基金投資者教育手冊(cè)

1、基金投資者教育手冊(cè)發(fā)布日期：2010-06-01中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布基金投資者教育手冊(cè)，旨在進(jìn)行基金知識(shí) 普及和風(fēng)險(xiǎn)提示。為更好幫助投資者了解相關(guān)內(nèi)容，今起連載手冊(cè)全文?；鹜顿Y者須知基金是長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ摺?不要把基金當(dāng)儲(chǔ)蓄、把理財(cái)當(dāng)發(fā)財(cái)。購(gòu)買基 金有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。2006年購(gòu)買基金取得的收益很難重復(fù)。不要把預(yù)防性儲(chǔ) 蓄投資到高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)中，更不要抵押貸款進(jìn)行投資?；鸬姆N類有很多，不同的基金有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。 收益越大，風(fēng)險(xiǎn) 也越大。股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金可能取得的收益和承擔(dān) 的風(fēng)險(xiǎn)逐步降低?；鹨碎L(zhǎng)期持有，不宜短線頻繁炒作。注重分散投資，不要把所有的雞蛋

2、放在一個(gè)籃子中。要對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和理財(cái)目標(biāo)進(jìn)行分析， 投資與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹 配的產(chǎn)品。要到合法場(chǎng)所購(gòu)買合法基金管理公司的產(chǎn)品。 規(guī)范機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品名單可到中 國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站( )或中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站( ) 查詢。并非基金越便宜越好，價(jià)格高往往是其具有較好歷史業(yè)績(jī)的證明。并非購(gòu)買新基金比老基金更好。在牛市購(gòu)買業(yè)績(jī)一直比較優(yōu)良的老基金可 能會(huì)取得更好的投資收益。基金具有集合理財(cái)、專業(yè)管理、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。隨著我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革、證券公司綜合治理、清理大股東資金占用和上市公司違規(guī)擔(dān)保等基礎(chǔ)性制度建設(shè)的順利推進(jìn)，證券市場(chǎng)的深層次矛盾和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題逐步得到解決，市場(chǎng)效率得以提高，基

3、金業(yè)保持了快速健康發(fā)展的良好勢(shì)頭。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在促進(jìn)基金業(yè)發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)嚴(yán)格監(jiān)管，努力夯實(shí)行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。通過(guò)完善法規(guī)體系，強(qiáng)化日常監(jiān)管，積極推動(dòng)創(chuàng)新，穩(wěn)步擴(kuò)大開放等措施，基金業(yè)初步形成了多元競(jìng)爭(zhēng)格局，基金管理公司的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，給投資者提供了一個(gè)很好地進(jìn)入證券市場(chǎng)、分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式。但是， 基金給投資者帶來(lái)的高額回報(bào)，也使一些投資者忽視了基金背后的投資風(fēng)險(xiǎn)，把預(yù)防性儲(chǔ)蓄也投資到高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)中，有的甚至以住房等為抵押貸款購(gòu)買基金，這就給基金市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展帶來(lái)了很大的隱憂。很多新入市的投資者看到2006年基金獲得巨大收益的同時(shí)，往往忽略了2006年取得收益的投資者，

4、其中相當(dāng)多的是在2004 年和 2005 年甚至更早時(shí)間入市的，他們?cè)?jīng)經(jīng)歷了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間投資損失帶來(lái)的痛苦和煎熬。因此， 新入市的基金投資者一定要樹立正確的理財(cái)觀念，了解基金，了解自己，了解市場(chǎng)，了解歷史，了解基金管理公司，做明白的基金投資者。關(guān)于了解基金（1） 基金的定義證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱基金）是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合 的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式（見(jiàn)下圖）（2） 基金的當(dāng)事人我國(guó)的基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金投資者，基金管理人與基金托管人是基金的當(dāng)事人。1、基金投資者?；鹜顿Y

5、者即基金份額持有人，是基金的出資人，基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人。按照中華人民共和國(guó)證券投資基金法（以下簡(jiǎn)稱證券投資基金法）的規(guī)定，我國(guó)基金投資者享有以下權(quán)利：分享基金財(cái)產(chǎn)收益，參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額，依據(jù)規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)，對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)，查閱或者復(fù)制概況披露的基金信息資料，對(duì)基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提出訴訟。2、基金管理人?；鸸芾砣耸腔甬a(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最

6、大的投資收益?；鸸芾砣嗽诨疬\(yùn)作中具有核心作用，基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、基金份額的銷售與注冊(cè)登記、基金資產(chǎn)的管理等重要職能多半都要由基金管理人或基金管理人選定的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。在我國(guó)， 基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。3、基金托管人。為了保證基金資產(chǎn)的安全，證券投資基金法規(guī)定，基金資產(chǎn)必須由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人保管，從而使得基金托管人成為基金的當(dāng)事人之一，基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核以及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。在我國(guó)， 基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。（3） 基金的特點(diǎn)1、集合理財(cái)，專業(yè)管理。基金將眾多投資者的資金

7、集中起來(lái)，委托基金管理人進(jìn)行共同投資，表現(xiàn)出一種集合理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。通過(guò)匯集眾多投資者的資金，積少成多，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低投資成本。基金由基金管理人進(jìn)行投資管理和運(yùn)作?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I(yè)投資研究人員和強(qiáng)大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全方位的動(dòng)態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。2、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)證券投資基金法規(guī)定，基金必須以組合投資的方式進(jìn)行基金的投資運(yùn)作，從而使" 組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)" 成為基金的一大特色。"組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)" 的科學(xué)性已為現(xiàn)代投資學(xué)所

8、證明。中小投資者由于資金量小， 一般無(wú)法通過(guò)購(gòu)買不同的股票分散投資風(fēng)險(xiǎn)?；鹜ǔ?huì)購(gòu)買幾十種甚至上百種股票，投資者購(gòu)買基金就相當(dāng)于用很少的資金購(gòu)買了一攬子股票，某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來(lái)彌補(bǔ)。因此可以充分享受到組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的好處。3、利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。基金投資者是基金的所有者，基金投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享收益?；鹜顿Y收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各投資者所 持有的基金份額比例進(jìn)行分配。為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能 按規(guī)定收取一定的托管費(fèi)、管理費(fèi)，并不參與基金收益的分配。4、嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。為切實(shí)保護(hù)投資者的利益，增強(qiáng)

9、投資者對(duì)基金投資的信心，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基 金業(yè)實(shí)行比較嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)各種有損投資者利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。在這種情況下，嚴(yán)格監(jiān)管與信息透明也就成為 基金的一個(gè)顯著特點(diǎn)。5、獨(dú)立托管，保障安全?；鸸芾砣素?fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財(cái)產(chǎn)的保管?；鹭?cái)產(chǎn) 的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡 機(jī)制對(duì)投資者的利益提供了重要的保護(hù)。（4） 基金與其他金融工具的區(qū)別1、基金與股票、債券的區(qū)別。股票芬基金反映的所有權(quán)關(guān)系，一種做債權(quán)債務(wù)關(guān)系，一種信托關(guān)系，一種受益憑經(jīng)濟(jì)關(guān)有權(quán)憑證，投資者購(gòu)債權(quán)憑證，投資者購(gòu)證，投資者購(gòu)買基金份系不

10、同買后就成為該公司的買后就成為該公司的額后就成為該基金的股東債權(quán)人受益人所籌資直接投資工具，所籌直接投資工具，所籌間接投資工具，所籌資金的投資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)金主要投向肩價(jià)證券向不同域域等金融工具投資收局風(fēng)險(xiǎn)、局收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相益與風(fēng)對(duì)穩(wěn)定險(xiǎn)大小不同2、基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的區(qū)別銀行儲(chǔ)蓄存款基金性質(zhì)不表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種一種受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管同信用憑證，銀行對(duì)存款者負(fù)理人，基金管理人只是代替投資者管理有法定的保本付息責(zé)任資金，并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)與銀行存款利率相對(duì)固定，投基金收益具有f的被動(dòng)性，投資風(fēng)險(xiǎn)收益特資者損失本金的可能性很相對(duì)較

11、大性不同小，投資比較安全信息披銀行吸收存款后，/、需要向基金管理人必須定期向投資者公布基露要求存款人披露資金的運(yùn)用情況金的投資運(yùn)作情況不同（五） 基金的分類與風(fēng)險(xiǎn)收益特征1、依據(jù)運(yùn)作方式的不同，可分為封閉式基金與開放式基金封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn) 行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開放式基金特指?jìng)鹘y(tǒng)的開放式基金，不包括ETR LOF等新型開放式基金。封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別如下表所小:封閉式基金開

12、放式基金期限一般都有一個(gè)固定的存續(xù)期，我一般沒(méi)有期限不同國(guó)的封閉式基金存續(xù)期大多在15年左右份額基金份額固定，在封閉期限內(nèi)未規(guī)模不固定，投資者可隨時(shí)提出申購(gòu)或限制經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減贖回申請(qǐng)，基金份額會(huì)隨之增加或減少不同交易募集后只能委托證券公司在證投資者可向基金管理公司或其銷售代場(chǎng)所券交易所按市價(jià)買賣，交易在投理提出申購(gòu)或贖回申請(qǐng)，交易在投資者不同資者之間完成和基金公司之間完成價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受形成響，當(dāng)需求旺盛時(shí)，交易價(jià)格會(huì)供求關(guān)系的影響方式超過(guò)基金份額凈值而出現(xiàn)溢價(jià)不同交易現(xiàn)象，反之則出現(xiàn)折價(jià)交易現(xiàn)象激勵(lì)封閉期內(nèi)，不管表現(xiàn)如何，投資業(yè)績(jī)表現(xiàn)

13、好則會(huì)吸引新的投資，基金管約束者甯|4無(wú)法贖回投資，因而基金經(jīng)理公司的管理費(fèi)收入也隨之增加；反之機(jī)制理不會(huì)在經(jīng)宮上回臨直接的壓則面臨贖回的壓力，因此與封閉式基金與投力，可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)相比，能提供更好的激勵(lì)約束機(jī)制，但資策劃進(jìn)行長(zhǎng)期投資和全額投資，并另一方面，由于份額不固定，不時(shí)要滿略不將基金資產(chǎn)投資于流動(dòng)性較差足基金贖回的要求，開放式基金必須保同的證券上，這在f程度上有利留f的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資于基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的提高產(chǎn)的流動(dòng)性，這在f程度上會(huì)給基金的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響2、依據(jù)投資對(duì)象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混 合基金根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)

14、準(zhǔn)，60%Z上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金；80%Z上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金；僅投資于貨幣市場(chǎng) 工具的為貨幣市場(chǎng)基金；投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券 投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。股票基金股票基金主要面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及主動(dòng)操作風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng) 險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影 響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、 匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)

15、風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。主動(dòng)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理主動(dòng)性的操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)， 如基金經(jīng)理不 適當(dāng)?shù)貙?duì)某一行業(yè)或個(gè)股的集中投資給基金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 股票基金通過(guò)分散投資 可以降低個(gè)股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但卻不能回避系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)。而操作風(fēng)險(xiǎn) 則因基金不同差別很大。債券基金和貨幣市場(chǎng)基金債券基金和貨幣市場(chǎng)基金都會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)給債券價(jià)格帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率變動(dòng)密切相關(guān)，且呈反方向變動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券的價(jià)格會(huì)下降； 當(dāng)市場(chǎng)利率降低時(shí)，債券的價(jià)格通常會(huì)上升。信用風(fēng)險(xiǎn)是

16、指?jìng)l(fā)行人沒(méi)有能力按時(shí)支付利息與到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金不得投資于剩余期限高于397 天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)180 天， 實(shí)際上貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較低?；旌匣鸹旌匣鸬娘L(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言，偏股型基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益率也較高；偏債型基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，預(yù)期收益率也較低；股債平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益則較為適中。股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金和混合基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征下圖所示。3、根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長(zhǎng)型基金、價(jià)值型基金和平衡型基金成長(zhǎng)型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的

17、股票為投資對(duì)象。價(jià)值型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，主要以大盤藍(lán)籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對(duì)象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。一般而言，成長(zhǎng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高；收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益也較低；平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于成長(zhǎng)型基金與收入型基金之間。4、根據(jù)投資理念的不同，可分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)（指數(shù)）型基金主動(dòng)型基金是一類力圖超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。被動(dòng)型基金則不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，并且一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。相比較而言，主動(dòng)型基金比被動(dòng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)更大，但取得的

18、收益也可能更大。5、特殊類型基金（ 1）系列基金。系列基金 又被稱為傘型基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作， 子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。我國(guó)目前共有9 只系列基金（包括24 只子基金）。（ 2）保本基金。保本基金 是指通過(guò)采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資者的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。目前，我國(guó)已有多只保本基金。（3）交易型開放式指數(shù)基金（ETFF與上市開放式基金（LOF。交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange TradedFunds,簡(jiǎn)稱，"ETF"）,是一種在交易所上市交易的、基

19、金份額可變的一種開放式基金。上市開放式基金（Listed Open-ended Funds,簡(jiǎn)稱"LOF"）是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)贖回，又可以在交易所（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）進(jìn)行基金份額交易、 申購(gòu)或贖回的開放式基金，它是我國(guó)對(duì)證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。（六） 決定基金業(yè)績(jī)的主要因素1、資本的配置?；鹋渲弥泄善钡谋壤礁?，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，收益或損失也可能越大。如圖 3 所示，在2006 年市場(chǎng)上漲的行情中，滬深300 指數(shù)上漲121.02%，開放式股票型基金上漲121.4%， 開放式偏股型混合基金上漲112.46%， 開放式債券型基金只上漲20.92%。 200

20、4年 4月至 2005年 6月在市場(chǎng)下跌的行情中，上證指數(shù)下跌42.69%，開放式股票型基金下跌20.42%，開放式偏股型混合基金下跌17.74%，開放式債券型基金僅下跌4.79%。下圖：不同類型基金在2006 年上漲和2004 年 4 月至 2005 年 6 月下跌行情中的收益表現(xiàn)2、市場(chǎng)大勢(shì)的表現(xiàn)。衡量市場(chǎng)漲跌的指標(biāo)是比較基準(zhǔn)的變化。多數(shù)基金業(yè)績(jī)隨市場(chǎng)變化而變化，潮起潮落，水漲船高。能夠很好擬合比較基準(zhǔn)，并保持風(fēng)格穩(wěn)定的基金就是好基金。3、基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力?；鸾?jīng)理挑選到好的股票，抓住合適的入市時(shí)機(jī)，能極大地提高基金的收益。只有合理戰(zhàn)勝比較基準(zhǔn)的才是基金經(jīng)理的貢獻(xiàn)。4、交易成本的控

21、制。每次交易都有交易成本，這些成本要從基金資產(chǎn)中提取。好的基金應(yīng)該減少操作， 以低換手率來(lái)維護(hù)投資者利益，而不好的基金往往通過(guò)頻繁交易進(jìn)行波段操作。換手率越高，交易成本越高。關(guān)于了解自己投資者一定要對(duì)自己有清醒的認(rèn)識(shí)，要從自己的年齡和收入、投資期限、投資目標(biāo)、短期和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)、期望回報(bào)率等方面出發(fā)，權(quán)衡選擇適合自己的產(chǎn)品。（1） 要注重分散投資要在銀行、保險(xiǎn)、 資本市場(chǎng)中合理配置資產(chǎn)，一般應(yīng)遵守" 三三制 "的配置原則，不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子中。（2） 要注重產(chǎn)品選擇與風(fēng)險(xiǎn)承受能力和理財(cái)目標(biāo)相匹配下圖：投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)基金產(chǎn)品如圖所示

22、，投資者應(yīng)根據(jù)自身所屬的類型選擇相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)基金產(chǎn)品。對(duì)于年輕人而言，如經(jīng)濟(jì)能力尚可，家庭負(fù)擔(dān)較輕，投資期限長(zhǎng)，能承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，可選擇股票型基金；對(duì)于中年人、收入比較穩(wěn)定，但家庭責(zé)任比較重，投資時(shí)應(yīng)該在考慮投資回報(bào)率的同時(shí)堅(jiān)持穩(wěn)健的原則，分散風(fēng)險(xiǎn)，嘗試多種基金組合；對(duì)于老年人而言，應(yīng)以穩(wěn)健、安全、保值為目的，可選擇貨幣型、保本或股票配置比例低的平衡型基金等安全性較高的產(chǎn)品。同時(shí)， 要注意長(zhǎng)期目標(biāo)對(duì)應(yīng)長(zhǎng)期工具，如以養(yǎng)老為目的，最好選擇指數(shù)型基金。（3） 要注重選擇優(yōu)秀基金管理公司的產(chǎn)品并非大的基金管理公司就是好公司，有些小公司同樣有優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。應(yīng)該選擇產(chǎn)品風(fēng)格比較穩(wěn)定、持股集中度和換手率

23、較低、信息透明度較高、注重投資者教育的基金管理公司的產(chǎn)品。（4） 要注重選擇入市時(shí)機(jī)定期定額是一種好的投資策略，可以合理控制買入成本。對(duì)于大額的投資于股票型基金的決定應(yīng)該避免在市場(chǎng)過(guò)度炒作時(shí)作出決策。關(guān)于了解市場(chǎng)基金的價(jià)值決定于其投資標(biāo)的物的價(jià)值，因此了解基金的價(jià)值至關(guān)重要。一般來(lái)講， 基金的價(jià)值是由其投資標(biāo)的的基本面決定的。比較公認(rèn)的、簡(jiǎn)單地衡量上市公司基本面的指標(biāo)是其市盈率和市凈率。市盈率是指每股市價(jià)與每股收益的比率，可以用來(lái)估計(jì)公司股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，市盈率越高，該公司投資價(jià)值越低；反之則投資價(jià)值越高。市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值，表明股價(jià)以每股凈資產(chǎn)的若干倍在流通轉(zhuǎn)

24、讓， 評(píng)價(jià)股價(jià)相對(duì)于每股凈資產(chǎn)是否被高估。市凈率越小，說(shuō)明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證；反之則投資價(jià)值越低。當(dāng)然，評(píng)價(jià)上市公司的基本面，還要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，行業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、現(xiàn)金流量折現(xiàn)和未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等諸多因素的影響。從短期來(lái)看，基金凈值受市場(chǎng)資金供求變化的影響比較大。當(dāng)大量資金涌入股市時(shí)， 基金投資的標(biāo)的物股票價(jià)格上升， 基金凈值也隨之上升；當(dāng)大量資金撤出股市時(shí)，基金投資的標(biāo)的物股票價(jià)格下降，基金凈值也隨之下降。股票價(jià)格波動(dòng)是有規(guī)律可循的，從經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)角度分析，證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)體現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：（1） 偏向性特征股票價(jià)格的偏向性特征指股票價(jià)格總體上具有不斷向

25、上增長(zhǎng)的長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)。 這是基金長(zhǎng)期投資能夠贏利的重要理論依據(jù)。偏向性特征主要體現(xiàn)在：第一，它是一種總體表現(xiàn)上的特征，而非個(gè)體表現(xiàn)上的特征。第二， 偏向性特征是一種長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)，而非短期市場(chǎng)現(xiàn)象。這里所說(shuō)的"長(zhǎng)期"， 是指長(zhǎng)達(dá)30 年、 50 年、100 年、 200 年這樣的歷史跨度。從下面兩圖可以看出。下圖：道 - 瓊斯工業(yè)指數(shù)：價(jià)格運(yùn)動(dòng)的偏向性特征1928-2007 年下圖：上海綜合指數(shù)：價(jià)格運(yùn)動(dòng)的偏向性特征1991-2007 年股市價(jià)格波動(dòng)的偏向性特征，主要由以下兩個(gè)因素所影響：一是上市公司整體中最活躍的處于生命周期上升階段公司的股價(jià)波動(dòng)，是偏向性的主要推動(dòng)力。二是

26、上述推動(dòng)過(guò)程中以" 接力 " 方式形成的不斷接替的動(dòng)力。這兩點(diǎn)可以用下圖說(shuō)明如下：下圖：生命周期上升階段公司以接力方式形成的對(duì)股市連續(xù)推動(dòng)力股票價(jià)格波動(dòng)的偏向性是以大量企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰為代價(jià)而獲得的。 不理解這一點(diǎn)，投資者就很容易簡(jiǎn)單地從股價(jià)波動(dòng)的偏向性特征中直接推導(dǎo)出簡(jiǎn)單地長(zhǎng)期持有的股票投資戰(zhàn)略。如果沒(méi)有相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)分散化的資金管理措施，股價(jià)波動(dòng)的偏向性并不能保證投資者獲得滿意的投資回報(bào)。同時(shí)， 一個(gè)長(zhǎng)期持有戰(zhàn)略投資者在他有限生命期限內(nèi)所能進(jìn)行的投資選擇可能只有幾次機(jī)會(huì)， 如果這幾次正好選擇了錯(cuò)誤的樣本，那么投資者也難以獲得滿意的投資回報(bào)。（2） 隨機(jī)性特征

27、股票價(jià)格的隨機(jī)性特征指其統(tǒng)計(jì)分布服從隨機(jī)性分布的特征。一般投資者很難準(zhǔn)確把握股票價(jià)格的漲跌。股票價(jià)格的隨機(jī)性特征是最應(yīng)當(dāng)引起投資人重視的股票價(jià)格特征。其對(duì)股票投資者的重要性無(wú)論怎樣強(qiáng)調(diào)都不過(guò)分。股價(jià)的隨機(jī)性特征是挑戰(zhàn)任何一種投資戰(zhàn)略或投資方法的科學(xué)性或真?zhèn)涡缘淖顝?qiáng)勁的對(duì)手。人類股票投資史上已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的成千上萬(wàn)種投資方法基本上都無(wú)法通過(guò)股價(jià)隨機(jī)性特征的檢驗(yàn)。跳躍性特征股票價(jià)格的跳躍性特征指股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)具有的以較短的交易時(shí)間完成較大的運(yùn)動(dòng)距離的特性。其最突出的市場(chǎng)表現(xiàn)：一是運(yùn)動(dòng)的突發(fā)性特征（包括運(yùn)動(dòng)的 起始與終結(jié)）；二是運(yùn)動(dòng)的急速性特征。股價(jià)運(yùn)動(dòng)跳躍時(shí)的急速性使股價(jià)的跳躍 速度能夠超越市場(chǎng)絕大多數(shù)

28、投資人的反應(yīng)時(shí)間。 當(dāng)投資者以進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)的判定為 投資的基本原則時(shí)，如果他不能成功地捕捉到價(jià)格運(yùn)動(dòng)的跳躍過(guò)程，則他的總投資效益幾乎必然以虧損結(jié)局。而股價(jià)跳躍時(shí)的突發(fā)性和急速性，使投資人很難捕 捉到各次的股價(jià)跳動(dòng)。同時(shí)，股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的跳躍性對(duì)長(zhǎng)期持有投資戰(zhàn)略的投資 人也具有極大的殺傷力。如果長(zhǎng)期持有投資戰(zhàn)略投資人的股票持有時(shí)間正好錯(cuò)開 了股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的跳躍區(qū)間，則其長(zhǎng)期持有的投資效益將被極大地削弱甚至可能 以虧損結(jié)局。舉例說(shuō)明，從1996年1月19日至1997年5月9日，是上海股市整個(gè)上升 階段（牛市）的整個(gè)運(yùn)動(dòng)期間，共包括 65個(gè)交易周。這一整個(gè)牛市的價(jià)格運(yùn)動(dòng)， 主要由三次跳躍運(yùn)動(dòng)完成（見(jiàn)下表

29、），大約占總交易時(shí)間1/3,也就是23個(gè)交易周，即大約4至5個(gè)月的時(shí)間。投資人如果錯(cuò)失了這 4至5個(gè)月的投資機(jī)會(huì)， 就將錯(cuò)失1996至1997年整個(gè)牛市的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。下表：上海股市：股價(jià)運(yùn)動(dòng)的跳躍性（交易周）1996年1月19日1997年5月9日：總交易時(shí)間=55個(gè)交易周、總運(yùn)動(dòng)距離=991.42波段劃分占總運(yùn)動(dòng)距離（為占總交易時(shí)間（第一波31.37%7.69%第二波41.15%9.23%第三波63.96%18.46%合計(jì)136.48%35.38%（四）周期性特征股票價(jià)格的周期性特征指股票價(jià)格波動(dòng)的頻率具有相對(duì)穩(wěn)定的重復(fù)性的特 征。股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的周期性特征是股票價(jià)格各基本特征中最顯著，也是最

30、廣泛地被投資界所研究的特征。對(duì)股票市場(chǎng)周期性現(xiàn)象的觀察雖然是一件看似相對(duì) 容易的事，但是，對(duì)股票市場(chǎng)周期性現(xiàn)象的利用卻是一件相當(dāng)困難的事。主要在于：1、周期的變異性。周期的變異性，主要是指周期重要參數(shù)的變形現(xiàn)象。實(shí)際上，任何一次周期性現(xiàn)象的重復(fù)都不會(huì)是完全的重復(fù)。周期變異時(shí)，周期參數(shù)發(fā)生較大程度的偏移。由于這種偏移是逐步發(fā)生的，因此，周期的變異具有很大 的欺騙性。例如，1929年美國(guó)股市的股災(zāi)與1987年美國(guó)股市的股災(zāi)，兩者比較， 兩次股災(zāi)在熊市的準(zhǔn)備階段、轉(zhuǎn)型階段及心理恐慌階段都表現(xiàn)出高度的相似性。 但是，兩次股災(zāi)在心理恐慌階段以后的擴(kuò)展階段， 卻表現(xiàn)出截然相反的市場(chǎng)形態(tài)。 當(dāng)時(shí)，股票市場(chǎng)上

31、最弓S烈的預(yù)期是1987年的股災(zāi)將完全重復(fù)1929年美國(guó)股災(zāi)的 全部形態(tài)，很多投資者為這種市場(chǎng)預(yù)測(cè)付出了沉重的代價(jià)。這是為模式化思維所 付出的代價(jià)。2、周期現(xiàn)象的市場(chǎng)心理基礎(chǔ)。當(dāng)股市周期處于轉(zhuǎn)型期時(shí)，也是投資人的心 理和情緒的極端化時(shí)期。這時(shí)，絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者都將受到這種極端化的心理 和情緒控制而不能自拔。這樣，他們也就根本不可能按照正確的操作方向行動(dòng)。 因此，對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的周期性現(xiàn)象而言，市場(chǎng)上的絕大多數(shù)投資者雖然可以在 事前預(yù)見(jiàn)到它，在事后總結(jié)到，但是卻無(wú)力在事中利用到它。（五）心理性特征股票價(jià)格的心理性特征指股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)受到市場(chǎng)心理因素強(qiáng)烈影響的 特性。由于股票價(jià)格心理性特征的作

32、用，使股票價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生了以下獨(dú)特的波動(dòng)現(xiàn)象：一是股票價(jià)格波動(dòng)具有強(qiáng)烈的趨同性傾向；二是股票價(jià)格波動(dòng)具有強(qiáng)烈的振蕩性傾向。趨同性傾向是指同一股票市場(chǎng)中的股票具有強(qiáng)烈的同起同落的運(yùn)動(dòng)傾向。對(duì)股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)具有趨同性特征的分析， 可以得出對(duì)股票投資風(fēng)險(xiǎn)的如下認(rèn)識(shí)：股票投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 股票投資的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。因此，股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是股票投資者最應(yīng)當(dāng)引起重視，并應(yīng)采取相應(yīng)防范措施的投資風(fēng)險(xiǎn)。如表所示，在股票市場(chǎng)的上升期和下跌期，股票群體都表現(xiàn)出強(qiáng)烈的趨同性趨向。表一：上海股市：股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究（股市整體下跌時(shí)，跟隨下跌的股票數(shù)目統(tǒng)計(jì)）上海股巾卜跌期考察股票數(shù)目下跌股票數(shù)目上升股票數(shù)目下跌股票占總數(shù)（%199

33、2年5月一年11月 199224240100%1993年2月一年7月 19941671670100%1994年9月一年2月 19951791790100%1995年6月一年1月 19961861701691.4%1997年5月一年9月 19973583391994.7%表二：上海股市：股票的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)研究（股市整體上漲，不隨上升的股票數(shù)目統(tǒng)計(jì)）上海股市上升期考察股票數(shù)目下跌股票數(shù)目上升股票數(shù)目下跌股票占總數(shù)（%1994年7月1994年9月17401740%1995年3月1995年5月18501850%1996年1月1997年5月1972217511.17%1997年9月1998年4月383882

34、9522.98%總之，這五個(gè)特征并不是一種平行并存的關(guān)系， 而是一種相互作用、相互制約的關(guān)系。股票價(jià)格波動(dòng)的這五個(gè)基本統(tǒng)計(jì)特征對(duì)兩大股票投資戰(zhàn)略，即長(zhǎng)期持有投資戰(zhàn)略和時(shí)機(jī)抉擇投資戰(zhàn)略，各自產(chǎn)生著有利和破壞性影響。股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的基本特征對(duì)股票投資戰(zhàn)略使用性的影響股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)基本統(tǒng)計(jì)特征長(zhǎng)期持投資戰(zhàn)略時(shí)機(jī)抉擇投資戰(zhàn)略偏向性特征有利有時(shí)有利，有時(shí)不利，取決于具體投資方法隨機(jī)性特征有利具有破壞性跳躍性特征有時(shí)有利，有時(shí)不利，有時(shí)具有破壞性不利周期性特征有時(shí)不利有利心理性特征有時(shí)不利有時(shí)有利，有時(shí)不利，取決于具體投資方法了解股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)基本統(tǒng)計(jì)特征和兩大經(jīng)典投資戰(zhàn)略，可以幫助投資者判斷基金管

35、理公司是否有一套成熟的投資理念和可重復(fù)的投資策略。長(zhǎng)期持有投資戰(zhàn)略是指投資者買入某些股票后在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持有，一般不輕易進(jìn)行調(diào)整。時(shí)機(jī)抉擇投資戰(zhàn)略是指投資者買入某些股票后， 根據(jù)自己對(duì)股票未來(lái)運(yùn)行 軌跡的判斷，不時(shí)進(jìn)行操作調(diào)整，以獲取超額收益。關(guān)于了解歷史（一）關(guān)于美國(guó)基金發(fā)展的歷史證券投資基金是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物。 自二十世紀(jì)二十年代美國(guó)基金業(yè) 開始興起，經(jīng)過(guò)八十多年的發(fā)展，美國(guó)基金在全球基金中占主導(dǎo)地位。 主要表現(xiàn) 在：一是在世界各國(guó)基金中，美國(guó)的基金在資產(chǎn)總值上占59.82%,因而對(duì)全球基金的進(jìn)一步發(fā)展有著舉足輕重的影響； 二是美國(guó)的基金運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，特別是 開放式基金比較成熟，在二十

36、世紀(jì)八十年代以后成為其他國(guó)家或地區(qū)學(xué)習(xí)的對(duì) 象，因而有著導(dǎo)向作用；三是美國(guó)的金融創(chuàng)新層出不窮，既為基金的運(yùn)作提供了 不斷增大的市場(chǎng)空間，也為基金的進(jìn)一步完善提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。 基金在美 國(guó)已成為一種良好的大眾理財(cái)工具。2005年底，美國(guó)開放式基金中的個(gè)人持有 比例高達(dá)87.55%。從1980年至2005年，美國(guó)持有開放式基金的家庭戶數(shù)從 460萬(wàn)戶上升到5370 萬(wàn)戶，占家庭總戶數(shù)的比例從5.7%提高到47.5%，也就是說(shuō)，近一半的美國(guó)家庭持有基金。（2） 關(guān)于我國(guó)基金發(fā)展的歷史我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展可以分為三個(gè)歷史階段：第一個(gè)階段是從 1992年至1997年11 月 14日 證券投資基金管理暫

37、行辦法（以下簡(jiǎn)稱暫行辦法頒布之前的早期探索階段。1992年 11 月，我國(guó)國(guó)內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金- 淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱“淄博基金”）正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金，募集資金1 億元人民幣，并于1993 年 8 月在上海證券交易所最早掛牌上市。淄博基金的設(shè)立揭開了投資基金業(yè)發(fā)展的序幕，并在 1993 年上半年引發(fā)了短暫的中國(guó)投資基金發(fā)展的熱潮。但基金發(fā)展過(guò)程中的不規(guī)范性和積累的其他問(wèn)題逐步暴露出來(lái)，多數(shù)基金的資產(chǎn)狀況趨于惡化。從1993年下半年起，中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展因此陷于停滯狀態(tài)。第二個(gè)階段是從暫行辦法頒布實(shí)施以后至2001 年 8 月的封閉式基金發(fā)展階段。1997年 11 月

38、 14日，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)頒布了暫行辦法，為我國(guó)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。1998 年 3 月 27 日， 經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20 億元的兩只封閉式基金“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕。至 1999 年初， 我國(guó)共設(shè)立了10 家基金管理公司。截至 2001年 9 月開放式基金推出之前，我國(guó)共有47 只封閉式基金，規(guī)模達(dá)689 億份。第三個(gè)階段是從 2001 年 9 月以來(lái)的開放式基金發(fā)展階段。2000 年 10 月 8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法。2001 年 9 月，我

39、國(guó)第一只開放式基金誕生， 使我國(guó)基金業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。從近年來(lái)我國(guó)開放式基金的發(fā)展看，我國(guó)基金業(yè)在發(fā)展中表現(xiàn)出以下幾方面的特點(diǎn)：一是基金品種日益豐富，基本涵蓋了國(guó)際上主要的基金品種。二是合資基金管理公司發(fā)展迅猛，方興未艾。三是營(yíng)銷和服務(wù)創(chuàng)新活躍。四是法律規(guī)范進(jìn)一步完善。截至2006 年末，我國(guó)的基金管理公司已有 58 家，管理數(shù)量已達(dá)307 只。其中，開放式基金254 只，封閉式基金53 只?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模8565.05 億元人民幣。其中， 開放式基金的資產(chǎn)凈值6941.41 億元，已占到中國(guó)基金市場(chǎng)資產(chǎn)凈值的81%。（3） 關(guān)于我國(guó)基金收益的歷史我國(guó)基金發(fā)展的歷

40、史起源于1992年，規(guī)范的基金起源于1998年 3月。 盡管我國(guó)規(guī)范基金的歷史并不長(zhǎng)，但是在這9 年中，基金也經(jīng)歷了多次的起伏跌蕩，既經(jīng)歷了1999 年“ 5？ 19”行情，經(jīng)歷了2001 年 6 月上證指數(shù)2245的高點(diǎn)，也經(jīng)歷了 2005 年 7 月上證指數(shù)998 的低點(diǎn)，還經(jīng)歷了股權(quán)分置改革帶來(lái)的喜悅。我國(guó)基金發(fā)展的歷史同樣證明了基金是長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ撸皇嵌唐谕稒C(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具。1、 基金是長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ摺Ｈ鐖D 8 所示， 自 1998 年以來(lái)各年度成立的基金至 2007 年 2 月 2 日累計(jì)凈值平均增長(zhǎng)率相比較可以看出，基金持有的時(shí)間越長(zhǎng)， 收益也就可能越大。1998 年、

41、 1999 年成立的基金至2007 年 2 月 2 日累計(jì)凈值平均增長(zhǎng)率分別達(dá)到了387.94%和 206.67%。 如圖 9和圖 10可以看出，基金的年復(fù)利增長(zhǎng)率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于定期存款利息?；鹉陱?fù)利平均增長(zhǎng)率最低的13.83 %（ 2000年成立的基金平均增長(zhǎng)率）都要高于5年期存款利息9.69 個(gè)百分點(diǎn)。圖 8：各年度成立的基金至2007年 2月 2日累計(jì)凈值平均增長(zhǎng)率8 說(shuō)明： 第一欄表明1998 年成立的基金至2007 年 2 月 2 日累計(jì)凈值平均收益率為387.94%;第二欄表明1999年成立的基金至2007年 2月 2日累計(jì)凈值平均收益率為206.67%；以此類推。圖 9：各年度成立

42、的基金至2007年 2月 2日年復(fù)利平均增長(zhǎng)率圖 10：人民幣定期存款利息（未考慮利息稅）2、不同種類基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同。如圖 11 所示，封閉式基金、開放式基金中的股票基金和混合基金在市場(chǎng)上漲行情中的收益是比較高的，但在市場(chǎng)下跌行情中也是損失比較大的。開放式基金中的債券基金、保本基金和貨幣市場(chǎng)基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)則相對(duì)都比較小。圖 11：不同種類基金的收益表現(xiàn)3、投機(jī)或短炒將帶來(lái)很大的損失。投機(jī)者如果選錯(cuò)了入市時(shí)機(jī)，則要較長(zhǎng)的時(shí)間才能恢復(fù)本金。如圖 12 所示， 從 2001 年 3月 2日到2003年11 月 28日，上證綜合指數(shù)從1985.11 點(diǎn)到 1397.22 點(diǎn)，下跌29.61%

43、。 33 只封閉式基金完整經(jīng)歷了這段時(shí)期，平均增長(zhǎng)率為-8.58%。如果考慮折價(jià)因素，投資者要經(jīng)過(guò)32個(gè)月才能恢復(fù)本金。從 2004 年 10 月 1 日到 2005 年 12 月 2 日， 上證綜合指數(shù)從1422.93 點(diǎn)到 1094.29 點(diǎn)，下跌23.10%。 122只基金完整經(jīng)歷了這段時(shí)期，平均凈值增長(zhǎng)率是-6.94%。投資者要經(jīng)過(guò)18個(gè)月才能恢復(fù)本金。圖 12：投機(jī)者的基金收益率和上證綜合指數(shù)的比較歷史告訴我們，沒(méi)有只漲不跌的股票市場(chǎng)，也沒(méi)有只賺不賠的金融產(chǎn)品。述統(tǒng)計(jì)也說(shuō)明，以投機(jī)的方式參與市場(chǎng)的投資者，其承受的投資損失越大，恢復(fù)本金所花費(fèi)的時(shí)間也越長(zhǎng)。關(guān)于了解基金管理公司（1） 基金管理公司的具體職責(zé)1、依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜。2、辦理基金備案手續(xù)。3、對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬、進(jìn)行證券投資。4、按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持有人分配收益。5、進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。6、編制