中小企業(yè)融資渠道與融資方式的選擇分析研究財(cái)務(wù)管理專業(yè)

1、中小企業(yè)融資渠道與融資方式的選擇論文提要：改革開放以后，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的作用日益顯現(xiàn)，中國(guó)內(nèi)地中小企業(yè)迅速成長(zhǎng)，目前中小企業(yè)在中國(guó)的GDP中已經(jīng)超過(guò)5 0%，吸納就業(yè)人員超過(guò)全社會(huì)就業(yè)人員人數(shù)的75%，中國(guó)內(nèi)地中小企業(yè)單位數(shù)已占全部企業(yè)單位數(shù)的99%，所創(chuàng)造的工業(yè)新增產(chǎn)值占全部工業(yè)新增產(chǎn)值的70%左右，所提供的出口超過(guò)出口總額的六成，中小企業(yè)成為內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)繁榮和就業(yè)擴(kuò)大的重要基礎(chǔ)，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為各級(jí)政府的重要工作之一。資金是企業(yè)生存和發(fā)展的源泉，近年來(lái)，雖然國(guó)家頒布了一系列扶持中小企業(yè)的政策法規(guī)，各地政府也在積極采取措施解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，但問(wèn)題并沒有得到

2、根本解決，融資難已經(jīng)嚴(yán)重成為制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，能否以恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式及時(shí)地籌措到所需資金，是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。中小企業(yè)在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都占有十分重要的地位，在擴(kuò)大就業(yè)、活躍市場(chǎng)、增加收入、穩(wěn)定社會(huì)等方面有著不可替代的作用。中小企業(yè)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重大作用已成為人們的共識(shí)。20世紀(jì)70年代以來(lái)，中小企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在亞太經(jīng)合組織21個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，中小企業(yè)戶數(shù)占各自企業(yè)總數(shù)的97%以上，GDP比重占5口%以上，就業(yè)占55%一78%，出口總數(shù)占40%一60%。在我國(guó)，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)占企業(yè)總數(shù)的98.5%，就業(yè)占70%以上，資產(chǎn)總額占50%左右，工商稅收占50%左

3、右，在新增就業(yè)機(jī)會(huì)中占90%以上，15000億美元出口總額中月60%來(lái)源于中小企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，多種所有制形式的中小企業(yè)快速發(fā)展，中小企業(yè)己經(jīng)成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍和緩解就業(yè)壓力、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)反戰(zhàn)的重要途徑。雖然我國(guó)中小企業(yè)飛速發(fā)展，但是中小企業(yè)現(xiàn)有的融資渠道和融資手段不足，近幾年來(lái),國(guó)家為改善中小企業(yè)融資環(huán)境先后采取了許多措施,但從實(shí)踐上看,這一問(wèn)題仍然沒有得到有效解決。造成中小企業(yè)融資難的原因是多方面的，有其自身的管理問(wèn)題，還有外部的因素，如金融機(jī)構(gòu)、政府的法規(guī)不完善以及監(jiān)管的不夠完善，等等。一、中小企業(yè)及其融資（一）中小企業(yè)的概念及其作用1.中小企業(yè)的概念中小企業(yè)是一個(gè)相

4、時(shí)的，發(fā)展的概念，對(duì)中小企業(yè)界定，各國(guó)各地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期有不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，各行各業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的高低也不同。用某種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行定量界定，這是眾多國(guó)家劃分企業(yè)的主要標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)1953年頒布的中小企業(yè)法規(guī)定:凡是獨(dú)立所有和經(jīng)營(yíng)，并且在某一行業(yè)領(lǐng)域不占支配地位的企業(yè)均為中小企業(yè)。我國(guó)對(duì)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的界定先后經(jīng)過(guò)幾次調(diào)整。從固定資產(chǎn)規(guī)模、人員標(biāo)準(zhǔn)、年綜合生產(chǎn)能力等等，作了八次修改，于2003年頒布了一個(gè)關(guān)于中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的暫行規(guī)定。從規(guī)定來(lái)看,一般意義上的中小企業(yè)概念是寬泛的，規(guī)定中共分為五個(gè)大行業(yè)，包括工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售等。比如工業(yè)企業(yè)人數(shù)要在2000人,資產(chǎn)要在四個(gè)億,銷售收入要在

5、三個(gè)億,這三個(gè)指標(biāo)同時(shí)具備才算大企業(yè),有一個(gè)不具備就算中小企業(yè)。企業(yè)是一個(gè)具有時(shí)間相對(duì)性的概念，中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)特定時(shí)期的具體情況制定，因而隨著時(shí)間的推移，需要做出相應(yīng)的調(diào)整。2.中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用(1）中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。(2）中小企業(yè)是增加就業(yè)的主力軍。(3）中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力源泉和對(duì)外貿(mào)易的主力軍。(4）中小企業(yè)是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地方財(cái)政的重要財(cái)源。（二）中小企業(yè)融資1.融資的概念融資是以一定的渠道為某種特定目的籌集所需資金的各種活動(dòng)的總稱。從狹義上看，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)

6、營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。2.不同類型企業(yè)融資的特點(diǎn)(l)制造業(yè)型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)涉及的面較寬，資金周轉(zhuǎn)較慢，資金需求量較大，融資難度相應(yīng)較大。(2)服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)的資金需求量小、頻率高、周期短、隨機(jī)性大，相對(duì)其它中小企業(yè)而言，是一般中小型商業(yè)銀行比較愿意給予貸款的對(duì)象。(3)高新技術(shù)型中小企業(yè)，按照國(guó)際慣例，主要資金來(lái)源是各種類型的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。(4)社區(qū)型中小企業(yè)(包括街道手工工業(yè))具有一定的社會(huì)公益性，較易獲得政府的扶持性資金，另外社區(qū)共同集資也是

7、這類企業(yè)的一個(gè)重要的資金來(lái)源。（三）我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀1.融資困難，資本不足一是供應(yīng)不足。我國(guó)尚無(wú)專門為中小企業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行體制改革后，以中小企業(yè)為放貸對(duì)象的基層銀行有責(zé)無(wú)權(quán)，有心無(wú)力，貸款供應(yīng)缺口加大。2.融資渠道單一融資主要靠自籌資金和過(guò)多依賴銀行。大部分中小企業(yè)自身積累不足,基礎(chǔ)薄弱,通過(guò)集資入股和民間信貸等籌資渠道很難行得通,獲得的資金非常有限。在資本市場(chǎng)上,中小企業(yè)融資渠道幾乎是封閉的。3.中小企業(yè)類型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復(fù)雜性、增加了融資的成本和代價(jià)。中小企業(yè)以多樣化和小批量著稱，資金需求也具有批量小、頻率高的特點(diǎn)。這使融資的單位成本大大提高

8、，在不考慮其他因素的情況下，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模的資金融資利率平均高。二、中小企業(yè)融資渠道（一）阻礙我國(guó)中小企業(yè)融資渠道發(fā)展的因素1.信息不透明大部分的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平普遍較低，財(cái)務(wù)報(bào)告制度落后，報(bào)表賬冊(cè)不全，缺乏足夠的經(jīng)外部財(cái)務(wù)審計(jì)部門認(rèn)可的財(cái)務(wù)報(bào)表，提供的財(cái)務(wù)信息也不準(zhǔn)確。資金所有者對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)信息審查難度較大。處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，這一問(wèn)題表現(xiàn)得尤其突出。另一方面，中小企業(yè)易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大，風(fēng)險(xiǎn)大，難以吸引資金所有者的注意。由于信息的不透明，資金所有者(或資金提供者)未能在眾多的高倒閉風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)中找到合適的投資對(duì)象以合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。抵押和擔(dān)保是降

9、低信息不透明所帶來(lái)的銀企交易成本的良方，但是嚴(yán)格的抵押、擔(dān)保貸款方式則是中小企業(yè)取得貸款難以逾越的門檻。對(duì)于習(xí)慣進(jìn)行靈活經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)而言，無(wú)疑會(huì)帶來(lái)很大的制約。而且抵押登記和評(píng)估費(fèi)用高、隨意性大，銀行對(duì)企業(yè)的貸款抵押率較低，企業(yè)通過(guò)抵押實(shí)際得到的貸款數(shù)額相對(duì)較小。因此，抵押和擔(dān)保未能有效發(fā)揮其降低銀企交易成本的作用。2.交易成本高中小企業(yè)貸款的交易成本一直高居不下，其原因除了單位操作成本高之外，還因?yàn)榇嬖谛畔⒊杀疽约般y行為彌補(bǔ)高風(fēng)險(xiǎn)而索取的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。中小企業(yè)貸款具有金額小、頻率高、時(shí)間急等特點(diǎn)，為中小企業(yè)提供金融服務(wù)工作繁雜，勞動(dòng)量大。因此，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資成本比上規(guī)模的資

10、金融資成本高。與此同時(shí)，中小企業(yè)存在信息不透明問(wèn)題，銀行在審批貸款時(shí)為獲取其信息，需要更多的資源投入，其信息成本明顯高于大企業(yè)。3.信用制度不完善信用可分為政府信用和民間信用。企業(yè)融資是一種信用關(guān)系和信用行為，依賴于信用制度的建立和完善。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)機(jī)制成為資源配置的主要方式，僅有政府信用就不行了。這時(shí)，不僅要有強(qiáng)大的政府信用，而且要有發(fā)達(dá)的民間信用。我國(guó)尚未建立作為發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信用體系基礎(chǔ)的信用記錄、征信組織和監(jiān)督制度。根據(jù)信用記錄，可以評(píng)判企業(yè)守信償債的能力。但我國(guó)對(duì)企業(yè)信用及他經(jīng)營(yíng)行為的記錄和監(jiān)督分散在工商、稅務(wù)、銀行等不同部門中，尚未形成體系，既難以形成完整的信用記錄，也無(wú)

11、法進(jìn)行有效監(jiān)督。（二）建設(shè)多層次的融資渠道1.從政府方面（1）建立健全扶持民營(yíng)中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)。制定扶持民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的法規(guī)，用立法的形式規(guī)范民營(yíng)中小企業(yè)的融資服務(wù)體系，如要加快制定包括：民營(yíng)中小企業(yè)法、民營(yíng)中小企業(yè)投資法、民營(yíng)中小企業(yè)技術(shù)革新促進(jìn)法、反壟斷法，以及與風(fēng)險(xiǎn)投資管理相關(guān)的法律等,從而保證民營(yíng)中小企業(yè)可以在公平的環(huán)境下進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，使民營(yíng)中小企業(yè)可以享受融資的便利。（2）加強(qiáng)民營(yíng)中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系建設(shè)。建立和健全對(duì)小企業(yè)融資的貸款擔(dān)保體系和機(jī)制。設(shè)專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)。成立民營(yíng)中小企業(yè)管理局，并制定一系列宏觀調(diào)控機(jī)制和政策，引導(dǎo)資本向民營(yíng)中小企業(yè)流動(dòng)，引導(dǎo)民間資本

12、向民營(yíng)小企業(yè)投資，為民營(yíng)中小企業(yè)的融資提供擔(dān)保及援助。成立民營(yíng)中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為民營(yíng)中小企業(yè)提供擔(dān)保支持和信貸擔(dān)保服務(wù)。（3）發(fā)展中小型民營(yíng)銀行。中小型民營(yíng)銀行一方面由于資金規(guī)模相對(duì)小，其貸款對(duì)象不會(huì)是資金需求規(guī)模大的大企業(yè)；另一方面，銀行家對(duì)當(dāng)?shù)氐拿駹I(yíng)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和企業(yè)家的能力和信用等的了解具有先天的優(yōu)勢(shì)，因而，中小型民營(yíng)銀行是給民營(yíng)中小企業(yè)提供金融服務(wù)的最有效金融制度安排。民間融資具有“融資成本低、融資效率高、交易方式靈活”等特點(diǎn)，民營(yíng)中小企業(yè)的融資要求是“時(shí)間急、頻率高、額度小”，特別是規(guī)模小的企業(yè)，由于生產(chǎn)的穩(wěn)定性差，對(duì)資金的要求一定要靈活，而民間融資，可以就貸款方式、期限與利

13、率做出協(xié)商，靈活地解決企業(yè)的生產(chǎn)困難，及時(shí)地滿足民營(yíng)中小企業(yè)的資金需要。2.從金融機(jī)構(gòu)方面（1）在全國(guó)范圍內(nèi)建立和完善中小企業(yè)信用評(píng)估體系和社會(huì)誠(chéng)信體系，構(gòu)建重點(diǎn)支持民營(yíng)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系。信用是現(xiàn)代企業(yè)生存的基礎(chǔ)，企業(yè)必須講誠(chéng)信,重視誠(chéng)信的市場(chǎng)價(jià)值，樹立企業(yè)的誠(chéng)信形象。企業(yè)只有講誠(chéng)信，才能贏得市場(chǎng)，密切銀企關(guān)系，也才有可能籌集到更多的社會(huì)資本，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。因此，適應(yīng)中小企業(yè)特點(diǎn)，建立中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)。積極穩(wěn)妥地發(fā)展重點(diǎn)支持民營(yíng)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立和完善信用擔(dān)保體系。（2）建立宏觀調(diào)控下的新型銀企關(guān)系。銀行和企業(yè)之間的合作從本質(zhì)上講是一種借貸關(guān)系和信用關(guān)

14、系。這種關(guān)系是以簽訂契約為前提，以履約為保證，任何一方出現(xiàn)失信行為，都可能導(dǎo)致整個(gè)信用鏈條的失靈。我國(guó)是一個(gè)以銀行信貸為主要融資手段的國(guó)家，銀行貸款對(duì)于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)至關(guān)重要，關(guān)緊了銀行信貸的發(fā)放的閘門，就如同卡住了企業(yè)的咽喉。在國(guó)家宏觀調(diào)控的背景下，必須建立和維護(hù)重信守諾的銀企關(guān)系。（3）擴(kuò)大對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的融資。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)提出將鼓勵(lì)銀行業(yè)開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突破口，把未來(lái)重點(diǎn)是放在改善小企業(yè)服務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)機(jī)制建設(shè)和制度建設(shè)上來(lái)，2005年銀監(jiān)會(huì)制定了銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)和指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要切實(shí)建立和完善“六項(xiàng)機(jī)制”、四項(xiàng)制度，

15、積極推動(dòng)銀行業(yè)開展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)。據(jù)有關(guān)人士透露，除即將出臺(tái)的商業(yè)銀行小企業(yè)授信工作盡職指引外，還有3個(gè)規(guī)定正在討論、擬定之中。具體為小企業(yè)貸款分類方法、小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和小企業(yè)貸款損失撥備比例。目前，各商業(yè)銀行改革信貸機(jī)制，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，紛紛推出了為民營(yíng)中小企業(yè)“量身定做”的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，已推出一批新的業(yè)務(wù)品種，如循環(huán)貸款、整貸零償貸款、存貨融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款、倉(cāng)單質(zhì)押貸款等。第四，加大銀行對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的信貸支持力度。銀行信貸是民營(yíng)中小企業(yè)外部融資最主要的融資方式。對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行的貸款猶如陽(yáng)光雨露，滋潤(rùn)了長(zhǎng)久以來(lái)民營(yíng)中小企業(yè)成長(zhǎng)中的資金饑渴。有了這筆貸款，民營(yíng)中小企業(yè)就能

16、擴(kuò)大再生產(chǎn)，引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。3.從中小企業(yè)自身方面（1）合作融資。以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為重，將民營(yíng)中小企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，走合作之路，不光規(guī)模大了，力量強(qiáng)了，信譽(yù)也高了，銀行貸款的積極性就提高了，這樣無(wú)論對(duì)己、對(duì)合作伙伴都會(huì)帶來(lái)雙贏的效果，從而有效提升了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，增強(qiáng)了融資能力（2）上市融資。當(dāng)前資本市場(chǎng)正面臨歷史性的轉(zhuǎn)折，處于一個(gè)重要的發(fā)展機(jī)遇期，有實(shí)力、講信譽(yù)的民營(yíng)中小企業(yè)應(yīng)緊緊抓住當(dāng)前的有利時(shí)機(jī)，加快企業(yè)改制上市步伐，并尋找適合本企業(yè)上市的股票交易所，如到深交所、中國(guó)香港、新加坡、歐洲和美國(guó)上市，通過(guò)上市融資緩解資金壓力，壯大企業(yè)實(shí)力。（3）股權(quán)融資。股權(quán)融資，即投資者是占股份，而不

17、是借貸，是帶有一定風(fēng)險(xiǎn)投資性質(zhì)的融資，是投融資雙方利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的融資方式。對(duì)于不具備銀行融資和資本市場(chǎng)融資條件的民營(yíng)中小企業(yè)而言，這種融資方式不僅便捷，而且可操作性強(qiáng)。（4）誠(chéng)信融資。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)。企業(yè)的信用是融資的通行證，企業(yè)應(yīng)珍視信用，視信用為生命。因此，民營(yíng)中小企業(yè)應(yīng)樹立信用意識(shí)，建立信用檔案，提高企業(yè)資信度，靠誠(chéng)信來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造更多的融資和發(fā)展機(jī)會(huì)。（5）典當(dāng)融資。典當(dāng)是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小，但典當(dāng)也有銀行貸款所無(wú)法相比的優(yōu)勢(shì)。民營(yíng)中小企業(yè)可以通過(guò)典當(dāng)獲得貸款。三、中小企業(yè)的融資方式（一）

18、國(guó)外中小企業(yè)融資方式（1）自籌資金它包括的范圍非常廣泛,主要有業(yè)主(或合伙人、股東)自有資金;向親戚朋友借用的資金;個(gè)人投資資金,即“安琪兒”資金;風(fēng)險(xiǎn)投資資金;企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資資金(包括客戶預(yù)付款和向供應(yīng)商的分期付款等);企業(yè)間的信用貸款(有些國(guó)家對(duì)此是禁止的);中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款;以及一些社會(huì)性基金(如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等)的貸款等等。（2）直接融資是指以債券和股票的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道。顯然,這種籌資方式只有公司制中小企業(yè)才有權(quán)使用,而且,一般公司制中小企業(yè)的債券和股票只能以柜臺(tái)交易方式發(fā)行,只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能獲得公開上市的機(jī)會(huì),或進(jìn)入“第二板塊市場(chǎng)

19、”進(jìn)行融資。（3）間接融資主要包括各種短期和中長(zhǎng)期貸款。貸款方式(即金融產(chǎn)品)主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等。（4）政府扶持資金各國(guó)對(duì)中小企業(yè)資金援助的方式主要包括:稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資和開辟直接融資渠道等。1.稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式,有利于中小企業(yè)資金的積累和成長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)稅收一般占企業(yè)增加值的4 0%-5 0%。在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下,中小企業(yè)的稅負(fù)相對(duì)輕一些,但也占增加值的3 0%左右,負(fù)擔(dān)仍較重。為進(jìn)一步減輕稅負(fù),各國(guó)采取了一系列的措施,主要有:降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點(diǎn)和提高固定資產(chǎn)折舊率等。通過(guò)各種稅收優(yōu)惠可使中小企業(yè)的稅收減少一

20、半以上,使其賦稅總水平由占增加值的3 0%降到15%左右。這筆免稅資金是普惠的,對(duì)中小企業(yè)的生存至關(guān)重要。2.財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助。財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等。主要補(bǔ)貼類型有:就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等。一般說(shuō)來(lái),政府的財(cái)政補(bǔ)貼是有限的,而且是非普惠的(與稅收優(yōu)惠不同),其功能在于引導(dǎo)。 3.貸款援助政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有:貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。貸款援助環(huán)節(jié)是中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口等最需要資金的地方。對(duì)中小企業(yè)的資金援助以貸款援

21、助為主國(guó)家主要是美國(guó)和日本。（二）我國(guó)中小企業(yè)融資方式 1.內(nèi)源融資在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)融資方式總的說(shuō)來(lái)有內(nèi)源融資和外源融資，由于內(nèi)源融資是企業(yè)內(nèi)部挖潛，是對(duì)企業(yè)原有閑置資產(chǎn)的利用，并不涉及企業(yè)資金所有權(quán)、控制權(quán)的變更和轉(zhuǎn)移，所以企業(yè)不必對(duì)外付出任何代價(jià)，不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，也不需要還本付息，是一種低成本、高效益的融資方式。更重要的是，由于內(nèi)源融資一般不涉及企業(yè)與外部的關(guān)系，國(guó)家法律規(guī)定限制較少，一般不需要辦理復(fù)雜的審批手續(xù)，中小企業(yè)可以隨心所欲地根據(jù)自身的需要靈活地進(jìn)行，從而大大提高了融資效率。2.銀行借款融資由于我國(guó)金融體系中資本市場(chǎng)相對(duì)于資金市場(chǎng)發(fā)育很不完全，缺少一個(gè)多層次的、能夠?yàn)閺V

22、大中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)。從現(xiàn)行上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向上看對(duì)中小企業(yè)不利，中小企業(yè)很難通過(guò)債權(quán)和股權(quán)融資等直接融資的渠道獲得資金，其融資的主要渠道幾乎就是從銀行取得借款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中小企業(yè)流動(dòng)資金90%來(lái)自銀行借款，固定資產(chǎn)的更新改造資金幾乎全部來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的貸款。因此，銀行借款就成了中小企業(yè)融資不可缺少的主要渠道。 但中小企業(yè)在利用銀行借款籌資的過(guò)程中難免存在一些問(wèn)題，具體有:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。銀行借款有固定的還本付息期限，企業(yè)到期必須足額支付。在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)，這種情況無(wú)異于釜底抽薪，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)困難，甚至導(dǎo)致破產(chǎn);借款難。目前的金融政策對(duì)中小企業(yè)扶持多流于

23、口號(hào)、形式，一直就說(shuō)的多、做的少，金融扶持不到位，中小企業(yè)難以獲得銀行的信貸支持。擔(dān)保難。中小企業(yè)由于產(chǎn)存量小，拿不出有效資產(chǎn)擔(dān)保，銀行限于自身規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求，即使看到某些中小企業(yè)資質(zhì)好，還貸有保證，但因?yàn)闆]有足夠的擔(dān)保，也無(wú)法提供信貸支持。中小企業(yè)要想獲得銀行的信貸支持，必須改進(jìn)自身的不足與缺陷，從密切銀企關(guān)系、強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)素質(zhì)、杜絕造假現(xiàn)象、尋求有效擔(dān)保、樹立良好信譽(yù)等方面練好“內(nèi)功”，用實(shí)際行動(dòng)贏得銀行的信任和支持。3.直接融資在不少中小企業(yè)借款難的情況下利用資本市場(chǎng)直接融資無(wú)疑是中小企業(yè)融資一個(gè)較好的選擇:債券融資。對(duì)于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)定的中小企業(yè)而言，可用私募的方式向特定的投資者，如

24、風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)行債券，也可以公開發(fā)行債券直接融資。股權(quán)融資常規(guī)的主板市場(chǎng)之外設(shè)立獨(dú)立的第二板市場(chǎng)，是發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資體系為中小企業(yè)直接融資的通行做法我國(guó)也正在借鑒一些閏家的成功經(jīng)驗(yàn)，籌備設(shè)立國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。在主板市場(chǎng)之外，設(shè)立一此地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或地方證券市場(chǎng)，不失為中小企業(yè)融資的又一新手段。4.融資租賃籌資融資租賃在西方發(fā)達(dá)國(guó)家是僅次于銀行信貸的金融工具，也是一種重要的融資方式。由于它具有以“融物”代替“融資”、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步等多項(xiàng)功能，有效地解決了企業(yè)資金難的問(wèn)題，因而受到許多企業(yè)的青睞，成為中小企業(yè)融資的有效渠道。對(duì)于處在初創(chuàng)階段的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，

25、在難以獲得銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的境況下，通過(guò)融資租賃的方式先取得設(shè)備，先開張，盡快投產(chǎn)，可以達(dá)到搶占市場(chǎng)的目的，另外利用融資租賃方式融資還可減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。5.風(fēng)險(xiǎn)融資顧名思義，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該是具有風(fēng)險(xiǎn)性的投資，其實(shí)不然，風(fēng)險(xiǎn)投資在現(xiàn)實(shí)中是指以融資為首的投資與融資相結(jié)合的一個(gè)過(guò)程。融資中有投資，投資中又有融資，沒有一定的投資目標(biāo)或投資方向很難融得資金，很多時(shí)候，投資方向的選定是能否融到資金的關(guān)鍵，同樣，投資中又有融資。投資的過(guò)程往往伴隨著第二輪或第三輪的融資，融資和投資構(gòu)成了不可分割的有機(jī)整體。（三）國(guó)外融資方式對(duì)我國(guó)的啟示最近以來(lái)國(guó)家已采取措施,如要求各商業(yè)銀行成立“中小企業(yè)信貸部”

26、,并提高了中小企業(yè)借貸的上浮利率的幅度,以鼓勵(lì)銀行開展中小企業(yè)信貸工作。然而,目前效果還不理想?？梢越梃b國(guó)外的如下先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。1.進(jìn)一步加快現(xiàn)代規(guī)范的企業(yè)制度建設(shè),還公司制中小企業(yè)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制要求的自然的直接融資權(quán)按照公司制的法理要求,還公司制中小企業(yè)的基本的直接融資權(quán)。目前,我國(guó)各類公司制企業(yè),雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù),但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力如果公司想發(fā)行債券或股票,必須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門的嚴(yán)格審批,符合一定條件者,才能獲得發(fā)行權(quán)；而且所發(fā)行的債券,特別是股票,必須進(jìn)入公開市場(chǎng),不允許柜臺(tái)交易的存在。在西方國(guó)家,公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案,所發(fā)行