第十三章國(guó)際投資基金的籌集

1、第十三章第十三章 國(guó)際投資基金的籌集國(guó)際投資基金的籌集第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際籌資的中介機(jī)構(gòu)國(guó)際籌資的中介機(jī)構(gòu) 隨著國(guó)際資本市場(chǎng)的發(fā)展和資本流動(dòng)的國(guó)際化，國(guó)際籌資的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生?？鐕?guó)公司籌措資金，常依賴于提供資金的各種中介機(jī)構(gòu)，即跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)代的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)包括各種在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及機(jī)構(gòu)設(shè)置的盈利性金融組織。其中占主導(dǎo)地位的是跨國(guó)商業(yè)銀行，即人們通常所說的跨國(guó)銀行；此外，還包括各類非銀行金融機(jī)構(gòu)，如跨國(guó)投資銀行等。一、一般性籌資中介機(jī)構(gòu)一、一般性籌資中介機(jī)構(gòu) （一）投資銀行 投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)

2、構(gòu)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。投資銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)和成熟金融體系的重要主體，在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構(gòu)造證券市場(chǎng)、推動(dòng)企業(yè)并購、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。 1.投資銀行的類型 （1）獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行。如美國(guó)的高盛公司、美林公司、摩根斯坦利公司，日本的野村證券、大和證券，英國(guó)的華寶公司、寶源公司等均屬于此種類型，但各有業(yè)務(wù)側(cè)重。 （2）商業(yè)銀行擁有的投資銀行（商人銀行）。這種形式的投資銀行主要是商業(yè)銀行對(duì)現(xiàn)存的投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。 （3）全能性型

3、銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)。這類投資銀行在從事投資銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)也從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，在歐洲大陸比較多。 （4）一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司。 2.投資銀行的作用 （1）為資金供需提供中介 與商業(yè)銀行相似，投資銀行也是溝通互不相識(shí)的資金盈余者和資金短缺者的橋梁，它一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益，另一方面又幫助資金短缺者獲得所需資金以求發(fā)展。 （2）構(gòu)造證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)由證券發(fā)行者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個(gè)主體構(gòu)成，其中，投資銀行起了聯(lián)系不同主體、構(gòu)建證券市場(chǎng)的重要作用。 （3）優(yōu)化資源配置 （二）投資公司 投資公司是專門為個(gè)別投資者從事投資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。投資公

4、司出面組織和匯集資金并把這些資金用于股票、債券以及商品等方面的投資，取得盈利后再分給具體的投資者。因此，投資公司是通過籌資活動(dòng)為自己取得盈利并幫助不內(nèi)行的投資者取得盈利的專門機(jī)構(gòu)。 （三）金融公司 金融公司是經(jīng)營(yíng)投資和長(zhǎng)期信貸的一類金融機(jī)構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)是收購企業(yè)發(fā)行的股票、債券以及本國(guó)和外國(guó)政府的公債券，向企業(yè)提供長(zhǎng)期資金，參與其創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。二、跨國(guó)銀行二、跨國(guó)銀行 （一）跨國(guó)銀行的產(chǎn)生和發(fā)展 跨國(guó)銀行是國(guó)際籌資的重要中介機(jī)構(gòu)之一?？鐕?guó)銀行是以國(guó)內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時(shí)在海外擁有或控制多家分支機(jī)構(gòu)，并通過這些分支機(jī)構(gòu)從事多種國(guó)際業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)其全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)的銀行。 （二）跨國(guó)銀行的組織形式 1.分

5、行（Branches） 2.附屬機(jī)構(gòu)（Subsidiaries） 3.聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)（Affiliates） 4.代辦處（Representation Office） 5.聯(lián)合銀行（Consortium Bank） （三）跨國(guó)銀行在國(guó)際投資中的作用三、跨國(guó)投資銀行三、跨國(guó)投資銀行 （一）跨國(guó)銀行與跨國(guó)投資銀行的概念 投資銀行是指以發(fā)行和推銷證券業(yè)務(wù)為主體，同時(shí)從事兼并與收購策劃、咨詢顧問、基金管理等金融服務(wù)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)?？鐕?guó)投資銀行是指在世界各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型投資銀行，是投資銀行在國(guó)際范圍內(nèi)的延伸?？鐕?guó)投資銀行不僅是國(guó)際證券市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體，而且其活動(dòng)范圍與影響已超出證券業(yè)，與跨國(guó)銀

6、行并列成為當(dāng)代國(guó)際金融資本市場(chǎng)的重要組成部分，是國(guó)際投資的重要中介機(jī)構(gòu)。 （二）跨國(guó)投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 （三）跨國(guó)投資銀行在國(guó)際投資中的作用四、國(guó)際性金融組織四、國(guó)際性金融組織 （一）全球性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 代表各國(guó)政府經(jīng)辦的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是目前跨國(guó)銀行體系的重要組成部分，也是國(guó)際投資的重要中介機(jī)構(gòu)。目前主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)可以分為兩大類。一類是全球性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，如世界銀行、國(guó)際金融公司和國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)等。另一類是區(qū)域性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，如泛美開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行和亞洲開發(fā)銀行等。 1.國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行 2.國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì) 3.國(guó)際金融公司 （二）區(qū)域性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu) 1.亞洲開發(fā)銀行 2.非洲開發(fā)

7、銀行 3.泛美開發(fā)銀行第二節(jié)第二節(jié) 跨國(guó)公司國(guó)際籌資方式跨國(guó)公司國(guó)際籌資方式一、長(zhǎng)期融資一、長(zhǎng)期融資 公司長(zhǎng)期融資的期限一般在七年以上，主要方式如下： （一）國(guó)際股權(quán)融資 （二）發(fā)行國(guó)際債券 （三）歐洲中長(zhǎng)期貸款 （四）國(guó)際金融組織貸款 1.世界銀行貸款 2.國(guó)際金融公司貸款二、中期融資二、中期融資 中期融資的期限一般在一年以上、七年以下，主要形式有：銀行中期貸款、與國(guó)際租賃融資等。三、短期融資三、短期融資 通常是指期限在一年內(nèi)的融資方式，具體形式主要是銀行短期貸款與公司內(nèi)部的資金調(diào)度。 （一）銀行短期貸款 （二）跨國(guó)公司內(nèi)部的資金調(diào)度 1.增加子公司的股本 2.向海外子公司提供貸款 3.往來

8、賬款和內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格 4.贈(zèng)款和轉(zhuǎn)讓 第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際籌資的決策與管理國(guó)際籌資的決策與管理一、跨國(guó)公司的融資決策一、跨國(guó)公司的融資決策 跨國(guó)公司以整個(gè)公司的全球性綜合資本成本最優(yōu)化為宗旨，從多方面籌措資金，選擇最佳機(jī)會(huì)取得資本，從而使公司資本成本降到最低限度。跨國(guó)公司籌資的方式可以歸結(jié)為兩個(gè)基本的類型：股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。 （一）避免或降低政治風(fēng)險(xiǎn) （二）合理避稅 （三）根據(jù)具體情況靈活選擇融資方式 （四）確立最佳的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) （五）充分利用東道國(guó)提供的優(yōu)惠政策二、跨國(guó)公司的資金管理二、跨國(guó)公司的資金管理 （一）長(zhǎng)期資金的管理 1.項(xiàng)目投資 2.證券投資 3.長(zhǎng)期放款 （二）日常資金的管理 （三）匯率風(fēng)險(xiǎn)防范 1.影響匯率變化的因素 （1）國(guó)際收支狀況 （2）通貨膨脹率 （3）利率水平 （4）外匯投機(jī) （5）各國(guó)的政策干預(yù)也影響匯率水平 2.對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 （1）選擇有利的合同貨幣 （2）貨幣保值 （3）加列合同條款 （4）調(diào)整價(jià)格或利率 （5）選擇結(jié)算方式人有了知識(shí)，就會(huì)具備各種分析能力，明辨是非的能力。所以我們要勤