本值得去看的金融書籍

1、十五本值得去看的金融書籍如果一個人要對金融和投資方面的實際知識得到比較深入的了解，十五本書無疑是遠遠不夠的。然而，很少有人真的能在短時間內(nèi)讀完十五本書。除了讀書之外，正確的思考或許才是最重要的東西。一本有趣的書往往是有益的書，反之則未必如此。許多在學術(shù)上有崇高造詣的著作是無法帶來任何閱讀樂趣的。在某個狹小的專業(yè)領(lǐng)域極有參考價值的書，往往也過于艱澀。以下列出的十五本書屬于“有趣又有益”的交集盡管它們并不像驚險小說那樣好讀，但至少不至于讓人頭昏腦脹又不知所云。隨著時間的進步，金融技術(shù)和投資技巧的發(fā)展都已經(jīng)比幾十年前先進了許多。但是某些基本原理是不變的，所以我相信，以下列出的十五本書，在幾十年后至少

2、還有一大部分是值得閱讀的。1、本杰明-格雷厄姆：證券分析(Securities Analysis)如果整個證券研究領(lǐng)域的書籍全部被焚燒了，僅僅憑借這樣一本書，這個行業(yè)也必將重建。大本沒有建立任何精確的學術(shù)模型，卻恰到好處地切入了學術(shù)和實踐之間。他既不向浮躁的現(xiàn)實低頭，也不向自大的學術(shù)低頭。通過眾多紛繁復(fù)雜的例子，大本把自己的理論建立在非常具體的基礎(chǔ)上。雖然以知名股票投資家著稱，但大本的證券分析的大部分內(nèi)容是關(guān)于債券和優(yōu)先股，而且其價值并不遜色于股票部分。大本精辟地指出，選擇良好債券的藝術(shù)可以在一定程度上轉(zhuǎn)換為選擇良好股票的藝術(shù)，這兩者之間的聯(lián)系遠比人們想像的緊密。2、本杰明-格雷厄姆：聰明的投

3、資者(The Intelligent Investor)在這本書里，大本回避了大部分艱澀的定量分析，幾乎不討論股票與債券投資的具體技術(shù)，而把全部精力集中在對“投資”一詞的定義上。從第一章到最后一章，大本都試圖找出投資與投機的根本區(qū)別，并在現(xiàn)實案例中闡述這些區(qū)別。聰明的投資者的精髓在于對風險的控制。大本從來不講述一夜暴富的技術(shù)。他認為投資應(yīng)該在一個可以承受的風險水平上帶來滿意的回報，剩下的內(nèi)容全部用來回答兩個更具體的問題：什么是可以承受的風險，什么又是滿意的回報。3、本杰明-格雷厄姆：價值再發(fā)現(xiàn)(Rediscovering Benjamin Graham)除了以上兩本書，大本曾經(jīng)在多種學術(shù)和商業(yè)

4、期刊上發(fā)表大量專業(yè)文章，并在高等院校和研究機構(gòu)進行演講。價值再發(fā)現(xiàn)一書收錄了大本晚年發(fā)表的最有價值的文章和演講，不僅涉及財務(wù)報表分析和投資學原理，還涉及貨幣銀行和宏觀經(jīng)濟學內(nèi)容。大本發(fā)表的大部分文章都有濃厚的悲觀主義情緒，所以他在華爾街并不是受歡迎的人。幾十年過去，今天的讀者可以更加心平氣和地體會他的教誨對于價值投資理念的信奉，對風險控制的執(zhí)著以及對頻繁交易的厭惡。這些教誨在今天仍然沒有得到執(zhí)行。4、喬治-索羅斯：金融煉金術(shù)(The Alchemy of Finance)索羅斯的大部分言論都充斥著狂妄自大的氣息，但考慮到他的宏大功業(yè)，這樣的自大是可以理解的。在金融煉金術(shù)中，他試圖建立金融市場的

5、所謂“反身性”原理，即投資者與投資標的之間的復(fù)雜的相互作用，并且用這種原理來解釋整個社會科學。為了證明他的理論，索羅斯聲稱他運用自己的對沖基金進行了“歷時實驗”，包括實驗期和對照期。這個歷時實驗發(fā)生在量子基金最輝煌的時期1986年至1987年。索羅斯告誡我們，歷時實驗不重要，重要的是理論；可是事與愿違，對于非哲學專業(yè)讀者來說，唯一有價值的部分可能就是歷時實驗。5、戴維-法柏：法柏報告(The Faber Report)在所有講述華爾街現(xiàn)狀的書里，法柏的著作不一定是最好的，但是是實例最多、證據(jù)最充足、最能讓人感到身臨其境的著作之一。這本書是他長期采訪銀行家、分析師、基金經(jīng)理和上市公司高管之后的經(jīng)

6、驗結(jié)晶，幾乎每一段都具備“口述史”的性質(zhì)。法柏經(jīng)歷了1990年代的大牛市，2000年的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，2001-02年的安然與世界通信丑聞以及許多偉大基金的興起和衰落。沒有必要采取任何戲劇性的描寫，因為現(xiàn)實本身已經(jīng)很有戲劇性了。法柏對大部分事務(wù)采取批評的態(tài)度，有些評價簡直是刻薄。但是他最后仍然承認，“華爾街是這個世界上最不壞的地方”。6、理查斯-蓋斯特：最后的合伙人(The Last Partners)蓋斯特通過合伙人制度的誕生、發(fā)展、衰落與毀滅，寫出了一部嚴謹深刻的華爾街史。他從19世紀中葉開始敘述那些最偉大的合伙人家族摩根家族、戈德曼家族、雷曼家族以及許多你沒有聽說過的延續(xù)百年的大家族。此后，

7、隨著金融業(yè)越來越成為資本主宰的行業(yè)，合伙制被摧毀了。這本書不是合伙制的挽歌，作者對那些舊的家族沒有太多同情。他只是指出，變幻莫測的華爾街讓我們忘記了太多東西，適當?shù)亻喿x是非常有益的?；蛟S有一天，已經(jīng)發(fā)生過的一切會以某種奇特的形式卷土重來。7、理查斯-蓋斯特：金融體系中的投資銀行(Investment Banking in Financial System)這本書是我所見過的最清晰詳盡的投資銀行學教材。作者不但深入討論了廣義投資銀行業(yè)的每一個領(lǐng)域證券承銷、并購咨詢、資本市場、銷售與交易、證券研究、零售經(jīng)紀和基金管理，還探討了投資銀行與商業(yè)銀行以及監(jiān)管者的千絲萬縷的聯(lián)系。難能可貴的是，蓋斯特特別注

8、重探討投資銀行界，并將華爾街史視為一個發(fā)展的過程。蓋斯特的重點描述放在華爾街，但他并未忽視歐洲和日本。遺憾的是，這本書主要討論的監(jiān)管政策是美國的政策。這些政策或許不能解釋其他國家投資銀行業(yè)的深刻變化。也許技術(shù)手段和投資觀念的進步，才是這個行業(yè)變動的根本動力。8、華爾街日報編輯部：華爾街巨人(Whos Who and Whats What)這是一本5年前出版的“華爾街百科手冊”，在這里你可以找到許多已經(jīng)消失的名字：所羅門美邦、潘恩韋伯、基德-皮博蒂乃至德雷克賽-哈頓。書中描述的市場環(huán)境和監(jiān)管措施與今天已經(jīng)有很大區(qū)別，但還不是天壤之別。為什么推薦這本書？因為它是由那些最了解華爾街的人撰寫的，這些人

9、知道華爾街巨人背后的秘密。在每一個華爾街巨人的簡介之后，緊接著的是幾篇著名人物傳記出色的銀行家，偉大的交易員，以及某些惡名昭彰的“壞孩子”。作者的筆調(diào)在輕松和嚴肅之間游走，而且經(jīng)常能夠一針見血地指出重要細節(jié)。這就是所謂的“華爾街日報體”，他們總是能夠見微知著。9、伯頓-麥基爾：漫步華爾街(A Random Walk on Wall Street)麥基爾是極少數(shù)在學術(shù)界和實踐界都做出重大成就的人物，他既是經(jīng)濟學家，又是職業(yè)投資者和分析師。他的核心觀點只有一條：金融市場是有效的，證券價格的波動歸根結(jié)底是隨機漫步，所以華爾街是一個不應(yīng)該存在的地方。以上陳詞濫調(diào)我們早已在課本上讀過了，但是麥基爾用一種

10、生動活潑的方式闡述了他的理論。他沒有用一兩個公式來糊弄我們，而是深入剖析了在現(xiàn)代工商業(yè)和金融業(yè)體系中蘊含的有效性和隨機性，這些特性使一切技術(shù)分析和基本分析都趨于無效。我不贊成麥基爾的結(jié)論，但我們無法忽視他的論證，那簡直是天才和雄辯的偉大結(jié)合。10、沃倫-巴菲特：巴菲特致股東的信(Letters to Shareholders)巴菲特沒有撰寫過什么專業(yè)著作，唯一的作品是每年寫給伯克夏哈撒維公司股東的信。他每年都重復(fù)一些似乎早已過氣的言論，例如現(xiàn)金的重要性，公司管理層的重要性，在折扣價格購買資產(chǎn)的重要性以及“為增長付出恰當代價”的重要性。僅僅從一個細節(jié)就可以看出巴菲特的偉大在目錄中，排在最前面的是

11、“公司治理”，其次才是“公司財務(wù)”。人們往往把巴菲特視為財務(wù)和稅務(wù)專家，但他在鑒別公司經(jīng)理人方面的才能無人能及。其實他的每一句話都可以歸結(jié)為我們耳熟能詳?shù)恼胬?，只是用一種非常簡潔樸實的方式來表達而已。11、布魯斯-格林威爾：價值投資(Value Investing)價值投資究竟是什么？它應(yīng)該購買瀕臨破產(chǎn)的低價股，還是購買氣勢如虹的藍籌股？從格雷厄姆開始，產(chǎn)生了許多價值投資的分支流派，成功的基金經(jīng)理人擁有獨特的模型和選股方法，但是其核心仍然與格雷厄姆差別不大。格林威爾分析了自格雷厄姆以來最成功的價值投資經(jīng)理人馬里奧-加比利、沃倫-巴菲特和保羅-索金等等，分析了他們成功和失敗的案例，指出了在絢爛的

12、投資行為背后的枯燥無味的模型。作為一位學者，格林威爾對模型的分析令人印象深刻；他的流暢文筆也可以使我們更深刻地認識到價值投資者成功的共同因素。12、彼得-伯恩斯坦：有效資產(chǎn)管理(The Intelligent Asset Allocater)作為金融學家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場的存在使大部分證券分析手段都失去了價值，但是投資者仍然可以通過有效的資產(chǎn)配置來優(yōu)化自己的回報。這本書花了大量時間討論投資的一些基本問題，例如什么是風險，為什么要用方差來度量風險，以及股票為什么對債券具有很高的溢價。對于初學者來說，這些討論尤其重要。伯恩斯坦并沒有給出什么精確的資產(chǎn)配置技巧，他只是一再強調(diào)分散配置資產(chǎn)、

13、及時進行再平衡以及避免頻繁交易的重要性。他并不迷信定量分析工具，反而希望投資者們通過理性的判斷得出適合自己的資產(chǎn)配置結(jié)論，這在學者中是相當難得的。13、理查德-費里：指數(shù)基金(All About Index Funds)費里是一位投資組合分析師，也是有效市場假說的信奉者。他通過實證數(shù)據(jù)和自己多年工作的經(jīng)驗證明，積極管理的股票基金想打敗市場是不現(xiàn)實的，所以最佳的投資策略就是把資產(chǎn)妥善配置到各種指數(shù)基金中去。這本書用大量篇幅描述了指數(shù)編制和再平衡的方法指數(shù)基金怎樣做到盡可能模仿指數(shù)？怎樣克服流動性、交易成本和稅收方面的困難？那些與有效市場假說矛盾的“增強型”“基本面型”指數(shù)基金有可能成功嗎？為什么

14、固定收益方面的指數(shù)基金發(fā)展很慢？費里對這些問題一一做了力所能及的回答，但想說服所有人是不可能的。所以，積極管理基金仍然占據(jù)著全球金融資產(chǎn)的大部分份額。14、大衛(wèi)-史文森：機構(gòu)投資與基金管理的創(chuàng)新(Pioneering Portfolio Management)作為耶魯大學捐贈基金的主管，史文森取得了超越絕大多數(shù)同行的業(yè)績。他認為投資成功的關(guān)鍵不僅在于資產(chǎn)配置，也在于對各種資產(chǎn)門類的本質(zhì)的深刻了解，以及在投資決策中堅持科學審慎的原則。史文森并不排斥積極管理，但他指出，要避免過高的管理費用和過于危險的風險敞口。他還對捐贈基金的支出政策進行了點評。史文森舉出了大量生動的事例，告訴我們在變幻莫測的市場中持續(xù)取得佳績是何等困難。與我們想像的不同，他并未吹噓自己如何成功，而是嚴肅分析了其他人失敗的原因過于輕率的投資決策，不恰當?shù)娘L險管理，過高的資產(chǎn)管理費用以及“買漲賣跌”的錯誤心理等等。這些事例證明，心理或許是比技術(shù)更重要的因素。15、斯蒂芬-戴維斯：銀行并購：經(jīng)驗與教訓(Bank Mergers: Lessons for the Future)銀行并購的浪潮席卷了整個世界，但是究竟有多