證券發(fā)行與承銷講義0101

1、證券業(yè)從業(yè)人員資格考試輔導(dǎo) 證券發(fā)行與承銷 第一章證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)本章共分4節(jié)。 第一節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)的概述大綱要求：熟悉投資銀行業(yè)的含義。了解國(guó)外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。掌握我國(guó)投資銀行業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價(jià)的演變以及債券管理制度的發(fā)展。了解證券公司的業(yè)務(wù)資格條件。掌握保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格條件。了解國(guó)債的承銷業(yè)務(wù)資格、申報(bào)材料。掌握投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求。熟悉承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。了解證券承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為以及對(duì)不當(dāng)行為的處罰措施。了解投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。熟悉核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容，熟悉中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和

2、保薦代表人的監(jiān)管措施。了解中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)檢查的監(jiān)管要求。知識(shí)點(diǎn)一、投資銀行業(yè)的定義1.狹義的就是指某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷、并購(gòu)和融資活動(dòng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。2.廣義的包括眾多資本市場(chǎng)活動(dòng)，包括公司融資、兼并顧問(wèn)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。知識(shí)點(diǎn)二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史（以美國(guó)的發(fā)展脈絡(luò)為線索）發(fā)展歷程：混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)起源：19世紀(jì)美國(guó)的私人銀行。1864年的國(guó)民銀行法嚴(yán)厲禁止國(guó)民銀行從事證券市場(chǎng)活動(dòng)，只有私人銀行可以通過(guò)吸收儲(chǔ)戶存款，在證券市場(chǎng)上開(kāi)展投資或承銷活動(dòng)，私人銀行為投資銀行的雛形。（一）投資銀行業(yè)的

3、初期繁榮（混業(yè)經(jīng)營(yíng)）美國(guó)的J.P.摩根、紐約第一國(guó)民銀行、庫(kù)恩洛布公司都是私人銀行與證券公司的混合體。1927年的麥克法頓法干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，銀行業(yè)的兩個(gè)領(lǐng)域融合，投資銀行業(yè)的繁榮真正開(kāi)始。（二）20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架1.背景：30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條，導(dǎo)致美國(guó)大量銀行倒閉，究其根源，是由于商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)在機(jī)構(gòu)、資金操作上的混合，尤其是商業(yè)銀行將大量存款放到股票市場(chǎng)上，導(dǎo)致股市泡沫，混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式成為罪魁禍?zhǔn)住?.1933年通過(guò)的證券法和格拉斯斯蒂格爾法對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響，要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1934年通過(guò)的證券

4、交易法不僅對(duì)一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了規(guī)范，而且對(duì)交易商也產(chǎn)生了影響。1937年成立的全美交易商協(xié)會(huì)則加強(qiáng)了對(duì)場(chǎng)外經(jīng)紀(jì)人和證券商的管理，并對(duì)會(huì)員制定了業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。3.結(jié)果：投資銀行與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上嚴(yán)格分離，逐步形成分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度框架，奠定了美國(guó)投資銀行業(yè)的基礎(chǔ)，并且對(duì)其它國(guó)家銀行業(yè)的管理模式產(chǎn)生了重大影響。第二次世界大戰(zhàn)期間是政府主導(dǎo)證券市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)庫(kù)券成為投資熱點(diǎn)。（三） 分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展20世紀(jì)60年代以來(lái)，資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，由于銀行儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期低于市場(chǎng)利率，證券市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供巨額回報(bào)，共同基金興起，證券公司開(kāi)辦現(xiàn)金管理賬戶，商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)萎縮，出現(xiàn)所謂脫媒現(xiàn)象。而同時(shí)歐洲兼容型

5、的金融模式使得其競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越強(qiáng)。1989年美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)J.P.摩根公司重返證券業(yè)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)金融業(yè)開(kāi)始逐漸從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡。（四）20世紀(jì)末期以來(lái)投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)1.背景：20世紀(jì)八九十年代，日本、加拿大、西歐等國(guó)相繼經(jīng)歷金融大爆炸，銀行幾可以無(wú)限制的開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，成為美國(guó)放松金融管制的外因。20世紀(jì)末期，兩法對(duì)金融自由化的限制已經(jīng)名存實(shí)亡。2.1999年11月金融服務(wù)現(xiàn)代化法案出臺(tái)，意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代。（五）全球金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響2008年的美國(guó)次貸危

6、機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴，雷曼和貝爾斯登破產(chǎn)，摩根和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司，由此，華爾街模式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)合并，將會(huì)催生出龐大的金融巨頭。目前有意見(jiàn)認(rèn)為應(yīng)該限制大型銀行內(nèi)的自營(yíng)業(yè)務(wù)以及限制給對(duì)沖基金和私募基金的借貸。2010年7月金融監(jiān)管改革法案：6點(diǎn)內(nèi)容。（1）成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)管并處理威脅金融系統(tǒng)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)；（2）設(shè)立消費(fèi)者金融保護(hù)局；（3）將場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野；（4）限制銀行自營(yíng)交易和進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易；（5）設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制；（6）美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)管；最新：2010年9月7日，泛歐金融監(jiān)管改革法案。泛歐金融監(jiān)管體系將從微觀和宏

7、觀兩方面入手，通過(guò)在歐盟層面上新設(shè)四大監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)，尤其是跨國(guó)金融巨頭的監(jiān)管，更好地監(jiān)測(cè)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。從微觀方面來(lái)看，歐盟將新設(shè)三個(gè)監(jiān)管局，分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和金融市場(chǎng)交易活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管。從宏觀方面來(lái)看，一個(gè)主要由成員國(guó)中央銀行行長(zhǎng)組成的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)將負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下建議應(yīng)采取的措施。例題：意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代的法案是（）。A.證券法B.證券交易法C.金融服務(wù)現(xiàn)代化法案D.格拉斯斯蒂格爾法答疑編號(hào)5247010

8、101正確答案C答案解析金融服務(wù)現(xiàn)代化法案意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代。知識(shí)點(diǎn)三、我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史我國(guó)資本市場(chǎng)市場(chǎng)的體系和結(jié)構(gòu)不斷完善，市場(chǎng)的廣度和深度不斷增加，逐步形成了包括主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等在內(nèi)的市場(chǎng)體系。我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn)：發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價(jià)我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)管理的重點(diǎn)主要集中于股票市場(chǎng)，而債券管理制度主要集中在企業(yè)債券和國(guó)債現(xiàn)券交易的和回購(gòu)的管理方面（一）發(fā)行監(jiān)管制度的演變1.發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容：股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類型：一類是政府主導(dǎo)型的，即核

9、準(zhǔn)型（我國(guó)）；一類是市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)型（美國(guó)）。2.演變過(guò)程：（1）行政審批制度：1998年之前采用行政推薦的辦法，對(duì)發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制（2）股票發(fā)行核準(zhǔn)制度:1998年中華人民共和國(guó)證券法：由主承銷商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，向市場(chǎng)化邁出了意義深遠(yuǎn)的一步，終結(jié)了行政色彩濃厚的額度制度。（3）證券發(fā)行上市保薦制度：2003年12月28日：中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法，2004年2月1日實(shí)施。所謂上市保薦制，是指由保薦人負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)

10、任落實(shí)到個(gè)人。保薦制對(duì)發(fā)行上市的責(zé)任體系進(jìn)行了明確界定，建立了責(zé)任落實(shí)和責(zé)任追究機(jī)制。2006年1月1日實(shí)施的新修訂的證券法在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限。將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所。（4）2008年8月14日中國(guó)證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法，由于創(chuàng)業(yè)板推出，2009年4月14日修改，6月14日實(shí)施。新增內(nèi)容：2009年6月，完善新股發(fā)行指導(dǎo)意見(jiàn)第一階段思想改革：完善詢價(jià)申購(gòu)、優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上單個(gè)設(shè)限、加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)。2010年10月深化新股發(fā)行指導(dǎo)意見(jiàn)，完善報(bào)價(jià)和配售機(jī)制；增強(qiáng)信息透明度，強(qiáng)化對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)約束；增加承銷與配售的靈活性，完善回?fù)軝C(jī)制和終止發(fā)行機(jī)

11、制。注意兩個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn)的區(qū)別和時(shí)間，不要弄混。（二）股票發(fā)行方式的變化當(dāng)前股票發(fā)行共有網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行兩種方式，網(wǎng)上發(fā)行主要是針對(duì)公眾投資者，網(wǎng)下發(fā)行主要是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。1.1984-1992：自辦發(fā)行。特點(diǎn)是：面值不統(tǒng)一，沒(méi)有承銷商，發(fā)行對(duì)象是內(nèi)部職工和地方公眾。2.19911992：有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。弊端是易發(fā)生搶購(gòu)風(fēng)潮，如深圳“8.10事件”。3.1992：無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。上海率先采用無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證搖號(hào)中簽方式。特點(diǎn)：認(rèn)購(gòu)量不確定，認(rèn)購(gòu)成本高。4.1993：無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表方式與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式。特點(diǎn)：減少了社會(huì)資源的浪費(fèi)，吸引社會(huì)閑資，但出現(xiàn)轉(zhuǎn)售中簽表現(xiàn)象。5.1994：上網(wǎng)

12、競(jìng)價(jià)發(fā)行。只在94年哈歲寶等幾只股票試行。6.全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存。特點(diǎn)：占用資金時(shí)間短，資金效率高。7.1996以后：上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。8.1998：基金及法人配售。9.2002：向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售。10.上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)：2006年5月20日，深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法，股份公司通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購(gòu)方式公開(kāi)發(fā)行股票。2008年3月，在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)志著我國(guó)證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化方式的啟動(dòng)。有限量發(fā)行認(rèn)購(gòu)證方式、無(wú)限量認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表?yè)u號(hào)中簽方式、全額預(yù)繳款方式和與儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行；上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式和上網(wǎng)定

13、價(jià)方式屬于網(wǎng)上發(fā)行。（多選題）（三）股票發(fā)行定價(jià)的演變1.20世紀(jì)90年代初期：公司無(wú)發(fā)行定價(jià)權(quán)，發(fā)行價(jià)格基本由證監(jiān)會(huì)決定，采用固定的市盈率。2.1994年：競(jìng)價(jià)發(fā)行（只試點(diǎn)），大部分還是采用固定價(jià)格的方式，由主承銷商和發(fā)行人在國(guó)家規(guī)定的范圍內(nèi)，根據(jù)市盈率來(lái)確定新股價(jià)格。3.2005年1月1日：首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司及其保薦人，應(yīng)通過(guò)向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)的方式，確定股票發(fā)行價(jià)格，這標(biāo)志著著市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。4.2006年9月11日、9月19日施行：證券發(fā)行與承銷管理辦法，細(xì)化詢價(jià)、定價(jià)、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的操作。關(guān)于修改<證券發(fā)行與承銷管理辦

14、法>的決定2010年11月1日施行，目的是與指導(dǎo)意見(jiàn)一致。新增內(nèi)容：關(guān)于保健機(jī)構(gòu)推薦詢價(jià)對(duì)象工作有關(guān)事項(xiàng)的通知，保障股改第二階段工作。例題：2005年1月1日試行（），這標(biāo)志著我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。A.首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度B.上市保薦制度C.上市審核制度D.股票定價(jià)制度答疑編號(hào)5247010301正確答案A答案解析2005年1月1日試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢價(jià)制度，這標(biāo)志著著市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。（四）債券管理制度的發(fā)展歷史1.國(guó)債：有關(guān)國(guó)債的管理制度主要集中于二級(jí)市場(chǎng)方面。2.金融債券（1）開(kāi)端：1985年中國(guó)工商銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首次發(fā)行。（2）發(fā)行主體：

15、1994年以后，政策性銀行成立后，發(fā)行主體由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)為政策性銀行，首次發(fā)行人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，隨后，中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也加入發(fā)行行列，發(fā)行政策性金融債由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，面向金融機(jī)構(gòu)（國(guó)有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、農(nóng)村信用社、郵儲(chǔ)銀行）發(fā)行。2005年4月27日，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)。（3）中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2003年發(fā)布了關(guān)于將次級(jí)定期債務(wù)計(jì)入附屬資本的通知，規(guī)定各國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行可根據(jù)自身情況，決定是否發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)作為附屬資本。商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)定期債

16、務(wù)，須向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，提交可行性分析報(bào)告、招募說(shuō)明書(shū)、協(xié)議文本等規(guī)定的資料。（4）中國(guó)人民銀行于2006年9月6日發(fā)布公告，就商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的有關(guān)事宜進(jìn)行了規(guī)定。3.企業(yè)債券：泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券。（1）我國(guó)企業(yè)債發(fā)行始于1983年。（2）1993年8月國(guó)務(wù)院發(fā)布了企業(yè)債券管理?xiàng)l例，規(guī)定企業(yè)債券發(fā)行必須符合國(guó)務(wù)院下達(dá)的全國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)，并按規(guī)定審批。4.公司債券（1）1998年證券法規(guī)定，公司債券的發(fā)行仍采用審批制，上市交易則采用核準(zhǔn)制。（2）2006年實(shí)施的經(jīng)修訂的公司法規(guī)定，發(fā)行公司債的申請(qǐng)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)符合2006年實(shí)施

17、的證券法規(guī)定的發(fā)行條件。2011年11月中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布證監(jiān)會(huì)公告201129號(hào)，啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行債券的工作。5.證券公司債券：證券公司依法發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，注意這里不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級(jí)債券。6.企業(yè)短期融資券：是指企業(yè)按照短期融資券管理辦法規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易，約定在一定期限還本付息，最長(zhǎng)期限不得超過(guò)365天的有價(jià)證券。2008年4月12日，短期融資券適用銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債券融資工具管理辦法，短期融資券管理辦法終止執(zhí)行，短期融資券的注冊(cè)機(jī)構(gòu)由中國(guó)人民銀行變更為中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)。7.中期票據(jù)：指具有法人資

18、格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。注：制定發(fā)行計(jì)劃，計(jì)劃內(nèi)靈活設(shè)計(jì)各期票據(jù)的利率形式、期限結(jié)構(gòu)。8.資產(chǎn)支持證券：是指由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)發(fā)行的、以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機(jī)構(gòu)以信托財(cái)產(chǎn)為限向投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)支付證券收益的義務(wù)。9.國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券：是一種國(guó)際的人民幣債券。為了進(jìn)一步規(guī)范國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券的行為，促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)暫行辦法進(jìn)行了修改，并于2010年9月重新予以公布實(shí)施。國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)

19、是指進(jìn)行開(kāi)發(fā)性貸款和投資的多邊、雙邊以及地區(qū)國(guó)際開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)。國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券是指國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券。2005年10月9日，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券11.3億元和10億元，這是中國(guó)債券市場(chǎng)首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，熊貓證券由此誕生。10.中小非金融企業(yè)集合票據(jù)。（1）中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)組織市場(chǎng)成員制定了銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引。2009年9月11日發(fā)布施行。（2）中小非金融企業(yè)是指國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)。（3）集合票據(jù)則是指2個(gè)（含）以上

20、、10個(gè)（含）以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。知識(shí)點(diǎn)四、公司法和證券法修訂2005年10月27日修訂，2006年1月1日實(shí)施。 第二節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)資格證券公司的業(yè)務(wù)資格條件（P15）1.2006年1月1日實(shí)施的修訂后的證券法規(guī)定，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)。2.經(jīng)營(yíng)單項(xiàng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣1億元；經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中一項(xiàng)以上的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣5億元。

21、3.以下業(yè)務(wù)需要聘請(qǐng)具有保薦機(jī)構(gòu)資格的證券公司：首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市；上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情況。同次發(fā)行的證券，其發(fā)行保薦和上市保薦應(yīng)當(dāng)由同一保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)。證券發(fā)行規(guī)模達(dá)到一定數(shù)量的，可以采用聯(lián)合保薦，但參與聯(lián)合保薦的保薦機(jī)構(gòu)不得超過(guò)兩家。證券發(fā)行的主承銷商可以由該保薦機(jī)構(gòu)擔(dān)任，也可以由其他具有保薦機(jī)構(gòu)資格的證券公司與該保薦機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任。知識(shí)點(diǎn)一、證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格（P16頁(yè)，7條） 1.注冊(cè)資本不低于人民幣1億元，凈資本不低于人民幣5000萬(wàn)元。2.具有完善的公司治理和內(nèi)部控制制度，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合相關(guān)規(guī)定。3.保薦業(yè)務(wù)部門要有健全的業(yè)務(wù)規(guī)程，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

22、評(píng)估和控制系統(tǒng)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)置合理，具備相應(yīng)的研究能力、銷售能力等后臺(tái)支持。4.從業(yè)人員不少于35人，近3年從事保薦業(yè)務(wù)的人員不少于20人。5.符合保薦代表人資格條件的從業(yè)人員不少于4人。6.3年內(nèi)未受到行政處罰。7.中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。證券公司申請(qǐng)保薦資格向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的材料（P16，了解）。知識(shí)點(diǎn)二、保薦代表人的資格條件1.具備3年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷。2.最近3年內(nèi)在境內(nèi)證券發(fā)行項(xiàng)目（首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市，上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形）中擔(dān)任過(guò)項(xiàng)目協(xié)辦人。3.參加中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的保薦代表人勝任能力考試且成績(jī)合格有效。4.誠(chéng)實(shí)守信，品行良好，無(wú)不良誠(chéng)信

23、記錄，最近3年未受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰。5.未負(fù)有數(shù)額較大到期未清償?shù)膫鶆?wù)。6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。不再符合其他條件的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令其限期整改；逾期仍不符合要求的，撤銷其保薦代表人資格。通過(guò)任職的保薦機(jī)構(gòu)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)材料。（8項(xiàng)，了解）新增：保薦代表人調(diào)任本公司直投子公司人之后保薦代表人資格問(wèn)題。1.保薦代表人調(diào)任本公司直投子公司任職后，可以保留其保共保薦代表人資格，但不能執(zhí)行保薦業(yè)務(wù)，即不能簽字推薦項(xiàng)目。保薦代表人在本公司內(nèi)部其他部門兼任職務(wù)。比照?qǐng)?zhí)行。2.按照保薦辦法的規(guī)定，保薦代表人任職機(jī)構(gòu)和職務(wù)等注冊(cè)登記事項(xiàng)發(fā)生變化的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自變化之日起5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)

24、發(fā)行監(jiān)管部書(shū)面報(bào)告。3.如違反上述規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部將根據(jù)保薦辦法采取監(jiān)管措施。知識(shí)點(diǎn)三、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人資格的核準(zhǔn)1.對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)?jiān)?5個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)或不核準(zhǔn)的書(shū)面決定。2.對(duì)保薦代表人的申請(qǐng)?jiān)?0個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)或不核準(zhǔn)的書(shū)面決定。自撤銷之日起6個(gè)月內(nèi)不再受理該保薦機(jī)構(gòu)推薦的保薦代表人資格。知識(shí)點(diǎn)四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人實(shí)行注冊(cè)登記管理（P1820，了解）知識(shí)點(diǎn)五、國(guó)債承銷業(yè)務(wù)的資格條件和資格申請(qǐng)目前，我國(guó)國(guó)債主要分為記賬式國(guó)債和憑證式國(guó)債。記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債特點(diǎn)無(wú)紙化國(guó)債不可上市流通的儲(chǔ)蓄性債券發(fā)行交易在證券交易所債券市場(chǎng)和全國(guó)銀行間債券市

25、場(chǎng)發(fā)行并交易通過(guò)商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行的網(wǎng)點(diǎn)，面向公眾投資者發(fā)行承銷團(tuán)成員分為甲類成員和乙類成員中國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)以及證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等非存款類金融機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)成為記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員中國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)和郵政儲(chǔ)蓄銀行可以申請(qǐng)成為憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員承銷團(tuán)成員數(shù)量限制原則上不超過(guò)60家，其中甲類成員不超過(guò)20家原則上不超過(guò)40家3.國(guó)債承銷團(tuán)成員資格有效期為3年，期滿后，成員資格依照辦法再次審批。（一） 國(guó)債的承銷業(yè)務(wù)資格（P21） 1.基本條件：6條（P21 大家自己看一下）2.申請(qǐng)憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員資格的申請(qǐng)人除基本條件外，還須具備下列條件：（1

26、）注冊(cè)資本不低于人民幣3億元或者總資產(chǎn)在人民幣100 億元以上的存款類金融機(jī)構(gòu)；（2）營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)在40個(gè)以上。3.申請(qǐng)記賬式國(guó)債承銷團(tuán)乙類成員資格的申請(qǐng)人除基本條件外，還須具備以下條件：注冊(cè)資本不低于人民幣3億元或者總資產(chǎn)在人民幣100 億元以上的存款類金融機(jī)構(gòu)，或者注冊(cè)資本不低于人民幣8億元的非存款類金融機(jī)構(gòu)。4.申請(qǐng)記賬式國(guó)債承銷團(tuán)甲類成員資格的申請(qǐng)人除應(yīng)當(dāng)具備乙類成員資格條件外，上一年度記賬式國(guó)債業(yè)務(wù)還應(yīng)當(dāng)位于前25名以內(nèi)。（二）申請(qǐng)與審批1.記賬式國(guó)債承銷成員的資格審批由財(cái)政部會(huì)同人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施，并征求銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的意見(jiàn)。憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員的資格審批由財(cái)政部會(huì)同人民銀行實(shí)施

27、，并征求銀監(jiān)會(huì)的意見(jiàn)。2.申請(qǐng)人申請(qǐng)憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員資格的，申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)分別提交財(cái)政部和人民銀行。申請(qǐng)人申請(qǐng)記賬式國(guó)債承銷團(tuán)成員資格的，申請(qǐng)材料應(yīng)當(dāng)提交財(cái)政部。例：憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員的資格審批，不涉及到（）部門。A.財(cái)政部B.中國(guó)人民銀行C.保監(jiān)會(huì)D.銀監(jiān)會(huì)答疑編號(hào)5247010401正確答案C答案解析憑證式國(guó)債承銷團(tuán)成員的資格審批，涉及到的部門有財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)。 第三節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制大綱要求：掌握投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求。熟悉承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。了解證券承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為以及對(duì)不當(dāng)行為的處罰措施。知識(shí)點(diǎn)一、投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求1.投資銀行部門應(yīng)當(dāng)

28、遵循內(nèi)部“防火墻”原則，建立有關(guān)隔離制度，做到投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、受托投資管理、證券研究、咨詢等在人員、信息、賬戶、辦公地點(diǎn)上嚴(yán)格分開(kāi)，以防利益沖突。2.證券公司內(nèi)部控制指引10條具體要求p22，其中注意：第一，證券公司應(yīng)重點(diǎn)防范因管理不善、權(quán)責(zé)不明、未勤勉盡責(zé)等原則導(dǎo)致的法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。第四，證券公司應(yīng)建立盡職調(diào)查工作流程，加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)人員的盡職調(diào)查管理，貫徹勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)信用的原則，明確業(yè)務(wù)人員對(duì)盡職調(diào)查報(bào)告所承擔(dān)的責(zé)任；并按照有關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范要求，對(duì)業(yè)務(wù)人員盡職調(diào)查情況進(jìn)行檢查。第五，證券公司應(yīng)加強(qiáng)投資銀行項(xiàng)目的內(nèi)核工作和質(zhì)量控制。證券公司投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（

29、質(zhì)量）控制與投資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作應(yīng)適當(dāng)分離，客戶回訪應(yīng)主要由投資銀行風(fēng)險(xiǎn)（質(zhì)量）控制部門完成。2010年12月29日，為指導(dǎo)證券公司建立健全信息隔離墻制度，提高防范內(nèi)幕交易和管理利益沖突的能力，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了證券公司信息隔離墻制度指引，自2011年1月1日之日起施行。根據(jù)該指引，信息隔離墻的一般規(guī)定如下：1.證券公司應(yīng)當(dāng)按照需知原則管理敏感信息，確保敏感信息僅限于存在合理業(yè)務(wù)需求或管理職責(zé)需要的工作人員知悉。2.證券公司工作人員未經(jīng)授權(quán)或批準(zhǔn)不應(yīng)獲取敏感信息，對(duì)已經(jīng)獲取的敏感信息負(fù)有保密義務(wù)，不應(yīng)利用敏感信息為自己或他人謀取不當(dāng)利益。3.證券公司應(yīng)當(dāng)采取保密措施，防止敏感信息的不當(dāng)流動(dòng)和使用

30、，包括但不限于：（1）與公司工作人員簽署保密文件，要求工作人員對(duì)工作中獲取的敏感信息嚴(yán)格保密；（2）加強(qiáng)對(duì)涉及敏感信息的信息系統(tǒng)、通訊及辦公自動(dòng)化等信息設(shè)施、設(shè)備的管理，保障敏感信息安全；（3）對(duì)可能知悉敏感信息的工作人員使用公司的信息系統(tǒng)或配發(fā)的設(shè)備形成的電子郵件、即時(shí)通訊信息和其他通訊信息進(jìn)行監(jiān)測(cè)。4.證券公司應(yīng)當(dāng)確保存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門的辦公場(chǎng)所和辦公設(shè)備相對(duì)封閉和相互獨(dú)立。證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)掌握敏感信息的業(yè)務(wù)部門的辦公場(chǎng)所人員進(jìn)出情況進(jìn)行監(jiān)控，并要求工作人員避免進(jìn)入與其職責(zé)存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門的辦公場(chǎng)所。5.證券公司應(yīng)當(dāng)明確高級(jí)管理人員的職責(zé)權(quán)限，同一高級(jí)管理人員原則上不應(yīng)同時(shí)分管兩個(gè)

31、或兩個(gè)以上存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門。同一高級(jí)管理人員同時(shí)分管兩個(gè)或兩個(gè)以上存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門的，不應(yīng)直接或間接參與具體證券品種的投資決策、投資咨詢等可能導(dǎo)致利益沖突的業(yè)務(wù)活動(dòng)。證券公司工作人員不應(yīng)同時(shí)履行可能導(dǎo)致利益沖突的職責(zé)，業(yè)務(wù)部門工作人員不應(yīng)在與其業(yè)務(wù)存在利益沖突的子公司兼任職務(wù)。證券公司有關(guān)業(yè)務(wù)的決策機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)實(shí)行回避制度，防范可能產(chǎn)生的利益沖突。6.證券公司應(yīng)當(dāng)確保存在利益沖突的業(yè)務(wù)的信息系統(tǒng)相互獨(dú)立或?qū)崿F(xiàn)邏輯隔離。7.證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、融資融券等業(yè)務(wù)所涉資金、證券及賬戶實(shí)施分開(kāi)管理，不應(yīng)混合操作。8.證券公司存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門互為信息隔離墻的兩側(cè)。處于信息隔

32、離墻兩側(cè)的業(yè)務(wù)部門及其工作人員之間對(duì)敏感信息進(jìn)行交流的，應(yīng)當(dāng)履行跨墻審批程序。 因履行管理職責(zé)需要知悉敏感信息的工作人員處于信息隔離墻的墻上。證券公司應(yīng)當(dāng)建立墻上人員管理制度，明確墻上人員的范圍及其行為規(guī)范，防止墻上人員不當(dāng)使用敏感信息。9.證券公司應(yīng)當(dāng)制定跨墻管理制度，明確跨墻的審批程序和跨墻人員的行為規(guī)范。證券公司的業(yè)務(wù)部門需要其他部門派員跨墻協(xié)作的，應(yīng)當(dāng)事先向跨墻人員所屬部門和合規(guī)部門提出申請(qǐng)，并經(jīng)其審批同意?？鐗θ藛T在跨墻期間不應(yīng)泄露或不當(dāng)使用跨墻后知悉的敏感信息，不應(yīng)獲取與跨墻業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的敏感信息。跨墻人員在跨墻活動(dòng)結(jié)束且獲取的敏感信息已公開(kāi)或者不再具有重大影響后方可回墻。10.證券公

33、司有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)分工合作，對(duì)跨墻人員的行為進(jìn)行監(jiān)督管理。合規(guī)部門負(fù)責(zé)記錄跨墻情況，向跨墻人員提示跨墻行為規(guī)范，并會(huì)同提出跨墻申請(qǐng)的業(yè)務(wù)部門和跨墻人員所屬部門對(duì)跨墻人員行為進(jìn)行監(jiān)控。11.高級(jí)管理人員分管職責(zé)范圍發(fā)生變化，或者其他人員跨部門調(diào)動(dòng)的，證券公司應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)措施，防范可能產(chǎn)生的利益沖突。12.證券公司應(yīng)當(dāng)建立觀察名單和限制名單制度，明確設(shè)置名單的目的、有關(guān)公司或證券進(jìn)入和退出名單的事由和時(shí)點(diǎn)、名單編制和管理的程序及職責(zé)分工、掌握名單的工作人員范圍、對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控或限制的措施以及異常情況的處理辦法等內(nèi)容。13.證券公司已經(jīng)或可能掌握敏感信息的，應(yīng)當(dāng)將該敏感信息所涉公司或證券列人觀察

34、名單。觀察名單屬于高度保密的名單，僅限于履行相關(guān)管理和監(jiān)控職責(zé)的工作人員知悉。觀察名單不影響證券公司正常開(kāi)展業(yè)務(wù)。證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)與列入觀察名單的公司或證券有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)異常情況，及時(shí)調(diào)查處理。14.證券公司采取信息隔離和披露措施難以有效管理利益沖突的，應(yīng)當(dāng)將敏感信息所涉公司或證券列入限制名單。證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)需要確定限制名單的發(fā)布范圍。證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)防止內(nèi)幕交易和避免利益沖突的需要，對(duì)與列入限制名單的公司或證券有關(guān)的一項(xiàng)或多項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施限制。15.證券公司發(fā)現(xiàn)敏感信息泄露的，應(yīng)當(dāng)視具體情況立即采取將有關(guān)工作人員納入跨墻管理、促使敏感信息公開(kāi)或?qū)ο嚓P(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行限制等措施。具體

35、業(yè)務(wù)信息隔離墻的規(guī)定：1.證券公司應(yīng)當(dāng)在投資銀行業(yè)務(wù)部門與客戶發(fā)生實(shí)質(zhì)性接觸后的適當(dāng)時(shí)點(diǎn)，將相關(guān)項(xiàng)目所涉公司或證券列入觀察名單。前款所稱適當(dāng)時(shí)點(diǎn)，以與客戶簽署保密協(xié)議、對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)、進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作和實(shí)際獲知項(xiàng)目敏感信息中較早者為準(zhǔn)。2.證券公司在以下時(shí)點(diǎn)，將項(xiàng)目公司和與其有重大關(guān)聯(lián)的公司或證券列入限制名單：（1）擔(dān)任首次公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目的上市輔導(dǎo)人、保薦機(jī)構(gòu)或主承銷商的，為擔(dān)任前述角色的信息公開(kāi)之日；（2）擔(dān)任再融資項(xiàng)目或并購(gòu)重組項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商或財(cái)務(wù)顧問(wèn)的，為項(xiàng)目公司首次對(duì)外公告該項(xiàng)目之日。證券公司可以根據(jù)實(shí)際需要，將列入限制名單的時(shí)點(diǎn)前移，但不應(yīng)造成敏感信息的泄漏和不當(dāng)流動(dòng)。證券公司在確

36、認(rèn)不再擁有與項(xiàng)目有關(guān)的敏感信息后，可以將該項(xiàng)目公司和與其有重大關(guān)聯(lián)的公司或證券從限制名單中刪除。3.對(duì)因投資銀行業(yè)務(wù)列入限制名單的公司或證券，證券公司應(yīng)當(dāng)限制與其有關(guān)的發(fā)布證券研究報(bào)告、證券自營(yíng)、直接投資等業(yè)務(wù)，法律法規(guī)和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。4.證券公司應(yīng)當(dāng)建立證券研究報(bào)告的審查機(jī)制，對(duì)證券研究報(bào)告的內(nèi)容是否涉及觀察名單和限制名單中的公司或證券等進(jìn)行審查。除下列情形外，證券公司不應(yīng)允許任何人在報(bào)告發(fā)布前接觸報(bào)告或?qū)?bào)告內(nèi)容產(chǎn)生影響：（1）公司內(nèi)部有關(guān)工作人員對(duì)報(bào)告進(jìn)行質(zhì)量管理、合規(guī)審查和按照正常業(yè)務(wù)流程參與報(bào)告制作發(fā)布的；（2）研究對(duì)象和公司投資銀行部門有關(guān)工作人員為核實(shí)事實(shí)而僅接觸報(bào)

37、告草稿有關(guān)章節(jié)內(nèi)容的。證券公司不應(yīng)在報(bào)告發(fā)布前向研究對(duì)象和公司投資銀行部門提供包括研究摘要、投資評(píng)級(jí)或目標(biāo)價(jià)格等內(nèi)容的章節(jié)。5.證券公司對(duì)研究部門及其研究人員的績(jī)效考評(píng)和激勵(lì)措施，不應(yīng)與投資銀行等存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門的業(yè)績(jī)掛鉤。投資銀行等存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門及其分管負(fù)責(zé)人不應(yīng)參與對(duì)研究人員的考評(píng)。6.證券公司不應(yīng)允許證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理等存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門對(duì)上市公司、擬上市公司及其關(guān)聯(lián)公司開(kāi)展聯(lián)合調(diào)研、互相委托調(diào)研。7.當(dāng)證券自營(yíng)或證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)某一權(quán)益類證券持有量占發(fā)行量一定比例時(shí)，證券公司應(yīng)當(dāng)將該證券列入觀察名單，必要時(shí)列入限制名單。8.證券公司及其從事直接投資業(yè)務(wù)的子公司之

38、間應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的信息隔離機(jī)制。證券公司不應(yīng)向從事直接投資業(yè)務(wù)的子公司泄露項(xiàng)目敏感信息，為其參與項(xiàng)目投資提供便利。證券公司為其子公司直接投資的項(xiàng)目公司提供證券發(fā)行保薦服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行保薦義務(wù)，誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，不應(yīng)通過(guò)從事保薦業(yè)務(wù)謀取任何不當(dāng)利益。知識(shí)點(diǎn)二、承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制證券公司應(yīng)建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。（一）凈資本凈資本是指根據(jù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。（二）風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)1.證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，其凈資本不得低于人民幣2000萬(wàn)元。2.證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷與保

39、薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣5000萬(wàn)元。3.證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣1億元。4.證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，其凈資本不得低于人民幣2億元。（三）證券公司必須持續(xù)符合的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（1）凈資本與各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和的比例不得低于100%。（2）凈資本于凈資產(chǎn)的比例不得低于40%。（3）凈資本與負(fù)債的比例不得低于8%。（4）凈資產(chǎn)與負(fù)債的比例不得低于20%。知識(shí)點(diǎn)三、股票承銷業(yè)務(wù)中的不當(dāng)行為及相應(yīng)

40、處罰（P2728）了解 第四節(jié)投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管大綱要求：了解投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管。熟悉核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管。了解中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的非現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)檢查。知識(shí)點(diǎn)一、監(jiān)管概述 證券公司的投資銀行業(yè)務(wù)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。知識(shí)點(diǎn)二、核準(zhǔn)制1.核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，不僅要公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息而且必須符合公司法和證券法中規(guī)定的若干實(shí)質(zhì)條件，同時(shí)要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)的審核制度。2.推行股票、轉(zhuǎn)債發(fā)行核準(zhǔn)制的重要基礎(chǔ)是中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)。（中介機(jī)構(gòu)主要包括：證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)等）。3.特點(diǎn)（與審批制的區(qū)別）（1）選擇和推薦企業(yè)上：由保薦人培育、選擇和推薦企業(yè)，從而增強(qiáng)了保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任。（2）企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模上：由企業(yè)根據(jù)資本運(yùn)營(yíng)的需要來(lái)選擇，以適應(yīng)企業(yè)按市場(chǎng)規(guī)律持續(xù)成長(zhǎng)的需要。（3）發(fā)行審核上：發(fā)行審核將逐步