中國股市記憶之2022年6月

1、行情概覽圖 1：2022 年 6 月重要事件回顧資料來源：Wind，行情表現行業(yè)表現：6 月消費者服務表現最優(yōu)6 月主要指數表現：創(chuàng)業(yè)板指（16.9%）、中證 1000（10.1%）、滬深 300（9.6%） 、中證 500（7.1%）、上證指數（6.7%）。6 月領漲行業(yè)：消費者服務（22.03%）、電新（18.75%）、汽車（15.44%）、食品飲料（13.96%）、家電（12.09%）、有色金屬（12.02%）、機械（12.01%）、建材（11.41%）。圖 2：近一年各一級行業(yè)月度超額表現(以Wind 全A 為基準)資料來源：Wind，圖 3：6 月各主要指數和一級行業(yè)漲跌幅情況資料來

2、源：Wind，風格表現：6 月高價、高市凈率風格漲幅居前，消費、成長風格強勢6 月風格指數表現：高價股（16.20%）、高市凈率（16.06%）、績優(yōu)股（13.12%）風格指數表現強勢；低市凈率（0.70%）、低價股（2.27%）、低市盈率（2.97%）風格指數相對弱勢。整體來看，6 月大盤、高市凈率風格漲幅居前，消費、成長風格強勢。圖 4：6 月各 SW 風格指數漲跌幅圖 5：周期、成長風格指數表現較優(yōu)資料來源：Wind，資料來源：Wind，市場特征：6 月機構重倉股表現強于市場6 月份 WIND 基金重倉指數上行 10.75%，6 月普通股票型基金指數和偏股混合型基金指數均跑贏市場（滬深

3、300 上漲 9.6%，普通股票型基金指數和偏股混合型基金指數分別上漲 10.74%、10.17%）。圖 6：6 月機構重倉股跌幅居前資料來源：Wind，6 月市場受到政策預期、復工復產以及北向資金等因素推動，整體走出上漲行情，小盤風格強于大盤，中證 1000 略強于滬深 300。期間收到復工復產、消費下鄉(xiāng)等因素影響，在反彈期間汽車零部件、運輸板塊相關有結構性行情。圖 7：中證 1000 和滬深 300 漲跌幅分解圖 8：汽車零部件、運輸、工業(yè)機械相關個股漲幅居前資料來源：Wind，資料來源：Wind，6 月 A 股核心指數月日均換手率環(huán)比 5 月上升：6 月主要指數換手率變動如下：上證綜指月

4、日均換手率為 1.00%，前值（5 月）0.85%，環(huán)比上升；創(chuàng)業(yè)板指月日均換手率為 1.92%，前值（5 月）1.43%，環(huán)比上升；滬深 300 月日均換手率為 0.60%，前值（5 月）0.44%，環(huán)比上升；中證 500 月日均換手率為 1.54%，前值（5 月）1.30%，環(huán)比上升。圖 9：上證指數和滬深 300 指數換手率資料來源：Wind，圖 10：創(chuàng)業(yè)板指和中證 500 指數換手率資料來源：近期北向資金的持倉大幅加速流入：6 月北向持續(xù)流入 729 億，這與前兩輪反彈形成鮮明對比，成為近期市場最明確的增量資金。同時，年初至今北向資金凈流入 718 億左右，明顯低于常年平均水平（往年

5、平均月均 200-250 億左右）。其中，5-6 月北向資金凈流入金額接近 940 億元，完全彌補并大幅超出 3 月大幅流出的 420 億。圖 11：近期北向資金的持倉大幅加速流入資料來源：Wind，當前增量資金公募贖回壓力有所減小，新基發(fā)行熱度大幅回暖：從新基金發(fā)行看，目前發(fā)行熱度有所回暖，主動型基金 6 月新發(fā)行 102.88 億份，新發(fā)基金數量為 32 只，相比 5 月同期，6 月份基金發(fā)行數量和發(fā)行份額大幅回暖，但絕對水平依然較低；從基金申贖比來看，隨著市場的反彈，基金贖回壓力有顯著的緩解，但基民持續(xù)申購入場的持續(xù)性并沒有顯現。圖 12：六月基金申贖比有所回暖圖 13：六月主動型基金發(fā)

6、行回暖，公募基金發(fā)行份額大幅提升資料來源：資料來源：當前大類資產交易體現出 6 月國內經濟逐步修復，外圍衰退擔憂客觀存在：1、當前大類資產交易所體現出的宏觀風險點：1、國內生產常態(tài)化，對基本面憂慮緩解；2、市場對外圍經濟體衰退擔憂對大宗商品價格形成壓力。2、6 月滬深 300 指數整體估值偏低，隱含風險溢價處于歷史中位，中小盤整體估值仍低于歷史平均水平；大宗商品價格在歷史高位，利率走平、債市走低，人民幣保持韌性、美元持續(xù)上行。3、6 月 A 股權益市場整體反彈；同期，長端債券收益率上漲，短端債券收益率下跌，商品市場小幅下跌，原油價格維持高位。圖 14：大類資產行情估值概覽資料來源：Wind，6

7、 月股債性價比處于較高水平：受無風險利率下行和全齊 A 股持續(xù)回調影響，全 A 隱含風險溢價已回落至 7 年 90%分位下方。目前來看，股債性價比處于歷史上較高水平。圖 15：當年全 A 隱含風險溢價（股債性價比）已觸及 7 年 90%高位資料來源：Wind，當前估值 A 股走出獨立行情，美股估值更具優(yōu)勢：6 月 A 股走出獨立行情，上證指數、創(chuàng)業(yè)板指分別反彈 3.5%、10.3%；德國、韓國、日本、英國、法國均下跌。估值方面，美股板塊估值更具優(yōu)勢，德國、法國主要股指估值也處于歷史極低水平。圖 16：A 股走出獨立行情資料來源：Wind，重要時間節(jié)點回顧與思考全國疫情得到有效控制；各省市大力推

8、行“促消費內需”政策；北向資金大幅流入（5.30-6.5）隨著全國疫情得到有效控制，上海等地的逐步解封，各省市開始大力推行“促消費擴內需”政策，通過發(fā)放消費券、舉辦消費節(jié)、減稅或財政補貼等工具，對汽車消費、家電消費、 餐飲零售消費等領域重點支持。在基建、消費、地產多領域穩(wěn)增長政策的共同發(fā)力下，市 場對于“復蘇預期”的交易顯得非常熱情。增量資金層面，本周北向資金大幅流入達到253.44 億，當時我們提出“當北向存在周度大幅流入時（凈流入大于 150 億元），后市走 勢（約一個月）偏向于上漲”的觀點。美聯儲官員的鷹派發(fā)言以及強勁的就業(yè)數據讓市場 重新預期美聯儲將大幅加息，導致當周美股出現下跌，而

9、A 股對于外部因素的敏感性在下 降。美國三大指數均下跌且領跌全球，納斯達克、標普 500、道瓊斯指數分別下跌 0.98%、 1.20%、0.94%。A 股市場整體上漲，上證指數上漲 2.08%。M2-社融進一步走闊，市場主要體現出來自分母端的支撐；分子端信用抓手不足的問題仍沒有緩解（6.6-6.12）北向資金連續(xù) 10 個交易日保持凈流入，當周北向資金環(huán)比上周增加 114.86 億元，本月累計凈流入達 412.6 億元。5 月 M2 同比增長 11.1%，前值 10.5%，5 月 M1 同比增長 4.6%，前值 5.1%，在 M2 上 M1 下的特征下，M 2-M1 剪刀差再度走闊，另一方面，

10、社融-M2 的背離也進一步擴大。市場主要體現出來自分母端的支撐。而從分子端來看，從社融和人民幣貸款來看，5 月社融環(huán)比 4 月改善，人民幣貸款總量明顯超出市場預期，但結構上依然并不理想，體現有效的信用抓手不足的問題仍沒有緩解。當周 A 股市場整體上漲，上證指數上漲 2.80%。結構特征，高景氣成長風格最為明顯，寧組合與創(chuàng)業(yè)板本周分別上漲 4.03%和 4.00%；同時，價值風格也有所表現，上證 50 上漲 3.92%，滬深 300 上漲 3.65%。交易量上，全A 成交量突破 10000 億。多方面增量資金的持續(xù)流入 A 股推動市場；美聯儲超預期加息 75BP 引市場對于美國經濟衰退的擔憂（6

11、.13-6.19）當周北向繼續(xù)流入 174.04 億，融資盤也開始回暖，本周流入金額接近 3 年歷史 90%分位； 全部基金口徑下，新發(fā)基金本月發(fā)行份額同樣創(chuàng)下年內新高，達到 1394.12 億份；基金申 贖比本周回暖至 1.13；此外，還存在著絕對收益資金轉入股市的現象?？傮w來看，近期權 益市場在反彈回暖期，表現出多方面增量資金的持續(xù)流入，A 股市場上證指數上漲 0.97%，創(chuàng)業(yè)板上漲 3.94%。海外市場方面，美聯儲在 6 月 15 日的議息會議中宣布加息 75bp，這 是自 1994 年以來首次加息 75BP，超出市場預期，引發(fā)市場對于美國經濟“硬著陸”擔憂，美國三大股指均大幅下跌，納斯

12、達克、標普 500、道瓊斯指數本周分別下跌 4.78%、5.79%、 4.79%。海外市場逐步消化加息預期，歐美官員發(fā)言提振市場信心（6.20-6.26）6.16 鮑威爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會，稱將堅定致力于讓通脹回落；6.20 耶倫表示經濟衰 退并非不可避免；6.21 布拉德表示對美國市場對美聯儲政策的反應感到滿意；6.23 美聯儲 埃文斯與哈克均暗示沒有必要加息 100 個基點，符合預期。對于之前美聯儲相關官員的鷹 派發(fā)言，市場已有所鈍化，疊加一周內多位聯儲官員表達對加息現狀以及未來經濟的信心，催化市場淡化了對于未來美國經濟衰退的擔憂，這也表明美聯儲的預期管理有所成效。美 國三大指數均上漲

13、且領漲全球，納斯達克、標普 500、道瓊斯指數分別上漲 4.86%、3.90%、 3.18%。A 股市場整體上漲，上證指數上漲 1.04%，創(chuàng)業(yè)板指上漲 4.22%，科創(chuàng) 50 上漲 0.56%。宏觀環(huán)境和產業(yè)政策6 月中國 PMI 重回擴張區(qū)間，PPI 持續(xù)下行：受國內疫情在 6 月恢復明顯，國內經濟基本面數據大幅好轉。而近日上海疫情再度反彈，對于國內經濟仍有壓力。6 月中國制造業(yè) PMI 為 50.2%，較上個月回升 0.6 個百分點，結束了連續(xù)三個月的收縮趨勢，重回擴張區(qū)間；6 月服務業(yè) PMI 為 54.7%，較上個月大幅回升 6.9%。由于金屬價格回落，PPI 同比由 6.4%放緩至

14、 6.1%，環(huán)比結束了 2-5 月的正增。豬周期上行疊加低基礎，CPI 上行至 2.5%。6 月社融同比大幅回升至 10.8%，較上月回升 0.3%，結構明顯改善。圖 17：主要經濟數據概覽資料來源：Wind，6 月 PMI：生產端與需求端邊際改善，突破 50 關鍵點位6 月制造業(yè) PMI 為 50.2，前值 49.6，連續(xù)兩月上漲，突破 50 點位。若排除配送時間的影響，6 月制造業(yè) PMI 為 50.44，前值 48.46。分項來看，需求端、供給端均有所好轉，PMI新訂單指數為 50.4，前值 48.2；PMI 生產指數為 52.80，前值 49.7，均大幅上升。6 月 PMI 止跌回升主

15、要由新訂單、生產以及供應商配送分項改善所導致，反映出疫情對物流、生產與需求的沖擊有所緩和。圖 18：生產、需求端邊際改善， PMI 持續(xù)上升圖 19：制造業(yè) PMI 持續(xù)上升，但仍低于除 19 年外的同期水平資料來源：Wind，資料來源：Wind，6 月制造業(yè) PMI 重回擴張區(qū)間，服務業(yè)景氣大幅回升6 月小型制造業(yè)企業(yè) PMI 為 48.6，前值 46.7 ，連續(xù) 14 個月位于收縮區(qū)間；大型制造業(yè)企業(yè) PMI 為 50.2，前值 51.0，雖小幅跌落但仍位于榮枯線上方；中型制造業(yè)企業(yè) PMI 為 51.3，前值 49.4 ，重回榮枯線上方。本輪疫情對不同規(guī)模企業(yè)均帶來明顯沖擊，雖然小型企業(yè)

16、在減稅、專項貸款等紓困政策下 5、6 月持續(xù)好轉，但 PMI 仍位于收縮區(qū)間；大中型企業(yè)也受到顯著沖擊，但影響小于小型企業(yè)。6 月服務業(yè) PMI 為 50.2，上海疫情得到階段性控制直接利好到服務業(yè)的運行，服務業(yè) PMI大幅反彈接近于常年同期水平。圖 20：中小型企業(yè) OMI 持續(xù)改善，大型企業(yè)小幅跌落圖 21：6 月服務業(yè) PMI 接近常年同期水平資料來源：Wind，資料來源：Wind，金融數據：6 月社融同比大幅回升，結構明顯改善6 月社會融資規(guī)模增量為 5.17 萬億元，比上年同期多增 9192 億元。社融存量增速 10.80%，較上月回升 0.3%。結構上看，社融的回升主要源自新增人民

17、幣貸款的大幅回升，6 月人民幣貸款同比多增 6329 億元，比上月多增 2393 億元，表明貸款需求大幅回升；居民新增中長期貸款同比多增 4167 億元，比上月多增 3120 億元，或對房地產市場起到支撐作用。6 月企業(yè)貸款較 5 月有所回升，貸款結構有顯著改善。6 月企業(yè)貸款同比多增 7525 億元，企業(yè)短期貸款多增 3815 億元，中長貸多增 6130 億元，票據少增 1951 億元，票據融資有所回落，長期融資需求大幅增長。圖 22：6 月社融增速回升，剔除政府債券與票據數據大幅增長圖 23：6 月企業(yè)中長期貸款大幅增長，票據融資負增長資料來源：Wind，資料來源：Wind，房地產數據：利

18、好政策雖不斷釋放，地產數據拐點仍未出現國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，5 月全國商品房銷售面積累計同比下滑 23.6%，前值為下滑%。而 6 月以來疫情的沖擊仍在持續(xù)，今年 1-6 月，全國百強房企實現銷售操盤金額30564.7 億元，同比下降 50.3%。6 月全國百強房企實現銷售收入 8311 億元，同比下跌 5 月 至今國內 30 大中城市商品房成交面積較出去年同期水平下滑 6.39%。5 月房地產投資增速同 比持續(xù)為負（-4.0%），前值-2.7%，房屋新開工面積同比增速連續(xù)大幅下滑，從 3 月的- 17.5%下滑 8.8pct 至 4 月的-26.3%，5 月再次下滑 3.7pct 至-3

19、0.6。6 月 M1 同比增長 5.80%，高于往年同期水平，一定程度支撐房價。圖 24：6 月主流房企銷售同比、環(huán)比改善，但同比依舊處于 圖 25：房地產是重要信用擴張抓手負值資料來源：CRIC，資料來源：CRIC，汽車數據：6 月輪胎開工率窄幅波動，新能源車銷售大幅上升中國汽車工業(yè)協(xié)會根據重點企業(yè)上報的周報數據推算，2022 年 5 月，汽車行業(yè)銷量預計完成 186.19 萬輛，同比下降 12.58%；2022 年 1-5 月，銷量預計完成 954.47 萬輛。汽車銷量在 5 月環(huán)比大幅改善，同比降幅明顯縮小。從輪胎企業(yè)開工情況來看，6 月以來隨著復工復產的推進，汽車輪胎開工率窄幅波動，半

20、鋼胎開工率修由 64.17%跌落至 63.43% ，全鋼胎開工率修復至 57.65%，接近年初疫情爆發(fā)前水平。新能源汽車方面，造車新勢力也陸續(xù)披露了 6 月的銷量數據，除理想、蔚來外，其余新勢力車企銷量同比增速維持在 100%以上，其中，賽里斯以 524%位居同比增長第一，蔚來由于供應鏈問題，同比增速較低，但蔚來以 85%環(huán)比增長位居第一；銷量上來看，埃安以 100251 輛位居 1-6 月銷量榜首。圖 26：6 月以來汽車輪胎開工率窄幅波動圖 27：6 月新勢力車企銷售情況資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 28：重要宏觀政策：穩(wěn)住宏觀經濟大盤，發(fā)揮好穩(wěn)健貨幣政策資料來源：Wind，

21、圖 29：重要宏觀政策：穩(wěn)住宏觀經濟大盤，努力實現二季度轉正資料來源：Wind，圖 30：重要產業(yè)政策：汽車與光伏資料來源：Wind，圖 31：重要產業(yè)政策：其他資料來源：Wind，海外市場美國經濟月 PCE 仍處高位，且面臨物價全面上漲的局面。美國勞動部公布的美國 PCE 數據顯示 5 月美國 PCE 仍處于高位，但是已經初步顯現出通脹緩和的跡象。美國 5 月 PCE 同比上漲 6.35%，前值 6.29%；環(huán)比上漲 0.59%，前值 0.24%。核心 PCE 同比上漲 4.69%，前值 5.22%，漲幅連續(xù)三個月回落。分項來看，能源依然是推動 PCE 上升的最重要因素，能源項同比上漲 35

22、.8%，前值 30.4%，漲幅進一步擴大且超過 3 月的 33.9%，能源項價格大幅上升表明俄烏沖突對能源價格的影響已經逐步顯現。食物價格持續(xù)上升，5 月食物項同比上漲 11%，環(huán)比上漲 1.2%。商品價格漲幅有所反彈，其中耐用品價格漲幅縮小至 6.6%，漲幅連降四個月；非耐用品價格漲幅有所擴大，5月同比上漲 11.4%，環(huán)比漲幅為 1.2%。商品與服務價格的同步上升導致 5 月 PCE 漲幅擴大，美國依然面臨物價全面較快上漲的情形。圖 32：美國 5 月 PCE 同比漲幅回升，但核心 PCE 漲幅持續(xù)回落圖 33：美國 5 月 PCE 分項數據同比資料來源：Wind，資料來源：Wind，月

23、PMI 繼續(xù)下滑，而勞動力市場依然強勁美國 6 月 PMI 持續(xù)下滑，制造業(yè)未延續(xù) 5 月回升態(tài)勢，服務業(yè)連續(xù)三個月下跌，但均仍處 于榮枯線以上。美國 6 月 ISM 制造業(yè) PMI 下跌至 53.0，預期 54.9，前值 56.1；非制造業(yè) PMI 下跌至 55.3，預值 54.5，前值 55.9。制造業(yè)分項中，物價分項報 78.5，連續(xù)三個月回 落；就業(yè)分項報 47.3，連續(xù)兩個月進入收縮區(qū)間；供應商交付項報 57.3，較 5 月明顯回落，反映商品交付時間有所縮短；新訂單分項報 49.2，是 2020 年 5 月以來再次進入收縮區(qū)間；產出、和自有庫存分項均較 5 月有所上升。總體來看，美國

24、制造業(yè)仍保持強勁。圖 34：美國 6 月制造業(yè)與非制造業(yè) PMI 均繼續(xù)下滑圖 35：美國 6 月制造業(yè) PMI 分項資料來源：Wind，資料來源：Wind，6 月美國失業(yè)率保持平穩(wěn)，非農就業(yè)人數遠超預期美國勞動力市場依然偏緊，就業(yè)強勁。美國公布 6 月非農就業(yè)人數 37.2 萬人，大幅超過預期 27 萬人；6 月份美國失業(yè)率為 3.6%，與前值保持一致，處于近 50 年來的最低水平； 6月份勞動力參與率為 62.2%，前值 62.3%，較上月小幅度回落，且仍然低于 2020 年 1 月新冠疫情爆發(fā)前水平，表明當前勞動力參與意愿仍然較低。時薪方面，2022 年 6 月美國非農平均時薪為 32.

25、08 美元，前值 31.98 美元，同比上漲 5.11%，前值 5.34%。就業(yè)數據表明美國就業(yè)市場十分強勁，為防止未來美國進入衰退提供支撐點。圖 36：美國 5 月失業(yè)率維持低位，勞動參與率小幅回升圖 37：美國 6 月非農平均時薪漲幅繼續(xù)放緩但仍位于較高水平資料來源：Wind，資料來源：Wind，聯儲 6 月加息 75bp，美債收益率大幅下行。6 月議息會議以來，美債收益率曲線持續(xù)下降。議息會議后一周，因鮑威爾在聽證會上表示 “加息 75bp 并不是常規(guī)調整，預計 7 月加息 50bp 或 75bp”，10 年期美債收益率從 3.49%回落至 3.3%左右。截至 7 月 1 日，10 年期

26、國債收益率下行至 2.88%；2 年期美債收益率下 降至 2.84%。本輪美債收益率下跌主要是 1 年期及更長期限國債收益率下行，使國債收益 率曲線更加平坦，而 1 年期至 10 年期國債收益率接近相同也反映出投資者對美國經濟衰退 的擔憂。截止 7 月 5 日，美聯儲 7 月份加息 75 個 bp 從而將目標利率提升至 2.25%-2.5%的概率為 97.5%，預示 7 月加息 75bp 將是大概率事件。9 月加息 50bp 的概率為 78.5%。市場目前預期美聯儲會在 7 月加息 75bp 并在 9 月加息 50bp。圖 38：美債收益率曲線在 6 月議息會議后大幅下行圖 39：CME 利率

27、期貨隱藏的加息路徑與預期（7 月 5 日最新數據）資料來源：Wind，資料來源：Wind，加息往往伴隨著美國經濟的回落，“軟著陸”仍需觀察從歷史上看，加息往往伴隨美國經濟見頂回落，但并非必然進入衰退。美聯儲是否會在經濟衰退前調整貨幣政策也是美國經濟能否實現“軟著陸”的關鍵。美聯儲往往傾向于在經濟過熱的時候開始收緊貨幣政策，從而為需求降溫。因此美聯儲加息的時點往往在于 PMI的頂部，且通脹會伴隨加息回落，證明加息有效遏制了通貨膨脹。而美聯儲加息一段時間后，經濟過熱得到抑制，經濟增長放緩（GDP 增速下行）且 CPI 回歸目標區(qū)間，美聯儲往往選擇停止加息或者開始降息。美國經濟是否陷入衰退更多取決于

28、內生變量，美聯儲調整貨幣政策僅是調控經濟的工具。從 3m10s 利差來看，3m10s 利差正確預測了 1989 年以來的 3 次衰退，3m10s 倒掛往往意味著經濟將會出現衰退。截至 7 月 8 日，美國 3m10s 利差達到 1.11%，位于 1989 年至今的平均水平。美聯儲已經注意到美國需求的前景，只是希望快速推進貨幣政策正?；詰獙ξ磥砜赡艹A期下行的壓力，為未來調整貨幣政策留下空間。圖 40：加息往往伴隨著美國經濟見頂回落，但并非必然進入衰退圖 41：3m10s 距離倒掛仍有距離資料來源：Wind，資料來源：Wind，海外經濟：歐元區(qū)經濟衰退憂慮正在提升美國、歐洲經濟景氣均有所回落。

29、從制造業(yè)來看，美國 6 月 ISM 制造業(yè) PMI 終值錄得 53.0，較上月下跌 3.1pct；與此同時，歐元區(qū) 5 月制造業(yè) PMI 終值為 52.1，較上月回落 2.5pct， 連續(xù) 5 個月下降；整體看，美歐經濟景氣仍保持上升態(tài)勢，但增速已經開始放緩。從分項 數據來看，6 月供應商交付 PMI 為 57.3，前值 65.7，表明美國供應端壓力邊際好轉。美國 5 月通脹回升，歐元區(qū) 6 月通脹持續(xù)上升。美國 5 月 CPI 同比上漲 8.6%，前值 8.3%，結束連續(xù) 7 個月上漲；PCE 同比上漲 6.35%，漲幅小幅上升。三分法下食品上漲 10.1%， 能源上漲 34.6%，核心 C

30、PI 上漲 6%。能源項中，能源商品上漲 50.4%，前值 44,7%，能 源服務上漲 16.2%，前值 13.7%；核心 CPI 中新車和二手車分別上漲 13,7%、16.1%。圖 42：6 月主要國家 PMI 走勢分化圖 43：5 月美國通脹回升，歐洲通脹持續(xù)升溫資料來源：Wind，資料來源：Wind，歐元區(qū) 5 月 PPI 小幅回落，9 月加息預期較為明確歐元區(qū) 5 月 PPI 同比回落，為 2020 年 5 月以來首次收窄，但仍處于歷史高位。歐元區(qū) 5 月 PPI 同比升 36.3%，預期 36.7%，前值 37.2%，預期 36.7%，為 2020 年 5 月以來歐元區(qū) PPI 同比增速首次下降；環(huán)比升 0.7%，前值 1.2%，預期 1%，為去年 2 月以來最小增幅。工業(yè)生產領域價格雖有所緩解，但能源價格對生產端價格仍具有強勢支撐力量。通脹數據超預期，歐央行會議強調 9 月將再次加息。歐元區(qū) 6 月份調和 CPI 高達 8.6