投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營--經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

1、2022-7-4投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營第三講第三講 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2022年年7月月4日星期一日星期一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)程序 信用交易業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本含義 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主體 證券交易的場所 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本含義 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，分為狹義的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和廣義的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。狹義的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有時也稱證券代理業(yè)務(wù)，它是指投資銀行接受客戶委托，按客戶的合法要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)，并以此收取傭金 具體而言，投資銀行通過其設(shè)立的營業(yè)場所(證券營業(yè)部)和在證券交易所的席位，基于有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定和投資銀行與客戶之間的

2、契約，來從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的 廣義的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不僅包括代理證券交易，還包括投資咨詢、資產(chǎn)管理、設(shè)計投資組合等。另外，作為傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展和延伸，信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的一項重要內(nèi)容。本章所討論的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點、程序，主要是指狹義的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點業(yè)務(wù)對象的廣泛性、多變性 證券經(jīng)紀(jì)商的中介性 客戶指令的權(quán)威性 客戶資料的保密性證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主體 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有兩類主體：一是委托人（客戶），他們是投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)對象，包括投資者個人和機(jī)構(gòu)；二是受托人（投資銀行），又稱經(jīng)紀(jì)人、客戶代理人，他們代理客戶買賣證券，并指導(dǎo)客戶開展買賣活動 委托人是委托他人為自己辦理事務(wù)的人，是指根

3、據(jù)國家法律、法規(guī)，允許進(jìn)行證券買賣交易并委托他人代理的自然人或法人。這里，只有被法律規(guī)定可以進(jìn)行證券買賣的自然人或法人，才有可能成為委托人。并非所有的法人和自然人都能進(jìn)行證券買賣 證券經(jīng)紀(jì)商是指接受客戶委托、代理客戶買賣并按交易情況依法獲取傭金的中間商人證券交易的場所證券交易場所是已發(fā)行的證券進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓的市場，交易場所主要由證券交易所市場和場外交易市場組成。 交易所市場： 1證券交易所市場的特征 證券交易所只是證券交易的場所 證券交易所中的買賣完全公開 證券交易所具有嚴(yán)密的組織和規(guī)章制度 2證券交易所的功能 提供證券交易場所 形成與公告價格 集中各類社會資金參與投資 引導(dǎo)投資的合理流向 3.

4、 證券交易所的類型 分為會員制和公司制 場外交易市場 1柜臺市場(0ver the Counter，0TC)，也稱店頭市場 2第三市場，又稱店外市場 3第四市場是指投資者不經(jīng)過證券商，自己相互之間直接進(jìn)行證券交易而形成的市場。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象就是委托合同中的標(biāo)的物，即交易雙方權(quán)利和義務(wù)指向的對象，或交易對象或委托的事項。因此，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象就是證券交易中的委托事項，具體說來，就是買賣某一特定價格的證券。這里的關(guān)鍵是證券的價格和數(shù)量，以及是買還是賣，因此，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象是特定價格和數(shù)量的特定證券證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序證券交易所的交易程序場外市場的交易程序證券交易所的交易程序開戶：

5、證券交易一般實行賬戶劃轉(zhuǎn)結(jié)算，所以投資者必須開立證券賬戶和資金賬戶，故經(jīng)紀(jì)關(guān)系的建立首先表現(xiàn)為開戶。開戶即投資者在經(jīng)紀(jì)商處開設(shè)賬戶。投資者可以自主選擇某家投資銀行作為自己的經(jīng)紀(jì)商，投資銀行也可以對投資者進(jìn)行綜合評判委托： 委托是單次證券交易過程的真正開始。按形式可分為書面委托、電話委托、電報委托、傳真委托和信函委托；按照委托的價格劃分，委托可分為市價委托和限價委托；按委托的有效期劃分，委托可分為當(dāng)日有效委托、當(dāng)周有效委托和撤銷前有效委托等成交：證券交易所按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則為買賣雙方撮合成交，在同等條件下，報價低的賣單較報價高的賣單優(yōu)先成交；報價高的買單較報價低的買單優(yōu)先成交；在申報價

6、格相同時，先遞報價單比后遞報價單優(yōu)先成交目前，證券交易一般采用兩種競價方式：集合競價方式和連續(xù)競價方式清算：清算是在投資銀行之間相互沖抵證券和價款的過程 其目的在于減少證券和現(xiàn)金的實際交割數(shù)量，節(jié)省人力和物力交割：交割的過程是買方交出價款給賣方，賣方交出證券給買方的過程按照成交后至交割時間的長短劃分，可分為以下幾種：當(dāng)日交割、次日交割、第三日交割和例行交割等 過戶 ： 證券交易結(jié)束后，證券所有人會發(fā)生變更。對于記名證券而言，必須辦理過戶手續(xù)。不記名證券可以自由轉(zhuǎn)讓，無須辦理過戶結(jié)賬：整個交易完成后，經(jīng)紀(jì)商應(yīng)將賬單及時送交客戶?？蛻粢矐?yīng)按經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)協(xié)議支付足額傭金。在信用交易的條件下，經(jīng)紀(jì)商和客戶

7、還應(yīng)就信用金及其利息進(jìn)行結(jié)算。同時，經(jīng)紀(jì)商還應(yīng)按時向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)呈報報表，報告當(dāng)日證券交易的名稱、數(shù)量、價格等情況場外市場的交易程序 場外市場的投資者不一定要以經(jīng)紀(jì)人為中介來完成交易，如在NASDAQ系統(tǒng)和第三市場就須通過經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行交易，而在第四市場就無須經(jīng)紀(jì)人作為交易中介 作為典型的場外交易市場，NASDAQ系統(tǒng)近年來發(fā)展迅速。投資者在 NASDAQ系統(tǒng)進(jìn)行交易的程度大體上與證券交易所的場內(nèi)交易程序相仿。只是由于NASDAQ是由多家做市商主持后的市場，經(jīng)紀(jì)商在接到投資者的委托后，不是參與競價而是在許多做市商的不同報價中擇優(yōu)成交。信用經(jīng)紀(jì)信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念 信用經(jīng)紀(jì)的形式 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的保證金

8、和營運資本要求信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行作為經(jīng)紀(jì)商，在代理客戶買賣證券時，以客戶提供部分資金或有價證券作為擔(dān)保為前提，為其代墊交易所需資金或有價證券的差額，從而幫助客戶完成證券交易的業(yè)務(wù)行為 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是投資銀行融資功能與一般經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，是對傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍屬于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇，其原因在于： 1投資銀行提供信用的對象必須是委托投資銀行代理證券交易的客戶 2投資銀行不承擔(dān)交易風(fēng)險，也不企圖獲取交易所產(chǎn)生的收益 3投資銀行雖然動用了自有資金，但資金的性質(zhì)是借貸而非投資，且以客戶所提供的資金和證券作為擔(dān)保，并收取一定的手續(xù)費，其目的在于吸引客戶，以獲取更

9、多的傭金收入信用經(jīng)紀(jì)的形式 融資與買空： 融資是指客戶委托買入證券時，投資銀行以自有或融入的資金為客戶墊支部分資金以完成交易，以后由客戶歸還本金并支付利息。投資者這種借入資金購買證券的行為，就是通常所說的“買空”。與所融資相比，投資者通過融資實現(xiàn)了財務(wù)杠桿，證券價格上漲，投資者將加大獲利；證券價格下跌，投資者也將加重?fù)p失 融券與賣空： 融券是指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券為客戶代墊部分或全部證券以完成交易，以后由客戶買入歸還所借證券且按與證券相當(dāng)?shù)膬r款計付利息。投資者這種賣出自己實際并不持有的證券的行為即通常所說的“賣空”信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的保證金和營運資本要求在信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，投資者的投資風(fēng)險加大，必然會危及信用金的安全。因此，投資銀