證券商風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)守則全面概述

1、. .55/55證券商風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)守則目錄1.總則2.風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)與職責(zé)2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)3.風(fēng)險(xiǎn)管理之流程3.1 通則3.2 風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)3.3 風(fēng)險(xiǎn)之衡量3.4 風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控3.5 風(fēng)險(xiǎn)之報(bào)告3.6 風(fēng)險(xiǎn)之回應(yīng)4.各類風(fēng)險(xiǎn)之管理機(jī)制4.1 市場風(fēng)險(xiǎn)4.2 信用風(fēng)險(xiǎn)4.3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4.4 作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4.5其它風(fēng)險(xiǎn)4.6風(fēng)險(xiǎn)限額與風(fēng)險(xiǎn)匯總5.風(fēng)險(xiǎn)性之績效管理5.1 績效衡量5.2 收入與成本配置5.3 資本適足率與其它相關(guān)議題6.風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)6.1 通則6.2 風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)之功能6.3 數(shù)據(jù)庫之建置暨數(shù)據(jù)之完整性6.4 技術(shù)架構(gòu)之建置暨系統(tǒng)之安全性7.風(fēng)險(xiǎn)信息揭

2、露8.附則1. 總則 1.1 為協(xié)助證券商建立良好之整體風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并促進(jìn)資本市場健全發(fā)展，爰制定本守則，俾供證券商參考遵循。 1.2 證券商業(yè)務(wù)之經(jīng)營面臨許多不確定性，凡某一事件之發(fā)生可能產(chǎn)生負(fù)面沖擊，而影響經(jīng)營策略目標(biāo)之達(dá)成者，謂之風(fēng)險(xiǎn)。 1.3 證券商應(yīng)塑造重視風(fēng)險(xiǎn)管理之經(jīng)營策略與組織文化，并掌握質(zhì)化與量化管理之成果，作為經(jīng)營策略制定之參考依據(jù)。1.4 證券商為了管理風(fēng)險(xiǎn)，宜建立整體風(fēng)險(xiǎn)管理制度，由公司之董事會(huì)、各階層管理人員與員工共同參與推動(dòng)執(zhí)行。它是一種上下共守的程序，從公司整體的角度，透過對潛在風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)、衡量、監(jiān)控、響應(yīng)與報(bào)告等一連串活動(dòng)，以質(zhì)化與量化之管理方法，將營運(yùn)活動(dòng)中可

3、能面臨之各種風(fēng)險(xiǎn)，維持在所能承受之圍，以期能合理確保公司策略目標(biāo)之達(dá)成，并有助它的規(guī)劃制訂。1.5 證券商建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度，除應(yīng)遵守相關(guān)法規(guī)外，其執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理之組織架構(gòu)與權(quán)責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)、衡量、監(jiān)控、響應(yīng)、報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)與信息揭露宜盡可能參酌引用本守則辦理，俾積極擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)管理的深度、廣度與效能。1.6 證券商應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)管理單位與人員，授權(quán)其獨(dú)立行使職權(quán)，以確保該風(fēng)險(xiǎn)管理制度得以持續(xù)有效實(shí)施，并協(xié)助董事會(huì)與管理階層確實(shí)履行其責(zé)任，進(jìn)而落實(shí)證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理。2.風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)與職責(zé)2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)2.1.1 證券商風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)證券商得在董事會(huì)成員中組成風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，并應(yīng)指定

4、或設(shè)置適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位，俾有效規(guī)劃、監(jiān)督與執(zhí)行證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)。守則說明:風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)之設(shè)計(jì)，并無放諸四海皆準(zhǔn)的體系，宜考量個(gè)別組織型態(tài)、企業(yè)文化與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)主要涵之差異等因素；但執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理之單位或個(gè)人應(yīng)保持獨(dú)立性，則為影響風(fēng)險(xiǎn)管理成效的重要共同原則。風(fēng)險(xiǎn)管理非僅風(fēng)險(xiǎn)管理單位之職責(zé)，公司其它相關(guān)單位，諸如人力、法務(wù)、信息、控、稽核、規(guī)劃等亦有其相應(yīng)需配合之事項(xiàng)，否則難以落實(shí)整體業(yè)務(wù)之風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理之成功有賴全公司上下之共同推動(dòng)執(zhí)行，因此董事會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位以與相關(guān)單位間之溝通、協(xié)調(diào)與聯(lián)系便極為重要。除此之外，公司的營運(yùn)亦攸關(guān)各種、外部人之利益，由于立場不同，自然對風(fēng)險(xiǎn)的觀

5、察與接受度各異，因此為能得到正面支持，與、外部人之溝通亦需重視。風(fēng)險(xiǎn)管理之執(zhí)行有賴明確之權(quán)責(zé)架構(gòu)設(shè)計(jì)、與監(jiān)督呈報(bào)流程之規(guī)劃，否則相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理信息難以作有效之匯總、傳遞與研判，公司的營運(yùn)策略與風(fēng)險(xiǎn)管理政策也無法因應(yīng)主客觀環(huán)境之變化，進(jìn)行適當(dāng)之調(diào)整。2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)2.2.1 董事會(huì)的角色董事會(huì)應(yīng)認(rèn)知證券商營運(yùn)所面臨之風(fēng)險(xiǎn)（如市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)與其它與證券商營運(yùn)有關(guān)之風(fēng)險(xiǎn)等），確保風(fēng)險(xiǎn)管理之有效性，并負(fù)風(fēng)險(xiǎn)管理最終責(zé)任。守則說明:1.董事會(huì)應(yīng)對證券商財(cái)務(wù)損失或股東權(quán)益價(jià)值之減少負(fù)有最終之責(zé)任，因此董事會(huì)必須建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理體系，作業(yè)流程與全公司的風(fēng)險(xiǎn)

6、管理文化，并配置必要之資源以利執(zhí)行運(yùn)作。2.董事會(huì)對于風(fēng)險(xiǎn)之管理，并非僅止于注意個(gè)別單位所承擔(dān)之風(fēng)險(xiǎn)，更應(yīng)從公司整體角度考量各種風(fēng)險(xiǎn)匯總后所產(chǎn)生之效果。同時(shí)亦應(yīng)考量主管機(jī)關(guān)所定法定資本適足之需求，以與各種影響資本配置之財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定。2.2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的功能為協(xié)助董事會(huì)規(guī)劃與監(jiān)督相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)，證券商得在董事會(huì)成員中組成風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，如未組成風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，則由董事會(huì)直接負(fù)責(zé)相關(guān)事務(wù)。守則說明:1.鑒于風(fēng)險(xiǎn)管理之專業(yè)性、常態(tài)性與時(shí)效性，得于董事會(huì)成員中組成專責(zé)之風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，方能有效進(jìn)行日常風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)之監(jiān)督。但該委員會(huì)仍應(yīng)定期向董事會(huì)提出報(bào)告。2.為利日常風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)之監(jiān)督

7、，該委員會(huì)應(yīng)擬定風(fēng)險(xiǎn)管理政策，并建立質(zhì)化與量化之管理標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)應(yīng)適時(shí)的向董事會(huì)反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行之情形，提出必要之改善建議。2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位的功能風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主要負(fù)責(zé)公司日常風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控、衡量與評估等執(zhí)行層面之事務(wù)，其應(yīng)獨(dú)立于業(yè)務(wù)單位與交易活動(dòng)之外行使職權(quán)。組織架構(gòu)上可設(shè)計(jì)為直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)依證券商經(jīng)營業(yè)務(wù)種類執(zhí)行以下職權(quán)：(1)協(xié)助擬定證券商風(fēng)險(xiǎn)管理政策。(2)協(xié)助擬定證券商各部門之風(fēng)險(xiǎn)限額與分派方式。(3)確保董事會(huì)所核可風(fēng)險(xiǎn)管理政策之執(zhí)行。(4)適時(shí)且完整地提出風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)報(bào)告。(5)在業(yè)務(wù)單位進(jìn)行各種交易前，該單位應(yīng)對相關(guān)交易涵先行了解，并

8、對已完成交易之持有部位持續(xù)監(jiān)視。(6)對于風(fēng)險(xiǎn)可量化的金融商品，應(yīng)盡可能地提升風(fēng)險(xiǎn)管理衡量技術(shù)。(7)確實(shí)了解各業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)限額與使用狀況。 (8)評估證券商之風(fēng)險(xiǎn)曝露與風(fēng)險(xiǎn)集中程度。 (9)壓力測試與回溯測試方法之開發(fā)與執(zhí)行。 (10)檢驗(yàn)投資組合的實(shí)際損益與風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位預(yù)測之差異程度。 (11)檢核業(yè)務(wù)單位使用之金融商品定價(jià)模型與評價(jià)系統(tǒng)。(12)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。 2.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)獲有適當(dāng)?shù)氖跈?quán)處理其它單位違反風(fēng)險(xiǎn)限額時(shí)之事宜，且應(yīng)有適當(dāng)之權(quán)限要求業(yè)務(wù)單位的部位維持在給定的限額之。2.2.4 風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主管的角色風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主管之任免應(yīng)經(jīng)應(yīng)董事會(huì)通過，并負(fù)責(zé)衡量

9、、監(jiān)控與評估證券商日常之風(fēng)險(xiǎn)狀況。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位主管主要權(quán)責(zé)如下:(1)確實(shí)監(jiān)督暨掌握證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理政策之執(zhí)行狀況。(2)建立證券商衡量、監(jiān)控與評估可量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之整體架構(gòu)。(3)負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)證券商之風(fēng)險(xiǎn)衡量、監(jiān)控與評估作業(yè)之執(zhí)行。(4)監(jiān)控業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)限額，于發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有違反限額之情事時(shí)，應(yīng)督促采取相關(guān)改正措施。(5)進(jìn)行業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后之績效衡量(risk- adjusted performance measurement, RAPM)或提供進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效衡量所需之風(fēng)險(xiǎn)性信息。(6)采行適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行模型有效性之評估與回溯測試，以確保各項(xiàng)估計(jì)結(jié)果之正確。(

10、7)確保風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)能與時(shí)俱進(jìn)。(8)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。2.除上述事項(xiàng)外，對于不可量化之風(fēng)險(xiǎn)，該主管亦應(yīng)協(xié)助董事會(huì)將該等風(fēng)險(xiǎn)責(zé)成適當(dāng)之單位共同進(jìn)行管理，其中包括緊急應(yīng)變計(jì)劃之訂定等。2.2.5 業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)管理人員的角色為了有效聯(lián)結(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位與各業(yè)務(wù)單位間，風(fēng)險(xiǎn)管理信息之傳遞與風(fēng)險(xiǎn)管理事項(xiàng)之執(zhí)行，證券商得于各業(yè)務(wù)單位中設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理人員，俾有效且獨(dú)立地執(zhí)行各業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)。守則說明:1.此等人員之設(shè)置與否，應(yīng)視公司組織型態(tài)、規(guī)模大小與不同業(yè)務(wù)單位之重要性或其復(fù)雜度而定。2.風(fēng)險(xiǎn)管理人員主要職責(zé)如下：(1)以固定且制式化之方式，依照風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告呈報(bào)程序報(bào)告業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況。(

11、2)確保以與時(shí)且正確的方式，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)信息之傳遞。(3)確保業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)限額規(guī)定之有效執(zhí)行。(4)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)暴露之狀況并進(jìn)行超限報(bào)告，包括業(yè)務(wù)單位對超限采取之措施。(5)確保業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)之衡量、模型之使用與假設(shè)的訂定在一致之基礎(chǔ)下進(jìn)行。(6)確保業(yè)務(wù)單位部控制程序有效執(zhí)行，以符合法規(guī)規(guī)定與公司風(fēng)險(xiǎn)管理政策。2.2.6 業(yè)務(wù)單位主管的角色業(yè)務(wù)單位主管負(fù)責(zé)所屬單位日常風(fēng)險(xiǎn)之管理與報(bào)告。守則說明：1.業(yè)務(wù)單位主管總承其所屬單位的全部風(fēng)險(xiǎn)管理事宜。他負(fù)責(zé)分析與監(jiān)控單位相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（如市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)），并采取各種因應(yīng)對策。2.業(yè)務(wù)單位主管應(yīng)督導(dǎo)每日將相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理信息傳遞予風(fēng)險(xiǎn)管理人員，或風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行

12、單位。2.2.7 風(fēng)險(xiǎn)資本限額之訂定證券商宜就公司整體與各業(yè)務(wù)單位所需之資本進(jìn)行配置，其配置之根據(jù)，應(yīng)參照公司營運(yùn)策略目標(biāo)，于本身所能承受之風(fēng)險(xiǎn)程度圍為之。配置權(quán)責(zé)宜歸屬于董事會(huì)，或經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)擬定后，報(bào)經(jīng)董事會(huì)核可。為確保公司營運(yùn)活動(dòng)不踰越所能承受之風(fēng)險(xiǎn)胃納，對風(fēng)險(xiǎn)資本限額之監(jiān)控管理便極為重要。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)資本限額系指公司整體或各業(yè)務(wù)單位于一定期間，在一定信賴度下，最大所承受之風(fēng)險(xiǎn)損失，而相應(yīng)所應(yīng)配置之資本額度謂之。其與風(fēng)險(xiǎn)之承擔(dān)為公司營運(yùn)活動(dòng)一體之兩面。2.風(fēng)險(xiǎn)資本限額之訂定，在程序上由下而上匯集各業(yè)務(wù)單位之需求與建議，然后再由上而下將所核定之限額交付各業(yè)務(wù)單位加以執(zhí)行，同時(shí)透

13、過風(fēng)險(xiǎn)管理體系有效監(jiān)控其執(zhí)行情形。3.在規(guī)劃計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本限額時(shí)，各業(yè)務(wù)單位所能分配到的資本，必須與其所能創(chuàng)造之績效，與因此可能承擔(dān)之風(fēng)險(xiǎn)一并納入考量。在此過程中風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位扮演重要的評估角色。2.2.8 風(fēng)險(xiǎn)資本限額之管理證券商對風(fēng)險(xiǎn)資本限額之管理應(yīng)有一套完備之程序，包括其估算之方法，配置之方式，與監(jiān)控作業(yè)之執(zhí)行等。守則說明：1.風(fēng)險(xiǎn)資本限額之估算有質(zhì)化與量化之方法，凡能量化者，于必要圍宜盡可能以量化方式表達(dá)，目前技術(shù)上較可行者除市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)外，作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸發(fā)展出可使用之工具。2.在估算限額時(shí)應(yīng)考量不同風(fēng)險(xiǎn)間之關(guān)聯(lián)效果。3.限額之建立或配置可從不同角度或需求層面進(jìn)行。例如按業(yè)務(wù)單位

14、是一種方式，其它如按產(chǎn)品種類，期間長短，部位集中度，不同風(fēng)險(xiǎn)因子等均是可行之方法。4.限額建立后仍必須持續(xù)評估其合理性，以為必要之調(diào)整，惟均需經(jīng)董事會(huì)之核可。2.2.9 風(fēng)險(xiǎn)管理政策證券商應(yīng)訂定風(fēng)險(xiǎn)管理政策，以作為公司日常執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理作業(yè)之規(guī)依據(jù)。其容應(yīng)能確實(shí)反應(yīng)公司之營運(yùn)策略目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好與所面臨風(fēng)險(xiǎn)的特性，并透過一定程序傳達(dá)予公司上下一體遵行。風(fēng)險(xiǎn)管理政策得由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)擬定，提交董事會(huì)核可后執(zhí)行。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)管理政策之?dāng)M定應(yīng)考慮以下因素：(1)證券商整體營運(yùn)策略與產(chǎn)品種類。(2)交易的規(guī)模、性質(zhì)與復(fù)雜程度。(3)對風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度。(4)部控制程序的品質(zhì)。(5)本身對風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督能力

15、與風(fēng)險(xiǎn)管理體系與程序的完整性。(6)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)程度。(7)過去的經(jīng)驗(yàn)與績效。(8)薪酬(或紅利)政策（尤需注意薪酬與交易績效的關(guān)連性）。(9)稅務(wù)與會(huì)計(jì)問題。(10)相關(guān)法規(guī)之規(guī)與限制。 (11)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。2.證券商應(yīng)定期檢討風(fēng)險(xiǎn)管理政策之妥適性，并適時(shí)調(diào)整，以配合主客觀環(huán)境之變動(dòng)。2.2.10風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行效能之評估證券商應(yīng)定期與不定期對其風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行效能進(jìn)行評估，包括是否合乎董事會(huì)之預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作是否具獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)管理制度之執(zhí)行是否確實(shí)與整體風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)建設(shè)是否完備等。守則說明：1.有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性之評估：(1)風(fēng)險(xiǎn)常因客觀環(huán)境之變動(dòng)而改變其對業(yè)務(wù)之影響與沖擊程度。因此

16、，有必要對風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先級(jí)、成本、適用性與工具的選擇等進(jìn)行定期評估。(2)前項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性之評估可由證券商部風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位或其它適當(dāng)單位或人員執(zhí)行；亦可聘請其它外部機(jī)構(gòu)之專業(yè)人員為之。2.有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)執(zhí)行之評估：(1)可由部稽核人員獨(dú)立進(jìn)行，因此其報(bào)告程序應(yīng)獨(dú)立于交易活動(dòng)、后臺(tái)作業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)管理體系之外；或亦可借助外部稽核人員，協(xié)助評估。(2)此種稽核與測試應(yīng)就風(fēng)險(xiǎn)管理程序與部控制等方面來進(jìn)行。其稽核之深度、廣度與頻率，在發(fā)現(xiàn)有異常狀況出現(xiàn)時(shí)，或公司本身產(chǎn)品種類、模型使用與部控制有重大變動(dòng)時(shí)均應(yīng)增強(qiáng)之。(3)上述模型檢驗(yàn)圍須包含數(shù)量性測試與模型管理制度之運(yùn)作情形。擔(dān)任模型檢驗(yàn)之部或外部人員

17、，須具備足以執(zhí)行該項(xiàng)工作之專業(yè)資格與相關(guān)學(xué)經(jīng)歷，以確保執(zhí)行成效。3. 風(fēng)險(xiǎn)管理之流程圖一：3.1 通則3.1.1 證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理流程應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)的衡量、風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)的回應(yīng)措施。3.1.2 證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)亦可作為績效衡量的參考，并于主管機(jī)關(guān)規(guī)定下，作為部模型資本適足率計(jì)算的依據(jù)。3.1.3 證券商應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，俾使風(fēng)險(xiǎn)管理流程執(zhí)行順利。3.2 風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)證券商為管理風(fēng)險(xiǎn)，首應(yīng)辦識(shí)有那些風(fēng)險(xiǎn)系其營運(yùn)過程中可能面臨者。一般而言影響風(fēng)險(xiǎn)之發(fā)生有外在各種因素，或稱之為風(fēng)險(xiǎn)因子；為了有效掌握，宜采各種可行之分析工具與方法，透過由下而上或由上而下的討論研析，匯整

18、以往經(jīng)驗(yàn)并預(yù)測未來可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之狀況，予以指認(rèn)歸類，俾作為進(jìn)一步衡量、監(jiān)控管理風(fēng)險(xiǎn)之參考。守則說明：1.鑒于證券行業(yè)之特殊性，一般而言其所可能面臨之風(fēng)險(xiǎn)主要為市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以與其它有關(guān)之風(fēng)險(xiǎn)。緣此，本守則在規(guī)上將直接就此類業(yè)界有共識(shí)之主要風(fēng)險(xiǎn)予以規(guī)說明，余則由個(gè)別證券商自行辨析并處理因應(yīng)。2.市場風(fēng)險(xiǎn)系指金融資產(chǎn)價(jià)值在某段期間因市場價(jià)格不確定變動(dòng)，例如：利率、匯率、權(quán)益證券和商品價(jià)格變動(dòng)，可能引致資產(chǎn)負(fù)債表和表外項(xiàng)目發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。3.信用風(fēng)險(xiǎn)系指交易對手(包括證券發(fā)行人、契約交易相對人、或債務(wù)方)未能履行責(zé)任的可能性，且此種不履行責(zé)任的情況對證券商的風(fēng)險(xiǎn)額或財(cái)務(wù)狀

19、況造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)系指無法將資產(chǎn)變現(xiàn)或取得足夠資金，以致不能履行到期責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)（稱為資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)），以與由于市場深度不足或失序，處理或抵銷所持部位時(shí)面臨市價(jià)顯著變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（稱為市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）。5.作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系指：由于部作業(yè)、人員與系統(tǒng)之不當(dāng)或失誤，或因外部事件所造成直接或間接損失之風(fēng)險(xiǎn)。6.其它風(fēng)險(xiǎn)包括：法律風(fēng)險(xiǎn)、策略風(fēng)險(xiǎn)（strategy risk or business risk）和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)（reputation risk）等。7.在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)時(shí)，亦應(yīng)注意引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)諸項(xiàng)事件間之關(guān)聯(lián)性。8.為辨識(shí)商品風(fēng)險(xiǎn)因子，可運(yùn)用商品/風(fēng)險(xiǎn)矩陣做為參考標(biāo)準(zhǔn)。3.3 風(fēng)險(xiǎn)之衡量證券商辨識(shí)不同

20、商品所含之風(fēng)險(xiǎn)因子后，宜訂定適當(dāng)之衡量方法，俾作為風(fēng)險(xiǎn)管理的依據(jù)。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)之衡量包括風(fēng)險(xiǎn)之分析與評估。前者系透過對風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生之可能性與一旦發(fā)生時(shí)，其負(fù)面沖擊程度之分析等，以了解風(fēng)險(xiǎn)對公司之影響。后者則系將此種影響與事先設(shè)定之門坎標(biāo)準(zhǔn)加以比對，俾作為后續(xù)擬訂風(fēng)險(xiǎn)控管之優(yōu)先級(jí)與響應(yīng)措施選擇之參考依據(jù)。2.證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)按不同類型之風(fēng)險(xiǎn)訂定量化或其它可行之質(zhì)化方法予以衡量3.證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)對于可量化的風(fēng)險(xiǎn)，包括：市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)等，可采較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)分析與技術(shù)進(jìn)行分析管理。而對其他目前較難量化的風(fēng)險(xiǎn)，亦應(yīng)采取能適當(dāng)反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)之措施，以求達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)管理之目的。4.證券商風(fēng)險(xiǎn)管理量化

21、過程宜采漸進(jìn)方式進(jìn)行，例如：先追求市場風(fēng)險(xiǎn)之量化管理，其后為信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與其它風(fēng)險(xiǎn)之量化管理。5.風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)化之衡量系指透過文字的描述，以表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性與其影響程度，其適用之情況如下：(1)初步篩選之用，以為后續(xù)更精確衡量風(fēng)險(xiǎn)之前置作業(yè)。(2)量化分析過于耗費(fèi)資源，不符成本效益時(shí)。(3)相關(guān)之?dāng)?shù)據(jù)與數(shù)量方法，尚不足以進(jìn)行適當(dāng)之量化分析。6.進(jìn)行質(zhì)化分析時(shí)亦可兼采以適切之?dāng)?shù)值以表示相對之程度或權(quán)重之半量化分析方式，惟使用時(shí)應(yīng)注意其并無法精確反映實(shí)際之相對性，與有效區(qū)分不同類型風(fēng)險(xiǎn)間之特殊性，因此可能產(chǎn)生誤導(dǎo)判斷之風(fēng)險(xiǎn)。3.4 風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控證券商為監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)限額使用情形，與其超

22、限之狀況并作適當(dāng)之呈報(bào)，以利響應(yīng)措施之采行，與措施采行后其執(zhí)行情形之了解與評估等，應(yīng)訂定一套完整之監(jiān)控作業(yè)流程。此種作業(yè)宜于例行營運(yùn)活動(dòng)中持續(xù)進(jìn)行，或（并）于事后作離線之觀察與了解。監(jiān)控作業(yè)中所發(fā)現(xiàn)之缺失均應(yīng)依規(guī)定上報(bào)。守則說明:1.在營運(yùn)活動(dòng)中持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，在時(shí)效上往往較事后之觀察了解，更有助于證券商實(shí)時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)并為因應(yīng)。2.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)之缺失除應(yīng)循正常管道，依規(guī)定上報(bào)外，嚴(yán)重者可訂定特殊報(bào)告程序以求時(shí)效。3.事后之離線監(jiān)控，除了風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位之參與外，亦可采業(yè)務(wù)單位自行檢查之方式進(jìn)行，至于其深度廣度或頻率，應(yīng)考量風(fēng)險(xiǎn)的重要性、響應(yīng)措施的影響程度與公司于風(fēng)險(xiǎn)管理所采控制方法之涵等決定之。

23、3.5 風(fēng)險(xiǎn)之報(bào)告證券商應(yīng)確實(shí)編制各種交易報(bào)告書與風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書，呈報(bào)給適當(dāng)?shù)墓芾黼A層，并應(yīng)依規(guī)定定期向主管機(jī)關(guān)申報(bào)。守則說明:1.為充分紀(jì)錄風(fēng)險(xiǎn)管理程序中每一階段所依循之假設(shè)、方法、信息來源與其執(zhí)行結(jié)果，以供管理參考，書面報(bào)告之編制便極為重要。各種報(bào)告得參考下述功能之需要予以設(shè)計(jì)、 (1)顯示管理程序有無適當(dāng)?shù)貓?zhí)行。(2)顯示有無以系統(tǒng)性之方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、分析。(3)紀(jì)錄風(fēng)險(xiǎn)之狀況并發(fā)展成為公司管理的知識(shí)庫。(4)做為風(fēng)險(xiǎn)管理決策擬訂與核準(zhǔn)各項(xiàng)措施之參考依據(jù)。(5)做為責(zé)任歸屬認(rèn)定之參考依據(jù)。(6)便利風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與評估作業(yè)之執(zhí)行。(7)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理信息之分享與溝通。2.每一業(yè)務(wù)單位主管應(yīng)確保

24、其所編制的交易報(bào)告書之正確性與有效性。所有交易須依公司本身與主管機(jī)關(guān)之規(guī)進(jìn)行適當(dāng)記錄，并按規(guī)定呈報(bào)。3.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)定期編制風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書，呈報(bào)相關(guān)管理階層。4.新商品交易前應(yīng)考量其特性，擬訂適當(dāng)格式之交易報(bào)告書與風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書，以供未來呈報(bào)之用。5.管理階層對衍生性商品之報(bào)告應(yīng)特別重視其相關(guān)信息涵。3.6 風(fēng)險(xiǎn)之回應(yīng)證券商于評估與匯總風(fēng)險(xiǎn)后，對于所面臨之風(fēng)險(xiǎn)宜采取適當(dāng)之響應(yīng)措施。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)回應(yīng)措施之選擇與執(zhí)行應(yīng)有之步驟：(1)辨認(rèn)可選擇之響應(yīng)方式（如本段2所示之方式）。(2)評估各種風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)方式之利弊得失（包括成本效益分析，預(yù)算執(zhí)行分析等）。(3)擬訂響應(yīng)計(jì)劃（包括計(jì)劃執(zhí)行之責(zé)

25、任歸屬、進(jìn)度、成效預(yù)估、財(cái)源規(guī)劃與復(fù)核、評估程序等）。(4)執(zhí)行響應(yīng)計(jì)劃（計(jì)劃執(zhí)行完成如仍有非預(yù)期之風(fēng)險(xiǎn)殘留，則相關(guān)程序應(yīng)再重復(fù)進(jìn)行，直到將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受圍為止）。2.風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)可采行之措施有下列方式：(1)風(fēng)險(xiǎn)回避：采取措施回避可能引起風(fēng)險(xiǎn)之各種活動(dòng)。(2)風(fēng)險(xiǎn)降低：采取措施以降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后之沖擊與（或）其發(fā)生之可能性。(3)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偅翰扇∫妻D(zhuǎn)之方式，將風(fēng)險(xiǎn)之一部或全部由他人承擔(dān)。(4)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：不采取任何措施改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之可能性與其沖擊。3.在斟酌如何響應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須對發(fā)生機(jī)率不高，但一旦發(fā)生后可能影響公司存續(xù)，但從直觀之經(jīng)濟(jì)效益而言，若要充分降低此類風(fēng)險(xiǎn)，似又不符成本的極端情況予以審慎考

26、量。4.各類風(fēng)險(xiǎn)之管理機(jī)制4.1 市場風(fēng)險(xiǎn)4.1.1 市場風(fēng)險(xiǎn)管理原則公司對于所有業(yè)務(wù)之市場風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)訂定適當(dāng)之市場風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并落實(shí)執(zhí)行。守則說明:1.市場風(fēng)險(xiǎn)管理制度至少應(yīng)包括：(1)與市場風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)之各個(gè)層級(jí)之授權(quán)架構(gòu)與呈報(bào)流程與作業(yè)容。(2)可容許之交易圍。(3)市場風(fēng)險(xiǎn)衡量方法（包括質(zhì)化與量化之方法）。(4)訂定適當(dāng)之市場風(fēng)險(xiǎn)限額與其核定層級(jí)與超限處理方式。(5)問題交易與非正常交易之查證、調(diào)整與解決處理程序。4.1.2 市場風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量證券商應(yīng)衡量所有業(yè)務(wù)單位的市場風(fēng)險(xiǎn)。對于市場風(fēng)險(xiǎn)之衡量，宜建立可行之風(fēng)險(xiǎn)量化模型，以每日計(jì)算所有業(yè)務(wù)單位之市場風(fēng)險(xiǎn)，并比較市場風(fēng)險(xiǎn)限額。守則說明

27、:1.市場風(fēng)險(xiǎn)量化模型可包括：(1)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法。(2)敏感性分析。(3)壓力測試。(4)其它可行之風(fēng)險(xiǎn)量化模型。2.衡量方法應(yīng)正確且嚴(yán)謹(jǐn)，并應(yīng)確保使用方法的一致性。3.至少每日衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。4.業(yè)務(wù)單位與風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)每日衡量市場風(fēng)險(xiǎn)，并與核準(zhǔn)之市場風(fēng)險(xiǎn)限額比較與監(jiān)控。4.1.3 統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法證券商整體之市場風(fēng)險(xiǎn)宜采統(tǒng)計(jì)方法衡量，以提供高階管理者決策參考。守則說明：1.對于證券商整體、部門或個(gè)別商品之未預(yù)期損失的市場風(fēng)險(xiǎn)衡量，宜采統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，以提供相關(guān)部門對風(fēng)險(xiǎn)之整體性的了解。2.市場風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，一般建議采用風(fēng)險(xiǎn)值衡量法。3.證券商應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)值模型的假設(shè)與限制有深入了解

28、。4.1.4 敏感性分析證券商可衡量持有部位對個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感度。守則說明:1.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子之變動(dòng)，例如：利率、匯率等，對證券商資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)之影響，宜采敏感性分析衡量法，以提供相關(guān)部門了解不同風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)對證券商之影響效果。2.各業(yè)務(wù)單位應(yīng)計(jì)算特定市場風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感度，例如：利率變動(dòng)影響債券價(jià)格變動(dòng)幅度(Price Value of a Basis Point, PVBP)與凸性(Convexity)等，以加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)控管。4.1.5 模型驗(yàn)證測試為確保統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法風(fēng)險(xiǎn)模型預(yù)測之正確與可信度，應(yīng)進(jìn)行模型驗(yàn)證測試，并持續(xù)更新，以反應(yīng)市場狀況。守則說明:1.證券商若采統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，由于統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡

29、量法系根據(jù)許多假設(shè)與參數(shù)設(shè)定與信賴區(qū)間的選擇，因此應(yīng)比較估計(jì)(預(yù)測)的市場風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際結(jié)果(真實(shí)損益)，以確保統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法估計(jì)的準(zhǔn)確性。若估計(jì)與實(shí)際結(jié)果有重大差異，應(yīng)重新檢視假設(shè)與修正模型。2.統(tǒng)計(jì)方法并無法保證金融商品價(jià)格波動(dòng)度或相關(guān)性預(yù)測之正確性，投資組合分析則應(yīng)更謹(jǐn)慎選擇相關(guān)假設(shè)與模型。3.證券商若采用風(fēng)險(xiǎn)值模型評估市場風(fēng)險(xiǎn)，則必須透過回溯測試(backtesting)或其它方法，進(jìn)行模型估計(jì)準(zhǔn)確性之驗(yàn)證(validation)。4.1.6 壓力測試證券商在訂定市場異常變動(dòng)因應(yīng)措施時(shí)，可采用壓力測試模擬，以衡量異常市場變動(dòng)對投資組合價(jià)值變動(dòng)的影響，作為擬具因應(yīng)措施之依據(jù)。守則說明：1.大

30、部分的風(fēng)險(xiǎn)衡量模型乃根據(jù)許多假設(shè)與特定參數(shù)，包含對信賴區(qū)間的選擇，但并未提供落于信賴區(qū)間以外或分配假設(shè)之外的損失金額預(yù)測，因此應(yīng)采用壓力測試(stresstesting)評估證券商之潛在異常損失，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控管。2.壓力測試不應(yīng)局限在計(jì)算潛在損益的數(shù)量分析，尚應(yīng)包含在特定情況下的定性分析。3.證券商應(yīng)定期執(zhí)行壓力測試，以評估因市場過度變動(dòng)的潛在異常損失。4.2 信用風(fēng)險(xiǎn)4.2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)管理原則證券商對于所有業(yè)務(wù)之信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)訂定適當(dāng)之信用管理制度，并落實(shí)執(zhí)行。守則說明：1.信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度至少應(yīng)包括：(1)與信用風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)之各個(gè)層級(jí)之授權(quán)架構(gòu)與呈報(bào)流程與作業(yè)容。(2)交易前之信用評估：交

31、易前應(yīng)審慎評估交易對手的信用程度，并確認(rèn)交易之適法性。(3)信用分級(jí)管理：宜訂定信用分級(jí)管理制度，對于不同信用程度之交易對手，設(shè)定各級(jí)信用限額并分級(jí)管理之。(4)交易后之信用監(jiān)控：對于不同交易對手與部位應(yīng)定期檢視其信用狀況，并對各種信用加強(qiáng)（包括擔(dān)保品）措施定期評估與監(jiān)督管理。(5)其它有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)之措施：例如擔(dān)保品、保證、信用風(fēng)險(xiǎn)凈額抵銷協(xié)議與信用衍生性商品等。2.為有效控管信用風(fēng)險(xiǎn)，證券商得采適當(dāng)之量化風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。4.2.2 信用分級(jí)管理證券商應(yīng)有適當(dāng)之信用評估機(jī)制，負(fù)責(zé)評估交易對手的信用程度，并對不同信用程度的交易對手，訂定不同的信用限額，以分級(jí)管理之。守則說明:1.證券商宜建立獨(dú)

32、立的信用評估程序，據(jù)以評估交易對手之信用程度。2.證券商宜建立適當(dāng)?shù)男庞梅旨?jí)制度，據(jù)以對不同信用程度之交易對手設(shè)定信用限額。3.為辨識(shí)高風(fēng)險(xiǎn)之交易對手，證券商可依歷史違約個(gè)案特性、信用評等信息、市場交易信息，篩選出高受托風(fēng)險(xiǎn)的股票，并依證券商風(fēng)險(xiǎn)容忍度，作適當(dāng)之分級(jí)處置。4.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)負(fù)責(zé)衡量與監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)。4.2.3 交易后之信用監(jiān)控對于交易后之部位，應(yīng)定期檢視其交易對手之信用狀況，并訂定信用監(jiān)督管理程序，以持續(xù)控管信用風(fēng)險(xiǎn);對于各種信用加強(qiáng)（包括擔(dān)保品）措施，也須定期評估與監(jiān)督管理。守則說明:1.信用監(jiān)督管理程序應(yīng)包括：(1)定期檢視交易對手之信用狀況。(2)對于風(fēng)險(xiǎn)提高之交易對手

33、，宜采行降低信用限額、限制新增部位、或信用加強(qiáng)(如增提擔(dān)保品)等措施。(3)其它有效監(jiān)督管理信用風(fēng)險(xiǎn)之措施。2.證券商對于高風(fēng)險(xiǎn)股票或高風(fēng)險(xiǎn)客戶之受托買賣，應(yīng)設(shè)定特別之監(jiān)督與核決程序，并宜針對下列項(xiàng)目建立高風(fēng)險(xiǎn)賬戶之追蹤管理程序：(1)賬戶信用變化。(2)賬戶之適法性。(3)賬戶交易標(biāo)的之變動(dòng)與損益狀況。(4)收集并分析重要之相關(guān)信息與財(cái)務(wù)變化數(shù)據(jù)。4.2.4 信用加強(qiáng)與信用風(fēng)險(xiǎn)抵減為進(jìn)一步有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)依交易對手或交易商品特性，透過擔(dān)保品、保證等方式，提升該交易的信用強(qiáng)度。亦可采取信用風(fēng)險(xiǎn)抵減措施，例如：與交易對手簽訂抵銷協(xié)議(netting agreement)，互相抵銷彼此信用

34、風(fēng)險(xiǎn)。守則說明:1.公司應(yīng)設(shè)立一定程序，以決定何種交易需要求交易對手加強(qiáng)信用。同時(shí)應(yīng)設(shè)立一致性的標(biāo)準(zhǔn)，以評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)抵減措施產(chǎn)生之信用風(fēng)險(xiǎn)降低效果。2.應(yīng)就交易對手的信用狀況與擔(dān)保品價(jià)值設(shè)定適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督與評價(jià)程序，以充分揭露其風(fēng)險(xiǎn)狀況。3.公司應(yīng)在法律權(quán)限，確認(rèn)抵銷協(xié)議的可執(zhí)行性，并依既有程序落實(shí)執(zhí)行。4.信用加強(qiáng)與信用風(fēng)險(xiǎn)抵減對公司之信用風(fēng)險(xiǎn)影響效果，應(yīng)于加總信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)考量之。4.2.5 信用風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量證券商宜匯總信用暴險(xiǎn)金額、交易對手的違約機(jī)率與回收率等信息，以計(jì)算預(yù)期和未預(yù)期信用損失，并量化信用風(fēng)險(xiǎn)值。守則說明:1.信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期損失的估計(jì)包含以下三項(xiàng)：(1)信用暴險(xiǎn)金額。(2)交易對手的違

35、約機(jī)率。(3)交易對手的違約回收率。2.信用風(fēng)險(xiǎn)未預(yù)期損失為證券商經(jīng)自行評估，在某一可能情況下(信賴區(qū)間)之可能最大損失。3.信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期與未預(yù)期損失之估計(jì)應(yīng)考慮該筆交易之信用加強(qiáng)效果，與信用風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)凈額抵銷效果。4.2.6 信用風(fēng)險(xiǎn)暴額證券商應(yīng)衡量持有部位商品與交易對手之信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額，并定期與個(gè)別交易對手的風(fēng)險(xiǎn)限額比較。守則說明:1.信用暴險(xiǎn)金額應(yīng)每日衡量、監(jiān)控，并與個(gè)別交易對手限額比較。若投資組合的規(guī)模很小且標(biāo)的交易的波動(dòng)性很低時(shí)，可每周衡量與監(jiān)控。2.若信用暴險(xiǎn)不易衡量時(shí)，證券商應(yīng)采取其它適當(dāng)之方式，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控管。3.對各業(yè)務(wù)單位信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額之衡量，須符合正確、嚴(yán)謹(jǐn)與一致性的原則

36、。4.2.7 當(dāng)前與潛在暴險(xiǎn)金額證券商對于持有部位信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額之衡量，應(yīng)立基于信用約當(dāng)?shù)幕A(chǔ)上，并能反映市場狀況之變動(dòng)。由于不同商品各有其衡量信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額之方法，因此證券商應(yīng)以適當(dāng)方法衡量之，例如若干金融商品之信用風(fēng)險(xiǎn)暴險(xiǎn)金額包括當(dāng)前暴險(xiǎn)金額與潛在暴險(xiǎn)金額兩部分。守則說明:1.當(dāng)前暴險(xiǎn)金額：該項(xiàng)交易目前的重置成本，亦即目前的市場價(jià)值，代表若交易對手今天違約所面臨的損失金額，亦約當(dāng)于每日結(jié)清價(jià)。2.潛在暴險(xiǎn)金額：該項(xiàng)交易未來重置成本的估計(jì)價(jià)值，代表若交易對手在未來的交易期間違約，所可能遭受的損失金額。4.2.8 交易對手違約機(jī)率證券商宜采行適當(dāng)之方法，評估交易對手之違約機(jī)率。守則說明:1

37、.交易對手違約機(jī)率可采用經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)之外部信用評估機(jī)構(gòu)所發(fā)布之相關(guān)信息，或由證券商自行估計(jì)。2.交易對手的違約機(jī)率若由證券商自行估計(jì)，則應(yīng)有一完整適當(dāng)之程序，其結(jié)果需經(jīng)適當(dāng)驗(yàn)證（validation）據(jù)以了解模型效度。3.為估計(jì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，證券商宜采下列原則辦理:(1)有外部信用評等之法人戶，依外部評等信息估計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)。(2)無外部信用評等之客戶，包括法人戶與個(gè)人戶，則依歷史違約個(gè)案特性，概估不同信用風(fēng)險(xiǎn)特征客戶之違約風(fēng)險(xiǎn)。4.2.9 交易對手違約回收率證券商宜采行適當(dāng)之方法，合理評估交易對手之違約回收率。守則說明:1.違約損失率系指1-回收率（或償還率）(Recovery Rat

38、e)，而回收率系指某合約若發(fā)生違約之后，其所能夠收回金額（如債權(quán)收回金額、或違約后收取本息之現(xiàn)值）占其信用暴險(xiǎn)額或違約時(shí)尚未償還余額（如授信金額、或違約時(shí)債務(wù)面值）之比率。2.交易對手的違約回收率應(yīng)由證券商部自行評估，或由適當(dāng)之外部評估機(jī)構(gòu)提供。4.3流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4.3.1 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理原則證券商對于所有業(yè)務(wù)之流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（包括市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)），應(yīng)訂定適當(dāng)之控管辦法，并落實(shí)執(zhí)行。守則說明1.證券商應(yīng)考慮持有部位之集中程度，與市場成交量概況，以進(jìn)行市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)量化或非量化之管理2.證券商應(yīng)綜合考量各部門對資金需求之金額與時(shí)程，進(jìn)行資金管理;并對異?；蚓o急狀況導(dǎo)致之資金調(diào)度需求，擬

39、定應(yīng)變計(jì)劃。4.3.2 市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理證券商對于市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得納入市場風(fēng)險(xiǎn)模型或獨(dú)立予以評估與監(jiān)控。守則說明:1.風(fēng)險(xiǎn)值模型可考慮市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以正確地反映結(jié)清部位的風(fēng)險(xiǎn)，并由風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位加以監(jiān)控。2.由于巨額交易對證券價(jià)格會(huì)產(chǎn)生重大影響，因此證券商應(yīng)謹(jǐn)慎地管理巨額部位之市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。4.3.3 資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理證券商應(yīng)依業(yè)務(wù)特性評估與監(jiān)控各種貨幣的短期現(xiàn)金流量需求，并訂定資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以因應(yīng)未來之資金調(diào)度。守則說明:1.資金流動(dòng)性除應(yīng)考慮本國短期資金調(diào)度外，亦需考量跨國或跨市場之資金流量調(diào)度。4.3.4 資金調(diào)度證券商應(yīng)設(shè)立一獨(dú)立于各業(yè)務(wù)部門之資金調(diào)度單位，并負(fù)責(zé)

40、監(jiān)控每一業(yè)務(wù)單位凈現(xiàn)金流量。守則說明：1.資金調(diào)度單位應(yīng)向風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位通報(bào)業(yè)務(wù)單位重大與異常使用現(xiàn)金的情形。2.資金調(diào)度單位需與業(yè)務(wù)單位與相關(guān)部門保持密切聯(lián)系，并針對個(gè)別交易之資金使用狀況，與結(jié)算交割相關(guān)部門相互溝通。4.3.5 資金需求策略證券商應(yīng)訂定不同的資金需求策略，以因應(yīng)資金流動(dòng)性所造成之損失，或市場突發(fā)狀況所產(chǎn)生之資金流動(dòng)性需求。守則說明：1.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)透過不同的情境分析，了解證券商所持有之金融商品的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而評估在各種情況下籌資的可能成本。風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位亦需訂定證券商之緊急融資策略與程序。2.證券商應(yīng)建立具彈性之資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。4.4作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4.4.

41、1 作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理原則證券商對于作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，除應(yīng)依其部控制制度所規(guī)之作業(yè)程序與控制重點(diǎn)進(jìn)行控管外，對于業(yè)務(wù)與交易流程中之作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，亦應(yīng)訂定適當(dāng)之控管機(jī)制，并落實(shí)執(zhí)行。守則說明:1.前述作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制至少應(yīng)包括：(1)交易部門應(yīng)確保所有交易皆遵循證券商之政策，且對于交易流程中有關(guān)授權(quán)、交易支持信息之取得、對手經(jīng)驗(yàn)之考量、與交易紀(jì)錄之保留等控管重點(diǎn)，皆應(yīng)有適當(dāng)之規(guī)。(2)財(cái)務(wù)部門、結(jié)算部門、與其它相關(guān)部門對于交易流程中有關(guān)評價(jià)、價(jià)格信息確認(rèn)、損益報(bào)表編制、交易處理與確認(rèn)、結(jié)算與交割作業(yè)、賬戶之驗(yàn)證、與資產(chǎn)控制等控管重點(diǎn)，應(yīng)有適當(dāng)之規(guī)。2.為有效控管作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，證券商可采適當(dāng)之風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)進(jìn)行控管。4.

42、4.2 授權(quán)證券商應(yīng)針對各種型態(tài)之交易，設(shè)立明確的授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。守則說明:1.證券商應(yīng)有定期檢視授權(quán)適當(dāng)性的程序，使相關(guān)部門或人員清楚了解授權(quán)圍，若違反授權(quán)程序時(shí)應(yīng)有適當(dāng)?shù)奶幚泶胧?.應(yīng)具體說明每一交易型態(tài)的授權(quán)項(xiàng)目，以與所授權(quán)的限額，并確保交易人員在授權(quán)額度進(jìn)行交易。3.在授權(quán)之前應(yīng)確保相關(guān)人員已充分了解證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理政策與方針、特定商品的風(fēng)險(xiǎn)特性、交易活動(dòng)的營運(yùn)控制與程序。4.4.3 決策支持交易人員在交易前應(yīng)取得客戶或交易對手的充分信息，與其它相關(guān)而必要之信息，以利證券商進(jìn)行訂價(jià)與交易決策。守則說明:1.在交易進(jìn)行前，交易人員應(yīng)確實(shí)了解交易對手的能力與需求，并了解本身在交易中的權(quán)責(zé)圍。同

43、時(shí)亦需取得交易對手之信用風(fēng)險(xiǎn)信息與限額，以作為交易參考依據(jù)。2.設(shè)定適當(dāng)?shù)亩▋r(jià)模型之控制程序。未經(jīng)測試的模式可能使證券商暴露于交易虧損的風(fēng)險(xiǎn)，因此有關(guān)定價(jià)模型的使用與控制程序中，應(yīng)明確紀(jì)錄模型的假設(shè)與參數(shù)，并由風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位檢視與核準(zhǔn)。3.交易部門人員應(yīng)確實(shí)了解證券商之風(fēng)險(xiǎn)管理與交易策略。4.4.4 交易對手經(jīng)驗(yàn)證券商交易人員在交易進(jìn)行之前，應(yīng)考量交易對手之交易經(jīng)驗(yàn)。守則說明:1.若干金融商品，例如衍生性金融商品，其契約規(guī)相當(dāng)復(fù)雜與艱澀，為避免日后交易糾紛，交易人員需確保自身與交易對手對該項(xiàng)商品均有充分的了解。2.對于復(fù)雜的金融商品交易，應(yīng)取得或保存交易過程的相關(guān)數(shù)據(jù)。3.適度提供交易對手關(guān)

44、于該交易在不同市場狀況下之敏感度分析資料，有助于增進(jìn)交易對手就該商品的了解。4.4.5 交易紀(jì)錄證券商應(yīng)建立控管系統(tǒng)以確保交易紀(jì)錄之完整性、正確性與與時(shí)性。守則說明:1.交易人員應(yīng)提供或保留重要的交易軌跡以備查核，以確保交易業(yè)經(jīng)過正確地處理與紀(jì)錄。2.當(dāng)同一項(xiàng)交易必須登錄于多項(xiàng)信息系統(tǒng)時(shí)，系統(tǒng)間應(yīng)能進(jìn)行交易比對以確保數(shù)據(jù)的一致性，并應(yīng)由交易部門以外之風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位或其它相關(guān)部門每日執(zhí)行檢視與確認(rèn)。4.4.6 評價(jià)證券商應(yīng)依據(jù)既定之書面文件或經(jīng)核準(zhǔn)的政策與程序，適時(shí)運(yùn)用合理的公平價(jià)格重新評估部位價(jià)值。守則說明:1.證券商應(yīng)建立適當(dāng)?shù)牟课辉u價(jià)政策與程序，并定期評估其妥適性。另應(yīng)說明所采用之評價(jià)方

45、法與理由，包含以市場價(jià)格評價(jià)或模型評價(jià)。2.證券商評價(jià)方法之采用，應(yīng)注意其一致性。3.對于流動(dòng)性非常低的商品，應(yīng)另行設(shè)置適當(dāng)之評估程序。4.不論商品類別是否一樣，其評價(jià)之時(shí)點(diǎn)應(yīng)具一致性。4.4.7 價(jià)格信息確認(rèn)財(cái)務(wù)部門與風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門人員應(yīng)從獨(dú)立于交易部門之單位取得價(jià)格(包括利率與匯率)信息，以重新評價(jià)所持有之部位。若使用部評價(jià)模式進(jìn)行評價(jià)時(shí)，應(yīng)建立合理與獨(dú)立之檢視程序。該模式之變更亦應(yīng)遵循適當(dāng)之控管與授權(quán)程序。守則說明:1.價(jià)格信息之取得不宜由交易人員擔(dān)任，以避免發(fā)生利益沖突或價(jià)格操縱行為。2.證券商應(yīng)充分了解經(jīng)由外部取得價(jià)格的方式并建立作業(yè)程序，該程序宜包括對價(jià)格高（低）估、異常大量或其

46、它異常狀況之處理方式。3.若無法取得獨(dú)立的外部價(jià)格，可透過估計(jì)與模式計(jì)算價(jià)格，但該模式應(yīng)先經(jīng)過獨(dú)立的檢視程序評估其妥適性，并應(yīng)考慮就此類交易另行設(shè)定限額。4.4.8 損益報(bào)告證券商應(yīng)每日編制投資組合之損益報(bào)告，以使管理階層了解業(yè)務(wù)單位之績效。守則說明:1.損益報(bào)告之容可按業(yè)務(wù)單位別、產(chǎn)品別或地區(qū)別編制。2.財(cái)務(wù)部門或風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門應(yīng)定期評估資金需求與其成本，并編制相關(guān)之分析報(bào)表。4.4.9 交易之處理證券商應(yīng)與時(shí)處理所有經(jīng)核準(zhǔn)之交易，并留存原交易人員執(zhí)行交易之稽核軌跡，以控管交易過程可能衍生之風(fēng)險(xiǎn)。守則說明:1.應(yīng)訂定適當(dāng)之交易處理控制程序，以控管交易過程中可能衍生之風(fēng)險(xiǎn)。2.交易之處理宜在

47、交易執(zhí)行后即予完成，或至少在當(dāng)天完成，以確保紀(jì)錄的與時(shí)性。3.為確保交易紀(jì)錄之完整性(例如:獨(dú)立之交易序號(hào)、交易細(xì)節(jié)、交易對手與交易時(shí)間)與正確性，須按規(guī)定保存交易文件。4.應(yīng)由獨(dú)立于業(yè)務(wù)單位之人員執(zhí)行交易紀(jì)錄之驗(yàn)證程序，包含有效性檢查、監(jiān)督信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)限額，并確認(rèn)場外交易價(jià)格信息，與其它應(yīng)注意事項(xiàng)。5.交易之變更、取消與異常交易皆需額外的監(jiān)督與授權(quán)。6.所有有疑慮或錯(cuò)誤的帳目均須迅速處理，財(cái)務(wù)單位之高階管理人員應(yīng)定期檢視此類待澄清之交易，并進(jìn)行分析。4.4.10 交易之確認(rèn)證券商于交易完成后與交易對手交易數(shù)據(jù)之確認(rèn)作業(yè)，應(yīng)由非交易部門之人員辦理。守則說明:1.對交易之確認(rèn)，應(yīng)視其性質(zhì)決

48、定確認(rèn)方式。包括利用結(jié)算機(jī)構(gòu)、結(jié)算系統(tǒng)或直接向交易對手函證等。且確認(rèn)程序須獨(dú)立于交易員與出納單位。2.交易函證之收發(fā)、核對與驗(yàn)證，應(yīng)由交易部門以外之人員負(fù)責(zé)。3.管理報(bào)告應(yīng)包括未完成之交易，與有爭議之交易對手等容。4.4.11 結(jié)算與交割證券商應(yīng)授權(quán)獨(dú)立于交易、交易程序處理與對賬單位之人員執(zhí)行現(xiàn)金與有價(jià)證券之交割與結(jié)算處理作業(yè)。守則說明:1.為達(dá)到現(xiàn)金或資產(chǎn)交割之有效控制，應(yīng)授權(quán)具有足夠經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)之人員復(fù)核交割細(xì)節(jié)，且授權(quán)階層至少應(yīng)劃分為兩個(gè)以上，并明確區(qū)分各層級(jí)之責(zé)任。2.為保護(hù)電子支付系統(tǒng)或人工開票操作系統(tǒng)之安全，所有指示交割處理的線應(yīng)予以錄音。3.非標(biāo)準(zhǔn)化之交割作業(yè)應(yīng)經(jīng)適當(dāng)之授權(quán)與復(fù)核。

49、4.應(yīng)區(qū)隔現(xiàn)金出納與證券交割作業(yè)，并分別予以適當(dāng)授權(quán)。4.4.12 賬戶之驗(yàn)證證券商應(yīng)由獨(dú)立單位定期進(jìn)行賬戶之驗(yàn)證，或在建立部部位時(shí)，適當(dāng)執(zhí)行部賬戶之驗(yàn)證。守則說明:1.為確保部系統(tǒng)與數(shù)據(jù)庫、以與與外部組織紀(jì)錄之一致性，應(yīng)進(jìn)行賬戶之驗(yàn)證，且交易部門應(yīng)用系統(tǒng)與后臺(tái)數(shù)據(jù)庫應(yīng)能相結(jié)合。2.賬戶驗(yàn)證之圍應(yīng)包括交易人員、后臺(tái)之結(jié)算與會(huì)計(jì)系統(tǒng)紀(jì)錄等。3.應(yīng)由獨(dú)立單位驗(yàn)證現(xiàn)金與保管部位(圍應(yīng)包含部位與現(xiàn)金)，以確保記錄之正確性。4.4.13 資產(chǎn)控制證券商應(yīng)建立資產(chǎn)控制系統(tǒng)，以保護(hù)資產(chǎn)(包括證券商與客戶)之安全。守則說明:1.所有有價(jià)證券與其它資產(chǎn)，包括擔(dān)保品，皆應(yīng)放置在安全場所控管。2.至少定期盤點(diǎn)與檢視

50、有價(jià)證券。3.設(shè)定控制程序以確保客戶資產(chǎn)安全，包含確認(rèn)客戶資產(chǎn)與分別管理客戶資產(chǎn)等。4.應(yīng)詳細(xì)紀(jì)錄與正確結(jié)算每一客戶之交易并顯示其賬戶余額。4.4.14 作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量證券商應(yīng)認(rèn)知作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之重要性，并收集整理作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)，以進(jìn)行適當(dāng)之量化衡量與管理。守則說明:1.作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括部之人員、流程與信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與外部之事件所造成直接或間接損失之風(fēng)險(xiǎn)，證券商應(yīng)于平日收集整理作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)（容包括：發(fā)生時(shí)點(diǎn)、事件型態(tài)、文件記錄與損失狀況），并進(jìn)行適當(dāng)之量化衡量與管理。2.為有效控管作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，可采適當(dāng)之方法或模型，衡量作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。3.相關(guān)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)量化信息可參考國際清算銀行(BIS)所發(fā)布的報(bào)告書，例

51、如：Consultative Document: Operational Risk(2001, BIS) 或Quantitative Impact Study 3: Technical Guidance (2002, BIS)等研究報(bào)告。4.5 其它風(fēng)險(xiǎn)4.5.1 其它風(fēng)險(xiǎn)控管證券商除應(yīng)控管經(jīng)營時(shí)所面臨之市場、信用、作業(yè)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，對于其它風(fēng)險(xiǎn)（包括法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)與策略風(fēng)險(xiǎn)等）宜建立適當(dāng)之風(fēng)險(xiǎn)控管處理程序。守則說明:1.法律風(fēng)險(xiǎn)系指未能遵循政府相關(guān)法規(guī)，以與契約本身不具法律效力、越權(quán)行為、條款疏漏、規(guī)不周等致使契約無效，而造成之可能損失。2.策略風(fēng)險(xiǎn)是指由于錯(cuò)誤的商業(yè)決策、或決策執(zhí)行不

52、當(dāng)、或?qū)ν瑯I(yè)競爭缺乏適當(dāng)響應(yīng)、或產(chǎn)業(yè)變動(dòng)缺乏適當(dāng)反應(yīng)，而使證券商收益或資本受到實(shí)時(shí)或未來可能損失的風(fēng)險(xiǎn)。3.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指任何有關(guān)證券商經(jīng)營的負(fù)面事項(xiàng)，不論事情是否屬實(shí)，而可能導(dǎo)致證券商的客戶基礎(chǔ)縮小、收益減少、致須承擔(dān)龐大的訴訟費(fèi)用，或其它可能損失的風(fēng)險(xiǎn)。4.證券商經(jīng)營除市場、信用、作業(yè)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，仍包括法律、策略與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等其它風(fēng)險(xiǎn)，宜依據(jù)各類風(fēng)險(xiǎn)特性與其對公司之影響，建立適當(dāng)之風(fēng)險(xiǎn)管理程序以控管其它風(fēng)險(xiǎn)。4.5.2法規(guī)遵循證券商宜設(shè)立專職之法規(guī)遵循相關(guān)部門，負(fù)責(zé)規(guī)證券商整體財(cái)務(wù)與營運(yùn)活動(dòng)之相關(guān)法規(guī)，并評估與管理公司之法律風(fēng)險(xiǎn)。守則說明：1.法律風(fēng)險(xiǎn)之控管宜透過風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位與法規(guī)遵循

53、相關(guān)部門共同商討研擬之。2.證券商部規(guī)章之訂定，應(yīng)符合主管機(jī)關(guān)相關(guān)法規(guī)規(guī)定。3.證券商應(yīng)適時(shí)檢視部規(guī)章之適宜性，以確保部規(guī)章之前瞻性與彈性，俾能因應(yīng)法規(guī)改變對其業(yè)務(wù)之沖擊。4.5.3契約文件適法性之審查證券商于承作業(yè)務(wù)前，應(yīng)與交易對手確認(rèn)彼此權(quán)利義務(wù)關(guān)系，并就該交易之適法性，以與是否具備合法文件予以審查。守則說明:1.證券商應(yīng)訂定一完整程序，據(jù)以規(guī)與交易對手交易前之審核流程，以確保交易之適法性，前述交易對手包括：保管機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人、交易員與客戶等。2.證券商應(yīng)擬定不同交易所需之書面文件，并確保交易文件細(xì)節(jié)之完整性。3.交易進(jìn)行前，業(yè)務(wù)單位應(yīng)先取得該交易合法之授權(quán)，并遵守相關(guān)法規(guī)。同時(shí)交易過程中的

54、相關(guān)文件，應(yīng)依規(guī)定期間完整保存。4.鑒于衍生性金融商品交易之復(fù)雜性、高財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)、交易期間長短不一、牽連交易對手眾多與風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)與降低等多樣化特性，證券商應(yīng)特別注意其契約執(zhí)行之可行性，以與交易對手履行契約之能力，并就衍生性金融商品契約之周延性與適法性，擬定一套完整之審核程序。4.6 風(fēng)險(xiǎn)限額與風(fēng)險(xiǎn)匯總4.6.1市場風(fēng)險(xiǎn)限額證券商應(yīng)依據(jù)一定程序，設(shè)定并監(jiān)控公司整體、各業(yè)務(wù)單位與各交易員之市場風(fēng)險(xiǎn)限額，并落實(shí)執(zhí)行限額超限之處理原則。守則說明:1.市場風(fēng)險(xiǎn)限額之訂定應(yīng)考量部位限額、敏感度限額與停損限額；并宜考量風(fēng)險(xiǎn)值(Value at Risk)限額或壓力測試限額。2.市場風(fēng)險(xiǎn)限額分配原則，宜考量投

55、資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效果。4.6.2 信用風(fēng)險(xiǎn)限額證券商應(yīng)依據(jù)一定程序，設(shè)定并監(jiān)控各交易對手之信用風(fēng)險(xiǎn)限額，并落實(shí)執(zhí)行限額超限之處理原則。守則說明:1.證券商信用風(fēng)險(xiǎn)限額之設(shè)定，應(yīng)考慮下列因素：(1)為每個(gè)交易對手或客戶設(shè)定信用限額。(2)在進(jìn)行交易之前，交易員需審查限額，確定信用限額的有效性。(3)交易完成后，應(yīng)定期檢視交易對手信用變化狀況，并進(jìn)行適當(dāng)處理。2.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)根據(jù)已核準(zhǔn)的程序，進(jìn)行交易對手信用之審查與后續(xù)之監(jiān)督，并依以下類別評估信用風(fēng)險(xiǎn)是否過于集中：(1)交易對手，包含其關(guān)系企業(yè)。(2)同一信用等級(jí)之企業(yè)。(3)產(chǎn)業(yè)別。(4)國家別。3.證券商宜采量化之模型或方法衡量信用風(fēng)險(xiǎn)，

56、并據(jù)以設(shè)定各交易對手與各業(yè)務(wù)之信用風(fēng)險(xiǎn)限額。4.6.3 限額檢核程序當(dāng)政府法規(guī)、公司政策、市場情況或交易策略發(fā)生變動(dòng)時(shí)，證券商應(yīng)重新檢核風(fēng)險(xiǎn)限額規(guī)定。守則說明:1.證券商應(yīng)定期檢視風(fēng)險(xiǎn)限額，以適時(shí)因應(yīng)外在環(huán)境變化與部決策改變。2.證券商應(yīng)設(shè)定各個(gè)交易員限額，并由證券商業(yè)務(wù)單位主管定期檢視。4.6.4 商品限額的評估與授權(quán)證券商于承作新商品業(yè)務(wù)前，除應(yīng)建立正式之審核作業(yè)程序暨訂定營業(yè)計(jì)劃書，據(jù)以評估其可行性外，并應(yīng)評估其對既有商品授權(quán)限額之影響程度，俾?lián)苑峙溥m當(dāng)之承作限額。守則說明:1.證券商于開發(fā)新商品業(yè)務(wù)時(shí)，須確認(rèn)其與現(xiàn)有商品之差異業(yè)經(jīng)適當(dāng)之審查并取得授權(quán)。并依據(jù)作業(yè)程序，考量業(yè)務(wù)承作之改

57、變、結(jié)構(gòu)之差異、風(fēng)險(xiǎn)程度與法律與法規(guī)等因素。2.承作新商品業(yè)務(wù)之核決程序，除應(yīng)經(jīng)由相關(guān)部門（例如風(fēng)險(xiǎn)管理、稽核、信息、財(cái)務(wù)與法務(wù)等單位）審核簽署外，并須經(jīng)董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)之高階管理人員核準(zhǔn)。3.新商品業(yè)務(wù)之審核程序，其容應(yīng)詳載商品設(shè)計(jì)之理由，現(xiàn)行政策文件修正規(guī)定、評價(jià)程序、潛在交易對手、適當(dāng)之監(jiān)控機(jī)制與作業(yè)程序、信息系統(tǒng)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)分析方法。4.新商品業(yè)務(wù)營運(yùn)計(jì)劃書容重點(diǎn)應(yīng)包含：商品型態(tài)說明與營業(yè)目的、授權(quán)額度核準(zhǔn)之申請、風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)控執(zhí)行程序、稽控制度、作業(yè)流程、會(huì)計(jì)處理、稅賦處理、相關(guān)法規(guī)之分析與信息系統(tǒng)之運(yùn)作。5.新商品之交易除須取得風(fēng)險(xiǎn)限額之核可外，亦需考量該風(fēng)險(xiǎn)限額對整體風(fēng)險(xiǎn)限額的影

58、響。4.6.5 風(fēng)險(xiǎn)匯總證券商應(yīng)計(jì)算與匯總公司整體與各業(yè)務(wù)單位之風(fēng)險(xiǎn)，包括市場、信用與其它可量化風(fēng)險(xiǎn)，并與授權(quán)限額比較。風(fēng)險(xiǎn)之匯總，宜考量不同風(fēng)險(xiǎn)間之相關(guān)性。守則說明:1.應(yīng)每日匯總公司整體風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)與超限狀況，包括：(1)各業(yè)務(wù)單位與各種金融商品之市場風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)狀況。(2)大額信用風(fēng)險(xiǎn)曝險(xiǎn)狀況。(3)信用風(fēng)險(xiǎn)集中程度。2.風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位應(yīng)根據(jù)既有程序逐日匯總與監(jiān)控各種不同風(fēng)險(xiǎn)，俾與風(fēng)險(xiǎn)限額相比較，以了解各業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)控制狀況與所采取之響應(yīng)措施，并定期制作風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書備供風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)或董事會(huì)查閱。5. 風(fēng)險(xiǎn)性之績效管理5.1 績效之衡量5.1.1一致性之衡量基礎(chǔ)證券商應(yīng)依一致性原則，衡量各單

59、位績效;衡量過程中須考量不同業(yè)務(wù)別之風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)以作為資本配置之依據(jù)。守則說明:1.常用之績效量化指標(biāo)包括：損益、股東權(quán)益報(bào)酬率等。公司宜依風(fēng)險(xiǎn)管理政策與績效目標(biāo)，考量不同業(yè)務(wù)之風(fēng)險(xiǎn)程度，以有效衡量不同業(yè)務(wù)單位之績效。2.各單位績效之評比應(yīng)具一致性，并據(jù)以作為資本分配之依據(jù)。 3.為落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效管理，以確保整體風(fēng)險(xiǎn)管理策略與經(jīng)營活動(dòng)間之一致性，宜于獎(jiǎng)酬制度、投資機(jī)會(huì)評估、產(chǎn)品定價(jià)、利潤分析、投資組合管理、風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)定與資本結(jié)構(gòu)決策中，參酌運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效之衡量結(jié)果。5.1.2量化與質(zhì)化之評估證券商各單位之績效衡量，宜同時(shí)考慮量化與質(zhì)化指標(biāo)。守則說明:1.量化績效指標(biāo)包括：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效衡

60、量指標(biāo)(risk- adjusted performance measurement, RAPM)，或股東權(quán)益報(bào)酬率等，惟于實(shí)際比較各業(yè)務(wù)單位績效時(shí)，宜僅擇一衡量。2.質(zhì)化績效指標(biāo)包括：(1)業(yè)務(wù)單位之營運(yùn)策略。(2)與客戶、供貨商、同業(yè)間與社會(huì)大眾之關(guān)系。(3)證券商之風(fēng)險(xiǎn)偏好情況。(4)市場上之競爭性地位。5.1.3風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效衡量指標(biāo)證券商宜采風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效衡量指針，評估各單位或交易人員之營運(yùn)績效。守則說明:1.各部門、業(yè)務(wù)單位或交易人員之績效衡量，宜采用同時(shí)考量報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后績效衡量指標(biāo)，例如:風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后報(bào)酬對風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本(risk adjusted return on r