XX投資項目評估概述課件

1、投資項目評估概述課程說明：課程的性質(zhì)目的和任務 項目評估是為財務管理專業(yè)開設的一門專業(yè)課（也可作為經(jīng)管類通開課程）。通過學習使學生了解我國目前在投資項目評估領域內(nèi)公認的總體理論框架和指標體系；掌握投資項目評估的內(nèi)容，程序，采用的方法，各項指標及其計算；從而使學生具備相關的實業(yè)投資分析技術和實踐能力。課程的基本要求 在充分掌握項目評估的理論和方法體系的基礎上，分別從財務、國民經(jīng)濟、等方面對項目評估進行效益分析，并考察項目抵御風險的能力，最后能對項目做出客觀全面的評價。 先修課程： 經(jīng)濟學（1星），會計學 & 財務管理（3星），統(tǒng)計學（2星），等主要參考書：投資項目評估張啟振主編 廈門大學出版社，

2、2004年項目評估楊華峰主編，中國經(jīng)濟出版社，2000年建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)國家發(fā)改委、建設部發(fā)布，中國計劃出版社，2006年投資項目可行性研究與項目評估 于俊年主編，對外經(jīng)貿(mào)大學出版社，2011年 第一節(jié)投資和投資項目第一章 投資項目評估概述第二節(jié)項目評估的產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)可行性研究與項目評估第四節(jié)項目評估原則、依據(jù)、內(nèi)容和程序第一節(jié)項目與項目管理程序一、投資及其分類投資投資是指經(jīng)濟主體為了獲得預期收益而在現(xiàn)時投入生產(chǎn)要素，從而形成資產(chǎn)并實現(xiàn)未來增值的經(jīng)濟活動的總稱。在以下幾個角度有不同的表述（1）從投資與消費的關系來定義：投資就是為了將來的消費而犧牲現(xiàn)在的一定消費價值（2）從資本的形

3、成來看：投資是指在一定時期內(nèi)期望在未來能產(chǎn)生收益而將收入變換為資產(chǎn)的過程。（3）廣義和狹義的范疇上看，廣義：以獲得利益為目的的資本使用；狹義：投資人購買各種證券。第一節(jié)項目與項目管理程序投機 投機一般是指在證券或外匯市場上抓住機遇，大量套匯套利，利用價差來謀取高利的一種交易行為。二者共同點：追求目標相同獲取利潤 二者聯(lián)系 ：一次好的投資就是一次成功的投機； 投資是穩(wěn)健的投機；投機是冒險的投資； 二者在一定條件下可以互相轉化；本質(zhì)不同； 不同點投資投機動機獲正常利潤獲高利（價差暴利）方式長期項目直接投資（創(chuàng)造社會價值）短期證券投資（不創(chuàng)造社會價值）資本來源主要靠自籌大量靠借貸數(shù)額相對量小相對量大

4、風險風險小，1市場發(fā)育程度市場成熟完善，法制健全市場不成熟，有投機機遇對經(jīng)濟波動影響小大，泡沫經(jīng)濟，經(jīng)濟危機起源投資含義的理解（1）投資是一定主體的經(jīng)濟行為。（2）投資的目的是為了獲取一定的效益。（3）投資所獲取預期效益具有風險性。（4）投資必須花費一定的現(xiàn)期收入。第一節(jié)項目與項目管理程序投資的特點投資資金使用的長期性投資的風險性與收益性均衡3) 投資影響的不可逆性投資可以從不同的角度作不同的分類，如下圖所示第一節(jié)項目與項目管理程序按投資性質(zhì)分類 按投資領域分類 按投資方式分類按經(jīng)營目標分類按投資主體分類按投資時間的分類 固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資生產(chǎn)經(jīng)營性投資非生產(chǎn)經(jīng)營性投資直接投資(實物投資

5、)間接投資(金融投資)經(jīng)濟性投資(盈利性投資)政策性投資(非盈利性投資)國家投資(政府投資)企業(yè)投資(公司投資)長期投資（一年） 短期投資 （一年）個人投資(民間、社會投資)國家授權投資主體投資投資分類投資運動過程 投資運動過程本質(zhì)上是價值運動過程。投資運動過程就是在投資的循環(huán)周期中價值川流不息的運動過程。 投資運動過程 第一節(jié)項目與項目管理程序投資運動過程 投資形成資金籌集投資分配投資運用(實施)投資回收投資項目決策 投資項目實施 資金來源 資金結構（E or D, long/short ） 投資結構(基本建設/更新改造) 投資收益 資產(chǎn)保值增值 服務 產(chǎn)品 生產(chǎn)經(jīng)營性投資運動過程包括資金籌

6、集、分配、運用(實施)和回收增值四個階段二、項目與投資項目（一）項目是指在一定時間里，在預算規(guī)定范圍內(nèi)，需達到預定質(zhì)量目標的一項一次性任務。（三層含義） 項目是一件事情、一項獨一無二的任務，項目側重于過程，它是一個動態(tài)的概念。例如我們可以把一條高速公路的建設過程視為項目，但不可以把高速公路本身稱為項目。安排一個演出活動；開發(fā)和介紹一種新產(chǎn)品；策劃一場婚禮；涉及和實施一個計算機系統(tǒng)；進行工廠的現(xiàn)代化改造；主持一次會議等等這些在我們?nèi)粘Ｉ钪薪?jīng)?？梢杂龅降囊恍┦虑槎伎梢苑Q為項目。第一節(jié)項目與項目管理程序項目的基本特征（1）一次性 這是項目與日常運作的最大區(qū)別。項目有明確的開始時間和結束時間，項目在

7、此之前從來沒有發(fā)生過，而且將來也不會在同樣的條件下再發(fā)生，而日常運作是無休止或重復的活動。（2）獨特性每個項目都有自己的特點，每個項目都不同于其他的項目。（3）目標的明確性每個項目都有自己明確的目標，為了在一定的約束條件下達到目標，項目經(jīng)理在項目實施以前必須進行周密的計劃，事實上，項目實施過程中的各項工作都是為項目的預定目標而進行的。第一節(jié)項目與項目管理程序項目的基本特征（4）組織的臨時性和開放性 項目開始時需要建立項目組織，項目組織中的成員及其職能在項目的執(zhí)行過程中將不斷地變化，項目結束時項目組織將會解散，因此項目組織具有臨時性。 一個項目往往需要多個甚至幾百上千個單位共同協(xié)作，它們通過合同

8、、協(xié)議以及其他的社會聯(lián)系組合在一起，可見項目組織沒有嚴格的邊界。（5）后果的不可挽回性 項目具有較大的不確定性，它的過程是漸進的，潛伏著各種風險。第一節(jié)項目與項目管理程序項目的項目的相關類型1、大型項目（Program） 它通常是由若干個相互聯(lián)系的或相似的項目組成，是以協(xié)調(diào)的方式管理以獲得單個項目不可能得到的利益的一組項目，也稱為項目群。例如三峽水利工程就是一個項目群，由若干個項目構成。通常大型項目的規(guī)模特別大，持續(xù)時間也相當長。2、項目（Project） 它是是大型項目的組成部分。3、子項目（Subproject） 它是一個項目中的更小的和更易于管理的部分。子項目與項目的特性相同，一般被視為

9、項目，通常是指外包給一個外部企業(yè)的一個單元，并按項目進行管理。第一節(jié)項目與項目管理程序第一節(jié)項目與項目管理程序 投資項目投資項目是指在一定的技術和社會經(jīng)濟條件下，在規(guī)定的期限內(nèi)，為完成某一項開發(fā)目標而規(guī)劃的投資、政策、機構以及其他方面的綜合體。二、投資項目兩方面：一、項目是作為一定的管理主體的被管理對象和 管理手段而存在的。二、項目在客觀上必須具備單次任務的特點（不可逆）第一節(jié)項目與項目管理程序 讓我們先看幾個例子白醫(yī)生明天將給一個心臟病人做心臟移植手術 劉教授準備申請一項有關知識產(chǎn)權保護方面的國家自然科學資金項目 某設計院準備申請世界銀行貸款項目 某企業(yè)準備生產(chǎn)一種新產(chǎn)品 某電信準備開發(fā)新的

10、CDMA手機等 投資項目的特征第一節(jié)項目與項目管理程序 這些例子所具有的共性都包含以下五個基本要素：1)項目的唯一性（單次，不可逆）2)項目的目標性（最終效益目標，以及二級目標，諸如工期，成本）3)項目的周期性（前期、實施、終結）4)項目的約束性（工期、成本、質(zhì)量）5)項目整體性（統(tǒng)一核算，統(tǒng)一組織管理）第一節(jié)項目與項目管理程序 按性質(zhì)分可分為新建、擴建、改建、遷建、恢復項目按投資使用方向和投資主體活動范圍可分為競爭性投資項目（收益高、市場性好。如工業(yè)、建筑等） 基礎性投資項目（自然壟斷、周期長、投資大而收益低。如能源、交通、郵電等） 公益性投資項目（非盈利性、具有社會效益。如：國防、文化、衛(wèi)

11、生等） 按規(guī)?？梢苑譃榇笮?、中型、小型投資項目分類第一節(jié)項目與項目管理程序 項目周期可分為三個時期投資前期投資時期建設時期生產(chǎn)時期投資回收期投資前期項目設想項目選定項目準備項目評估機會研究初步可行性研究可行性研究項目評估與決策投資項目周期第一節(jié)項目與項目管理程序第二節(jié) 項目評估的產(chǎn)生與發(fā)展一、西方國家項目評估的產(chǎn)生與發(fā)展產(chǎn)生于20世紀30年代，主要側重于財務評價20世紀60年代以后，日臻成熟，財務評價與國民經(jīng)濟評價以及社會評價相結合，動態(tài)分析方法的應用隨著社會的發(fā)展，公益事業(yè)的增加，逐步采用了社會費用和效益分析方法隨著社會生產(chǎn)的繼續(xù)發(fā)展，項目的繼續(xù)增加，投資規(guī)模的繼續(xù)擴大，便由靜態(tài)經(jīng)濟評價道動

12、態(tài)經(jīng)濟評價。第二節(jié)項目評估的產(chǎn)生與發(fā)展二、我國項目評估的發(fā)展第一個五年計劃時期（19531957），投資項目經(jīng)濟評價。第二個五年計劃到第五個五年計劃時期，投資項目技術經(jīng)濟論證工作。20世紀50年代后期70年代末，我國基建經(jīng)過曲折發(fā)展得到了一定恢復20世紀60年代，技術經(jīng)濟論證工作加強了項目管理工作十一屆三中全會后，是我國項目投資評估經(jīng)歷的一個極大轉折階段二、我國項目評估的發(fā)展第六個五年計劃及以后（19811985）1983 工業(yè)貸款項目評估手冊，1984年10月正式發(fā)行，是我國有關投資項目評估的第一本手冊。1986年7月，“建設項目經(jīng)濟評價方法”。2006年7月3日，建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)

13、（第三版）。第二節(jié)項目評估的產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié) 可行性研究與項目評估(一)產(chǎn)生與發(fā)展 （自學，不講）(二)概念是在投資決策之前，對擬建項目進行全面技術經(jīng)濟分析并試圖對其做出可行或不可行評價的一種科學方法。一、可行性研究第三節(jié) 可行性研究與項目評估機會研究就是鑒別投資機會，由政府部門和公共機構對國民經(jīng)濟不 同發(fā)展階段鑒別可能存在的各種投資機會，作為制訂經(jīng)濟發(fā)展計劃的基礎。機會研究（三）階段劃分1.機會研究初步可行性研究是介于機會研究和可行性研究之間的中間階段，屬于項目生命周期中的初選階段。初步可行性研究是在項目意向確定之后，對項目設想進行初步估計，并作出是否投資的初步?jīng)Q定。 初步可行性研究2.初步

14、可行性研究第三節(jié) 可行性研究與項目評估是根據(jù)國民經(jīng)濟長期規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃的要求，對擬建項目進行投資方案規(guī)劃、工程技術論證、社會與經(jīng)濟效果預測和組織機構分析，經(jīng)過多方面的計算、分析、論證和評價，為項目決策提供可靠的依據(jù)和建議。 詳細可行性研究3.詳細可行性研究第三節(jié) 可行性研究與項目評估 (四)內(nèi) 容總論 （項目概況綜述，包括名稱，主辦單位，承擔可行性研究單位等）產(chǎn)品市場需求和擬建規(guī)模。資源、原材料及公用設施情況。廠址選擇項目設計方案 （在選定建設地點進行總圖和交通運輸設計，進行多方案比較等）環(huán)境保護與勞動安全企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓。項目施工計劃與進度要求經(jīng)濟效益和社會效益分析評價

15、綜合評價與結論第三節(jié) 可行性研究與項目評估 (五)作 用為投資者進行投資決策提供依據(jù)。為項目融資提供依據(jù)。為與其他單位進行商務洽談和簽訂合同，協(xié)議提供依據(jù)。為工程進行設計，實施提供依據(jù)為設置組織機構和勞動定員提供依據(jù)可作為相當?shù)卣虺鞘幸?guī)劃部門申請執(zhí)照的依據(jù)。作為國家各級計劃部門編制固定資產(chǎn)投資計劃的依據(jù)。第三節(jié) 可行性研究與項目評估研究階段機會研究初步可行性研究可行性研究 項目評估決策研究性質(zhì)項目設想項目初選項目準備項目評估研究目的和內(nèi)容鑒別投資方向，尋求投資機會(含地區(qū)、行業(yè)、資源和項目的機會研究)，選擇項目，提出項目投資建議對項目作初步評價，進行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項

16、目的初步可行性對項目進行深入細微的技術經(jīng)濟論證，重點對項目的技術方案和經(jīng)濟效益進行分析評價，進行多方案比選，提出結論性意見 綜合分析各種效益，對可行性研究報告進行全面審核和評估，分析判斷可行性研究的可靠性和真實性 研究要求編制項目建議書編制初步可行性研究報告 編制可行性研究報告提出項目評估報告 研究作用 為初步選擇投資項目提供依據(jù)，批準后列入建設前期工作計劃，作為國家對投資項目的初步?jīng)Q策判定是否有必要進行下一步詳細可行性研究，進一步判明建議項目的生命力 作為項目投資決策的基礎和重要依據(jù) 為投資決策者提供最后決策依據(jù)，決定項目取舍和選擇最佳投資方案 估算精度30 20 10 10 研究費用(占總

17、投資的百分比)0210025125 大項目0810，中小項目1030需要時間(月)1346 812或更長 項目評估是由投資決策部門或貸款機構（主要是銀行）對上報的建設項目可行性研究報告進行全面審核的再評價工作。一是進行評審 二是進行估價二、項目評估第三節(jié) 可行性研究與項目評估 二、項目評估的目的和作用目的全面審核可行性研究報告中反映的各項情況是否屬實；分析可行性研究報告中各項指標的計算是否正確，包括各種參數(shù)、基礎數(shù)據(jù)、定額費率的選擇；從企業(yè)、國家和社會等方面綜合分析判斷項目的經(jīng)濟效益和社會效益；對項目做出取舍的最終投資建議；項目評估可分為項目后評估項目中評估項目前評估第三節(jié) 可行性研究與項目評

18、估 三、項目評估的內(nèi)容（l）項目是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)規(guī)劃。（2）通過市場調(diào)查和市場預測，對產(chǎn)品，尤其是新產(chǎn)品 的需求情況和在市場上的競爭力進行分析。（3）項目建設對國民經(jīng)濟發(fā)展的作用及其社會經(jīng)濟意 義。（4）進行最優(yōu)建設規(guī)模的分析。 1、項目建設必要性的評估第三節(jié) 可行性研究與項目評估 （1）項目所需的資源是否清楚。 （2）工程地質(zhì)、水文地質(zhì)是否符合建廠要求。 （3）項目所需的原材料、燃料、動力等是否 有可靠來源。 （4）項目的交通運輸是否有保證。 （5）協(xié)作配套項目是否落實。 （6）項目的環(huán)境保護是否有必要的治理方案和措施。 （7）對項目引進的成套項目和設備，是否經(jīng)過多方案的比較 分

19、析，是否選 擇了最優(yōu)方案。 （8）項目的廠址是否科學、合理。 2、項目建設條件的分析與評估第三節(jié) 可行性研究與項目評估 （l）建設項目采用的工藝、技術、設備在經(jīng)濟合理條件下是否先進、適用，是否符合國家的技術發(fā)展政策，是否注意節(jié)約能源和原材料以獲取最大效益。 （2）項目引進的技術和設備是否符合我國國情，是否經(jīng)過多方案比較，是否注意了配套，以及引進技術后有無消化吸收的能力。 （3）建設項目所采用的新工藝、新技術、新設備是否安全可靠，是否經(jīng)過試驗的鑒定，檢驗原材料和測試產(chǎn)品質(zhì)量的各種手段是否完備。 （4）產(chǎn)品方案和資源利用是否合理。 （5）技術方案的綜合評價。 3、技術評估第三節(jié) 可行性研究與項目評

20、估（1） 投資和財務基礎數(shù)據(jù)評估 固定資產(chǎn)投資的估算。 流動資金投資的估算。 無形資產(chǎn)投資的估算。 項目的生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)品方案數(shù)據(jù)。 各項技術經(jīng)濟指標。 產(chǎn)品成本和項目總成本的估算。 項目年收入及稅金的估算。 項目的利潤預測及現(xiàn)金流量預測。 項目的投資貸款利率及條件。4 、項目效益評估第三節(jié) 可行性研究與項目評估 （2）企業(yè)財務效益評估 主要是分析與評估項目財務上的盈利性和項目的償還能力，評價項目在財務上的可行性。 （3）項目的國民經(jīng)濟評價 主要是分析與評估項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目在經(jīng)濟上 的合理性。 （4）項目的不確定性分析 應分別從財務效益和國民經(jīng)濟效益分析兩方面進行。主要是分析項目

21、在不確定性因素影響下的穩(wěn)定性及項目可能出現(xiàn)的風險程度。 盈虧平衡分析。 敏感性分析。 風險（概率）分析。第三節(jié) 可行性研究與項目評估 建設項目是否必要，建多大規(guī)模較為適宜。 建設條件和生產(chǎn)條件是否具備。 經(jīng)濟上是否合理。 技術上是否先進、適用、安全可靠。 相關項目是否同步建設。 投資來源及籌措方式的建議。 關于方案選擇和項目決策建議。5 、項目的總評估第三節(jié) 可行性研究與項目評估 四、項目評估的作用（l）是正確進行投資決策，實施項目管理的保證（2）是取得資金來源的依據(jù)（3）是實施項目管理，促進提高投資效果的基礎（4）是使宏觀效益和微觀效益統(tǒng)一起來的手段第三節(jié) 可行性研究與項目評估 兩者都是投資

22、決策過程中亮相重要的工作步驟，都處于項目管理周期的投資前，是相輔相成，缺一不可的，聯(lián)系主要在一下三個方面?？尚行匝芯渴琼椖吭u估的對象和基礎（可行性先于項目評估）。項目評估是使可行性研究的結果得以實現(xiàn)的前提項目評估是可行性研究的延伸和再評價1、項目評估與可行性研究的聯(lián)系五、項目評估與可行性研究的關系第三節(jié) 可行性研究與項目評估2、項目評估與可行性研究的共同點第三節(jié) 可行性研究與項目評估兩者同處于項目投資前期可行性研究要對項目在市場需求、技術、工程、外部協(xié)作和經(jīng)濟上的合理性和可行性進行全面分析與論證；項目評估是在決策前對項目可行性報告及其所選方案系統(tǒng)的評審、估價以及提出決策性建議。兩者出發(fā)點一致項

23、目評估與可行性研究都要從市場需要出發(fā)，把資源條件同產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)規(guī)劃結合起來進行決策。兩者研究和評估的內(nèi)容與方法是相通的兩者的目的和要求是相同的都是要提高建設項目投資前的技術經(jīng)濟分析水平，為實現(xiàn)決策科學化，規(guī)范化服務，促使項目提高投資效果。3、可行性研究與項目評估的區(qū)別第三節(jié) 可行性研究與項目評估一是行為主體不同：前者是由投資主體（項目業(yè)主）及其主管部門主持，并委托給有資格的工程咨詢公司或設計單位等中介機構去執(zhí)行，其對項目業(yè)主負責；而后者則是由貸款銀行或有關部門負責組織委托的。委托機構為投資或貸款的決策機構負責。二是視角和著重點不同：前者是從企業(yè)（微觀）的角度考查項目的盈利能力，決定項目的取舍

24、，著重考慮項目的微觀效益；而后者是國家投資決策部主持，是從國民經(jīng)濟和社會效益著眼去評價項目的社會經(jīng)濟效益，側重于宏觀效益。 3、可行性研究與項目評估的區(qū)別第三節(jié) 可行性研究與項目評估三是投資決策中的目的和任務不同：可行性研究對項目的合理性、可行性、必要性進行分析之外，還要從眾多方案中選優(yōu)，工作較為復雜，而項目評估一般借助于前者研究的成果，主要任務是對前者研究的全部內(nèi)容進行審查、核實，并提出合理建議。四是所做處的時序和作用不同：可行性研究在前，項目評估在后。前者是在投資決策前對項目從技術、經(jīng)濟、社會各方面進行全面的分析和論證，為項目投資決策提供必要的科學依據(jù)；而后者是對前者研究的可靠性、真實性和客觀性進行審查和判斷，為項目投資最終審批提供主要依據(jù)