公司理財知識點整理重點

1、第一章總論1三大理財活動成本小,風(fēng)險大成本大，風(fēng)險小L借債籌資籌資活動YUS權(quán)籌資投資活動項目的叮行性評價凈現(xiàn)值最大化營運資金刎賁產(chǎn)流動負債2公司理財?shù)哪繕?biāo)（選擇判斷）1、利潤最大化缺陷：沒有考慮利潤取得的時間/利潤取得和風(fēng)險大小的關(guān)系易產(chǎn)生短期行為/易被操縱利潤與投入資本額的關(guān)系2、每股收益最大化（EPS缺陷：僅克服了未考慮利潤與投入資本額的關(guān)系缺點3、股東財富最大化缺陷：股價波動與公司財務(wù)狀況的實際變動不一定相一致未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計也有一定的主觀性3股東與管理者之間的代理問題含義：現(xiàn)代公司中所有權(quán)與控制權(quán)相分離導(dǎo)致所有者與管理者的利益矛盾。股東的目標(biāo)是公司財富最大化，管理者的目標(biāo)是

2、高報酬、優(yōu)越的辦公條件等。解決方法(1)監(jiān)督方式：與管理者簽定合同，審計財務(wù)報表，限制管理者的決策權(quán)(2)激勵方式：年薪制，股權(quán)激勵股東與債權(quán)人之間的代理問題股東強調(diào)借入資金的收益性與債權(quán)人強調(diào)貸款的安全性的矛盾解決方法。(債權(quán)人角度)(1)在借款合同中加入限制性條款。如規(guī)定資金的用途、規(guī)定資產(chǎn)負債率、規(guī)定不得發(fā)行新債等。(2)拒絕進一步合作。不提供新的貸款或提前收回貸款。第2章公司理財?shù)膬r值觀念之一：時間價值1 .復(fù)利終值F=P(1+i)n=P*復(fù)利終值系數(shù)=P*(F/P,i,n)2 .復(fù)利現(xiàn)值P=F(1+i)=F*復(fù)利值現(xiàn)系數(shù)=F*（P/F,i,n）3后付年金終值（普通年金終值）F=A*(

3、F/A,i,n)=A*(1d1i4后付年金現(xiàn)值（普通年金現(xiàn)值）P=A*(P/A,I,n)=A*1(1i)5先付年金的終值A(chǔ)n11i1A*(F/A,i,n+1)-16先付年金的現(xiàn)值A(chǔ)*(P/A,i,n-1)+17遞延年金終值遞延年金終值的計算方法與普通年金終值的計算方法相似，其終值的大小與遞延期限無關(guān)。8遞延年金現(xiàn)值方法一：第一步把遞延年金看作n期普通年金，計算出遞延期末的現(xiàn)值；第二步將已計算出的現(xiàn)值折現(xiàn)到第一期期初。方法二，第一步計算出（m+n）期的年金現(xiàn)值；第二步，計算m期年金現(xiàn)值；第三步，將計算出的（m+n）期扣除遞延期m的年金現(xiàn)值，得出n期年金現(xiàn)值。例一項投資前6年的建設(shè)期，從第7年開始

4、每年末有收益1000元,連續(xù)10年，若利率12%每年復(fù)利1次，求這項投資收益的現(xiàn)值？解：A=1000,i=0.12,m=6,n=10,求PnPn=1000*(P/A,0.12,10)*(P/F,0.12,6)=Pm+n-Pm=1000*(P/A,0.12,16)-(P/A,0.12,6)=2862.58元9永續(xù)年金的終值和現(xiàn)值A(chǔ),沒有終值B.現(xiàn)值A(chǔ)10名義與實際利率1+i=(1+-)mm11債券的價值構(gòu)成要素(選擇)：面值票面利率期限市場利率還本付息方式12債券估價一般模型F(1K)nn債券發(fā)行價格P=Fitt1(1K)t其中，F(xiàn):債券面值i:債券票面利率K:市場利率n:債券期限13債券估價模

5、型特點（簡答）：折現(xiàn)率=債券利率時，債券價值就是面值折現(xiàn)率債券利率時，債券價值低于面值折現(xiàn)率債券利率時，債券價值高于面值市場利率下降后，債券的價值會提高持有人可得到的資本利得14一次還本付息債券估價模型PVM(1nr)(1i)n15貼現(xiàn)債券估價模型PV(1i)n16零成長股票模型"DRs17固定成長模型VDo(1g)D1RsgRsg第3章公司理財?shù)膬r值觀念之二：風(fēng)險價值1期望收益率：對未來各種情況進行權(quán)衡后的折中估計不確定性：實際收益率偏離預(yù)期值的最大程度2標(biāo)準(zhǔn)差：向rp軍人瓦）2i13投資者對風(fēng)險的態(tài)度類型(選擇)1.風(fēng)險厭惡型投資者2,風(fēng)險偏好型投資者3.風(fēng)險中立型投資者4協(xié)方差

6、nCov(R1,R2)12(&R)(Rz艮用i1預(yù)期收益率nE(RD=WjE(Rj)j1相關(guān)系數(shù)Corr(NR?)12相關(guān)系數(shù)介于-1和1之間；其絕對值越接近1,說明其相關(guān)程度越大5投資組合方差的簡化公式pW12122WW212W22f投資組合的風(fēng)險：P221W22222WW2121,2資產(chǎn)配置線E(0=Rriskless+E(Rm)Rriskless第4章財務(wù)分析1.償債能力分析流動比率流動資產(chǎn)流動負債100%流動比率越高，企業(yè)短期償債能力越速動比率速動資產(chǎn)流動負債速動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強現(xiàn)金比率貨幣資金交易性金融資產(chǎn)流動負債100%現(xiàn)金比率越高，企業(yè)短期償債能力越強現(xiàn)金流

7、量比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年末流動負債100%現(xiàn)金流量比率越高，企業(yè)短期償債能力越強2資本結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額100%產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益100%權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率3經(jīng)營能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營業(yè)收入,平均應(yīng)收賬款余額'應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）平均應(yīng)收賬款余額365營業(yè)收入平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款余額年初數(shù)應(yīng)收賬款余額年末數(shù)存貨固定資產(chǎn)總資產(chǎn)類同上4盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)-股東權(quán)益年初數(shù)股東權(quán)益年末數(shù)第6章投資管理1現(xiàn)金流估算的最基本的原則是增量原則2現(xiàn)金流量測算時必須注意的問題(1)放棄沉沒成本(2)重視機會成本(3)考慮需

8、墊付的營運資金投入(4)注意外部效應(yīng)(5)明確分?jǐn)傎M用(6)現(xiàn)金流量的稅后考慮3稅前現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本稅后現(xiàn)金流量=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本)X(1-所得稅率)+折舊額X所得稅率=稅前現(xiàn)金流量x(1-所得稅率)+折舊額x所得稅率(*important出計算)投資項目評價的基本方法(P130-136)凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法內(nèi)含報酬率法看內(nèi)容和例題+P148習(xí)題1下載文檔可編輯第7章籌資管理（出計算杠桿）1資金成本率DK100%PfD或K100%P1FK資金成本率D一一資金使用費用P-籌資總額f籌資費用F籌資費用率，2資金成本的作用1.企業(yè)籌資方式?jīng)Q策的重要依據(jù)2,企業(yè)評估投資項目的重要尺度3,

9、企業(yè)評價經(jīng)營業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)3長期借款的資金成本KlIL1-T100%4債券的資金成本KbIb1-TB1F100%5優(yōu)先股的資金成本KpDp100%PP1F6營業(yè)杠桿營業(yè)杠桿系數(shù)銷售收入變動成本銷售收入變動成本固定成本EBIT/EBITP-VQDOLS/SP-VQ-F7財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入變動成本固定成本銷售收入變動成本固定成本利息DFLEPS/EPSEBITP-VQ-FEBIT/EBITEBIT-IP-VQ-F-I8總杠桿度總杠桿系數(shù)銷售收入變動成本銷售收入變動成本固定成本利息DTLDOLDFLEPS/EPSP-VQS/SP-VQ-F-I某工廠資金總額為250萬元，負債比率為45%負債

10、利率為14%該廠年銷售額為320萬，息稅前盈余為80萬，固定成本為48萬元，變動成本率為60%求DOLDFLDTLDOL=320*(1-60%)/(320*(1-60%)-48)=1.6DFL=(320*(1-60%)-48)/(320*(1-60%)-48-250*45%*14%)=1.25DTL=1.6*1.25=29資本結(jié)構(gòu)理論的管理意義1)資本結(jié)構(gòu)決策是管理決策的重要內(nèi)容，資本結(jié)構(gòu)的變動會影響公司價值；(2)負債籌資確實存在稅收的抵免作用，直到增加負債所帶來的財務(wù)危機成本和代理成本抵消其負債籌資利益為止。(3)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定受公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險的影響。(4)當(dāng)公司試圖改變其資本結(jié)構(gòu)

11、時，這種改變事實上是在向市場及投資者提供關(guān)于公司未來發(fā)展、未來收益及其公司市場價值的一種(組)信號。10影響資本結(jié)構(gòu)的因素財務(wù)狀況資本結(jié)構(gòu)生產(chǎn)周期特色信用等級稅率11加權(quán)資本成本分析法加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACCrw制12每股收益分析法EBIT111ToiEBITI21TD2GC2第8章融資方式1普通股是指股份公司依法發(fā)行的具有平等權(quán)利、義務(wù)、股利不固定的股份憑證。公司成立后公開發(fā)行股票可分為首次公開發(fā)行新股和上市公司公開發(fā)行新股（增資）兩種。上市公司公開發(fā)行新股又分為向原股東配售股票（配股）、向社會公眾發(fā)售新股（增發(fā)）兩種。公開發(fā)行新股應(yīng)符合以下條件（選擇判斷）最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載最近

12、3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%上市公司公開增發(fā)新股條件最近三個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前二十個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價。擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的百分之三十；控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行公開發(fā)行

13、新股的方式上網(wǎng)定價方式市值配售方式詢價制度了解選擇判斷長期借款籌資長期債券籌資普通股籌貿(mào)優(yōu)點L資金成本低。與債券籌資相比利率較低，井川書省發(fā)行費用.2,籌資速度快：3,籌資彈性大；4.財務(wù)杠桿利益彳5,向市場傳遞止面信號。匕資金成本低.相對于普通股籌資，風(fēng)險小，投資者所要求的報酬fL利息還可在稅前扣除廣2.保障股東的控制論、3.財務(wù)杠桿利益；、4.便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情形下，企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營發(fā)展需要合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。1 .籌資風(fēng)險小.普通股籌集的是永久性資金，沒有固定的到期日和利息負擔(dān)；2 .增強公司信譽和舉債能力；3 ,可足頓籌集資金缺點L財務(wù)風(fēng)險較高,債權(quán)

14、籌資有定期還本村息的法律義務(wù)，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的時候，可能引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險：2 .對公司經(jīng)營的限制條件多，可能會影響到企業(yè)的投融資決策:3 .籌資額有限。L資金成本高，普通股股東所要求的報酬較高,且股利不可在稅前拍除；，分散控制權(quán)，攤簿每股收篆3.向市場傳遞負面信號.認(rèn)股權(quán)證的全稱是股票認(rèn)購授權(quán)證，是由上市公司發(fā)行，約定投資者在未來某個時間或某一時間段可以以事先確認(rèn)的價格購買一定量的該公司股票的權(quán)利可轉(zhuǎn)換債券基本要素標(biāo)的股票轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換期贖回條款贖回價格回售條款強制性轉(zhuǎn)換條款可轉(zhuǎn)換債券的特征債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)?；I資成本較低。有限節(jié)稅效應(yīng)。存在回購風(fēng)險租賃籌資租賃的劣勢在：租賃合同的不可租賃成本較高。失去享受資產(chǎn)增租賃的優(yōu)勢在：靈活性高。撤銷。全額籌資。節(jié)約稅賦。值機會。信托籌資將公司股權(quán)或債權(quán)或其他資產(chǎn)通過信托計劃發(fā)行轉(zhuǎn)讓給投資者，由信托計劃將投資人與公司隔離，投資人享有信托計劃收益權(quán)，公司仍由原管理者管理，不喪失對公司的控制權(quán)。第9章營運資本管理營業(yè)周期內(nèi)涵營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期+現(xiàn)金周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期_應(yīng)收賬款主營業(yè)務(wù)收入/360存貨周轉(zhuǎn)期=存貨主營業(yè)務(wù)收入/360應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期_應(yīng)付賬款主營業(yè)務(wù)成本/360營運資本管理兩個關(guān)鍵問題：投資策略籌資策略兩種營運資本的管理策略類型基本特征主要影