管理咨詢——現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造

1、會(huì)計(jì)學(xué)1管理咨詢管理咨詢現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)現(xiàn)金流管理風(fēng)險(xiǎn)控制與價(jià)值創(chuàng)造值創(chuàng)造第1頁/共134頁第2頁/共134頁現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理資金運(yùn)作資本運(yùn)作水潤良田挑水灌溉機(jī)器抽水人工降雨理財(cái)活動(dòng)第三層次：CEO的財(cái)務(wù)第二層次：CFO的財(cái)務(wù)第一層次：財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)現(xiàn)金為王：三個(gè)層次第3頁/共134頁第4頁/共134頁 財(cái)務(wù) 層面 外部 供應(yīng)鏈 層面 關(guān)系流關(guān)系流 物資流物資流 資金流資金流 信息流信息流 創(chuàng)新創(chuàng)新流流 環(huán)境流環(huán)境流 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系管理 采購流程管理 投資與籌資 識(shí)別機(jī)會(huì) 安全與健康 潛在進(jìn)入者關(guān)系管理 生產(chǎn)服務(wù)流程管理 日常營運(yùn) 技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施 研發(fā)組合管理 慈善投資 替代和互補(bǔ)品關(guān)系管

2、理 銷售流程管理 收益分配 設(shè)計(jì)與開發(fā) 自然與生態(tài) 內(nèi) 部 流 程 層 面 客戶和供應(yīng)商關(guān)系管理 并購與分拆 信息應(yīng)用程序 新品上市 價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略 分享與溝通 形象與聲譽(yù) 產(chǎn)品服務(wù)特性 提高投資回報(bào)率 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 適度籌集資金 合理分配盈余 價(jià)格 質(zhì)量 選擇 時(shí)間 功能 供應(yīng)鏈價(jià)值主張供應(yīng)鏈價(jià)值主張 良性增長戰(zhàn)略 市場(chǎng)增加值市場(chǎng)增加值 財(cái)務(wù)成果財(cái)務(wù)成果與營運(yùn)過程整合圖與營運(yùn)過程整合圖 第5頁/共134頁第6頁/共134頁經(jīng)營經(jīng)營投資投資籌資籌資現(xiàn)金流管理重點(diǎn)現(xiàn)金流管理重點(diǎn)12345678第7頁/共134頁甲甲乙乙丙丙丁丁經(jīng)營凈流量經(jīng)營凈流量01002000投資凈流量投資凈流量-200-200

3、0200籌資凈流量籌資凈流量200100-100-200全部?jī)袅髁咳績(jī)袅髁?01000第8頁/共134頁第9頁/共134頁第10頁/共134頁第11頁/共134頁第12頁/共134頁第13頁/共134頁第14頁/共134頁第15頁/共134頁3市場(chǎng)快速成長市場(chǎng)萎縮競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力弱214第16頁/共134頁第17頁/共134頁企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模板第18頁/共134頁第19頁/共134頁評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)償債償債靈活靈活盈利盈利增長增長結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)得分得分排序排序償債償債111141靈活靈活001123盈利盈利011132增長增長000114結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)000005第20頁/共134頁評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)

4、價(jià)指標(biāo)個(gè)體判個(gè)體判斷得分?jǐn)嗟梅謧€(gè)體判個(gè)體判斷排序斷排序集體判集體判斷得分?jǐn)嗟梅旨w判集體判斷排序斷排序權(quán)重權(quán)重%償債性償債性41120224靈活性靈活性23100320盈利性盈利性32140128增長性增長性1480416結(jié)構(gòu)性結(jié)構(gòu)性0560512總計(jì)總計(jì)500100第21頁/共134頁企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)同行業(yè)評(píng)價(jià)模板第22頁/共134頁企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)趨勢(shì)評(píng)價(jià)模板第23頁/共134頁第24頁/共134頁為留存收益比期初凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)收入收入凈利期初凈資產(chǎn)凈利凈利留存期初凈資產(chǎn)留存收益增加額bROEbgbg,g0第25頁/共134頁凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)到期債務(wù)到期債務(wù)收入收入凈利凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)

5、凈利凈資產(chǎn)凈利權(quán)益凈利率NOCFNOCFNOCF：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量第26頁/共134頁第27頁/共134頁第28頁/共134頁第29頁/共134頁分配剩余現(xiàn)金提高資產(chǎn)管理效率擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提價(jià)或控制費(fèi)用 以提高營業(yè)利潤率檢討資本結(jié)構(gòu)若非最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，則優(yōu)化資本 結(jié)構(gòu)，降低WACC如果上述決策失敗，則出售業(yè)務(wù) 現(xiàn)金剩余現(xiàn)金不足EVA0EVA0使用剩余現(xiàn)金加快增長新投資促進(jìn)整體增長獲取相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金增加股利支付回購股份減少股利籌集資金發(fā)行新權(quán)益增加借款降低銷售增長至可接受水平淘汰邊際利潤率低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低 的產(chǎn)品嘗試徹底重組全面出售業(yè)務(wù)銷售增長率gROIC-WACC第30頁/共134頁第3

6、1頁/共134頁資產(chǎn)負(fù)債表資 產(chǎn)負(fù) 債所有者權(quán)益第32頁/共134頁3投資風(fēng)險(xiǎn)小投資風(fēng)險(xiǎn)大經(jīng)營難度小經(jīng)營難度大214第33頁/共134頁第34頁/共134頁第35頁/共134頁第36頁/共134頁第37頁/共134頁內(nèi)部債務(wù)融資股東借款債務(wù)權(quán)益外部?jī)?nèi)部外部債務(wù)融資對(duì)外發(fā)行債券信貸融資外部權(quán)益融資對(duì)外發(fā)行股票增資擴(kuò)股內(nèi)部權(quán)益融資股利再投資計(jì)劃增資配股留存收益可轉(zhuǎn)換債券第38頁/共134頁第39頁/共134頁第40頁/共134頁第41頁/共134頁第42頁/共134頁第43頁/共134頁014610203040235404040第44頁/共134頁第45頁/共134頁第46頁/共134頁第47頁/

7、共134頁第48頁/共134頁企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架力求實(shí)現(xiàn)主體的以下四種類型的目標(biāo)： 戰(zhàn)略（strategic）目標(biāo) 高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命； 經(jīng)營（operations）目標(biāo)有效和高效率地利用其資源； 報(bào)告（reporting）目標(biāo)報(bào)告的可靠性； 合規(guī)（compliance）目標(biāo)符合適用的法律和法規(guī)。 戰(zhàn)略目標(biāo)經(jīng)營目標(biāo)報(bào)告目標(biāo)循性目標(biāo)遵事 項(xiàng) 識(shí) 別內(nèi) 部 環(huán) 境目 標(biāo) 設(shè) 定風(fēng) 險(xiǎn) 評(píng) 估風(fēng) 險(xiǎn) 反 映控 制 活 動(dòng)信 息 與 溝 通監(jiān) 控企 業(yè) 整 體 層職 能 部 門 層經(jīng) 營 單 元 層附 屬 公 司 層第49頁/共134頁第50頁/共134頁第51頁/共134頁第52頁/

8、共134頁第53頁/共134頁第54頁/共134頁第55頁/共134頁第56頁/共134頁第57頁/共134頁1）信息揭示不良結(jié)果2）重新審查投資決策5）項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的責(zé)任7）追加投資3）評(píng)估放棄的價(jià)值4）評(píng)估繼續(xù)的價(jià)值6）放棄，接受損失8）持續(xù)損失責(zé)任高低可能是重要的決策變量第58頁/共134頁第59頁/共134頁第60頁/共134頁第61頁/共134頁識(shí)別資本占用的各種形態(tài)：原材料、半成品、產(chǎn)成品第62頁/共134頁第63頁/共134頁第64頁/共134頁第65頁/共134頁第66頁/共134頁第67頁/共134頁第68頁/共134頁第69頁/共134頁上游：供應(yīng)商終 端 客 戶核 心 企

9、業(yè)下游：經(jīng)銷商 交付貨物前的產(chǎn)品 國內(nèi)信用證項(xiàng)下打包貸款基于應(yīng)收賬款的產(chǎn)品 國內(nèi)信用證項(xiàng)下賣方融資 國內(nèi)保理 國內(nèi)發(fā)票融資基于儲(chǔ)備、存貨和交易應(yīng)收商品的產(chǎn)品 商品融資針對(duì)向上游采購的產(chǎn)品 國內(nèi)信用證 信用證項(xiàng)下買方融資 商品融資針對(duì)向下游銷售的產(chǎn)品 信用證項(xiàng)下打包貸款 信用證項(xiàng)下賣方融資 國內(nèi)保理 國內(nèi)發(fā)票融資 商品融資 國內(nèi)信用證 國內(nèi)信用證項(xiàng)下買方融資 商品融資物流資金流物流資金流物流資金流借款人履約記錄良好，穩(wěn)定的購銷關(guān)系第70頁/共134頁1 簽訂購銷合同5申請(qǐng)打包貸款6發(fā)放打包貸款8交單并委托收款9 寄單索償12 付款11付款贖單2申請(qǐng)開證10來單通知 借款人（銷貨方、受益人）開證申

10、請(qǐng)人（購貨方）受益人開戶行7 生產(chǎn)備貨裝運(yùn)13扣劃融資本息開證行3 開立信用證4來證通知打包貸款業(yè)務(wù)流程第71頁/共134頁第72頁/共134頁1 簽訂購銷合同9發(fā)放融資7 寄單提示付款8 到期付款確認(rèn)書12 付款 融資申請(qǐng)人（銷貨方、受益人）開證申請(qǐng)人（購貨方）受益人開戶行開證行2申請(qǐng)開證5 發(fā)貨6交單并申請(qǐng)賣方融資10來單通知11到期付款13扣劃融資本息后入賬賣方融資業(yè)務(wù)流程3 開立信用證4來證通知第73頁/共134頁第74頁/共134頁第75頁/共134頁第76頁/共134頁第77頁/共134頁第78頁/共134頁第79頁/共134頁第80頁/共134頁第81頁/共134頁第82頁/共1

11、34頁發(fā)生應(yīng)收賬款發(fā)起人原始債務(wù)人發(fā)行人（銀行+SPV）服務(wù)人信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資者出售應(yīng)收賬款獲得銷售收入支付評(píng)估費(fèi)評(píng)級(jí)償付應(yīng)收賬款支付服務(wù)費(fèi)支付收取的款項(xiàng) 發(fā)行ABS證券支付現(xiàn)金定期還本付息提供商品或服務(wù)證券化流程圖解證券化與金融危機(jī)第83頁/共134頁第84頁/共134頁第85頁/共134頁第86頁/共134頁第87頁/共134頁第88頁/共134頁第89頁/共134頁第90頁/共134頁企業(yè)（融資方） 物流監(jiān)管企業(yè)（例如中儲(chǔ)）貸款行6、核查貨物相符、簽發(fā)回執(zhí)3、簽訂商品融資合同1、申請(qǐng)辦理融資4、簽訂商品融資質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議2、盡職調(diào)查、核押定值8、融資后管理9、到期歸還融資10、通知解除質(zhì)押

12、7、落實(shí)前提條件,發(fā)放融資5、出質(zhì)通知、辦理質(zhì)物入庫5、出質(zhì)通知、辦理質(zhì)物入庫第91頁/共134頁第92頁/共134頁第93頁/共134頁第94頁/共134頁第95頁/共134頁第96頁/共134頁VPTDIFQTVPDTIFQDTIFVPQDTIEBITDNIOCF1)1 (10)1 ()(0)1)(0則有：帶入凈利潤的表達(dá)式，第97頁/共134頁第98頁/共134頁第99頁/共134頁第100頁/共134頁第101頁/共134頁第102頁/共134頁第103頁/共134頁前景分析會(huì)計(jì)分析商業(yè)環(huán)境 和戰(zhàn)略分析 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析 財(cái)務(wù)分析資金成本估計(jì)公司（股票）內(nèi)在價(jià)值公司價(jià)值分析架構(gòu)

13、公司戰(zhàn)略分析第104頁/共134頁供應(yīng)商替代產(chǎn)品購買者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者潛在進(jìn)入者第105頁/共134頁知彼知己與知天知地 Strengths優(yōu)勢(shì)1.2.3.（列出優(yōu)勢(shì)）4.5. Weeknesses劣勢(shì)1.2.3. （列出劣勢(shì)）4.5. Opportunities機(jī)會(huì)1.2.3. （列出機(jī)會(huì)）4.5.SO戰(zhàn)略1.2.3.（利用優(yōu)勢(shì)把握機(jī)會(huì)）4.5.WO戰(zhàn)略1.2.3.（利用機(jī)會(huì)克服劣勢(shì)）4.5.Threats威脅1.2.3.（列出威脅）4.5.ST戰(zhàn)略1.2.3.（利用優(yōu)勢(shì)回避威脅）4.5.WT戰(zhàn)略1.2.3. （劣勢(shì)降到最小避免威脅）4.5.第106頁/共134頁第107頁/共134頁集 中成 本

14、領(lǐng) 先差異化集 中差異化成 本領(lǐng) 先競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)低成本獨(dú)特性目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)廣泛目標(biāo)狹窄成本領(lǐng)先與差異化的整合基本競(jìng)爭(zhēng)策略第108頁/共134頁第109頁/共134頁提供一致、及時(shí)和低成本的產(chǎn)品和服務(wù)提供一致、及時(shí)和低成本的產(chǎn)品和服務(wù) 突破現(xiàn)有業(yè)績(jī)邊界、提供令人高度滿意的產(chǎn)品和服務(wù)突破現(xiàn)有業(yè)績(jī)邊界、提供令人高度滿意的產(chǎn)品和服務(wù) 為客戶提供最優(yōu)的全面解決方案為客戶提供最優(yōu)的全面解決方案 最終用戶的高轉(zhuǎn)換成本最終用戶的高轉(zhuǎn)換成本 成本最低的成本最低的 供應(yīng)商供應(yīng)商 一貫的高一貫的高 質(zhì)量質(zhì)量 快速的快速的 采購采購 適應(yīng)的選適應(yīng)的選 擇性擇性 成本最低成本最低 表現(xiàn)優(yōu)導(dǎo)的產(chǎn)品：表現(xiàn)優(yōu)導(dǎo)的產(chǎn)品： 速度、尺寸

15、、精確性速度、尺寸、精確性 首先進(jìn)入首先進(jìn)入 市場(chǎng)市場(chǎng) 新細(xì)分市新細(xì)分市 場(chǎng)滲透場(chǎng)滲透 產(chǎn)品領(lǐng)先產(chǎn)品領(lǐng)先 已提供方已提供方 案的質(zhì)量案的質(zhì)量 每位客戶的產(chǎn)每位客戶的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量品和服務(wù)質(zhì)量 客戶客戶 保持率保持率 客戶生命周客戶生命周 期盈利性期盈利性 全面解決全面解決 提供多種提供多種 選擇和方便選擇和方便的接入的接入 系統(tǒng)鎖定系統(tǒng)鎖定 提供廣泛提供廣泛 使用的標(biāo)使用的標(biāo) 準(zhǔn)準(zhǔn) 平臺(tái)穩(wěn)定平臺(tái)穩(wěn)定 性方面的性方面的 創(chuàng)新創(chuàng)新 提供大量提供大量 的客戶基的客戶基 礎(chǔ)礎(chǔ) 提供易用提供易用 的平臺(tái)和的平臺(tái)和 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 第110頁/共134頁第111頁/共134頁第112頁/共134頁第113頁/共

16、134頁第114頁/共134頁第115頁/共134頁第116頁/共134頁第117頁/共134頁第118頁/共134頁第119頁/共134頁第120頁/共134頁目標(biāo)余額賬戶（TBA）零余額賬戶（ZBA）自動(dòng)投資賬戶第121頁/共134頁招商銀行第122頁/共134頁第123頁/共134頁財(cái)務(wù)總監(jiān)管理企業(yè)流動(dòng)資金的主要目標(biāo)通過短期投資積極管理閑置資金保證流動(dòng)性的同時(shí)獲取最高資金回報(bào)減少資金成本集團(tuán)公司層面的流動(dòng)性資金需要優(yōu) 勢(shì)優(yōu)化利息變外源融資為內(nèi)源融資 改進(jìn)流動(dòng)性管理降低投資風(fēng)險(xiǎn) 節(jié)約管理成本 了解各個(gè)子賬戶有效的投資活動(dòng) 第124頁/共134頁v金融政策v稅收政策v成熟的銀行服務(wù)條件v集團(tuán)下屬服從大局把集團(tuán)整體效益最大化放在首位v現(xiàn)金池管理必備的內(nèi)部制度體系v集團(tuán)總部要著力提升四種能力 外部條件網(wǎng)點(diǎn)在地域上的匹配程度銀行的服務(wù)質(zhì)量銀行收費(fèi)集中統(tǒng)一的對(duì)外融資能力集團(tuán)總部的資金調(diào)度能力集團(tuán)總部的資金控制力對(duì)下屬企業(yè)高質(zhì)量的服務(wù)能力現(xiàn)金池應(yīng)用條件分析第125頁/共134頁第126頁/共134頁第127頁/共134頁評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)個(gè)體判個(gè)體判斷得分?jǐn)嗟梅謧€(gè)體判個(gè)體判斷排序斷排序集體判集體判斷得分?jǐn)嗟梅旨w判集體判斷排序斷排序權(quán)重權(quán)重%償債性償債性41120224靈活性靈活性23100320盈利性盈利