LEAN WORK 首創(chuàng)C

1、已關(guān)注：208LEAN WORK 首創(chuàng)C-Book風(fēng)險對沖模式經(jīng)過三個月的封閉研發(fā)和測試，有金融科技夢工廠之稱的新興軟件商Lean Work，近日又新推交易員風(fēng)險對沖產(chǎn)品，取名Dealer Work，顧名思義是面向交易員的，該款產(chǎn)品首創(chuàng)C-Book同步對沖模式，在近期1完成內(nèi)測后，將于十月底在上海舉辦的Lean Work新產(chǎn)品發(fā)布會上亮相。這是一款面向全球機構(gòu)市場發(fā)售的產(chǎn)品，目前該系統(tǒng)已經(jīng)獲得LMAX，Boston Technologies等流動性提供商支持，完成了初步的技術(shù)對接和測試工作，初期Dealer Work提供中英文兩個版2本，系統(tǒng)主要面向外匯和貴金屬交易商用于對沖敞口風(fēng)險，同時也適

2、合對沖基金用來實施自動反向?qū)_、倍投對沖及對沖套利等多樣化交易策略。C-Book新概念，是對應(yīng)市場上已經(jīng)廣泛應(yīng)用的A-Book和B-Book，國外流行的將交易商后臺風(fēng)控的STP和Dealing Desk兩種模3式分別稱為A-Book和B-Book，A-Book即STP，交易商通過橋接軟件自動將風(fēng)險頭寸對接到ECN或銀行間市場，只從點差和手續(xù)費中獲取利潤，從而達到規(guī)避自身交易風(fēng)險的目的。而B-Book則是交易商持有客戶相反頭寸，也即所謂的做市商模式。在海外，通常交易商同時提供4A，B-Book兩種模式，通過風(fēng)控手段，使其在做市商和經(jīng)紀商角色中不斷切換來獲得利益最大化，而國內(nèi)貴金屬行業(yè)由于監(jiān)管松散

3、且技術(shù)水平落后，大多停留在單純B-Book為主的方式，只能靠交易員在后臺人工判斷手動對沖。因而在整個交易過程中，這些交易商和投資者一樣承受了較大市場5風(fēng)險。無論A-Book還是B-Book都存在一定的弊端和不足，A-Book通過直通式交易處理方法將訂單直接送達流動性提供商那邊處理，但這非常容易受到上游報價商流動性的影響。實踐中由于流動性不足所導(dǎo)致的延遲和滑點的訂單超過半數(shù)以上，雖然這種方式有效回規(guī)避了交易商自身的風(fēng)6險，但給習(xí)慣流暢成交體驗的投資者帶來了糟糕的交易體驗。B-Book對交易商和投資者來說，都是既愛又恨，交易商愛在做市模式下巨大的盈利潛力，恨在也同時承受巨大風(fēng)險，投資者愛在大部分情

4、況下交易體驗流暢，恨在出現(xiàn)利益沖突時會擔(dān)心受到交易商不公平的待遇。那么有沒有兩全的方案呢7，Lean Work的研發(fā)團隊通過走訪幾十家從事交易商后臺風(fēng)控工作的Dealer以及幾百個人投資者，發(fā)現(xiàn)多數(shù)交易商其實也并不喜歡和客戶對賭，想要單純提供STP方式，但由于國內(nèi)多數(shù)投資者被做市商多年養(yǎng)成了一種交易習(xí)慣，不太能接受跳空以外導(dǎo)致的滑點。而投資者的態(tài)度是，滑點8通常是交易商說了算，我無法界定，我只希望給我一個公平一致的交易環(huán)境，討厭頻繁滑點。這就讓交易商處于兩難境地，對接國際市場會面臨流動性不足的頻繁滑點而讓客戶投訴，不對沖自身又是很大風(fēng)險。為了解決以上問題，Lean Work研發(fā)團隊設(shè)計了稱之為

5、C-Book的同步對沖模式。9交易商先接受并成交客戶訂單，并在后臺把訂單實時投遞到上游流動性提供商。由于報價商流動性問題導(dǎo)致的延遲滑點等風(fēng)險由交易商來承擔(dān)?？蛻舳送耆凑帐袃r規(guī)則成交，除價格跳空之外避免因為流動性問題產(chǎn)生巨大的滑點和延遲成交。Dealer Work的設(shè)計者說，在整個交易中，由于信息10不對稱，大多數(shù)投資者相對處于一個劣勢的交易環(huán)境。如果交易商愿意擔(dān)當(dāng)，通過對沖解決自身市場風(fēng)險的同時，自己面對上游流動性提供商，幫投資者承擔(dān)由于流動性不足導(dǎo)致的一些不確定性風(fēng)險(也有可能是額外收益)，雖然承擔(dān)了一定的風(fēng)險，但給投資者提供了更穩(wěn)定流暢的成交體驗，這類平臺反11而會受到更多投資者青睞。市場競爭如此激烈的情況下，誰能站在客戶立場為他們提供公平合理的交易體驗，誰就能贏得客戶。我們希望通過技術(shù)手段改善交易商和投資者的關(guān)系。據(jù)悉，Lean Work是一家致力于在金融科技領(lǐng)域銳意創(chuàng)新的優(yōu)秀軟件商，公司成立不到半年已經(jīng)連續(xù)開發(fā)出多款重量12級產(chǎn)品，并以每月累計3家以上新的交易商機構(gòu)客戶的速度在迅速增長，Lean Work已經(jīng)成功上線的產(chǎn)品有交易者社區(qū)平臺Trader Work，交易商管理后臺Broker Work。如今Dealer Work