王炳楠：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)系列之三：生物產(chǎn)業(yè)

1、K語者之聲（第13期）江海證券友誼路營業(yè)部研究服務部部門副經(jīng)理、高級證券分析師2010.11.111講師簡介紹王炳楠，現(xiàn)就職于江海證券友誼路營業(yè)部，研究服務部副經(jīng)理、高級證券分析師。具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券執(zhí)業(yè)資格。精通各門派經(jīng)典技術(shù)分析方法，并在多年的市場實踐中總結(jié)出自己的一套“時空分析法”。對農(nóng)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)有深入研究，對國內(nèi)期貨市場及美元指數(shù)、原油價格、倫敦期貨市場等多重市場有全面深刻的研究。同時對國家財政貨幣政策的意圖有獨特領(lǐng)會和應用能力?，F(xiàn)擔任哈爾濱經(jīng)濟廣播電臺（AM972）欄目主持嘉賓及中國財經(jīng)網(wǎng)絡領(lǐng)袖-和訊網(wǎng)的欄目主持嘉賓。2目錄戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)系列之三：生物產(chǎn)業(yè)短期市場實戰(zhàn)解盤

2、及操作策略新興產(chǎn)業(yè)系列報告（12）3事件中國政府網(wǎng)于 10 月18 日刊登了國務院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定。決定的要點如下：1、強調(diào)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是引導未來經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量。發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已成為世界主要國家搶占新一輪經(jīng)濟和科技發(fā)展制高點的重大戰(zhàn)略。2、明確了現(xiàn)階段的重點是培育和發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)。3、明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標。即到2015 年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達到8%左右。到2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重力爭達到15%左右。4生物產(chǎn)業(yè)5大力發(fā)展用于重

3、大疾病防治的生物技術(shù)藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學藥物、現(xiàn)代中藥等創(chuàng)新藥物大品種，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)水平。加快先進醫(yī)療設備、醫(yī)用材料等生物醫(yī)學工程產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，促進規(guī)模化發(fā)展。著力培育生物育種產(chǎn)業(yè)，積極推廣綠色農(nóng)用生物產(chǎn)品，促進生物農(nóng)業(yè)加快發(fā)展。推進生物制造關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)、示范與應用。加快海洋生物技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。6新型疫苗7天壇生物（600161）投資要點我國的疫苗分為兩類。第一類疫苗，是指政府免費向公民提供，公民應當依照政府的規(guī)定受種的疫苗，包括國家免疫規(guī)劃確定的疫苗，省、自治區(qū)、直轄市人民政府在執(zhí)行國家免疫規(guī)劃時增加的疫苗，以及縣級以上人民政府或者其衛(wèi)生主管部門組織的應急接種或

4、者群體性預防接種所使用的疫苗；第二類疫苗，是指由公民自費并且自愿受種的其他疫苗。疫苗產(chǎn)業(yè)是個進入壁壘高、風險大、投資周期長的產(chǎn)業(yè)，進入該領(lǐng)域的企業(yè)和投資者都要承擔一定的風險。由于疫苗直接用于人體，因此疫苗的生產(chǎn)風險也很大。由于2006年國家對于國產(chǎn)疫苗實行批簽發(fā)管理，所有疫苗都要通過中國生物制品有限公司批簽發(fā)之后才能供應，進一步抬高了我國疫苗行業(yè)的進入壁壘。由于疫苗的高技術(shù)壁壘和高政策門檻，疫苗的潛在進入者相對不多。8公司是目前我國最大的生物制品研究和生產(chǎn)基地之一，是央企中國生物技術(shù)集團公司下轄的唯一的一家上市公司。公司主要從事疫苗、血液制劑、診斷用品等生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主導產(chǎn)品包括

5、重組酵母乙型肝炎疫苗、風疹活疫苗、骨髓灰質(zhì)炎疫苗、乙型腦炎滅活疫苗、麻風二聯(lián)疫苗（MR）、各種診斷試劑等20多個品種，主營產(chǎn)品占有國內(nèi)50%以上的市場份額。公司是一類疫苗產(chǎn)品線最全的公司，主要有乙肝疫苗、麻疹系列疫苗、百白破、乙腦、脊髓灰質(zhì)炎疫苗等，具有競爭優(yōu)勢，長期看好。公司全部生產(chǎn)車間已通過了國家食品藥品監(jiān)督管理局（SFDA）的GMP認證，主要生產(chǎn)車間已達到國際先進水平。公司生產(chǎn)的H1N1流感疫苗獲國家收儲。9公司相關(guān)產(chǎn)品10診斷試劑11科華生物（002022）投資要點據(jù)統(tǒng)計，臨床診斷試劑已發(fā)展成為一個擁有200億美元的國際市場，60-80億元國內(nèi)市場的生物制品行業(yè)，據(jù)相關(guān)機構(gòu)估計，未來5

6、年國內(nèi)臨床診斷市場的年增長率將高達15%-20%。目前，全國診斷試劑市場規(guī)模約為60億-80億元人民幣，約為全球市場的5%?？偟膩碚f，目前在臨床應用比較廣泛、市場廣闊的項目上（如免疫試劑中的肝炎、性病和孕檢系列，臨床生化中的酶類、脂類、肝功、血糖、尿檢等系列），國內(nèi)主要生產(chǎn)廠家的技術(shù)水平已基本達到國際同期水平；基因檢測中的PCR技術(shù)系列已經(jīng)基本達到國際先進水平，基因芯片、癌癥系列正在開始迅速追趕國際水平。而目前國內(nèi)臨床診斷試劑市場規(guī)模已經(jīng)發(fā)展到每年60億-80億元人民幣的銷售額，其中臨床生化占30%，免疫產(chǎn)品25%，血液產(chǎn)品8%-10%，尿液分析產(chǎn)品3%-5%，微生物產(chǎn)品2%-3%。據(jù)相關(guān)機構(gòu)

7、估計，未來5年國內(nèi)臨床診斷市場的年增長率將高達15%-20%。隨著醫(yī)改的穩(wěn)步推進，我們認為行業(yè)的發(fā)展速度很有可能超越這一預測數(shù)據(jù)。12科華生物作為行業(yè)龍頭，目前銷售規(guī)模最大，以免疫、生化診斷試劑為主，向核酸診斷試劑方向拓展，目前的發(fā)展戰(zhàn)略是鞏固免疫和生化診斷試劑，快速發(fā)展核酸診斷試劑和自產(chǎn)儀器；促進公司診斷試劑的“系列化”，診斷試劑和診斷儀器“協(xié)同增效”。公司是中國規(guī)模最大的醫(yī)療診斷試劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售基地，主營范圍包括體外臨床免疫診斷試劑、體外臨床化學診斷試劑、核酸診斷試劑、基因工程藥物及與體外診斷試劑相配套的自動化檢驗診斷儀器等的研究、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要用于臨床醫(yī)院的化驗檢測，采供血

8、系統(tǒng)獻血員的篩選，以及邊防海關(guān)、疾病預防控制系統(tǒng)的相關(guān)人群檢測等。公司診斷試劑產(chǎn)量位列全國第一，產(chǎn)品出口至海外十多個國家和地區(qū)，科華主要產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居榜首地位。13公司相關(guān)產(chǎn)品14達安基因（002030）投資要點公司是以分子診斷技術(shù)為主導的，集臨床檢驗試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及全國連鎖醫(yī)學獨立實驗室臨床檢驗服務為一體的生物醫(yī)藥高科技企業(yè)。公司在分子生物學技術(shù)方面，尤其是基因診斷技術(shù)及其試劑產(chǎn)品的研制、開發(fā)和應用上始終處于領(lǐng)先地位，目前主要從事熒光PCR檢測技術(shù)研究、開發(fā)和應用，以及熒光PCR檢測試劑盒的生產(chǎn)和銷售。達安基因一直是國內(nèi)核酸診斷試劑的龍頭，在試劑研發(fā)和生產(chǎn)做大做強的同

9、時，達安基因依托于在檢測試劑領(lǐng)域先進的技術(shù)和雄厚的實力，建立起了由生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、服務和獨立實驗室組成的相互依存，彼此促進，共同發(fā)展的完整的盈利體系，為企業(yè)的長期發(fā)展打下了基礎(chǔ)。公司的戰(zhàn)略目標是打造上下游一體化，試劑、儀器、臨床檢驗服務協(xié)同發(fā)展的診斷產(chǎn)業(yè)龍頭，這一戰(zhàn)略將使公司從國內(nèi)診斷試劑行業(yè)中脫穎而出。圍繞這一目標，公司采取了多項舉措，完善試劑產(chǎn)品鏈，加強自產(chǎn)儀器開發(fā)，引入戰(zhàn)略投資者，建設全國連鎖臨床醫(yī)學檢測網(wǎng)絡。15公司相關(guān)產(chǎn)品16化學藥物17上海萊士（002252）投資要點目前，國際血液制品市場年投漿量30000噸左右，全球總消耗量約為100億美元。其中，凝血因子類產(chǎn)品占主導地位，按產(chǎn)

10、值比例計算約占40%，其余各類丙種球蛋白占25%，白蛋白占25%，其它副產(chǎn)品占10%。目前全球主要生產(chǎn)廠家40余家，主要廠商為拜耳（Bayer）及百特（Baxter），二者的產(chǎn)量占有率高達80%，其它廠商只占有約20%的比例。上海萊士是國內(nèi)血液制品的龍頭企業(yè)之一，公司是中外合資企業(yè)，為國內(nèi)最早實現(xiàn)血液制品批量生產(chǎn)的廠家之一，也是國內(nèi)同行業(yè)中血漿綜合利用率高、產(chǎn)品種類齊全、結(jié)構(gòu)合理的領(lǐng)先血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一。公司血液制品共有7個品種23個規(guī)格，其中主要品種有人血白蛋白、靜注射人免疫球蛋白、人凝血酶原復合物、人凝血因子VIII、凍干人凝血酶、凍干人纖維蛋白原、外用凍干人纖維蛋白粘合劑。18公司已經(jīng)

11、成為我國血制品高端研發(fā)的急先鋒。在研產(chǎn)品重組凝血因子VIII已經(jīng)完成實驗室的研究后，目前正進行中試研究。作為我國小制品領(lǐng)域最有希望的基因重組類藥物，一旦研發(fā)成功，公司將可能徹底擺脫投漿量的限制，實現(xiàn)行業(yè)升級換代。募集資金投資項目及海南保亭、瓊中、白沙三個單采血漿站建設項目為公司2010年的投資重點，預計在2011年可全部完成建設。公司也將積極爭取在其他地區(qū)開辟新的漿站。19公司相關(guān)產(chǎn)品20現(xiàn)代中藥21天士力（600535）投資要點天士力發(fā)布公告，主打產(chǎn)品復方丹參滴丸向美國食品藥品監(jiān)察管理局（FDA）申報II期臨床試驗已完成，結(jié)果如下： 1、復方丹參滴丸用于穩(wěn)定性心絞痛二次發(fā)作預防，即對最大運動

12、耐受時間（TED，Total Exercise Duration）的改善，具有統(tǒng)計學顯著和臨床顯著雙重意義。 2、臨床試驗數(shù)據(jù)表明，復方丹參滴丸的最大藥效學效果在谷/峰時間的比值大于1，超過本類研究的相關(guān)期望值，其他五項次要療效觀察終點指標也均良好。復方丹參滴丸的療效在不同程度的顯示了臨床或/及統(tǒng)計學顯著意義，量效關(guān)系明確。 3、此外，復方丹參滴丸每一類別的不良反應出現(xiàn)率都非常低。輕微的不良反應與安慰劑組相比具有類同略低的發(fā)生率，且均與試驗藥物復方丹參滴丸無關(guān)。公司的下一步將在全球多中心（美國、歐洲等）開展III期臨床試驗，相關(guān)籌備工作正在有序進行中。III期臨床的病人數(shù)量將擴大到1500人左

13、右，順利的話為期18個月，預計所有費用在2-3億人民幣。我們認為，從目前的試驗結(jié)果來看，復方丹參滴丸有一定的概率順利通過III期臨床，但真正實現(xiàn)在全球上市至少還需要三年以上的時間。22復方丹參滴丸是年銷售額超過10億元的中國式“重磅炸彈”藥品，如果說過去15年，它引領(lǐng)中國中藥現(xiàn)代化的潮流，那么此次通過全球藥品權(quán)威機構(gòu)美國FDA的期臨床，對我國中藥現(xiàn)代化和國際化的戰(zhàn)略意義十分重大。復方丹參滴丸通過全球最為嚴格的臨床試驗證明了其安全性和有效性，為將來進軍全球市場邁出了堅實的一步。從中藥上千年歷史和未來必將在國際市場嶄露頭角的發(fā)展趨勢而言，這是一次里程碑事件。公司作為中藥現(xiàn)代化龍頭，在復方丹參滴丸現(xiàn)

14、代化上非常成功。近年來公司從3個路徑積極發(fā)展：1、積極推進復方丹參滴丸FDA認證工作，準備進入三期臨床；2、推進養(yǎng)血清腦、水林佳、益氣復脈二線品種建設，開拓新的市場；3、外部合作開發(fā)流感疫苗等新藥,目前生產(chǎn)線已經(jīng)通過GMP認證。這些工作的推進將為公司中長期發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。23公司相關(guān)產(chǎn)品24中新藥業(yè)（600329）投資要點速效救心丸是1982年發(fā)明成功的中國第一個純中藥治療冠心病滴丸制劑，為國家機密品種，用于氣滯血瘀型冠心病，心絞痛。速效救心丸顛覆了以君臣佐使為主導思想的傳統(tǒng)復方，只選擇改善供血、微循環(huán)及抗氧化作用最明確的成分，如川芎嗪類總生物堿、阿魏酸類以及內(nèi)酯類物質(zhì)，藥理作用明確。以國內(nèi)

15、中藥首創(chuàng)的滴丸劑型為載體，彌補了傳統(tǒng)中藥起效緩慢的不足，滴丸劑型特別適合舌下含服，通過舌下黏膜直接吸收進入血液循環(huán)，很快作用于靶器官冠狀動脈及心臟，避免吞服所引起的肝臟首過效應，以及藥物在胃內(nèi)的降解損失。25公司擁有700多個藥品批文，進入醫(yī)保目錄品種193個，新進入醫(yī)保目錄16個，是國內(nèi)擁有藥品批文和醫(yī)保目錄品種最多的企業(yè)之一。公司共有中藥保護品種21個，獨家生產(chǎn)品種109個，涵蓋心腦血管，解熱鎮(zhèn)痛，呼吸系統(tǒng)，消化系統(tǒng)，降糖，抗病毒，抗腫瘤等多個領(lǐng)域。主打產(chǎn)品速效救心丸是我國具有自主知識產(chǎn)權(quán)的、目前僅有的三個國家級機密的中成藥品種之一，其配方、工藝均在保密范圍之內(nèi)。旗下隆順榕、樂仁堂、達仁堂

16、等數(shù)家中華老字號企業(yè)與中藥六廠等現(xiàn)代中藥標志性企業(yè)并存并榮，產(chǎn)品線中國寶級中藥4個，速效救心丸為國家機密品種，另有國家秘密品種3個，中藥保護品種21個，獨家生產(chǎn)品種109個。速效救心丸、藿香正氣軟膠囊、紫龍金片、金芪降糖片、胃腸安丸、特子社復等在全國享有盛譽。26公司相關(guān)產(chǎn)品27生物育種產(chǎn)業(yè)28登海種業(yè)（002041）投資要點登海種業(yè)是國內(nèi)玉米種子繁育推廣一體化龍頭企業(yè)，公司在育種研發(fā)方面具有突出的優(yōu)勢。2009年公司超試玉米，即登海661、登海662和登海701均通過了山東省審定，其中登海701還同時通過河南省審，而登海662則在2009年8月通過了國家審定。從審定資料來看，超試玉米擁有畝產(chǎn)

17、高和抗倒伏能力強的兩大特點。其中超試2號（登海662）在高產(chǎn)試驗田中創(chuàng)造了畝產(chǎn)1402.86公斤的夏玉米單產(chǎn)的世界紀錄。而在抗倒伏能力方面，超試1號（登海661）的穗位為1.8米，超試2號（登海662）和超試4號（登海701）的穗位為2.3米，不到株高的三分之一，重心很低，具有較強的抗倒伏能力。09年通過審定的只是公司12個超試玉米品種的3個。目前公司其余未被審定的9個超試品種仍在各個不同的實驗階段，未來會陸續(xù)通過審定進入市場進行推廣，為公司長期擁有較高質(zhì)量新品種奠定了基礎(chǔ)。公司超試種子于09年通過審定后開始推向市場進行銷售。由于超試種子的產(chǎn)量高和抗倒伏性兩大特點，超試種子銷量可喜，目前09年

18、超試種子的制種量已經(jīng)基本銷售完。我們預計公司10年超試種子的制種面積大概會提升到4.5萬畝左右，按照每畝300公斤的產(chǎn)量，則10年的超試種子制種量可達到1350萬公斤。29公司相關(guān)產(chǎn)品30荃銀高科（300087）投資要點我國目前雜交水稻品種以三系為主，但兩系雜交稻品種因其產(chǎn)量和米質(zhì)等綜合性狀較好，市場需求旺盛，增長潛力大。目前新兩優(yōu)6號是公司的主打產(chǎn)品，2009年，新兩優(yōu)6號的收入占到公司水稻業(yè)務收入的55.90%，毛利則占到63.71%。2006年新兩優(yōu)6號的推廣面積為187萬畝，在行業(yè)排名18位。2008年新兩優(yōu)6號的推廣面積已經(jīng)達到了356萬畝，推廣面積增長了90.37%，而行業(yè)排名也躍

19、居到第9位。31近期農(nóng)業(yè)部公布2010年國審稻名單，荃銀高科新兩優(yōu)343、新兩優(yōu)223和新兩優(yōu)901三個兩系雜交稻品種均通過國審。其中新兩優(yōu)343和新兩優(yōu)223為中稻品種，新兩優(yōu)901為晚稻品種。截止到2009年，公司56%的營業(yè)收入僅靠新兩優(yōu)6號一個品種貢獻，隨著新品種的國審通過，我們預計三個新品種將會為未來公司的業(yè)績將會帶來高速增長。目前公司科研人員占到公司總?cè)藬?shù)的三分之一，公司每年在科研經(jīng)費投入占到公司總營業(yè)收入3%左右，在同類種子企業(yè)中名列前茅。2006-2008年，公司共有11個新品種參加國家長江中下游雜交水稻聯(lián)合區(qū)域試驗，占安徽省參加品種總數(shù)的27%，占全國參試品種總數(shù)的1.7%。

20、同期，公司共有4個雜交水稻品種通過國審，占安徽省國審品種總數(shù)的44.4%，占全國總數(shù)的2.3%。公司新選育的雜交水稻品種中有8個品種參加了09年南方稻區(qū)國家區(qū)試，其中有5個處于區(qū)域試驗階段，有3個已處于生產(chǎn)試驗階段，預計10年即可通過審定。32公司相關(guān)產(chǎn)品33海洋生物技術(shù)及產(chǎn)品34壹橋苗業(yè)（002447）投資要點水產(chǎn)苗種是我國漁業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，我國在不斷加大對水產(chǎn)原（良）種體系和水產(chǎn)品創(chuàng)新體系研究，國家鼓勵和支持水產(chǎn)優(yōu)良品種的選育、培育和推廣。今年國家將生物產(chǎn)業(yè)確定為7個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，提出要加強生物技術(shù)深度開發(fā)，培育一批新的生物產(chǎn)業(yè)，對于生物育種要采取五措施促進其發(fā)展，引導社會資金投向生物產(chǎn)業(yè)。公司于2008 年8 月被評為“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)”；先后被評為農(nóng)業(yè)部水產(chǎn)健康養(yǎng)殖示范場、國家無公害產(chǎn)品認證企業(yè)。公司形成了一整套蝦夷扇貝、海灣扇貝、海參等海珍品苗種繁育、暫養(yǎng)技術(shù)，其中蝦夷貝苗雜交繁育技術(shù)、大密度餌料培養(yǎng)技術(shù)、貝類大規(guī)格中間育成技術(shù)等多項核心技術(shù)居國內(nèi)領(lǐng)先水平，蝦夷扇貝、海灣扇貝單位水體出苗量連續(xù)多年居國內(nèi)領(lǐng)先水平。35各類海公司致力于珍品苗的繁育及科研，先后掌握了蝦、蟹、扇貝、海參、鮑魚、海膽等海珍品苗的工廠化培育技術(shù)并積累了豐富的規(guī)模化繁育的經(jīng)驗，目前已發(fā)展成為一家集水產(chǎn)科研和海珍品苗種繁育及養(yǎng)殖為一體的專業(yè)化企業(yè)。主要從事