實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略

1、 實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略引引 言言 上市有啥利與弊？上市有啥利與弊？ 我的企業(yè)為什么要上市？我的企業(yè)為什么要上市？1、你的企業(yè)要不要上市（上市是把雙刃劍）你的企業(yè)要不要上市（上市是把雙刃劍）（1）上市的收益上市的收益 共共6點(diǎn)點(diǎn)（2）上市的弊端或代價(jià)上市的弊端或代價(jià) 共共6點(diǎn)點(diǎn)實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略（3）不適合上市的企業(yè)）不適合上市的企業(yè) 四類企業(yè)四類企業(yè)判斷判斷企業(yè)企業(yè)是否適合上市以及是否到了適合上是否適合上市以及是否到了適合上市的時(shí)機(jī)，應(yīng)關(guān)注市的時(shí)機(jī)，應(yīng)關(guān)注什么？什么？ 四項(xiàng)原則四項(xiàng)原則實(shí)戰(zhàn)

2、型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略2、上市之路該如何走上市之路該如何走？（1）在什么時(shí)機(jī)上市）在什么時(shí)機(jī)上市？ 在初創(chuàng)期以及產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)人充分競(jìng)爭(zhēng)階段在初創(chuàng)期以及產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)人充分競(jìng)爭(zhēng)階段都不是最佳的上市時(shí)期，而企業(yè)從高速發(fā)展都不是最佳的上市時(shí)期，而企業(yè)從高速發(fā)展期進(jìn)入到完全競(jìng)爭(zhēng)階段的時(shí)期則是最佳的上期進(jìn)入到完全競(jìng)爭(zhēng)階段的時(shí)期則是最佳的上市時(shí)間。市時(shí)間。實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略（2）在什么地點(diǎn)上市）在什么地點(diǎn)上市 國內(nèi)市場(chǎng)包括深圳創(chuàng)業(yè)板和中小板，國際國內(nèi)市場(chǎng)包括深圳創(chuàng)業(yè)板和中小板，國際市場(chǎng)主要包括香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡自

3、動(dòng)報(bào)價(jià)市場(chǎng)主要包括香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡自動(dòng)報(bào)價(jià)市場(chǎng)和美國納斯達(dá)克市場(chǎng)，這三個(gè)市場(chǎng)是我市場(chǎng)和美國納斯達(dá)克市場(chǎng)，這三個(gè)市場(chǎng)是我國內(nèi)地企業(yè)經(jīng)常選擇的境外市場(chǎng)。國內(nèi)地企業(yè)經(jīng)常選擇的境外市場(chǎng)。實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3、如何上市、如何上市選擇上市方式，主要考慮兩個(gè)因素：選擇上市方式，主要考慮兩個(gè)因素：一是上市成本一是上市成本二是上市地法律和政策二是上市地法律和政策（1）IPOIPO是最常見、最直接的上市方式，最基本是最常見、最直接的上市方式，最基本的特點(diǎn)就是要讓企業(yè)自身滿足各艱法律的規(guī)的特點(diǎn)就是要讓企業(yè)自身滿足各艱法律的規(guī)定。定。實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型

4、企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略（2）造）造“殼殼”上市上市是指企業(yè)在擬上市地的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的是指企業(yè)在擬上市地的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許的國家或地區(qū)注冊(cè)公司（或收購當(dāng)?shù)匾呀?jīng)存續(xù)國家或地區(qū)注冊(cè)公司（或收購當(dāng)?shù)匾呀?jīng)存續(xù)的公司），用以控股境內(nèi)資產(chǎn)，而境內(nèi)則成的公司），用以控股境內(nèi)資產(chǎn)，而境內(nèi)則成立相應(yīng)的外商控股公司，并將相應(yīng)比例的立相應(yīng)的外商控股公司，并將相應(yīng)比例的股股權(quán)入境外公司，最后通過該控股公司的名義權(quán)入境外公司，最后通過該控股公司的名義申請(qǐng)上市的方式。國內(nèi)企業(yè)赴境外上市經(jīng)常申請(qǐng)上市的方式。國內(nèi)企業(yè)赴境外上市經(jīng)常采用這種采用這種“曲線上市曲線上市”的方式。的方式。實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路

5、徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略（3）買）買“殼殼”上市上市買殼上市又稱買殼上市又稱“后門上市后門上市”或或“逆向收購逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。一般關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略第一階段第一階段 上市為啥要包裝上市為啥要包裝如何掃清企業(yè)上市障礙、消除內(nèi)在風(fēng)

6、險(xiǎn)？如何掃清企業(yè)上市障礙、消除內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)？1.1 企業(yè)上市的障礙主要表現(xiàn)在哪些方面？1.1.1企業(yè)欲上市，管理先上市1.1.1.1戴著金鐐銬的舞蹈1.1.1.2上市是結(jié)果，不是手段實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.2企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)的瑕疵主要有哪些企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)的瑕疵主要有哪些?1.2.1企業(yè)會(huì)計(jì)處理問題企業(yè)會(huì)計(jì)處理問題1.2.2會(huì)計(jì)處理會(huì)計(jì)處理1.2.3企業(yè)合并企業(yè)合并實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.3民營企業(yè)的民營企業(yè)的“原罪原罪”風(fēng)險(xiǎn)如何化解？風(fēng)險(xiǎn)如何化解？1.3.1訴訟和處罰訴訟和處罰1.3.2行政處罰行政處

7、罰實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.4會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)如何化解？調(diào)賬真是解決之道嗎會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)如何化解？調(diào)賬真是解決之道嗎?1.4.1會(huì)計(jì)問題的本質(zhì)和關(guān)鍵會(huì)計(jì)問題的本質(zhì)和關(guān)鍵1.4.2操縱利潤的常見方法操縱利潤的常見方法1.4.3上市過程中部分會(huì)計(jì)核算問題及對(duì)策上市過程中部分會(huì)計(jì)核算問題及對(duì)策1.4.4監(jiān)管層高度關(guān)注的財(cái)會(huì)事項(xiàng)和政策把握監(jiān)管層高度關(guān)注的財(cái)會(huì)事項(xiàng)和政策把握1.4.5補(bǔ)充信息披露實(shí)證舉例匯總補(bǔ)充信息披露實(shí)證舉例匯總實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.4.6主板、創(chuàng)業(yè)板的股利分配政策要求主板、創(chuàng)業(yè)板的股利分配政策要

8、求1.4.7股份支付股份支付1.4.8評(píng)估驗(yàn)資復(fù)核總結(jié)評(píng)估驗(yàn)資復(fù)核總結(jié)1.4.9關(guān)聯(lián)方披露概述關(guān)聯(lián)方披露概述1.4.10研發(fā)支出資本化研發(fā)支出資本化實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.5稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何化解？補(bǔ)稅真是解決之道嗎稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何化解？補(bǔ)稅真是解決之道嗎?1.5.1稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.5.2相關(guān)稅收問題相關(guān)稅收問題1.5.3典型稅收問題典型稅收問題1.5.4稅收瑕疵稅收瑕疵實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.6財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何化解？?jī)?nèi)控真是解決之道嗎財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何化解？?jī)?nèi)控真是解決之道嗎1.6.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.

9、6.2資產(chǎn)瑕疵資產(chǎn)瑕疵1.6.3募集資金運(yùn)用問題募集資金運(yùn)用問題1.6.4企業(yè)間借貸企業(yè)間借貸1.6.5 資金拆借解決之道資金拆借解決之道實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略1.7經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)如何化解？1.7.1獨(dú)立性問題1.7.2公司治理問題1.7.3渠道商問題1.7.4勞務(wù)派遣問題1.7.5技術(shù)合作開發(fā)問題1.7.6重大客戶信賴問題實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略2.1股改難道就是變更投資人嗎？2.1.1企業(yè)改制設(shè)立股份公司2.1.2主體資格實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略實(shí)戰(zhàn)型

10、企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略2.2為什么投資人一定要有自然人和企業(yè)法人？2.3自然人和企業(yè)法人在稅收上有何考量？實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略2.4自然人和企業(yè)法人在經(jīng)營管理上有何考量？自然人和企業(yè)法人在經(jīng)營管理上有何考量？2.4.1外資自然人股東的認(rèn)定問題外資自然人股東的認(rèn)定問題2.4.2合伙企業(yè)作為上市公司股東合伙企業(yè)作為上市公司股東2.4.3董事和高管的核查之道董事和高管的核查之道實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略2.5職工持股會(huì)和工會(huì)持股有何差異？職工持股會(huì)和工會(huì)持股有

11、何差異？2.5.1 職工持股會(huì)和工會(huì)持股職工持股會(huì)和工會(huì)持股2.5.2 案例導(dǎo)入案例導(dǎo)入2.5.3案例評(píng)析案例評(píng)析2.5.4參考法規(guī)參考法規(guī)實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略2.6上市公司的出資會(huì)有哪些瑕疵？上市公司的出資會(huì)有哪些瑕疵？2.6.1出資瑕疵出資瑕疵2.6.2 特殊出資方式特殊出資方式2.6.3股權(quán)高度集中問題股權(quán)高度集中問題2.6.4實(shí)際控制人實(shí)際控制人實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.1三大外援之外的外援是誰？誰是您命中的三大外

12、援之外的外援是誰？誰是您命中的貴人？貴人？3.1.1中介機(jī)構(gòu)的選擇中介機(jī)構(gòu)的選擇實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.1.2保薦機(jī)構(gòu)保薦機(jī)構(gòu)3.1.3會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所3.1.4律師事務(wù)所律師事務(wù)所3.1.5資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.2企業(yè)挑選三大外援應(yīng)遵循什么法則？企業(yè)挑選三大外援應(yīng)遵循什么法則？3.2.1律師在律師在IPO過程中扮演什么角色？過程中扮演什么角色？3.2.2企業(yè)改制上市律師業(yè)務(wù)范圍與工作流程企業(yè)改制上市律師業(yè)務(wù)范圍與工作流程實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速

13、上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.3挑選券商應(yīng)考慮什么因素？挑選券商應(yīng)考慮什么因素？ （境內(nèi)上市所需的成本和時(shí)間）（境內(nèi)上市所需的成本和時(shí)間）3.3.1上市所需的成本上市所需的成本3.3.2上市所需的時(shí)間上市所需的時(shí)間實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.4券商的主要工作和作用是什么？券商的主要工作和作用是什么？ （IPO前的私募）前的私募）3.4.1私募關(guān)心的主要問題私募關(guān)心的主要問題3.4.2私募機(jī)構(gòu)的選擇私募機(jī)構(gòu)的選擇3.4.3如何確定私募股權(quán)融資價(jià)格如何確定私募股權(quán)融資價(jià)格3.4.4創(chuàng)業(yè)投資和直接投資的有關(guān)法規(guī)創(chuàng)業(yè)投資和直接投資的有關(guān)法規(guī)實(shí)戰(zhàn)

14、型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.5會(huì)計(jì)師事務(wù)所的主要工作和作用是什么？會(huì)計(jì)師事務(wù)所的主要工作和作用是什么？3.5.1會(huì)計(jì)師事務(wù)所的職責(zé)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的職責(zé)3.5.2如何選擇會(huì)計(jì)師事務(wù)所如何選擇會(huì)計(jì)師事務(wù)所實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略3.6律師事務(wù)所的主要工作和作用是什么？律師事務(wù)所的主要工作和作用是什么？3.6.1律師事務(wù)所的職責(zé)律師事務(wù)所的職責(zé)3.6.2如何選擇律師事務(wù)所如何選擇律師事務(wù)所3.7為什么要在第三階段引進(jìn)風(fēng)投？為什么要在第三階段引進(jìn)風(fēng)投？ （估價(jià)調(diào)整機(jī)制即對(duì)賭協(xié)議）（估價(jià)調(diào)整機(jī)制即對(duì)賭協(xié)議）實(shí)戰(zhàn)型企

15、業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略第四階段第四階段 上市為啥要寫書？上市為啥要寫書？4.1企業(yè)有持續(xù)盈利能力嗎？ 能保持20%增長率嗎？4.1.1 成長性問題4.1.2持續(xù)盈利能力和成長性問題4.1.3持續(xù)盈利能力實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略4.2企業(yè)業(yè)績(jī)合理嗎？企業(yè)業(yè)績(jī)合理嗎？4.2.1橫向比較：橫向比較： 與同行業(yè)上市公司相比不合理與同行業(yè)上市公司相比不合理4.2.2縱向比較：縱向比較： 毛利率、收入等指標(biāo)的變化不合理毛利率、收入等指標(biāo)的變化不合理實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方

16、略4.3企業(yè)業(yè)績(jī)含金量怎么樣？企業(yè)業(yè)績(jī)含金量怎么樣？4.3.1業(yè)績(jī)?cè)鲩L不明顯，凈利潤增長源于被動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L不明顯，凈利潤增長源于被動(dòng)性成本下降性成本下降4.3.2非主營業(yè)務(wù)的利潤占比過大非主營業(yè)務(wù)的利潤占比過大4.3.3利潤對(duì)優(yōu)惠政策存在較大依賴，且該政利潤對(duì)優(yōu)惠政策存在較大依賴，且該政策并不確定策并不確定實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略4.4企業(yè)的行業(yè)地位如何？企業(yè)的行業(yè)地位如何？ 是否排在該行業(yè)前十？是否排在該行業(yè)前十？4.4.1行業(yè)地位是公司盈利能力的重要參考行業(yè)地位是公司盈利能力的重要參考4.4.2關(guān)于行業(yè)細(xì)分問題關(guān)于行業(yè)細(xì)分問題實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑實(shí)戰(zhàn)型企業(yè)快速上市路徑和并購重組方略和并購重組方略4.5企業(yè)經(jīng)營環(huán)境是否太惡劣？企業(yè)經(jīng)營環(huán)境是否太惡劣？4.