利率風(fēng)險管理中國為例

1、會計學(xué)1利率風(fēng)險管理中國為例利率風(fēng)險管理中國為例中國利率改革過程中國利率改革過程1中國利率面臨的風(fēng)險中國利率面臨的風(fēng)險2中國利率風(fēng)險管理的缺陷中國利率風(fēng)險管理的缺陷3中國利率風(fēng)險分析方法中國利率風(fēng)險分析方法4風(fēng)險管理方法與實例風(fēng)險管理方法與實例5進(jìn)程進(jìn)程1996放開銀行間同業(yè)拆借市場利率放開銀行間同業(yè)拆借市場利率放開貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率放開貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率1998大額定期存款實行協(xié)議利率大額定期存款實行協(xié)議利率1999放開了外幣貸款利率放開了外幣貸款利率20002003放開人民幣各項貸款的計息、結(jié)息方式放開人民幣各項貸款的計息、結(jié)息方式2004放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利

2、率上限2005債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國銀行間債券市場債券遠(yuǎn)期交易正式登陸全國銀行間債券市場2006央行決定建立中國貨幣市場基準(zhǔn)利率央行決定建立中國貨幣市場基準(zhǔn)利率Shibor缺口風(fēng)險缺口風(fēng)險選擇權(quán)選擇權(quán)風(fēng)險風(fēng)險利率管理利率管理體制風(fēng)險體制風(fēng)險利率結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險風(fēng)險外幣存貸外幣存貸款利率風(fēng)險款利率風(fēng)險而根據(jù)我國現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決而根據(jù)我國現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此定是否提前支取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動應(yīng)對。只能被動應(yīng)對。從我國的情況看，如果利率上調(diào)，貸款客戶往從我國的情況看，如果利率上調(diào)，貸款客戶往往選擇提前歸還貸款；而

3、存款客戶會提前支取往選擇提前歸還貸款；而存款客戶會提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款。存款。 另一種是在短期存貸利差波動與長期存貸另一種是在短期存貸利差波動與長期存貸利差波動幅度不一致的情況下帶來的風(fēng)險。利差波動幅度不一致的情況下帶來的風(fēng)險。一是指在存貸款利率波動幅度不一致的情一是指在存貸款利率波動幅度不一致的情況下帶來的風(fēng)險；況下帶來的風(fēng)險；目前，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險在我國外幣市場已經(jīng)顯現(xiàn)，由目前，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險在我國外幣市場已經(jīng)顯現(xiàn)，由于大額外幣于大額外幣存款利率由銀行自行定價，而銀行又把利率水平高低作為爭奪市存款利率由銀行自行定價，而銀行又

4、把利率水平高低作為爭奪市場份額和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段，客觀上造成存款利率上升幅度遠(yuǎn)場份額和擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的手段，客觀上造成存款利率上升幅度遠(yuǎn)高于貸款上升幅度，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險逐步擴(kuò)大。高于貸款上升幅度，利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險逐步擴(kuò)大。 在我國的金融體制中，利率在我國的金融體制中，利率 基本上都是法定的，其變化很小基本上都是法定的，其變化很小。長期以來，商業(yè)銀行所面臨的。長期以來，商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險不大，致使其忽視了對利率風(fēng)險不大，致使其忽視了對利率風(fēng)險的管理。隨著我國利率利率風(fēng)險的管理。隨著我國利率市場化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)市場化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)險必將越來越突出險必將越來越突出缺乏必缺乏必要的保要

5、的保值工具值工具 資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)單一結(jié)構(gòu)單一不利于有不利于有效地分散效地分散風(fēng)險風(fēng)險分業(yè)經(jīng)營分業(yè)經(jīng)營使銀行缺使銀行缺乏有效的乏有效的利率風(fēng)險利率風(fēng)險分散機(jī)制分散機(jī)制Phase 1Phase 2Phase 3收益分析模型收益分析模型持續(xù)期缺口模型持續(xù)期缺口模型VaR 模型模型利率敏感性缺口模型利率敏感性缺口模型單位：百萬元人民幣利率互換遠(yuǎn)期利率國債期貨2021協(xié)議時間：協(xié)議時間：20072007年年1 1月月1818日日交易雙方：興業(yè)銀行與花旗銀行交易雙方：興業(yè)銀行與花旗銀行利率互換期限：自利率互換期限：自2007.1.182007.1.18起期限為一年起期限為一年 約定：每三個月交換一次

6、現(xiàn)金流如下約定：每三個月交換一次現(xiàn)金流如下2.98%434SHIBOR個月期債券投資34SHIBOR個月期2.89Shinbor報價26總計： 0.002032.98%434SHIBOR個月期現(xiàn)在假設(shè)名義本金為十億元現(xiàn)在假設(shè)名義本金為十億元債券投資債券投資34SHIBOR個月期由此利率互換為興業(yè)銀行由此利率互換為興業(yè)銀行規(guī)避了浮動利率風(fēng)險，減規(guī)避了浮動利率風(fēng)險，減小的損失額度為：小的損失額度為：10億億0.00203=203萬萬盡管我國利率互換市場的發(fā)展還存在許多障礙，但有盡管我國利率互換市場的發(fā)展還存在許多障礙，但有關(guān)當(dāng)局正在不斷的完善中。關(guān)當(dāng)局正在不斷的完善中。有消息稱，利率互換的主體最近

7、將擴(kuò)容，券商和基金有消息稱，利率互換的主體最近將擴(kuò)容，券商和基金公司將可能參與利率互換交易。利率互換主體擴(kuò)容后，公司將可能參與利率互換交易。利率互換主體擴(kuò)容后，由于券商和基金公司的需求與商業(yè)銀行存在較大的差由于券商和基金公司的需求與商業(yè)銀行存在較大的差異，因此將活躍利率互換市場，增強(qiáng)流動性。異，因此將活躍利率互換市場，增強(qiáng)流動性。相信隨著利率市場化改革的不斷前進(jìn)，利率互換市場相信隨著利率市場化改革的不斷前進(jìn)，利率互換市場將不斷發(fā)展，在我國金融市場發(fā)揮越來越重要的作用將不斷發(fā)展，在我國金融市場發(fā)揮越來越重要的作用 。角色角色避免避免期望期望目的目的中信銀行中信銀行賣方賣方利率小幅利率小幅上升上升

8、利率大幅利率大幅上升上升使自己收使自己收益變多益變多匯豐中國匯豐中國買方買方 利率大幅利率大幅上升上升利率小幅利率小幅上升上升 使自己成使自己成本變少本變少分析：鑒于如今分析：鑒于如今SHIBOR利率上漲近百個基點，利率上漲近百個基點，兩方同時預(yù)計兩方同時預(yù)計3個月后利率將會上升個月后利率將會上升結(jié)果通過遠(yuǎn)期利率協(xié)議，匯豐中國規(guī)避了利率大幅上升的風(fēng)險。通過遠(yuǎn)期利率協(xié)議，匯豐中國規(guī)避了利率大幅上升的風(fēng)險。結(jié)算金額為結(jié)算金額為（4.5062%-4.25%）902（3604.5062%90）=0.00127億億元人民元人民結(jié)果結(jié)果到確定日三月期到確定日三月期SHIBOR利率為利率為4.5062%，高

9、于合約利率，高于合約利率4.25%，因此匯豐中國將獲得收益因此匯豐中國將獲得收益國債價格與國債價格與利率負(fù)相關(guān)利率負(fù)相關(guān)利率上升，利率上升，國債價格下國債價格下跌，做空國跌，做空國債期貨，減債期貨，減少利率風(fēng)險少利率風(fēng)險帶來的損失；帶來的損失；利率下降，利率下降，國債價格上國債價格上漲，做多國漲，做多國債期貨，減債期貨，減少利率風(fēng)險少利率風(fēng)險帶來的損失帶來的損失1992.12 上海證券交易所最先開放了國債期貨交易上海證券交易所最先開放了國債期貨交易1993.10.25 向個人投資者開放國債期貨交易向個人投資者開放國債期貨交易1993.12 國債期貨交易的商品期貨交易所先后建立國債期貨交易的商品

10、期貨交易所先后建立1994年年 國債期貨交易逐漸趨于活躍國債期貨交易逐漸趨于活躍,市場上的投機(jī)氣氛越來越市場上的投機(jī)氣氛越來越濃厚，風(fēng)險也越來越濃厚，風(fēng)險也越來越大大1995.2 國債期貨市場上發(fā)生了著名的國債期貨市場上發(fā)生了著名的“327”違規(guī)操作事件違規(guī)操作事件1995.5.17 中國證監(jiān)會發(fā)出通知，決定暫停國債期貨交易中國證監(jiān)會發(fā)出通知，決定暫停國債期貨交易 在我國的金融體制中，利率在我國的金融體制中，利率 基本上都是法定的，其變化很小基本上都是法定的，其變化很小。長期以來，商業(yè)銀行所面臨的。長期以來，商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險不大，致使其忽視了對利率風(fēng)險不大，致使其忽視了對利率風(fēng)險的管理。隨著我國利率利率風(fēng)險的管理。隨著我國利率市場化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)市場化的步伐逐漸加快，利率風(fēng)險必將越來越突出險必將越來越突出角色角色避免避免期望期望目的目的中信銀行中信銀行賣方賣