財務狀況的綜合分析

1、目錄一、杜邦分析法杜邦分析圖二、財務比率結合評價法三、思考題?單獨分析任何一項財務指標或一張會計報表，都難以全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成 果，要想對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果有一個總的評價，就必須進行相互關聯(lián)的分析，采用適 當?shù)臉藴蔬M行綜合性的評價。因此，必須對企業(yè)財務狀況作綜合分析。綜合分析的主要方法 有杜邦分析法和財務比率綜合評價法。一、杜邦分析法前述對企業(yè)償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析，可以就企業(yè)某一方面的財務 活動作出評價，但是，企業(yè)的各種財務活動、各項財務指標是相互聯(lián)系著的，并且相互影響， 必須結合起來加以研究。因此，進行財務分析應該將企業(yè)財務活動看作是一個大系統(tǒng)，對系 統(tǒng)內(nèi)

2、的相互依存、相互作用的各種因素進行綜合分析。杜邦分析法(The Du Pont Analysis Method)就是利用各個主要財務比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財務狀況的方法。 這種方法系由美國杜邦公司最先采用的，故稱杜邦分析法。利用這種方法可把各種財務指標 間的關系繪制成杜邦分析圖，如圖4 1所示。杜邦分析圖中，包含以下幾種主要的指標關系：杜邦分析圖?杜邦分析是對企業(yè)財務狀況的綜合分析。它通過幾種主要的財務指標之間的關系，全面系 統(tǒng)地反映出企業(yè)的財務狀況。杜邦分析圖可以提供下列主要的財務指標關系。權益利潤率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。財務管理的目標是使所有 者財富

3、最大化，權益利潤率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運 營等活動的效率，提高權益利潤率是所有者財富最大化的基本保證。所以，所有者、經(jīng)營者 都十分關心這一財務指標，權益利潤率的高低，取決于總資產(chǎn)利潤率和權益總資產(chǎn)率的水平。總資產(chǎn)利潤率也是一個重要的財務比率，綜合性也較強。它是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率的乘積，因此，要進一步從銷售成果和資產(chǎn)運營兩方面來分析。銷售利潤率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關系，從這個意義上看，提高銷售利潤率 是提高企業(yè)盈利能力的關鍵所在。要想提高銷售利潤率，一是要擴大銷售收入，二是要降低 成本費用。擴大銷售收入具有重要的意義，它首先有利于提高銷售利潤率

4、，同時它也是提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率的必要前提。降低成本費用是提高銷售利潤率的另一重要因素，利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)成本費用的 結構是否合理，從而加強成本控制。這里聯(lián)系到資本結構來分析，還應研究利息費用同利潤 總額（或息稅前利潤）的關系，如果企業(yè)承擔的利息費用太多，就需要查明企業(yè)的負債比率 是否過高，防止資本結構不合理影響企業(yè)所有者的收益。在資產(chǎn)營運方面，要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理，流動資產(chǎn)和非流動資 產(chǎn)的比例安排是否恰當。企業(yè)資產(chǎn)的營運能力和流動性，既關系到企業(yè)的獲利能力，又關系 到企業(yè)的償債能力.如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果 企業(yè)占用過多的存貨和

5、應收帳款，則既要影響獲利能力，又會影響償債能力。為此，就要進 一步分析各項資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。權益總資產(chǎn)率反映股東權益同企業(yè)總資產(chǎn)的關系。在總資產(chǎn)需要量既定的前提下，企業(yè) 適當開展負債經(jīng)營，相對減少股東權益所占的份額，就可使此項財務比率提高、因此，企業(yè) 既要合理使用全部資產(chǎn)，又要妥善安排資本結構，這樣才能有效地提高權益利潤率。從杜邦分析圖中可以看出，所有者權益利潤率與企業(yè)的銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資 本結構有著密切的聯(lián)系，這些因素構成一個相互依存的系統(tǒng)。只有把這個系統(tǒng)內(nèi)各個因素的 關系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權益利潤率達到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。 返回二、財務比率結合

6、評價法?各種財務比率分別反映了企業(yè)會計報表中各項目之間的對比關系，但是，每項財務比率 只能反映某一方面的情況。為了獲得一個總的認識，可以運用指數(shù)法計算一個綜合指數(shù)。 現(xiàn)根據(jù)前述東方公司1 9 9 2年的主要財務比率指標，編制綜合分析表如表4-13所示。財務比率綜合分析表指標重要性系數(shù)標準值實際值關系比率綜合指數(shù)12345=4?6=2?/FONT5流動比率速動比率負債比率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率成本費用利潤率資本金利潤率0.150.100.100.050.100.150.100.150.102.0001.0000.4006.00 次3.00 次1.00 次20.0%25.0

7、%35.0%2.0130.6750.2854.80 次0.06 次0.93 次21.0%27.3%35.0%1.00650.67500.70750.80001.02000.93001.05000.09201.00000.15100.06750.07080.04000.10200.13950.10500.16380.1000合計1.000.9396運用指數(shù)法編制綜合分析表的程序如下：1、選定評價企業(yè)財務狀況的比率指標。通常要選擇能夠說明問題的重要指標。由于償債 能力、營運能力和獲利能力三類比率指標能從不同側(cè)面反映財務狀況，故應分別從中選擇若 干具有代表性的重要比率。2、根據(jù)各項比率指標的重要程度

8、，確定其重要性系數(shù)。各項比率指標的重要性系數(shù)之 和應等于1。重要程度的判斷，需根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況，一定時期的管理要求，企業(yè)所有者、 債權人和經(jīng)營者的意向而定。3、確定各項比率指標的標準值。財務比率指標的標準位是指各該指標在本企業(yè)現(xiàn)時條 件下的最理想的數(shù)值，即最優(yōu)值。4、計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際植。表4 13中各指標的實際值的計算 見前述有關各節(jié)。5、求出各指標實際值與標準值的比率，稱為關系比率。關系比率的計算，要區(qū)分三種 情況，采用不同的方法：凡實際值大于標準值為理想的，其計算公式為：如銷售利潤率：凡實際值大于標準值為不理想的，其計算公式為如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率按周轉(zhuǎn)天數(shù)計算，標準值為3 6 0天，實際值為3 8 7天，則其關系比率可 計算如下：凡實際值脫離標準值均為不理想的，其計算公式為：如本例中負債比率：6、求得各項比率指標的綜合指數(shù)及其合計數(shù)。各項比率指標的綜合指數(shù)，是關系比率 和重要性系數(shù)的乘積，其合計數(shù)可作為綜合評價企業(yè)財務狀況的依據(jù)。一般而言，綜合指數(shù) 會計數(shù)如果為1或接近于1，表明企業(yè)財務狀況基本上符合標準要求；如果與1有較大的差 距，則表明企業(yè)財務狀況偏離標準要求。在表4-13中各項比率指標綜合指數(shù)的和計數(shù)為0.9396,這說明該企業(yè)的財務狀況存在一