國(guó)美電器股份有限公司盈利能力分析

1、康恩貝公司電子商務(wù)應(yīng)用分析XXX 學(xué)學(xué) 年論文題 目：國(guó)美電器股份有限公司盈利能力分析學(xué)生姓名 XXXXX指導(dǎo)教師 XXXX專業(yè)班級(jí) 會(huì)計(jì)114 班學(xué)號(hào) 35 號(hào)成 績(jī)?nèi)掌?2014 年8月國(guó)美電器股份有限公司盈利能力分析一、家電行業(yè)及國(guó)美電器股份有限公司現(xiàn)狀分析（一）家電行業(yè)現(xiàn)狀a 、經(jīng)營(yíng)情況1、多因素雙向作用，利潤(rùn)增速保持穩(wěn)定增長(zhǎng)2013年1季度，在行業(yè)節(jié)能補(bǔ)貼政策接近尾聲、“家電下鄉(xiāng)”政策全 面到期、下游房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、上游大宗商品價(jià)格持續(xù)小幅回升等因素的 共同作用下，行業(yè)利潤(rùn)保持穩(wěn)定，13月累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額139.87億元,同比增長(zhǎng)17.59%,增速較上年末上升1.45個(gè)百分點(diǎn)。目前，

2、鋼鐵、銅鋁等原材料價(jià)格小幅回升，成本壓力依舊存在，因此家電的發(fā)展除了依賴產(chǎn) 業(yè)升級(jí)，還需要不斷提升行業(yè)集中度，以增強(qiáng)企業(yè)的成本控制能力和議價(jià) 能力?！凹译娤锣l(xiāng)”政策的全面退出也增加了市場(chǎng)銷售壓力，未來(lái)家電市 場(chǎng)能否擺脫政策依賴性，將成為企業(yè)的重要課題。圖表1 2010 2013 1季度家電行業(yè)利潤(rùn)總額及同比增長(zhǎng)速度2、成本壓力繼續(xù)回升，銷售回暖穩(wěn)定盈利能力家電行業(yè)的生產(chǎn)成本主要集中在原材料、固定資產(chǎn)以及勞動(dòng)力成本方面，其中原材料占主要部分。2013年1季度，部分原材料溫和回升，大部分原材料指數(shù)小幅上升，一定程度上增加了家電行業(yè)的成本壓力。在原材料價(jià)格持續(xù)回升的同時(shí)，也使得行業(yè)整體毛利率出現(xiàn)回調(diào)

3、，但仍保持在較好水平，2013年13月毛利率為13.89 ,較上年末下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。圖表2011年1月一2013年4月我國(guó)家電行業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指b、銷售情況1、家電市場(chǎng)零售額增速放緩2011年上半年限額以上企業(yè)家電類零售額同比增長(zhǎng)21.5%,比2010年同期放緩7.3個(gè)百分點(diǎn)；下半年7-10月份零售額同比增速大幅度低于 2010年同 期，雖然11月和12月“搭政策末班車”消費(fèi)心理，促使家電市場(chǎng)零售額增速 有所回升，但未改變?nèi)炅闶垲~增速放緩趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年限額以上企業(yè)家電零售額同比增長(zhǎng) 21.6%,比2010年回落6.1個(gè)百分點(diǎn)。2、家電產(chǎn)量和出口增速呈緩慢態(tài)勢(shì)

4、根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年，我國(guó)家用洗衣機(jī)產(chǎn)量增速比2010年放 緩15.6個(gè)百分點(diǎn)；家用電冰箱產(chǎn)量增速比2010年放緩6.6個(gè)百分點(diǎn)；房間空調(diào) 器產(chǎn)量增速比2010年放緩17.0個(gè)百分點(diǎn)；彩色電視機(jī)產(chǎn)量增速比 2010年放緩 4.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致我國(guó)家電產(chǎn)品出口保持緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是自9月份以后，我國(guó)出口總額增速持續(xù)走低。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年，我國(guó)家電產(chǎn)品出口額946.2億美元，同比增長(zhǎng)7.9%,增速低于全行業(yè)平均水平 4.0個(gè)百分點(diǎn)。3、家電零售價(jià)格降幅繼續(xù)收窄2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中物價(jià)漲幅較高，全年 CPI漲幅高達(dá)5.4%,其中 7月份CPI同比增長(zhǎng)6

5、.5%,創(chuàng)37個(gè)月新高。在較高物價(jià)影響下，許多商品零售 價(jià)格出現(xiàn)上漲，家電零售價(jià)格雖然繼續(xù)保持下降趨勢(shì)，但下降幅度收窄。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年，家用電器和音像器材類零售價(jià)格同比下降3.1%,降幅比2010年收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，在2009年價(jià)格達(dá)到最大降幅之后連續(xù)兩年收窄。4、家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策效果減弱“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等政策在過(guò)去兩年里對(duì)拉動(dòng)家電消費(fèi)起到 積極作用，但進(jìn)入2011年，一季度“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”銷售額和銷售 量尚保持高速增長(zhǎng)；二季度，“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”政策效果呈現(xiàn)持續(xù)走 弱態(tài)勢(shì)，部分月份家電下鄉(xiāng)零售額和零售量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2011年全年家電下鄉(xiāng)

6、實(shí)現(xiàn)銷售量1.03億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額2641億元，同比分別增長(zhǎng)34.5%?口 53.1%, 增速相比2010年的130%5 170麻幅放緩。5、一線城市家電銷售增速創(chuàng)新低根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從 2009年起，隨著一線城市居民家電保有量趨于飽和，家電銷售增速呈放緩態(tài)勢(shì)， 2011年一線城市家電市場(chǎng)零售額同比下滑 7.4個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng)2006年來(lái)新低。 與此同時(shí)，二、三線城市在家電銷售渠道下沉的帶動(dòng)下，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2011 年零售額分別增長(zhǎng)12.3%?口 14.4%,大大高于一線城市增速。6、網(wǎng)上銷售成為傳統(tǒng)連鎖銷售的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近年來(lái)網(wǎng)上銷售爆發(fā)火熱

7、，家電網(wǎng)上銷售也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。粗略計(jì)算， 中國(guó)家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模2011年底達(dá)到400億元，約占網(wǎng)上零售交易總額的5.0%。 網(wǎng)上銷售渠道的迅猛崛起，給傳統(tǒng)連鎖銷售渠道帶來(lái)巨大壓力，以京東商城為例， 2009年銷售量?jī)H為60億，2010年銷售額達(dá)到102億；而2011年的發(fā)展目標(biāo)是 260億，以翻倍甚至數(shù)倍的速度飛躍式增長(zhǎng)。在整體家電市場(chǎng)銷售增速放緩態(tài)勢(shì) 下，網(wǎng)上銷售高速增長(zhǎng)，必將促使其與傳統(tǒng)連鎖零售渠道展開(kāi)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪， 成為傳統(tǒng)零售渠道強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。c、收入情況通報(bào)顯示，1-8月份，我國(guó)家用電冰箱累計(jì)生產(chǎn)6469.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.1%; 房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)10099.0萬(wàn)臺(tái)，同比

8、增長(zhǎng)9.0%;家用洗衣機(jī)生產(chǎn)4491.4萬(wàn) 臺(tái)，同比提高7.7%。就8月份來(lái)看，當(dāng)月家用電冰箱生產(chǎn) 793.3萬(wàn)臺(tái)，同比增 長(zhǎng)3.4%;房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)1018.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.6%;家用洗衣機(jī)生產(chǎn) 629.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.2%。1-8月，家電行業(yè)產(chǎn)銷率97.4%,同比減少1.1個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)出口交貨值 2210.1億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.3%。8月份當(dāng)月，家電行業(yè)產(chǎn)銷率98.0%,同比減 少2個(gè)百分點(diǎn)；出口交貨值251.0億元，同比增長(zhǎng)3.7%。1-8月，家用電器行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8128.9億元，同比增長(zhǎng)15.7%;利潤(rùn)總 額423.1億元，同比增長(zhǎng)28.9%。分類來(lái)看，家用制冷

9、電器具制造主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 1970.1億元，同比增長(zhǎng)15.6%;利潤(rùn)總額87.4億元，同比增長(zhǎng)26.6%。家用空 氣調(diào)節(jié)器制造主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 3025.9億元，同比增長(zhǎng)14.9%;利潤(rùn)總額209.1億 元，同比增長(zhǎng)31.4%。d、利潤(rùn)情況盈利能力：銷售毛利率有所回升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率小幅波動(dòng)。2013年一季度，20家家電上市公司平均銷售毛利率 21.04%,較上半年上升1.09個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)， 在有效控制銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的基礎(chǔ)上，銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益 率有不同幅度的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率保持穩(wěn)定，有小幅下挫。20家家電上市公司平均銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率分別為5.29%、5.58%、

10、4.22%,較上年同期分別上升0.39個(gè)、下降0.11個(gè)、上升0.61個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，格力電器、小天鵝、三花股份、美的電器等企業(yè)盈利能力指標(biāo)有 較大提高，其他上市公司回升幅度較小。其中，格力電器、蘇泊爾、合肥三洋、 九陽(yáng)股份、三花股份和萬(wàn)和電氣銷售毛利率高于 25%兆馳股份和九陽(yáng)股份營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)率高于10%而康佳營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率仍為負(fù)增長(zhǎng)。e、國(guó)家政策1、關(guān)于簡(jiǎn)化節(jié)能家電高效電機(jī)補(bǔ)貼兌付信息管理及加強(qiáng)高效節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品組織實(shí)施等工作的通知關(guān)于簡(jiǎn)化節(jié)能家電高效電機(jī)補(bǔ)貼兌付信息管理及加強(qiáng)高效節(jié)能 工業(yè)產(chǎn)品組織實(shí)施等工作的通知制定日期與單位目標(biāo)重點(diǎn)2013年1月25日，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委、 工業(yè)和信息

11、化部為進(jìn)一步做好高效節(jié)能平板電視、空調(diào)、 冰箱等7類家電和高效節(jié)能風(fēng)機(jī)、水泵等4類工業(yè) 產(chǎn)品的推廣工作，簡(jiǎn)化消費(fèi)者購(gòu)買節(jié)能家電信息核 對(duì)辦法，確保消費(fèi)者購(gòu)買時(shí)領(lǐng)取補(bǔ)貼。簡(jiǎn)化消費(fèi)者購(gòu)買節(jié)能家電信息核對(duì)辦 法，確保消費(fèi)者購(gòu)買時(shí)領(lǐng)取補(bǔ)貼：消費(fèi)者在購(gòu)買節(jié) 能家電產(chǎn)品并提供身份證復(fù)印件、銷售發(fā)票復(fù)印件、 簽署補(bǔ)貼領(lǐng)取確認(rèn)單后，家電終端銷售商即將補(bǔ) 貼資金兌付給消費(fèi)者，不得要求消費(fèi)者在購(gòu)買后二 次返回商場(chǎng)領(lǐng)取補(bǔ)貼；改進(jìn)高效電機(jī)推廣信息管理流程，加快補(bǔ)貼 兌付進(jìn)度；盡快制定節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品推廣操作辦法，抓緊 組織實(shí)施簡(jiǎn)化節(jié)能家電高效電機(jī)補(bǔ)貼兌付信息管 理等工作，將進(jìn)一步促進(jìn)節(jié)能補(bǔ)貼政策的實(shí)施，提高各環(huán)節(jié)的銜接效

12、率2、國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）制定日期與單位2013年2月1日，工業(yè)和信息化部目標(biāo)重點(diǎn)影響為深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，推進(jìn)信息化與工業(yè)化 深度融合，走中國(guó)特色新型工業(yè)化道路，工業(yè)和信息化部在全 國(guó)開(kāi)展“國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”創(chuàng)建工作。經(jīng)過(guò)評(píng)審和公示，工業(yè)和信息化部批準(zhǔn)北京經(jīng)濟(jì)技 術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)園、天津臨港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)等46個(gè)單位為第四批“國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”。其中，電子信息類3個(gè)、紡織3個(gè)、新材料2個(gè)、化工4個(gè)、家電1個(gè)、 軍民結(jié)合5個(gè)、農(nóng)副產(chǎn)品1個(gè)、汽布1個(gè)、軟件和信息服務(wù)1 個(gè)、生物醫(yī)約2個(gè)、食品3個(gè)、五金制品1個(gè)

13、、有色金屬5個(gè)、 裝備制造11個(gè)。家電的示范基地是安徽滁州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)， 這將 進(jìn)一步促進(jìn)中部家電基地的做大做強(qiáng)，促進(jìn)家電產(chǎn)業(yè)地區(qū)結(jié)構(gòu) 調(diào)整。（二）國(guó)美電器股份有限公司現(xiàn)狀a 、國(guó)美電器股份有限公司簡(jiǎn)介國(guó)美電器集團(tuán)成立于1987年元月一日，是中國(guó)最大的、以經(jīng)營(yíng)電器及消費(fèi) 電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)。從 1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張 的道路，先后并購(gòu)了黑天鵝、永樂(lè)、大中、三聯(lián)等國(guó)內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)， 2007年12月之后，成為國(guó)內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。國(guó)美的發(fā)展歷程：1987年1月1日，國(guó)美電器在北京成立。1992年，“國(guó)美電器”形成中國(guó)最早的連鎖雛形。2004

14、年6月：國(guó)美實(shí)現(xiàn)以借殼方式在香港上市.20062007年：國(guó)美成為國(guó)內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。2008年11月23日，黃光裕遭公安機(jī)關(guān)拘查，其起因包括涉嫌“操縱市場(chǎng)” 等。2009年6月6日，國(guó)美電器召開(kāi)董事會(huì)，全票通過(guò)了貝恩資本注資國(guó)美電 器的方案。2009年06月23日，停牌逾七個(gè)月的國(guó)美電器在香港復(fù)牌。2011年3月9日國(guó)美召開(kāi)董事會(huì)，原大中電器創(chuàng)始人張大中取代陳曉接任 國(guó)美董事局選擇國(guó)美電器作為此次作業(yè)研究對(duì)象， 是因?yàn)榭戳?“國(guó)美之爭(zhēng)”這個(gè)堪比教 科書商戰(zhàn)的案例。從2008年陳曉黃光裕開(kāi)始互相指責(zé)，到2011年3月陳曉離職， 這場(chǎng)看不到硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)后面折射出的是大股東與職業(yè)經(jīng)

15、理人之間關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng) 理念、戰(zhàn)略模式的沖突一一隨著互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模普及，網(wǎng)上購(gòu)物已成為趨勢(shì)，國(guó)美面對(duì)氣勢(shì)洶洶的阿里巴巴、京東是固守以前的思路不顧市場(chǎng)環(huán)境的變化而一味 求多求大還是采用提高單店業(yè)績(jī)來(lái)使總體效益達(dá)到最大！傳統(tǒng)的家族企業(yè)在上市后創(chuàng)始人是要繼續(xù)在企業(yè)中保持濃烈的家族企業(yè)色彩還是應(yīng)該“讓位”于職業(yè)經(jīng)理人讓他們來(lái)幫助股東們管理企業(yè)，為所有人謀取更多的利益？職業(yè)經(jīng)理人受聘 于大股東是否就應(yīng)意味著無(wú)原則的對(duì)他保持忠誠(chéng)，而不去考慮小股東的利益、公司的未來(lái)，當(dāng)年陳曉被罵作“奸賊”的同時(shí)大眾把同情牌毫無(wú)保留的給予了黃光 裕，可是時(shí)隔三年以后我們?cè)倏催@個(gè)經(jīng)典案例， 對(duì)于陳曉的評(píng)價(jià)是否還如當(dāng)初那 樣責(zé)罵多

16、余支持！國(guó)美電器極其重視公司品牌形象得樹(shù)立和維護(hù)，由一個(gè)地區(qū)性品牌成長(zhǎng)為全 國(guó)品牌之后，其影響力也不斷增強(qiáng)。2000年7、8月份國(guó)美電器成功阻擊彩電價(jià) 格聯(lián)盟，在廣大消費(fèi)者中樹(shù)立了良好得企業(yè)形象；11月，“國(guó)美模式高層研討會(huì)”在北京舉行，與會(huì)專家和官員對(duì)國(guó)美得發(fā)展給予了極高得評(píng)價(jià)，稱“國(guó)美現(xiàn) 象”代表著“商業(yè)資本的抬頭”；年底國(guó)美電器陸續(xù)拋出千萬(wàn)元和億元招標(biāo)采購(gòu) 函，引發(fā)了家電行業(yè)廠商之間的供銷模式的革命。2001年11月，“國(guó)美服務(wù)工程”在全國(guó)的推廣在各地掀起了服務(wù)高潮，率先在家電流通領(lǐng)域打響了服務(wù)戰(zhàn)。 2002年12月，國(guó)美主辦“ 2002中國(guó)家電新品、精品博覽會(huì)”，與廠家簽訂 100 億

17、元采購(gòu)合同，創(chuàng)業(yè)界之最；2003年8月，國(guó)美電器榮膺“全國(guó)手機(jī)十大賣場(chǎng)”榮譽(yù)稱號(hào)。在汲取國(guó)際上連鎖超市的成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，國(guó)美電器結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)特色， 逐步確立了 “建立全國(guó)零售連鎖網(wǎng)絡(luò)”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。2003年11月，國(guó)美在香港開(kāi)設(shè)了第一家分店，預(yù)計(jì)2004年，國(guó)美將進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，逐步樹(shù)立國(guó)美的國(guó)際 商業(yè)品牌。2004年6月國(guó)美電器在香港成功上市。在“ 2004百富人氣榜暨品牌 影響力”評(píng)選中，國(guó)美電器位居品牌影響力企業(yè)第二名。在18年的發(fā)展過(guò)程中，國(guó)美電器不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，形成了 “商者無(wú)域，相融 共生”的經(jīng)營(yíng)理念；塑造了 “謙虛的行業(yè)領(lǐng)袖” “成本控制專家”、“消費(fèi)行家 和服務(wù)專家”、“供應(yīng)鏈管

18、理專家”的品牌形象；形成了 “選、用、育、留并重” 的人才戰(zhàn)略。如今的國(guó)美電器，在連鎖化程度、管理水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)文化 建設(shè)等方面已在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，成為中國(guó)家電零售業(yè)的第一品牌，正向著“成 為全球頂尖家電連鎖零售企業(yè)”的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)快速前進(jìn)。該企業(yè)在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的 2006年度中國(guó)企業(yè) 500強(qiáng)排名中名列第五十三，2007年度中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第三十七。2008 年，在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室編制的“中國(guó)購(gòu)買者滿意度第一品牌”中排名第 5 位。2011年，開(kāi)始擴(kuò)張?zhí)崴?，?jì)劃新開(kāi) 400家左右門店。2011年9月，福布 斯公布2011年亞洲上市企業(yè)50強(qiáng)榜

19、單，國(guó)美電器位列第14位，成為亞洲唯 一入選的家電零售品牌。b、經(jīng)營(yíng)情況2013年10月15日，國(guó)美電器上市公司部分（香港聯(lián)合交易所代號(hào)：493.HK） 發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)利好消息。公告顯示，截至 2013年9月30日止九個(gè)月（“期 內(nèi)”）公司盈利能力明顯大幅攀升，多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)均呈持續(xù)上升趨勢(shì)。隨著2012年12月公布2013年2015年企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，宣布轉(zhuǎn)型多渠道零 售商，在新戰(zhàn)略的部署規(guī)劃下，國(guó)美已然交出了一連串喜人的成績(jī)單， 這也正式 宣告了國(guó)美的蛻變轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功。 據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)國(guó)美上市公司部 分的可比門店銷售收入同比增長(zhǎng)預(yù)期將超過(guò) 12%其中2013年第三季度環(huán)比增 長(zhǎng)則預(yù)

20、期超過(guò)8%綜合毛利率比去年同期有所提升并繼續(xù)保持較高水平，預(yù)計(jì) 將超過(guò)18%止匕外，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用繼續(xù)得到有效的控制。綜合上述原因，報(bào)告期內(nèi)上 市公司的凈利潤(rùn)率預(yù)期將比去年同期顯著增長(zhǎng)，其中2013年第三季度的凈利潤(rùn)率環(huán)比也將取得進(jìn)一步的提升。c、收入情況3月27日，國(guó)美電器（00493.HK）發(fā)布2011年全年業(yè)績(jī)，國(guó)美上市公司部分銷售收入 總計(jì)達(dá)到598.21億元（人民幣，下同），比 2010年同期增長(zhǎng)17.5%;綜合毛利潤(rùn)由93.60 億元增至108.59億元，同比增長(zhǎng)16%其中，國(guó)美集團(tuán)股東應(yīng)占凈利潤(rùn)約18.4億元，較上年同期下跌6.21%。每股基本盈利 0.109元。國(guó)美上市公司開(kāi)設(shè)新門店

21、282家，關(guān)閉低效門店29家，門店總數(shù)達(dá)到1079家，并累計(jì)推出40家“新活館”，完成 661家現(xiàn)有門店的“新模式店”改造。國(guó)美財(cái)報(bào)中稱，在內(nèi)地，國(guó)美集團(tuán)還有595家非上市門店及63家北京市大中家用電器連鎖銷售有限公司（“大中電器”）門店，這些門店由國(guó)美上市公司的管理團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一管 理，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本與上市門店持平，國(guó)美集團(tuán)的總體銷售規(guī)模保持行業(yè)領(lǐng)先地位。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)美集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的門店數(shù)量合計(jì)達(dá)到1737家，覆蓋了全國(guó)416個(gè)大中城市。集團(tuán)去年資本性開(kāi)支共約8.61億元，按年增加了 55.14%,主要由于集團(tuán)于年內(nèi)新開(kāi)門店、改造門店及 ERP項(xiàng)目購(gòu)置硬件設(shè)備所致。d 、利潤(rùn)情況營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

22、指標(biāo)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入*100%用途：是企業(yè)一段時(shí)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與這一時(shí)期營(yíng)業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反 之越弱。銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21,840,242,667,50.04314.31%22705654509101450.05312.84%22323330598207890.03883.05%趨勢(shì)/ 情況：從陳曉2009年開(kāi)始實(shí)施其減少門面店提高單店效益之后，2010年國(guó)美營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有了比較顯著的增長(zhǎng)，隨著2011年陳曉離職國(guó)美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門面店國(guó)美的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率又

23、開(kāi)始下滑。3.營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì) 算公 式：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利J潤(rùn)/銷售收入X 100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一 定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以 促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。國(guó)凈利銷售收營(yíng)業(yè)凈利率銷售利美2潤(rùn)1,426入42,6670.0334潤(rùn)率3.34%009 2,19919616,5725091010.03852.39%010 25418013455982070.03012.75%趨勢(shì)/ 情 況：011 _ 46 _89 _、_營(yíng)業(yè)凈利率從根本上受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率影響，反映了國(guó)美繼20

24、10年?duì)I業(yè)凈利率上升以后又開(kāi)始下降，甚至比 2009年的營(yíng)業(yè)凈利利率還要低。表：營(yíng)業(yè)凈利率e、行業(yè)所處的地位國(guó)美電器市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位成因分析 在當(dāng)前的中國(guó)家電流通市場(chǎng)上，國(guó)美 電器無(wú)疑是最大的贏家。它占據(jù)了中國(guó)家電流通業(yè) 5%左右的市場(chǎng)份額，在營(yíng)業(yè) 額、市場(chǎng)影響力、門店數(shù)量、管理能力等方面均優(yōu)于主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)上擁有相對(duì)強(qiáng)大的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。時(shí)代提供的市場(chǎng)環(huán)境 國(guó)美電器起家于20世紀(jì)80年代末期，成名于20世 紀(jì)90年代，在21世紀(jì)初期邁進(jìn)了 高速前進(jìn)的擴(kuò)張期。 國(guó)美電器的起家之本 是彩電的銷售。從家庭生活的角度來(lái)衡量，應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，彩電是中國(guó)從溫飽時(shí)代向小康時(shí)代過(guò)渡、的一個(gè)關(guān)鍵性標(biāo)志。中國(guó)

25、人從此由物質(zhì)生活為先邁向了精神生 活更加重要的時(shí)代。同時(shí)，彩電也是中國(guó)家電行業(yè)崛起的重要突破點(diǎn)。所以， 20 世紀(jì)晚期，中國(guó)消費(fèi)者形成了深厚的“彩電情結(jié)”，彩電市場(chǎng)基本上完全處于 賣方時(shí)代。經(jīng)營(yíng)彩電，無(wú) 疑為國(guó)美電器進(jìn)入中國(guó)家電流通市場(chǎng)選擇了一個(gè)最佳 的起點(diǎn)。國(guó)美電器通過(guò)彩電的銷售，奠定了在中國(guó)家電流通市場(chǎng)上揚(yáng)名立萬(wàn)的 基礎(chǔ)。國(guó)美電器股份有限公司資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力趨勢(shì)分析盈利能力就是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高盈利能力就 越強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的 問(wèn)題；通過(guò)盈利指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)的對(duì)比，可以衡量經(jīng)營(yíng)者的工作業(yè)績(jī)。1

26、、經(jīng)營(yíng)盈利能力分析經(jīng)營(yíng)盈利能力分析是通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)之間 至苣蛇備至和望一些畦 身苣業(yè)苦至策摩的比例關(guān)系來(lái)研究和評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力1.主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算 公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒(méi)有足夠大的毛利率也無(wú)法有較大盈利能 力，毛利率高說(shuō)明企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。住 美1主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè) 務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù) 毛利率毛利 率2 00942,667, 57238,408, 0420.09989.98%2 01050910145449913550.11639.82%2

27、 01159820789522642590.12639.64%趨勢(shì)/情況:從2009年到2011年，國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年上升，反 映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營(yíng)業(yè)成本下降；說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 的管理效率上有所改善。表8:主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率3.營(yíng)業(yè)凈利率指營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率標(biāo)：表9:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率杯：、工 計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷售收入*100%算公式1 途：是企業(yè)一段時(shí)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與這一時(shí)期營(yíng)業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入的盈利能力 越強(qiáng)，反之越弱。銷售收營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利21,84042

28、,6670.04314.31%2270565091010.05312.84%2232335982070.03883.05%趨 勢(shì)/情 況：從陳曉2009年開(kāi)始實(shí)施其減少門面店提高單店效益之后，2010年國(guó)美營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有了比較顯著的士管長(zhǎng)，隨著2011年陳曉離職國(guó)美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門面店國(guó)美的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率又開(kāi)始下滑。計(jì) 算公 式：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利J潤(rùn)/銷售收入X 100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一 定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以 促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。國(guó)凈利銷售收營(yíng)業(yè)凈利率銷售利美

29、2澗1,426人42,6670.03343.34%009 2,19919616,5725091010.03852.39%010 25418013455982070.03012.75%趨勢(shì)/ 情 況：011 一 46 89 、一、，一營(yíng)業(yè)凈利率從根本上受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率影響， 反映了國(guó)美繼2010年?duì)I業(yè) 凈利率上升以后又開(kāi)始下降，甚至比 2009年的營(yíng)業(yè)凈利利率還要低。4；每股凈利潤(rùn)指每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）標(biāo)：標(biāo)：:每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）算公式：-EP美凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)片途：1每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持肩企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該

30、指標(biāo)越大，說(shuō)明企 業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公 司盈利情況。國(guó)美比上年 增減201020112007基本 每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢(shì)/ 情 況：i國(guó)美電器2011年每股收益較2010年降低了 14.17%反映了國(guó)美電器降低的盈利能力，（二）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析1、銷售凈利率的影響年份200620072008200920102011銷售凈利率3.81%2.75%2.39%3.34%3.85%3.97%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)單1.641.711.651.311.231.24權(quán)益乘數(shù)4.042.873.162.762.462.43國(guó)美電器200

31、8年企業(yè)開(kāi)購(gòu)整合后，該指標(biāo)逐年上升，說(shuō)明國(guó)美 2009 年整合基本上完成，銷售水平和成本控制已經(jīng)逐步完善，盈利能力情班出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。 所以國(guó)美電器未交的銷售盈利能力也會(huì)逐漸增強(qiáng)。年份200620072008200920102011流勵(lì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)單4.323.312.812.212.072.03應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)單657.53506.31669.31671.43710.11721.12存貨周轉(zhuǎn)率4.587.137.565.875.565.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)單3.223.323.353.414.014.23凈資產(chǎn)收益率25.25%13.50%12.46%12.08%12.63%11.99%p 25 p 35 p

32、 13 p 21 p 45 p 14 p 21 同時(shí)，通過(guò)數(shù)據(jù)代入， 求得P值。據(jù)此，可以得出人民幣匯 率的價(jià)格傳遞效應(yīng)：人民幣實(shí)際有效匯率 對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)通過(guò)兩條傳導(dǎo)路徑辿行間接影響，其路徑彈性系數(shù)分別為 0.17、0.33。人民幣實(shí)際有效匯率變勵(lì)還具有直接影響，可能影響到消費(fèi)者價(jià) 格 指數(shù)的變勵(lì)，其間接路徑彈性系數(shù)為0.18。由此計(jì)算可知，匯 率變勵(lì)對(duì)消費(fèi)者 價(jià)格指數(shù)的綜合路徑彈性系數(shù)為 0.51(=0.18+0.33)。根據(jù)前述交自實(shí)際沖擊的 匯率變勵(lì)效應(yīng)，從人民幣匯率對(duì)供給沖擊、需求沖擊在生產(chǎn)階段的價(jià)格傳遞效 應(yīng)至看，其路徑彈性系 數(shù)分別為-0.11(=-0.66 X0.17)、-0

33、.06( =-0.38 X 0.17)，那么人民幣匯率對(duì)供給沖擊、需求沖擊的傳遞系數(shù)分別為 0.90、0.94。 從人民幣匯率對(duì)供給沖擊、需求沖擊在消費(fèi)階段的價(jià)格傳遞效應(yīng)至看，其路徑彈性系數(shù)分別為-0.34(=-0.66 X0.51)、-0.19(=- 0.38X0.51),則人民幣匯率 對(duì)供給沖擊、需求沖擊的消費(fèi)價(jià)格傳遞系數(shù)分別為0.71和0.83。2、權(quán)益乘數(shù)的影響 國(guó)美電器的權(quán)益乘數(shù)在2006-2011年一直處于下降 的趨勢(shì)，所以也影響了國(guó)美的凈資產(chǎn)收益率的變勵(lì)。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益 乘數(shù)就大，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反,公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承

34、擔(dān)的 風(fēng)險(xiǎn)也低。而權(quán)益乘數(shù)減少對(duì)國(guó)美 是有利還是有弊，要看國(guó)美電器目前的償債能力如何，資產(chǎn)負(fù)債率是否適度。下面就聯(lián)結(jié)國(guó)美電器的 流勵(lì)比率、速勵(lì)比率、資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)主要償債能力指 標(biāo)辿行分析，見(jiàn)表4。表4償債能力指標(biāo) 四、提升國(guó)美電器盈利能力的建議 通過(guò)對(duì)國(guó)美電器盈利變勵(lì)的影響因素分析，要提升國(guó)美電器的盈利能力和企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)國(guó)美電器的可持續(xù)發(fā)展。提出以下建議：(1)國(guó)美應(yīng)該兀斷 提高資產(chǎn)控制和管理水平，提高資產(chǎn)利用效率，使自己的電模擴(kuò)張模式，向降低運(yùn)營(yíng)成本、提升單店效益的集約化發(fā)展模式升級(jí)。(2)國(guó)美應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款、存貨等流勵(lì)資產(chǎn)的管理，提高企 業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，從而提高營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 達(dá)

35、到提升企業(yè)可持續(xù)增 長(zhǎng)率的目的。（3）國(guó)美應(yīng)該兀斷優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)， 由于國(guó)美電器的資產(chǎn) 負(fù)債率較高，所以在井債空間相對(duì)較小，可以通過(guò)發(fā)行新 股、引辿戰(zhàn)略投資者等方式籌集資金。（4）國(guó)美應(yīng)加快優(yōu)化轉(zhuǎn)型，通過(guò)優(yōu)化供 應(yīng)商關(guān)系，改變物流供 應(yīng)鏈利益分配模式，不供應(yīng)商一起建立合理的資源配置 機(jī)制。3、從資產(chǎn)負(fù)債率上看，國(guó)美電器總體負(fù)債率水平也是比較高的，長(zhǎng)期償債壓力比較大。綜合上述因素分析，國(guó)美電器償債能力兀強(qiáng)，負(fù)債比率高，應(yīng) 經(jīng)充分運(yùn)用了杠桿利益，而此時(shí)是要考慮避免風(fēng)險(xiǎn)了。所以國(guó) 美2006-2011年 權(quán)益乘數(shù)降低，企業(yè)可能是想逐漸增強(qiáng)自己的償 債能力，減少償債風(fēng)險(xiǎn)。（三）資本經(jīng)營(yíng)盈利質(zhì)量分析

36、1、營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)率3.營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì) 算公 式：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利J潤(rùn)/銷售收入X 100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一 定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以 促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。國(guó)凈利銷售收營(yíng)業(yè)凈利率銷售利美2潤(rùn)1,426入42,6670.0334潤(rùn)率3.34%009 2,19919616,5725091010.03852.39%010 25418013455982070.03012.75%趨勢(shì)/ 情 況：011 46 89 、一、，一營(yíng)業(yè)凈利率從根本上受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率影響， 反映了國(guó)美繼

37、2010年?duì)I業(yè) 凈利率上升以后又開(kāi)始下降，甚至比 2009年的營(yíng)業(yè)凈利利率還要低。表10:營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)津利率廿海利率 g弱生雷廿冷利率） 線性嘴!卜:爭(zhēng)利率）4、每股凈利潤(rùn)標(biāo)：:每股凈利潤(rùn)（又稱每股收益）算公 式：-EP美凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)片途：1每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持肩企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企 業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公 司盈利情況。國(guó)美比上年 增減201020112007基本 每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢(shì)/ 情 況：i國(guó)美電器2011年每股收

38、益較2010年降低了 14.17%反映了國(guó)美電器降低的盈利能力，2、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)。這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。當(dāng)前有一些企業(yè)賬面利潤(rùn)數(shù)值很高，而現(xiàn)金卻入不敷出；有的企業(yè)雖然 出現(xiàn)虧損，而現(xiàn)金卻很充足，周轉(zhuǎn)自如。所以，僅以利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 和獲利能力不夠謹(jǐn)慎，如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息， 特別是對(duì)經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量信息進(jìn)行分析，則較為全面客觀。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比較，能在一定程度上反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 的質(zhì)量。在一般情況下，比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。（四）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力同行業(yè)

39、分析從指標(biāo)看家電行業(yè)盈利能力1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指 標(biāo)，反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。 其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/全部業(yè)務(wù)收入X 100%其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)取自利潤(rùn)表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（營(yíng)業(yè)收入）和其他業(yè)務(wù)收入（營(yíng)業(yè)外 收入）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率%07年08 年09410海爾3.05173.83694.9444.92925.5154美的5.45333.81195.32965.32965.39440.39040.49624.7941.65110.3009小天鵝 8.5326 0.97594.56715

40、.9652 5.405311頁(yè)腳內(nèi)容25營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率T-海爾美的美菱小天鵝分析：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多， 企業(yè)的 盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。2、總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)的平均總額的比率。 它表示企 業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力， 用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資 產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率%07年08年09年10年11年海爾6.10846.56017.73337.837.519美的12.50258.152510.002813.466410.94550.

41、65680.76816.93735.47511.4487小天鵝8.73621.12416.15657.23865.2876總資產(chǎn)報(bào)酬率分析：總資產(chǎn)報(bào)酬率能夠全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況， 通過(guò)對(duì) 該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注， 促進(jìn)企業(yè)提高單位 資產(chǎn)的收益水平。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好， 企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng) 越有效。3、利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率又稱銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)率）=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額X 100%其中：本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額=本

42、年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額-上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)百元商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低,說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。2007-2011利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化1400. CQ%1200. 00%1000. 00b800. 00ao600. 00%400. OCft.200. 口取0. 0stiSDO. 00利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化20072008200920102011六經(jīng)53.37%40.97%1309.17%-55.19%-119.94%海爾8.25%29.74%39.75%96.70%26.68%小天鵝785.44%-90.18%376.97%234.42%-11.22%美的115.41%-4.87%45.88%1.47%96.45%四、國(guó)美電器股份有限公司商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率主要有主 銷售毛利率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等。盈利能力指標(biāo)報(bào)告期200920102011銷售毛利率9.9811.6312.43銷售凈利率3.343.853.01營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率4.314.934.141、銷售毛利