XXXX證券投資學(xué)通用課件

1、2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院證券投資學(xué)主講教師：姚祿仕合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院教材：證券投資學(xué)吳曉求 主編中國人民大學(xué)出版社2009年2月參考書目： 1、證券投資學(xué)原理朱元編著 立信出版社 1995年9月 2、證券市場基礎(chǔ)知識(shí) 證券業(yè)從業(yè)資格考試委員會(huì)編 中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2011年7月 3、證券投資分析 證券業(yè)從業(yè)資格考試委員會(huì)編 中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2011年7月2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院證券投資學(xué)的基本內(nèi)容和基本要求一、基本內(nèi)容總論證券投資對象宏觀經(jīng)濟(jì)分析公司財(cái)務(wù)分析股票技術(shù)指標(biāo)分析 二、基本要求 了解證券市場的基本理論，掌握證

2、券買賣的程序和方法，熟悉證券投資品種，能夠運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)背景、財(cái)務(wù)分析方法和技術(shù)分析方法對投資對象進(jìn)行科學(xué)、合理的投資決策。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院第一章 總論投資與投機(jī)收益和風(fēng)險(xiǎn)證券與證券市場2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院第一節(jié)投資與投機(jī)一、投資（一）概念從經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇來說：投資是為了將來（可能不確定）的消費(fèi)（價(jià)值）而犧牲現(xiàn)在一定的消費(fèi)（價(jià)值）。 兩個(gè)重要問題：）時(shí)間因素； ）不穩(wěn)定性。從投資者的角度出發(fā)：投資即為一個(gè)私人或機(jī)構(gòu)投資者在買進(jìn)金融資產(chǎn)或?qū)嶋H資產(chǎn)后的時(shí)期內(nèi)，可以獲得由該資產(chǎn)所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成比例的收益。從投資者或資本供應(yīng)者的觀點(diǎn)來看：投資是投入現(xiàn)在的

3、資金，以期在將來獲得以利息、股息或退休金為形式的收入或者本金的增益。從保值和產(chǎn)權(quán)著眼：投資的主要目的是為保存財(cái)富或贏得收入而擁有任何資產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（二）投資的類別、按投資的性質(zhì)和對象分：（）直接投資：投資生產(chǎn)活動(dòng)以及用于購買房地產(chǎn)、古董、藝術(shù)品等實(shí)物資產(chǎn)（有形資產(chǎn)）；（）間接投資：用于購買金融資產(chǎn)（無形資產(chǎn)），主要是有價(jià)證券，即通過債券、股票的發(fā)行，轉(zhuǎn)移到企業(yè)家之手再投入到生產(chǎn)活動(dòng)中去，也稱為證券投資。、按投資的時(shí)間長短分：（）長期投資：（一年以上）；（）短期投資：（一年以下）。、按投資收入的固定與否分：（）固定收入投資：投資者購買該種證券所應(yīng)得到的

4、收入，事前即以一定的百分率表示，預(yù)先規(guī)定，按期支付，在證券的整個(gè)壽命中固定不變。如債券、優(yōu)先股股票、商業(yè)票據(jù)。（）不定收入投資：支付額事前既不預(yù)先規(guī)定，也不一定會(huì)按期支付。如普通股票。 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 二、投 機(jī)（一）投機(jī)的涵義、涵義貶義：投機(jī)取巧；褒義：抓住機(jī)會(huì)。 投機(jī)是一種高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營，它可能導(dǎo)致巨額的暴利或虧損。投機(jī)者一般是證券買賣的積極參與者，他們須按章辦事，不能操縱市場、不能欺騙偽造。法律許可的投機(jī)：期權(quán)買賣、期貨買賣、普通股票購買權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券的買賣等。、投機(jī)活動(dòng)三形式：（）倒賣（Scalping）：搶帽子，在現(xiàn)場觀察價(jià)格變動(dòng)，低買高賣。（）套利（Arbi

5、trage）：某商品在不同市場上，或不同商品之間、或不 同交割時(shí)間上，低買高賣。（）買進(jìn)或賣出（多頭或空頭）：預(yù)計(jì)漲時(shí)買進(jìn)，估計(jì)跌時(shí)賣出。（二）作用、有助于證券市場的穩(wěn)定。、促進(jìn)市場的流動(dòng)性和提供交易資金。、有利于證券市場的正常而延續(xù)地運(yùn)行。、有助于分擔(dān)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 三、投資和投機(jī)的區(qū)別（一）相同的一面：二者都是投入貨幣以謀取盈利， 同時(shí)承擔(dān)本金損失的危險(xiǎn)。（二）不同的方面：、風(fēng)險(xiǎn)的大小不同。投資所包含的風(fēng)險(xiǎn)有一定限度，其預(yù)期收入較確定，本金相對安全；投機(jī)所包含的風(fēng)險(xiǎn)可能很大，其預(yù)期收入不確定，本金有損失的危險(xiǎn)。、投資的時(shí)間長短不同。一般來講，投機(jī)者

6、頻頻進(jìn)出，投資者愿長期持有。、操作的動(dòng)機(jī)不同。投資者重視證券的經(jīng)常收入；投機(jī)者對資本增值較感興趣。、分析的出發(fā)點(diǎn)不同。投資者對證券的價(jià)值進(jìn)行細(xì)密的分析和評價(jià)；投機(jī)者不對證券本身進(jìn)行分析，只注意市場價(jià)格的變動(dòng)。 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（三）投資的過程（步驟）、準(zhǔn)備階段 ）籌集資金； ）編制預(yù)算，計(jì)算結(jié)余。、了解階段）衡量自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，決定投入多少資金；）選擇合適自己的投資對象；3 ）熟悉證券交易行為。3、分析階段 1）分析宏觀經(jīng)濟(jì)和政策； 2）分析證券的價(jià)值； 3）分析市場走勢。、決策階段 按了解、分析的結(jié)果，作出恰當(dāng)?shù)臎Q策。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（四）

7、投資的研究方法、基本分析法 分析重點(diǎn)放在證券本身的內(nèi)在價(jià)值上，受經(jīng)濟(jì)、政治因素的影響。 其理論依據(jù)：價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。、技術(shù)分析法 是依據(jù)證券市場過去的統(tǒng)計(jì)資料，來研究市場未來 的變動(dòng)趨勢。 其理論依據(jù)：歷史會(huì)重演。、當(dāng)代“證券組合”理論 理想組合：搭配要求“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”。 返回 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院第二節(jié)收益和風(fēng)險(xiǎn)一、收益（一）收益的概念投資報(bào)酬即稱為收益，包括收入和資本增益或損益。收入是指債券按期支付債息的收入，或股票按期支付股息的收入；資本增益或損益表示所持證券價(jià)格的升降，帶來當(dāng)初購買證券的本金的升值或減值。 其中：P0為證券的期初價(jià)格， P1為期末價(jià)格，D1

8、為一年內(nèi)的收入。P0P1P0+D1收益率 =2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（二）收益的計(jì)算、將來價(jià)值的計(jì)算（到期值）單利率法：每期的利息只計(jì)算一次，不并入下期的本金中去計(jì)算。公式：（r）其中：為將來價(jià)值，為本金，r為利率。）復(fù)利率計(jì)算法：把上期的利息加到下一期的本金中計(jì)算。公式：（r）n其中：n為時(shí)期數(shù)，一般以年為單位。）“”規(guī)則2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（）投入一筆資金按一定的利率計(jì)算，需要多長時(shí)間 才能使本金增加一倍。（2）用一定的年數(shù)去除72可以求得本金加倍所需的利率2、現(xiàn)在價(jià)值的計(jì)算（現(xiàn)值） 由：（r）n 得：（r）n其中，為現(xiàn)值，為將來價(jià)值（期末或n年后的價(jià)值

9、），r為利率或貼現(xiàn)率，n為時(shí)期數(shù)。年數(shù)（本金翻倍）72利率 100利率 =72年數(shù)2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院）若證券所付的利息是沒有期限的，則現(xiàn)值可按下式計(jì)算： r其中：為永久的股息或債息的支付額，r為貼現(xiàn)率。 P0=）若證券是有期限的，則須計(jì)算“到期收益”。（）現(xiàn)值法計(jì)算公式： P0= 其中：為債券的現(xiàn)行價(jià)格，為每年債息收入，n為證券保持到期的年數(shù)，為證券保持到最后一年的價(jià)格，R為收益率（利率或貼現(xiàn)率）。（）簡單法計(jì)算公式（近似值）：2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 二、風(fēng) 險(xiǎn)（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)是由于對未來的不確定性，而產(chǎn)生投入本金和預(yù)期收益損失 或減少的可能性。 （

10、二）風(fēng)險(xiǎn)的種類、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)）市場風(fēng)險(xiǎn)：投資者的心態(tài)、期望的改變導(dǎo)致價(jià)格起伏。 ）利率風(fēng)險(xiǎn)：證券（尤其是債券）價(jià)格與市場利率成反比。）購買力風(fēng)險(xiǎn)：即通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。）企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：指由于企業(yè)經(jīng)營的好壞而產(chǎn)生盈利能力的變化， 造成投資者的收入或本金的減少。）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)因采用不同的融資方式而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。、政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)所公布的報(bào)表或資料中弄虛作假，隱瞞或欺騙股東。 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（三）風(fēng)險(xiǎn)的估量、標(biāo)準(zhǔn)差：平均離差就叫標(biāo)準(zhǔn)差。離差是每個(gè)變量與平均數(shù)的差距。標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式： 其中：為變量，為平均數(shù)，為單位數(shù)。 標(biāo)準(zhǔn)差大的證券，表示其風(fēng)險(xiǎn)大；反之則相反。

11、、Beta分析：就是用以求出Beta系數(shù)來代表某種證券受市場影響而產(chǎn)生價(jià)格的波動(dòng)性的大小，以測定這種證券的風(fēng)險(xiǎn)程度。 回歸方程式：d+X+ 三、收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系收益率無風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比。長期證券比短期證券風(fēng)險(xiǎn)要大，股票比債券風(fēng)險(xiǎn)要大，所以，前者的收益比后者的要高。 返回 (sigma)=2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院第三節(jié)證券與證券市場一、證券市場的概念證券市場是指買賣證券的場所。證券是一紙憑證（又稱信用工具），證明一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。市場是在供需的基礎(chǔ)上，由自由競爭的方式，來決定價(jià)格的場所。證券市場與其他市場比較，是一個(gè)競爭性強(qiáng)和效率高的市場。 二、證券市場應(yīng)具備的條件交

12、易者眾多：為數(shù)眾多的買者和賣者；無法壟斷：沒有單獨(dú)的買者和賣者能控制價(jià)格；信息共享：買賣雙方對每種交易的證券都充分了解并有充分的信息；同質(zhì)商品：在市場上所交易的商品，須是比較同質(zhì)；自由定價(jià)：價(jià)格是在市場結(jié)構(gòu)中自由決定。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院三、證券市場的種類、根據(jù)證券的期限分為：資本市場：（買賣長期證券、一年以上）貨幣市場：（買賣短期證券）、根據(jù)證券市場的環(huán)節(jié)分為：一級(jí)市場：初級(jí)市場、發(fā)行市場（買賣新證券）二級(jí)市場：流通市場（買賣舊證券）、根據(jù)證券市場的組織結(jié)構(gòu)分為：有組織的市場：如證券交易所松散的市場：如場外交易市場 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院四、一級(jí)市場與二

13、級(jí)市場（一）一級(jí)市場（發(fā)行市場）概念：是買賣新證券的市場。是第一手買賣，也是一次性買賣。由專門的商行幫助企業(yè)發(fā)行證券。這種商行被稱為投資銀行。發(fā)行方式、由投資銀行發(fā)行（承銷商） ）投資銀行商：是一種專門協(xié)助政府或工商企業(yè)銷售新 發(fā)行證券的商號(hào)，它是證券發(fā)行單位和證券投資公眾 之間的中間人。 ）投資銀行業(yè)務(wù)的職能 投資銀行商的主要職責(zé)是銷售新發(fā)行的證券。 （）咨詢職能；（）承購職能； （）銷售職能；（）代銷職能。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院、以競爭性投標(biāo)方式發(fā)行首先，投資銀行商組織一個(gè)購買集團(tuán)，擬訂投標(biāo)文件，討論標(biāo)價(jià)；然后，開標(biāo)。得標(biāo)者是以對發(fā)行者提供最有利條件的投標(biāo)者；最后，公開推

14、銷這種證券，并承擔(dān)推銷中的所有風(fēng)險(xiǎn)。、公開發(fā)行和私下發(fā)行）公開發(fā)行。就是發(fā)行單位不是直接把所發(fā)行的證券賣給一般投資者，而是通過投資銀行商組織承購集團(tuán)和銷售集團(tuán)分散和小批地賣給一般投資者優(yōu)點(diǎn)：面廣，廣告效應(yīng)好。缺點(diǎn)：手續(xù)繁，需報(bào)批，時(shí)間長，費(fèi)用大。）私下發(fā)行就是發(fā)行單位直接把所發(fā)行的證券賣給投資者，免去投資銀行商的參與。買者一般為機(jī)構(gòu)投資者。優(yōu)點(diǎn)：不需報(bào)批，節(jié)約時(shí)間和費(fèi)用。缺點(diǎn)：發(fā)行面窄。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院（二）二級(jí)市場概念：是買賣舊證券市場。（反復(fù)多次買賣）存在的必要性： 、證券的可變現(xiàn)性； 、證券的流動(dòng)性。存在方式證券交易所和場外交易市場 、證券交易所 ）涵義：是一種有

15、組織、有固定場所和有一套嚴(yán)密 管理制度的證券交易市場。 ）功能（作用）：為投資者提供一個(gè)公平、公正的買賣證券的場所；為正在流通的證券提供一個(gè)連續(xù)市場；為決定公平價(jià)格提供適當(dāng)手段；間接地助長金融業(yè)的發(fā)展。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院、場外交易市場）涵義：是一種組織松散、無固定場所和較難管理的證券交易市場。（又稱無形證券市場）功能（作用）：（）使投資者可以買到那些在交易所里買不到的、他所需要的證券；（）具有發(fā)展?jié)摿Φ男鹿荆∑髽I(yè)的證券頗多，適合長期投資。但可賣性和流動(dòng)性較差。）證券交易所與場外交易市場的區(qū)別（）交易條件不同： 證券交易所，報(bào)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)方可掛牌交易；場外交易市場，不必

16、報(bào)批。（）買賣對象不同：證券交易所，買賣在會(huì)員之間進(jìn)行；場外交易市場，買賣在投資者之間直接進(jìn)行。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院、第三市場。 指不是某一個(gè)證券交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)商行，在場外交易市場上買賣在交易所登記上市的普通股票。適合于大機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行的“大宗買賣”，傭金率可議價(jià)，故可節(jié)約傭金。、第四市場 許多機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經(jīng)紀(jì)商和交易所，直接與對方聯(lián)系。采用這種方式進(jìn)行證券交易，被稱為第四市場。 5、中央市場 在全國范圍內(nèi)建立一個(gè)證券交易市場。（在全世界范圍內(nèi)可建立統(tǒng)一的交易中心）。 返回 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院第二章證券投資對象（

17、股票、債券、基金、金融衍生品） 一、股票（一）概念股票是股份憑證的簡稱，是一種公司所有權(quán)（按份額占有凈資產(chǎn)）的憑證。它本身不包含任何價(jià)值，但它表示股東向公司的出資和擁有公司的產(chǎn)權(quán)，其買賣體現(xiàn)了投資者向公司的投資或所有者的變動(dòng)。 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院(二)種類 按票面有無標(biāo)價(jià)劃分：1)有面值股票；2)無面值股票。但公司董事會(huì)可為每股“設(shè)定價(jià)值”。按股票所標(biāo)明的權(quán)利劃分：1)普通股；2)優(yōu)先股：較普通股享有若干特殊權(quán)利的股票。按股票是否記名分：1)記名股票； 2)無記名股票。按股票是否在交易所正式掛牌分：1)上市股票 2)非上市股票。按股票的投資主體分：1)國家股； 2) 法人

18、股； 3) 個(gè)人股； 4) 外資股。 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院(三)優(yōu)先股票概念：指公司發(fā)行兩種以上股票時(shí)，叫基本股票享有若干特殊權(quán)利的股票。主要特征（優(yōu)先權(quán)較普通股票而言）優(yōu)先支付股息（可積累）；優(yōu)先還本；股息部分免稅；可以轉(zhuǎn)換為普通股票；有條件的投票選擇權(quán)。種類（按其所具有的優(yōu)先條件）股利分配優(yōu)先股；剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先股； 可調(diào)換優(yōu)先股；可贖回優(yōu)先股優(yōu)先股的收益無到期日，若不出賣，且沒有買回或償債基金的規(guī)定，則：收益率（股息收入買入價(jià)格） 100%若在市場上出賣，當(dāng)賣出價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，其收益額包括股息收入和資本增益兩個(gè)部分。（公式同債券收益計(jì)算相同）若可以買回，其收益應(yīng)考

19、慮到買回價(jià)格和買回日期，優(yōu)先股票是一種固定收入證券，其價(jià)格受市場利率變動(dòng)的影響很大，利率高了，其市場價(jià)格就低；反之價(jià)格就高。優(yōu)先股票的風(fēng)險(xiǎn)一般比較比政府債券或公司債券大，其收益較債券略高。 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院(四)普通股票概念：普通股就是通常股份的意思，它是公司資本構(gòu)成中最基本的股份，是公司資本的主體。主要特征經(jīng)營參與權(quán)；優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；是公司財(cái)產(chǎn)的最后分配者；股利是浮動(dòng)的；股價(jià)波動(dòng)幅度較大。利用普通股籌資的利弊：有利之處：因沒有清償義務(wù)，可獲長期穩(wěn)定的資本；法律上也沒有義務(wù)一定要支付紅利；可使公司免受債務(wù)問題的困擾，減少優(yōu)先股東對企業(yè)經(jīng)營者施加的壓力；有效地增加企業(yè)的借款能

20、力和貸款信用。不利之處：籌資成本高。普通股的擴(kuò)大發(fā)行，很可能使企業(yè)原有股東的參與權(quán)被稀釋。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院種類（一些常見的稱謂）藍(lán)籌股。即那些在其所在行業(yè)內(nèi)占有重要的、甚至支配性地位，并且具有優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績、穩(wěn)定成熟、實(shí)力強(qiáng)大、股票紅利穩(wěn)定而優(yōu)厚的大公司發(fā)行的股票。成長股。指那些銷售收入和銷售利潤都在迅速擴(kuò)張，并且其速度快于整個(gè)國家及其所在行業(yè)增長的公司發(fā)行的股票。收入股。指那些支付較高當(dāng)前收益的股票。周期性股。指那些收益隨著商業(yè)周期而波動(dòng)的公司發(fā)行的股票。防守性股。指那些受經(jīng)濟(jì)變化的影響較少，即使在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，其收益也相對穩(wěn)定或者有所上升的公司發(fā)行的股票。投機(jī)性股。

21、即價(jià)格很不穩(wěn)定或公司前景很不確定的股票。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院普通股股息資金來源：本年盈利和留存收益（偶爾用資本公積）。剩余股權(quán)的性質(zhì)：發(fā)完優(yōu)先股股息（欠息累積）后才能發(fā)放普通股息。發(fā)放時(shí)間間隔：按年、半年或季或月發(fā)放。如何發(fā)放：宣布（日）登記（日）發(fā)放（日）種類現(xiàn)金股息。其數(shù)額大?。阂疵抗捎兔抗涩F(xiàn)金流量的大小。股票股息。按擁有股票數(shù)的百分比增加持股數(shù)量。每個(gè)股東對公司擁有的股份即產(chǎn)權(quán)比例仍然不變。實(shí)際上公司凈資產(chǎn)依舊，但因股數(shù)增加，每股凈資產(chǎn)按同比例減少，故其市價(jià)也要相應(yīng)地降低。其比例通常在以下，一般在。股票分割。股票分割只增加在市場上買賣的股票數(shù)，而對該公司的資本或

22、全新資產(chǎn)凈值沒有任何影響。其意義在于：降低每股的市價(jià)價(jià)格，以提高其可銷性及銷售的廣泛性。特殊股息：財(cái)產(chǎn)股息、清算股息、臨時(shí)憑證股息和債券股息、正常股息和額外紅利。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院二、債券(一)概念：債券是一種確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證；它具有金融工具和集資手段的功用，一般是指政府或公司組織發(fā)行的長期債務(wù)憑證，而不包括短期債務(wù)憑證。(二)性質(zhì)借款者（債務(wù)人）只有一個(gè)，即發(fā)行單位，貸款者（債權(quán)人）無數(shù)個(gè)；可公開轉(zhuǎn)讓，成為一種在債權(quán)人之間資金流轉(zhuǎn)的工具；發(fā)行單位為發(fā)展業(yè)務(wù)而向社會(huì)籌集閑散資金。債券的票面要素： 票面價(jià)值；償還期限；利率。(三)種類按發(fā)行主體分： ）政府債券； ）金

23、融債券； ）公司債券。按計(jì)息方式分： ）單利債券； ）復(fù)利債券； ）貼現(xiàn)債券。按債券形態(tài)分： ）實(shí)物債券； ）憑證式債券； ）記帳式債券。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院(四)政府債券包括：國庫券；國庫票據(jù)；國庫債券；以及地方政府債券（我國以前禁止，最近兩會(huì)正在討論地方是否發(fā)債）優(yōu)缺點(diǎn)：衡量公債的償還能力，主要看其數(shù)額在國民收入中所占的比重及其增減趨勢，在國家預(yù)算支出中所占的比重及其增減趨勢。并計(jì)算出人均所負(fù)擔(dān)數(shù)額的大小。優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：、資本的安全性；、面值和收入的固定性；、收入的穩(wěn)定性； 、受市場利率變動(dòng)的影響。、廣泛的可賣性；、很高的流動(dòng)性。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院(

24、五)公司債券公司舉債的原因：（）舉債的利息作為企業(yè)開支，從毛利中扣減，可減少所得（）擴(kuò)大資金來源。 （）發(fā)行費(fèi)用較低。（）可產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。（）可保持對公司的控制。種類抵押債券：以動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)作為抵押品，用以擔(dān)保按期還本的債券。無抵押債券：以資信予以保證。收入債券：按期以利潤付息?？赊D(zhuǎn)換債券其他債券：無息票債券和變動(dòng)利息債券優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：與股票比，本金較安全，收入較穩(wěn)定。 缺點(diǎn)：易受利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)； 因通貨膨脹而導(dǎo)致購買力下降；易受企業(yè)經(jīng)營和信用的風(fēng)險(xiǎn)。2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院三、投資基金(一)概念：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，它通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資

25、金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要從事股票、債券等金融工具的投資。(二)投資基金與股票、債券的區(qū)別 1、作為有價(jià)證券，基金與股票、債券有共同的特征。 2、區(qū)別： （1）權(quán)利關(guān)系不同 （2）投資者的經(jīng)營管理權(quán)不同 （3）風(fēng)險(xiǎn)和收益不同 （4）存續(xù)時(shí)間不一致2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院權(quán)利關(guān)系不同 基金是由基金發(fā)起人發(fā)行的，如果基金是發(fā)起人按照契約形式發(fā)起的，則投資購買基金證券的持有人與發(fā)起人之間是契約關(guān)系；如果基金是按照公司形式發(fā)起的，則通常先要組成基金公司，并由發(fā)起人組成董事會(huì)，由董事會(huì)決定基金的發(fā)行、設(shè)立、中止以及選擇管理人和托管人等事項(xiàng)。證券持有人雖然也是公司的股東

26、，但是不參與基金的運(yùn)用，發(fā)起人與管理人、托管人之間完全是一種信托契約關(guān)系。 股票持有人是公司股東，有權(quán)參與公司決策，是一種股權(quán)關(guān)系。 債券投資者和發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 返回 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院經(jīng)營管理權(quán)限不同 通過股票籌集到的資金完全可以由發(fā)行股票的股份公司掌握和運(yùn)用，股票持有人有權(quán)參與公司的決策。 通過發(fā)行債券籌集資金由發(fā)債主體支配。 基金的發(fā)起人和投資人不直接從事基金的運(yùn)作，而是委托管理人運(yùn)營。投資人只享受基金的盈利和分紅。 返回 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)和收益各不相同 基金是委托專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散組合，可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 （1）投

27、資基金的風(fēng)險(xiǎn)小于投資股票風(fēng)險(xiǎn)，而大于投資債券的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）投資基金受益不固定，不同于債券。 返回 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院存續(xù)時(shí)間不一致。 與債券投資不同，投資基金經(jīng)持有人大會(huì)或基金公司董事會(huì)決定，可以提前終止，也可以期滿后再延續(xù)。 返回 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院(三)投資基金的分類契約型基金：根據(jù)一定的信托契約原理組織起來的代理投資關(guān)系。公司型基金：按照公司法組成以盈利為目的的股份有限公司進(jìn)行營運(yùn)。具體分為：封閉型基金和開放式基金。(四)投資基金的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：集合投資；分散風(fēng)險(xiǎn)；專家管理；缺點(diǎn)：委托代理風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)各種手續(xù)費(fèi)（申購費(fèi)、贖回費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)）20

28、22年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院四、金融衍生品(一)產(chǎn)生的原因主要有兩個(gè)：轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避監(jiān)管。(二)主要類型 根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類。期貨合約：是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約：是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。掉期合約：是一種由交易雙方簽訂的在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約。期權(quán)交易：是買賣權(quán)利的交易。期權(quán)合約規(guī)定了在某一特定時(shí)間以某一特定價(jià)格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利。 根據(jù)原生資產(chǎn)大致可以分為四類即股票、利率、匯率和商品 2022年7月11日合肥工業(yè)大學(xué)管理

29、學(xué)院(三)金融衍生工具的功能 1.轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 2.形成權(quán)威性價(jià)格 3.調(diào)控價(jià)格水平 4.提高資產(chǎn)管理質(zhì)量5.提高資倍度 6.可使收入存量和流量發(fā)生轉(zhuǎn)換 返回 第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析一宏觀經(jīng)濟(jì)分析二宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析三經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析返回一宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析（一）影響證券市場價(jià)格的因素1影響股票市場價(jià)格的因素1）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策因素a.經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期。預(yù)期向好，股市上升，反之相反。b.通貨膨脹。適度有利，過度有害。c.利率水平。存貨利率提高，股價(jià)下跌，反之相反。d.幣值（匯率）水平。本幣貶值，資本從本國流出，股市下跌。e.貨幣政策。較緊的貨幣政策，利率上升，貨幣供應(yīng)量減少，公司資金困難，居民收入下

30、降，失業(yè)率增加，使股價(jià)下跌。反之相反。f.財(cái)政政策。政府通過支出刺激（或壓縮）經(jīng)濟(jì)時(shí)；降低（或提高）稅率時(shí)；將增加（或減少）公司利潤和股息；財(cái)政政策還影響居民收入。2）行業(yè)因素a.行業(yè)周期。 初創(chuàng)期 成長期 穩(wěn)定期 衰退期（生物遺傳工程）；（電信、電力）；（石化、石油）；（鋼鐵、紡織）。b.產(chǎn)業(yè)政策。我國“九五”產(chǎn)業(yè)政策是重點(diǎn)支持機(jī)械、電子、石化、汽車等支柱產(chǎn)業(yè)，加大農(nóng)業(yè)、能源、交通、通信等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資力度。 “十二五”產(chǎn)業(yè)政策？3）公司因素a.財(cái)務(wù)狀況b.盈利能力c.經(jīng)營管理能力d.新產(chǎn)品開發(fā)能力4)市場因素 a.市場技術(shù)因素。如投機(jī)操作、監(jiān)管手段、市場規(guī)律等。 b.市場效率因素。如信息公

31、享，通信快捷。5）社會(huì)心理因素 羊群心理（盲目跟風(fēng)）6）政治因素 政局變化、戰(zhàn)爭爆發(fā)、領(lǐng)導(dǎo)人的更迭。2影響債券價(jià)格的因素1）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策因素a.經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期。同向變動(dòng)。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)資金充足，盈利增加，債券風(fēng)險(xiǎn)減少，同時(shí)，居民收入增加，促使其價(jià)格上漲；但繁榮往往伴隨著通貨膨脹，使債券貶值。b.利率水平。利率上升，債價(jià)下跌；反之相反。c.通貨膨脹。適度通脹，債券價(jià)格上漲；過度通脹，實(shí)物保值，債價(jià)下跌。d.貨幣政策和財(cái)政政策。公開市場業(yè)務(wù)與國債發(fā)行。2）公司因素償債能力強(qiáng)，信用等級(jí)高，違約風(fēng)險(xiǎn)降低，債價(jià)上升。3）期限因素（二）宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）變動(dòng)對證券

32、市場的影響1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長導(dǎo)致證券市場呈上揚(yáng)趨勢a.公司利潤持續(xù)上升b.國民收入和個(gè)人收入不斷提高c.良好預(yù)期2）高通脹下的GDP增長導(dǎo)致證券市場下跌a.總需求大大超過總供給；b.企業(yè)經(jīng)營面臨困難；c.居民實(shí)際收入下降。3）宏觀調(diào)控下的GDP減速增長導(dǎo)致證券市場呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢宏觀調(diào)控措施有效，經(jīng)濟(jì)矛盾逐步緩解，為進(jìn)一步增長創(chuàng)造了條件。4）轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)導(dǎo)致證券市場由下跌轉(zhuǎn)為上升當(dāng)GDP負(fù)增長逐漸減緩并呈向正增長轉(zhuǎn)變時(shí)，表明惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步獲得改善。2.經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，股價(jià)上揚(yáng)；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，股價(jià)低迷。不同行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響程度不一樣。3.通貨膨脹

33、對證券市場的影響a.溫和的、適度的通脹，資金流向股市，企業(yè)利潤增加，股價(jià)看漲。b.持續(xù)增長、嚴(yán)重的通脹，資金流向?qū)嵨镏閷?，企業(yè)成本增加，緊縮政策，股價(jià)下跌。返回二宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析（一）財(cái)政政策對證券市場的影響 財(cái)政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付手段等。 財(cái)政政策分為：松的財(cái)政政策、緊的財(cái)政政策和中性的財(cái)政政策。松的財(cái)政政策及其對證券市場的影響：減少稅收、降低稅率、擴(kuò)大減免稅范圍價(jià)格上揚(yáng)擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字價(jià)格上揚(yáng)擴(kuò)大總需求，刺激投資價(jià)格上揚(yáng)減少國債發(fā)行，擴(kuò)大貨幣流通量，刺激生產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)增加財(cái)政補(bǔ)貼，擴(kuò)大社會(huì)總需求，刺激供給價(jià)格上揚(yáng)緊的財(cái)政政策對證券

34、市場的影響證券市場將走弱。（二）貨幣政策對證券市場的影響貨幣政策工具主要有：法定存款準(zhǔn)備金率，再貼率，公開市場操作，中央銀行貸款，中央銀行貸款利率。松的貨幣政策使得證券市場價(jià)格上揚(yáng)緊的貨幣政策使得證券市場價(jià)格下跌（三）收入政策對證券市場的影響返回三經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析國內(nèi)生產(chǎn)總值和經(jīng)濟(jì)增長率失業(yè)率通貨膨脹利率匯率財(cái)政收支國際收支固定資產(chǎn)投資規(guī)模第四章 公司財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)1、資產(chǎn)負(fù)債表2、損益表3、現(xiàn)金流量表二、財(cái)務(wù)分析方法1、比率分析法2、比較分析法3、趨勢分析法返回（一）比率的計(jì)算及判斷法則1、盈利能力分析（1）主營業(yè)務(wù)利潤率；（2）投資報(bào)酬率（3）凈資產(chǎn)收益率（4）銷售凈利率（5）成本

35、費(fèi)用利潤率（6）普通股每股凈收益（7）實(shí)例分析三、 財(cái)務(wù)比率分析（1）流動(dòng)比率（2）速動(dòng)比率（3）利息支付倍數(shù)（4）資產(chǎn)負(fù)債率（5）長期負(fù)債比率（6）實(shí)例分析（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（2）存貨周轉(zhuǎn)率（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）主營業(yè)務(wù)收入增長率（5）實(shí)例分析（1）派息率（2）收益率（3）市盈率（4）凈資產(chǎn)倍率（三）財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問題1、注意財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性和可靠性。2、根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。3、注意公司增資行為對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。主營業(yè)務(wù)利潤率計(jì)算公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)越高，說明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好，這樣公司經(jīng)營前景應(yīng)看好，反之則相反。該指標(biāo)

36、在行業(yè)內(nèi)可比。投資報(bào)酬率計(jì)算公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)；反之則相反。一般地，若公司此指標(biāo)低于一年期存款利率，則沒有投資的必要。凈資產(chǎn)收益率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：此指標(biāo)綜合性最強(qiáng)、最具代表性，它可分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)之積權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。此指標(biāo)越高，說明投資者的收益越高。銷售凈利率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)反映了一元銷售收入帶來多少凈利潤，企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，必須相應(yīng)提高凈利，才能使該比率不變或提高。通過此指標(biāo)的分析，可看出企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)是否提高經(jīng)營水平。成本費(fèi)用利潤率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)表明每發(fā)生一

37、百元成本費(fèi)用額能實(shí)現(xiàn)多少元凈利潤。該指標(biāo)越高，說明公司經(jīng)濟(jì)效益越好，盈利能力越強(qiáng)，反之則相反。普通股每股凈收益公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)反映普通股的獲利水平，指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資收益越好，反之則越差。流動(dòng)比率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率越大，表示公司的償債能力越強(qiáng)，對債權(quán)人來說越有保障，反之則相反；但過大的流動(dòng)比率也表明了公司對資金未能有效運(yùn)用，通常認(rèn)為流動(dòng)比率2：1為佳。速動(dòng)比率公式:涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：速動(dòng)資產(chǎn)指將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除以后所剩下的資產(chǎn)。通常認(rèn)為該比率為1：1較恰當(dāng)。但在分析時(shí)還應(yīng)注意應(yīng)收帳款與有價(jià)證券的變現(xiàn)質(zhì)量。利息支付倍數(shù)公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指

38、標(biāo)用以衡量償付借款利息的能力。該指標(biāo)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。資產(chǎn)負(fù)債率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：在經(jīng)濟(jì)環(huán)境好盈利較大的情況下，公司可適當(dāng)多舉債務(wù)，為股東謀取更多利益。一般地該指標(biāo)以50%左右為宜。長期負(fù)債比率公式：涵義:判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率表示公司的長期資金來源中，有多少是用長期負(fù)債的形式解決的。該指標(biāo)越大，表示公司的長期負(fù)債越多，在未來經(jīng)營中承受風(fēng)險(xiǎn)的能力越小，反之則相反。一般該比率應(yīng)保持在10%左右。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率越大，表明公司應(yīng)收帳款回收的次數(shù)越多，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度越快，公司經(jīng)營管理水平越高；反之則相反。存貨周轉(zhuǎn)率公式：涵義:判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率越大

39、，表明公司的存貨管理效率越高，存貨資金得以有效運(yùn)用，反之則相反。但過高則可能是因?yàn)榇尕浰教突驇齑娼?jīng)常中斷，應(yīng)具體問題具體分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可通過薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。主營業(yè)務(wù)收入增長率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：一般來說，該指標(biāo)超過10，說明該公司產(chǎn)品處于成長期；在510之間，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期；若低于5，說明公司產(chǎn)品進(jìn)入衰退期。派息率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：它表明公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的每股稅后利潤中有多少被用于股息的派發(fā)。一般情況下，很難說明公司的派息率怎樣才算合理，它取決于公司的股息政

40、策。收益率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率表示投資者購買股票后，按其付出的投資所能得到的股息收入。市盈率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該比率表明投資者需付出多少元才能購入某公司每年可提供一元收益的普通股股票；或者表明投資者在當(dāng)時(shí)為購買股票所付出的成本需要多少年才能收回。市盈率是股票市場上用來衡量股價(jià)水平高低的一個(gè)最常用的尺度。凈資產(chǎn)倍率公式：涵義：判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)是投資者判斷投資價(jià)值的重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)倍率越小，說明股票的投資價(jià)值越高，股價(jià)的支撐越有保證；反之則投資價(jià)值越低。返回盈利能力分析公司名稱主營業(yè)務(wù)利潤率投資報(bào)酬率成本費(fèi)用利用率凈資產(chǎn)收益率普通股每股凈收益（元/股）A公司48821933843723

41、30050B公司4247114773451226026C公司3611218564752189029返回償債能力分析公司名稱流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率長期負(fù)債比率A公司3122981978678B公司03602410980C公司11110710860返回經(jīng)營能力分析公司名稱應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率A公司252170051B公司528067020C公司664077026返回第五章 技術(shù)指標(biāo)分析一、形態(tài)分析和缺口理論二、股市技術(shù)指標(biāo)分析返回一、技術(shù)分析的三大理論假設(shè)1、市場行為涵蓋一切信息；2、價(jià)格沿趨勢移動(dòng)；3、歷史會(huì)重演。二、技術(shù)分析的四大要素價(jià)、量、時(shí)、空。三、技術(shù)分析的五大類型1

42、、K線類；2、形態(tài)類；3、指標(biāo)類；4、切線類；5、波浪類。第一講形態(tài)分析和缺口理論一、形態(tài)分析形態(tài)分析是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測股票價(jià)格未來趨勢的方法。1、反轉(zhuǎn)形態(tài)（1）頭肩頂和頭肩底（2）M頭和W底（3）三重頂和三重底（4）圓弧頂和圓弧底（5）喇叭形（6）菱形（7）V形頂和V形底2、整理形態(tài)（1）三角形（對稱三角形、上升三角形、下降三角形）（2）矩形（3）旗形（方旗形、尖旗形）（4）楔形（上升楔形、下降楔形）3、說明（1）形態(tài)的突破應(yīng)有大陰或大陽以及成交量的配合；（2）小形態(tài)可以向大形態(tài)轉(zhuǎn)化；（3）謹(jǐn)防假突破；（4）形態(tài)突破后的量度升跌幅一般至少為形態(tài)區(qū)域高低點(diǎn)的垂直距離

43、。二、缺口理論1、基本概念（1）跳空開盤（2）缺口（3）缺口的封閉（4）除權(quán)缺口和填權(quán)行情2、缺口的種類（1）普通缺口（2）突破缺口（3）持續(xù)缺口（4）竭盡缺口（1）普通缺口特征：出現(xiàn)在形態(tài)區(qū)域內(nèi)，不能導(dǎo)致股價(jià)脫離形態(tài)上升或下跌；缺口形成后，幾天內(nèi)就會(huì)被封閉。應(yīng)用：利用普通缺口的特點(diǎn)進(jìn)行短線操作；有助于辨認(rèn)一個(gè)密集形態(tài)正在逐漸形成。（2）突破缺口特征：伴隨形態(tài)發(fā)生，以長陽線或長陰線跳空脫離形態(tài)；缺口形成后，短期內(nèi)不會(huì)被封閉；有巨量配合。應(yīng)用：向上突破形成缺口，是多頭行情的征兆，應(yīng)買進(jìn)股票；向下突破形成缺口，是空頭行情的征兆，應(yīng)賣出股票。（3）持續(xù)缺口特征：不伴隨形態(tài)發(fā)生，出現(xiàn)在加速上漲或下跌的

44、中途；缺口形成后，短期內(nèi)不會(huì)被封閉；有大成交量配合，以后會(huì)再度擴(kuò)大；應(yīng)用：可判斷股價(jià)將維持原先的趨勢；可預(yù)測價(jià)位，未來漲跌幅和過去已走的距離差不多一樣。（4）竭盡缺口特征：伴隨著急劇波動(dòng)的價(jià)格上升或下跌而產(chǎn)生；缺口形成后，幾天內(nèi)就會(huì)被封閉；成交量空前放大，以后一段時(shí)間逐漸減少。應(yīng)用：可判斷維持原先趨勢將暫告一個(gè)段落；至少意味著一個(gè)中級(jí)變動(dòng)趨勢即將走到盡頭；上升的竭盡缺口出現(xiàn)，應(yīng)賣出股票，反之應(yīng)買進(jìn)股票。3、缺口的綜合研判（1）普通缺口僅在形態(tài)內(nèi)發(fā)生；突破缺口僅在超越形態(tài)時(shí)發(fā)生；（2）不伴隨形態(tài)出現(xiàn)的缺口可能是持續(xù)缺口，也可能是竭盡缺口；（3）缺口發(fā)生當(dāng)天成交量若創(chuàng)記錄放大，且預(yù)期短期內(nèi)不容易再

45、擴(kuò)大成交量，就可能是竭盡缺口，而不是持續(xù)缺口；（4）從時(shí)間上分，普通缺口最容易被封閉，其次是竭盡缺口，持續(xù)缺口一直要到原始趨勢的反轉(zhuǎn)或反向的中級(jí)變動(dòng)才會(huì)被封閉，突破缺口最不易被封閉；（5）突破缺口表明一種股價(jià)趨勢的開始，持續(xù)缺口是股價(jià)趨勢接近中點(diǎn)的信號(hào)，竭盡缺口一段行情結(jié)束的信號(hào)。返回第二講股市技術(shù)指標(biāo)分析一、移動(dòng)平均線以MA(N)表示N日移動(dòng)平均指數(shù)，則MA(N)(連續(xù)N個(gè)交易日的收盤價(jià)之和)N（N可以任意設(shè)定）日線分析：N5，10，30，60，120，250周線分析：N=3，13月線分析：N6，12，24MA(N)的實(shí)際意義是：投資者在N天內(nèi)購買股票的平均成本；MA(N)的技術(shù)意義是：平均股價(jià)的不規(guī)則波動(dòng)；短期均線只具有短線分析意義，長期均線則具有長線分析意義。1、移動(dòng)平均線的特點(diǎn)（1）追蹤趨勢（2）滯后性（3）穩(wěn)定性（4）助漲助跌性（5）支撐線和壓力線的特征2、用扣減法識(shí)別轉(zhuǎn)點(diǎn)轉(zhuǎn)點(diǎn)是指移動(dòng)平均線由升轉(zhuǎn)跌或由跌轉(zhuǎn)升的波峰或谷底，當(dāng)轉(zhuǎn)點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，往往是移動(dòng)平均線產(chǎn)生反方向變動(dòng)的契機(jī)。3、格蘭維爾法則（1）回升買進(jìn)信號(hào)；（2）回檔