我國可轉債市場實證研究-范文

1、.PAGE . - . - - 可修編-東湖學院期中論文題 目 我國可轉債市場實證研究院系 管理學院 專 業(yè) ？年 級 ？ 學生？ 學 號 ？ 指導教師 雨 二一一 年 十一 月. 目 錄 TOC o 1-2 u 容摘要 PAGEREF _Toc263524105 h 1關鍵詞 PAGEREF _Toc263524106 h 1Abstract PAGEREF _Toc263524107 h 1Key words PAGEREF _Toc263524108 h 1一、可轉換債券的概念2一可轉換債券的含義2二我國可轉換債券期權性分析2三我國可轉換債券債券性分析3二、我國可轉換債券價格的影響因素4

2、一影響我國可轉換債券價格的部因素4二影響我國可轉換債券價格的外部因素6三可轉換債券與股票價格的相關性研究6三、我國可轉換債券市場的現(xiàn)狀與開展前景8一我國可轉債市場現(xiàn)狀分析8二我國可轉債市場規(guī)模圍分析9三我國可轉換債券市場的開展前景分析10四、我國可轉換債券市場的建議與措施11一應完善我國可轉債市場的配套設施11二可轉債的發(fā)行條款的設計應具有靈活性11三擴大可轉債的發(fā)行規(guī)模和圍12參考文獻13致 PAGEREF _Toc263524127 h 14. 容摘要：我國可轉換債券開展迅速，近年來備受企業(yè)的青睞，已成為我國證券市場重要融資工具之一?？赊D換債券的開展逐漸的成為一個不可無視的領域，因此關于債

3、券市場開展與經濟增長的關系也已經成為一個令人十分關注的問題。文章首先解釋可轉換債券的的概念及可轉換債券的特性實證分析。著重對我國可轉換債券的價格影響，從外兩方面進展分析，重點對可轉換債券與股票價格的相關性近來實證研究，建立回歸方程。最后闡述了我國可轉換債券的現(xiàn)狀與未來開展趨勢，并提出了一些的解決我國可轉換債券開展限制的措施。包括應完善我國可轉債市場的配套設施，可轉債的發(fā)行條款的設計應具有靈活性，加強可轉換債券市場的監(jiān)視措施等。關鍵詞：可轉換債券轉債市場轉債特性 轉債價格影響Abstract:Our convertible bonds has developed rapidly in recen

4、t years, has bee the favor of enterprises in China securities market important one of financing tools. Convertible bonds developmentgradually bee an unavoidable fields, so about bonds market development and economic growth has also bee an amazing very concern. This paper first e*plains the concept o

5、f convertible bonds and convertible bonds characteristics empirical analysis. This paper convertible bonds, the price impact from two aspects, and analysis of convertible bonds on the correlation with the stock price, build an empirical study recently regression equations. Finally e*pounds convertib

6、le bonds the current situation and future development trend, and puts forward some solving our convertible bonds development restrictions measures. Including should improve the convertible bond market in China of supporting facilities, the convertible bonds issued the design should be fle*ible terms

7、, strengthen the convertible bond market supervision measures, etc. Key words:convertible bondsthe convertible bond marketconvertible bonds characteristicsconvertible bondsprice impact一. 可轉換債券的概念一可轉換債券的含義可轉換公司債券，簡稱可轉換債券或可轉債，指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期限依據(jù)約定的條件可以轉換成普通股票的特殊企業(yè)債券。這種債券賦予持有人一種轉換權，在轉換前它是債券，轉換后則變成股票。因

8、此它和證券市場的其他金融產品比起來，兼有公司債券和期權的雙重特點，是一種復雜的金融衍生產品?；谶@種雙重特點，與一般普通債券持有者相比，可轉換公司債券的持有者享有獲取更多收益的權利，這種收益的實現(xiàn)就是通過在股價顯著上升時轉股，是一種“上不封頂，下有保底的投資工具。當然，這是在發(fā)行人沒有提前行使或者不行使贖回權的前提下實現(xiàn)的。但是，這種權利的存在也降低了債券的收益率?？赊D債是一種復雜的融資工具，它既具有債券的特性，同時又具備股權的性質，進可攻、退可守，同時還嵌有期權。目前，我國可轉債市場經歷了從試點到逐步壯大的過程。二我國可轉換債期權性分析可轉換債券是萌芽于19世紀時期的一種復雜金融衍生產品，它

9、兼具債權與股權雙重屬性,其持有者可在將來*一時間，依據(jù)本人的投資偏好，可以選擇是否按照一定的比例或者價格將債券轉換成公司普通股票的權利，這種權利又被稱為轉換權。它具有看漲期權的特征，債券的持有者有權在*一確定的時間或時間點，以*一確定價格購置正股(公司普通股票)。可轉換債券的價值不僅在于純債券的價值，而更在于股票的期權局部。一般地說，可轉債的購置者買進該種可轉債, 是因為他預計該可轉債的標的物正股的市場價格在未來將上漲。正是可轉債的看漲期權性決定了可轉債價格將跟隨正股股價的波動而波動。換言之，正股股價上漲，可轉債的價格也會上漲，反之，可轉債的價格會下跌?？赊D換債券與正股漲跌幅趨于一致(見圖2)

10、,新鋼和博匯轉債正股和轉債都成下跌狀態(tài)，相反燕京和塔牌正股和轉債都成上漲趨勢。從整個證券市場來看，如果股票市場處于不斷上漲的，其可轉債也隨之上漲。以我國為例，2009年到2010年的上證綜合指數(shù)處于上漲狀態(tài)(見表1)，截至2010年12月31日,滬深300指數(shù)收于2808.08點則出現(xiàn)小回潮，2010年底的可轉債則處于震蕩下跌狀態(tài)，整體來說，轉債市場表現(xiàn)為弱股性、弱債性的特點。而2011年上半年上證綜合指數(shù)則在2800多點筑底,走出上升波浪(見表1) ,可轉債市場就異?；顫?，僅一周就成交了3911900手轉債，周成交金額為48.41億元，較前一交易周的38.13億元大幅度上升,上漲68.36%

11、。表1: 近年來股票市場上證綜合指數(shù)的相關歷史數(shù)據(jù)上證綜合指數(shù)開盤最高最低收盤2009年1849.023478.011844.093277.142010年3289.753306.752319.742808.082011年上半年2825.333002.552690.822933.80資料來源：WIND統(tǒng)計，2011 年1 月4 日。圖2：2010年底正股與可轉債漲跌幅比擬三我國可轉換債債權性實證分析可轉換債券具有融資本錢相對較低、對證券市場沖擊較小等優(yōu)勢，它所附帶的可轉成股票的選擇權，即可以更好地解決一些財務問題，也可以給企業(yè)理財帶來了新的觀念和新的視野。當投資者并不確定市場未來走勢與股票發(fā)行公

12、司的開展前景時，可先投資于該公司可轉債,待發(fā)行公司經營向好，前景比擬樂觀，預計未來其股票價格看漲時，則可將債券轉換成股票，以此獲取比債息更多的股票分紅派息回報。由此不難看出，可轉債非常適合風險承受力相對較弱的投資者。正是可轉債的投機性決定了它同公司債相比擬，其票面利息比公司債低，債性弱，所以其籌資融資本錢低于普通債券。根據(jù)證券法的規(guī)定公司發(fā)行的可轉債的票面利率不超過銀行同期存款的利率水平。我國的債券市場為例，我國可轉債的利率不僅差異性小而且?guī)缀醵嫉陀谕诖婵罾?，此外可轉債的存續(xù)時間為5、6年，相對集中。票面利率在0.51.5之間，平均為1.2左右，比銀行存貸款和企業(yè)債券的利率要低，說明企業(yè)融

13、資本錢是非常低的。(見表3、表4)表3:市場局部債券的票面利率名稱期限年到期時間票面利率國債080432011-04-143.56%09滬江52014-12-095.90%11債82019-02-227.23%數(shù)據(jù)來源：wind資訊，2011年1月23日表4: 我國可轉債的票面利率名稱發(fā)行日期最長存續(xù)時間年票面利率新鋼轉債2008-09-035首年1.5%、第二年1.8%、第三年2.1%、第四年2.4%、第五年2.8%。博匯轉債2009-10-145首年息1.0%、第二年年息1.2%、第三年年息1.4%、第四年年息1.7%、第五年年息2.0%。 雙良轉債2010-05-125首年0.5%、第二

14、年0.8%、第三年 1.1%、第四年 1.4%、第五年 1.7%。歌華轉債2010-12-086首年0.6%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.6%、第六年1.9%澄星轉債2007-05-245首年年息1.4%，第二年年息1.7%，第三年年息2.0%，第四年年息2.3%，第五年年息2.7%中行轉債2010-06-116首年0.5%、第二年0.8%、第三年1.1%、第四年1.4%、第五年1.7%、第六年2.0%工行轉債2010-09-086首年 0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年 1.1%、第五年 1.4%、第六年 1.8%。 唐鋼轉債2007-12-275

15、首年0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%，第五年年息2.0%。 美豐轉債2010-06-245首年0.8%、第二年1%、第三年1.2%、第四年1.5%、第五年1.8%轉債2010-08-056首年0.6%、第二年0.9%、第三年1.2%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.1% 燕京轉債2010-11-015首年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.1%、第五年1.4%。塔牌轉債2010-09-155首年0.8%、第二年1%、第三年1.2%、第四年1.6%、第五年2.0%二我國可轉換債券價格的影響因素一影響我國可轉換債券價格的部因素1票面利率

16、與普通債券一樣，可轉換債券也有票面利率。票面利率是可轉換公司債券投資價值的保底價值指標，一般情況下，票面利率與可轉換公司債券價值成正比關系。較高的票面利率對投資者有很強的吸引力，有利于發(fā)行，但較高的票面利率會對可轉換債券的轉股形成壓力，發(fā)行公司也將為此支付高額的利息。所以可轉換債券的票面利率比普通債券要低。可轉換債券的利率低的原因是是因為可轉換債券的價值不僅在于債券利息，它還有看漲股票買權這一局部，這一局部的價值一般情況下可以彌補股票紅利的損失，而我國股票紅利發(fā)放比擬少，股票買權便成了潛在的增值局部。美國的可轉換債券票面利率差異和中國比起來較大,低到2%以下,高到10%以上,其中以4%5%這一

17、區(qū)間最為集中。我國票面利率的制定上比擬傾向于低利率降低融資本錢1%3%左右，平均為1.2左右，2期限期限對可轉換公司債券價格的影響是可轉換債券債權性質和股票期權性質共同作用的結果?？赊D換公司債券的期限越長，未來時間獲得轉換以及股票增長的可能性就越大，其相應股票期權的價值也就越大，所投資的價值越高。當股價與轉股價水平相當?shù)臅r候，其影響呈拋物線的形狀，即當期限延長的時候，可轉換公司債券價格主要受期權價值的影響，其隨著期限的延長而增加。而當期限延長到一定時，可轉換公司債券價值主要受債券價值的影響，其價值會回落。因此一般期限越長，可轉換債券的票面利率越高，期限越短，可轉換債券的票面利率越低。我國發(fā)行的

18、可轉換債權期限為5、6年，美國轉債的發(fā)行期限是發(fā)行公司根據(jù)自身的根本素質確定的，與其他國家的可轉換債券期限相比,我國可轉債的期限相對較短。3標的股票可轉換公司債券的標的股票，對可轉換公司債券價格的影響是最直接的因素。其中有三個方面：一是標的股票價格。可轉換債券的價格與股票價格趨勢是一致的，股票價格低時，可轉換公司債券的價格也會變低：股票價格上升時，可轉換公司債券的價值也會隨其上升。但當股票價格處于比擬低位置的時候，可轉換債券的價格下跌幅度明顯會小于股票價格的下跌幅度，這是因為可轉換債券具有固定收益?zhèn)男再|。 二是標的股票價格波動率。從數(shù)學角度看，股票的波動率是股票價格變動標準偏差，股票的價格

19、波動率實際上反映的是*段時間股票價格偏離其平均價格的程度，其用來衡量股票價格變動的不確定性。可轉換價格的波動率大局部情況下和標的股票的波動率同方向。4發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模外表上對可轉換公司債券的價值影響不大，但其實可轉換公司債券的發(fā)行規(guī)模關系到其發(fā)行公司的未來盈利水平，因此發(fā)行規(guī)模間接作用也是不可無視的。實際上，發(fā)行規(guī)模確實定也是一種兩難的取舍，一般情況下發(fā)行規(guī)模越大，發(fā)行公司獲得的資金越多，就越有可能從中獲得更高的利潤，股票和可轉換債券就越有升值的可能，而發(fā)行規(guī)模越小，可轉換公司債券轉股所增加的股本對未來業(yè)績稀釋就越小，可轉換公司債券的價值就越高。因此對于發(fā)行公司和投資者來說，應該有一個最優(yōu)發(fā)行

20、規(guī)模的概念。二影響我國可轉換債券價格的外部因素1市場利率市場利率與可轉換公司債券的價值成反比，市場利率越高，可轉換公司債券的投資價值就越低。當股票價格遠高于轉股價格的時候，可轉換公司債券的價值主要表達的是股票期權價值的局部，市場的利率變動對它直接的影響較小。但假設股價較低時，股票期權局部的價值根本為零，這時可轉換公司債券就和普通債券一樣，對市場利率變動非常敏感。 2經濟形勢當形勢處于上升開展階段時，企業(yè)市場規(guī)模擴大，投資增加，對資金的需求量大，使市場利率上升，可轉換公司債券價格下跌；當經濟開展部景氣時，市場需要下降，生產過剩，企業(yè)對資金需求的需求急劇下降，市場利率下降，可轉換證券價格便隨之上升

21、。經濟形勢時影響可轉換債券市場的重要形勢，有時國家相關部門會制定相應的經濟措施保護可轉換債券市場正常運行。3通貨膨脹水平通貨膨脹率的上升將使得可轉換公司債權的真實收益率和金額的真實價值下降，從而可使轉換債券價格下跌；反之，則使價格上漲。三可轉換債券與股票價格的相關性研究可轉債的價格影響因素相當復雜，對其進展實證分析一直是金融工程研究的重點課題之一?？赊D換債券可以在一定的時間期限和條件下可以有選擇的轉換成發(fā)行公司的股票。由于這種特性，我們可以看出可轉換債券的價格就不單純由其利率確定，其還與將要轉讓的股票價格具有聯(lián)動性。我們可以確定可轉換債券與股票價格的有很強的相關性，并且預計可轉換債券的價格很大

22、程度上決定于其對應公司的股票價格。1.研究對象及思路我們選取的研究對象為2010年1月4日至2010年12月20日之間，一年正在交易的11只可轉換公司債券及其相應股票，分別求出了兩者的相關系數(shù)，來測算它們的相關性。在對其相關系數(shù)進展檢驗后，我們再將這11只可轉換債券與其標的股票建立回歸方程并觀察它們之間具體關系。出于數(shù)據(jù)的局限性，樣本容量并不是很充足，可能造成一定結果的偏差。本文數(shù)據(jù)來源于WIND資訊。本文分析使用的軟件是E*cel。2.變量的設定變量的設定：Y -轉債全價; *其相應股票價格3實證分析步驟我們先選取其中一只債券進展研究，以新鋼轉債為例，按照時間整理其可轉債券價格及其相對應的股

23、票數(shù)據(jù)并輸入到E*cel表格中,我們將數(shù)據(jù)列使用“*、Y散點圖制成散點圖，可以看出可轉換證券價格與其標的股票價格之間關系雖然不十分嚴格，但有直線相關的趨勢，而且可以大致看出兩者相關關系比擬密切。為了說明可轉換債券的價格與其標的股票的價格相關關系的密切程度,我們使用E*cel表格中數(shù)據(jù)分析中的“回歸工具來詳細分析這組數(shù)據(jù)，在得出的數(shù)據(jù)表格中，我們可以從中得到相關系數(shù)r=-0.7840865440.5r0.8，根據(jù)標準相關系數(shù)越近于1，表示相關關系越強；越接近于0，表示相關關系越弱的標準，得出相關系數(shù)r為顯著相關。數(shù)據(jù)表中顯示標準誤差為0.020894，說明估計值的代表性大，也就是相關點的離散程度

24、小。最后檢驗假設t，檢驗得出的t統(tǒng)計量為3.515210，小于顯著性水平為5%時的臨界值2.064，因而拒絕原假設，即樣本相關系數(shù)r是顯著的，在相關系數(shù)檢驗的根底上進一步證明了新鋼轉債與其股票之間確實存在線性關系，新鋼股票是影響其可轉換債券價格的顯著因素。依次類推，我們根據(jù)同樣的方法對11只可轉換債券價格與標的股票價格的數(shù)據(jù)用E*cel軟件的“回歸工具進展線性回歸分析，得出的回歸方程分別如表6所示。表6:可轉換債券與股票價格回歸方程轉債名稱回歸方程新鋼轉債Y=18.49561-0.10831*博匯轉債Y=110.1001+0.77959*雙良轉債Y=*歌華轉債Y=66.71307+4.0961

25、22*澄星轉債Y=*中行轉債Y=39.50128+20.80233*工行轉債Y=59.07558+13.69767*唐鋼轉債Y=*美豐轉債Y=*轉債Y=34.91045+5.105487*燕京轉債Y=*塔牌轉債Y=90.99159+3.177438*數(shù)據(jù)來源：和訊資訊，2010年4.結果分析實證結果說明，轉債市場和股票市場確實存在長期均衡的協(xié)整關系，反映可轉債市場的效率和價格發(fā)現(xiàn)功能相對高效?？赊D債指數(shù)與股票指數(shù)存在因果關系，股票指數(shù)的走勢對可轉換債券具有較強的引導作用，股票價格是決定可轉債價格的重要因素。可轉債價格根本上圍繞其在價值在波動，不會偏離其均值太遠。根底股票價格波動大小，對可轉債價

26、格影響比擬大，正股波動愈大，可轉債價格波動也比擬大，股票是影響可轉換債券價格的顯著因素。三我國可轉換債券市場的現(xiàn)狀與開展前景一我國可轉債市場現(xiàn)狀實證分析可轉換公司債券在我國出現(xiàn)的時間還比擬短,從 1997年開場試點發(fā)行開場，通過可轉換公司債券在資本市場上進展融資的公司不斷增多，到現(xiàn)在可轉債已經經歷了15年逐步壯大的過程,目前市場上現(xiàn)存的可轉債有15只，總規(guī)模1063億元，后續(xù)擬發(fā)行轉債的公司有8家，發(fā)行規(guī)模約135.5億元。據(jù)統(tǒng)計，滬深交易所上市的可轉債券的存續(xù)期限一般為36年，2000年至今已退市的可轉債券共計64只，持有期間投資者獲得平均總回報為44%，平均持有期限為2.68年。我國債券市

27、場中，可轉換債作為重要融資手段一直快速開展。表7：我國債券證券交易所市場成交概況 (單位：百萬人民幣)名稱2006年2007年2008年2009年2010年可轉換債券10547.3719740.2814054.1021808.1326040.63國債331.25507.854662.673020.487161.18企業(yè)債4025.046536.1532369.0158043.1595957.68數(shù)據(jù)來源于：證券交易所市場統(tǒng)計二我國可轉換債券市場規(guī)模圍實證分析截止2011年1 月27日, 深滬兩市的上市公司共1800家, 而已發(fā)行可轉債的上市公司僅15 家,中國目前這15家發(fā)行可轉債的公司多集中

28、在制造、食品和飲料等行業(yè)( 見表8) , 信息技術、電訊、醫(yī)藥和生物工程等行業(yè)的高科技上市公司可轉債發(fā)行仍是空白。國發(fā)行可轉債的公司條件相當嚴格,包括最近3年連續(xù)盈利且凈資產利潤率平均在10%以上,屬于能源、原材料、根底設施類的公司可以略低,但是不低于7%,可轉債發(fā)行后資產負債率不高于70%等。監(jiān)管部門支持業(yè)績優(yōu)良、成長性強、運作規(guī)的上市公司發(fā)行可轉債。這也就決定了發(fā)行可轉債的上市公司均為金融、保險、公用事業(yè)(諸如水電、能源、交通運輸)、制造業(yè)、冶金、化工、紡織等我國優(yōu)勢行業(yè)中的質地優(yōu)秀的企業(yè),具備良好的盈利能力和償債能力。因而從根本面保證了這些企業(yè)發(fā)行的可轉債具備良好的投資價值。美國和歐洲市

29、場的數(shù)據(jù)顯示,高成長高風險性行業(yè)(如IT和生命科學行業(yè))、資本密集型行業(yè)(如電信和醫(yī)療保健行業(yè))以及資本本錢較為昂貴行業(yè)(如金融和消費品行業(yè))最傾向于發(fā)行可轉換債券。我們也可以從中看出，我國對可轉換債券發(fā)行企業(yè)過于嚴格的要求在很大程度上抑制了我國可轉換債券市場的開展和交易規(guī)模的擴大，市場規(guī)模遠遠落后與股票市場的開展。表8: 可轉債公司的主營業(yè)務和行業(yè)類別代碼簡稱公司主營業(yè)務行業(yè)類別110003新鋼轉債鋼鐵制造業(yè)金屬、非金屬110007博匯轉債造紙業(yè)制造業(yè)造紙、印刷110009雙良轉債空調機械和化工行業(yè)110011歌華轉債有線電視網(wǎng)絡傳播與文化產業(yè)110078澄星轉債黃磷、磷酸磷酸制造業(yè)化學11

30、3001中行轉債銀行金融、保險113002工行轉債銀行金融、保險125709唐鋼轉債鋼鐵制造業(yè)金屬、非金屬125731美豐轉債化工制造業(yè)化學126630轉債有色金屬制造業(yè)金屬、非金屬126729燕京轉債啤酒食品、飲料128233塔牌轉債水泥制造業(yè)、上述數(shù)據(jù)截止日: 2010年11月1 5日。注: 表中的行業(yè)分類 是根據(jù)中國證監(jiān)會 “上市公司行業(yè)分類指引“進展劃分。三我國可轉換債券市場的開展前景實證分析2010年之前，我國可轉債的存量規(guī)模一直不大，去年以來，隨著工行轉債、中行轉債和石化轉債三個大盤轉債的面市，轉債存量規(guī)模到達新的頂峰，目前市場上現(xiàn)存的可轉債有15只，總規(guī)模1063億元，后續(xù)擬發(fā)行

31、轉債的公司有8家，發(fā)行規(guī)模約135.5億元，且未來有繼續(xù)增加的實力。僅從交易所可看出,從2002年開場上市公司從6個開場增長，2004年到達13個，總體上發(fā)行可轉換債券上市公司是呈現(xiàn)上增趨勢。不僅如此，可轉換債券上市面額總體呈現(xiàn)上漲趨勢，在2010年突破了7000百萬，開展情況較好見圖9。從國外的情況看,我國與國外可轉換債券還存在一定的差距。 在國際資本市場,全球可轉換債券市場現(xiàn)已占到所有股本融資的25%。美國、歐洲、日本一直都是可轉換債券的主要市場,占全球可轉換債券市場的比例高達90%，其中尤其是美國，可轉換債券市場異?；顫姡赊D換債券一度快速開展，為這些國家和地區(qū)金融市場的繁榮和企業(yè)競爭力

32、的提升起到了積極的推動作用。我國在政策上已經明確大力開展債券市場，尤其是可轉債市場，除發(fā)行規(guī)模不斷擴大之外，可轉債發(fā)行主體的類型也趨向多元化，以可轉債為主要投資標的的基金產品的獲批和上市進程也明顯加快?？v觀我國的可轉換債券的開展狀況,我國可轉債發(fā)行規(guī)模越來越大,可以肯定, 未來我國發(fā)行可轉債進展再融資將會受到越來越多的上市公司青睞。024681012142003200420052006200720082009201002000400060008000100001200014000上市公司數(shù)目上市面額百萬RMB數(shù)據(jù)來源于：證券交易所市場統(tǒng)計圖9：可轉換債券證券交易所市場概況05000100001

33、50002000025000300003500020032004200520062007200820092010050001000015000200002500030000成交量萬*總成交額(百萬RMB)數(shù)據(jù)來源于：證券交易所市場統(tǒng)計圖10：可轉換債券證券交易所市場概況四我國可轉換債券市場的建議與措施我國的可轉債市場作為一個新興市場, 這幾年的不斷開展顯現(xiàn)了巨大的開展?jié)摿? 但同時我們也要看到當前可轉債市場存在的缺陷和缺乏,因此提出以下幾點建議:一應完善我國可轉債市場的配套設施可轉換債券市場的充分開展還需要其它的相關配套金融衍生工具的支持。逐漸引入可轉換債券的相關金融工具，助于可轉換債券套期保值功能的實現(xiàn)，并且對我國資本的最終完善和與世界接軌而言極為重要。二可轉債的發(fā)行條款的設計應具有靈活性健全信用評級