第五章國債與國債市場

1、LOGO 第第 五五 章章國債與國債國債與國債 市場市場引導(dǎo)案例引導(dǎo)案例v新浪財(cái)經(jīng)：新浪財(cái)經(jīng)：2013年年10月月17日美國國債總額日美國國債總額突破突破17萬億美元萬億美元 北京時(shí)間北京時(shí)間10月月19日凌晨消息，美國財(cái)政日凌晨消息，美國財(cái)政部在周五公布的每日聲明中宣布，美國國部在周五公布的每日聲明中宣布，美國國債總額已于周四突破債總額已于周四突破17萬億美元。就在周萬億美元。就在周三國會通過決議授權(quán)政府繼續(xù)借債之后僅三國會通過決議授權(quán)政府繼續(xù)借債之后僅一天，美國就新增國債一天，美國就新增國債3280億美元，達(dá)到億美元，達(dá)到17.027萬億美元。周三通過的決議并沒有萬億美元。周三通過的決議并

2、沒有為美國國債確定新的上限，而是授權(quán)財(cái)政為美國國債確定新的上限，而是授權(quán)財(cái)政部繼續(xù)借錢，直到部繼續(xù)借錢，直到2014年年2月月7日。日。本章內(nèi)容本章內(nèi)容國債概述國債概述國債管理國債管理我國國債市場我國國債市場 第一節(jié)第一節(jié) 國債概述國債概述一、國債的含義和特征一、國債的含義和特征二、國債的功能二、國債的功能三、國債對經(jīng)濟(jì)的影響三、國債對經(jīng)濟(jì)的影響一、國債的含義和特征一、國債的含義和特征債債務(wù)務(wù)民間債務(wù)民間債務(wù)或私債或私債公債公債或國債或國債政府在國內(nèi)外政府在國內(nèi)外發(fā)行債券發(fā)行債券或向外國政府或向外國政府和金融機(jī)構(gòu)借款和金融機(jī)構(gòu)借款所形成的國家債務(wù)所形成的國家債務(wù)私人和企業(yè)私人和企業(yè) 舉借的債務(wù)

3、舉借的債務(wù)（一）國債的含義（一）國債的含義 國債國債(national debt)是國家公是國家公 債債(public debt)的簡稱，是中央政府憑借政府信譽(yù)，按的簡稱，是中央政府憑借政府信譽(yù)，按照信用原則發(fā)行并最終承擔(dān)清償責(zé)任的債務(wù)。照信用原則發(fā)行并最終承擔(dān)清償責(zé)任的債務(wù)。國債是中央政府債務(wù)收入的主要形式，也是國債是中央政府債務(wù)收入的主要形式，也是政府財(cái)政活動的重要內(nèi)容。政府財(cái)政活動的重要內(nèi)容。（二）國債含義的理解（二）國債含義的理解v第一，第一，國債是公債的主要組成部分國債是公債的主要組成部分 。v第二，第二，國債不局限于內(nèi)債國債不局限于內(nèi)債 。v第三，第三，國債是政府收入的一種特殊形式

4、，國債是政府收入的一種特殊形式，具有自愿性、有償性和靈活性的特征具有自愿性、有償性和靈活性的特征 。v第四，第四，國債是政府信用或財(cái)政信用的主要國債是政府信用或財(cái)政信用的主要形式。形式。 1.自愿性：自愿性： 完全自愿認(rèn)完全自愿認(rèn)購，否則，是購，否則，是國債的國債的“異異化化”。2.有償性：有償性： 政府發(fā)債政府發(fā)債是以償還、是以償還、付息為條件付息為條件的信用行為的信用行為3.靈活性：靈活性： 規(guī)模、期規(guī)模、期限、利率限、利率等都非常等都非常靈活的籌靈活的籌資方式資方式國債的特征國債的特征（三）國債的特征（三）國債的特征v三個特征之間的關(guān)系：三個特征之間的關(guān)系：國債的有償性決定了國債的自愿性

5、。國債的有償性和自愿性，又決定和要求發(fā)行上的靈活性。國債的有償性、自愿性和靈活性是統(tǒng)一的整體，只有同時(shí)具備三個特征，才能構(gòu)成國債。延伸閱讀：國債的產(chǎn)生和發(fā)展延伸閱讀：國債的產(chǎn)生和發(fā)展國債國債產(chǎn)生產(chǎn)生條件條件商品商品貨幣貨幣經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)展財(cái)政資金財(cái)政資金上的需要上的需要 社會閑置社會閑置資金的存在資金的存在 信用制度的健全信用制度的健全國家調(diào)節(jié)國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的需要經(jīng)濟(jì)的需要 社會意識觀念社會意識觀念 國家國家職能的職能的需要需要國債的發(fā)展國債的發(fā)展 新中國的國債發(fā)行可分為三個階段： 第一階段是新中國剛剛建立的1950年（人民勝利折實(shí)國債） 第二階段是1954年至1958年（國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)國債）

6、 第三階段是1979年以后，為了適應(yīng)計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)的要求，克服國家財(cái)政的困難和籌集重點(diǎn)建設(shè)資金，我國從1981年起重新開始發(fā)行國債。二、國債的功能二、國債的功能 （一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的功能（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的功能 （二）籌集建設(shè)資金的功能（二）籌集建設(shè)資金的功能 （一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能1、彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式： 一是向銀行透支，即借款； 二是增加稅收； 三是發(fā)行國債。 2、國債成為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的最佳選擇的原因： 一是發(fā)行國債只是部分社會游資的使用權(quán)的暫時(shí)轉(zhuǎn)移； 二是國債的認(rèn)購?fù)ǔＷ裱栽傅脑瓌t。 3、對國債彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能不

7、能絕對化，不能把國債視為醫(yī)治財(cái)政赤字的靈丹妙藥： 一方面，財(cái)政赤字過大，形成債臺高筑，還本付息的壓力又會引致赤字的進(jìn)一步擴(kuò)大（惡性循環(huán)）。 另一方面，社會的閑置資金是有限的，國家集中過多會侵蝕經(jīng)濟(jì)主體的必要資金，從而降低社會的投資和消費(fèi)水平。（二）籌集建設(shè)資金的功能（二）籌集建設(shè)資金的功能v 從復(fù)式預(yù)算的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，國債收入直接為政府的建設(shè)性投資支出籌集資金。政府發(fā)行的國債收入越多，其建設(shè)性預(yù)算中可安排的投資支出規(guī)模就越大。國債在為國家籌集建設(shè)資金方面可以發(fā)揮很大的作用。 穩(wěn)定、長期的收入 國國債債收收入入臨時(shí)應(yīng)急性的收入 國債牽動赤字 國債依存于赤字 籌集建設(shè)資金彌補(bǔ)財(cái)政赤字（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)

8、運(yùn)行的功能（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的功能1調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)，促進(jìn)兩者比例關(guān)系合理化。（用于生產(chǎn)，擴(kuò)大積累，反之，擴(kuò)大消費(fèi)。）2調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 3調(diào)節(jié)資金供求和流通中的貨幣量（國債流通、買賣）。三、國債對經(jīng)濟(jì)的影響三、國債對經(jīng)濟(jì)的影響v（一）國債對財(cái)政收支的影響（一）國債對財(cái)政收支的影響v（二）國債對貨幣供給的影響（二）國債對貨幣供給的影響v（三）國債對投資行為的影響（三）國債對投資行為的影響v（四）國債對消費(fèi)行為的影響（四）國債對消費(fèi)行為的影響第二節(jié)第二節(jié) 國債管理國債管理一、國債的種類一、國債的種類二、國債的規(guī)模二、國債的規(guī)模三、國債的發(fā)行三、國債的發(fā)行四、國債的償還四、國債的償還

9、一、國債的種類一、國債的種類1、按照發(fā)行的區(qū)域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)分類 2、按照償還期限為標(biāo)準(zhǔn)分類3、按照債券是否流通為標(biāo)準(zhǔn)分類4、按照利率情況為標(biāo)準(zhǔn)分類5、按照借債的方法為標(biāo)準(zhǔn)分類6、按照計(jì)量單位為標(biāo)準(zhǔn)分類7、按照債務(wù)憑證為標(biāo)準(zhǔn)分類1 1、按照發(fā)行的區(qū)域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)、按照發(fā)行的區(qū)域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)國債可分為國內(nèi)債務(wù)和國外債務(wù)向本國境內(nèi)的自然人或法人舉借的國債為國內(nèi)國債，簡稱“內(nèi)債”。向其他國家的政府、商業(yè)銀行、國際金融組織和居民所發(fā)行的國債為國外國債，簡稱“外債”。2 2、按照償還期限為標(biāo)準(zhǔn)、按照償還期限為標(biāo)準(zhǔn)國債可分為有期國債和無期國債有期國債是指在發(fā)行時(shí)明確還本期限的國債。 依據(jù)還本期限的不同，有期國債又進(jìn)一步分為還

10、本期限不超過一年的短期國債、還本期限為1-10年的中期國債以及還本期限在10年以上的長期國債。無期國債是指在發(fā)行時(shí)不規(guī)定還本期限、僅規(guī)定支付利息時(shí)間的國債，也稱“永久國債”。 無期國債并不意味著政府可以不歸還本金，只是何時(shí)歸還本金由政府決定。3 3、按照債券是否流通為標(biāo)準(zhǔn)、按照債券是否流通為標(biāo)準(zhǔn)國債可分為可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債發(fā)行期過后可以在金融市場上自由流通買賣的國債，稱為可轉(zhuǎn)讓國債；發(fā)行時(shí)規(guī)定不能進(jìn)入金融市場自由流通轉(zhuǎn)讓、只能按規(guī)定時(shí)間兌付的國債稱為不可轉(zhuǎn)讓國債。 4 4、按照利率情況為標(biāo)準(zhǔn)、按照利率情況為標(biāo)準(zhǔn)國債可分為固定利率國債、市場利率國債和保值國債發(fā)行時(shí)即已確定利率并保持不變的國

11、債稱為固定利率國債。發(fā)行時(shí)不確定利率標(biāo)準(zhǔn)，而在支付利息時(shí)根據(jù)市場利率和事先規(guī)定的辦法確定其利率的國債稱為市場利率國債，也稱為浮動利率國債。在國債發(fā)行時(shí)已確定利率基數(shù)，但其還將隨市場的物價(jià)水平的上浮而上浮的國債稱為保值國債。5 5、按照借債的方法為標(biāo)準(zhǔn)、按照借債的方法為標(biāo)準(zhǔn)國債可分為強(qiáng)制國債、愛國國債和自由國債政府不論認(rèn)購者愿意與否，利用政治權(quán)力強(qiáng)制發(fā)行的國債，稱為強(qiáng)制國債。政府利用認(rèn)購者的愛國熱情發(fā)行的國債，稱為愛國國債。政府發(fā)行的可以由認(rèn)購者自主購買與否或購買多少的國債，稱為自由國債，這是國債發(fā)行采取的最普遍的形式。6 6、按照計(jì)量單位為標(biāo)準(zhǔn)、按照計(jì)量單位為標(biāo)準(zhǔn)國債可分為貨幣國債、實(shí)物國債和

12、折實(shí)國債貨幣國債是指以貨幣為計(jì)量單位發(fā)行的國債，可以分為本幣、外幣、黃金三種。實(shí)物國債是指以實(shí)物為計(jì)量單位發(fā)行并以實(shí)物還本付息的國債。折實(shí)國債是指以若干種類和數(shù)量的實(shí)物作為綜合計(jì)量單位，折合市價(jià)發(fā)行并償還本息的國債。它是介于貨幣國債與實(shí)物國債之間的一種國債。7 7、按照債務(wù)憑證為標(biāo)準(zhǔn)、按照債務(wù)憑證為標(biāo)準(zhǔn)國債可分為有紙國債和無紙國債有紙國債是指向承購者付給其上印有面額、利率等內(nèi)容的債務(wù)憑證的國債，也稱“憑證式國債”。無紙國債是指通過在專門設(shè)立的國債賬簿上記錄債權(quán)人姓名、金額等事項(xiàng)的方式而發(fā)行的國債，也叫“登錄式國債”或“記賬式國債”。二、國債的規(guī)模二、國債的規(guī)模（一）制約國債發(fā)行量的主要因素1、

13、認(rèn)購者的承受能力（1）居民的承受能力居民的收入水平和社會平均消費(fèi)水平（2）各經(jīng)濟(jì)法人實(shí)體的承受能力2、政府的償債能力財(cái)政收入增長速度和GDP增長速度3、其他因素（1）國債的使用效益（2）外貿(mào)出口創(chuàng)匯能力（二）衡量國債規(guī)模的指標(biāo)（二）衡量國債規(guī)模的指標(biāo)v1 1、國債的絕對規(guī)模、國債的絕對規(guī)模v國債的絕對規(guī)模，是指一定時(shí)期內(nèi)政府舉借國債的絕對規(guī)模，是指一定時(shí)期內(nèi)政府舉借債務(wù)的數(shù)額是多少。債務(wù)的數(shù)額是多少。 絕對量指標(biāo)（1）國債年度發(fā)行額：國債在某一年度的發(fā)行額。（2）國債還本付息額：在某一年度政府對國債的償還額。（3）國債余額：政府現(xiàn)存且尚未清償?shù)膫鶆?wù)總額。國債規(guī)模絕對指標(biāo)國債規(guī)模絕對指標(biāo) 國債年

14、度發(fā)行額國債年度發(fā)行額國債余額國債余額國債還本付息額國債還本付息額國債絕對國債絕對規(guī)模指標(biāo)規(guī)模指標(biāo) 2 2、國債的規(guī)模相對指標(biāo)、國債的規(guī)模相對指標(biāo) 國債的規(guī)模相對指標(biāo)，是國債指標(biāo)與國家有關(guān)國債的規(guī)模相對指標(biāo)，是國債指標(biāo)與國家有關(guān)財(cái)政經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對比，以判斷一定時(shí)期內(nèi)國債財(cái)政經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對比，以判斷一定時(shí)期內(nèi)國債規(guī)模是否合理。規(guī)模是否合理。（1）國債負(fù)擔(dān)率（2）國債依存度（3）國債償債率GDP一定時(shí)期國債余額國債負(fù)擔(dān)率 當(dāng)年財(cái)政支出當(dāng)年國債發(fā)行額國債依存度 當(dāng)年財(cái)政收入當(dāng)年國債還本付息額國債償債率 國債負(fù)擔(dān)率國債負(fù)擔(dān)率v這個指標(biāo)反映國家累積債務(wù)的總規(guī)模，是研究控制債務(wù)總量和防止出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的重要

15、依據(jù)。(警戒線是 60%)v國債負(fù)擔(dān)率是衡量國債適度規(guī)模的主要指標(biāo)。 我國當(dāng)前國債負(fù)擔(dān)率水平年份國債余額（億元）占GDP的比重（%）國債依存度國債依存度v它表示當(dāng)年國債發(fā)行額占當(dāng)年財(cái)政支出的比重v19942002年我國中央財(cái)政國債依存度分別為：17.76%、22.14%、23.28%、26.12%、29.90%、28.07%、29.46%、26.47%和26.89%.國際公認(rèn)的安全線是15%20%，這些數(shù)據(jù)表明我國中央財(cái)政國債依存度非常高，由于中央政府的宏觀調(diào)控能力的限制，其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。國債償債率國債償債率v反映了由于國債而引起的財(cái)政負(fù)擔(dān)，這一指標(biāo)越高，表明以前所發(fā)國債對財(cái)政形成

16、的壓力越大，反之則越小。19942002年我國國債償債率分別為：9.57%、14.15%、18.74%、22.17%、24.12%、16.69%、111.79%、12.23%和13.56%。很多學(xué)者都主張我國的國債償債率應(yīng)控制在810%。國債的規(guī)模相對指標(biāo)國債的規(guī)模相對指標(biāo)國債依存度國債依存度國債負(fù)擔(dān)率國債負(fù)擔(dān)率國債償債率國債償債率國債的國債的規(guī)模相規(guī)模相對指標(biāo)對指標(biāo)三、國債的發(fā)行三、國債的發(fā)行 （一）國債發(fā)行條件（一）國債發(fā)行條件 （二）國債發(fā)行價(jià)格（二）國債發(fā)行價(jià)格 （三）國債發(fā)行方式（三）國債發(fā)行方式（一）國債發(fā)行條件（一）國債發(fā)行條件國債發(fā)行價(jià)格國債發(fā)行價(jià)格國債發(fā)行利率國債發(fā)行利率國債

17、發(fā)行額度國債發(fā)行額度國債發(fā)行期限國債發(fā)行期限國債的發(fā)國債的發(fā)行條件行條件v1國債發(fā)行價(jià)格 國債的發(fā)行價(jià)格是指政府債券的出售價(jià)格。按照與票面值的關(guān)系，國債發(fā)行價(jià)格可以分為平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行三種情況。v2國債發(fā)行利率 國債利率是國債利息與票面值的比例。在市場經(jīng)濟(jì)國家，市場利率是制約國債利率的主要因素。國債利率在很大程度上受制于市場利率或銀行利率，但二者并非完全一致，一般可以略低于市場利率。v3.國債發(fā)行額度 國家債務(wù)規(guī)模的最高額度或指國債適度的規(guī)模問題。v4.國債發(fā)行期限 國債期限是指從國債發(fā)行日到償清本息日止的這段時(shí)間。確定發(fā)行哪種期限的國債，要受到政府對資金的需求時(shí)間長短、市場利率的

18、發(fā)展趨勢、認(rèn)購者的取向、流通市場的發(fā)達(dá)程度等因素的影響。 （二）國債發(fā)行價(jià)格（二）國債發(fā)行價(jià)格v平價(jià)發(fā)行。即發(fā)行價(jià)格等于其票面金額。債券平價(jià)發(fā)行。即發(fā)行價(jià)格等于其票面金額。債券到期時(shí)，國家應(yīng)依據(jù)此價(jià)格還本付息。到期時(shí)，國家應(yīng)依據(jù)此價(jià)格還本付息。v折價(jià)發(fā)行。即發(fā)行價(jià)格低于債券票面金額。債折價(jià)發(fā)行。即發(fā)行價(jià)格低于債券票面金額。債券到期時(shí)國家需按票面價(jià)格還本付息。它不同券到期時(shí)國家需按票面價(jià)格還本付息。它不同于貼現(xiàn)發(fā)行。于貼現(xiàn)發(fā)行。 v溢價(jià)發(fā)行。即發(fā)行價(jià)格高于債券票面金額。債溢價(jià)發(fā)行。即發(fā)行價(jià)格高于債券票面金額。債券到期時(shí)，國家只按債券票面價(jià)格還本付息。券到期時(shí)，國家只按債券票面價(jià)格還本付息。 （三

19、）國債的發(fā)行方式（三）國債的發(fā)行方式直接發(fā)行方式直接發(fā)行方式連續(xù)發(fā)行方式連續(xù)發(fā)行方式承購包銷方式承購包銷方式國債的國債的發(fā)行方發(fā)行方式式公募招標(biāo)方式公募招標(biāo)方式v直接發(fā)行方式，即發(fā)行主體直接向個人或機(jī)構(gòu)投資者銷售國債。v“隨買”方式，或稱“連續(xù)發(fā)行方式”。這種方式是發(fā)行主體不預(yù)先確定發(fā)行條件，而是委托銷售網(wǎng)點(diǎn)和代理銷售機(jī)構(gòu)相機(jī)確定，且可隨時(shí)調(diào)整發(fā)行條件，調(diào)節(jié)發(fā)行流量。 v承購包銷方式。這種方式是由發(fā)行主體與承銷人（如辛迪加集團(tuán)）共同協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承銷合同，明確雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，由承銷人向投資者分銷。v公募招標(biāo)方式。這種方式是通過金融市場公開投標(biāo)、招標(biāo)確定發(fā)行條件。投標(biāo)、招標(biāo)方式也就是通過市

20、場機(jī)制確定發(fā)行條件，具有較強(qiáng)的適應(yīng)性和生命力，已經(jīng)成為當(dāng)今世界各國的主導(dǎo)發(fā)行方式。v目前我國國債發(fā)行方式是一種承購包銷和招標(biāo)發(fā)行相結(jié)合的模式。 四、國債的償還四、國債的償還（一）國債償還的方式（一）國債償還的方式 （二）國債償還的資金來源（二）國債償還的資金來源 國債償還的方式國債償還的方式 分期逐步償還法分期逐步償還法 市場購銷償還法市場購銷償還法 國國債債償償還還的的方方式式抽簽輪次償還法抽簽輪次償還法 到期一次償還法到期一次償還法以新替舊償還法以新替舊償還法 國債償還的資金來源國債償還的資金來源 1.設(shè)立償債基金。設(shè)立償債基金。就是由政府預(yù)算設(shè)就是由政府預(yù)算設(shè)置專項(xiàng)基金用以償還國債，即每

21、年從置專項(xiàng)基金用以償還國債，即每年從財(cái)政收入中撥交一筆?？钤O(shè)立基金，財(cái)政收入中撥交一筆?？钤O(shè)立基金，由特定機(jī)關(guān)管理專作償付國債之用，由特定機(jī)關(guān)管理專作償付國債之用，不得用作其他用途。不得用作其他用途。 2.依賴預(yù)算盈余。依賴預(yù)算盈余。就是政府在預(yù)算年就是政府在預(yù)算年底結(jié)束時(shí)，以當(dāng)年財(cái)政收支的結(jié)余作底結(jié)束時(shí)，以當(dāng)年財(cái)政收支的結(jié)余作為償還國債的資金。為償還國債的資金。 國債償還的資金來源國債償還的資金來源 3.依靠預(yù)算直接撥款。依靠預(yù)算直接撥款。就是將每年的國債就是將每年的國債償還數(shù)額作為財(cái)政支出的一個項(xiàng)目而列入償還數(shù)額作為財(cái)政支出的一個項(xiàng)目而列入當(dāng)年支出預(yù)算，由正常的財(cái)政收入保證國當(dāng)年支出預(yù)算，

22、由正常的財(cái)政收入保證國債的償還。債的償還。 4.發(fā)行新債償還舊債。發(fā)行新債償還舊債。就是政府通過發(fā)行就是政府通過發(fā)行新債券，為到期債務(wù)籌措償還資金，也就新債券，為到期債務(wù)籌措償還資金，也就是以借新債的收入作為還舊債的資金來源。是以借新債的收入作為還舊債的資金來源。第三節(jié)第三節(jié) 我國國債市場我國國債市場v一、國債的發(fā)行市場一、國債的發(fā)行市場v二、國債的流通市場二、國債的流通市場一、國債的發(fā)行市場一、國債的發(fā)行市場v 概念：概念：國債的發(fā)行市場，也稱國債的國債的發(fā)行市場，也稱國債的一級市場或初級市場，是指國債發(fā)行一級市場或初級市場，是指國債發(fā)行與推銷的市場。與推銷的市場。 v國債的發(fā)行市場的組成：

23、國債的發(fā)行市場的組成：主要是由發(fā)主要是由發(fā)行者、中介機(jī)構(gòu)和投資者三方組成行者、中介機(jī)構(gòu)和投資者三方組成 。二、國債的流通市場二、國債的流通市場v 概念：概念：國債流通市場又稱國債二級市場，國債流通市場又稱國債二級市場，它是買賣已發(fā)行了的國債券的場所，是國它是買賣已發(fā)行了的國債券的場所，是國債交易的第二階段。債交易的第二階段。v職能：職能：為已發(fā)行國債提供一種再次出售的為已發(fā)行國債提供一種再次出售的機(jī)會，由此促成一種流動性，使國債持有機(jī)會，由此促成一種流動性，使國債持有者在需要資金時(shí)能夠賣出國債收回資金，者在需要資金時(shí)能夠賣出國債收回資金，并向新的投資者提供投資選擇的機(jī)會。并向新的投資者提供投資選擇的機(jī)會。 國債流通市場的交易類型國債流通市場的交易類型 交易所交易交易所交易柜臺交易柜臺交易 國國債債流流通通市市場場的的交交易易類類型型指在證券交易所