第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(上)ppt課件

1、第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念貨幣時(shí)間價(jià)值投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值利息率.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)2第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值引例：某公司面臨兩個(gè)投資方案A、B，壽命均為4 年，初始投資均為10000元。壽命期內(nèi)實(shí)現(xiàn)利潤的總額一樣，但每年的數(shù)字不同，如下表： 問：假設(shè)其它條件一樣，他以為應(yīng)該選用哪個(gè)方案？為什么？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)3學(xué)習(xí)內(nèi)容與要求學(xué)習(xí)內(nèi)容：貨幣時(shí)間價(jià)值概述資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算學(xué)習(xí)要求：了解貨幣時(shí)間價(jià)值的有關(guān)概念掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算原理與方法課后閱讀:教材P25-39.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)4一、貨幣時(shí)間價(jià)值概述問題：什么是貨幣時(shí)間價(jià)值？貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)方式？貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)

2、和作用？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)5前題條件1、什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下，資金在周轉(zhuǎn)運(yùn)用過程中所產(chǎn)生的增殖價(jià)值。固定資金GG+G.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)6貨幣時(shí)間價(jià)值與投資報(bào)酬的關(guān)系投資報(bào)酬：資金在周轉(zhuǎn)運(yùn)用過程中所產(chǎn)生的增值價(jià)值。組成部分：時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通貨膨脹補(bǔ)償投資報(bào)酬=時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+通貨膨脹補(bǔ)償無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬投資報(bào)酬=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)72、貨幣時(shí)間價(jià)值的表達(dá)方式 表達(dá)方式：絕對數(shù)方式，即用貨幣時(shí)間價(jià)值額表示資金的時(shí)間價(jià)值；相對數(shù)方式，即用貨幣時(shí)間價(jià)值率表示資金的時(shí)間價(jià)值。二者的關(guān)系： 同時(shí)也是投資報(bào)酬和投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的

3、表現(xiàn)方式.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)8實(shí)務(wù)中，貨幣時(shí)間價(jià)值可以用：在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下的社會平均資金利潤或利潤率表示?；颍涸跓o通貨膨脹或通貨膨脹率很低的情況下，用國債利率利息近似地表示。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)93、貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì) 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀念： 投資者推遲消費(fèi)的報(bào)酬。 勞動價(jià)值實(shí)際： 勞動者在一定時(shí)期內(nèi)所發(fā)明的、為資金一切者一切的一部分剩余價(jià)值。 .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)104、貨幣時(shí)間價(jià)值的作用衡量經(jīng)濟(jì)效益、考核運(yùn)營成果的重要根據(jù)；籌資、投資決策必不可少的計(jì)量手段。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)11二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算問題：何為單利、復(fù)利？如何計(jì)算的單利終

4、值與現(xiàn)值？如何計(jì)算復(fù)利的終值與現(xiàn)值？如何計(jì)算年金的終值與現(xiàn)值？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)12一根本概念和計(jì)算假設(shè)根本概念：現(xiàn)值(Present Value)，俗稱本金。用P或PV表示；終值Future Value，俗稱本利和，用F或FV表示;現(xiàn)金流量圖：工程方案在計(jì)算期各時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的圖示。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)13現(xiàn)金流量圖的繪制用程度線表示時(shí)間，每一格表示一期，第i期的終點(diǎn)和第i+1期的起點(diǎn)重合。用向下的箭頭表示現(xiàn)金流出，向上的箭頭表示現(xiàn)金收入，箭頭的長短與現(xiàn)金流入或流出的大小成比例。討論：某人年初向銀行借款1萬元，年利率為10%，2年末歸還。試分別從銀行和借

5、款人角度畫出該項(xiàng)借還款的現(xiàn)金流量圖?，F(xiàn)金流量的方向與調(diào)查問題的角度有關(guān)。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)14一根本概念和計(jì)算假設(shè)計(jì)算假設(shè)：資金收付現(xiàn)金流量發(fā)生在期初或期末；計(jì)息期與收付期一致。利息的計(jì)算時(shí)間款項(xiàng)支付時(shí)間.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)15二單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算單利：只需本金計(jì)算利息，利息不計(jì)算利息。單利終值： 指一定數(shù)量本金到一定期限按單利計(jì)算的本利和。單利現(xiàn)值： 假設(shè)干年后一定數(shù)量收付款項(xiàng)按單利計(jì)算的現(xiàn)值。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)161、單利終值的計(jì)算例：假設(shè)現(xiàn)值為100元，年利率為10%，計(jì)息年數(shù)為3年，那么各年年末單利終值分別為： FV1=100+10010% =100

6、1+10%1=110元 FV2= 100+10010% 2 = 1001+10%2=120元 FV3= 100 +10010% 3 = 1001+10%3=130元 期利率計(jì)息期數(shù)利息額.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)172、單利現(xiàn)值計(jì)算 單利終值計(jì)算公式：單利現(xiàn)值計(jì)算公式：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)18例：假設(shè)未來3年年末終值為1000元，年利率為10%，單利計(jì)息，問這1000元的現(xiàn)值是多少？ 解： .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)19小資料：國債利息計(jì)算 我國發(fā)行的國債通常是單利計(jì)算利息。例如：2021年我國發(fā)行的憑證式(三期)國債，期限3年，面值100元，發(fā)行價(jià)錢100元，計(jì)息方式為固定

7、利率,票面利率:3.73%, 到期一次還本付息。發(fā)行日期:2021-6-15-30。債券到期還本付息金額即為單利終值的計(jì)算。每張債券到期還本付息金額.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)20三復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利：俗稱“利滾利，不僅本金計(jì)算利息，利息也計(jì)算利息。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)211、復(fù)利終值的計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義：計(jì)算一定數(shù)量的本金P，到一定期限按復(fù)利計(jì)算的本利和F。現(xiàn)金流量圖：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)22例：假設(shè)現(xiàn)值為100元，年利率為10%，計(jì)息年數(shù)為3年，那么各年年末復(fù)利終值分別為：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)23復(fù)利終值計(jì)算公式為： 其中： 復(fù)利終值系數(shù)，記FVIFi,n

8、 或F/P,i,n)或：Future value Interest factors for i and n可以經(jīng)過查復(fù)利終值系數(shù)表獲得相應(yīng)數(shù)值.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)24例：假設(shè)銀行年存款利率為5%，如今存入1000元，10年后本利和為多少?解：知PV=1000元，i=5%，n=10年， 求.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)25單利與復(fù)利的比較時(shí)間本利和單利0 2 4 6 8 10 12 14 16 18復(fù)利.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)26復(fù)利的魔力 影響復(fù)利的要素；本金利率時(shí)間.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)272、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算經(jīng)濟(jì)意義：計(jì)算未來某一款項(xiàng)F，按一定的貼現(xiàn)率計(jì)算的如今的價(jià)值

9、P?，F(xiàn)金流量圖：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)282、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 或：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記PVIFi,n或P/F,i,n)Present Value Interest factors for i and n查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)29例：假設(shè)銀行年存款利率為6%，欲在10年后獲得本利和10000元，如今應(yīng)存入多少？解：知FV=10000元，i=6%，n=10年，求 PV=? PV=10000P/F，6%，10 =100000.558=5580(元).2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)30四年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 年金Annuity)： 一定時(shí)期內(nèi)延續(xù)等額收付的款項(xiàng)。以A來表示。年

10、金的類型：后付年金(普通年金)先付年金預(yù)付年金、即付年金遞延年金延期年金永續(xù)年金.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)311、后付年金終值和現(xiàn)值計(jì)算后付年金終值： 一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，相當(dāng)于即“零存整取的本利和。后付年金現(xiàn)值： 一定時(shí)期內(nèi)每年年末等額系列收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)32A. 后付年金終值的計(jì)算時(shí)間012n-1n AAAAFVn=?A(1+i)A(1+i)n-2AA(1+i)n-1+“零存整取的本利和.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)33后付年金終值計(jì)算公式： 年金終值系數(shù)，記為F/A，i,n，或FVIFAi,n ，其含義為1元年金的終值

11、?；颍篎uture Value Interest factors for Annuity for i and n.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)34例：后付年金終值計(jì)算 如銀行存款年利率10% ，假設(shè)每年年末存入1000元，那么第3年年末的本利和為多少？ 解： FV= 1000F/A，10%，3 =10003.31 =3310元.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)35B. 后付年金現(xiàn)值的計(jì)算時(shí)間012n-1n AAAAPV=?+.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)36Present Value Interest factors for Annuity for i and n年金現(xiàn)值系數(shù)，記為 PVIFAi,

12、n，或P/A，i，n。含義為1元年金的現(xiàn)值。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)37例：后付年金現(xiàn)值計(jì)算 某人為在以后3年每年年末從銀行等額提取1000元，假設(shè)銀行利率為10%，問年初應(yīng)存入多少？解： PV=1000P/A，10%，3 =10002.4869 =2486.9元 .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)38C.年金計(jì)算公式的運(yùn)用年金付款額的計(jì)算年金現(xiàn)值計(jì)算：知A，求PV=?年金終值計(jì)算：知A，求FV=?年付款額計(jì)算：知PV，或FV，求 A=?為年金現(xiàn)值或年金終值計(jì)算的逆運(yùn)算.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)39計(jì)算借款的年歸還額經(jīng)濟(jì)含義：如今借入一筆款項(xiàng)P，要求在n期內(nèi)每期期末以等額資金A歸還， 問

13、A應(yīng)是多少？這是知P，求A。貸款分期等額歸還.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)40例：假設(shè)一筆10 000元的借款要求在以后年每年年末等額歸還。如利率是10%，那么每年的還款額是多少？解：知 PV=10000，求A=? 由年金現(xiàn)值公式得：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)41案例討論：公積金貸款還款方式的比較我國目前住房公積金貸款主要有兩種還款方式：等額本金還款方式和等額本息還款等額均還還款。前者是指借款人每月歸還的本金固定不變；后者是指借款人每月歸還的貸款本金和利息總額不變。目前我國五年期公積金貸款利率3.33%，五年以上為3.87%。假設(shè)某人貸款50萬元，期限10年。問：1在兩種不同還款方式下，借

14、款人每月的還款額各為多少？2在兩種不同還款方式中，月還款額有什么特點(diǎn)？3應(yīng)如何選擇不同的還款方式？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)42提示：貸款為按月還款，貸款期為10年即120個(gè)月，貸款年利率3.87%,那么月利率為3.87%/12=0.3225% 等額本金還款方式中，每月歸還的本金是固定的數(shù)額，另外就是每月剩余貸款的利息。計(jì)算公式為： 月還款金額總貸款額總還款期數(shù)剩余貸款總額貸款月利率 等額本息月還款額計(jì)算公式: .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)43計(jì)算年存款額償債基金、積累基金經(jīng)濟(jì)含義:假設(shè)要在n期期末能一次收入F 數(shù)額的款項(xiàng)，那么在這n期內(nèi)每期期末等額支出款項(xiàng)A應(yīng)是多少？即知F，求A。.2

15、022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)44例：假設(shè)某人希望在第10年末積累一筆10萬元的資金，知存款的利率是10%，那么每年年末應(yīng)存款多少？解：知 FV=10萬元，求A=? 由年金終值公式得：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)452、先付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 何為先付年金？ 在一定時(shí)期內(nèi)于每期期初發(fā)生的年金，也稱為預(yù)付年金、即付年金。如何計(jì)算先付年金終值和現(xiàn)值？ 可以先將其轉(zhuǎn)換為普通年金，然后利用普通年金終值和現(xiàn)值公式計(jì)算。 .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)46比較先付年金與后付年金A A A A 0 1 2 n-1 n后付年金A A A A 0 1 2 n-1 n先付年金留意點(diǎn).2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)4

16、7A A A A 0 1 2 n-1 n1先付年金終值的計(jì)算FV=?后付年金終值A(chǔ) A A A 0 1 2 n-1 nFV=?先付年金終值.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)48計(jì)算方法一：先求對應(yīng)n-1期末的終值，再轉(zhuǎn)換成n期末的終值。A A A A 0 1 2 n-1 nFVn-1=?FVn=?.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)49計(jì)算方法二：設(shè)n期末也有一個(gè)等額收付A，那么轉(zhuǎn)換為n+1期普通年金。其終值為：即n期先付年金終值系數(shù)等于(n+1)年普通年金終值系數(shù)減1。此值減n期末的A，即為所求。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)50方法一：=方法二：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)51例：先付年金終值的計(jì)

17、算假設(shè)每年年初存入1000元，期限10年，年利率10%，那么10年后的本利和為多少？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)522先付年金現(xiàn)值的計(jì)算假設(shè)不思索第1期初的A，那么等同于n-1年后付年金。其現(xiàn)值為：先付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系是：年數(shù)減1、系數(shù)加1，即n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)等于n-1)期普通年金現(xiàn)值系數(shù)加1。此現(xiàn)值再加上第1年初的A，即為所求。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)53例：先付年金現(xiàn)值的計(jì)算某人希望今后10年每年年初從銀行提出1000元，年利率10%，那么年初應(yīng)在銀行存入多少？ .2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)543、延期年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 何為延期年金遞延年金？ 在一定時(shí)

18、期內(nèi)從第二期期末或以后才開場發(fā)生的年金。 A A A 0 1 m m+1 n-1 n遞延期.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)55如何計(jì)算遞延年金終值和現(xiàn)值？終值的計(jì)算：與普通年金終值計(jì)算的根本原理完全一樣，與遞延期無關(guān)?，F(xiàn)值的計(jì)算：需求利用普通年金現(xiàn)值公式和復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)56例：延期年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算假設(shè)在今后10年內(nèi)，從第3年年末發(fā)生年金1000元，年利率10%，那么遞延年金終值和現(xiàn)值各為多少？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)57PV=A ( P/A，10%，8 P/F，10%，2=10005.3350.826=4406.7元或：PV=1000P/A,10%,1

19、0-P/A,10%,2=10006.1446-1.7355=4409.1元FV=1000F/A，10%，8 =1000 11.436 =11436元.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)584、永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 何為永續(xù)年金？無限期地于每期期末發(fā)生的年金。永續(xù)年金有無終值？ 沒有終值！由于無期限。有無現(xiàn)值？.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)59永續(xù)年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可從普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)而來。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)60例：永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算 如利率為10%，每年1000元永續(xù)年金的現(xiàn)值為多少？解：.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)61五計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題

20、不等額收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算計(jì)息期短于一年時(shí)間價(jià)值的計(jì)算貼現(xiàn)率和計(jì)息期的推算.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)621、不等額收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算什么是不等額收付款項(xiàng)？ 每期支付款項(xiàng)不相等。如何計(jì)算其現(xiàn)值和終值？ 靈敏運(yùn)用前述公式即可。.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)63例一：某項(xiàng)現(xiàn)金流量如以下圖，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%，要求計(jì)算該項(xiàng)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。100010002000200030000 1 2 3 4 5PV=?.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)64例二：某項(xiàng)付款現(xiàn)金流量如以下圖，假設(shè)貼現(xiàn)率為10%，要求計(jì)算該項(xiàng)系列付款的現(xiàn)值。3000200010000 1 2 3 4 5 6 7 8 9PV=?.2022/7/14財(cái)務(wù)管理學(xué)652、計(jì)息期短于一年時(shí)間價(jià)值的計(jì)算計(jì)息期：每次