廣發(fā)證券投行部業(yè)務培訓-關聯交易法規(guī)與案例全面解析ppt課件

1、關聯買賣法規(guī)與案例全面解析投資銀行華北二部 韓文龍二一二年六月.公司治理中的關聯買賣IPO中的關聯買賣關聯買賣及關聯人定義1關聯買賣的審議3關聯買賣的方式與內容2關聯買賣的披露4公司治理中的關聯買賣財政部，2007.1.1上交所 深交所，2021.10.1證監(jiān)會，2001.8.16證監(jiān)會、國家經貿委，2002.1.7證監(jiān)會，2002.9.9證監(jiān)會，2007.1.30上交所 深交所，2007.7.1深交所，2021.3.21上交所，2021.5.11.1 與關聯買賣相關的法律法規(guī)及規(guī)范性文件 關聯方買賣：在關聯方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，而不論能否收取價款； 上市公司關聯買賣：上市公司或其控

2、股子公司與上市公司關聯人之間發(fā)生的轉移資源或義務的事項。簡而言之，即，關聯方之間的買賣。1.2 關聯買賣定義 目前，實際中主要根據認定關聯方，上交所2021.5.1在該根底上進展了進一步的認定，主要如下： 具有以下情形之一的法人或其他組織，為上市公司的關聯法人：一直接或者間接控制上市公司的法人或其他組織；二由上述一所列主體直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他組織；三持有上市公司5%以上股份的法人或其他組織；1.3 關聯方的定義-關聯法人四上市公司的關聯自然人直接或者間接控制的，或者由關聯自然人擔任董事、高級管理人員的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他組織；五本所根據

3、本質重于方式原那么認定的其他與上市公司有特殊關系，能夠導致上市公司利益對其傾斜的法人或其他組織，包括持有對上市公司具有重要影響的控股子公司10%以上股份的法人、其他組織或自然人等。實際中，報告期內，曾經存在的關聯法人包括吊銷未注銷普通應予披露。1.3 關聯方的定義-關聯法人1.3 關聯方的定義-關聯法人具有以下情形之一的自然人，為上市公司的關聯自然人：一直接或間接持有上市公司5以上股份的自然人；二上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員；三直接或者間接地控制上市公司的法人的董事、監(jiān)事和高級管理人員；四本條第一項和第二項所述人士的關系親密的家庭成員；上市規(guī)那么“關系親密的家庭成員包括配偶、父母、年滿18

4、周歲的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子女配偶的父母 關聯法人四和關聯自然人四組合，導致了核對任務量的加大，比如某個職工監(jiān)事的大姨子擔任董監(jiān)高的公司也成為關聯方。1.3 關聯方的定義-關聯自然人具有以下情形之一的法人、其他組織或者自然人，視同上市公司的關聯人：根據與上市公司或者其關聯人簽署的協議或者作出的安排，在協議或者安排生效后，或在未來十二個月內，將具有上述情形之一；過去十二個月內，曾經具有上述情形之一。1.3 關聯方定義-視同關聯方通常認定：關聯方之間的關系。 公司控股股東、實踐控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員與其直接或者間接控制的企業(yè)之間的關系，以及能夠導致公司利

5、益轉移的其他關系。但是，國家控股的企業(yè)之間不僅由于同受國家控股而具有關聯關系。1.4 關聯關系-定義與企業(yè)僅發(fā)生日常往來而不存在其他關聯方關系的資金提供者、公用事業(yè)部門、政府部門和機構；僅僅由于與企業(yè)發(fā)生大量買賣而存在經濟依存性的單個購買者、 供應商或代理商；與該企業(yè)共同控制合營企業(yè)的合營者；國家控股的企業(yè)之間不僅由于同受國家控股而具有關聯關系，但是，董事長、總經理或半數以上董事在上市公司任董監(jiān)高的除外。1.4 關聯關系-不視為關聯關系情形關聯買賣的方式與內容2關聯買賣的審議3關聯買賣及關聯人定義1關聯買賣的披露4公司治理中的關聯買賣方式： 上市公司與關聯人之間的關聯買賣應簽署書面協議； 上市

6、公司進展關聯買賣該當簽署書面協議，明確關聯買賣的定價政策；內容： 主要方式有：購買或出賣資產；對外投資含委托理財、委托貸款等；提供財務資助；提供擔保；租入或租出資產；簽署管理方面的合同含委托運營、受托運營等；贈與或受贈資產；債務或債務重組；研討與開發(fā)工程的轉移；簽署答應協議；購買原資料、燃料、動力；銷售產品、商品；提供或接受勞務；委托或受托銷售；關聯雙方共同投資；關鍵管理人員報酬；其他經過商定能夠呵斥資源或義務轉移的事項。關聯方間各種方式的買賣或者并非普通意義上的“買賣，均構成關聯買賣；關鍵管理人員報酬，常因無關聯董事缺乏3人，需股東大會審議。2 關聯買賣的方式和內容定價政策買賣事項實行政府定

7、價的，可以直接適用該價錢；買賣事項實行政府指點價的，可以在政府指點價的范圍內合理確定買賣價錢；除實行政府定價或政府指點價外，買賣事項有可比的獨立第三方的市場價錢或收費規(guī)范的，可以優(yōu)先參考該價錢或規(guī)范確定買賣價錢；關聯事項無可比的獨立第三方市場價錢的，買賣定價可以參考關聯方與獨立于關聯方的第三方發(fā)生非關聯買賣價錢確定；既無獨立第三方的市場價錢，也無獨立的非關聯買賣價錢可供參考的，可以合理的構成價錢作為定價的根據，構成價錢為合理本錢費用加合理利潤。2 關聯買賣的方式和內容關聯買賣的審議3關聯買賣的方式與內容2關聯買賣及關聯人定義1關聯買賣的披露4公司治理中的關聯買賣 公司應明確劃分公司股東大會、董

8、事會對關聯買賣事項的審批權限，規(guī)定關聯買賣事項的審議程序和逃避表決要求。 公司獨立董事、監(jiān)事至少應每季度查閱一次公司與關聯方之間的資金往來情況，了解公司能否存在被控股股東及其關聯方占用、轉移公司資金、資產及其他資源的情況，如發(fā)現異常情況，及時提請公司董事會采取相應措施。3.1 關聯買賣的審議的總體要求審批權限上市公司與關聯自然人擬發(fā)生的買賣金額在30萬元以上的關聯買賣上市公司提供擔保除外；上市公司與關聯法人擬發(fā)生的買賣金額在300萬元以上，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值0.5以上的關聯買賣上市公司提供擔保除外。3.2 董事會審議會議審議上市公司董事會審議關聯買賣事項時，關聯董事該當逃避表決

9、，也不得代理其他董事行使表決權；該董事會會議由過半數的非關聯董事出席即可舉行，董事會會議所做決議須經非關聯董事過半數經過；出席董事會的非關聯董事人數缺乏三人的，上市公司該當將該買賣提交股東大會審議。3.2 董事會審議關聯董事的認定買賣對方或擁有買賣對方的直接或間接控制權的；在買賣對方任職，或在能直接或間接控制該買賣對方的法人單位或者該買賣對方直接或間接控制的法人單位任職的；買賣對方或者其直接或間接控制人的關系親密的家庭成員；買賣對方或者其直接或間接控制人的董事、監(jiān)事和高級管理人員的關系親密的家庭成員；中國證監(jiān)會、買賣所或上市公司認定的因其他緣由使其獨立的商業(yè)判別能夠遭到影響的董事。如何了解任職

10、？寬松意義上為董監(jiān)高，嚴厲意義上擔任任何職務或普通員工。個人傾向于嚴厲意義上的任職。買賣對方提名的董事，不用然是關聯董事。3.2 董事會審議獨立董事審議 艱苦關聯買賣指上市公司擬與關聯人達成的總額高于300萬元或高于上市公司最近經審計凈資產值的5的關聯買賣應由獨立董事認可后，提交董事會討論； 何為“獨立董事認可？規(guī)定披露關聯買賣事項時應提交的文件包括“獨立董事事前認可該買賣的書面文件。以此了解，應為獨立董事書面贊同該關聯買賣并贊同提交董事會討論的意見。該“艱苦關聯買賣的規(guī)范與董事會審議權限規(guī)范不同。3.2 董事會審議審批權限上市公司與關聯人發(fā)生的買賣上市公司獲贈現金資產和提供擔保除外金額在30

11、00萬元以上，且占上市公司最近一期經審計凈資產絕對值5以上的關聯買賣，除該當及時披露外，還該當聘請具有執(zhí)行證券、期貨相關業(yè)務資歷的中介機構，對買賣標的進展評價或審計，并將該買賣提交股東大會審議；對于初次發(fā)生的日常關聯買賣，協議沒有詳細買賣金額的，該當提交股東大會審議；上市公司為關聯人提供擔保的，不論數額大小，均該當在董事會審議經過后提交股東大會審議。3.3 股東大會審議會議審議及關聯股東 股東大會審議關聯買賣時，以下股東該當逃避表決：買賣對方；擁有買賣對方直接或間接控制權的；被買賣對方直接或間接控制的；與買賣對方受同一法人或自然人直接或間接控制的；在買賣對方任職，或在能直接或間接控制該買賣對方

12、的法人單位或者該買賣對方直接或間接控制的法人單位任職的適用于股東為自然人的；因與買賣對方或者其關聯人存在尚未履行終了的股權轉讓協議或者其他協議而使其表決權遭到限制或影響的；中國證監(jiān)會或本所認定的能夠呵斥上市公司對其利益傾斜的法人或自然人。3.3 股東大會審議關聯買賣的披露4關聯買賣的方式與內容2關聯買賣及關聯人定義1關聯買賣的審議3公司治理中的關聯買賣上市公司與關聯自然人發(fā)生的買賣金額在30萬元以上的關聯買賣，該當及時披露；上市公司與關聯法人發(fā)生的買賣金額在300萬元以上，且占上市公司最近一期經審計凈資產絕對值0.5以上的關聯買賣，該當及時披露；上市公司為關聯人提供擔保。 注：按照，及時指自起

13、算日起或者觸及披露時點的兩個買賣日內。4.1 披露規(guī)范可以免予按照關聯買賣的方式進展審議和披露：一方以現金認購另一方公開發(fā)行的股票、公司債券或企業(yè)債券、可轉換公司債券或者其他衍生種類；一方作為承銷團成員承銷另一方公開發(fā)行的股票、公司債券或企業(yè)債券、可轉換公司債券或者其他衍生種類；一方根據另一方股東大會決議領取股息、紅利或者報酬。可以向買賣所懇求豁免按照關聯買賣的方式進展審議和披露：因一方參與面向不特定對象進展的公開招標、公開拍賣等活動所導致的關聯買賣；一方與另一方之間發(fā)生的日常關聯買賣的定價為國家規(guī)定的。4.2 免于披露的情形休憩一下還有第二部分喲監(jiān)管機構審核政策1中介機構評判根據2被否案例分

14、析4非關聯化方法3IPO中的關聯買賣一、總體要求第二十一條：“公司的控股股東、實踐控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不得利用其關聯關系損害公司利益。違反前款規(guī)定，給公司呵斥損失的，該當承當賠償責任 。二、程序合法程序合法主要經過審批權限的劃分、獨立董事的審議、逃避表決和信息披露來表達。1.1 法律法規(guī)對關聯買賣的要求三、定價公允第三十二條：“。關聯買賣價錢公允，不存在經過關聯買賣支配利潤的情形；第十八條也要求發(fā)行人不得存在顯失公允的關聯買賣。1.1 法律法規(guī)對關聯買賣的要求1.1 法律法規(guī)對關聯買賣的要求四、信息披露真實、準確、完好第三十二條：“發(fā)行人應完好披露關聯方關系并按重要性原那么恰當披露

15、關聯買賣。；在發(fā)行上市過程中，擬上市公司應遵守的主要法律法規(guī)包括、上交所、深交所等。1.1 法律法規(guī)對關聯買賣的要求五、不影響獨立性及繼續(xù)盈利才干第十九條：“發(fā)行人的業(yè)務獨立。發(fā)行人的業(yè)務該當獨立于控股股東、實踐控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實踐控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關聯買賣。第三十七條：“發(fā)行人不得有以下影響繼續(xù)盈利才干的情形：三發(fā)行人最近1個會計年度的營業(yè)收入或凈利潤對關聯方或者存在艱苦不確定性的客戶存在艱苦依賴； 。類似規(guī)定。1.1 法律法規(guī)對關聯買賣的要求六、募投工程不會導致關聯買賣添加第四十二條：“募集資金投資工程實施后，不會產生同業(yè)競爭或者對

16、發(fā)行人的獨立性產生不利影響。 該規(guī)定隱含著募投工程不應導致關聯買賣添加的含義。1.2 證監(jiān)會的審核政策2021年第一次保代培訓關聯方認定不同準那么有不同規(guī)范，應該按照公司法的定義，有能夠導致公司利益轉移關系的就可以認定為關聯方。因此，有些情況即使按照某些規(guī)那么不屬于關聯方，但也應按照本質重于方式的原那么將其披顯露來；關聯方盡職調查中，根據要全面，不能簡單根據一個或某個規(guī)定，按照公司法的規(guī)定，關聯方的范圍很廣，只需能夠存在利益保送，按照本質重于方式原那么確認關聯方；被過繼、被收養(yǎng)情況引致的關聯關系，關注雙方之間有買賣情形的，核對能否存在利益保送；董監(jiān)高及其親戚不能與發(fā)行人共同投資同一家公司，因此

17、假設存在此類共同投資的關聯買賣的，身份不合規(guī)的投資人該當將其投資權益轉讓出去。1.2 證監(jiān)會的審核政策2021年第一次保代培訓不能向控股股東租賃主要資產，可以向獨立第三方租賃。中介機構評判根據2監(jiān)管機構審核政策1被否案例分析4非關聯化方法3IPO中的關聯買賣第十二條規(guī)定：“企業(yè)只需在提供確鑿證據的情況下，才干披露關聯方買賣是公平買賣。因此，推定關聯買賣是不公平的，企業(yè)需求承當證明責任，來論證關聯買賣的公允性。關聯買賣定價能否公允也成了判別關聯買賣合法與否的中心問題。2.1 法律法規(guī)要求根據現行法律法規(guī)，為證明關聯買賣定價公允，需求由發(fā)行人及其獨立董事、保薦機構和律師分別發(fā)表意見。發(fā)行人及其獨立

18、董事、保薦機構以及律師判別關聯買賣公允的常用方法主要有：第一，關聯買賣程序合法合規(guī)。第二，與非關聯買賣的價錢進展比較，詳細包括比較市場價錢、歷史本錢、預期未來收益以及產品利潤率等。第三，由管理層、獨立董事及發(fā)行人股東確認關聯買賣定價公允，未損害發(fā)行人及發(fā)行人股東的利益。2.2 中介機構評判的常用方法2.3 案例分析 成飛集成002190 這一案例的特點在于，擬上市公司成飛集成的主營業(yè)務是為關聯方一航成飛提高供配套產品，即使上市后也將產生繼續(xù)性關聯買賣。論證繼續(xù)性關聯買賣公允性的方法包括：軍品定價和軍代表最終審價制度，保證關聯買賣價錢較為公允；關聯買賣程序合法合規(guī)；經過與非關聯方價錢比較，證明關

19、聯買賣價錢較為公允；關聯買賣支付較為公允，未發(fā)生拖付、欠付；公司治理構造規(guī)范，保證買賣較為公允。2.3 案例分析 智飛生物300122 該案例的特點是擬上市公司的主要產品及專有技術系從實踐控制人控制的關聯企業(yè)受讓獲得。證監(jiān)會要求擬上市公司闡明該買賣的作價根據及其公允性。 律師論證定價根據公允性的方法包括：思索標的的歷史構成過程及各方對標的的奉獻程度；思索標的實踐破費的研發(fā)本錢；預期標的未來的收益程度；參考相近技術的市場轉讓價錢。非關聯化方法3監(jiān)管機構審核政策1被否案例分析4 中介機構評判根據2IPO中的關聯買賣3.1 關聯方的清理一、剝離3.1 關聯方的清理本卷須知案例順捷科技剝離給獨立第三方

20、、光線傳媒剝離給關聯方假設關聯企業(yè)的業(yè)務不屬于擬上市公司的主要業(yè)務，或者盈利才干不強，那么可以將該企業(yè)或者該部分業(yè)務轉讓給第三方。對受讓方仔細調查：與擬上市公司的實踐控制人及其親屬之間的關系；在人員、資產、業(yè)務、財務等方面與擬上市公司能否存在混同或關聯。要重點關注轉讓價錢能否真實公允合理、能否存在掩蓋歷史的違法違規(guī)行為。剝離給關聯方的，尤其要留意轉讓價錢，能否損害發(fā)行人利益。監(jiān)管機構對“剝離的態(tài)度2021年第二期保代培訓 判別相關業(yè)務能否應納入或剝離出上市主體，不能僅思索該業(yè)務的直接經濟效益，要同時思索到該業(yè)務對公司的間接效益，正常情況已繼續(xù)運營下不鼓勵資產剝離、分立，為梳理同業(yè)競爭及關聯買賣

21、進展的相關安排不能影響業(yè)績計算的合理性、延續(xù)性。3.1 關聯方的清理二、轉讓3.1 關聯方的清理本卷須知案例巨龍管業(yè)轉讓關聯方股權假設關聯企業(yè)由于擬上市公司持有其股權而成為關聯方，實踐上擬上市公司與該關聯企業(yè)并無買賣事項，那么可以思索將股權轉讓給獨立第三方。定價的公允性和獨立第三方的真實性三、并購3.1 關聯方的清理本卷須知案例愛康科技收買銷售公司假設該關聯企業(yè)在擬上市公司的產供銷恣意一個或幾個環(huán)節(jié)中扮演了重要角色，那么可以思索將該企業(yè)或該業(yè)務買過來作為擬上市企業(yè)的子公司或兄弟公司。購買時應留意價錢的公允性和稅收減免四、合并3.1 關聯方的清理本卷須知案例百潤股份發(fā)行人吸收合并關聯企業(yè)假設關聯

22、企業(yè)的業(yè)務、資產、人員、財務等與擬上市企業(yè)存在混同，那么建議將該企業(yè)與擬上市企業(yè)合并，詳細做法可以是吸收合并或者新設合并不要呵斥發(fā)行人人員在關聯方兼職或其他不利于發(fā)行人獨立性的影響五、清算3.1 關聯方的清理本卷須知案例星星科技注銷兩家運營不善的關聯方假設關聯企業(yè)曾經停頓運營、未實踐運營或者其存在能夠對擬上市企業(yè)上市產生妨礙或不良影響如：運營不善、未經過年檢、曾受過行政處分等等，那么應思索將該等關聯企業(yè)進展清算、注銷。清算流程能否合法，有無債務風險，法定代表人有無個人責任，資產、人員能否已清理終了？3.2 關聯買賣的清理清理關聯方，徹底處理關聯買賣。添加擬上市企業(yè)本身的控股子公司或資產，使原來

23、依托關聯方的業(yè)務轉移由擬上市企業(yè)本身或由其設立的控股子公司來完成。對于不涉及資產的關聯買賣，例如采購或者銷售環(huán)節(jié)的關聯買賣，可以經過出賣關聯公司或者重新尋覓作為獨立第三方的供應商等方法進展非關聯化。 案例：初靈信息將零部件供應商轉讓給獨立第三方3.2 關聯買賣的清理-主要清理方法假設關聯買賣的對象是設備、消費廠房一切權、土地運用權、專利、商標等資產類買賣，影響到擬上市企業(yè)資產完好性的，那么最好將該資產納入上市主體，轉讓至發(fā)行人名下。個別辦公性用房可以向獨立第三方租賃。 案例：星星科技向關聯方購買運營性資產充分解釋，對于某些無法處理的按市場化運作的關聯買賣或者此類關聯買賣更有利于公司開展，經過充

24、分解釋論證，力求獲得監(jiān)管機構的認可。 案例：如前所述的成飛集成和智飛生物。3.2 關聯買賣的清理-主要清理方法今年第一期保代培訓要求，董監(jiān)高及其親戚不能與發(fā)行人共同投資同一家公司，因此假設存在此類共同投資的關聯買賣的，身份不合規(guī)的投資人該當將其投資權益轉讓出去。 案例：捷順科技實踐控制人與高管共同投資擬上市公司普遍存在同一控制人名下企業(yè)之間相互資金拆借和抵押擔保的情況。在進入報告期之后，該當停頓拆借。首先，自然人賬戶尤其是實踐控制人及其關系親密的自然人賬戶和企業(yè)賬戶必需嚴厲分開，不得相互借貸；其次，應建立關聯買賣管理制度，規(guī)范相關資金拆借等關聯買賣；第三，要務虛際控制人承諾不再拆借、占用公司資

25、金。對于曾經存在的資金拆借，需求調查能否商定資金占用費或者利息，該關聯買賣能否損害發(fā)行人利益。 案例：星星科技報告期內資金拆借3.2 關聯買賣的清理-其他本卷須知分解買賣為了躲避關聯買賣及披露，人為地找一個過橋公司，擬上市公司將與關聯方之間的買賣經過一個或幾個非關聯方轉換為假設干筆非關聯的業(yè)務。如公司將資產高價賣給非關聯方，再由關聯方協議用同樣的高價向非關聯方贖回或給與非關聯方補償。這樣的買賣外表看是非關聯化，實踐上為虛增利潤，是必需杜絕的。隱匿關聯關系限于核對手段，對于他人代持股份，由實踐控制人控制的企業(yè)，我們無法有效核對。這就要求我們核對擬上市公司的客戶和供應商，從買賣上判別有無利益保送情

26、況，判別能否存在關聯關系。另外，由于某些公司歷史沿革較長或其實踐控制人曾興辦過多家企業(yè)，導致某些關聯方無法核對或無法處置，中介機構有時會選擇不披露。3.3 一些非正常的關聯買賣非關聯化隱蔽的非關聯方利益保送由于擬上市企業(yè)對于艱苦關聯買賣負有詳細披露的義務，因此有企業(yè)開場進展隱蔽的、灰色的非關聯方買賣以躲避披露義務，進而實現支配利潤。此類較為隱蔽的利益保送手法主要有：員工減薪、供應商減價供應、經銷商加價提貨甚至囤貨，PE股東經過皮包公司為擬上市公司報銷費用或虛增收入、地方政府經過減稅或添加補貼收入等方式。在實踐操作中，企業(yè)會向員工和供應商等關聯利益方做出承諾，即實現上市后進展利益補償，雙方達成默

27、契從而進展隱蔽的利益保送。3.3 一些非正常的關聯買賣非關聯化案例：翰宇藥業(yè)300199曾氏三兄弟為公司實踐控制人，翰宇藥業(yè)設立之初，僅擁有相關藥品消費批號，而研發(fā)中心、消費廠房、設備等中心資產都在其母公司。母公司承當研發(fā)費用，并將其資產租賃給公司免費運用。為防止技術和資產不獨立，公司對翰宇生物的相關研發(fā)和消費資產進展收買，人員進展整合，中心研發(fā)團隊和管理人員進入公司。2007年公司主要員工為消費人員，總裁袁建成等技術人員在母公司領薪，員工平均年薪為7.8萬元，2021年大量公司高管、技術人員進入后，員工平均年薪卻下降至5.1萬元，2021年也只上升至6.6萬元。高薪酬人員進入后，平均工資不升

28、反降，讓人不得不疑心保送利益，制造利潤。3.3 一些非正常的關聯買賣非關聯化被否案例分析4監(jiān)管機構審核政策1非關聯化方法3 中介機構評判根據2IPO中的關聯買賣截至2021年3月5日，證監(jiān)會最近兩年來累計公布了對80個融資工程包括75個IPO和3個非公開發(fā)行案例、2個發(fā)行股份購買資產案例的不予核準決議及緣由。經核對，其中涉及關聯買賣不規(guī)范而被否決的工程合計19個，占總數的四分之一左右。融資工程被否決的詳細緣由4.1 總體分析注：某些案例為涉多個緣由被否關聯買賣未履行相關程序因關聯買賣未履行相關程序而被否的案例包括同力重工、玉龍鋼管。同力重工因與關聯方存在非運營性資金往來且未簽署書面合同，與關聯

29、方存在融資租賃買賣，且上述事項均未履行董事會、股東大會等決策程序而被否。玉龍鋼管因報告期內向股東和管理層及部分員工借款且金額較大，關聯買賣決策程序未完全履行等情況被否。實際中，此種情況是普遍存在的。因此，需求中介機構仔細核對，及時補齊相關合同和審批程序。4.2 詳細被否緣由關聯買賣定價不公允或無法判別能否公允信得科技因將本人擁有的商標答應給實踐控制人控制的公司無償運用，關聯買賣定價不公允被否。蘇大維格光電、煙臺萬潤精細化工、西安隆基硅資料、中礦資源勘探等四公司因發(fā)審委無法判別關聯買賣能否顯失公允被否。對于定價不公允的，普通應簽署補充協議，補齊價差，防止人為添加利潤的嫌疑；對于無法判別能否公允的

30、，應從各個方面，充分論證，比較考驗中介機構的才干。4.2 詳細被否緣由信息披露不真實、準確、完好北京星光影視和西安環(huán)球印務因對關聯買賣信息披露不完好而被否。凱迪電力因與關聯方的關聯買賣未按照有關規(guī)那么披露而被否。山東金創(chuàng)因招股闡明書和懇求人現場陳說對蓬萊市黃金總公司與懇求人不是本質性關聯關系的解釋理由不充分而被否。實際中，隱瞞部分關聯方或關聯買賣的情況多有發(fā)生。如何拿捏，是個學問。4.2 詳細被否緣由關聯買賣影響獨立性和繼續(xù)盈利才干蘇州通潤驅動設備公司因長期向控股股東控制的企業(yè)采購產品以及相應整改措施實施時間較短而被否。上海良信電器公司由于運營用房產長期向實踐控制人參股的關聯方租賃而被否。4.2 詳細被否緣由 上海良信電器2021年12月申報。公司自成立以來至2021年9月間，無自有消費場地。報告期內，公司與消費運營有關的土地、廠房均向關聯方納德電氣租賃。2021年5月，公司競得一塊土地運用權，將用于募投工程建立及部分現有廠房整合。2021年9月，公司購買了一處廠房。2021年11月，公司購買了納德電氣一處廠房。截至申報日，公司辦公、研發(fā)用房仍為向納德電氣租賃，租賃面積占公司全部運營面積的22%。關聯買賣影響獨立性和繼續(xù)盈利才干江蘇裕興薄膜科技公司因關聯方繼續(xù)向其提供消費所需大額資金并賒銷重要設備，其亦向關聯方提供大額貸款擔保，與關聯方頻繁發(fā)消費品相互采購與銷售等關