第九章收入與分配管理

1、股利分配與財務(wù)目標的關(guān)系？【思維導(dǎo)圖】第一節(jié)收入與分配管理的主要內(nèi)容一、 收入與分配管理的原則1.依法分配原則。2.分配與積累并重原則。3.兼顧各方利益原則。4.投資與收益對等原則二、收入與分配管理的主要內(nèi)容收入、成本費用和利潤三者之間的關(guān)系可以簡單表述為：收入成本費用利潤對企業(yè)收入的分配，首先是對成本費用進行補償，然后，對其余額（即利潤）按照一定的程序進行再分配。對成本費用的補償隨著企業(yè)再生產(chǎn)的進行自然完成，成本管理的有關(guān)內(nèi)容已在前面章節(jié)做了詳細介紹，不再贅述。本章主要介紹收入管理和利潤分配管理兩方面內(nèi)容?！咀⒁狻?.收益分配與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的問題。收益分配留存收益（權(quán)益資本）資本結(jié)構(gòu)。2.公

2、司凈利潤分配順序（1）彌補以前年度虧損（2）提取法定公積金法定盈余公積金的提取比例為當年稅后利潤（彌補虧損后）的10%。當年法定盈余公積金的累積額已達注冊資本的50%時，可以不再提取。法定盈余公積金提取后，可用于彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本，但企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%。（3）提取任意公積金根據(jù)公司法的規(guī)定，公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經(jīng)股東會或股東大會決議，還可以從稅后利潤中提取任意公積金。這是為了滿足企業(yè)經(jīng)營管理的需要，控制向投資者分配利潤的水平，以及調(diào)整各年度利潤分配的波動。（4）向股東（投資者）分配股利（利潤）?！咎崾尽拷陙?，以期權(quán)

3、形式或類似期權(quán)形式進行的股權(quán)激勵在一些大公司逐漸流行起來。從本質(zhì)上來說，股權(quán)激勵是企業(yè)對管理層或者員工進行的一種經(jīng)濟利益分配。【例·單選題】（2012）下列關(guān)于提取任意盈余公積的表述中，不正確的是（）。A.應(yīng)從稅后利潤中提取B.應(yīng)經(jīng)股東大會決議C.滿足公司經(jīng)營管理的需要D.達到注冊資本的50%時不再計提答疑編號5684090101：針對該題提問 正確答案D答案解析當年法定盈余公積金的累積額已達注冊資本的50%時，可以不再提取，所以選項D是錯誤的。【例·多選題】（2007）在下列各項中，屬于企業(yè)進行收益分配應(yīng)遵循的原則有（ ）。A.依法分配原則B.兼顧各方利益原則C

4、.分配與積累并重原則D.投資與收益對等原則答疑編號5684090102：針對該題提問 正確答案ABCD答案解析收益分配應(yīng)遵循的原則有：1. 依法分配原則、2. 分配與積累并重原則、3. 兼顧各方利益原則、4. 投資與收益對等原則，所以選項ABCD都是正確的。第二節(jié)收入管理一、銷售預(yù)測分析銷售預(yù)測的方法有很多種，主要包括定性分析法和定量分析法。（一）銷售預(yù)測的定性分析法一般適用于預(yù)測對象的歷史資料不完備或無法進行定量分析時，主要包括營銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法營銷員判斷法又稱意見匯集法。是由企業(yè)熟悉市場情況及相關(guān)變化信息的營銷人員對市場進行預(yù)測，再將各種判斷意見加以綜合

5、分析、整理，并得出預(yù)測結(jié)論的方法。專家斷判法個別專家意見匯集法分別向每位專家征求對本企業(yè)產(chǎn)品未來銷售情況的個人意見，然后將這些意見再加以綜合分析，確定預(yù)測值。專家小組法即將專家分成小組，運用專家們的集體智慧進行判斷預(yù)測的方法。此方法的缺陷是預(yù)測小組中專家意見可能受權(quán)威專家的影響，客觀性較德爾菲法差德爾菲法又稱函詢調(diào)查法。它采用函詢的方式，征求各方面專家的意見，各專家在互不通氣的情況下，根據(jù)自己的觀點和方法進行預(yù)測，然后由企業(yè)把各個專家的意見匯集在一起，通過不記名方式反饋給各位專家，請他們參考別人的意見修正本人原來的判斷，如此反復(fù)多次，最終確定預(yù)測結(jié)果。產(chǎn)品壽命周期分析法利用產(chǎn)品銷售量在不同壽命

6、周期階段上的變化趨勢，進行銷售預(yù)測的一種定性分析方法。它是對其他預(yù)測分析方法的補充?！咎崾尽慨a(chǎn)品壽命周期是指產(chǎn)品從投入市場到退出市場所經(jīng)歷的時間，一般要經(jīng)過萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。判斷產(chǎn)品所處的壽命周期階段，可根據(jù)銷售增長率指標進行。了解產(chǎn)品所處的壽命周期階段，有助于正確選擇預(yù)測方法，如：萌芽期歷史資料缺乏，可以運用定性分析法進行預(yù)測；成長期可運用回歸分析法進行預(yù)測；成熟期銷售量比較穩(wěn)定，適用趨勢預(yù)測分析法。【例·多選題】（2010）下列銷售預(yù)測方法中，屬于定性分析法的有（）。A.德爾菲法B.營銷員判斷法C.因果預(yù)測分析法D.產(chǎn)品壽命周期分析法答疑編號56840901

7、03：針對該題提問 正確答案ABD答案解析因果預(yù)測分析法是屬于定量分析法，所以選項C是錯誤的。（二）銷售預(yù)測的定量分析法1.趨勢預(yù)測分析法（1）算術(shù)平均法原理將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測值。公式式中：Y預(yù)測值；Xi 第i期的實際銷售量；n期數(shù)。適用情況每月銷售量波動不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測【例91】某公司20052012年的產(chǎn)品銷售量資料如下：年度20052006200720082009201020112012銷售量32503300315033503450350034003600要求：根據(jù)以上資料，用算術(shù)平均法預(yù)測公司2

8、013年的銷售量。答疑編號5684090104：針對該題提問 正確答案2013年預(yù)測銷售量（325033003600）/83375（噸）（2）加權(quán)平均法原理將若干歷史時期的實際銷售量或銷售額作為樣本值，將各個樣本值按照一定的權(quán)數(shù)計算得出加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測值。計算公式式中：Y預(yù)測值；Wi第i期的權(quán)數(shù)Xi第i期的實際銷售量；n期數(shù)?！緳?quán)數(shù)的確定】按照“近大遠小”原則確定。評價與應(yīng)用加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計算也較方便，在實踐中應(yīng)用較多?！纠?2】沿用例91資料，假設(shè)20052012年各期數(shù)據(jù)的權(quán)數(shù)分別為：年度20052006200720082009201

9、020112012銷售量32503300315033503450350034003600權(quán)數(shù)0.040.060.080.120.140.160.180.22要求：根據(jù)上述資料，采用加權(quán)平均法預(yù)測公司2013年的銷售量。答疑編號5684090105：針對該題提問 正確答案2009年預(yù)測銷售量 3250×0.043300×0.063600×0.223429（噸）（3）移動平均法原理移動平均法是從n期的時間數(shù)列銷售量中選取m期（m數(shù)值固定，且mn/2。m也稱為樣本期）數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)，并不斷向后移動計算觀測期平均值，以最后一個m期的平均數(shù)作

10、為未來第n1期銷售預(yù)測值的一種方法。計算公式為了使預(yù)測值更能反映銷售量變化的趨勢，可以對上述結(jié)果按趨勢值進行修正，其計算公式為：修正移動平均法的計算公式為： 【提示】修正移動平均法，題目中會給出預(yù)測前期預(yù)測值。預(yù)測結(jié)果為預(yù)測期的預(yù)測值（移動平均法）的基礎(chǔ)上加上預(yù)測期預(yù)測值（移動平均法）與預(yù)測前期預(yù)測值之差。【例93】沿用例91的資料，假定公司預(yù)測前期（2012年）的預(yù)測銷售量為3475噸，要求分別用移動平均法和修正的移動平均法預(yù)測公司2013年的銷售量（假設(shè)樣本期為3期）。年度20052006200720082009201020112012銷售量325033003150335034503500

11、34003600答疑編號5684090106：針對該題提問 正確答案（1）根據(jù)移動平均法計算：預(yù)測銷售量（350034003600）/33500（噸）（2）根據(jù)修正的移動平均法計算：修正后的預(yù)測銷售量3 500（3 5003 475）3 525（噸）評價與應(yīng)用由于移動平均法只選用了n期數(shù)據(jù)中的最后m期作為計算依據(jù)，故而代表性較差。此法適用于銷售量略有波動的產(chǎn)品預(yù)測。（4）指數(shù)平滑法原理：指數(shù)平滑法實質(zhì)上是一種加權(quán)平均法,，是以事先確定的平滑指數(shù)及（1）作為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算，預(yù)測銷售量的一種方法。計算公式：Yn1Xn（1）Yn式中：Yn1未來第n1期的預(yù)測值；Yn 第n期預(yù)測值，即預(yù)測

12、前期的預(yù)測值；Xn第n期的實際銷售量，即預(yù)測前期的實際銷售量；平滑指數(shù)；n期數(shù)。一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測值可以反映樣本值新近的變化趨勢；采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期趨勢。【提示】在銷售量波動較大或進行短期預(yù)測時，可選擇較大的平滑指數(shù)；在銷售量波動較小或進行長期預(yù)測時，可選擇較小的平滑指數(shù)。評價與應(yīng)用：該方法運用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性?！纠?4】沿用例91的資料，2012年實際銷售量為3600噸，原預(yù)測銷售量為3475噸，平滑系數(shù)為0.5。要求用指數(shù)平滑法預(yù)測公司2013年的銷售量。答疑編號5

13、684090107：針對該題提問 正確答案 預(yù)測銷售量0.5×3600（10.5）×34753537.5（噸）2.因果預(yù)測分析法原理因果預(yù)測分析法是指通過影響產(chǎn)品銷售量（因變量）的相關(guān)因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關(guān)系，并利用這種函數(shù)關(guān)系進行產(chǎn)品銷售預(yù)測的方法。公式因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法，本章主要介紹回歸直線法。待求出a、b后，代入yabx，結(jié)合自變量x的取值，即可求出預(yù)測對象y的預(yù)測銷售量或銷售額。注意運用這種方法預(yù)測，必須注意因果關(guān)系的存在【例95】沿用例91的資料，假定產(chǎn)品銷售量只受廣告費支出大小的影響，2013年預(yù)計廣告費支出155萬元，以往

14、年度的廣告費支出及銷售量的資料如下：年度20052006200720082009201020112012銷售量32503300315033503450350034003600廣告費10010590125135140140150要求：用回歸直線法預(yù)測公司2013年的產(chǎn)品銷售量。答疑編號5684090108：針對該題提問 正確答案根據(jù)上述資料，列表計算如下：年度廣告費支出x（萬元）銷售量y（噸）xyx2y220051003250325000100001056250020061053300346500110251089000020079031502835008100992250020081

15、253350418750 1562511222500200913534504657501822511902500201014035004900001960012250000201114034004760001960011560000201215036005400002250012960000n8x985y27000xy3345500x2124675y291270000根據(jù)公式，有將a、b帶入公式，得出結(jié)果，即2013年的產(chǎn)品預(yù)測銷售量為：yabx2609.166.22x2609.166.22×1553573.26（噸） 【例·計算分析題】某公司20×120

16、5;8年的產(chǎn)品銷售量資料如下：年度20×120×220×320×420×520×620×720×8銷售量（萬件）50004500480051005300540054505600權(quán)數(shù)0.030.050.080.10.130.170.210.23要求回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）用算術(shù)平均法預(yù)測公司20×9年的銷售量；答疑編號5684090109：針對該題提問 正確答案20×9年公司預(yù)測銷售量（50004500480051005300540054505600）/85144（萬件）（2）用加

17、權(quán)平均法預(yù)測公司20×9年的銷售量；答疑編號5684090110：針對該題提問 正確答案20×9年公司預(yù)測銷售量5000×0.034500×0.054800×0.085100×0.15300×0.135400×0.175450×0.215600×0.235309（萬件）（3）假設(shè)20×8年預(yù)測銷售量為5550萬件，用修正的移動平均法預(yù)測公司20×9年的銷售量（假設(shè)樣本量為3期）；答疑編號5684090111：針對該題提問 正確答案移動平均法下20×

18、;9年公司預(yù)測銷售量（540054505600）/35483（萬件）修正的移動平均法下20×9年預(yù)測銷售量5483（54835550）5416（萬件）（4）假設(shè)20×8年預(yù)測銷售量為5500萬件，平滑指數(shù)0.6，用指數(shù)平滑法預(yù)測公司20×9年的銷售量。（計算結(jié)果均保留整數(shù)）答疑編號5684090112：針對該題提問 正確答案20×9年公司預(yù)測銷售量0.6×5600（10.6）×55005560（萬件）【總結(jié)】二、銷售定價管理（一）影響產(chǎn)品價格的因素價值因素價格是價值的貨幣表現(xiàn)，價值的大小決定著價格的高低成本因素 雖然短期內(nèi)的

19、產(chǎn)品價格有可能會低于其成本，但從長期來看，產(chǎn)品價格應(yīng)等于總成本加上合理的利潤，否則企業(yè)無利可圖，難以長久生存。 市場供求因素 產(chǎn)品供應(yīng)量大于需求量，對價格產(chǎn)生向下的壓力，反之則會推動價格的提升。 競爭因素 在完全競爭市場，企業(yè)幾乎沒有定價的主動權(quán)；在不完全競爭市場，競爭的強度主要取決于產(chǎn)品生產(chǎn)的難易程度和供求形勢。 政策法規(guī) 對市場物價的高低和變動都有限制和法律規(guī)定。 （二）企業(yè)的定價目標企業(yè)自身的實際情況及所面臨的外部環(huán)境不同，企業(yè)的定價目標也多種多樣，主要有以下幾種：1.實現(xiàn)利潤最大化2.保持或提高市場占有率3.穩(wěn)定價格4.應(yīng)付和避免競爭5.樹立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌（三）產(chǎn)品定價方法產(chǎn)品定價

20、方法主要包括以成本為基礎(chǔ)的定價方法和以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法兩大類。1.以成本為基礎(chǔ)的定價方法在企業(yè)成本范疇，基本上有三種成本可以作為定價基礎(chǔ)，即變動成本、制造成本和全部成本費用變動成本 包括變動制造成本和變動期間費用。 變動成本可以作為增量產(chǎn)量的定價依據(jù)，但不能作為一般產(chǎn)品的定價依據(jù) 。制造成本 一般包括直接材料、直接人工和制造費用 由于它不包括各種期間費用，因此不能正確反映企業(yè)產(chǎn)品的真實價值消耗和轉(zhuǎn)移。利用制造成本定價不利于企業(yè)簡單再生產(chǎn)的繼續(xù)進行。 全部成本 費用包括制造成本和管理費用、銷售費用及財務(wù)費用等各種期間費用 在此成本基礎(chǔ)上制定價格，既可以保證企業(yè)簡單再生產(chǎn)的正常進行，又可以

21、使勞動者為社會勞動所創(chuàng)造的價值得以全部實現(xiàn)。因此，當前產(chǎn)品定價的基礎(chǔ)，仍然是產(chǎn)品的全部成本費用。 【例·多選題】（2012）使用以成本為基礎(chǔ)的定價方法時，可以作為產(chǎn)品定價基礎(chǔ)的成本類型有（）。A.變動成本B.制造成本C.全部成本費用 D.固定成本答疑編號5684090201：針對該題提問 正確答案ABC答案解析可以作為產(chǎn)品定價基礎(chǔ)的成本類型有變動成本、制造成本、全部成本費用，所以選項ABC是正確的?；驹韮r格單位成本單位稅金單位利潤單位成本價格×稅率單位利潤價格×（1稅率）單位成本單位利潤（1）全部成本費用加成定價法原理：是在完全成本的基礎(chǔ)上，加合理利

22、潤來定價。合理利潤的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤率，而在商業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)銷售利潤率。計算公式：成本利潤率定價單位利潤單位成本×成本利潤率單位產(chǎn)品價格×（1適用稅率）單位成本單位成本×成本利潤率單位成本×（1成本利潤率）單位產(chǎn)品價格 單位成本×（1成本利潤率） /（1適用稅率）銷售利潤率定價單位利潤單位價格×銷售利潤率單位產(chǎn)品價格×（1適用稅率）單位成本價格×銷售利潤率單位產(chǎn)品價格 單位成本 /（1銷售利潤率適用稅率） 【提示】這里的單位成本是指單位全部成本費用，可以用單位制造成本加上單位產(chǎn)品負擔(dān)的期間費用來

23、確定。 評價:全部成本費用加成定價法可以保證全部生產(chǎn)耗費得到補償，但它很難適應(yīng)市場需求的變化，往往導(dǎo)致定價過高或過低。并且，當企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，間接費用難以準確分攤，從而會導(dǎo)致定價不準確?！纠?6】某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預(yù)計單位產(chǎn)品的制造成本為100元，計劃銷售10000件，計劃期間的期間費用總額900 000元，該產(chǎn)品適用的消費稅率為5%，成本利潤率必須達到20%。要求：根據(jù)以上資料，采用全部成本費用加成定價法測算單位產(chǎn)品的價格。答疑編號5684090202：針對該題提問 正確答案單位成本100900000/10000190（元）單位甲產(chǎn)品價格190×（120%）/（15%

24、） 240（元）（2）保本點定價法 原理 保本點，又稱盈虧平衡點，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中既不盈利也不虧損的銷售水平，在此水平上利潤等于零。保本點定價法的基本原理就是根據(jù)產(chǎn)品銷售量計劃數(shù)和一定時期的成本水平、適用稅率來確定產(chǎn)品的銷售價格。 公式 利潤0價格×（1稅率）單位成本單位固定成本單位變動成本單位產(chǎn)品價格單位固定成本單位變動成本/（1適用稅率）單位完全成本/（1適用稅率）提示由于按照該價格銷售產(chǎn)品，利潤為0，所以該價格為最低價格。【例97】某企業(yè)生產(chǎn)乙產(chǎn)品，本期計劃銷售量10000件，應(yīng)負擔(dān)的固定成本總額為250 000元，單位產(chǎn)品變動成本70元，適用的消費稅率5%。要求：根據(jù)以上

25、資料，采用保本點定價法測算乙產(chǎn)品的單位價格。答疑編號5684090203：針對該題提問 正確答案單位成本70250000/1000095（元）單位價格95/（15%）100（元）（3）目標利潤定價法利潤為已知的目標利潤。價格×（1適用稅率）單位成本單位目標利潤價格單位成本單位目標利潤/（1適用稅率）【例98】某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計劃銷售量10000件，目標利潤總額240 000元，完全成本總額520 000元，適用的消費稅率5%。要求：根據(jù)目標利潤定價法測算丙產(chǎn)品的價格。答疑編號5684090204：針對該題提問 正確答案單位成本520000/1000052（元

26、）單位目標利潤240000/1000024（元）價格5224/15%80（元）（4）變動成本定價法（特殊情況下的定價方法）原理 變動成本定價法是指企業(yè)在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品所應(yīng)分擔(dān)的成本。這些增加的產(chǎn)品可以不負擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負擔(dān)變動成本。在確定價格時產(chǎn)品成本僅以變動成本計算。 公式 價格×（1稅率）單位變動成本單位利潤單位變動成本單位變動成本×成本利潤率單位變動成本×（1成本利潤率）單位產(chǎn)品價格單位變動成本×（1成本利潤率）/（1適用稅率）提示 1.此處的變動成本是指完全變動成本，包括變動制造成本和變動期間費用2.變動成本定

27、價法確定的價格，為生產(chǎn)能力有剩余情況下的定價方法，不能用于正常銷售產(chǎn)品的價格制定 【例99】某企業(yè)生產(chǎn)丁產(chǎn)品，設(shè)計生產(chǎn)能力12000件，計劃生產(chǎn)10000件，預(yù)計單位產(chǎn)品的變動成本190元，計劃期的固定成本費用950000元，該產(chǎn)品適用的消費稅稅率5%，成本利潤率必須達到20%。假定本年度接到一額外訂單，訂購1000件丁產(chǎn)品，單價300元。要求：（1）計算該企業(yè)計劃內(nèi)產(chǎn)品的單位價格；答疑編號5684090205：針對該題提問 正確答案 單位完全成本190950 000/10 000285（元）計劃內(nèi)產(chǎn)品的單位價格285×（120%）/15% 360（元）（2）作出企業(yè)是否接

28、受該額外訂單的決策。 答疑編號5684090206：針對該題提問 正確答案 按變動成本法計算價格計劃外單位產(chǎn)品價格190×（120%）/（15%） 240（元）因為額外訂單單價高于按變動成本計算的價格，故應(yīng)接受這一額外訂單?！纠?#183;單選題】（2011）某公司非常重視產(chǎn)品定價工作，公司負責(zé)人強調(diào)，產(chǎn)品定價一定要正確反映企業(yè)產(chǎn)品的真實價值消耗和轉(zhuǎn)移，保證企業(yè)簡單再生產(chǎn)的繼續(xù)進行。在下列定價方法中，該公司不宜采用的是（）。A.全部成本費用加成定價法B.制造成本定價法C.保本點定價法D.目標利潤定價法 答疑編號5684090207：針對該題提問 正確答案B答案解析

29、制造成本定價法由于它不包括各種期間費用，因此不能正確反映企業(yè)產(chǎn)品的真實價值消耗和轉(zhuǎn)移。利用制造成本定價不利于企業(yè)簡單再生產(chǎn)的繼續(xù)進行。所以，正確的選項是B。2.以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法（1）需求價格彈性系數(shù)定價法需求價格彈性系數(shù) 含義 在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價格的升降而變動的程度，就是需求價格彈性系數(shù)。 系數(shù)計算公式 式中：E某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)：P價格變動量；Q需求變動量：0基期單位產(chǎn)品價格；Q0基期需求量?！咎崾尽恳话闱闆r下，需求量與價格呈反方向變動，因此，彈性系數(shù)一般為負數(shù)。計算公式 式中：P0基期單位產(chǎn)品價格；Q0基期銷售數(shù)量；E需求價格彈性系數(shù)P單位產(chǎn)品

30、價格Q預(yù)計銷售數(shù)量【提示】這種方法確定的價格，是使產(chǎn)品能夠銷售出去的價格。如果高出該價格，產(chǎn)品就不能完全銷售出去。 【例910】某企業(yè)生產(chǎn)銷售戊產(chǎn)品，2012年前三個季度中，實際銷售價格和銷售數(shù)量如表所示。若企業(yè)在第四季度要完成4000件的銷售任務(wù)，那么銷售價格應(yīng)為多少？答疑編號5684090208：針對該題提問 項目 第一季度 第二季度 第三季度 銷售價格（元） 750 800 780 銷售數(shù)量（件） 3859 3378 3558 |E|2即第四季度要完成4000件的銷售任務(wù)，其單位產(chǎn)品的銷售價格為735.64元。 （2）邊際分析定價法利潤收入成本邊際利潤邊際收入邊際成本0邊際收入

31、邊際成本 【結(jié)論】邊際收入等于邊際成本時，利潤最大，此時的價格為最優(yōu)價格?！径▋r方法小結(jié)】 價格×（1稅率）單位成本單位利潤（四）價格運用策略 策略 含義與種類 折讓定價策略 含義 折讓定價策略是指在一定條件下，以降低產(chǎn)品的銷售價格來刺激購買者，從而達到擴大產(chǎn)品銷售量的目的。 種類 單價折扣，是指給予所有購買者以價格折扣，而不管其購買數(shù)量的多少。數(shù)量折扣，即按照購買者購買數(shù)量的多少所給予的價格折扣。購買數(shù)量越多，則折扣越大；反之，則越小。推廣折扣，是指企業(yè)為了鼓勵中間商幫助推銷本企業(yè)產(chǎn)品而給予的價格優(yōu)惠。季節(jié)折扣，即企業(yè)為鼓勵購買者購買季節(jié)性商品所給予的價格優(yōu)惠。這樣可以鼓勵購買者提

32、早采購，減輕企業(yè)的倉儲壓力，加速資金周轉(zhuǎn)。 心理定價策略 含義 心理定價策略是指針對購買者的心理特點而采取的一種定價策略，主要有聲望定價、尾數(shù)定價、雙位定價和高位定價等。 種類 聲望定價，是指企業(yè)按照其產(chǎn)品在市場上的知名度和消費者中的信任程度來制定產(chǎn)品價格的一種方法。一般地，聲望越高，價格越高，這就是產(chǎn)品的“名牌效應(yīng)”。 尾數(shù)定價，即在制定產(chǎn)品價格時，價格的尾數(shù)取接近整數(shù)的小數(shù) （如199.9元）或帶有一定諧音的數(shù)（158元）等。一般只適用于價值較小的中低檔日用消費品定價。 雙位定價，是指在向市場以掛牌價格銷售時，采用兩種不用的標價來促銷的一種定價方法。這種策略適用于市場接受程度較低或銷路不太

33、好的產(chǎn)品。例如，某產(chǎn)品表明“原價158元，現(xiàn)促銷價99元”。高位定價，即根據(jù)消費者“價高質(zhì)優(yōu)”的心理特點實行高標價促銷的方法。但高位定價必須是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，不能弄虛作假。組合定價策略含義 組合定價策略是針對相關(guān)產(chǎn)品組合所采取的一種方法。 應(yīng)用對于具有互補關(guān)系的相關(guān)產(chǎn)品，可以采取降低部分產(chǎn)品價格而提高互補產(chǎn)品價格，以促進銷售，提高整體利潤，如便宜的整車與高價的配件等。對于具有配套關(guān)系的相關(guān)產(chǎn)品，可以對組合購買進行優(yōu)惠，比如西服套裝中的上衣和褲子等。組合定價策略可以擴大銷售量、節(jié)約流通費用，有利于企業(yè)整體效益的提高。 壽命周期定價策略 含義 根據(jù)產(chǎn)品生命周期，分階段確定不同價格的定價策略。推廣期產(chǎn)品需

34、要獲得消費者的認同，進一步占有市場，應(yīng)采用低價促銷策略；成長期的產(chǎn)品有了一定的知名度，銷售量穩(wěn)步上升，可以采用中等價格；成熟期的產(chǎn)品市場知名度處于最佳狀態(tài)，可以采用高價促銷，但由于市場需求接近飽和，競爭激烈，定價時必須考慮競爭者的情況，以保持現(xiàn)有市場銷售量；衰退期的產(chǎn)品市場競爭力下降，銷售量下滑，應(yīng)該降價促銷或維持現(xiàn)價并輔之以折扣等其他手段，同時，積極開發(fā)新產(chǎn)品，保持企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢。 第三節(jié)利潤分配管理一、股利政策與企業(yè)價值股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利的方針及對策。股利政策的最終目標是使公司價值最大化。（一）股利分配理論應(yīng)掌握的要點股利無關(guān)

35、論股利無關(guān)論認為，在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配。公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險組合所決定的，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。該理論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包括 ：（1）市場具有強式效率；（2）不存在任何公司或個人所得稅；（3）不存在任何籌資費用；（4）公司的投資決策與股利決策彼此獨立。（5）股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。應(yīng)掌握的要點股利相關(guān)論“手中鳥”理論該理論認為，用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風(fēng)險隨 著時間的推移會進一步增大。因此，厭惡

36、風(fēng)險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部，去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險。當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。信號傳遞理論該理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預(yù)期未來盈利能力強的公司往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。股利相關(guān)論所得稅差異理論該理論認為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，企業(yè)應(yīng)當采用低股利政策。代理理論該理論認為，股利政策有助于減緩

37、管理者與股東之間的代理沖突，也就是說，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機制。股利的支付能夠有效地降低代理成本：（1）股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益。（2）較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司可以經(jīng)常接受資本市場的有效監(jiān)督，這樣便可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。因此，高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時也增加了企業(yè)的外部融資成本，所以，最優(yōu)的股利政策應(yīng)當使兩種成本之和最小?！纠?#183;單選題】（2011年考題）股利的支

38、付可減少管理層可支配的自由現(xiàn)金流量，在一定程度上抑制管理層的過度投資或在職消費行為。這種觀點體現(xiàn)的股利理論是（）。A.股利無關(guān)理論B.信號傳遞理論C.“手中鳥”理論D.代理理論答疑編號5684090301：針對該題提問 正確答案D答案解析減少管理層的過度投資或在職消費行為，實際上就是降低代理成本。因此答案是D?！纠?#183;單選題】下列關(guān)于股利理論的說法不正確的是（）。A.股利無關(guān)論是建立在完全市場理論之上的，其假設(shè)之一是不存在任何公司或個人所得稅B.“手中鳥”理論論認為投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部C.信號傳遞理論認為在信息對稱的情況下，公司可以通過股利政策向

39、市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價D.所得稅差異理論認為企業(yè)應(yīng)當采用低股利政策答疑編號5684090302：針對該題提問 正確答案C答案解析信號傳遞理論認為在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價，選項C說的是在信息對稱的情況下，因此答案是C。【例·單選題】（2006年考題）某企業(yè)在選擇股利政策時，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標準。該企業(yè)所依據(jù)的股利理論是（）。A.“手中鳥”理論 B.信號傳遞理論C.MM理論D.代理理論答疑編號5684090303：針對該題提問 正確答案答案

40、解析高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時也增加了企業(yè)的外部融資成本，所以，最優(yōu)的股利政策應(yīng)當使兩種成本之和最小。因此以代理成本和外部融資成本之和最小化為標準的理論是代理理論。（二）股利政策1.剩余股利政策含義是指公司在有良好投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放。依據(jù)MM股利無關(guān)論步驟1.設(shè)定目標資本結(jié)構(gòu)，在此結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本將達最低水平2.確定公司的最佳資本預(yù)算，并根據(jù)公司的目標資本結(jié)構(gòu)預(yù)計資金需求中所需增加的權(quán)益資本數(shù)額3.最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需的權(quán)益資本數(shù)額4.留存收益在滿足

41、公司權(quán)益資本增加后，若還有剩余再用來發(fā)放股利【例911】某公司2012年稅后凈利潤1000萬元，2013年的投資計劃需要資金1200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。答疑編號5684090304：針對該題提問 正確答案 按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：1200×60%720（萬元）2008年可以發(fā)放的股利為：1000720280（萬元）假設(shè)公司當年流通在外的普通股為1000萬股，那么，每股股利為：280/10000.28（元/股）評價優(yōu)點：有利于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。缺陷：1

42、.若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。（1）在盈利水平不變的情況下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；（2）在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額與公司盈利呈同方向變動。2.不利于投資者安排收入與支出，也不利于樹立公司良好的形象。適用情況一般適用于公司的初創(chuàng)階段【例·單選題】某公司20×1年稅后凈利潤為2000萬元，20×2年投資計劃需要資金2200萬元。如果該公司采用剩余股利政策，20×2年發(fā)放的股利為680萬元，則該公司目標資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本所占的比例為（）。A.40%B.50% C.60%D.68

43、%答疑編號5684090305：針對該題提問 正確答案 C答案解析2 0002 200×x680，解得x=60%。2.固定或穩(wěn)定增長的股利政策含義是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長?！咎崾尽恐挥性诖_信公司未來的盈余不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，才會宣布實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策。特點【優(yōu)點】1.穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者信心，穩(wěn)定股票的價格；2.穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入與支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；3.為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推

44、遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。【缺點】1.股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)；2.在企業(yè)無利可分時，若依然實施該政策，也是違反公司法的行為。適用情況通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，且很難被長期使用。3.固定股利支付率政策含義是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。優(yōu)點1.采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。2.采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角

45、度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。缺點1.年度間股利支付額波動較大，股利的波動很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的不良印象，成為公司的不利因素；2.容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力。因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不代表公司有充足的現(xiàn)金派發(fā)股利，只能表明公司盈利狀況較好而已；3.合適的固定股利支付率的確定難度大。如果固定股利支付率確定得較低，不能滿足投資者對投資收益的要求；而固定股利支付率確定得較高，沒有足夠的現(xiàn)金派發(fā)股利時會給公司帶來巨大的財務(wù)壓力。另外，當公司發(fā)展需要大量資金時，也要受其制約。所以，確定較優(yōu)的股利支付率的難度很大。適用情況只是比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。

46、【例912】某公司長期以來用固定股利支付率政策進行股利分配，確定的股利支付率為30%。2012年稅后凈利潤為1500萬元，如果仍然繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，公司本年度將要支付的股利為：答疑編號5684090306：針對該題提問 1500×30%450（萬元）但公司下一年度有較大的投資需求，因此，準備本年度采用剩余股利政策。如果公司下一年度的投資預(yù)算為2000萬元，目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%。則可以發(fā)放的股利為多少？按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本額為：2000×60%1200（萬元）公司2012年度可以發(fā)放的股利為

47、萬元） 4.低正常股利加額外股利政策含義是指企業(yè)事先設(shè)定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在企業(yè)盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利。優(yōu)點1.賦予公司一定的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化。2.使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。缺點1.由于年份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺。2.當公司在較長時期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股

48、東誤認為是“正常股利”，一旦取消，傳遞出去的信號可能會使股東認為這是公司財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進而導(dǎo)致股價下跌。適用情況對于那些盈利隨著經(jīng)濟周期而波動較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇?！纠?#183;計算題】（2005年考題）某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。要求

49、：（1）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。答疑編號5684090307：針對該題提問 正確答案2005年投資方案所需的自有資金額700×60%420（萬元） 2005年投資方案需要從外部借入的資金額700×40%280（萬元） （2）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。答疑編號5684090308：針對該題提問 正確答案 2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利 凈利潤2005年投資方案所需的自有資金額 900420480（萬元） （3）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)

50、的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。答疑編號5684090309：針對該題提問 正確答案2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利上年分配的現(xiàn)金股利550（萬元） 可用于2005年投資的留存收益900550350（萬元） 2005年投資需要額外籌集的資金額700350350（萬元） （4）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。答疑編號5684090310：針對該題提問 正確答案 該公司的股利支付率550/1000×

51、100%55% 2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利55%×900495（萬元） （5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。答疑編號5684090311：針對該題提問 正確答案因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以2005年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以：2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利900700200（萬元）。 【例·單選題】已知某公司20×1年初未分配利潤和20×1年凈利潤均為正，但該公司20×1年卻沒有支付股利，則該公司采用的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策答疑編號5684090312：針對該題提問 正確答案A答案解析選項BCD三種股利政策下，一般每年都會有股利支付，只有剩余股利政策是比較特殊的。剩余股利政策下，如果某一年公司有比較多的投資機會，盡管公司有凈利潤，但公司可能一分錢的股利都不支付，因此此題正確答案是A。【例·多選題】（2010年）處