前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學課件

1、前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學2022/7/24前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學產(chǎn)生背景傳統(tǒng)經(jīng)濟學行為選擇理論 馮。諾伊曼和摩根斯頓 的最大期望效用理論(Expected Utility Theory VNM) EU = pi u(xi) u(xi) 為效用函數(shù)， pi 為事件發(fā)生的客觀概率 Risk Aversion (Concave)前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學偏好公理占優(yōu)性: 決策者永遠都會選擇那些具有優(yōu)勢的策略。傳遞性: A B， B C，所以 A C獨立性: 決策者對兩個策略的選擇不受第三個不相干的策略影響。完全性: 對于任

2、何組合，消費者可以排出偏好次序。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學Example有這樣一個賭局給你，我們拋一個硬幣。如果是頭像朝上，我給你1000萬美元。如果字朝上，那么你欠我900萬美元。它的期望貨幣價值是：想玩么？前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學阿萊斯悖論1988年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主ALLAIS。1。下面兩個選擇，您更喜歡哪個呀？ 選擇A：100% 機會贏三千元。選擇B：80% 機會贏四千元，20%機會啥也不贏。2。下面兩個選擇，您更喜歡哪個呀？ 選擇A：20% 機會贏四千元，80%機會啥也不贏選擇B：25% 機會贏三千元，75%機會啥也不贏。前景理論Pr

3、ospectTheory復旦行為經(jīng)濟學阿萊斯悖論1988年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主ALLAIS。1。下面兩個選擇，您更喜歡哪個呀？ 選擇A：100% 機會贏100萬元。選擇B：10% 機會贏500萬元，89%機會贏100萬元，1%機會啥也不贏。2。下面兩個選擇，您更喜歡哪個呀？ 選擇A：11% 機會贏100萬元，89%機會啥也不贏選擇B：10% 機會贏500萬元，90%機會啥也不贏。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學1。(100萬) 0。10 (500萬) + 0。89 (100萬) + 。01 (0) 0。11 (100萬) 0。10 (500萬)2。0。11 (100萬) 0 時

4、為收益， 當X p when p is small.前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學Exercise3. 下面兩個選擇，你更喜歡哪個？ 選擇A：45% 機會贏 6000元。選擇B：90% 機會贏3000元.4. 下面兩個選擇，你更喜歡哪個？ 選擇A：0.1% 機會贏 6000元.選擇B：0.2% 機會贏3000元。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學從前例結果證明當p 很小時， (rp) r (p) for 0 r p when p is small， assuming value function for the gain is concave.前景理論Pro

5、spectTheory復旦行為經(jīng)濟學In class Assignment1 下面兩個選擇，你更喜歡哪個？ 選擇A：100% 機會贏 2400元。選擇B：33% 機會贏2500元，66%機會贏2400元，1%機會啥也不贏。2 下面兩個選擇，你更喜歡哪個？ 選擇A：33% 機會贏 2500元，67%機會啥也不贏. 選擇B：34% 機會贏2400元，66%機會啥也不贏。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學In-class AssignmentWhen 0 p 1， (1) = 1, 證明 (p) + (1- p) V (X+Y)前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學（a）

6、如果你有幾個好消息要發(fā)布， 分開發(fā)布 V (X) + V (Y) V (X+Y)（b）如果你有幾個壞消息要公布，合起發(fā)布 V (-x) + V(-y) y 合 V (X) + V (-Y) V (X-Y) （d）如果你有一個大大的壞消息和一個小小的好消息，x V (X-Y)前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學預期理論除了以上幾個核心內(nèi)容，還不斷地被豐富和發(fā)展，形成了圍繞預期理論的其他許多理論模型和實證研究。其中比較讓人注目的有：Thaler的“機會成本和稟賦效果”，即認為人們常常會對機會成本低估而且會對已經(jīng)擁有物品的評價大大超過沒有擁有之前；Thaler的另一個重要概念是沉沒成本

7、(sunk cost)，其描述的是如果人們已經(jīng)為某種商品或服務支付過成本，那么便會增加該商品或服務的使用頻率；Shefrin和Statman還發(fā)現(xiàn)了投資中的處置效果(disposition effect)，即投資人在手中的股票下跌的時候，更傾向于繼續(xù)持有而不是賣出股票，以期待扳平的機會。這些理論推導對于完善預期理論起著積極的作用， 前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學稟賦效應(Endowment Effect) 傳統(tǒng)經(jīng)濟理論認為人們?yōu)楂@得某商品愿意付出的價格和失去已經(jīng)擁有的同樣的商品所要求的補償沒區(qū)別，即自己作為買者或賣者的身份不會影響自己對商品的價值評估，但稟賦效應理論否認了這

8、一觀點。稟賦效應是指當個人一旦擁有某項物品，那么他對該物品價值的評價要比未擁有之前大大增加。它是由Thaler(1980)提出的。 前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學研究一Hammaek和Brown(1974)曾發(fā)現(xiàn)捕獵野鴨者愿意平均每人支付247美元的費用以維持適合野鴨生存的濕地環(huán)境，但若要他們放棄在這塊濕地捕獵野鴨，他們要求的賠償卻高達平均每人1044美元。稟賦效應的存在會導致買賣雙方的心理價格出現(xiàn)偏差，從而影響市場效率。 前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學Thaler曾經(jīng)找了一些加拿大的學生做過這樣一個實驗：第1 組：泰勒教授準備了幾十個印有校名和校徽的馬

9、克杯，這種馬克杯在學校超市的零售價是5 元，在拿到教室之前，教授已經(jīng)把標價簽撕掉了。泰勒來到課堂上，問學生愿意花多少錢買這個杯子（給出了0.5 元到9.5 元之間的選擇）。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學第2 組：泰勒教授同樣地來到第二個教室，但這次他一進教室就送給每個同樣這樣一個杯子。過了一會兒教授說由于學校今天組織活動開大會，杯子不夠，需收回一些。老師讓大家每人都寫出自己愿意以什么價格賣出這個杯子（給出了0.5 元到9.5 元之間的選擇）。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學實驗結果顯示，在第1 組中，學生平均愿意用3 元錢的價格去買一個帶校徽的杯子；而到了

10、第2 組，當需要學生將已經(jīng)擁有的杯子出售，出價陡然增加到7元錢。相對于獲得，人們非常不樂意放棄已經(jīng)屬于他們的東西。泰勒把這種現(xiàn)象稱為“稟賦效應”。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學Dan ArielyDuke Basketball tickets前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學Kahneman，Knestscb和Thaler (1990) 參加試驗的是44名大學生，隨機抽取其中的一半人，給他們一張代幣券和一份說明書，說明書上寫明他們擁有的代幣券價值為x美元(x的價值因人而異)，試驗結束后即可兌付，代幣券可以交易，其買賣價格將由交易情況決定。讓賣者(得到代幣券的

11、學生)從0到875美元中選擇愿意出售的價格。同樣，也為沒有得到代幣券的那一半學生指定因人而異的價值，并詢問他們愿意為購買一張代幣券支付的價格。之后試驗者會收集他們的價格，立刻計算出市場出清價及能夠交易的數(shù)量，并及時公布。參加試驗的學生可以按填寫的價格進行真實的交易。這個試驗反復進行三次。 三輪代幣券交易之后，先后用杯子和鋼筆代替代幣券進行實物交易的試驗。交易規(guī)則不變，并反復進行多次。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學結果顯然，代幣券和消費品市場的交易情況大不一樣。在代幣券市場，買賣雙方的預期價格是大致相同的。綜合三次試驗來看，實際成交量與期望成交量的比(VV )是10。與之相對

12、應的是，在杯子和鋼筆市場上，報出的賣價的中間值可達到買價的兩倍多，杯子市場的VV 率僅為020，鋼筆市場為041。即使交易反復進行，這兩個消費品市場的成交量也沒有增加，表明參加試驗者并沒有學會達成一致的買賣價格以增進市場效率。 前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學解釋我們可以比較代幣券和消費品的不同之處：代幣券的價值是事先確定的，非常精確而人們對消費品的偏好則可能會使其價值變得含糊，也就是說，消費者難以對一件商品確定一個唯一的貨幣價格。因此，當購買者購買商品是為了以更高的價格轉手賣出，而不是自己使用時，其對損失和盈利有明確地衡量，就不會有稟賦效應，如購買股票。 以上的試驗直觀地證明了稟賦效應的存在：一旦人們得到可供自己消費的某物品，人們對該物品賦予的價值就會顯著增長。這種非理性的行為常常會導致市場效率的降低，而且這種現(xiàn)象并不會隨著交易者交易經(jīng)驗的增加而消除。 前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學如果把擁有的商品放棄看作一種損失，厭惡損失會使所有者對該商品賦予更高的貨幣價值。前景理論ProspectTheory復旦行為經(jīng)濟學心理學根源自尊導致個體對與自己有關的事物或現(xiàn)象產(chǎn)生積極的評價。Finch & Cialdin (1989) 生日實驗 臭