并購重組的基本思路與策略(2)ppt課件

1、 并購重組的根本思緒與戰(zhàn)略 王明夫 博士和君創(chuàng)業(yè)研討咨詢集團 董事長目錄并購重組類型的二大分野金融性并購的特點和案例運營性并購的特點和案例并購重組的靈魂對資產(chǎn)管理公司的啟示并購重組操作的勝利要點閱歷與啟示：和君創(chuàng)業(yè)數(shù)十宗公司并購案例并購重組的二大根本思緒A,金融性并購B.戰(zhàn)略性并購金融性并購：目的：以捕捉投資時機為目的中心命題是：估值追求：物有所值，物超所值，價錢預(yù)期什么公司值得收買？1公司市場與控制性溢價控制性溢價遲早要實現(xiàn)！2誰的控股權(quán)值得收買 績效改良空間大、資產(chǎn)重組和公司再造可行性強的中小型上市公司大型公司也無妨。WTO情景下，在國際產(chǎn)業(yè)分工中有全球競爭優(yōu)勢的上市公司，比如勞動密集型產(chǎn)

2、業(yè)或在國際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移過程中可以密集受惠的公司。中國正在生長中的產(chǎn)業(yè)，比如教育產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)。中心資源當(dāng)?shù)鼗蚴袌霎?dāng)?shù)鼗?、主要靠商業(yè)方式和管理程度取勝而不是主要依托技術(shù)領(lǐng)先取勝的產(chǎn)業(yè)，比如水務(wù)、地產(chǎn)業(yè)、百貨零售業(yè)、傳媒及出版。中國有獨特資源優(yōu)勢的公司，比如稀土、鎢礦、水利、景觀。戰(zhàn)略性并購：目的：以優(yōu)化運營資源的配置構(gòu)造為目的中心命題是：配置追求：協(xié)同效應(yīng)、競爭優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟、事業(yè)擴張類型舉要： 1、整合資源基于產(chǎn)業(yè)價值鏈 2、整合產(chǎn)業(yè)基于執(zhí)掌產(chǎn)業(yè)次序 3、進入或退出某個產(chǎn)業(yè) 4、基于競爭要求家樂福、某鋼鐵公司 5、進入或退出某個資本市場 6、存量資產(chǎn)盤活未必是套現(xiàn)，能夠是先強化或戰(zhàn)

3、略結(jié)盟 7、控制權(quán)爭奪并購重組的靈魂靈魂：改動構(gòu)造、提升效率和價值構(gòu)造是致命的：石墨和金剛石JP摩根重組新大陸中國案例：白酒、修船強勢白酒企業(yè)的戰(zhàn)略選擇與中國白酒產(chǎn)業(yè)晉級一 條 邏 輯:產(chǎn)業(yè)缺乏生長空間另一條邏輯:政策限制供過于求 替代品增多 市場慢性萎縮市場小額割據(jù) 低層次惡性競爭市場次序混亂產(chǎn)業(yè)整體上缺乏效率;產(chǎn)業(yè)高度分散強勢白酒企業(yè)的生長戰(zhàn)略選擇新產(chǎn)業(yè)進入戰(zhàn)略產(chǎn)品衍生戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略聯(lián)盟中國白酒產(chǎn)業(yè)態(tài)勢與強勢白酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇并購重組與中國資本市場的時機世界修船：并購重組與中國資本市場的時機中遠(yuǎn)修船：中國修船中海中船總南公司中船總北公司中小修船企業(yè)中遠(yuǎn)廣州南通大連新加坡 修船圣科海事吉寶

4、日立世界修船波羅的海遠(yuǎn)東中東及南美并購重組與中國資本市場的時機中國企業(yè)的一個現(xiàn)實問題：是配置失效還是運營失效？對資產(chǎn)管理公司啟示改動估值思想：從基于標(biāo)的質(zhì)量的估值到基于構(gòu)造優(yōu)化的估值改動買賣戰(zhàn)略：從基于處置和回收的買賣到基于買賣的處置和回收，比如為了賣而先買。改動戰(zhàn)略思想：從不良資產(chǎn)處置戰(zhàn)略到資產(chǎn)管理戰(zhàn)略操作過程的勝利要點從收買目的出發(fā)確立收買規(guī)范，選擇適宜的收買對象阿鋼、中外運收買方案設(shè)計買賣構(gòu)造、股權(quán)構(gòu)造、股東構(gòu)造、步驟與戰(zhàn)略談判與公關(guān)概念、打什么牌昆藥，公關(guān)和私關(guān)-關(guān)系疏通存量處置：業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債務(wù)、人員、合同作為一個戰(zhàn)略主體還是作 為一個運營環(huán)節(jié)？作價學(xué)會出牌、談判、一攬子處理問題川儀

5、、支付條件、盈利方式重組與注入注入什么、作價、規(guī)范操作、監(jiān)管程序疏通和報批、時機選擇市場公關(guān)和股價定位管控與整合收買融資和后續(xù)融資股權(quán)質(zhì)押融資、上市公司擔(dān)保融資、配股、增發(fā)風(fēng)險管理信息不對稱風(fēng)險、泄密風(fēng)險、價錢風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險閱歷與啟示：和君創(chuàng)業(yè)的案例 中國最富影響力的一支并購專業(yè)隊伍，親歷數(shù)十宗并購案例，有閱歷應(yīng)對中國商務(wù)環(huán)境下并購操作能夠出現(xiàn)的一切疑問和問題 什么是資本運營？產(chǎn)業(yè)與資本之間的良性互動 案例：微軟市值6000億美圓的意義？戰(zhàn)略性并購重組操作的勝利要點從集團產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略出發(fā)把并購重組放在集團的總體資本運作規(guī)劃中來思索操作上的良好專業(yè)才干和豐富閱歷把并購重組放在集團的總體資本運作戰(zhàn)略中來思索1、能夠是借殼上市，也能夠是經(jīng)過收控上市公司來實現(xiàn)新事業(yè)進入、集團資產(chǎn)構(gòu)造