證券投資對(duì)象

1、第一章第一章 證券投資對(duì)象證券投資對(duì)象 證券投資是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)l 證券投資是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在這一活動(dòng)中有活動(dòng)的主體即證券投資主體，也有活動(dòng)的客體，即證券投資對(duì)象。l證券投資對(duì)象分兩種情況:一是指股票、債券等傳統(tǒng)的有價(jià)證券；二是指在傳統(tǒng)的有價(jià)證券基礎(chǔ)上派生出來(lái)新型的證券工具，即金融衍生工具。l一、證券的概念一、證券的概念l1證券的含義 證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱(chēng)，可以概括為用來(lái)證明持券人有權(quán)按其券面所載內(nèi)容取得應(yīng)有權(quán)益的書(shū)面證明。 證券的基本特征包括法律特征和書(shū)面特征。 2證券的分類(lèi)證券的分類(lèi)l（1）按其性質(zhì)不同可分：無(wú)價(jià)證券和有價(jià)證券。（2）按構(gòu)成內(nèi)容分：財(cái)務(wù)證券、貨幣證券、資本

2、證券。l財(cái)務(wù)證券是對(duì)一定量的商品擁有索取權(quán)的憑證；貨幣證券是對(duì)一定量的貨幣擁有索取權(quán)的憑證；資本證券是有價(jià)證券的主要形式。l（3）按發(fā)行主體可分：政府證券、金融證券、 公司證券。政府證券即公債券，是政府以信用方式發(fā)行的債務(wù)憑證；金融證券是指商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金發(fā)行的，承諾支付一定利息并到期償還本金的債務(wù)憑證；公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的股票、債券和商業(yè)票據(jù)。l（4）按是否上市可分：上市證券和非上市證券。l 表1-1 證券的種類(lèi)及特點(diǎn)3證券的特性證券的特性l（1）權(quán)益性 證券是資本所有權(quán)或債權(quán)的書(shū)面證明，它表明持券人擁有與證券相對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)權(quán)利。l（2）流通性 （3）機(jī)會(huì)性 證券

3、的市場(chǎng)價(jià)格受到各種因素的影響，因時(shí)因地不同而呈現(xiàn)價(jià)格差異并且不斷地發(fā)生變化。 （4）風(fēng)險(xiǎn)性 證券的風(fēng)險(xiǎn)性，表現(xiàn)為由于證券市場(chǎng)的變化或發(fā)行人的原因，使投資者不能獲得預(yù)期收入，甚至發(fā)生損失的可能性。二、證券的本質(zhì)二、證券的本質(zhì)l 證券這種資本明顯不同于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的廠(chǎng)房、機(jī)器、設(shè)備等實(shí)際存在的資本，后者是在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用的實(shí)際資本，是物本身的存在，或者說(shuō)是財(cái)產(chǎn)使用價(jià)值的存在形式。前者則是一種獨(dú)立于實(shí)際資本之外的資本存在形式，是抽象價(jià)值即價(jià)值的法權(quán)觀(guān)念存在形式。現(xiàn)實(shí)資本：現(xiàn)實(shí)資本：l 指的是資本經(jīng)營(yíng)者擁有的，因在創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖的過(guò)程中能直接發(fā)生作用，從而能夠帶來(lái)價(jià)值增殖的價(jià)值實(shí)體?，F(xiàn)實(shí)資本的主

4、體是資本經(jīng)營(yíng)者，其客體為資本的價(jià)值實(shí)體。以現(xiàn)實(shí)資本價(jià)值實(shí)體的存在形態(tài)為標(biāo)準(zhǔn)，我們將其分兩類(lèi)：一類(lèi)是有形現(xiàn)實(shí)資本，另一類(lèi)是無(wú)形現(xiàn)實(shí)資本。虛、實(shí)資本基本關(guān)系虛、實(shí)資本基本關(guān)系l（一）虛、實(shí)資本定性關(guān)系（一）虛、實(shí)資本定性關(guān)系 由于虛擬資本是基于現(xiàn)實(shí)資本產(chǎn)生的，是現(xiàn)實(shí)資本的派生形式，因此在虛、實(shí)資本的定性關(guān)系問(wèn)題上，現(xiàn)實(shí)資本是第一性的，虛擬資本是第二性的，其中現(xiàn)實(shí)資本對(duì)虛擬資本具有基礎(chǔ)性和內(nèi)容性的決定作用，虛擬資本則對(duì)現(xiàn)實(shí)資本具有的派生性和形式性的反作用。虛、實(shí)資本的定性關(guān)系問(wèn)題是調(diào)控社會(huì)總資本所面臨的首要的基本問(wèn)題。虛、實(shí)資本良性互動(dòng)關(guān)系。 （二）虛、實(shí)資本定量關(guān)系l1.由于虛、實(shí)資本是同一資本的

5、兩個(gè)不同方面，因此在產(chǎn)生的初始時(shí)刻，它們?cè)诹康囊?guī)定性上應(yīng)當(dāng)是相等的，但一經(jīng)產(chǎn)生，情況便發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化，虛、實(shí)資本在量的規(guī)定性上各自有各自的特殊發(fā)展規(guī)律。 2.由于虛擬資本的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)實(shí)資本發(fā)展速度，因此在社會(huì)總資本的構(gòu)成比例中，現(xiàn)實(shí)資本的存量和流量呈現(xiàn)相對(duì)減少的趨勢(shì)。 實(shí)際資本和虛擬資本之間的這種關(guān)系源于商品的二重性。 而財(cái)產(chǎn)權(quán)利（簡(jiǎn)稱(chēng)為產(chǎn)權(quán)），不是一種權(quán)利，而是一組權(quán)利，它的范圍相當(dāng)廣泛這各種各樣的權(quán)利都可以加以證券化，只是由于不同權(quán)利證券化的現(xiàn)實(shí)意義、技術(shù)操作難度有大有小。 從產(chǎn)權(quán)意義上來(lái)看，證券是權(quán)利的一個(gè)量化、標(biāo)準(zhǔn)化的形式。比如股票，它是股份公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的憑證，公司的財(cái)產(chǎn)分

6、割為若干標(biāo)準(zhǔn)化的股份，一股對(duì)應(yīng)著一定量的財(cái)產(chǎn)價(jià)值。三、證券的功能三、證券的功能 證券是資本的運(yùn)動(dòng)載體，具有基本功能：證券是資本的運(yùn)動(dòng)載體，具有基本功能：l第一，籌資功能，即為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展籌措資本。 l第二，配置資本的功能，即通過(guò)證券的發(fā)行與交易，按利潤(rùn)最大化的要求對(duì)資本進(jìn)行分配。第二節(jié)第二節(jié) 股票股票一、股票的概念一、股票的概念l 股票是一種由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票的持有者對(duì)股份公司的部分資本擁有所有權(quán)。l 股票的用途有三點(diǎn)：股票的用途有三點(diǎn)：其一是作為一種出資證明；其二是股票的持有者可憑借股票來(lái)證明自己的股東身份；其三是股票持有人憑借著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益

7、。獲取股票通常有四種途徑：獲取股票通常有四種途徑：l其一是作為股份有限公司的發(fā)起人而獲得股票。其二是在股份有限公司向社會(huì)募集資金而發(fā)行股票時(shí)，自然人或法人出資購(gòu)買(mǎi)的股票，這種股票通常被稱(chēng)為原始股。其三是在二級(jí)流通市場(chǎng)上通過(guò)出資的方式受讓他人手中持有的股票。其四是他人贈(zèng)與或依法繼承而獲得的股票。一般情況下，股票上應(yīng)具備以下內(nèi)容一般情況下，股票上應(yīng)具備以下內(nèi)容: : l1發(fā)行該股票的股份有限公司的全稱(chēng)，該公司依何處法律在何處注冊(cè)登記及其注冊(cè)的日期、注冊(cè)地址。l2發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額。l3股票的類(lèi)別。根據(jù)股票持有人權(quán)利及義務(wù)的不同，股票可分為多種類(lèi)型。l4股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。

8、l5股票的發(fā)行日期及股票編號(hào)。l6股票發(fā)行公司的董事長(zhǎng)或董事簽章，主管機(jī)關(guān)或核定發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章。l7印有供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所用的表格。l8股票的發(fā)行公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)載明的注意事項(xiàng)。 股票具有以下一些性質(zhì)：股票具有以下一些性質(zhì)：l1收益性：股票的收益性主要表現(xiàn)在股票的持有人都可按股份公司的章程從公司領(lǐng)取股息和紅利，從而獲取購(gòu)買(mǎi)股票的經(jīng)濟(jì)利益，這也是股票購(gòu)買(mǎi)者向股份有限公司投資的基本目的，也是股份有限公司發(fā)行股票的必備條件。l2風(fēng)險(xiǎn)性：任何一項(xiàng)投資都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)存在，股票投資也不例外。3流通性：l 經(jīng)國(guó)家證券管理部門(mén)或證券交易所同意后，股票可以在證券交易所流通或進(jìn)行柜臺(tái)交易，股票的持有者就可將股票按照相應(yīng)

9、的市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)讓給第三者，將股票所代表著的股東身份及各種權(quán)益出讓給受讓者。l4參與性：根據(jù)公司法的規(guī)定，股票的持有者就是股份有限公司的股東，他有權(quán)出席股東大會(huì)、參加公司董事機(jī)構(gòu)的選舉及公司的經(jīng)營(yíng)決策。5穩(wěn)定性： 股票是一種無(wú)期限的法律憑證，它反映的是股東與股份公司之間比較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。對(duì)于發(fā)行者說(shuō)對(duì)于發(fā)行者說(shuō)，股票的基本作用有四點(diǎn)股票的基本作用有四點(diǎn)：l1股票是籌集資金的有效手段。l2通過(guò)發(fā)行股票來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。l3通過(guò)發(fā)行股票來(lái)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本增值。l4通過(guò)股票的發(fā)行上市起到廣告宣傳 作用。對(duì)于股票的購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)股票的基本作用對(duì)于股票的購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō)股票的基本作用:l1由于股票具有收益性，股票投資就成

10、為大眾投資的一種工具。l2通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票來(lái)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的組合。l3通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票進(jìn)行賭博或投機(jī)。二、股票的種類(lèi)二、股票的種類(lèi)l 由于股票包含的權(quán)益不同，股票的形式也就多種多樣。一般來(lái)說(shuō)，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。l一、普通股股票 所謂普通股股票，就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利，他們都能參加公司的經(jīng)營(yíng)決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的多寡而變化。普通股股票的主要特點(diǎn)如下普通股股票的主要特點(diǎn)如下:l1普通股股票是股票中最普通、最重要的股票種類(lèi)。l2普通股股票是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票。l3普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。 對(duì)股份公司而言，持普通股股票的股東所處的地位是絕對(duì)平

11、等的。l1通過(guò)參加股東大會(huì)來(lái)參與股份公 司的重大經(jīng)營(yíng)決策。 l2具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的 權(quán)利。l3優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。二、優(yōu)先股股票二、優(yōu)先股股票l所謂優(yōu)先股股票是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)有四點(diǎn):l1在分配公司利潤(rùn)時(shí)可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。l2當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。l3優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。l4優(yōu)先股股票可由公司贖回。如果將優(yōu)先股股票細(xì)分，它還有:累積優(yōu)先股股票和非累積優(yōu)先股股票參加分配優(yōu)先股股票和不參加分配優(yōu)先股股票可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票可贖回優(yōu)先股股票和不

12、可贖回優(yōu)先股股票股息可調(diào)整優(yōu)先股股票。三、其他類(lèi)型股票三、其他類(lèi)型股票1后配股股票。又稱(chēng)劣后股股票，是指在規(guī)定的日期或規(guī)定的事件發(fā)生以后才能分享股息紅利和公司剩余資產(chǎn)的股票。2混合股股票。是將優(yōu)先分取股息的權(quán)利和最后分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利相結(jié)合而構(gòu)成的股票。四、我國(guó)股票的分類(lèi)四、我國(guó)股票的分類(lèi)l 在上市公司的股票中，一般可將其分為流通股及非流通股兩大類(lèi)。l1可流通股股票是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個(gè)法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。在可流通的股票中，按市場(chǎng)屬性的不同可分為A股、B股、法人股和境外上市股票。A股股票： 是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以

13、人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。B股股票是以人民幣為股票面值、以外幣為認(rèn)購(gòu)和交易幣種的股票。l法人股股票是指在北京的STAQ和NET兩個(gè)證券交易系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。l境外上市股票是指我國(guó)的股份有限公司在境外發(fā)行并上市的股票。2非流通股股票l 在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暫時(shí)不能上市流通的國(guó)家股和法人股，其中國(guó)家股是在股份公司改制時(shí)由國(guó)有資產(chǎn)折成的股份，而法人股一部分是成立股份公司之初由公司的發(fā)起人出資認(rèn)購(gòu)的股份，另一部分是在股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)募集股份時(shí)專(zhuān)門(mén)向其他法人機(jī)構(gòu)募集而成。l表1-2 股票分類(lèi)表三、我國(guó)的股權(quán)分置改革三、我國(guó)的股權(quán)分置改革l 股權(quán)分置是指A股市場(chǎng)上的上市公司股份

14、按能否在證券交易所上市交易被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中形成的特殊問(wèn)題。l 證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)將根據(jù)股權(quán)分置改革進(jìn)程和市場(chǎng)整體情況，擇機(jī)實(shí)行“新老劃新”，即對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行公司不再區(qū)分流通股和非流通股。四、股票的價(jià)值四、股票的價(jià)值l（一）票面價(jià)值。指股票票面所標(biāo)明股票價(jià)值。l（二）賬面價(jià)值。指每一普通股所擁有的公司賬 面凈資產(chǎn)數(shù)量。l（三）內(nèi)在價(jià)值。指由公司的未來(lái)收益所決定的 股票價(jià)值。l（四）市場(chǎng)價(jià)值。指股票在股票市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。l（五）清算價(jià)值。指公司終止并清算后股票所具 有的價(jià)值。第三節(jié)第三節(jié) 債債 券券l一、債券的概念一、債券的概念 債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)

15、構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)，具有法律效力。債券購(gòu)買(mǎi)者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系、債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者即債權(quán)人。(一)債券的基本要素：l 1、債券的票面價(jià)值。l 2、債務(wù)人與債權(quán)人。l 3、債券的價(jià)格。l 4、還本期限。l 5、債券利率。 此外，債券還有提前贖回規(guī)定、稅收待遇、拖欠的可能性、流通性等方面的規(guī)定。 (二) 債券的特征l1、償還性。l2、流通性。l3、安全性。l4、收益性。二、債券的分類(lèi)二、債券的分類(lèi)l(一) 按照發(fā)行主體劃分為政府債券、金融債券、企業(yè)或公司債券和國(guó)際債券l1

16、 1、政府債券、政府債券：就是由政府發(fā)行的債券，包括中央政府債券、地方政府債券和政府保證債券。其中，中央政府債券就是通常所說(shuō)的國(guó)債。2、金融債券：、金融債券：l 金融債券就是由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融債券的利率通常低于一般的企業(yè)債券，但高于風(fēng)險(xiǎn)更小的國(guó)債和銀行儲(chǔ)蓄存款利率。此外我國(guó)還發(fā)行政策性金融債券和特種金融債券。在我國(guó)目前金融債券主要由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行。3 3、企業(yè)或公司債券：、企業(yè)或公司債券： 就是由一般企業(yè)或股份公司為籌資而發(fā)行的債券。發(fā)行企業(yè)或公司債券一般是為企業(yè)籌措長(zhǎng)期資金。 4 4、國(guó)際債券、國(guó)際債券： 就是由外國(guó)政府、外國(guó)法人或國(guó)際組織、機(jī)構(gòu)

17、發(fā)行的債券，包括外國(guó)債券和歐洲債券兩種形式。 ( (二二) ) 按照利息支付方式分：零息、附息、貼按照利息支付方式分：零息、附息、貼現(xiàn)國(guó)債、單利債券、復(fù)利債券、累進(jìn)利率債券現(xiàn)國(guó)債、單利債券、復(fù)利債券、累進(jìn)利率債券1、零息國(guó)債是指國(guó)債到期時(shí)和本金一起一次性付息，利隨本清，也可稱(chēng)為到期付息債券。 零息國(guó)債有確定的票面利率，利息額根據(jù)面值、利率和償還期限計(jì)算，計(jì)算公式是：利息面額票面利率期限2、附息國(guó)債 是指票券上附有息票、按每年(或者每半年、每季度)在規(guī)定的日子剪息票分期付息的國(guó)債。附息國(guó)債也有規(guī)定的票面利率，每次的利息額(以按年取息為例)等于面值與票面利率的乘積： 年利息本金利率 、貼現(xiàn)國(guó)債又稱(chēng)

18、貼息發(fā)行國(guó)債，指券面上不含利息或不附有息票、以貼現(xiàn)方式發(fā)行的國(guó)債。 其利率可根據(jù)每百元面值貼現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行價(jià)和貼現(xiàn)國(guó)債的期限計(jì)算： 利率（面值-發(fā)行價(jià)）（發(fā)行價(jià)期限）100l4、單利債券是指在計(jì)息時(shí)不論期限長(zhǎng)短，僅按本金計(jì)息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息的債券。l5、復(fù)利債券與單利債券相對(duì)應(yīng)，指計(jì)算利息時(shí)按一定期限將所生利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾動(dòng)計(jì)算的債券。l6、累進(jìn)利率債券。(三)、按債券的利率決定方式，可以分為固定利率債券和浮動(dòng)率債券l1、固定利率債券 固定利率債券，是指在發(fā)行時(shí)即規(guī)定了利率且在整個(gè)償還期內(nèi)保持不變的債券。 2、浮動(dòng)利率債券 浮動(dòng)利率債，是指?jìng)蕰?huì)在某種預(yù)先規(guī)定

19、的基準(zhǔn)上定期調(diào)整的債券。 (四)、根據(jù)償還期限的不同，債券可分為長(zhǎng)期債券、短期債券和中期債券l 償還期限在10年以上的為長(zhǎng)期債券；償還期限在1年以下的為短期債券；期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的為中期債券。我國(guó)企業(yè)債券的期限劃分與上述標(biāo)準(zhǔn)有所不同：l1.短期企業(yè)債券的償還期限在1年以?xún)?nèi)；l2.中期企業(yè)債券的償還期限在1年以上5年以下；l3.長(zhǎng)期企業(yè)債券是指償還期限在5年以上的債券。l 短期債券的發(fā)行者主要是工商企業(yè)和政府。l 中長(zhǎng)期債券的發(fā)行者主要是政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。l 還有一種債券叫永久債券（或無(wú)期債券），它并不規(guī)定到期期限，持有人也不能要求清償本金，但可以按期取得利息。

20、l ( (五五) )、按債券形態(tài)分類(lèi)可以分為實(shí)物債券、憑證、按債券形態(tài)分類(lèi)可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券式債券和記賬式債券 表表1-31-3債券分類(lèi)表債券分類(lèi)表依國(guó)債的券面形式可分為三大品種，即無(wú)記名式、憑證式和記賬式。l1、無(wú)記名式國(guó)債 是一種票面上不記載債權(quán)人姓名或單位名稱(chēng)的債券，通常以實(shí)物券形式出現(xiàn)，又稱(chēng)實(shí)物券或國(guó)庫(kù)券。券面上印有“中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券”字樣，通常面額有100元、500元、1000元等券種，背面印有“中華人民共和國(guó)財(cái)政部”印章，并印有防偽識(shí)別符號(hào)。2、憑證式國(guó)債l憑證式國(guó)債是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式發(fā)行的國(guó)債。 憑證式國(guó)債具有類(lèi)似

21、儲(chǔ)蓄、又優(yōu)于儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，通常被稱(chēng)為“儲(chǔ)蓄式國(guó)債”，是以?xún)?chǔ)蓄為目的的個(gè)人投資者理想的投資方式。與儲(chǔ)蓄相比，憑證式國(guó)債的主要特點(diǎn)是安全、方便、收益適中。具體說(shuō)來(lái)是：l（1）憑證式國(guó)債發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多，購(gòu)買(mǎi)和兌取方便，手續(xù)簡(jiǎn)便；l（2）可以記名掛失，持有的安全性較好；l（3）利率比銀行同期存款利率高l-2個(gè)百分點(diǎn)；l（4）憑證式國(guó)債雖不能上市交易，但可提前兌取，變現(xiàn)靈活，地點(diǎn)就近；l（5）利息風(fēng)險(xiǎn)?。籰（6）沒(méi)有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。3、記賬式國(guó)債l 記賬式國(guó)債，是指沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶(hù)中作記錄。l 它是指將投資者持有的國(guó)債登記于證券賬戶(hù)中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)~單以證實(shí)其所有權(quán)的一種國(guó)債。記賬式國(guó)債的

22、券面特點(diǎn)是國(guó)債無(wú)紙化、投資者購(gòu)買(mǎi)時(shí)并沒(méi)有得到紙券或憑證，而是在其債券賬戶(hù)上記上一筆。表表1-41-4國(guó)債的分類(lèi)國(guó)債的分類(lèi)記賬式國(guó)債其一般特點(diǎn)是：記賬式國(guó)債其一般特點(diǎn)是：l（1）以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被 盜與偽造，安全性好；l（2）可上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)魍ㄐ院?；l（3）期限有長(zhǎng)有短，但更適合短期國(guó)債發(fā)行；l（4）記賬式國(guó)債通過(guò)交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，從 而可降低證券的發(fā)行成本；l（5）上市后價(jià)格隨行就市，有獲取較大收益的 可能，但同時(shí)也伴隨有一定的風(fēng)險(xiǎn)。 ( (六六) )、按債券發(fā)行時(shí)有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)可、按債券發(fā)行時(shí)有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)可分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債

23、券1、信用債券，是指發(fā)行無(wú)擔(dān)保，一般靠單位的信譽(yù)發(fā)行，主要是公債和金融債券。2、抵押債券，是指?jìng)l(fā)行者以不動(dòng)產(chǎn)（如土地、房屋、）或有價(jià)證券（如股票、國(guó)債）作為抵押品而發(fā)行的債券。3、擔(dān)保債券，是指由第三者擔(dān)保償還本息的債券。( (七七) ) 按債券是否記名可分為：按債券是否記名可分為：記名債券記名債券 和不記名債券和不記名債券 1、記名債券 記名債券，是指券面上標(biāo)明債權(quán)人姓名，同時(shí)在公司名冊(cè)上進(jìn)行登記的債券。 2、不記名債券 不記名債券，是指券面上不注明債權(quán)人姓名，也不在公司名冊(cè)上登記，這一點(diǎn)與現(xiàn)金類(lèi)似，因此債權(quán)債券轉(zhuǎn)讓時(shí)只有交易雙方發(fā)生關(guān)系，債券流動(dòng)性較強(qiáng)。(八八)、按債券的發(fā)行方式可分：

24、、按債券的發(fā)行方式可分：公募債券公募債券 和私募債券和私募債券l1、公募債券 公募債券，是指按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)在市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行的債券。l2、私募債券 私募債券，是指?jìng)幌蛏贁?shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行，如企業(yè)內(nèi)部面向職工募集資金的債券。(九九)、特殊類(lèi)型的債券如可轉(zhuǎn)換公司債券、特殊類(lèi)型的債券如可轉(zhuǎn)換公司債券l可轉(zhuǎn)換公司債券 是指可以將該公司的債券轉(zhuǎn)換成該公司的股票，且同時(shí)兼有債券和股票的雙重性質(zhì)，還可以將債券回售給發(fā)行人。 可轉(zhuǎn)換債券附有回售條款。 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行人擁有強(qiáng)制贖回債券的權(quán)利。第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金l一、證券投資基金的概念 投資基金就是匯集眾多分

25、散投資者的資金，委托投資專(zhuān)家（如基金管理人），由投資管理專(zhuān)家按其投資策略，統(tǒng)一進(jìn)行投資管理，為眾多投資者謀利的一種投資工具。 而證券投資基金就是通過(guò)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行基金單位籌集資金，并將資金用于證券投資。證券投資基金的特點(diǎn)有：證券投資基金的特點(diǎn)有： l1證券投資基金是由專(zhuān)家運(yùn)作、管理并專(zhuān)門(mén) 投資于證券市場(chǎng)的基金。l2證券投資基金是一種間接證券投資方式。l3證券投資基金具有投資小、費(fèi)用低的優(yōu)點(diǎn)。l4證券投資基金具有組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的 好處。l5流動(dòng)性強(qiáng)。投資基金運(yùn)作流程：投資基金運(yùn)作流程：l1投資者資金匯集成基金；l2該基金委托投資專(zhuān)家基金管理人投資運(yùn)作；l3基金管理人經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)理財(cái)，將投資收益分

26、給投資者。 表表1-51-5投資基金運(yùn)作流程簡(jiǎn)圖投資基金運(yùn)作流程簡(jiǎn)圖 二、證券投資基金的分類(lèi)二、證券投資基金的分類(lèi)（一）按基金募集方式不同，可分為私募基金和公募基金： 1.私募基金。 2.公募基金。（二）按基金是否可自由贖回，分為封閉式基金和開(kāi)放式基金： 1.封閉式基金。2.開(kāi)放式基金。 開(kāi)放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在基金管理人確定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回基金單位的一種基金。 開(kāi)放式基金可根據(jù)投資者的需求追加發(fā)行，也可按投資者的要求贖回。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，既可以要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按基金的現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回基金，也可再買(mǎi)入基金，增持基金單位份額。表

27、表1-6 封閉式基金與開(kāi)放式基金的主要區(qū)別封閉式基金與開(kāi)放式基金的主要區(qū)別l1、是在基金規(guī)模上，封閉式基金規(guī)模是相對(duì)固定的，而開(kāi)放式基金的規(guī)模是變動(dòng)的；l2、是在期限上，封閉式基金的期限是預(yù)定的，稱(chēng)為”封閉期”，而開(kāi)放式基金沒(méi)有預(yù)定的期限，其存續(xù)期視投資者對(duì)基金回報(bào)率的認(rèn)可程度而定；l3、是在投資者變現(xiàn)方式上，封閉式基金采用在投資者之間交易的方式，開(kāi)放式基金采用由發(fā)行人贖回的方式；l4、在變現(xiàn)價(jià)格上封閉式基金交易價(jià)格由市場(chǎng)決定。 （三）按基金組織形式不同分為，（三）按基金組織形式不同分為， 公司型基金和契約型基金公司型基金和契約型基金 1.公司型基金 公司型基金依公司法成立，通過(guò)發(fā)行基金股份將

28、集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司類(lèi)似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)先聘基金管理人，基金管理人負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。 2.契約型基金l 契約型基金，也稱(chēng)信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該類(lèi)基金一般由基金管理人、基金保管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。契約型基金與公司型基金的區(qū)別有三點(diǎn)： 1、是基金的產(chǎn)生方法不同。 2、是基金證券的性質(zhì)不同。 3、是基金持有人的身份不同。契約型基金持有人與基金發(fā)起人的關(guān)系是一種契約關(guān)系，而公司型基金持有人是基金公司的股東。(四四)按投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，分

29、為：按投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，分為：l1.積極成長(zhǎng)型投資基金。是追求高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬率，投資收益主要來(lái)自股票買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)收入的投資基金。l2.成長(zhǎng)型投資基金。是同積極成長(zhǎng)基金相類(lèi)似，追求以高風(fēng)險(xiǎn)獲取資本的長(zhǎng)期利得，而不是當(dāng)期收入的投資基金。l3.成長(zhǎng)加收益型投資基金。 4.平衡型投資基金。 它通常有三個(gè)投資目標(biāo)：一是保存投資者的原始本金；二是獲取當(dāng)期收入；三是促進(jìn)本金和收入的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。l 5.收益型基金的追求目標(biāo)是穩(wěn)定的、最大的當(dāng)期收入，而不強(qiáng)調(diào)資本的長(zhǎng)期利得和成長(zhǎng)，也就是注重目前收益性，而未來(lái)的成長(zhǎng)性則在其次，并希望能保住本金。(五) 其 他 分 類(lèi) 1.按投資的金融業(yè)務(wù)劃分，可分為綜合型投資

30、基金與單項(xiàng)型投資基金。 2.按募集資金的幣種、來(lái)源與運(yùn)用國(guó)別劃分，可分為本幣投資基金與外幣投資基金。 3.按基金所指向的金融市場(chǎng)目標(biāo)不同，可分為資本市場(chǎng)基金與貨幣市場(chǎng)基金?；鸢l(fā)行方式基金發(fā)行方式 在我國(guó)，證券投資基金的發(fā)行方式主要有兩種： （一）上網(wǎng)發(fā)行方式。指將所發(fā)行基金單位通過(guò)與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國(guó)各地證券營(yíng)業(yè)部，向廣大社會(huì)公眾發(fā)售基金單位的發(fā)行方式。 （二）網(wǎng)下發(fā)行方式。指將所要發(fā)行的基金通過(guò)分布在一定地區(qū)的銀行或證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，向社會(huì)公眾發(fā)售基金單位的發(fā)行方式。l 表表1-7投資基金的分類(lèi)投資基金的分類(lèi)(六)證券投資基金與股票證券投資基金與股票、債券的區(qū)別債券的區(qū)別l1.它們

31、所反映的關(guān)系不同。l2.它們所籌資金的投向不同。l3.它們的風(fēng)險(xiǎn)水平不同。l表1-8股票、債券、基金的區(qū)別三、證券投資基金的運(yùn)作與管理三、證券投資基金的運(yùn)作與管理 證券投資基金有其獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制。證券投資基金有其獨(dú)特的運(yùn)行機(jī)制。l（一）在組織關(guān)系上（一）在組織關(guān)系上投資基金主要由基金持有人(或稱(chēng)投資人、受益人)、基金管理公司或基金經(jīng)理人、基金保管機(jī)構(gòu)或稱(chēng)保管人或托管人構(gòu)成。l1.基金持有人。是持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投資人?；鸱蓊~持有人享有下列權(quán)利基金份額持有人享有下列權(quán)利:l(1)分享基金財(cái)產(chǎn)收益；l(2)參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；l(3)依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回

32、其持有的基金份額；l(4)按照規(guī)定要求召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)；l(5)對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；l(6)查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料；l(7)對(duì)基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；l(8)基金合同約定的其他權(quán)利。2.2.基金管理公司或基金經(jīng)理人。是管理和基金管理公司或基金經(jīng)理人。是管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé)運(yùn)作基金資產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)。其主要職責(zé): :l(1)依法募集基金，辦理或委托經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜；l(2)辦理基金備案手續(xù)；l(3)對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別

33、管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；l(4)按基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益；l(5)進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；l(6)編制中期和年度基金報(bào)告；l(7)計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；l(8)辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)信息披露事項(xiàng)；l(9)召集基金份額持有人大會(huì)；l(10)保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；l(11)以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；3.3.基金保管機(jī)構(gòu)，又稱(chēng)基金托管人，通常由基金保管機(jī)構(gòu)，又稱(chēng)基金托管人，通常由銀行等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)銀

34、行等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé): :l(1)安全保管基金財(cái)產(chǎn)；l(2)按規(guī)定開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)；l(3)對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶(hù)，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；l(4)保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；l(5)按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；l(6)辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)信息披露事項(xiàng)l(7)對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn)；l(8)復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；l(9)按照規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)；l(10)按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；l(11)國(guó)務(wù)院證

35、券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。l 基金托管人發(fā)現(xiàn)基金管理人的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反基金合同約定的，應(yīng)當(dāng)拒絕執(zhí)行，立即通知基金管理人，并及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告?；鹜泄苋税l(fā)現(xiàn)基金管理人依據(jù)交易程序已經(jīng)生效的投資指令違反法律、行政法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定，或者違反基金合同約定的，應(yīng)當(dāng)立即通知基金管理人，并及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。（二）（二）在資產(chǎn)關(guān)系上在資產(chǎn)關(guān)系上證券投資基金構(gòu)成證券投資基金構(gòu)成l1.1.投資基金資本。投資基金資本。是指基金組織通過(guò)發(fā)行投資基金證券所募集的資本金。l2.2.投資基金資產(chǎn)。投資基金資產(chǎn)。簡(jiǎn)稱(chēng)基金資產(chǎn)。l3.3.基金管理公司的管理費(fèi)?；鸸芾砉镜墓芾碣M(fèi)。是指基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī)定所獲得的管理運(yùn)作基金的報(bào)酬。l4.4.基金保管人的保管費(fèi)?；鸨９苋说谋９苜M(fèi)。是指基金保管機(jī)構(gòu)所獲得的保管基金資產(chǎn)的報(bào)酬。l5.5.基金投資收益?；鹜顿Y收益。 投資基金在具體投資過(guò)程中為實(shí)現(xiàn)其設(shè)立宗旨，往往制訂不同投資政策，選擇其認(rèn)為最 能實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的投資組合。 但為維護(hù)基金資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，保障投資者合法權(quán)益，保障證券市場(chǎng)的健康有序的發(fā)展，許多國(guó)家都以法律法規(guī)的形式對(duì)投資基金實(shí)施一定的投資限制。我國(guó)規(guī)