企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)制度

1、 企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)制度財(cái)務(wù)報(bào)表用會(huì)計(jì)特有的語言描述企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況。它是企業(yè)經(jīng)理人員理解企業(yè)經(jīng)營過程及其結(jié)果的重要手段。企業(yè)經(jīng)理人員與會(huì)計(jì)專業(yè)人員不同,他們沒有必要埋頭于繁瑣復(fù)雜的具體會(huì)計(jì)事務(wù),沒有必要精通會(huì)計(jì)的所有細(xì)枝末節(jié)。他們應(yīng)該側(cè)重于理解 如 何 去 用 會(huì) 計(jì) （ H o w t o u s e Accounting）,而不是如何去做會(huì)計(jì)（How to do Accounting）。本專題討論:從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制一、從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表（1）企業(yè)的經(jīng)營管理人員

2、負(fù)責(zé)從企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境獲得人力資源和財(cái)務(wù)資源并利用它們?yōu)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值。企業(yè)管理人員為此制定經(jīng)營戰(zhàn)略并在企業(yè)中實(shí)施這些戰(zhàn)略。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表總結(jié)了其業(yè)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)后果。企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)提供了一種機(jī)制,通過這種機(jī)制,對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量,以財(cái)務(wù)報(bào)表的形式對(duì)外報(bào)告。下圖體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的轉(zhuǎn)化過程:從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表（2） 經(jīng)營環(huán)境 經(jīng)營戰(zhàn)略 企業(yè)活動(dòng) 會(huì)計(jì)環(huán)境 會(huì)計(jì)系統(tǒng) 會(huì)計(jì)政策 財(cái)務(wù)報(bào)表從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表（3）從企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的轉(zhuǎn)化過程中,許多因素導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表不能如實(shí)地反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)。會(huì)計(jì)用特有語言描述企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為

3、人為操縱財(cái)務(wù)報(bào)表提供了選擇空間審計(jì)準(zhǔn)則可能強(qiáng)化財(cái)務(wù)報(bào)表潛在的缺陷討論:1。會(huì)計(jì)“真實(shí)”、“可靠”嗎?2。會(huì)計(jì)是“科學(xué)”,還是“藝術(shù)”,甚至是“魔術(shù)”?二、從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（1） (一)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的財(cái)務(wù)管理學(xué)透視1.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)兩大結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)）的調(diào)整與協(xié)調(diào)。第一,資產(chǎn)與其來源的總量總是相等的。第二,資產(chǎn)與其來源的結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表兩邊都是按流動(dòng)性強(qiáng)弱來確定其排列順序和結(jié)構(gòu)的。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（2）從資產(chǎn)方面看,流動(dòng)性表明資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)或轉(zhuǎn)移或攤銷時(shí)間的長短,而資本來源

4、方面,流動(dòng)性表明融資清欠、退還或可以使用時(shí)間的長短。第一,長期資產(chǎn)需要由長期融資來保證;第二,短期資產(chǎn)需要由短期負(fù)債來保證;第三,短期資產(chǎn)也可以由長期融資來保證。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（3）實(shí)際上,資產(chǎn)負(fù)債表各個(gè)項(xiàng)目按流動(dòng)性排列揭示了企業(yè)未來現(xiàn)金流量的數(shù)額、時(shí)間順序及其不確定性程度,隱含著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,它是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的揭示。這種風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表的兩邊含義不同。從資產(chǎn)方面看,流動(dòng)性表明資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)或轉(zhuǎn)移或攤銷時(shí)間的長短,由短期資產(chǎn)到長期資產(chǎn),其風(fēng)險(xiǎn)逐漸由小到大,而且這種風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)能否迅速實(shí)現(xiàn)和補(bǔ)償其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（4）而資本來源方面,流動(dòng)性表明融

5、資清欠、退還或可以使用時(shí)間的長短,由短期融資到長期融資,風(fēng)險(xiǎn)由大到小,而且這種風(fēng)險(xiǎn)是到期能否及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)。如果將兩者結(jié)合起來,我們可以看到:第一,如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)確實(shí)對(duì)稱,一方較大的風(fēng)險(xiǎn)正好與另一方較小的風(fēng)險(xiǎn)相匹配,從而企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)趨于中和。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（5）第二,企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否能夠消除,歸根到底取決于企業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)能否消除或避免。只要資產(chǎn)經(jīng)營不存在問題,其價(jià)值能夠順利實(shí)現(xiàn)和補(bǔ)償,到期償債就沒有問題,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就隨之消失。但是,如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)本身不對(duì)稱,即使資產(chǎn)價(jià)值能夠順利實(shí)現(xiàn)和補(bǔ)償,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)由于企業(yè)收款期與支付期不一致而繼續(xù)存在。可見,財(cái)務(wù)

6、風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作之中（資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整）,但取決于資產(chǎn)經(jīng)營（體現(xiàn)于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)）的成效和順利與否。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（6）資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性關(guān)系表現(xiàn)為:（1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn) 長期負(fù)債這意味著:風(fēng)險(xiǎn)小,成本高（收益低）流動(dòng)比率2:1的要求只有穩(wěn)定結(jié)構(gòu)能滿足。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（7）（2）中庸結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債這意味著:風(fēng)險(xiǎn)和成本都比較低。但是,要求企業(yè)經(jīng)營過程相當(dāng)順暢,現(xiàn)金流量時(shí)間和數(shù)額匹配。（3）風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債長期資產(chǎn)這意味著:成本低（收益高）,風(fēng)險(xiǎn)高。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（8）由于資產(chǎn)流動(dòng)性與盈利性存在矛盾,流動(dòng)性

7、越強(qiáng),盈利性越弱,因此,企業(yè)要注意在這兩者之間權(quán)衡。避免將高成本的資本用于非增值甚至消耗性資產(chǎn)項(xiàng)目上。在一定意義上說,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性關(guān)系相當(dāng)于中國會(huì)計(jì)制度改革前的資金平衡表的“三段平衡”觀點(diǎn)?！叭纹胶狻本哂鞋F(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)然,多少有點(diǎn)過于絕對(duì)化,沒有給企業(yè)提供選擇的余地。而資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)對(duì)稱性關(guān)系則不然。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（9）2。企業(yè)財(cái)務(wù)管理兩大風(fēng)險(xiǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)上述討論,資產(chǎn)負(fù)債表揭示: 資產(chǎn) = 資本來源 強(qiáng) 強(qiáng)流動(dòng)性 弱 弱 流動(dòng)性圖示從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（10） 資產(chǎn) = 資本來源 小 大風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn)中和 大 小 風(fēng)險(xiǎn)性圖示從企業(yè)財(cái)務(wù)

8、報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（11） 資產(chǎn) = 資本來源 小 小收益性 匹配 資本成本 大 大 成本與收益圖示從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（12）（二）企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)1.杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)被企業(yè)經(jīng)理人員當(dāng)作詳細(xì)研究企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的架構(gòu),用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。杜邦分析系統(tǒng)把收益表和資產(chǎn)負(fù)債表合并為兩個(gè)衡量獲利能力的綜合指標(biāo):投資報(bào)酬率（Return on Investment,ROI）和權(quán)益報(bào)酬率（ Return on Equity,ROE ）。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（13）收 稅后利潤益 除以 銷售利潤率表 銷售收入 乘以 ROI 除以 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資 資產(chǎn)總額產(chǎn) 乘以

9、ROE負(fù) 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額債 加上 除以 權(quán)益乘數(shù)表 所有者權(quán)益 所有者權(quán)益從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（14）ROE=稅后利潤/所有者權(quán)益=稅后利潤/銷售收入銷售收入/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 經(jīng)營活動(dòng) 投資活動(dòng) 籌資活動(dòng) 獲利能力 生產(chǎn)能力 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)權(quán)益乘數(shù)=1/（1負(fù)債率） 財(cái)務(wù)杠桿 籌資活動(dòng)從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（15）2。經(jīng)濟(jì)附加值現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)對(duì)債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本區(qū)別對(duì)待,前者作為費(fèi)用處理,后者作為股利支付或利潤分配處理。由此導(dǎo)致企業(yè)可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)人為地“創(chuàng)造”利潤。經(jīng)濟(jì)附加值（Economic Value Adde

10、d,EVA）由Stern Stewart公司于90年代初提出并申請(qǐng)專利。該指標(biāo)是對(duì)企業(yè)利潤進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整后的經(jīng)濟(jì)價(jià)值指標(biāo)。用公式表示就是:EVA=EBIT-AtKw從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（16）如果EVA大于零,說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值或財(cái)富;如果EVA小于零,說明企業(yè)不僅沒有創(chuàng)造價(jià)值或財(cái)富,甚至連金融市場一般預(yù)期收益（機(jī)會(huì)收益）都無法獲得;如果EVA等于零,說明企業(yè)只獲得了金融市場一般預(yù)期收益;從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（17）1997年,Jeffrey等人提出了修正的經(jīng)濟(jì)附加值（REVA）。該指標(biāo)認(rèn)為,企業(yè)用于創(chuàng)造利潤的資產(chǎn)價(jià)值總額既不是企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值,也不是企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)

11、值,而是其市場價(jià)值。因此,要以資產(chǎn)的市場價(jià)值為基礎(chǔ)來衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。用公式表示:REVA=EBIT-AmtKw從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（18）盡管經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）只不過是剩余收益（RI）的一種延伸,但是,卻引入了資本成本,將會(huì)計(jì)的賬面價(jià)值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)賬面價(jià)值。修正的經(jīng)濟(jì)附加值,對(duì)經(jīng)濟(jì)附加值進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整,引入了資產(chǎn)的市場價(jià)值,反映了一種更為市場化的財(cái)富觀念。通過經(jīng)濟(jì)附加值便可以揭開企業(yè)通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)人為“創(chuàng)造”利潤的面紗,更為地衡量企業(yè)的經(jīng)營績效。 從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（19）20世紀(jì)80年代以來,股東價(jià)值觀念正在美國掀起了第二次浪潮,“價(jià)值管理”（Value-b

12、ased Management,VBM）和股東價(jià)值分析等觀念更加深入人心。（Mayfield,1997）其中最為引人注目和應(yīng)用最為廣泛的就是被美國財(cái)富（Fortune）雜志稱為“創(chuàng)造財(cái)富的真正關(guān)鍵所在”（The real key to creating wealth）的經(jīng)濟(jì)附加值觀念。 從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（20）利潤是一個(gè)可以操縱的會(huì)計(jì)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)附加值強(qiáng)調(diào)在計(jì)算企業(yè)利潤時(shí),必須考慮企業(yè)所有資本的成本。按照這種觀念,許多賬面上表現(xiàn)出利潤的企業(yè)實(shí)際上是虧本經(jīng)營,經(jīng)理人正在毀滅企業(yè)財(cái)富。因此,有些企業(yè)雖然“創(chuàng)造”了巨額的利潤,但是,企業(yè)價(jià)值卻未必得到增值,相反,可能出現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的毀滅。

13、 從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（21）經(jīng)濟(jì)附加值強(qiáng)調(diào)企業(yè)資本成本,糾正會(huì)計(jì)學(xué)將權(quán)益資本視為“免費(fèi)午餐”的觀念,通過把會(huì)計(jì)利潤轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)利潤,把會(huì)計(jì)賬面價(jià)值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)價(jià)值,在一定程度上彌補(bǔ)了財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)在缺陷,消除了資本結(jié)構(gòu)不同對(duì)利潤的影響,使得不同資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)經(jīng)營績效具有可比性。利潤可能易于理解,但卻可能產(chǎn)生誤導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)附加值揭開會(huì)計(jì)利潤的面紗,矯正會(huì)計(jì)利潤。只有經(jīng)濟(jì)附加值大于零,企業(yè)才創(chuàng)造了價(jià)值,否則企業(yè)在毀滅企業(yè)價(jià)值。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（22）透過經(jīng)濟(jì)附加值,人們可以判斷企業(yè)是在創(chuàng)造價(jià)值還是毀滅價(jià)值?企業(yè)經(jīng)理人是價(jià)值創(chuàng)造者還是價(jià)值毀滅者?客觀地說,經(jīng)濟(jì)附加值并不是一種財(cái)務(wù)

14、創(chuàng)新,但是,它卻改變了企業(yè)管理行為。什么樣的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)造就什么樣的企業(yè)管理。如果改變企業(yè)績效評(píng)價(jià)制度就會(huì)改變企業(yè)管理行為。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（23）經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)促使企業(yè)經(jīng)理人對(duì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中發(fā)生的所有資產(chǎn)都考慮資本成本,從而促使企業(yè)經(jīng)理人直接關(guān)注與庫存、應(yīng)收賬款以及機(jī)器設(shè)備有關(guān)的成本,更為謹(jǐn)慎地使用資產(chǎn),快速處理不良資產(chǎn),減少消耗性資產(chǎn)的占用量（比如美國有些企業(yè)的總裁開始更換原先使用的豪華汽車,以便減少消耗性資產(chǎn)的占用量）,減少不必要的規(guī)模擴(kuò)張。很多習(xí)以為常的觀念將受到徹底沖擊,規(guī)模大不再是一件值得炫耀的事情,除非經(jīng)理人的確能完全收回資本成本。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（2

15、4）有些企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)附加值之后,股票回購事項(xiàng)增加了,把自由現(xiàn)金流量返還給股東,由股東自己去投資。從另一個(gè)角度看,考慮資本成本之后,實(shí)際上就是把企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)化為另一種支出項(xiàng)目清單,企業(yè)經(jīng)理人可以將這些支出與其它成本進(jìn)行比較和衡量。因此,采用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)可以促使經(jīng)理人考慮資產(chǎn)負(fù)債表,更為關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)項(xiàng)目的利用,而不僅僅考慮收益表。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（25）經(jīng)濟(jì)附加值能夠流行的一個(gè)原因在于它可以把會(huì)計(jì)信息轉(zhuǎn)化為非財(cái)務(wù)人員容易理解的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。美國財(cái)富雜志稱經(jīng)濟(jì)附加值為“當(dāng)今最熱門的財(cái)務(wù)觀念,并將越來越熱”。這對(duì)我國企業(yè)尤其上市公司的績效評(píng)價(jià)具有重要的啟迪作用。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表

16、到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（26）我國許多國有企業(yè)熱衷于“債轉(zhuǎn)股”。的確,“債轉(zhuǎn)股”可以“立竿見影”地“扭虧為盈”,但是,如果沒有以此為契機(jī),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換,充其量只是實(shí)現(xiàn)了“財(cái)務(wù)解困”,而沒有真正實(shí)現(xiàn)“體制解困”。如果以經(jīng)濟(jì)附加值作為評(píng)價(jià)指標(biāo),恐怕連“財(cái)務(wù)解困”都談不上。對(duì)于上市公司而言,我國一些上市公司熱衷于“配股”,通過“配股”籌集資金歸還銀行借款,人為地“創(chuàng)造”業(yè)績。顯然,這些行為都是利用會(huì)計(jì)學(xué)上“利潤”的內(nèi)在缺陷做文章。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（27）在“經(jīng)濟(jì)附加值”指標(biāo)下,所有這些人為“創(chuàng)造”利潤的行為都“原形畢露”。因此,只要我們引入經(jīng)濟(jì)附加值觀念,對(duì)于一切資本來源都考慮

17、資本成本,矯正會(huì)計(jì)“利潤”,那么,企業(yè)試圖通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（如“債轉(zhuǎn)股”或“配股資金”置換債務(wù)）“創(chuàng)造”業(yè)績將“徒勞無益”,甚至“搬起石頭砸自己的腳”。對(duì)資本成本的重視可能會(huì)改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇。也許,在經(jīng)濟(jì)附加值評(píng)價(jià)制度下,企業(yè)更樂于采用債務(wù)融資。因?yàn)楣蓹?quán)資本成本遠(yuǎn)高于債務(wù)資本成本!從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（28）值得高興的是,我國已經(jīng)有一些管理咨詢機(jī)構(gòu)采用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)對(duì)中國上市公司進(jìn)行評(píng)估和排名?！斑@對(duì)中國證券市場把上市當(dāng)作圈錢的扭曲文化,是一層有效的過濾”。余言:經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）能否取代每股收益（EPS）從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（29）財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)是一種結(jié)果導(dǎo)向的

18、評(píng)價(jià)。通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和經(jīng)濟(jì)附加值等指標(biāo)對(duì)利潤質(zhì)量進(jìn)行分析。然而,問題在于這種結(jié)果能夠持續(xù)多久?這就涉及到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)難以完整地回答這個(gè)問題。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（30）從總體上看,傳統(tǒng)的企業(yè)績效評(píng)價(jià)制度是一種基于價(jià)值基礎(chǔ)（Value-based）的績效評(píng)價(jià)。它側(cè)重于靜態(tài)的、以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)。其重點(diǎn)在于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的構(gòu)建。盡管在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,價(jià)值基礎(chǔ)的績效評(píng)價(jià)制度必不可少,但是,由于存在“噪音”,企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表以“會(huì)計(jì)特有語言”描述企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)及其結(jié)果充其量只能說明企業(yè)“過去做得怎么樣”。同時(shí),為了取得和維持這個(gè)“過去做得怎

19、么樣”（短期財(cái)務(wù)業(yè)績）,企業(yè)管理層可能急功近利,從而,危及企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（31）1999年6月1日,我國財(cái)政部、國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、人事部、國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布了國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則和國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則（后者,2002年2月22日廢止）。盡管國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則采用以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)的多層次、多因素、定性分析與定量分析相結(jié)合,但是,總體上,依然以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)。國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則第四條也明確規(guī)定“其評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)主要依據(jù)被評(píng)價(jià)企業(yè)年度的會(huì)計(jì)結(jié)算及財(cái)務(wù)報(bào)告資料”。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（32）如果我們將企業(yè)績效評(píng)價(jià)制度主要構(gòu)建

20、在財(cái)務(wù)指標(biāo)之上,就會(huì)鼓勵(lì)或驅(qū)使企業(yè)管理當(dāng)局去人為操縱財(cái)務(wù)指標(biāo),以獲得良好的績效評(píng)價(jià)。這種操縱有時(shí)對(duì)企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展能力的損害是致命性的。例如,企業(yè)管理當(dāng)局為了提高利潤指標(biāo),大幅度削減研究與開發(fā)費(fèi)用、人力資源投資、環(huán)境保護(hù)支出等。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（33）這種人為操縱利潤的做法對(duì)企業(yè)的損害在短期內(nèi)不一定會(huì)顯現(xiàn)出來。企業(yè)依然可以依靠原有的技術(shù)儲(chǔ)備和人力資源,但是,在更遠(yuǎn)的未來,它對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力的損害將是致命性的。以企業(yè)財(cái)務(wù)導(dǎo)向指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理前提是企業(yè)經(jīng)營績效的取得不能以損害企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力為代價(jià)。然而,這是一個(gè)悖論。以企業(yè)財(cái)務(wù)導(dǎo)向指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建企

21、業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系怎能確保企業(yè)管理當(dāng)局遵守這個(gè)前提呢?從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（34）我以為造成我國當(dāng)前會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重虛假的原因固然很多,但是,與其績效評(píng)價(jià)指標(biāo)過分集中在財(cái)務(wù)指標(biāo)不無關(guān)系。我們可以設(shè)想,如果企業(yè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)是多維的（財(cái)務(wù)指標(biāo)只是其中的一部分）,那么,企業(yè)人為操縱財(cái)務(wù)指標(biāo)以謀取良好的績效評(píng)價(jià),其效果就不大。同時(shí),多維的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,也使企業(yè)管理當(dāng)局人為操縱績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的交易成本和難度增大。討論:財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo):催人奮進(jìn)還是誘致作假?從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（35）縱觀國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展史,為什么有的企業(yè)能夠經(jīng)受百年的風(fēng)雨沉浮而久經(jīng)不衰,成為長壽企業(yè)?為什么有的企業(yè)

22、只能是曇花一現(xiàn)的“流星企業(yè)”而不能成為“明星企業(yè)”?為什么我國一些上市公司在上市前業(yè)績優(yōu)秀,上市不久就陷入困境,甚至淪為ST族或PT族呢?難道這只是財(cái)務(wù)報(bào)表問題?所有這一切都給我們提出了一個(gè)值得深思的問題:企業(yè)可持續(xù)發(fā)展（Sustainable Development）問題。企業(yè)績效評(píng)價(jià)制度如何塑造企業(yè)核心能力,推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展呢?從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（36）其實(shí),單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)僅僅告訴我們有形資產(chǎn)的故事。新信息技術(shù)的出現(xiàn)和全球市場的開放改變了許多現(xiàn)代企業(yè)基本假設(shè)。僅僅依靠有形資產(chǎn),企業(yè)已經(jīng)難以保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。信息時(shí)代呼喚著新的競爭驅(qū)動(dòng)力。一個(gè)企業(yè)對(duì)無形資產(chǎn)開發(fā)與利用的能力已

23、經(jīng)成為創(chuàng)造持續(xù)競爭優(yōu)勢的主要決定因素。從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表到企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)（37）下面我們要討論的企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)制度(The Balanced Scorecard,直譯為平衡計(jì)分卡）提供了一個(gè)透視無形資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的窗口。它有助于塑造企業(yè)核心能力,推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。三、企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（1）從宏觀上說,當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的基本特征是國際化、金融化和知識(shí)化;從微觀上說,企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的基本特征是顧客化（Customer)、競爭化(Competition)和變化（Change）即3C。（一）企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境變化與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)的缺陷1。顧客化導(dǎo)向從需求“量”的滿足到需求“質(zhì)”的滿足。

24、顧客是朋友,在滿足顧客需求的同時(shí)引導(dǎo)顧客的消費(fèi)傾向,使得顧客的消費(fèi)傾向與企業(yè)未來發(fā)展方向一致。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（2）2。競爭化單純的物美價(jià)廉的簡單競爭模式已經(jīng)被多層面的競爭所取代。3。變化顧客和競爭在變化,更重要的是,變化本身的性質(zhì)也在變化。變化不僅無所不在,而且還持續(xù)不斷。變化已經(jīng)成為常態(tài)。在變化的環(huán)境中,永恒的事物只有一件,那就是變化本身。在變化的環(huán)境中,傳統(tǒng)的以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)面臨挑戰(zhàn)。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（3）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)的缺陷:第一,基于對(duì)過去經(jīng)營數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià),只能獲取滯后指標(biāo)。即使對(duì)于過去的行動(dòng),財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)也只能評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的一部分而不是全部。第二,許多對(duì)企業(yè)經(jīng)

25、營管理有著重要影響的非財(cái)務(wù)因素難以進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)表并進(jìn)行可靠的財(cái)務(wù)評(píng)估。第三,造成企業(yè)管理層過分重視取得和維持短期財(cái)務(wù)成果,是企業(yè)管理層急功近利。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（4）由此產(chǎn)生一種超越財(cái)務(wù)的績效評(píng)價(jià)制度:企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)制度。其基本框架包括:財(cái)務(wù)維、顧客維、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維、學(xué)習(xí)與成長維等四個(gè)“戰(zhàn)略過程行為結(jié)果”一體化,財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相融合,具有“因果關(guān)系”的維度。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（5）（二）企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)的基本內(nèi)容1。財(cái)務(wù)維度（Financial)不同經(jīng)營階段,財(cái)務(wù)目標(biāo)不同:成長階段關(guān)注銷售收入增長率、以及目標(biāo)市場、顧客群體和地區(qū)銷售額增長;維持階段關(guān)注經(jīng)營收入、毛利、投資報(bào)酬率和經(jīng)濟(jì)

26、附加值;收獲階段關(guān)注現(xiàn)金流量。對(duì)于收入的增長必須進(jìn)一步分析是競爭力的增強(qiáng)還是市場整體擴(kuò)容?如果是市場整體擴(kuò)容,必須研究競爭對(duì)手的情況。下圖可說明這個(gè)問題。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（6） A公司 B公司企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（7）2。顧客維度（Customer)企業(yè)靠什么持續(xù)地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)呢?答案只有一個(gè):顧客! 市場份額顧客獲得率 顧客帶來利潤 顧客留住率 顧客滿意程度企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（8）如何使顧客滿意關(guān)鍵在于企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量。質(zhì)量的含義是相對(duì)的。質(zhì)量由顧客認(rèn)定。從這個(gè)意義上說,質(zhì)量是顧客對(duì)企業(yè)提供的產(chǎn)品所感知的優(yōu)良程度。質(zhì)量具有技術(shù)層面和情感層面雙重含義。因此,要了解質(zhì)量是什么,首先要知道顧客（群體

27、）是誰。顧客需要什么,何時(shí)需要和如何需要。質(zhì)量是制造出來的而不是檢驗(yàn)出來的。企業(yè)如何持續(xù)提供顧客滿意的產(chǎn)品呢?企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（9）3。企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程（Internal Business Processes) 研究開發(fā)過程確定顧客 尋找市場 確定產(chǎn)品項(xiàng)目 經(jīng)營過程 制造產(chǎn)品 提供產(chǎn)品 售后服務(wù)服務(wù)顧客 滿足顧客要求企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（10）（1）研究開發(fā)階段企業(yè)以顧客為導(dǎo)向,發(fā)現(xiàn)和培育新市場、新顧客,并兼顧現(xiàn)有顧客的目前需要和潛在需要。在此基礎(chǔ)上,著手設(shè)計(jì)和開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù),使產(chǎn)品或服務(wù)打入新市場,滿足顧客需要。評(píng)價(jià)指標(biāo):新產(chǎn)品在銷售額中所占的比重、專利產(chǎn)品在銷售額中所占的比

28、重、在競爭對(duì)手之前推出產(chǎn)品的能力、比原計(jì)劃提前推出新產(chǎn)品的能力、生產(chǎn)程序的適應(yīng)性、開發(fā)下一代新產(chǎn)品的時(shí)間。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（11）（2）經(jīng)營過程強(qiáng)調(diào)對(duì)顧客及時(shí)、有效、連續(xù)地提供產(chǎn)品或服務(wù)。時(shí)間、質(zhì)量和成本是評(píng)價(jià)指標(biāo)。除了標(biāo)準(zhǔn)成本、預(yù)算控制和差異分析外,還設(shè)置經(jīng)營靈活性、生產(chǎn)周期、對(duì)顧客需求反應(yīng)時(shí)間、對(duì)顧客提供產(chǎn)品多樣性、廢品率、返工率等指標(biāo)。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（12）在關(guān)注處理時(shí)間和處理質(zhì)量時(shí),人們通常會(huì)忽視這些內(nèi)部業(yè)務(wù)流程的成本。傳統(tǒng)的成本會(huì)計(jì)系統(tǒng),不能衡量每個(gè)處理流程水平上的成本。通過作業(yè)成本會(huì)計(jì)系統(tǒng),就可以獲得衡量業(yè)務(wù)流程的指標(biāo),追蹤重要業(yè)務(wù)流程的有效性。（3）售后服務(wù)服務(wù)反應(yīng)周期、人力成

29、本、物力成本、售后服務(wù)一次成功率等評(píng)價(jià)指標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程又如何滿足顧客需求呢?靠企業(yè)的學(xué)習(xí)與創(chuàng)新。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（13）4。企業(yè)學(xué)習(xí)與成長（Learning and Growth)企業(yè)只有不斷學(xué)習(xí)才能不斷創(chuàng)新。企業(yè)學(xué)習(xí)的主體是企業(yè)員工。如何造就企業(yè)員工自覺學(xué)習(xí)的氛圍呢?員工滿意程度（員工留住率、員工意見采納百分比）員工工作能力（員工素質(zhì)、員工勞動(dòng)生產(chǎn)率）、員工的培訓(xùn)與提升、企業(yè)內(nèi)部信息溝通能力等評(píng)價(jià)指標(biāo)。其中員工滿意程度至關(guān)重要。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（14）企業(yè)可以買到一個(gè)人的時(shí)間,可以雇到一個(gè)人到指定的工作崗位,可以買到按時(shí)或按日計(jì)算的技術(shù)操作,但是,企業(yè)難以買到一個(gè)人的熱情、創(chuàng)造性和全身

30、心的投入。企業(yè)員工只有樂業(yè),才能愛業(yè)（崗）、敬業(yè)。在上述四個(gè)維度中,財(cái)務(wù)維度是最終目標(biāo),顧客維度是關(guān)鍵,企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程是基礎(chǔ),企業(yè)學(xué)習(xí)與成長是核心。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（15）如果把可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)看成一顆果樹,那么,樹根就是企業(yè)學(xué)習(xí)與成長,樹干就是企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程,而樹枝就是顧客,果實(shí)便是財(cái)務(wù)維度?？芍^“根深葉茂,碩果累累”。在集團(tuán)公司中,不同層次應(yīng)該采用不同指標(biāo)。相對(duì)而言,財(cái)務(wù)指標(biāo)適合公司總部,非財(cái)務(wù)指標(biāo)適合基層單位。戰(zhàn)略目標(biāo)與評(píng)價(jià)維度 財(cái)務(wù)維度 利益相關(guān)者如何看待我們 目標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo)顧客如何 看待我們 我們?nèi)绾胃倪M(jìn) 顧客維度 戰(zhàn)略 企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程 目標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 目標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 企業(yè)學(xué)習(xí)

31、與創(chuàng)新維度 目標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo) 我們能否持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（16）在企業(yè)經(jīng)營過程中,流程而不是企業(yè)為顧客創(chuàng)造價(jià)值。一流的流程創(chuàng)造一流的業(yè)績;一流的員工創(chuàng)造一流的流程;一流的組織創(chuàng)造一流的員工;流程優(yōu)化過程中員工的作用:執(zhí)行流程和優(yōu)化流程。企業(yè)利潤的增長點(diǎn):流程的創(chuàng)新與組織的創(chuàng)新。綜合績效評(píng)價(jià)制度與流程觀念不謀而合。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（17）企業(yè)績效評(píng)價(jià)系統(tǒng)及其指標(biāo)的設(shè)計(jì)本身就代表著企業(yè)激勵(lì)的方向。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 激勵(lì)方向 績效評(píng)價(jià)指標(biāo) 管理行為 實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)企業(yè)績效評(píng)價(jià)與激勵(lì)機(jī)制是同一個(gè)問題的兩個(gè)方面。沒有績效評(píng)價(jià),激勵(lì)機(jī)制失去基礎(chǔ),沒有激勵(lì)機(jī)制,績效評(píng)價(jià)形同虛設(shè)。兩者的結(jié)合才能有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)（18）企業(yè)績效評(píng)價(jià)制度具有鮮明的“企業(yè)化”和“行為化”特征。需要進(jìn)一步研究的問題:如何通過“實(shí)地研究”（Field Study）具體分析特定企業(yè)在特定發(fā)展階段應(yīng)該設(shè)置哪些績效評(píng)價(jià)指標(biāo)、各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重如何（指標(biāo)體現(xiàn)了激勵(lì)的方向,權(quán)重體現(xiàn)了重要性程度）?我們還要觀察績效評(píng)價(jià)制度的實(shí)施所引起的管理行為反