考慮聯(lián)合杠桿系數(shù)。要求：（1）計算該公司目前的凈資產(chǎn)收益率，經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)。（2）分別計算各籌資方案實施后的凈資產(chǎn)收益率、聯(lián)合杠桿系數(shù)，從中選出兩個較優(yōu)的方案。（3）計算兩個較優(yōu)的籌資方案每股收益無差別點上的銷售收入，并作出籌

8、資決策。（出自第四單單元）答：（1）blob.png（2）方案一：blob.png方案二blob.png方案三blob.png總結(jié)：上述三個方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)值都不大，即綜合風(fēng)險都較小。由于公司以提高凈資產(chǎn)收益率，適當(dāng)考慮聯(lián)合杠桿系數(shù)作為決策依據(jù)，應(yīng)選擇方案二或方案三進(jìn)行籌資。（3）blob.pngI2 = 600*40%*6%+150*10%I3 = 600*40%*6%+150*10%N2=600*（1-40%）N3=600*（1-40%）+100根據(jù)上式，解出 EBIT=65.4當(dāng)銷售收入大于206萬元時，應(yīng)選擇方案二；反之，應(yīng)選擇方案三。講解：本題中，某公司銷售額為500萬元，變動成本

9、率為60%，全部固定成本和財務(wù)費用共計40萬元，平均總資產(chǎn)600萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率40%（假設(shè)所有者權(quán)益均為股本，每股面值1元），負(fù)債的平均資金成本為6%，公司所得稅稅率40%。公司擬追加投資150萬元，這樣每年生產(chǎn)性固定成本將增加12萬元，年銷售額將增加20%，并使變動成本率下降至50%固定經(jīng)營成本： （40-600*40%*6%）（2）方案一：總杠桿系數(shù)（聯(lián)合杠桿系數(shù)）是指公司財務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積，直接考察了營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度，是衡量公司每股獲利能力的尺度?？偪偢軛U系數(shù)數(shù)DTL = DFL* DOL所以本題中求聯(lián)合杠桿系數(shù)：方案二方案三總結(jié)：上述三個方案的聯(lián)合

10、杠桿系數(shù)值都不大，即綜合風(fēng)險都較小。由于公司以提高凈資產(chǎn)收益率，適當(dāng)考慮聯(lián)合杠桿系數(shù)作為決策依據(jù)，應(yīng)選擇方案二或方案三進(jìn)行籌資。I2 = 600*40%*6%+150*10%I3 = 600*40%*6%+150*10%N2=600*（1-40%）N3=600*（1-40%）+100（3）根據(jù)上式，解出 EBIT=65.4當(dāng)銷售收入大于206萬元時，應(yīng)選擇方案二；反之，應(yīng)選擇方案三。某人擬開設(shè)擬開設(shè)一個個彩擴(kuò)擴(kuò)店，通過調(diào)查研過調(diào)查研究提出以下方案：（1）投資設(shè)備資設(shè)備：沖擴(kuò)設(shè)備購擴(kuò)設(shè)備購價20萬元，預(yù)計預(yù)計可使用5年，使用直線線折舊舊法，殘值殘值率為為10%；計劃計劃在2004年元月1日購進(jìn)并

11、購進(jìn)并立即投入使用。（2）門門店裝修：裝修費費用預(yù)計預(yù)計3萬元，在裝修完工的2004年元月1日支付。（3）收入和成本預(yù)預(yù)算：預(yù)計預(yù)計2004年元月1日開業(yè)開業(yè)，前六個個月每月收入3萬元（已扣除營業(yè)稅營業(yè)稅，下同），以后每月收入4萬元；耗用相紙紙和沖擴(kuò)擴(kuò)液等成本為為收入的60%；人工費費、水電費電費和房租等費費用每月0.8萬元（不含設(shè)備設(shè)備折舊舊、裝修費攤銷費攤銷）。（4）營運資營運資金：開業(yè)時墊開業(yè)時墊付2萬元。（5）從從第2年起，每年支付利息4 000元。（6）所得稅稅率為為40%。（7）業(yè)業(yè)主要求的投資報資報酬率最低為為10%。要求：用凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值法評評價該項該項目經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)上是否可行。（出

12、自第五單單元）題目題目5講解：講解：題題目6紅星公司本年年初每股支付股利2元，預(yù)計今后第一年、第二年股利發(fā)放額各增長8%，第三年增長10%，第四年以后將保持固定的股利發(fā)放水平。 要求：（1）假定投資人要求的報酬率為10%，計算股票價值。（2）假定股票價格為26元，計算股票的預(yù)期收益率。答：第一年股利=2*（1+8%）=2.16第二年股利=2.16*（1+8%）=2.333第三年股利=2.3328*（1+10%）=2.566第四年股利=2.566（1）股票價值=2.16/(1+10%)+2.333/(1+10%)2+2.566/10%*(1+10%)2=25.098（2）股票價格26元，當(dāng)要求的

13、報酬率是10%時，股票價值是25.098當(dāng)要求的報酬率是9%時，股票價值=2.16/(1+9%)+2.333/(1+9%)2+2.566/9%*(1+9%)2=27.942，運用差值法，（i-10%）/（26-25.098）=（10%-9%）/（25.098-27.942），i=9.68%股票預(yù)期收益率是9.68%題題目7 A公司是一個個商業(yè)業(yè)企業(yè)業(yè)。由于目前的收賬賬政策過過于嚴(yán)厲嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)擴(kuò)大銷銷售且收賬費賬費用較較高，該該公司正在研研究修改現(xiàn)現(xiàn)行的收賬賬政策?，F(xiàn)現(xiàn)有甲和乙兩個兩個放寬寬收賬賬政策的備選備選方案，有關(guān)數(shù)關(guān)數(shù)據(jù)如下：已知A公司的變動變動成本率為為80%，應(yīng)應(yīng)收賬賬款投資資要

14、求的最低報報酬率為為15%。壞賬損賬損失率是指預(yù)計預(yù)計年度壞賬損賬損失和銷銷售額額的百分比。假設(shè)設(shè)不考慮慮所得稅稅的影響響。要求：通過計過計算分析回答，應(yīng)應(yīng)否改變現(xiàn)變現(xiàn)行的收賬賬政策？如果要改變變，應(yīng)選擇應(yīng)選擇甲方案還還是乙方案？答：（1）現(xiàn)行收賬政策年銷售額 = 2400信用前收益 = 年賒銷凈額-變動成本 = 2400 80% * 2400 = 480平均應(yīng)收賬款 =平均每日賒銷額*平均收帳天數(shù) = 2400 / 360 * 60 = 400應(yīng)收賬款投資應(yīng)計利息 = 400*0.8*15% = 48壞賬損失 = 2400*2%=48收賬費用 = 40邊際收益 =信用前收益 -應(yīng)收賬款投資應(yīng)

15、計利息 - 壞賬損失 -收賬費用 = 480 48 48 40 = 344（2）方案甲年銷售額 = 2600信用前收益 = 年賒銷凈額-變動成本 = 2600 80% * 2600 = 520平均應(yīng)收賬款 =平均每日賒銷額*平均收帳天數(shù) = 2600 / 360 * 90 = 650應(yīng)收賬款投資應(yīng)計利息 = 650*0.8*15% = 78壞賬損失 = 2600*2.5%=65收賬費用 = 20邊際收益=信用前收益-應(yīng)收賬款投資應(yīng)計利息-壞賬損失-收賬費用=520786520=357（3）方案乙年銷售額=2700信用前收益=年賒銷凈額-變動成本=270080% * 2700=540平均應(yīng)收賬款

16、 =平均每日賒銷額*平均收帳天數(shù)=2700/ 360*120=900應(yīng)收賬款投資應(yīng)計利息=900*0.8*15% =108壞賬損失=2700*3%=81收賬費用=10邊際收益=信用前收益-應(yīng)收賬款投資應(yīng)計利息-壞賬損失 -收賬費用=5401088110=341（4）通過對比邊際收益，因此，應(yīng)采納甲方案。某企業(yè)設(shè)業(yè)設(shè)有供電電和動動力兩個輔兩個輔助生產(chǎn)車間產(chǎn)車間。供電車間電車間本月發(fā)發(fā)生費費用88000元，提供電電力220000度，其中，動動力車間車間耗用20000度，第一基本生產(chǎn)車間產(chǎn)車間生產(chǎn)產(chǎn)甲產(chǎn)產(chǎn)品耗用80000度，一般耗用24000度；第二基本生產(chǎn)產(chǎn)車間車間生產(chǎn)產(chǎn)乙產(chǎn)產(chǎn)品耗用60000度，

17、一般耗用20000度；行政管理部門門耗用16000度。動動力車間車間本月發(fā)發(fā)生費費用30000元，提供蒸汽5000噸噸，其中：供電車間電車間耗用1000噸噸；第一基本生產(chǎn)車間產(chǎn)車間生產(chǎn)產(chǎn)甲產(chǎn)產(chǎn)品耗用1600噸噸，一般耗用320噸噸；第二基本生產(chǎn)車間產(chǎn)車間生產(chǎn)產(chǎn)乙產(chǎn)產(chǎn)品耗用1200噸噸，一般耗用280噸噸；行政管理部門門耗用600噸噸。題目題目8要求：采用直接分配法分配輔輔助部門門生產(chǎn)費產(chǎn)費用，并編并編制會計會計分錄錄。（出自第八單單元）88000=0.44/220000-20000電費單位成本（元 度）30000=7.5/5000-1000蒸汽費單位成本（元 噸）講解：輔助生產(chǎn)的單位成本：分配

18、電費： 第一車間產(chǎn)品耗用=80000*0.44=35200（元） 第一車間一般耗用=24000*0.44=10560（元） 第二車間產(chǎn)品耗用=60000*0.44=26400（元） 第二車間一般耗用=20000*0.44=8800（元） 行政管理部門耗用=16000*0.44=7040（元）分配蒸汽費： 第一車間產(chǎn)品耗用=1600*7.5=12000（元） 第一車間一般耗用=320*7.5=2400（元） 第二車間產(chǎn)品耗用=1200*7.5=9000（元） 第二車間一般耗用=280*7.5=2100（元） 行政管理部門耗用=600*7.5=4500（元）要求：采用直接分配法分配輔輔助部門門生產(chǎn)費產(chǎn)費用，并編并編制會計會計分錄錄。（出自第八單單元）題目題目9A公司2004年全年實現(xiàn)凈利潤為1000萬元，年末在未分配股利前的股東權(quán)益賬戶余額如下：股本（面值1元/股） 1 000萬元盈余公積 500萬元資本公積 4 000萬元未分配利潤 1 500萬元合計 7 000萬元若公司決定發(fā)放10%的股票股利，并按照發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，每股0.1元/股。股利發(fā)放后，該公司的股票市價為10元/股。答：（1）2004年發(fā)放股利后該公司的每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率分別是多少？普通股股數(shù)=10001.1