商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理教學(xué)課件第13章表外業(yè)務(wù)管理

1、第第1313章章表外業(yè)務(wù)管理表外業(yè)務(wù)管理 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)了解表外業(yè)務(wù)的概念、通過(guò)本章的學(xué)習(xí)了解表外業(yè)務(wù)的概念、特點(diǎn)、分類等，掌握擔(dān)?；蝾愃频幕蛴刑攸c(diǎn)、分類等，掌握擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、與利率和匯率有負(fù)債業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)、與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目及資產(chǎn)證券化這幾類重要關(guān)的或有項(xiàng)目及資產(chǎn)證券化這幾類重要的表外業(yè)務(wù)。的表外業(yè)務(wù)。13.1.1 13.1.1 表外業(yè)務(wù)的涵義及特點(diǎn)表外業(yè)務(wù)的涵義及特點(diǎn) 表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的按通行表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。資產(chǎn)負(fù)債總額的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

2、表外業(yè)務(wù)的概念有廣義和狹義之分。表外業(yè)務(wù)的概念有廣義和狹義之分。 廣義的表外業(yè)務(wù)是指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)廣義的表外業(yè)務(wù)是指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。包括兩大類：債表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。包括兩大類： 一類是狹義的表外業(yè)務(wù)。也稱或有資產(chǎn)和或有負(fù)一類是狹義的表外業(yè)務(wù)。也稱或有資產(chǎn)和或有負(fù)債業(yè)務(wù)，是指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資債業(yè)務(wù)，是指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 狹義表外業(yè)務(wù)是有風(fēng)

3、險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。狹義表外業(yè)務(wù)是有風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 另一類是金融服務(wù)類業(yè)務(wù)。即中間業(yè)務(wù)。另一類是金融服務(wù)類業(yè)務(wù)。即中間業(yè)務(wù)。 中間業(yè)務(wù)是基本上沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)活動(dòng)。中間業(yè)務(wù)是基本上沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)活動(dòng)。 表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn)： 商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的最突出特點(diǎn)是提供商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的最突出特點(diǎn)是提供非資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離。非資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離。 表外業(yè)務(wù)形式多樣，靈活性大。表外業(yè)務(wù)形式多樣，靈活性大。 表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)的金融杠桿性極高。的金融杠桿性極高。 表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度

4、大。 13.1.2 13.1.2 表外業(yè)務(wù)的分類表外業(yè)務(wù)的分類1.1.按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，可以分為兩類：可以分為兩類： 或有債權(quán)或有債權(quán)/ /債務(wù)類表外業(yè)務(wù)債務(wù)類表外業(yè)務(wù) 即狹義的表外業(yè)務(wù)。即狹義的表外業(yè)務(wù)。 金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù) 即中間業(yè)務(wù)。即中間業(yè)務(wù)。 2.2.按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可分為四類：按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可分為四類： 擔(dān)保和類似的或有負(fù)債擔(dān)保和類似的或有負(fù)債 此類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以證人和保人的身份此類業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以證人和保人的身份接受客戶的信托，對(duì)國(guó)內(nèi)外的企業(yè)提供信用接受客戶的信托，對(duì)國(guó)內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的業(yè)務(wù)。擔(dān)

5、保服務(wù)的業(yè)務(wù)。 承諾類表外業(yè)務(wù)承諾類表外業(yè)務(wù) 承諾是指銀行承認(rèn)并按約定在特定的時(shí)點(diǎn)或承諾是指銀行承認(rèn)并按約定在特定的時(shí)點(diǎn)或時(shí)段完成某項(xiàng)或某些業(yè)務(wù)的許諾。時(shí)段完成某項(xiàng)或某些業(yè)務(wù)的許諾。 一般分為不可撤銷的承諾和可撤銷的承諾。一般分為不可撤銷的承諾和可撤銷的承諾。 與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目主要是指主要是指2020世紀(jì)世紀(jì)8080年代以來(lái)與市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)的年代以來(lái)與市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)的金融衍生工具。金融衍生工具。 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化所謂資產(chǎn)證券化，是指銀行將具有共同特征的、所謂資產(chǎn)證券化，是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利性資產(chǎn)集中起來(lái)，以此為基流動(dòng)性較差的盈利性資產(chǎn)集

6、中起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)售具有投資特征的證券的行為。礎(chǔ)發(fā)售具有投資特征的證券的行為。13.1.3 13.1.3 表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因 1.1.全球金融環(huán)境動(dòng)蕩、風(fēng)險(xiǎn)加??；全球金融環(huán)境動(dòng)蕩、風(fēng)險(xiǎn)加?。?2.2.對(duì)銀行的監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)；對(duì)銀行的監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)； 3.3.金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化；金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化； 4.4.金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇； 5.5.科技進(jìn)步的推動(dòng)?？萍歼M(jìn)步的推動(dòng)。13.213.2擔(dān)?；蝾愃频幕蛴胸?fù)債擔(dān)保或類似的或有負(fù)債13.2.1 13.2.1 商業(yè)信用證商業(yè)信用證 商業(yè)信用證是指進(jìn)口商請(qǐng)求當(dāng)?shù)劂y行商業(yè)信用證是指進(jìn)口商請(qǐng)求當(dāng)?shù)劂y行開(kāi)出的一

7、種證書(shū)，授權(quán)出口商所在地開(kāi)出的一種證書(shū)，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購(gòu)出口商交來(lái)的匯票單據(jù)。承購(gòu)出口商交來(lái)的匯票單據(jù)。1.1.商業(yè)信用證的特點(diǎn)商業(yè)信用證的特點(diǎn) 開(kāi)證銀行擔(dān)負(fù)第一付款責(zé)任；開(kāi)證銀行擔(dān)負(fù)第一付款責(zé)任；信用證是一種獨(dú)立文件，不依附于買賣合信用證是一種獨(dú)立文件，不依附于買賣合同；同；信用證業(yè)務(wù)一切都以單據(jù)為準(zhǔn)，而不以貨信用證業(yè)務(wù)一切都以單據(jù)為準(zhǔn)，而不以貨物為準(zhǔn)。物為準(zhǔn)。2.2.商業(yè)信用證的作用商業(yè)信用證的作用 對(duì)進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，一是提高了自身的資信度；對(duì)進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，一是提高

8、了自身的資信度；二是可以獲得銀行的短期融通資金。二是可以獲得銀行的短期融通資金。對(duì)出口商來(lái)說(shuō)，最大的好處就是出口收款有對(duì)出口商來(lái)說(shuō)，最大的好處就是出口收款有較大的保障。較大的保障。對(duì)開(kāi)證行來(lái)說(shuō)，可以獲得開(kāi)證手續(xù)費(fèi)收入。對(duì)開(kāi)證行來(lái)說(shuō)，可以獲得開(kāi)證手續(xù)費(fèi)收入。3.3.商業(yè)信用證的交易程序商業(yè)信用證的交易程序 開(kāi)證人申請(qǐng)開(kāi)立信用證。開(kāi)證人申請(qǐng)開(kāi)立信用證。 開(kāi)證行開(kāi)立信用證。開(kāi)證行開(kāi)立信用證。 出口商銀行通知信用證。出口商銀行通知信用證。 審查與修改信用證。審查與修改信用證。 交單議付。交單議付。 開(kāi)證人付款贖單。開(kāi)證人付款贖單。 開(kāi)證人憑運(yùn)貨單及有關(guān)文件取貨。開(kāi)證人憑運(yùn)貨單及有關(guān)文件取貨。 13.2

9、.2 13.2.2 備用信用證備用信用證1.1.備用信用證的定義備用信用證的定義備用信用證，又稱商業(yè)票據(jù)信用證、擔(dān)保備用信用證，又稱商業(yè)票據(jù)信用證、擔(dān)保信用證，是指開(kāi)證行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的請(qǐng)信用證，是指開(kāi)證行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的請(qǐng)求，對(duì)申請(qǐng)人開(kāi)立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的求，對(duì)申請(qǐng)人開(kāi)立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑證。憑證。備用信用證涉及三方當(dāng)事人：備用信用證涉及三方當(dāng)事人：開(kāi)證人；開(kāi)證人；申請(qǐng)人；申請(qǐng)人；受益人。受益人。開(kāi)證行是第二付款人。開(kāi)證行是第二付款人。 2.2.備用信用證的類型備用信用證的類型按可否撤銷來(lái)劃分，可分為兩類：按可否撤銷來(lái)劃分，可分為兩類： 可撤銷的備用信用證；可撤銷的備用信用證；不可撤銷

10、的備用信用證。不可撤銷的備用信用證。3.3.備用信用證的作用備用信用證的作用對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，可以提高其資信度，降低對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，可以提高其資信度，降低籌資成本。籌資成本。對(duì)于開(kāi)證行來(lái)說(shuō)，對(duì)于開(kāi)證行來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)成本低；業(yè)務(wù)成本低；盈利性盈利性較高。較高。 對(duì)受益人來(lái)說(shuō)，可以使其避免風(fēng)險(xiǎn)，提高安對(duì)受益人來(lái)說(shuō)，可以使其避免風(fēng)險(xiǎn)，提高安全性。全性。 4.4.備用信用證的交易程序備用信用證的交易程序訂立合同。訂立合同。申請(qǐng)開(kāi)證。申請(qǐng)開(kāi)證。 開(kāi)證與通知。開(kāi)證與通知。 審核與修改。審核與修改。 執(zhí)行合同。執(zhí)行合同。 支付和求償。支付和求償。 13.2.3 13.2.3 銀行承兌匯票業(yè)務(wù)銀行承兌匯票業(yè)務(wù) 銀行

11、承兌匯票是指由公司、企業(yè)或個(gè)人開(kāi)銀行承兌匯票是指由公司、企業(yè)或個(gè)人開(kāi)立的以銀行為付款人并經(jīng)付款銀行承兌的立的以銀行為付款人并經(jīng)付款銀行承兌的遠(yuǎn)期匯票。遠(yuǎn)期匯票。13.3 13.3 承諾類表外業(yè)務(wù)承諾類表外業(yè)務(wù) 13.3.1 13.3.1 貸款承諾貸款承諾 1.1.貸款承諾的定義貸款承諾的定義貸款承諾是指銀行承諾客戶在未來(lái)一定的時(shí)貸款承諾是指銀行承諾客戶在未來(lái)一定的時(shí)期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，應(yīng)客戶的期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，應(yīng)客戶的要求，隨時(shí)提供不超過(guò)一定限額的貸款。要求，隨時(shí)提供不超過(guò)一定限額的貸款。銀行向客戶收取承諾傭金：銀行向客戶收取承諾傭金： 主要有兩種：一種是承諾費(fèi)；另一種是

12、使主要有兩種：一種是承諾費(fèi)；另一種是使用費(fèi)。用費(fèi)。 貸款承諾的作用貸款承諾的作用對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，具有較大的靈活性；可以對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，具有較大的靈活性；可以減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，盈利性較高，成本較低。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，盈利性較高，成本較低。2.2.貸款承諾的主要業(yè)務(wù)方式貸款承諾的主要業(yè)務(wù)方式 信用額度。最常見(jiàn)的貸款承諾之一。信用額度。最常見(jiàn)的貸款承諾之一。備用信用額度。備用信用額度。 循環(huán)信用額度。循環(huán)信用額度。 13.3.213.3.2票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利 1.1.票據(jù)發(fā)行便利的概念票據(jù)發(fā)行便利的概念 票據(jù)發(fā)行便利是一種中期的（一般期限為票據(jù)發(fā)行便利是一種中期的（一般期限為5

13、757年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買客戶發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶提供等額未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。銀行貸款。 票據(jù)發(fā)行便利的票據(jù)屬于短期信用形式，票據(jù)發(fā)行便利的票據(jù)屬于短期信用形式，多為多為3 3個(gè)月或個(gè)月或6 6個(gè)月以內(nèi)。個(gè)月以內(nèi)。2.2.票據(jù)發(fā)行便利迅速發(fā)展的原因票據(jù)發(fā)行便利迅速發(fā)展的原因 與辛迪加貸

14、款相比，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。與辛迪加貸款相比，可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。 成本較低，銀行可以獲得較高的手續(xù)費(fèi)收入。成本較低，銀行可以獲得較高的手續(xù)費(fèi)收入。可以有效規(guī)避金融監(jiān)管當(dāng)局的有關(guān)規(guī)定?？梢杂行б?guī)避金融監(jiān)管當(dāng)局的有關(guān)規(guī)定。對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)了以短期資金的利息對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)了以短期資金的利息成本來(lái)獲得中期資金的好處。成本來(lái)獲得中期資金的好處。 3.3.票據(jù)發(fā)行便利的種類票據(jù)發(fā)行便利的種類 票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無(wú)包銷可分為兩大類：票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無(wú)包銷可分為兩大類：包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利。利。包銷的票據(jù)發(fā)行便利具體可分為三種：包銷的票據(jù)發(fā)行

15、便利具體可分為三種： 循環(huán)包銷的便利循環(huán)包銷的便利 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利 多元票據(jù)發(fā)行便利多元票據(jù)發(fā)行便利無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利是與包銷票據(jù)發(fā)行便無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利是與包銷票據(jù)發(fā)行便利相對(duì)應(yīng)的一種形式。利相對(duì)應(yīng)的一種形式。 4.4.票據(jù)發(fā)行便利主體的構(gòu)成票據(jù)發(fā)行便利主體的構(gòu)成 借款人。一般都是資信度比較高的企業(yè)。借款人。一般都是資信度比較高的企業(yè)。 發(fā)行銀行。先后經(jīng)歷了兩種形式。發(fā)行銀行。先后經(jīng)歷了兩種形式。獨(dú)家獨(dú)家出售代理人；出售代理人；投標(biāo)小組。投標(biāo)小組。包銷銀行。承擔(dān)票據(jù)包銷職能。包銷銀行。承擔(dān)票據(jù)包銷職能。投資者。即資金提供人或票據(jù)持有者，需投資者。即資金提供人或票

16、據(jù)持有者，需承擔(dān)期限風(fēng)險(xiǎn)。承擔(dān)期限風(fēng)險(xiǎn)。 13.4 13.4 與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目 13.4.1 13.4.1 遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議 1.1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來(lái)清算日按規(guī)定的期限和本參照利率，在將來(lái)清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。遠(yuǎn)期利率協(xié)議

17、建立在雙方對(duì)未來(lái)一段時(shí)間利遠(yuǎn)期利率協(xié)議建立在雙方對(duì)未來(lái)一段時(shí)間利率的預(yù)測(cè)有差異的基礎(chǔ)上率的預(yù)測(cè)有差異的基礎(chǔ)上, ,買方預(yù)測(cè)利率將買方預(yù)測(cè)利率將上升上升, ,而賣方預(yù)測(cè)利率將下降。而賣方預(yù)測(cè)利率將下降。雙方買賣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是為了固雙方買賣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是為了固定未來(lái)的利率水平，防范利率變動(dòng)所定未來(lái)的利率水平，防范利率變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定負(fù)債或資產(chǎn)保帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定負(fù)債或資產(chǎn)保值的目的。值的目的。2.2.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利差協(xié)議遠(yuǎn)期利差協(xié)議3.

18、舉例說(shuō)明遠(yuǎn)期利率協(xié)議的實(shí)施。例題見(jiàn)教材第例題見(jiàn)教材第260260頁(yè)。頁(yè)。 “36”遠(yuǎn)期利率協(xié)議圖示遠(yuǎn)期利率協(xié)議圖示交易日交易日起息日（結(jié)算日）起息日（結(jié)算日）到期日到期日3 3個(gè)月個(gè)月協(xié)議期限為協(xié)議期限為3 3個(gè)月個(gè)月6 6個(gè)月個(gè)月13.4.2 13.4.2 金融期貨金融期貨 1.1.金融期貨的概念及特點(diǎn)金融期貨的概念及特點(diǎn) 期貨交易是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公期貨交易是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)來(lái)某日期按

19、成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂金融期貨交易，就是指以各種金融工具所謂金融期貨交易，就是指以各種金融工具或金融商品作為標(biāo)的物的期貨交易方式?；蚪鹑谏唐纷鳛闃?biāo)的物的期貨交易方式。 金融期貨的特點(diǎn)：金融期貨的特點(diǎn)： （1 1）交易標(biāo)的物的特定性。）交易標(biāo)的物的特定性。 （2 2）風(fēng)險(xiǎn)性。）風(fēng)險(xiǎn)性。 （3 3）競(jìng)爭(zhēng)性。）競(jìng)爭(zhēng)性。 （4 4）國(guó)際性。）國(guó)際性。 2.2.金融期貨的種類金融期貨的種類按標(biāo)的物不同，可分為：按標(biāo)的物不同，可分為：貨幣期貨。貨幣期貨。利率期貨。利率期貨。股票指數(shù)期貨。股票指數(shù)期貨。 13.4.3 13.4.3 金融期權(quán)金融期

20、權(quán)1.1.金融期金融期權(quán)概念權(quán)概念及特點(diǎn)及特點(diǎn) 期權(quán)又稱選擇權(quán)，指的是一種合約，在此期權(quán)又稱選擇權(quán)，指的是一種合約，在此合約中，其持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間合約中，其持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以一定的價(jià)內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以一定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量格向?qū)Ψ劫?gòu)買（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。的特定標(biāo)的物。金融期權(quán)是期權(quán)的一種，是以金融商品或金融期權(quán)是期權(quán)的一種，是以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易方式。金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易方式。 金融期權(quán)的特點(diǎn)：金融期權(quán)的特點(diǎn)： 金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。金融期權(quán)交易是一種權(quán)利

21、的交易。 金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利和承金融期權(quán)的買賣雙方在享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對(duì)稱性。擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對(duì)稱性。 期權(quán)交易具有高杠桿功能。期權(quán)交易具有高杠桿功能。 2. 2.金融期權(quán)的種類金融期權(quán)的種類 根據(jù)金融期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)來(lái)劃分：根據(jù)金融期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)來(lái)劃分：看漲期權(quán)（看漲期權(quán)（Call OptionCall Option）又稱買方期權(quán)、多頭）又稱買方期權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格期權(quán)，它賦予期權(quán)購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格從賣方購(gòu)買一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。從賣方購(gòu)買一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。 看跌期貨

22、（看跌期貨（Put OptionPut Option）又稱賣方期權(quán)、空頭期）又稱賣方期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格出售一權(quán)，它賦予購(gòu)買者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格出售一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。 雙重期權(quán)（雙重期權(quán)（Double OptionDouble Option）又稱雙向期權(quán)。）又稱雙向期權(quán)。按交易場(chǎng)所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化按交易場(chǎng)所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)劃分：來(lái)劃分：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，又稱場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，又稱“交易所交易期權(quán)交易所交易期權(quán)” ” 。場(chǎng)外期權(quán)，又稱場(chǎng)外期權(quán)，又稱“柜臺(tái)式柜臺(tái)式”期權(quán)。期權(quán)。按履約的時(shí)間不同來(lái)劃分：按

23、履約的時(shí)間不同來(lái)劃分：現(xiàn)貨期權(quán)?，F(xiàn)貨期權(quán)。期貨期權(quán)。期貨期權(quán)。3.3.金融期權(quán)的盈虧分析金融期權(quán)的盈虧分析 根據(jù)金融期權(quán)合同和期權(quán)交易行為的不同，根據(jù)金融期權(quán)合同和期權(quán)交易行為的不同，可把金融期權(quán)交易細(xì)分為四種：可把金融期權(quán)交易細(xì)分為四種：買入看漲期權(quán)（買入看漲期權(quán)（Buy CallBuy Call）；賣出看漲期）；賣出看漲期權(quán)權(quán)(Sell Call)(Sell Call)買入看跌期權(quán)（買入看跌期權(quán)（Buy PutBuy Put）；賣出看跌期權(quán)）；賣出看跌期權(quán) (Sell PutSell Put)收益收益損失損失權(quán)利金權(quán)利金協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)合約市價(jià)合約市價(jià)買入看漲期權(quán)（買入看漲

24、期權(quán)（Buy CallBuy Call）盈虧分析）盈虧分析n例如，甲銀行與乙銀行簽定了一份合約，甲例如，甲銀行與乙銀行簽定了一份合約，甲銀行在銀行在3 3個(gè)月內(nèi)隨時(shí)有權(quán)向乙銀行購(gòu)買某種股個(gè)月內(nèi)隨時(shí)有權(quán)向乙銀行購(gòu)買某種股票票10001000股，每股價(jià)格股，每股價(jià)格9090元，每股的期權(quán)費(fèi)元，每股的期權(quán)費(fèi)0.50.5元。若在元。若在3 3個(gè)月內(nèi)股價(jià)一直低于個(gè)月內(nèi)股價(jià)一直低于9090元，則甲銀元，則甲銀行將損失行將損失500500元；若在元；若在3 3個(gè)月內(nèi)，股價(jià)最高大個(gè)月內(nèi)，股價(jià)最高大90.590.5元，則甲銀行使用期權(quán)后，既未贏利也元，則甲銀行使用期權(quán)后，既未贏利也未虧損；若在未虧損；若在3 3

25、個(gè)月內(nèi)，股價(jià)超過(guò)個(gè)月內(nèi)，股價(jià)超過(guò)90.590.5元，則元，則甲銀行使用該權(quán)利，剔除期權(quán)費(fèi)，仍可獲利。甲銀行使用該權(quán)利，剔除期權(quán)費(fèi)，仍可獲利。賣出看漲期權(quán)（賣出看漲期權(quán)（Sell CallSell Call）盈虧分析）盈虧分析收益收益損失損失權(quán)利金權(quán)利金協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)合約市價(jià)合約市價(jià)買入看跌期權(quán)（買入看跌期權(quán)（Buy PutBuy Put）盈虧分析）盈虧分析收益收益損失損失權(quán)利金權(quán)利金合約市價(jià)合約市價(jià)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià)賣出看跌期權(quán)（賣出看跌期權(quán)（Sell PutSell Put）盈虧分）盈虧分析析收益收益損失損失權(quán)利金權(quán)利金協(xié)議價(jià)協(xié)議價(jià)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)合約市價(jià)

26、合約市價(jià)n買入看跌期權(quán)是為在看跌市場(chǎng)中，股票指數(shù)的買入看跌期權(quán)是為在看跌市場(chǎng)中，股票指數(shù)的下跌而獲利。買主先買入期權(quán)，在約定時(shí)期內(nèi)下跌而獲利。買主先買入期權(quán)，在約定時(shí)期內(nèi)以協(xié)定價(jià)格賣出其股票指數(shù)期貨合約，然后在以協(xié)定價(jià)格賣出其股票指數(shù)期貨合約，然后在期貨市場(chǎng)以較低價(jià)格買來(lái)合約平倉(cāng)。期貨市場(chǎng)以較低價(jià)格買來(lái)合約平倉(cāng)。n如，某投資者買入一張如，某投資者買入一張5 5個(gè)月內(nèi)售出的標(biāo)準(zhǔn)普個(gè)月內(nèi)售出的標(biāo)準(zhǔn)普爾爾500500的看跌期權(quán)合約，期權(quán)金定為的看跌期權(quán)合約，期權(quán)金定為2020點(diǎn)，協(xié)點(diǎn)，協(xié)定價(jià)格在定價(jià)格在8258250000點(diǎn)，五個(gè)月到期時(shí)，指數(shù)跌點(diǎn)，五個(gè)月到期時(shí)，指數(shù)跌至至755755點(diǎn)，于是決定行

27、使期權(quán)，在現(xiàn)價(jià)格買進(jìn)點(diǎn)，于是決定行使期權(quán)，在現(xiàn)價(jià)格買進(jìn)一張相同合約平倉(cāng)，其利潤(rùn)為：一張相同合約平倉(cāng)，其利潤(rùn)為：（8258257557552020）X 500X 5002500025000美元美元n賣出看漲期權(quán)是在期權(quán)金與指數(shù)合約的協(xié)定價(jià)賣出看漲期權(quán)是在期權(quán)金與指數(shù)合約的協(xié)定價(jià)格與實(shí)際價(jià)格之間的差額。賣出者希望看漲市格與實(shí)際價(jià)格之間的差額。賣出者希望看漲市場(chǎng)上漲很慢，幅度很小，最好是下跌，這樣他場(chǎng)上漲很慢，幅度很小，最好是下跌，這樣他便可以獲利。如果在合約期內(nèi)，指數(shù)期貨合約便可以獲利。如果在合約期內(nèi)，指數(shù)期貨合約價(jià)格下跌，賣出者既可賺取期權(quán)金，又不必履價(jià)格下跌，賣出者既可賺取期權(quán)金，又不必履行合

28、同的規(guī)定的義務(wù)。如果價(jià)格大幅上漲，就行合同的規(guī)定的義務(wù)。如果價(jià)格大幅上漲，就會(huì)失去獲利機(jī)會(huì)。會(huì)失去獲利機(jī)會(huì)。n賣出看跌期權(quán)是指在將來(lái)某期限內(nèi)以協(xié)定價(jià)格賣出看跌期權(quán)是指在將來(lái)某期限內(nèi)以協(xié)定價(jià)格賣出指數(shù)期貨的權(quán)利。賣出者因賣出賣出指數(shù)期貨的權(quán)利。賣出者因賣出“賣出賣出權(quán)權(quán)”，而獲得期權(quán)金，但他必須有在到期買入，而獲得期權(quán)金，但他必須有在到期買入?yún)f(xié)定價(jià)格指數(shù)期貨合約的義務(wù)。賣出看跌期權(quán)協(xié)定價(jià)格指數(shù)期貨合約的義務(wù)。賣出看跌期權(quán)希望股票指數(shù)下跌幅度較小，最好不跌或上升，希望股票指數(shù)下跌幅度較小，最好不跌或上升，這樣便可獲利，其最大獲利即全部的期權(quán)金額，這樣便可獲利，其最大獲利即全部的期權(quán)金額，若指數(shù)大幅

29、下跌，超出了期權(quán)金的價(jià)格點(diǎn)，則若指數(shù)大幅下跌，超出了期權(quán)金的價(jià)格點(diǎn)，則面臨虧損。面臨虧損。 13.4.4 13.4.4 互換業(yè)務(wù)互換業(yè)務(wù) 1.1.互換的概念及特點(diǎn)互換的概念及特點(diǎn)互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。項(xiàng)的支付活動(dòng)。 互換的特點(diǎn)：互換的特點(diǎn)： 互換是一種場(chǎng)外交易活動(dòng)?；Q是一種場(chǎng)外交易活動(dòng)。 可以保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變?？梢员３謧鶛?quán)債務(wù)關(guān)系不變。 能較好地限制信用風(fēng)險(xiǎn)。能較好地限制信用風(fēng)險(xiǎn)。 2.2.互換的種類互換的種類 商業(yè)銀行經(jīng)常進(jìn)行的互換交易主要是利

30、率互商業(yè)銀行經(jīng)常進(jìn)行的互換交易主要是利率互換和貨幣互換。換和貨幣互換。利率互換。是指兩筆債務(wù)以利率方式相互利率互換。是指兩筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。主要有三種類型：付。主要有三種類型： 息票利率互換。息票利率互換。 基礎(chǔ)利率互換?；A(chǔ)利率互換。 交叉貨幣利率互換。交叉貨幣利率互換。 貨幣互換。是指雙方按約定匯率在期貨幣互換。是指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息

31、，規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的到期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付。算為一種貨幣而只作為差額支付。 3.3.利率互換舉例利率互換舉例 市場(chǎng)提供給市場(chǎng)提供給ABAB兩公司的借款利率兩公司的借款利率 通過(guò)發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)并互換，雙方總的籌資成通過(guò)發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)并互換，雙方總的籌資成本降低了本降低了0.50個(gè)百分點(diǎn)【即個(gè)百分點(diǎn)【即11.20（6個(gè)月期個(gè)月期LIBOR0.30）10.00（6個(gè)月期個(gè)月期LIBOR1.00）】，這就是互換利益。）】，這就是互換利益。 6個(gè)月期個(gè)月期LIBOR1.0011.20公司公司B