個人理財業(yè)務(wù)專業(yè)知識

1、要求：了解商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的開展和個人理財理論根底，掌握商業(yè)銀行個人理財?shù)母拍罘诸惡蛡€人理財工具的風險與收益的特征，以及貨幣時間價值的計算公式2.個人理財業(yè)務(wù)與公司理財業(yè)務(wù)的區(qū)別1效勞對象不同 2理財目標不同3理財決策影響因素不同4依據(jù)的法律法規(guī)不同5理財?shù)臅r間周期長短不同3.個人理財業(yè)務(wù)的開展條件1市場條件 利率市場化、浮動匯率制度、低利率環(huán)境和波動性市場2群眾需求 從單一產(chǎn)品到整體籌劃3從業(yè)人員 精通產(chǎn)品設(shè)計、風險管理和市場營銷的跨專業(yè)人才4.個人理財業(yè)務(wù)的作用 1個人理財業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的積極作用 拓展商業(yè)銀行的創(chuàng)新開展空間；提高商業(yè)銀行的盈利水平；改善商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)；滿足資本充足

2、率的監(jiān)管要求；有利于商業(yè)銀行向多元化、全能化方向開展。 2個人理財業(yè)務(wù)對個人和家庭的積極作用 提高生活品質(zhì)、躲避經(jīng)濟風險、保障生活水平、穩(wěn)定生活預(yù)期、為下一代健康成長奠定經(jīng)濟根底。1.1.2個人理財?shù)臉I(yè)務(wù)分類個人理財?shù)臉I(yè)務(wù)分類按照管理運作方式不同，商業(yè)銀行個人理按照管理運作方式不同，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)可以分為理財參謀效勞和綜合理財效財業(yè)務(wù)可以分為理財參謀效勞和綜合理財效客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理方客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理方案。案。 個人理財業(yè)務(wù)分類框圖 第二個階段：20世紀60年代到80年代 這個時期銀行資產(chǎn)負債管理理論漸趨成熟并成為銀行經(jīng)營管理的主要理論依據(jù)，商業(yè)銀行

3、開始認識到為客戶提供多元化效勞的可能性和重要性。金融機構(gòu)為了提高客戶的忠誠度，滿足客戶的實際需求，提升自身的競爭能力，普遍實行以客戶為中心的經(jīng)營策略。通過對客戶自身特點的分析，對客戶的需求進行全面的了解，以滿足客戶需求防范風險為前提，為客戶提供個性化的金融產(chǎn)品和金融效勞。 同時，銀行內(nèi)部也進行相關(guān)部門的職能調(diào)整，使之能夠最便捷、最優(yōu)化地效勞于客戶，強調(diào)與客戶建立“全面、“長期的關(guān)系。在這個階段，理財業(yè)務(wù)開始向“產(chǎn)品化的方向開展，融合了傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢參謀業(yè)務(wù)，組合式理財產(chǎn)品快速開展，到80年代末期已成為理財業(yè)務(wù)開展的主要方式。具體而言，組合式理財就是將風險特征不同的存款、基金和保

4、險產(chǎn)品組合起來，向客戶銷售，分散投資風險，使客戶獲得更高的收益率。 第三個階段：20世紀80年代到現(xiàn)在 隨著商業(yè)銀行的管理理論從資產(chǎn)負債管理向客戶管理的轉(zhuǎn)變，銀行開始根據(jù)客戶的風險承受能力和風險偏好，使用各類衍生品，為客戶提供個性化效勞。理財業(yè)務(wù)逐漸成為商業(yè)銀行增強客戶忠誠度，提供銀行競爭力，更好管理客戶風險，提高銀行風險對沖和管理能力的重要業(yè)務(wù)方式，也成為商業(yè)銀行適應(yīng)市場需要的一項根本效勞要求。隨著美國金融效勞現(xiàn)代化法案的公布，理財業(yè)務(wù)進一步與信托業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的基金管理業(yè)務(wù)等結(jié)合起來。主要業(yè)務(wù)有： 代理保險業(yè)務(wù)、代理基金業(yè)務(wù)、以銀行卡為載體的業(yè)務(wù) 第二階段本世紀初到銀監(jiān)會的?方法?出臺前

5、根據(jù)?商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行方法?，個人理財業(yè)務(wù)是指“商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資參謀、資產(chǎn)管理等專業(yè)化效勞活動。 典型產(chǎn)品有結(jié)構(gòu)性存款、理財方案我國商業(yè)銀行個人理財與西方國家的主要差距： 一是個人理財尚未擺在銀行經(jīng)營戰(zhàn)略和整體業(yè)務(wù)的重要位置上；二是產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出；三是理財效勞層次低；四是沒有先進的科技平臺支撐；五是風險控制機制不健全；六是缺乏高水平的理財專業(yè)人才1.4.2 宏觀經(jīng)濟環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?.宏觀經(jīng)濟狀況對個人理財?shù)挠绊?經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟周期2通貨膨脹3就業(yè) 2.宏觀經(jīng)濟政策對投資理財?shù)挠绊?財政政策2貨幣政策3收入政策4稅收政策1.4.3 金融環(huán)

6、境對個人理財?shù)挠绊?1.利率水平 2.匯率水平 3.金融業(yè)開展水平和開放程度2.1金融市場2.1.1 金融市場的概念 1.金融市場以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和 1金融資產(chǎn)進行交易的一個有形和無形的場所 2反映了金融資產(chǎn)的供給者和需求者之間所形成的供求關(guān)系 3包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，最主要的是價格機制 2.金融資產(chǎn)又稱金融工具，是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證?？蓜澐譃楦仔越鹑谫Y產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn) 2.個人信貸 個人信貸貸放給自然人，供借款人購置消費品或支付勞務(wù)費用的貸款 1個人住房貸款 個人住房按揭貸款、個人二手房貸款、個人商用房貸款 個人住

7、房公積金貸款及個人住房組合貸款、個人其他住房貸款 2個人消費貸款 個人綜合消費貸款、個人汽車消費貸款 3其他個人信貸產(chǎn)品 個人信用貸款、個人質(zhì)押貸款、個人助學貸款、個人經(jīng)營貸款 3.相關(guān)效勞 1個人理財賬戶將單一的銀行賬戶賦予更多的個人理財功能，可快捷高效地管理個人全部資產(chǎn) 2電子銀行銀行憑借金融效勞經(jīng)驗，以電子化為特征，以現(xiàn)代化電子系統(tǒng)為保證開辟的新興領(lǐng)域。主要產(chǎn)品為： 銀行、網(wǎng)上銀行、 銀行、自動取款機ATM、外幣兌換機FEM 3銀行卡各家銀行發(fā)行的儲蓄卡、貸記卡、準貸記卡等 2.債券的投資收益?zhèn)耐顿Y收益主要包包投資債券的利利收益和資本利得 1利利收益：取決于債券的票面利率和付利方式

8、例如，某支期限為5年票利為3%的債券每年支付3%的利利及利利收益 收益率購置債券的投資回報率 例如，某支5年期債券購置時是以95元買入面值為100元，票面利率為5%的債券，那么該債券的收益率就是5.26% 贖回利率債券債券的購置者一直持有債券到期可獲得的收益率2資本利得：取決于債券賣出價或到期歸還額與買入價之間的差額的流動性、匯率變化以及投資時間等因素的流動性、匯率變化以及投資時間等因素益益2.3.2 股票股票 1.股票的概念股票的概念 股票股票股份簽發(fā)的證明股東所持股份股份簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，包含發(fā)行主體、股份、持有人三個的憑證，包含發(fā)行主體、股份、持有人三個根本要素。其特征包包：

9、根本要素。其特征包包： 1收益性收益性持有股票可能為投資者持有股票可能為投資者帶來收益帶來收益 2風險性風險性持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟利益損失利益損失 3流動性流動性持有人可以按自身需要持有人可以按自身需要和市場情況轉(zhuǎn)讓股票和市場情況轉(zhuǎn)讓股票 4永久性永久性股票的有效期與股份的股票的有效期與股份的存續(xù)期間相聯(lián)系，股票所載有權(quán)利的有效性存續(xù)期間相聯(lián)系，股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的是始終不變的 2.股票的投資收益股票的投資收益 1股利股利包包現(xiàn)金股利和股票股利包包現(xiàn)金股利和股票股利 2資本損益資本損益通過買入價與賣出價通過買入價與賣出價的差額所獲取的收入的差額所獲取的收入3.

10、影響股票價格的因素 1公司經(jīng)營狀況 公司凈產(chǎn)凈值、盈利水平、公司的派利政策、股票分割、增資和減資 2宏觀因素 經(jīng)濟增長、貨幣政策、財政政策、市場利率、匯率 證券投資基金運作模式證券投資基金運作模式2.4.2 證券投資基金的特點 1.小額投資，費用低廉2.分散投資，分散風險3.專業(yè)管理，標準操作4.流動性強，變現(xiàn)容易5.基金財產(chǎn)具有獨立性，平安性高2.4.3 證券投資基金的種類 1.封閉式基金和開放式基金1封閉式基金基金份額的預(yù)定數(shù)量發(fā)行完畢后，在規(guī)定的時間也稱封閉期內(nèi)基金資本規(guī)模不再變化的證券投資基金，又稱固定式證券投資基金。可將其看作股份權(quán)益的某些特點與債券權(quán)益的某些特點相結(jié)合的產(chǎn)物。2開放

11、式基金基金份額數(shù)量可隨基金份額的申購和贖回而變動的證券投資基金，又稱變動式證券投資基金?？蓪⑵淇醋鞴煞輽?quán)益的某些特點與活期存款權(quán)益的某些特點相結(jié)合的產(chǎn)物 2.股票基金、債券基金和貨幣市場基金 1股票基金以股票為主要投資對象，投資目標側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。2債券基金以投資各類型債券為主，投資目標側(cè)重于在保證本金平安的根底上獲取穩(wěn)定的利利收入。3貨幣市場基金主要投資于質(zhì)量高、期限短的貨幣市場投資工具，包包短期國庫券、高等級的各種工業(yè)票據(jù)和主要貨幣中心銀行發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單3.成長型基金、收入型基金和平衡型基金 1成長型基金注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值

12、潛力的企業(yè)2收入型基金以獲取當期最大收入為目的，主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價證券3平衡型基金既要獲得當期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值的目標，把資金分散投資于股票和債券以兼顧資金的平安性和盈利性4.套利基金、傘型基金、指數(shù)基金和保本基金1套利基金在國際金融市場利用套匯、套利技巧獲取差價收益的基金2傘形基金在一個母基金下再設(shè)立假設(shè)干個子基金，各個子基金可以根據(jù)不同的投資目標和投資風格進行投資決策3指數(shù)基金以追求證券市場平均收益為根本目標，從而試圖完全復(fù)制某一證券價格指數(shù)或者按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合的基金4保本基金在一定的投資期如3年或5年內(nèi)，一方面通過投資低風險的固定收益類金融產(chǎn)

13、品，為投資者提供一定比例的本金平安保證；另一方面還通過其他一些高收益金融工具普通股票、衍生證券等的投資，為投資者提供額外回報的基金2.4.4 證券投資基金的費用與收益1.費用1銷售費用買基金時的申購費用、賣出基金時的贖回費用、一支基金轉(zhuǎn)變?yōu)樵摶鸸鞠缕渌鸬霓D(zhuǎn)換費用2管理費用營銷費用、總運營費用、交易費用2.收益 收益基金從不同渠道以不同方式獲得投資收益1利利收入 優(yōu)先股股利、債券與存款的利利2股利收入基金通過在一級市場或二級市場購入并持有各公司發(fā)行的股票而從公司取得的收益 收益中的資本利得/損失局部是未實現(xiàn)的投資收益或虧損，計入賣出行為發(fā)生的會計年度。 基金可分配收益或稱基金凈收益基金收

14、益扣除按照國家規(guī)定可以扣除的費用等工程后的余額2.4.5 證券投資基金在個人理財中的應(yīng)用 1.相比直接證券投資，是比較優(yōu)化的投資理財產(chǎn)品 一是個人通過購置基金可以借助基金公司的專業(yè)、科學等優(yōu)點躲避個體投資難以獲取高收益這一情況 二是在降低風險的同時優(yōu)化潛在回報，實現(xiàn)個人理財目標 2.基金種類繁多，不同基金的風險不同 一是購置之前需要對基金產(chǎn)品類型、特點、投資范圍、收益表達有一定的了解 二是明確個人的風險偏好和理財需求2.金融衍生品的特點金融衍生品的特點1財務(wù)杠桿作用顯著，同時降低交易財務(wù)杠桿作用顯著，同時降低交易本錢本錢 保證金交易時金融衍生品交易具有杠桿保證金交易時金融衍生品交易具有杠桿效應(yīng)

15、效應(yīng) 投資者無須動用巨額的資金投資者無須動用巨額的資金2工具特性復(fù)雜，功能更加明顯工具特性復(fù)雜，功能更加明顯 是對金融資產(chǎn)的一重或多重的虛擬，甚是對金融資產(chǎn)的一重或多重的虛擬，甚至是根本金融衍生工具的組合至是根本金融衍生工具的組合3工具設(shè)計靈活，可滿足不同客戶的工具設(shè)計靈活，可滿足不同客戶的理財需要理財需要 柜臺交易的結(jié)構(gòu)性工具完全根據(jù)客戶的柜臺交易的結(jié)構(gòu)性工具完全根據(jù)客戶的需求量身定做需求量身定做 金融機構(gòu)可以選擇不同的時間、期限、金融機構(gòu)可以選擇不同的時間、期限、金額、杠桿比例、風險等級等參數(shù)，組合不金額、杠桿比例、風險等級等參數(shù)，組合不同的根底金融衍生工具同的根底金融衍生工具2.5.2

16、結(jié)構(gòu)性金融衍生品1.概念 針對不同的發(fā)行人與投資者的需求，將衍生工具與傳統(tǒng)證券相結(jié)合設(shè)計出的一種有組織的證券1利率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 與利率正向掛鉤的產(chǎn)品 與利率反向掛鉤的產(chǎn)品 區(qū)間累積產(chǎn)品 達標贖回型產(chǎn)品2匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品包包外匯期權(quán)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等 3信用掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 收益與假設(shè)干信用主體銀行或企業(yè)的信用掛鉤 假設(shè)在理財期內(nèi)，相關(guān)信用主體沒有發(fā)生破產(chǎn)、無力支付負債的本金和利利等信用違約事件，那么投資者可獲得協(xié)定的年收益率 假設(shè)在理財期內(nèi)，相關(guān)信用主體發(fā)生信用違約事件，那么投資者沒有任何收益，有的情況下本金還有可能受到損失4多種市場的混合結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 此類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品提供的是關(guān)聯(lián)于一組不同金融

17、市場的根底產(chǎn)品之上的回報2.6.2 2.6.2 普通保障型保險產(chǎn)品普通保障型保險產(chǎn)品 1. 1.人身保險人身保險 人身保險是以人的身體和壽命作為保險標的一種人身保險是以人的身體和壽命作為保險標的一種保險。保險。 當被保險人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病當被保險人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險事故或到達人身保險合同約定的年齡、期限等保險事故或到達人身保險合同約定的年齡、期限時，保險人依照合同承擔給付保險金的責任時，保險人依照合同承擔給付保險金的責任 2. 2.財產(chǎn)保險財產(chǎn)保險 財產(chǎn)保險是以財產(chǎn)及其有關(guān)利益為保險標的，保財產(chǎn)保險是以財產(chǎn)及其有關(guān)利益為保險標的，保險人對保險事故導(dǎo)致的財產(chǎn)損

18、失給予補償?shù)囊环N保險人對保險事故導(dǎo)致的財產(chǎn)損失給予補償?shù)囊环N保險。險。 保險標的及相關(guān)利益必須可用貨幣衡量，保險保險標的及相關(guān)利益必須可用貨幣衡量，保險標的必須是有形財產(chǎn)、相關(guān)經(jīng)濟利益。標的必須是有形財產(chǎn)、相關(guān)經(jīng)濟利益。2.6.3 2.6.3 投資型保險產(chǎn)品投資型保險產(chǎn)品 投資型保險產(chǎn)品同時具有保障功能和投資投資型保險產(chǎn)品同時具有保障功能和投資功能功能 保險金由兩局部組成：保險金由兩局部組成： 風險保障金，當合同規(guī)定的的保險事故發(fā)生風險保障金，當合同規(guī)定的的保險事故發(fā)生時，保險公司即按照事先約定標準給付保險金時，保險公司即按照事先約定標準給付保險金 投資收益，收益水平取決于投資帳戶中投資投資收

19、益，收益水平取決于投資帳戶中投資單位價值總額的上下，這局部的保障水平通常無單位價值總額的上下，這局部的保障水平通常無法事先確定，具有不確定性法事先確定，具有不確定性 產(chǎn)品主要包括：壽險類投資型保險產(chǎn)品、投產(chǎn)品主要包括：壽險類投資型保險產(chǎn)品、投資連接保險、非壽險類投資型保險產(chǎn)品資連接保險、非壽險類投資型保險產(chǎn)品2.7.2 2.7.2 信托理財產(chǎn)品信托理財產(chǎn)品 1. 1.證券投資信托理財產(chǎn)品證券投資信托理財產(chǎn)品 受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于證券市場的信托產(chǎn)品定，投資于證券市場的信托產(chǎn)品 2. 2.房地產(chǎn)投資信托理財產(chǎn)品房地產(chǎn)投資

20、信托理財產(chǎn)品 受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押貸款的信托產(chǎn)品定，投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押貸款的信托產(chǎn)品3.3.根底建設(shè)投資信托產(chǎn)品根底建設(shè)投資信托產(chǎn)品 信托公司作為受托人，根據(jù)擬投資根底設(shè)施工程的信托公司作為受托人，根據(jù)擬投資根底設(shè)施工程的資金需要狀況，在適當時期向社會委托人發(fā)出根資金需要狀況，在適當時期向社會委托人發(fā)出根底設(shè)施投資信托方案的邀約用以募集信托資金，并由底設(shè)施投資信托方案的邀約用以募集信托資金，并由受托人將信托資金按經(jīng)批準的信托方案和國家有關(guān)規(guī)受托人將信托資金按經(jīng)批準的信托方案和國家有關(guān)規(guī)定投資于

21、根底設(shè)施工程的一種資金信托定投資于根底設(shè)施工程的一種資金信托 4.貸款信托理財產(chǎn)品 受托人受委托人的委托，將委托人存入的資金，按信托方案中指定的對象、用途、期限、利率與金額等發(fā)放貸款，并負責到期收回貸款本息的一項信托業(yè)務(wù)5.風險投資信托理財產(chǎn)品 受托人受委托人的委托，將委托人的資金按照雙方的約定，以高科技產(chǎn)業(yè)為投資對象，以追求長期收益為投資目標所進行的一種直接投資方式6.組合投資信托理財產(chǎn)品 根據(jù)委托人的風險偏好，將債券、股票、基金、貸款、實業(yè)投資等金融工具，通過個性化的組合配比運作，對信托財產(chǎn)進行管理，使其有效增值2.7.3 2.7.3 購置信托產(chǎn)品需要重點關(guān)注的因素購置信托產(chǎn)品需要重點關(guān)注

22、的因素 1. 1.投資目標投資目標 投資工程的方向決定了該信托產(chǎn)品的收益率和風險投資工程的方向決定了該信托產(chǎn)品的收益率和風險 投資者要明確信托產(chǎn)品的投資方向，比照自己對收投資者要明確信托產(chǎn)品的投資方向，比照自己對收益和風險的要求和信托產(chǎn)品投資工程能帶來的收益和益和風險的要求和信托產(chǎn)品投資工程能帶來的收益和風險是否協(xié)調(diào)風險是否協(xié)調(diào)2.2.信托公司信托公司 信托公司實力越強，背景越深，投資工程的成功性信托公司實力越強，背景越深，投資工程的成功性越大越大假設(shè)信托公司有類似工程成功運作的經(jīng)驗，投資工程假設(shè)信托公司有類似工程成功運作的經(jīng)驗，投資工程失敗的可能性會比較低失敗的可能性會比較低3.3.風險的躲

23、避風險的躲避 一是投資工程本身；二是投資工程是否有有效的擔一是投資工程本身；二是投資工程是否有有效的擔保。保。2.7.4 2.7.4 風險分析風險分析 1. 1.投資工程風險投資工程風險 包括工程的市場風險、財務(wù)風險、經(jīng)營管理風險包括工程的市場風險、財務(wù)風險、經(jīng)營管理風險等等信托產(chǎn)品的最大風險來源之一信托產(chǎn)品的最大風險來源之一 2. 2.工程主體風險工程主體風險 多數(shù)工程是由某一特定的、持續(xù)經(jīng)營的主體發(fā)起多數(shù)工程是由某一特定的、持續(xù)經(jīng)營的主體發(fā)起的，該主體的經(jīng)營管理能力、財務(wù)狀況以及還款意愿的，該主體的經(jīng)營管理能力、財務(wù)狀況以及還款意愿即道德風險將很大程度上影響產(chǎn)品的平安程度即道德風險將很大程

24、度上影響產(chǎn)品的平安程度 3. 3.信托公司風險信托公司風險 主要包括工程評估風險和信托產(chǎn)品設(shè)計風險主要包括工程評估風險和信托產(chǎn)品設(shè)計風險 4. 4.流動性風險流動性風險 信托產(chǎn)品流動性差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺信托產(chǎn)品流動性差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺2 2國際黃金市場國際黃金市場 19 19世紀以前：極其稀有，根本為帝王獨占或為神世紀以前：極其稀有，根本為帝王獨占或為神靈擁有，平民很難擁有靈擁有，平民很難擁有 19 19世紀初以后：人類發(fā)現(xiàn)豐富的金礦資源，進入金本世紀初以后：人類發(fā)現(xiàn)豐富的金礦資源，進入金本位時期位時期 20 20世紀初：一戰(zhàn)嚴重沖擊金本位制，世紀初：一戰(zhàn)嚴重沖擊金本位制，3030年代爆發(fā)的年代爆

25、發(fā)的世界經(jīng)濟危機使金本位制徹底崩潰世界經(jīng)濟危機使金本位制徹底崩潰 1944 1944年：布雷頓森林體系年：布雷頓森林體系“雙掛鉤的金匯兌雙掛鉤的金匯兌本位制，黃金的作用有所降低，美元充當世界貨幣本位制，黃金的作用有所降低，美元充當世界貨幣 1973 1973年：布雷頓森林體系完全崩潰，黃金非貨幣化年：布雷頓森林體系完全崩潰，黃金非貨幣化進程開始，但黃金并沒有完全退出金融領(lǐng)域，至今仍活潑進程開始，但黃金并沒有完全退出金融領(lǐng)域，至今仍活潑在投資領(lǐng)域，充當國家或個人的儲藏資產(chǎn)在投資領(lǐng)域，充當國家或個人的儲藏資產(chǎn) 2.黃金投資的方式 1條塊現(xiàn)貨 保存不便，移動不易，平安性不佳 2金幣 純金幣：可收藏也

26、可流通，價格隨國際金價波動 紀念性金幣：價值受主題和發(fā)行量的影響較大 3黃金基金 將資金委托專業(yè)經(jīng)理人全權(quán)處理，以投資黃金相關(guān)產(chǎn)品 4黃金存折 免除了儲存黃金的風險，可隨時提取黃金或按當時的黃金價格將黃金兌換成現(xiàn)金，也稱為“紙黃金2.8.2 2.8.2 房地產(chǎn)房地產(chǎn)1.1.概念概念 土地、建筑物以及固著在土地或建筑物土地、建筑物以及固著在土地或建筑物上的不可別離的局部和附帶的各種權(quán)益上的不可別離的局部和附帶的各種權(quán)益2.2.投資方式投資方式 1 1房地產(chǎn)直接投資房地產(chǎn)直接投資個人利用自己個人利用自己的資金或者銀行貸款購置住房，居住或者的資金或者銀行貸款購置住房，居住或者轉(zhuǎn)手獲利轉(zhuǎn)手獲利 2 2

27、房地產(chǎn)租賃房地產(chǎn)租賃通過分期付款的方通過分期付款的方式以較低的首付款獲得住房，然后租賃出式以較低的首付款獲得住房，然后租賃出去以獲得收益去以獲得收益 3 3房地產(chǎn)信托房地產(chǎn)信托與房地產(chǎn)相關(guān)的信與房地產(chǎn)相關(guān)的信托行為，存在資金信托和財產(chǎn)信托兩種方托行為，存在資金信托和財產(chǎn)信托兩種方式式3.房地產(chǎn)的特點 1價值升值效應(yīng) 2財務(wù)杠桿效應(yīng)投資者被準許以所購置的房地產(chǎn)為抵押，借入相當于其購置本錢的絕大局部款項 3現(xiàn)金流和稅收效應(yīng)在美國，有著較大額度折舊額的資產(chǎn)可抵消投資者的局部應(yīng)稅收入 4具有變現(xiàn)約束和政策風險變現(xiàn)受到政策環(huán)境、市場環(huán)境、法律環(huán)境等約束，投資面臨較大的政策風險4.房地產(chǎn)投資的考慮因素 1

28、宏觀因素：經(jīng)濟環(huán)境、法律法規(guī)、金融和貨幣政策、通貨膨脹因素、利率和匯率變化、房地產(chǎn)供求關(guān)系變化等 2微觀因素：地理位置、周邊環(huán)境、人文環(huán)境、稅率等2.8.3 2.8.3 收藏品收藏品 1. 1.藝術(shù)品藝術(shù)品 收益率較高、有明顯的階段性收益率較高、有明顯的階段性 具有較大的風險：流通性差、保管難、價具有較大的風險：流通性差、保管難、價格波動較大格波動較大 2. 2.古玩、字畫古玩、字畫 交易本錢高、流動性很低交易本錢高、流動性很低 投資者需要有鑒別能力投資者需要有鑒別能力 3. 3.紀念幣和郵票紀念幣和郵票 1 1紀念幣：具有收藏價值紀念幣：具有收藏價值 2 2郵票：投資增值與時間成正比、面郵票

29、：投資增值與時間成正比、面值小、風險低、收益穩(wěn)定值小、風險低、收益穩(wěn)定2.9.2 2.9.2 收益比較分析收益比較分析 1. 1.儲蓄類產(chǎn)品儲蓄類產(chǎn)品來源于存款利息，收益不來源于存款利息，收益不高，較穩(wěn)定高，較穩(wěn)定 2. 2.債券類產(chǎn)品債券類產(chǎn)品來源于利息收益和價差收來源于利息收益和價差收益益 3. 3.股權(quán)類產(chǎn)品股權(quán)類產(chǎn)品來源于股利和資本損益來源于股利和資本損益 4. 4.可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換之前與債券類似，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換之前與債券類似，轉(zhuǎn)換之后可呈現(xiàn)高收益換之后可呈現(xiàn)高收益 5. 5.基金基金收益由高到低的排序：股票型基收益由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場型金、混合

30、型基金、債券型基金和貨幣市場型基金基金 6. 6.衍生品衍生品根底金融衍生品收益很高，結(jié)根底金融衍生品收益很高，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的收益低于根底衍生品，但構(gòu)性金融衍生品的收益低于根底衍生品，但相對穩(wěn)定相對穩(wěn)定2.9.3 2.9.3 流動性比較分析流動性比較分析 1. 1.儲蓄類產(chǎn)品儲蓄類產(chǎn)品活期儲蓄存款的流動性一般活期儲蓄存款的流動性一般較好，定期儲蓄存款的流動性差一些，但也可較好，定期儲蓄存款的流動性差一些，但也可以提前提現(xiàn)以提前提現(xiàn) 2. 2.債權(quán)類產(chǎn)品債權(quán)類產(chǎn)品往往到期才能還本，二級市往往到期才能還本，二級市場的交投通常也沒有股票市場活潑，流動性一場的交投通常也沒有股票市場活潑，流動性一般

31、弱于股票般弱于股票 3. 3.股權(quán)類產(chǎn)品股權(quán)類產(chǎn)品股票市場的成交往往比其它股票市場的成交往往比其它市場活潑，上市股票的流通轉(zhuǎn)讓非?？旖荩魇袌龌顫?，上市股票的流通轉(zhuǎn)讓非常快捷，流動性較強動性較強 4. 4.轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換債券流動性比一般債券強，轉(zhuǎn)換后流動性比一般債券強，轉(zhuǎn)換后與股票一樣與股票一樣 5. 5.基金基金各類基金的流動性均較強，貨幣市各類基金的流動性均較強，貨幣市場基金有場基金有“活期儲蓄之稱活期儲蓄之稱 6. 6.衍生品衍生品根底金融衍生品的流動性與金融根底金融衍生品的流動性與金融市場的交投活潑程度密切相關(guān)，結(jié)構(gòu)性金融衍市場的交投活潑程度密切相關(guān)，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的流動性相對較弱生品

32、的流動性相對較弱2.9.4 2.9.4 其他特性比較分析其他特性比較分析 1. 1.保障功能：保險產(chǎn)品具有其他投資理財保障功能：保險產(chǎn)品具有其他投資理財工具不可替代的保障功能；房地產(chǎn)、藝術(shù)品、工具不可替代的保障功能；房地產(chǎn)、藝術(shù)品、黃金等保值功能較好黃金等保值功能較好 2. 2.準入門檻：貨幣市場基金的申購起點一準入門檻：貨幣市場基金的申購起點一般在般在10001000元左右，門檻較低；期貨等高風險元左右，門檻較低；期貨等高風險金融衍生品、人民幣理財產(chǎn)品的門檻較高金融衍生品、人民幣理財產(chǎn)品的門檻較高 3. 3.對客戶所需知識的要求：期貨等高風險對客戶所需知識的要求：期貨等高風險金融衍生品對投資

33、者的知識要求較高；國債、金融衍生品對投資者的知識要求較高；國債、儲蓄等產(chǎn)品對投資者的知識要求比較低儲蓄等產(chǎn)品對投資者的知識要求比較低 4. 4.手續(xù)費等交易費用：貨幣市場基金可隨手續(xù)費等交易費用：貨幣市場基金可隨時申購、贖回，且不收取任何手續(xù)費；證券時申購、贖回，且不收取任何手續(xù)費；證券投資基金的買賣交易費用明顯低于股票投資基金的買賣交易費用明顯低于股票3.1 3.1 生命周期理論生命周期理論 3.1.1 3.1.1生命周期理論概述生命周期理論概述 生命周期理論是由生命周期理論是由F. F. 莫迪利亞尼與賓西莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學的法尼亞大學的R. R. 布倫博格、布倫博格、A. A. 安

34、多共同創(chuàng)安多共同創(chuàng)立立 個人的生命周期可以分為成長期、青年期、個人的生命周期可以分為成長期、青年期、成年期、成熟期、老年期五個階段。假設(shè)在成年期、成熟期、老年期五個階段。假設(shè)在各個不同人生階段內(nèi)，個人的消費方案與收各個不同人生階段內(nèi)，個人的消費方案與收入、預(yù)期收入之間存在確定的聯(lián)系入、預(yù)期收入之間存在確定的聯(lián)系 以個人或家庭的消費行為為研究根底，根以個人或家庭的消費行為為研究根底，根據(jù)微觀經(jīng)濟學中的消費者行為理論，可運用據(jù)微觀經(jīng)濟學中的消費者行為理論，可運用邊際效用分析來說明消費者以理性人的方式邊際效用分析來說明消費者以理性人的方式消費自己的收入，實現(xiàn)消費的效用最大化消費自己的收入，實現(xiàn)消費的

35、效用最大化 消費者應(yīng)該在相當長的時間內(nèi)方案他的消消費者應(yīng)該在相當長的時間內(nèi)方案他的消費和儲蓄行為，綜合考慮其現(xiàn)在收入、將來費和儲蓄行為，綜合考慮其現(xiàn)在收入、將來收入以及可預(yù)期開支、工作時間、退休時間收入以及可預(yù)期開支、工作時間、退休時間等因素來決定其目前的消費和儲蓄等因素來決定其目前的消費和儲蓄3.1.2 3.1.2 生命周期理論與個人理財生命周期理論與個人理財 生命周期理論為個人理財提供了一種視角從生命周期整體出發(fā)，掌握各個周期的特點，結(jié)合客戶實際情況設(shè)計出更為合理、適用的產(chǎn)品，使客戶在整個人生過程中合理分配財富。 3.1.3 生命周期理論的應(yīng)用 【舉例】2021生命周期基金以2021年為目

36、標期限，為適應(yīng)投資者的在生命周期中的階段需求，基金將每年調(diào)整股債投資比例：在前期基金將主要投資于股票，風險較大，但預(yù)期收益較高；隨著年限的增加，基金逐步將投資更多的集中于債券，風險較小且收益穩(wěn)定，即隨著投資期限的臨近與投資者風險承受能力的降低，投資相應(yīng)趨于保守，以便到期時完全贖回基金，完成投資目標。性風險性風險三是投資多元化是否有效減少了風險，關(guān)鍵三是投資多元化是否有效減少了風險，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性3.2.23.2.2投資組合理論與個人理財投資組合理論與個人理財 1. 1.為什么要選擇投資組合為什么要選擇投資組合 分散投資，保證任何特定資產(chǎn)組合的風

37、險分散投資，保證任何特定資產(chǎn)組合的風險都是有限的都是有限的 2. 2.資產(chǎn)配置的工作步驟資產(chǎn)配置的工作步驟 1 1確定客戶理財目標確定客戶理財目標 2 2認清限制因素：流動性、投資期限、認清限制因素：流動性、投資期限、稅收、客戶獨特要求稅收、客戶獨特要求 3 3資產(chǎn)配置的步驟資產(chǎn)配置的步驟 明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)；明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)；明確資本市場的期望值；尋找最正確的資產(chǎn)明確資本市場的期望值；尋找最正確的資產(chǎn)組合；確定有效率資產(chǎn)組合的邊界組合；確定有效率資產(chǎn)組合的邊界3.2.3 3.2.3 投資組合理論的應(yīng)用投資組合理論的應(yīng)用每月收支情況分析年度性收支情況分析家庭資產(chǎn)負債情況分

38、析理財工程資金來源安排理財組合收益計算年度資產(chǎn)收益比照應(yīng)用流程圖3.33.3貨幣時間價值貨幣時間價值3.3.1 3.3.1 貨幣時間價值概述貨幣時間價值概述 1. 1.概念概念 貨幣時間價值貨幣時間價值貨幣經(jīng)歷一定時間的投貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值值 2. 2.為什么貨幣具有時間價值為什么貨幣具有時間價值 企業(yè)投入初始資金購置所需資源，生產(chǎn)新企業(yè)投入初始資金購置所需資源，生產(chǎn)新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大于最初投的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大于最初投入的貨幣量。資金每完成一次循環(huán)，貨幣就增入的貨幣量。資金每完成一

39、次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額。隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循加一定數(shù)額。隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長 貨幣的時間價值是指在不考慮風險和通貨貨幣的時間價值是指在不考慮風險和通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率膨脹的條件下的社會平均資金利潤率 3. 3.現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量的概念按時間順序列明的按時間順序列明的現(xiàn)金流入量和流出量現(xiàn)金流入量和流出量3.3.2 3.3.2 終值的計算終值的計算 終值從當前時刻看，發(fā)生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量，又稱未來值 終值按計算利息的方法不同，可分為單利終值和復(fù)利終值 單利終值：F=P(1+i*n) 復(fù)

40、利終值：F=P(1+i) n F-終值；P-現(xiàn)值；i-年利率；n-年數(shù) 周期性復(fù)利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復(fù)利 計算公式：F=P(1+i/m)mn F-終值；P-現(xiàn)值；i-年利率；m-1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n-年數(shù)3.3.3 3.3.3 現(xiàn)值的計算現(xiàn)值的計算 現(xiàn)值:未來的貨幣收入在目前時點上的價值 現(xiàn)值計算是終值計算的逆運算 1.單利現(xiàn)值：P=F/(1+n*i) 2.復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i) n P現(xiàn)值；F未來的現(xiàn)金收入；i年利率；n年數(shù)。 (1+i)-n稱為現(xiàn)值系數(shù)，也稱為貼現(xiàn)因子，可以理解為n年以后的1元錢，以貼現(xiàn)率i折算到現(xiàn)在的數(shù)值 3.周期性復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1

41、+i/m)mn F終值；P現(xiàn)值；i年利率；m1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n年數(shù)3.3.4 3.3.4 年金年金 1. 1.概念概念 年金是指等額、定期的系列收支年金是指等額、定期的系列收支 分期付款分期付款賒購、分期歸還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付賒購、分期歸還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金收付形式收付形式 年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，算年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，算作一期作一期 年金時期是指整個年金問題的起訖期間，計年金時期是指整個年金問題的起訖期間，計有假設(shè)干期有假設(shè)干期 2. 2.年金的分類年金的分類 1

42、 1依起訖日期劃分依起訖日期劃分 確定年金：起訖日期都確定的年金確定年金：起訖日期都確定的年金 不確定年金：起始日期或終了日期取決于不確定年金：起始日期或終了日期取決于某種意外事故的發(fā)生而發(fā)生的年金某種意外事故的發(fā)生而發(fā)生的年金2 2依每期年金額發(fā)生的時刻劃分依每期年金額發(fā)生的時刻劃分 期末年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期末發(fā)期末年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期末發(fā)生的年金生的年金 期初年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期初發(fā)期初年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期初發(fā)生的年金生的年金3 3依年金時期是否有限劃分依年金時期是否有限劃分 有限年金：年金時期有限的年金有限年金：年金時期有限的年金

43、無限年金：年金時期無限長的年金無限年金：年金時期無限長的年金4 4依年金發(fā)生期間與計息期間的關(guān)系劃分依年金發(fā)生期間與計息期間的關(guān)系劃分 簡單年金：年金發(fā)生期間與計息期間相同的年金簡單年金：年金發(fā)生期間與計息期間相同的年金 一般年金：年金發(fā)生期間與計息期間不相同的年一般年金：年金發(fā)生期間與計息期間不相同的年金金5 5遞延年金遞延年金遲延假設(shè)干期后才開始發(fā)生年金遲延假設(shè)干期后才開始發(fā)生年金額額3.3.年金的計算年金的計算1 1. .年金終值的計算年金終值的計算 復(fù)利期初年金終值復(fù)利期初年金終值 每年年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量每年年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A A，利率，利率為為i i，那么，那么n n年的現(xiàn)

44、金流量按復(fù)利計算的和年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期初年金終值。按年金發(fā)生的時稱為復(fù)利期初年金終值。按年金發(fā)生的時間間, ,可以分為期初年金終值和期末年金終值，可以分為期初年金終值和期末年金終值，利率通常采用復(fù)利形式。年金終值用符號利率通常采用復(fù)利形式。年金終值用符號FaFa表示表示 復(fù)利期末年金終值 每年年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i,那么n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期末年金終值。 那么Fa=A1+in-1 /I式中1+in -1/i稱為期末年金本利和系數(shù)2 2年金現(xiàn)值的計算年金現(xiàn)值的計算 將每年等額的現(xiàn)金流量將每年等額的現(xiàn)金流量A A，按一定貼現(xiàn)率，按一定貼現(xiàn)率折算到現(xiàn)在折算到現(xiàn)在, ,稱為年金現(xiàn)值。稱為年金現(xiàn)值。 復(fù)利期初年金現(xiàn)值復(fù)利期初年金現(xiàn)值 每年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量每年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A A，利率為，利率為i i，那么那么n n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期初年金現(xiàn)值復(fù)利期初年金現(xiàn)值 那么