第06章.電子教案教學(xué)課件

1、第六章 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與政策效應(yīng)u第一節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制u第二節(jié) 貨幣政策效應(yīng)分析中央銀行與金融監(jiān)管第一節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制u一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的內(nèi)涵u二、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論u三、貨幣政策傳導(dǎo)渠道中央銀行與金融監(jiān)管一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的內(nèi)涵u貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具進(jìn)行現(xiàn)實(shí)操作開(kāi)始，到實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過(guò)的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制要研究的是貨幣政策的變動(dòng)經(jīng)由某種渠道或某些變量的傳導(dǎo)引發(fā)真實(shí)經(jīng)濟(jì)變化的全過(guò)程。中央銀行與金融監(jiān)管二、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論u（一）凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論u1.早期

2、凱恩思學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制最初思路u2.凱恩思學(xué)派的一般均衡分析u（二）貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論u（三）凱恩斯學(xué)派與貨幣學(xué)派關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論的區(qū)別u1.貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中利率的作用不同u2.貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程不同u3.貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中考慮的資產(chǎn)范圍不同u4.貨幣是否中性的觀點(diǎn)不同中央銀行與金融監(jiān)管三、貨幣政策傳導(dǎo)渠道u（一）利率渠道u（二）資產(chǎn)價(jià)格渠道u（三）匯率渠道u（四）信貸渠道u 1.銀行信貸渠道u 2.資產(chǎn)負(fù)債表渠道u （1）資產(chǎn)負(fù)債表渠道的投資支出效應(yīng)u （2）資產(chǎn)負(fù)債表渠道的消費(fèi)支出效應(yīng)中央銀行與金融監(jiān)管第二節(jié) 貨幣政策效應(yīng)分析u一、貨幣政策有效性的含義及其衡量標(biāo)準(zhǔn)u

3、二、影響貨幣政策有效性因素分析u三、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于貨幣政策有效性的爭(zhēng)論中央銀行與金融監(jiān)管一、貨幣政策有效性的含義及其衡量標(biāo)準(zhǔn)u貨幣政策的有效性是指貨幣政策作用于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果與貨幣政策預(yù)期目標(biāo)的偏離程度。如果偏離程度小，實(shí)際結(jié)果接近于預(yù)期目標(biāo)，則貨幣政策是有效的，而若實(shí)際結(jié)果大大偏離預(yù)期目標(biāo)，則貨幣政策是無(wú)效的。貨幣政策有效性程度的高低主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：u第一，利率水平和結(jié)構(gòu)、貨幣供給總量和結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的相關(guān)程度，貨幣政策對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化所起的作用大小。u第二，中央銀行運(yùn)用政策工具能在多大程度上控制住利率與貨幣供應(yīng)量，即貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否

4、有效。這主要取決于政策工具和金融控制變量的選擇是否恰當(dāng)，與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否適應(yīng)；政策工具作用于金融變量進(jìn)而作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程是否順暢等。u一般而言，滿足以上兩個(gè)條件，即利率、貨幣供應(yīng)量等中間變量與實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量之間緊密相關(guān)，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制規(guī)范、順暢，則貨幣政策就應(yīng)該是有效的。中央銀行與金融監(jiān)管二、影響貨幣政策有效性因素分析u（一）貨幣政策時(shí)滯u貨幣政策的時(shí)滯是指中央銀行從制定貨幣政策到貨幣政策取得預(yù)期效果的時(shí)差。u1.內(nèi)在時(shí)滯u內(nèi)在時(shí)滯是指從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，需要中央銀行采取行動(dòng)，到中央銀行實(shí)際采取行動(dòng)之間所存在的時(shí)差。內(nèi)在時(shí)滯一般在2-6個(gè)月之間。u內(nèi)在時(shí)滯又可分為認(rèn)識(shí)時(shí)滯和行動(dòng)時(shí)滯兩個(gè)階

5、段。u2.外在時(shí)滯u外在時(shí)滯是指從貨幣政策付諸實(shí)施到諸如產(chǎn)出、物價(jià)等主要經(jīng)濟(jì)變量達(dá)到預(yù)期目標(biāo)所經(jīng)歷的時(shí)間。u外在時(shí)滯又可分為操作時(shí)滯和市場(chǎng)時(shí)滯兩個(gè)階段。中央銀行與金融監(jiān)管二、影響貨幣政策有效性因素分析u（二）貨幣流通速度u（三）微觀經(jīng)濟(jì)主體合理預(yù)期的抵消作用u（四）金融創(chuàng)新的發(fā)展u始于20世紀(jì)60年代后期的金融創(chuàng)新，到80年代已形成全球趨勢(shì)和浪潮。金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制逐步發(fā)生深刻的變化，部分地改變了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，使傳統(tǒng)的傳導(dǎo)機(jī)制受阻。主要表現(xiàn)為：u首先，金融市場(chǎng)的創(chuàng)新(如歐洲貨幣市場(chǎng)的建立)使中央銀行執(zhí)行貨幣政策的難度加大。其次，金融創(chuàng)新使得商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。u再次，金融創(chuàng)新使貨幣創(chuàng)造的主體形成多元化。中央銀行與金融監(jiān)管三、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于貨幣政策有效性的爭(zhēng)論u在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界，對(duì)于貨幣政策是否有效性，各流派之間存在不同的看法。其中，