投資權證知識介紹ppt課件

1、投資權證知識引見臧璟琳前言權證根本知識權證買賣引見權證投資戰(zhàn)略 JNZQTJ.權證的根本概念及其特點 權證：是一種有價證券，投資者付出權益金購買后，有權益在某一特定期間按商定價錢向發(fā)行人購買或者出賣標的證券。 發(fā)行人：上市公司或證券公司等機構； 權益金：購買權證時支付的價款； 標的證券：可以是個股、基金、債券、一籃子股票等，是發(fā)行人承諾按商定條件向權證持有人購買或出賣的證券 JNZQTJ.權證的種類認購權證行使方向認沽權證權證的種類：根據(jù)權益的行使方向(有權買入資產(chǎn)還是有權賣出資產(chǎn)),權證可以分為認購權證和認售權證。 JNZQTJ.權證的種類根據(jù)發(fā)行人的不同 根據(jù)行權時交割方式的不同 根據(jù)標的

2、資產(chǎn)的不同 根據(jù)行使期的不同 根據(jù)權益的行使方向美式權證歐式權證 股票權證債券權證外幣權證指數(shù)權證等 認購權證認售權證 實物給付型權證現(xiàn)金結算型權證 股本權證備兌權證 JNZQTJ.知識提示股本權證與備兌權證的最大差別在于,股本權證是由上市公司發(fā)行,而備兌權證是由證券公司等金融機構發(fā)行。我國內(nèi)地證券市場上曾經(jīng)出現(xiàn)過的寶安認股權證以及配股權證、轉配股權證等均屬于股本權證。備兌認股權證所認兌的股票不是新發(fā)行的股票,而是已在市場上流通的股票。發(fā)行備兌權證不是上市公司的行為,不會添加股份公司的股本。雖然股本權證開展較早,但在如今的海外權證市場中,占絕對主導位置的卻是備兌權證,上市的備兌權證超越權證總數(shù)

3、的五分之四,以我國香港和臺灣市場為例,2005年3月底,香港市場共有權證數(shù)量900只,備兌權證那么有867只,備兌權證數(shù)量占市場權證總量的96%,而在臺灣證交所買賣的權證全部都是備兌權證。 JNZQTJ. 認購權證 認沽權證 持有人的權利 持有人有權利（而非義務）在某段期間內(nèi)以預先約定的價格向發(fā)行人購買特定數(shù)量的標的證券 持有人有權利（而非義務）在某段期間內(nèi)以預先約定的價格向發(fā)行人出售特定數(shù)量的標的證券 到期可得的回報 （權證結算價格行權價）行權比例*未考慮行權有關費用 （行權價權證結算價格）行權比例* *未考慮行權有關費用 認購權證和認沽權證的特點 JNZQTJ.影響權證價值的主要要素 標的

4、證券的價錢1標的證券的波幅 2間隔權證到期日的時間3利 率4標的證券估計派發(fā)的股息 54 JNZQTJ.每項要素對認購和認沽權證的影響概括如下表 影響因素認購權證價值 認沽權證價值 標的證券的價格上升 標的證券的波幅擴大 距離權證到期日的時間減少 利率上升 標的證券預計派發(fā)股息增加 JNZQTJ.投資權證主要有兩大益處 1 可以鎖定投資的最大風險，在標的股票下跌時，權證持有人的最大損失限定為投資權證的全部本錢 2可以利用權證的高杠桿性，在股票上漲時，充分享用股票上漲的收益。 JNZQTJ.有時機享用股票上漲收益，但最大損失能夠是在股票上的全部投資； 獲取固定收益，但無法享用股票上漲收益； 既可

5、獲取固定收益，又保管享用股票上漲收益的時機；最大損失限于投資權證的全部本錢100元 利用權證鎖定風險 比較1000元的3種投資組合1000元國債 1000元股票 900元國債100元認股權證 JNZQTJ.權證的高杠桿性 假設股票A的權證行權價為8元。比較表1中標的股票和權證的收益。 2005年7月1日 2005年8月1日 收益率 股票A 10 11 10 股票A的權證 2.2 3.1 41% JNZQTJ.投資權證的風險投資權證時應該留意哪些風險？權證到期價值為零的時效性風險買賣價錢大幅動搖的風險權證持有人到期無法行權的履約風險onetowThree123 JNZQTJ.投資權證的風險投資權

6、證的風險一：權證到期價值為零的時效性風險 權證是有一定期限的，持有者應及時在到期日或此之前對價內(nèi)證行權，由于期滿后權證就沒有任何價值了； 投資權證的風險二：買賣價錢大幅動搖的風險 由于權證是一種高杠桿性的產(chǎn)品，其價錢只占標的證券價錢的較小比例，能夠出現(xiàn)權證價錢猛烈動搖的情況； JNZQTJ.投資權證的風險舉例：8月22日寶鋼權證的收盤價是1.807元，標的股票的收盤價是4.53元。假設第二天，標的股票大跌至跌停價4.08元，假設權證也跌停，按規(guī)定，T日權證的跌停價錢為 1.8074.534.081251.244元?？梢钥吹揭惶靸?nèi)標的股票下跌10，而權證下跌31.1%，跌幅比股票大的多。當然，另

7、一方面，權證上漲時的幅度也能夠比股票大。 JNZQTJ.投資權證的風險投資權證的風險三：權證持有人到期無法行權的履約風險 權證明質是發(fā)行人和持有人之間的一種合同關系。雖然買賣所對權證發(fā)行規(guī)定了一定的條件，但發(fā)行人在到期日還是能夠因各種緣由而無法向權證持有人給付商定的證券或現(xiàn)金。這種情況屬于發(fā)行人的違約，權證持有人可以根據(jù)權證發(fā)行闡明書和上市公告書的商定，清查權證發(fā)行人的違約責任。 JNZQTJ.第二節(jié)Text權證買賣引見Text JNZQTJ.權證入市須知 答：投資者該當運用A 股證券賬戶進展權證的認購、買賣和行權申報。投資者假設曾經(jīng)開立A 股證券帳戶就不需求重新開戶，可運用現(xiàn)有的A股帳戶進展

8、權證買賣。投資者入市前需求辦理什么手續(xù)？ 答：投資者參與權證買賣前，應領先向具備代理權證買賣資歷的證券公司了解有關權證買賣的必備常識，了解該產(chǎn)品的風險。投資者必需與證券公司簽署后方可參與權證買賣。權證買賣要新開賬戶嗎？ JNZQTJ.權證的買賣規(guī)那么和A股股票有一定的區(qū)別 差別項目A股股票權證交易期T+1T+0開盤、收盤價確定方式分主板與中小板兩種滬市：同A股交易深市：按中小企業(yè)板方式最小申報單位0.01元0.001元漲跌幅度限制10標的證券漲跌金額的1.25倍是否設大宗交易是否結算交收現(xiàn)金現(xiàn)金/ 證券給付 JNZQTJ.權證的買賣 權證的買賣與股票類似，投資者可以經(jīng)過券商提供的諸如電腦終端、

9、網(wǎng)上買賣平臺、委托等申報渠道輸入帳戶、權證代碼、價錢、數(shù)量和買賣方向等信息就可以買賣權證。所需帳戶就是股票帳戶，已有股票帳戶的投資者不用開設新的帳戶。權證買賣單筆申報數(shù)量不超越100萬份，申報價錢最小變動單位為0.001元人民幣。 權證買入申報數(shù)量為100份的整數(shù)倍，也就是說投資者每次申報買入的最少數(shù)量應為100份，或100的整數(shù)倍。如可以買入100份、1200份等，但不得申報買入99份、160份等。 權證賣出申報數(shù)量沒有限制。對于投資者持有的不到100份的權證如99份權證也可以申報賣出。權證買賣時間同股票，即每個買賣日集合競價時間9:159:25和延續(xù)競價時間9:3011:30，13:001

10、5:00。權證明行T+0買賣，即當日買進的權證，當日可以賣出。 JNZQTJ.權證漲(跌)幅價錢限制計算權證漲(跌)幅價錢權證前一日收盤價錢標的證券當日漲幅價錢-標的證券前一日收盤價125%行權比例舉例：以580000的第一個買賣日漲停報收，收盤價是1.263元，標的股票的收盤價是4.63元。標的股票漲停價錢是5.09元，對應的權證漲停價錢，按上面的公式計算，權證的漲停價錢為1.2635.09-4.631251.838元，此時權證的漲幅百分比為1.838-1.263/1.26310045.5。跌停價錢為1.263-5.09-4.63125=0.688元 JNZQTJ.寶鋼對價方案(1)發(fā)行人：

11、寶鋼集團公司備兌權證。(2)存續(xù)期：378 天(自認購權證被劃入流通股股東賬戶之日起算,含該日)。(3)權證類型：歐式認購權證,即于認購權證存續(xù)期間,權證持有人僅有權在行權日行權。(4)發(fā)行數(shù)量：38,770 萬份(5)行權日：權證存續(xù)期的最后一個買賣日。(6)行權比例：權證持有人所持每份認購權證可按行權價向寶鋼集團公司購買寶鋼股份公司A 股股票的數(shù)量。本認購權證初始行權比例為1,即1 份認購權證可按行權價向寶鋼集團公司購買1 股寶鋼股份公司A 股股票。(7)行權價：4.50 元。(8)寶鋼股份公司A 股股票除權、除息的,行權價和行權比例將按以下規(guī)那么調整： 當寶鋼股份公司A 股除權時,認購權

12、證的行權價、行權比例將按以下公式調整： 新行權價原行權價(寶鋼股份公司A股除權日參考價/除權前一日寶鋼股份公司A股新行權比例原行權比例(除權前一日寶鋼股份公司A股收盤價/寶鋼股份公司A股除權日參考價)。當寶鋼股份公司A 股除息時,認購權證的行權比例堅持不變,行權價錢按以下公式調整： 新行權價原行權價(標的證券除息日參考價/除息前一日標的證券收盤價)。(9)結算方式：股票給付方式結算,即寶鋼集團公司按行權價錢向行權者收取現(xiàn)金并支付 JNZQTJ.寶鋼股份認購權證實際價值估算權證買賣簡稱為寶鋼JTB1，買賣代碼為580000。權證行權簡稱為ES060830，行權代碼為582000。2、權證實際價值

13、測算1B-S 公式C=S*N(D1)-X*e-rT*N(D2) D1=ln(S/K)+(r+2/2)*(T-t)/*(T-t)1/2 D2=D1-*(T-t)1/2 C= 權證價錢；K =行權價錢；T -t = 權證的剩余年限；S = 標的資產(chǎn)價錢；r = 無風險；收益率；=歷史動搖率。 JNZQTJ.權證買賣及寶鋼股份權證分析獨一有變化的參數(shù)是標的資產(chǎn)的價錢，即獲得權證時寶鋼股份的股價。參考曾經(jīng)完成股改的股票走勢，寶鋼復牌后股價應該有一個“自然除權過程。以寶鋼停牌前一個買賣日7 月22 日的收盤價5.14 元計算，自然除權后股價為4.21 元按每10 股送2.2 股。由于寶鋼集團承諾，股東大

14、會經(jīng)過股權分置改革方案后的兩個月內(nèi),如寶鋼股份股票價錢低于每股4.53 元,寶鋼集團公司將增持寶鋼股份。結合該股二級市場走勢，我們估計支付對價后4.53元將對該股構成一定支撐。 JNZQTJ.實際價值估算及敏感性分析 假設保守的以2006年的凈資產(chǎn)4.66元作為到期時的目的價錢，那么現(xiàn)有股東每股持有到期的價值為5.701元，也就是說保守的看，支付對價前，寶鋼保守目的價為5.7元，那么比停牌前的5.14元有10.9%的漲副。根據(jù)寶鋼股份2005 年增發(fā)時公告的模擬合并盈利預測報告(經(jīng)安永華明會計師事務所審核),2005 年備考每股收益估計為0.89 元,而參考國外成熟市場可比公司市盈率程度,以5-5.5 倍動態(tài)市盈率保守估值,那么寶鋼股份合理平衡股價應在4.45-4.90 元之間。 JNZQTJ.二級市場走勢上寶鋼股份自2001年12月見最低點2.72元后一路上漲到2004年的7.49元，上漲4.77元，漲幅2.75倍。隨后2004年1月7日自7.49元下跌至2005年5月24日4.53元，下跌2.96元，跌幅39.52%。下跌波段為上漲波段的62.05%。結合下檔支撐來看，4.77元的0.66位置為股價對應4.35元。而未來較強