資產(chǎn)組合均衡模型

1、WMBSFWMm/WBb/fSF W1fbm0)(/, 0/21eSrMmrMm),(/eSrrmWM),(/eSrrbWB),(/eSrrfWFe0)(/, 0/21eSrBbrBb0)(/, 0/21eSrFfrFfSrBBFFMM資產(chǎn)市場的短期平衡資產(chǎn)市場的短期平衡SWMdMrBdBr券價，rS外幣資產(chǎn)需求ABFFMMBBFFSrMMBBrArBsBsA1( , *)1( , *),MSMm r rserMMBSFWMMBDb r rse WBrBBMWSFDFrFF 若 不變：，左移；，但 不變左移。，但 不變右移AFFMMBBFFSrMMBBrArBsBsABFFMMBBABSrBB

2、FFMMrAsAsB( , *),( , *)SFWMBSFMDm r rse WMBDb r rse WB反證 同比：，但不變r矛盾。，但 不變r長期均衡商品市場分類商品市場分類貿(mào)易品部門：有形商品，可以國際交易，價格由國貿(mào)易品部門：有形商品，可以國際交易，價格由國際市場決定。際市場決定。非貿(mào)易品部門：無形商品（主要勞務(wù)形式提供），非貿(mào)易品部門：無形商品（主要勞務(wù)形式提供），只能國內(nèi)生產(chǎn)、國內(nèi)消費(fèi)，不能國際交易，價格國只能國內(nèi)生產(chǎn)、國內(nèi)消費(fèi)，不能國際交易，價格國內(nèi)供需決定。內(nèi)供需決定。相關(guān)變量：相關(guān)變量： PT ：貿(mào)易品價格：貿(mào)易品價格 PN：非貿(mào)易品價格：非貿(mào)易品價格 CT：貿(mào)易品消費(fèi)：貿(mào)

3、易品消費(fèi) CN ：非貿(mào)易品消費(fèi)：非貿(mào)易品消費(fèi) YT：貿(mào)易品產(chǎn)出：貿(mào)易品產(chǎn)出 YN：非貿(mào)易品產(chǎn)出：非貿(mào)易品產(chǎn)出有關(guān)商品市場的方程體系有關(guān)商品市場的方程體系q = ( PT / PN ), (P = PN PT 1- , S =PT) (1)YT = YT（q）, YqT 0 (2)YN = YN（q）, YqN 0 (3)CT = CT（q，w）,CqT 0 (4)CN = CN（q，w）, CqN 0 , CwN 0 (5) C = CT + CN (6)w = W/P = M/P + B/P + SF/P (7)YD = YT + YN + (r* + se)SF (8)F = CA = Y

4、T(q) - CT(q,w) + (r* +se) SF (9)YN(q) = CN(q,w) (持續(xù)成立持續(xù)成立) (10) ( /)( /,)*( /)*TNTNNFCAY S PCS P Wr FX S Pr F( /)( /)*NNMSX S PBX S PrFCAFrFF1)(/)2)*(FSX S PCAFrFCA（間接影響，穩(wěn)定力量）直接影響，不穩(wěn)定力量）利率利率r r貿(mào)易品貿(mào)易品Y YT T,C,CT T匯率匯率S S0BBFFMMYTYTCT(S/PN,W)CTCTBBMMXXYZZ資產(chǎn)市場資產(chǎn)市場商品市場商品市場S0S2S1CA=X(S/P)0X(S/PN)0,CA=0FX

5、(S/PN)0,CA=0YABCD看看看看利率r貿(mào)易物品貿(mào)易物品Y YT T、C CT T匯率匯率S S0BBYTYTCTCTCTCTBBCTCTXXYZZ資產(chǎn)市場資產(chǎn)市場商品市場商品市場S0S2S1FFFFX(S/PN)0,CA=0Y0利率r貿(mào)易物品YT、CT匯率S0BBMMYTYTCTCTCTCTBBMMCTCTXXYYZZ資產(chǎn)市場資產(chǎn)市場商品市場商品市場S0S2S1Go回見回見MMMMFFBBBBFF利率r匯率SABS1S2結(jié)果：BB曲線和MM曲線的移動抵消了利率下降與上升的影響，從而使調(diào)整的結(jié)果為利率不變，而匯率下降。均衡點(diǎn)從A點(diǎn)延箭頭移動到B點(diǎn)?；丶?.721.842.00t0t0匯率S六個工業(yè)國家的實例中，有效匯率和經(jīng)常賬戶差額的數(shù)據(jù)分析中，并沒有跡象表明這兩個變量間有穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。 1） 實現(xiàn)了凱恩斯主義匯率理論和貨幣主義匯率理論的綜合。2） 該模型本質(zhì)上采取了存量流量分析法。3） 具有特殊的政策分析價值，尤其被廣泛運(yùn)用于貨幣政策的分析中。1、理論價值：1) 由于缺乏與模型結(jié)論有關(guān)部門的各種金融資產(chǎn)的數(shù)據(jù)，檢驗研 究遇到了很大困難，要完整的檢驗幾乎是不可能的。2) 資產(chǎn)組合模型的前提是國際國內(nèi)金融市場十分發(fā)達(dá)，資本輸入和外匯買賣不受限制，各國普追實行浮動匯率制度，否則投資者不能自由地進(jìn)行資產(chǎn)組合。3) 能否利用資產(chǎn)