內(nèi)容說明會(huì)計(jì)acj2012sols

1、-瓦特大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué) 2012 年 6 月第二部分案例分析題案例分析第一題“那你怎么看？”Nicole McTernan 問，“你認(rèn)為這仍然是一項(xiàng)可靠的投資嗎？”悉尼東部投資（簡(jiǎn)稱 SEIC）在開份的例會(huì)。該已了五年，他們每月聚會(huì)一次現(xiàn)有的組合及可能的新投資機(jī)會(huì)。Nicole 指的是澳大利亞的墨爾本產(chǎn)品公司。它是一家高速增長著的技術(shù)公司。墨爾本產(chǎn)品公司非常希望打入價(jià)值達(dá) 10 億的龐大的中國醫(yī)療器械市上市。它在經(jīng)過場(chǎng)。盡管該公司規(guī)模不大，但已于 2009 年在澳大利亞2010 年的強(qiáng)勁增長之后，2011 年的發(fā)展速度似乎慢了下來 參見下面的附錄 1。SEIC 在 2009的 10 萬股普通以 25

2、0,000 澳元的價(jià)格。了墨爾本產(chǎn)品公司的每股 1 澳元“我認(rèn)為需要信息，”Alec Baldwin 建議道。Alec 是中最為謹(jǐn)慎的成員之一，這樣的建議是他的慣常反應(yīng)。是不是需要對(duì)這些賬目進(jìn)行深入分析？”Harrison Hoffman 詢問道，“我“的意思是，于做決定。當(dāng)中沒有人稱得上是財(cái)務(wù)，對(duì)吧？”Harrison 也不希望急“我知道誰可以幫助，”奠基人之一 Dustin Ford 插言道，“我侄女剛讀完了 MBA，她花了大量時(shí)間分析過許多公司的財(cái)務(wù)結(jié)果。她可以幫我們分析 2011 年的賬目。”“我拿到了一份行業(yè)部門的簡(jiǎn)要 她可能會(huì)用得著?！盇lec 補(bǔ)充道。“，我會(huì)轉(zhuǎn)交給她，并讓她馬上

3、開始做這件事情?！盌ustin 保證道。附錄1截至 2011 年 12 月的概括帳表附錄2行業(yè)部門摘錄1附錄 1墨爾本產(chǎn)品公司概括損益表損益表2011千澳元2010千澳元銷售額 銷售成本毛利潤銷售和分銷成本用營業(yè)利潤利息稅前利潤稅額年度利潤17,8567,23410,622(2,512)(5,762)2,348(124)2,224(250)1,97416,3756,4319,944(2,824)(4,314)2,806(30)2,776(85)2,691資產(chǎn)負(fù)債表2011千澳元2010千澳元千澳元固定資產(chǎn)4,2155,700資產(chǎn)存貨應(yīng)收款2,5434,7807,3231,7502,7144,4

4、64負(fù)債透支應(yīng)付款8754851,3602903,2203,510凈資產(chǎn)5,963954總資產(chǎn)減負(fù)債10,1786,654應(yīng)付款：期限超過一年(1,850)8,328(300)6,354股本與儲(chǔ)備普通股本損益表5,0003,3288,3285,0001,3546,3542另外有以下信息：1.公司與它的Brisbania一直保持著良好的關(guān)系。2011，該批準(zhǔn)了公司的新，并提高了公司的透支限額。2.公司的大量銷售是在出口市場(chǎng)上進(jìn)行的，而且其中許多以為交幣。2011 年2011 年的相對(duì)于澳元貶值了 10%。用中包括 1,545,000 澳元3.與開發(fā)開支（2010 年為1,020,000 澳元）。

5、普通股本中包括每股為 0.25 澳元的 2 千萬股普通4.5.6.。2011 年的折舊費(fèi)為 475,000 澳元。固定資產(chǎn)處置方面無任何損益。公司的價(jià)格目前為每股 0.95 澳元（2010 年為每股1.75澳元）。附錄2醫(yī)療器械貿(mào)易提供的2011年行業(yè)主要比率平均如下：比率毛利率邊際利潤率2.3543%15.2%35.5%22.7%4.4 次 48 天 22%24.6 分16.5總資產(chǎn)營運(yùn)資本率率庫存周轉(zhuǎn)率平均收款期債務(wù)比率 每股收益 市盈率3要求：1.為幫助 SEIC 分析墨爾本產(chǎn)品公司的狀況，計(jì)算在的以下各個(gè)比率：2011 和2010兩年(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)(9

6、)(10)比率毛利率邊際利潤率總資產(chǎn)營運(yùn)資本率率庫存周轉(zhuǎn)率平均收款期債務(wù)比率 每股收益 市盈率（15分）20112010比率（倍數(shù)）資產(chǎn)負(fù)債7,3231,3604,4643,5105.381.27毛利率毛利潤銷售額10,62217,8569,94416,37559.49%60.73%邊際利潤率稅前利潤銷售額2,22417,8562,77616,37512.46%16.95%總資產(chǎn)率稅前利潤總資產(chǎn)2,22411,5382,77610,16419.28%27.31%420112010營運(yùn)資本率稅前利潤營運(yùn)資本2,22410,1782,7766,65421.85%41.72%庫存周轉(zhuǎn)率銷售成本庫存7

7、,2342,5436,43117502.83.7平均收款期（天）應(yīng)收款日銷售額4,78017856/3652,71416375/3659860債務(wù)比率總債務(wù)總資產(chǎn)3,21011,5383,81010,16428%38%每股收益稅后利潤普通股股數(shù)1,97420,0002,69320,0000.100.13市盈率市場(chǎng)價(jià)格每股收益0.950.101.750.139.5013.4652.根據(jù)以上比率分析，評(píng)論墨爾本產(chǎn)品公司與醫(yī)療器械貿(mào)易內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)公司們相比的績(jī)效情況，它的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。(15 分)墨爾本產(chǎn)品公司的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)高達(dá) 5.38 的比率，由更高的應(yīng)收款提供 遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平高達(dá) 60% 的毛利率，遠(yuǎn)

8、高于行業(yè)平均水平，說明成本控制很嚴(yán)格營運(yùn)資本率嚴(yán)重，但仍與行業(yè)平均水平持平債務(wù)比率得以改善，年內(nèi)從 37% 降低到 28%，但仍高于行業(yè)平均水平墨爾本產(chǎn)品公司的財(cái)務(wù)劣勢(shì)相比 15.2% 的行業(yè)水平，12.5% 的邊際利潤率處于劣勢(shì)，并于 2011 年嚴(yán)重表現(xiàn)出用顯著增長產(chǎn)生的影響遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平 (35.5%) 的總資產(chǎn)率，反映出較高的固定資產(chǎn)和資產(chǎn)兩年的庫存周轉(zhuǎn)率均較低，由失敗的采購/制造決策所產(chǎn)生的較高庫存水平導(dǎo)致極長（98 天）的平均收款期，以前已處于行業(yè)較差水平，過去一年顯著每股收益較低（僅 10 分），于 2011 年均水平，仍低于 24.6 分的行業(yè)平市盈率較低務(wù)極不看好(9.5

9、)，遠(yuǎn)低于去年水平和行業(yè)平均水平，表現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)業(yè)63.根據(jù)所有已知信息，評(píng)論墨爾本產(chǎn)品公司的總的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和狀況，并概述從總體上講，你認(rèn)為 SEIC 應(yīng)該保留還是出售所持有的這家公司的。(5 分)我認(rèn)為，只要股價(jià)出現(xiàn)任何顯著反彈，就應(yīng)該考慮出售在墨爾本產(chǎn)品公司持有的。從以下方面衡量，該公司似乎前景不佳：銷售增長緩慢無法控制間接費(fèi)用增長（從而導(dǎo)致邊際利潤率較低）由較長的應(yīng)收款天數(shù)和較低的庫存周轉(zhuǎn)率反映出無法控制庫存和應(yīng)收款增長每股收益較低且不斷下降較低的市盈率表現(xiàn)出普遍市場(chǎng)情緒對(duì)公司不利7案例分析第二題你剛得到了布里斯班設(shè)計(jì)的三個(gè)月臨時(shí)雇傭合同，將協(xié)助該公司財(cái)務(wù)組的工作。你的第一項(xiàng)任務(wù)是要協(xié)助設(shè)計(jì)

10、公司的現(xiàn)金運(yùn)營資本的管理情況。模型，并評(píng)估公司對(duì)另外有以下信息：附錄 1損益表 截至 2012 年 5 月 31 日的一年2012 年 5 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表附錄 2有關(guān)布里斯班設(shè)計(jì)公司的及運(yùn)營資本管理的一般信息。附錄 1布里斯班設(shè)計(jì)損益表截至 2012年5月31日的一年2012澳元銷售額銷售成本毛利潤 職員工資折舊其他營業(yè)利潤利息稅前利潤稅額年度利潤3,654,1992,111,3841,542,815(655,821)(198,400)(348,900)339,694(66,292)273,402(101,960)171,442用82012 年 5月31日的資產(chǎn)負(fù)債表澳元432,38

11、5固定資產(chǎn)資產(chǎn)存貨應(yīng)收款895,300181,3421,076,642負(fù)債透支402,12025,000101,960277,842806,922公司應(yīng)繳稅應(yīng)付款凈資產(chǎn)269,720應(yīng)付款：期限超過一年長期(225,000)477,105股本與儲(chǔ)備普通股本損益表150,000327,105477,105另外有以下與資產(chǎn)負(fù)債表中具體條目相關(guān)的信息：1.應(yīng)收款包括：澳元146,39234,950181,342撥款，收款日期為 2012 年貿(mào)易應(yīng)收款其他應(yīng)收款7 月。其他應(yīng)收款指2.應(yīng)付款包括：澳元75,000101,421101,421277,842有爭(zhēng)議的供貨四月份的未付采購五月份的未付采購3.

12、公司稅需于 2013 年2 月 28 日支付。9附錄 2此外還有以下關(guān)于布里斯班（簡(jiǎn)稱 BDL）的信息：1.BDL 是一家以零售為主的公司，它專門生產(chǎn)與供應(yīng)為顧客量身制作的廚房與浴室。公司業(yè)務(wù)不受季節(jié)影響，銷售收入與費(fèi)用在全年均勻發(fā)生。BDL 的銷量預(yù)計(jì)不會(huì)比上一年提高。2.BDL 于 2011 年 7 月 31 日收到了一筆 250,000 澳元的。分10 年還清，每年償還一次，而且每次的償還數(shù)額相等。第一批還款日為2012 年 7 月 31 日。利息每年在還款日支付一次，年利率為 7.25%。3.BDL 的透支限額為 65 萬澳元。其為昆士蘭，該將于 2012 年 9 月 30 日重新審定

13、 BDL 的透支限額。4.2012 年 6 月 1 日，BDL 將會(huì)把所有產(chǎn)品的售價(jià)提高 8%。它對(duì)所有顧客要求的付款期為 30 天，而且所有顧客都在這個(gè)期限內(nèi)支付。5.BDL 急需更換一些廠房和設(shè)備。它已決定在 8 月份投資 300,000 澳元新廠房和設(shè)備（交貨時(shí)付款）。舊的廠房預(yù)計(jì)可在 9 月份以 21,050 澳元的價(jià)格賣掉。6.BDL 已與各主要供貨商簽訂了一份新的商業(yè)協(xié)議。新協(xié)議規(guī)定，自 2012 年6 月 1 日起，這些供貨商將給予 5% 的折扣，因此，公司有 85% 的采購成本會(huì)降低。但是，5% 的折扣只有在交貨/賬單開出月之后的一個(gè)月內(nèi)付款才可享受。預(yù)計(jì)其余的 15% 的采購

14、成本自 2012 年 6 月 1 日起會(huì)增加 3% 對(duì)這些供貨商的付款條件參見下面的第 7 條。7.在以上第 6 條提到的新協(xié)議簽訂之前，BDL 對(duì)所有供貨商的付款期都是60 天 即交貨/賬單開出月之后的第二個(gè)月內(nèi)支付。8.工資成本自 2012 年 6 月 1 日預(yù)計(jì)將提高 6%。其他所有成本預(yù)計(jì)從同日起上升 4%。9.公司與一家供貨商之間長期以來有爭(zhēng)議（見應(yīng)付款）。有一筆 75,000 澳元的貨款自 2011 年 12 月一直拖欠著?，F(xiàn)在公司與該供貨商已達(dá)成協(xié)議，雙方同意這筆貨款將分三次付清，具體為：6 月份付 40,000 澳元，7 月份付 20,000 澳元，剩余部分 8 月份支付。10

15、.在完成截至 2012 年 5 月 31 日的帳表之后，但是在準(zhǔn)備現(xiàn)金流量之前，董事會(huì)得知一家客戶了。該客戶尚欠 BDL 公司 4,400 澳元應(yīng)收款。10要求：1.為截至 2011 年 8 月 31 日的三個(gè)月的每個(gè)月做現(xiàn)金流量公司是否會(huì)超過透支限額。，并指明（17 分）要求 16 月澳元7 月澳元8 月澳元開立透支額 -402,120 -489,718 -520,863 流入量應(yīng)收款應(yīng)收款 銷售/6（參見注 1）月和 7 月（參見注 2）141,992328,878328,878其他應(yīng)收款 撥款34,950141,992 363,828 328,878 流出量應(yīng)付款應(yīng)付款應(yīng)付款爭(zhēng)議月月月

16、月40,000101,42120,00015,000101,421142,079采購 6采購 7員工工資其他（參見注（參見注（參見注（參見注3）3）4）5）27,184142,07957,93130,238300,00057,93130,23857,93130,238用廠房和設(shè)備借款償還利息25,00018,125229,590 394,793 572,431 期末透支額 -489,718-520,683 -764,237 結(jié)論由于最終的現(xiàn)金余額超過存在現(xiàn)金流量問題。650,000歐元的透支限額，因此 7 月注 1應(yīng)收款產(chǎn)生的現(xiàn)金流入/6減去：壞賬澳元146,392-4,400 141,992 月11注 2年銷售額月銷售額月銷售額3,654,199（量不變）（漲價(jià) 8%）304,517328,878注 3年采購額/銷售成本月采購額2,111,384（量不變）175,949分析依據(jù)提前付款正常60 天總計(jì) 175,949149,55626,392 6 月6 月，7，8月付款月付款(