第八章利潤分配管理

1、 第八章第八章 利潤分配管理利潤分配管理第八章第八章 利潤分配管理利潤分配管理學習目標學習目標本章知識結構圖本章知識結構圖第一節(jié)第一節(jié) 收益分配概述收益分配概述第二節(jié)第二節(jié) 股利分配政策股利分配政策第三節(jié)第三節(jié) 股票股利股票股利第四節(jié)第四節(jié) 股票分割股票分割本章習題參考答案本章習題參考答案 本章知識結構圖本章知識結構圖收益分配管理收益分配概述股利分配政策股票股利股票分割收益分配的基本原則收益分配的一般程序股利分配政策類型影響股利分配的因素股票股利的含義股票股利的意義股利支付程序股票分割的含義股票分割的意義學習目標學習目標 知識目標知識目標 了解收益分配原則和股利支付程序 理解收益分配的一般程序

2、和影響因素 掌握各種股利分配政策的基本原理、優(yōu)缺點和適用范圍 能力目標能力目標 能解釋股票股利與股票分割對主要財務指標的影響 能對比分析現(xiàn)金股利與股票股利兩者的不同返回 第一節(jié)第一節(jié) 收益分配概述收益分配概述 收益分配收益分配主要指企業(yè)的凈利潤分配，是確定給投資主要指企業(yè)的凈利潤分配，是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。一、收益分配基本原則一、收益分配基本原則二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序一、收益分配基本原則一、收益分配基本原則（一）依法分配原則（一）依法分配原則（二）分配與積累并重原則（二）分配與積累并重原則（三）兼顧各方面利益原則（三）兼顧各方

3、面利益原則（四）投資與收益對等原則（四）投資與收益對等原則二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序（一）非股份制企業(yè)的收益分配程序（一）非股份制企業(yè)的收益分配程序（二）股份制企業(yè)的收益分配程序（二）股份制企業(yè)的收益分配程序二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序（一）非股份制企業(yè)收益分配程序（一）非股份制企業(yè)收益分配程序交納所得稅后的凈利潤按下列順序進行分配：1. 彌補以前年度的虧損 5年內彌補不足的，用本年稅后利潤彌補。（本年凈利潤本年凈利潤+ +年初未分配利潤年初未分配利潤）為企業(yè)可供分配的利潤，只有可供分配的利潤大于零時，企業(yè)才能進行后續(xù)分配。2. 提取法定盈余公積金 可供分配的

4、利潤大于零可供分配的利潤大于零是計提法定盈余公積金的必要條件。必要條件。 法定盈余公積金以凈利潤扣除以前年度虧損凈利潤扣除以前年度虧損為基數(shù)，按10%提取。 法定盈余公積金計提數(shù)額 =（本年凈利潤 -以前年度虧損） 10%。 3. 向投資者分配利潤注意：注意： 法定盈余公積金達到注冊資本的法定盈余公積金達到注冊資本的50%時，可不再提取。時，可不再提取。法定盈余公積金主要用于彌補虧損和轉增資本金，但轉增法定盈余公積金主要用于彌補虧損和轉增資本金，但轉增資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊資本的資本金后的法定盈余公積金一般不低于注冊資本的25%。【例【例8 81 1】 某公司1999年初未分配

5、利潤賬戶的貸方余額為37萬元，1999年發(fā)生虧損100萬元，20002004年間的每年稅前利潤為10萬元，2005年稅前利潤為15萬元，2006年稅前利潤為40萬元。所得稅稅率為25%，盈余公積金計提比例為10%。要求：（1）2005年是否交納的所得稅？是否計提盈余公積金？ （2）2006年可供給投資者分配的利潤為多少？解：（1）2005年初未分配利潤 = 37100+105 =13（萬元），為以后年度稅 后利潤應彌補的虧損2005年稅后利潤 = 15（1- 25% ）= 11.25（萬元）企業(yè)可供分配的利潤 = 11.2513 =1.75（萬元），不能計提盈余公積金（2）2006年稅后利潤=

6、40（125%）= 30（萬元）可供給分配的利潤 = 301.75 = 28.25（萬元）計提盈余公積金 =28.2510% = 2.825（萬元）可供給投資者分配的利潤 = 28.252.825 = 25.425（萬元）二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序（二）股份制企業(yè)的收益分配程序（二）股份制企業(yè)的收益分配程序 彌補以前年度虧損彌補以前年度虧損 提取法定盈余公積金提取法定盈余公積金 支付優(yōu)先股股息支付優(yōu)先股股息 提取任意盈余公積金提取任意盈余公積金 支付普通股股利支付普通股股利二、收益分配的一般程序二、收益分配的一般程序（三）收益分配應注意的問題（三）收益分配應注意的問題（1）

7、股利來源于稅后利潤，但稅后利潤不能全部發(fā)放股利；（2） 股份制企業(yè)在提取法定盈余公積金、公益金后，才能支付優(yōu)先股股息；在提取任意盈余公積金后，才能支付普通股股利。（3） 股份公司當年無利潤或出現(xiàn)虧損，原則上不得分配股利。但為維護公司股票的信譽，經股東大會特別決議，可按股票面值較低比率用盈余公積金支付股利，支付股利后的留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25%。返回 第二節(jié)第二節(jié) 股利分配政策股利分配政策 股利分配政策是指企業(yè)管理層對與股利有關的事項所采取的方針策略。一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型 二、影響股利分配的因素二、影響股利分配的因素 一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型

8、（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 （二）固定股利政策（二）固定股利政策（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策（四）正常股利加額外股利政策（四）正常股利加額外股利政策 一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 凈利潤先用于投資，達到預定資金結構后的剩 余部分用于股利分配。 企業(yè)未來有良好的投資機會，投資收益率高于投 資者在同樣風險下其他投資的收益率，此時股東 愿意把利潤保留下來用于企業(yè)再投資。否則投資 者更喜歡發(fā)放現(xiàn)金股利。 用于投資的凈利潤用于投資的凈利潤= =預計投資額預計投資額* *自有資金比率自有資金比率 支付股利支付股利= =凈利潤凈利

9、潤- -用于投資的凈利潤用于投資的凈利潤 P203 例:8-2 主要內容：主要內容：理由：一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策 最大限度滿足企業(yè)再投資的權益資金需求，保持理 想的資本結構，使企業(yè)綜合資本成本最低。 忽視了不同股東對資本利得與股利的偏好，損害偏 好現(xiàn)金股利的股東利益，可能影響股東對企業(yè)的信 心。 優(yōu)點缺點一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型（二）固定股利政策（二）固定股利政策 以每股股利支付額固定的形式發(fā)放股利。只有企業(yè)管 理當局認為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來的盈利足 以支付更多的股利時，企業(yè)才會提高每股股利支付額。 這種股利政策適用

10、于盈利穩(wěn)定或處于成長期的企業(yè)。 不論經濟情況如何，也不論企業(yè)經營好壞，不降低股 利的發(fā)放額。 有利于穩(wěn)定股價，有利于期望獲得穩(wěn)定股利收入的投資者。 股利的支付與盈利相脫節(jié)，當盈利較低時仍要支付固定股 利，可能會出現(xiàn)資金短缺財務狀況惡化，影響企業(yè)的長遠發(fā)展。 主要內容適用范圍優(yōu)點 缺點一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。 股利股利= =凈利潤凈利潤固定支付率固定支付率 使股利與公司盈利緊密結合，體現(xiàn)多盈多分、少盈 少分、不盈不分的原則，真正做到公平的對待每一 股東。 由于股利隨盈利而波動，會影響股

11、東對企業(yè)未來經 營的信心，不利于企業(yè)股票的市場價格的穩(wěn)定與上 漲。 主要內容優(yōu)點：缺點：【實例分析實例分析】 某公司2006年稅后利潤為600萬元，確定的固定股利支付率為40%，資產負債率為50%，2007年擬投資額1500萬元建立一條新生產流水線，為此該公司權益資金籌資總額、留存收益和對外權益資金籌資額分別是多少？（保持2006年資本結構） 分析：權益資金籌資總額分析：權益資金籌資總額=1500=1500（1-50%1-50%）=750=750（萬元）（萬元） 留存收益留存收益=600=600（1-40%1-40%）=360=360（萬元）（萬元） 對外權益資金籌資額對外權益資金籌資額=75

12、0-360=390=750-360=390（萬元）（萬元）一、股利分配政策類型一、股利分配政策類型（四）正常股利加額外股利政策（四）正常股利加額外股利政策 是介于固定股利與固定股利支付率之間的 一種股利政策 ，即企業(yè)一般每年都支付 較低的固定股利，當盈利增長較多時，再 根據實際情況加付額外股利。 既能保證股利的穩(wěn)定性，使依靠股利度日 的股東有比較穩(wěn)定的收入，又能做到股利 和盈利有較好的配合，使企業(yè)具有較大的 靈活性。 主要內容： 優(yōu)點：【總結歸納總結歸納】公司不同發(fā)展階段，應采用的幾種股利政策公司不同發(fā)展階段，應采用的幾種股利政策公司發(fā)展階段公司發(fā)展階段特特 點點適用股利政策適用股利政策初創(chuàng)期

13、初創(chuàng)期高速發(fā)展期高速發(fā)展期穩(wěn)定增長期穩(wěn)定增長期成熟期成熟期衰退期衰退期經營風險大，融資能力差經營風險大，融資能力差大規(guī)模投資大規(guī)模投資收入與盈利穩(wěn)定增長收入與盈利穩(wěn)定增長盈利穩(wěn)定盈利穩(wěn)定收入與盈利減少收入與盈利減少剩余股利剩余股利低股利加額外股利低股利加額外股利固定股利比率固定股利比率固定股利固定股利剩余股利剩余股利二、影響股利分配的因素二、影響股利分配的因素 股利分配總是受到多種因素的影響，一般認為，這些因素主要有： 法律因素法律因素 企業(yè)因素企業(yè)因素 股東意愿股東意愿 其他因素其他因素二、影響股利分配的因素二、影響股利分配的因素（一）法律因素（一）法律因素 股利分配只能來源于稅后利潤，不能

14、 用資本發(fā)放股利。 企業(yè)必須按稅后利潤的一定比例和基 數(shù)，提取法定公積金和法定公益金， 企業(yè)當年出現(xiàn)虧損時，一般不得給投 資者分配利潤。 企業(yè)已經無力償付到期債務或因支付股 利將失去償還能力，企業(yè)不能支付現(xiàn)金 股利。資本保全限制資本積累限制償債能力限制 二、影響股利分配的因素二、影響股利分配的因素（二）企業(yè)因素（二）企業(yè)因素 資產流動性弱采取低股利政策 有好的投資機會采取低股利政策 籌資能力弱采取低股利政策 盈利不穩(wěn)定性采取低股利政策 降低資本成本采取低股利政策 資產流動性資產流動性 投資機會投資機會 籌資能力籌資能力 盈利穩(wěn)定性盈利穩(wěn)定性 資本成本資本成本二、影響股利分配的因素二、影響股利分

15、配的因素（三）股東意愿（三）股東意愿 避稅考慮避稅考慮 低股利支付政策，可以給股東帶來更多的資本利得收入，達到避稅目的。 規(guī)避風險規(guī)避風險 要求企業(yè)支付較多的股利，從而減少股東投資風險。 穩(wěn)定收入穩(wěn)定收入 低收入階層以及養(yǎng)老基金等機構投資者，需要企業(yè)發(fā)放 的現(xiàn)金股利來維持生活或用于發(fā)放養(yǎng)老金等。 股權稀釋股權稀釋 高股利支付率會導致現(xiàn)有股東股權和盈利的稀釋。二、影響股利分配的因素二、影響股利分配的因素（四）其他因素（四）其他因素 債務合同約束債務合同約束 機構投資者的投資限制機構投資者的投資限制 通貨膨脹的影響通貨膨脹的影響 【相關鏈接相關鏈接】 “在手之鳥在手之鳥”理論的基本內容理論的基本內

16、容 目前，股利與股票價格的關系存在不同的觀點，并形成了不同的股利理論。股利理論主要包括股利無關論、股利相關論、所得稅差異理論和代理理論四種，其中股利相關理論又稱“在手之鳥”理論。該理論認為：股利收入比股票價格上漲產生的資本收益更為穩(wěn)定。企業(yè)現(xiàn)實的股利是有把握取得的，而股票價格的升降并不完全由企業(yè)決定，具有很大的不確定性，即資本收益的風險要高于股利收入的風險。即便企業(yè)承諾在未來支付較高的股利，但其支付期距現(xiàn)時越遠，投資者對其支付的不確定感也越強。在此條件下，投資者愿意以較高的價格購買能支付較多股利的股票，即當企業(yè)支付較高的股利時，企業(yè)的股票價格會隨之上升。 第三節(jié)第三節(jié) 股票股利股票股利 一、股

17、票股利的含義一、股票股利的含義 二、股票股利的意義二、股票股利的意義 三、股利支付程序三、股利支付程序一、股票股利的含義一、股票股利的含義 股利支付形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產股利和負債股利，最常見的是現(xiàn)金股利和股票股利 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 企業(yè)以現(xiàn)金的方式向股東支付股利，也稱為紅利?，F(xiàn)金支付股利會使企業(yè)資產和所有者權益同時減少。 現(xiàn)金股利支付條件： 1.有累計的未分配利潤。 2.有足夠的現(xiàn)金。 股票股利股票股利 一、股票股利的含義一、股票股利的含義 股票股利是指應分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來發(fā)放。 發(fā)放股票股利，在減少未分配利潤項目金額的同時，增加股本和資本公積等項目金額。如果盈利

18、總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股盈余和每股市價的下降，但股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。 從會計角度看，只是將資金從“未分配利潤”帳戶轉移到“股本”和“資本公積”帳戶。 不增加股東權益總額，不改變股東的股權比例，不增加公司資產總額。只引起股東權益各項目金額的變化，每股收益和每股價格發(fā)生變化。p209p209頁：例頁：例8-38-3、例、例8-48-4、例、例8-58-5二、股票股利的意義二、股票股利的意義 發(fā)放股票股利的意義：1 1對股東而言對股東而言（1）如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因為持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。（2）有時企業(yè)發(fā)行股票股利后，股價并不成同

19、比例下降，這樣便增加了股東的財富。 （3）在股東需要現(xiàn)金時，可以將分得的股票股利出售，從中獲得納稅上的好處。2 2對企業(yè)而言對企業(yè)而言（1）達到節(jié)約現(xiàn)金的目的（2）在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，吸引更多的投資者。 【課堂活動課堂活動】思考與回答問題思考與回答問題 1、股利支付的大小對企業(yè)籌資有何影響，試說明你 的理由。 2、支付現(xiàn)金股利與股票股利分別對公司資產負債率 和每股收益有什么影響。三、股利支付程序三、股利支付程序 股利宣告日股利宣告日 董事會將股東大會決議通過的分紅方案 （或發(fā)放股利情況）予以公告的日期。 股權登記日股權登記日 有權領取股利的股東資格登記截

20、止日期。 除息日除息日 領取股利的權利與股票相互分離的日期,也稱為除權日。 股利發(fā)放日股利發(fā)放日 向股東發(fā)放股利的日期。 第四節(jié)第四節(jié) 股票分割股票分割 一、股票分割的含義一、股票分割的含義 二、股票分割的意義二、股票分割的意義一、股票分割的含義一、股票分割的含義 股票分割，又稱股票拆細，即將一張面值較大的股票拆成若干張面值較小的股票。 實務中，如果上市公司認為自己公司的股票市場價格太高，不利于其良好的流動性，有必要將其降低。 股票分割對公司的資本結構和股東權益不會產生任何影響，但會引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下跌。 股票分割與股票股利非常相似，都是在不增加股東權益的情況下增

21、加了股票的數(shù)量，所不同的是，股票股利雖不會引起股東權益總額的改變，但會影響其構成項目的金額發(fā)生變化，股票分割股東權益總額及其構成項目的金額都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票的面值。p213p213頁：例頁：例8-68-6、例、例8-78-7二、股票分割的意義二、股票分割的意義股票分割的意義：1 1對股東而言對股東而言（1）股票分割后降低了股價，可能導致購買該股票的人增加，從而推動股價的上升，增加股東的財富。（2）公司在股票分割后，只要每股現(xiàn)金股利下降幅度小于股票分割幅度，則股東實際收到的股利就有可能增加。2 2對公司而言對公司而言（1）通過增加股票，降低每股市價，吸引更多的投資者。從而能有力的

22、防止公司股權被收購、公司被控制的不利局面。（2）在投資者看來 ,股票分割是成長中公司的行為，因而能提高投資者對公司的信心?！緦嵗治鰧嵗治觥?某公司股票面值20元，每股股利3元，現(xiàn)在該公司決定按1：10進行股票分割，分割后的股票，每股現(xiàn)金股利0.50元。假定某投資人持有該公司1 000股股票，試分析該投資人股票分割前后獲得現(xiàn)金股利的變化情況。 分析：分析：該投資人在股票分割前，擁有股票該投資人在股票分割前，擁有股票10001000股，可獲現(xiàn)金股利股，可獲現(xiàn)金股利3 0003 000元（元（100010003 3），股票分割后由于股數(shù)增加為十倍，而現(xiàn)金股利卻），股票分割后由于股數(shù)增加為十倍，而

23、現(xiàn)金股利卻沒有同比例減少，故其實際可得現(xiàn)金股利沒有同比例減少，故其實際可得現(xiàn)金股利5 0005 000元（元（1 0001 00010100.50.5），），比分割前增加了比分割前增加了2 0002 000元。說明股票分割后如果每股現(xiàn)金股利的下降幅元。說明股票分割后如果每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。度小于股票分割幅度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。本章習題參考答案本章習題參考答案一、單項選擇題： 1. A 2. D 3. D 4. C 5. D 6. A 7. B 8. D 9. B 10. C 二、多項選擇題： 1. A B C D 2. A C D 3. A B C

24、 4. A D 5. A B 6. A D 7. A B D 8. B C D 9. B D 10. A B三、判斷題： 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 本章習題參考答案本章習題參考答案四、計算題 1（1）400萬元（2）2500400/1600 = 625（萬元）（3）2500-100060% = 1900（萬元） 2（1）公司留存利潤= 260 （1 20%）=208（萬元）（2）公司外部權益資本籌資= 600 (1 45%)208 =122（萬元）本章習題參考答案本章習題參考答案四、計算題3.（1）公司本年可發(fā)放的股利額 =（2）60 300 = 20%（3）60 200 = 0.3（元/ 股）4.（1）2007年稅后利潤 =2 480 （1 55%）