高級會計實務(wù)-企業(yè)集團資金管理與財務(wù)公司

1、第二章+企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理第 頁第五節(jié)企業(yè)集團資金管理與財務(wù)公司一、企業(yè)集團融資規(guī)劃(理解)單一企業(yè)融資規(guī)劃是企業(yè)集團融資規(guī)劃的基礎(chǔ)，但企業(yè)集團融資規(guī)劃并不等于下屬各子公司外部融資需要 量之和，原因在于：(1)企業(yè)集團資金集中管理和統(tǒng)一信貸。企業(yè)集團總部作為財務(wù)資源調(diào)配中心，需要考慮下屬各公司因業(yè) 務(wù)增長而帶來的投資需求，也需要考慮各公司內(nèi)部留存融資的自我“補充”功能，并在此基礎(chǔ)之上，借助于資 金集中管理這一平臺，再考慮集團整體的外部融資總額。(2) “固定資產(chǎn)折舊”因素。從現(xiàn)金流角度來看，折舊作為“非付現(xiàn)成本”是企業(yè)內(nèi)源資本“提供者”， 在確定企業(yè)外部融資需要量時，應(yīng)考慮這一因

2、素對企業(yè)集團內(nèi)部資金調(diào)配的影響。企業(yè)集團外部融資需要量可根據(jù)下述公式測算：企業(yè)集團外部融資需要量=匯集團下屬各子公司的新增投資需求一匯集團下屬各子公司的新增內(nèi)部留存額匯集團下屬各企業(yè)的年度折舊額【教材案例2 23】E企業(yè)(集團)擁有三家全資子公司A1、A2、A3。集團總部在下發(fā)的各子公司融資規(guī)劃測算表中(格式見表 2-31),要求各子公司統(tǒng)一按表格中的相關(guān)內(nèi)容編制融資規(guī)劃(表2-31中的數(shù)據(jù)即為A1公司的融資規(guī)劃結(jié)果)。表2-31A1公司的融資規(guī)劃表P測算項目收入增長10% 20億兀到22億兀)假設(shè)p.新增投資總額3其中(1)補充流動資產(chǎn)0.6(1)資產(chǎn)、負(fù)債項(2)新增固定資產(chǎn)投資2.4目占

3、銷售百分比不2.新增債務(wù)融資總額1.6變；其中(1)短期負(fù)債1(2)銷售凈利率為(2)長期負(fù)債0.610%保持不變；3.融資缺口1.4(3)現(xiàn)金股利支付4.內(nèi)部留存融資額1.1率為50%5.新增外部融資需要量0.3表2-32某企業(yè)集團外部融資總額測算表單位：億元子公司及 集團合并新增 投資內(nèi)部 留存新增 貸款額外部融 資缺口已知計 提折舊凈融 資缺口外部融資總額A1公司31.11.60.30.20.11.7 (1.6+0.1 )A2公司21.00.20.80.50.30.5 (0.2+0.3 )A3公司0.80.90(0.1 )0.2(0.3)(0.3 ) (0-0.3 )集團合計5.831.

4、81.00.90.11.9 (1.8+0.1 )(1)如果不考慮集團資金集中管理，則 A1、A2兩家公司“新增貸款額”將達1.8億元、兩家公司“外部融資缺口”達1.1億元，兩家公司的“外部融資總額”將高達 2.9億元；(2)在不考慮其折舊情況下，如果將三家子公司的資金進行集中調(diào)配，則 A3 (現(xiàn)金流相對富余的子公司)將作為資本提供者能為集團內(nèi)部提供0.1億元的資本，從而使整個集團的外部融資額下降到2.8億元(2.9-0.1 );(3)如果將各子公司當(dāng)年計提的折舊因素計入其中(折舊所產(chǎn)生的“現(xiàn)金流”也集中在集團總部進行統(tǒng)一管理)，則向集團內(nèi)部提供的內(nèi)源資本總額為0.9億元，在綜合上述因素后，該企

5、業(yè)集團最終“外部融資總額”僅為 1.9 億元(2.8-0.9 )。二、企業(yè)集團資金集中管理(熟悉)(一)資金集中管理的功能.集團總部通過資金集中控制和管理，首先可獲得知情權(quán)；其次通過對下屬公司收支行為、尤其是支付行為 的有效監(jiān)督，實現(xiàn)對下屬公司經(jīng)營活動的動態(tài)控制，保證資金使用的安全性、有效性。.增強集團資源配置優(yōu)勢增強集團融資與償債能力，通過在資金短缺企業(yè)和結(jié)余企業(yè)間資金的合理調(diào)配，降低財務(wù)費用，實現(xiàn)資 金使用效益最大化降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高融資能力和償債能力。優(yōu)化資源配置。加速集團內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。（二）集團資金集中管理模式總部財務(wù)統(tǒng)收 統(tǒng)支模式在該模式下，集團卜-屬成員企業(yè)的一

6、切資金收入都集中在集團總部的財務(wù) 部門，成員單位不對外單獨設(shè)立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團總部財務(wù) 部門進行，現(xiàn)金收支的審批權(quán)高度集中總部財務(wù)備用 金撥付模式是指集團總部財務(wù)按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機構(gòu)或分公司備其 使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金。各分支機構(gòu)或分公司發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑 證到集團財務(wù)部門報銷并補足備用金總部結(jié)算中心 或內(nèi)有B銀行模 式結(jié)算中心是由企業(yè)集團總部設(shè)立的資金管理機構(gòu)，負(fù)責(zé)辦理內(nèi)部各成員 企業(yè)的現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)內(nèi)部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而 建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，主要職責(zé)是進行企業(yè)或集團內(nèi)部日常 的往來結(jié)算和資金調(diào)撥、運

7、籌財務(wù)公司模式財務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。其經(jīng)營范圍除經(jīng)營 結(jié)算、貸款等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)外，還可開展外匯、包銷債券、財務(wù)及投資咨 詢等業(yè)務(wù)三、企業(yè)集團財務(wù)公司（全能型的非銀行金融機構(gòu)）（理解）大型企業(yè)集團的資金集中管理，大多以財務(wù)公司為平臺。財務(wù)公司是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提 高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。（一）產(chǎn)融結(jié)合下的財務(wù)公司及其功能財務(wù)公司服務(wù)對象 被嚴(yán)格限定在企業(yè)集團內(nèi)部成員單位這一范圍之內(nèi)，具體包括：母公司及其控股51%U上的子公司；母公司、子公司單獨或者共同持股 20成上的公司，或者持月不足20%且處于最

8、大股東地位的公司； 母公司、子公司下屬的事業(yè)單位法人或者社會團體。財務(wù)管理服務(wù)功能及其業(yè)務(wù)主要包括：（1）結(jié)算服務(wù)；（2）融資服務(wù)；（3）資本運作服務(wù)；（4）咨詢及理財服務(wù)。（二）財務(wù)公司設(shè)立條件按我國相關(guān)規(guī)定，企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（1）符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；（2）申請前一年，母公司的注冊資本金不低于8億元人民幣；（3）申請前一年，按規(guī)定并表核算的成員單位資產(chǎn)總額不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)率不低于 30% （4）申請前連續(xù)兩年，按規(guī)定并表核算的成員單位營業(yè)收入總額每 年不低于40億元人民幣，稅前利潤總額每年不低于2億元人民幣；（5）現(xiàn)金流量穩(wěn)定并具有較大規(guī)模；（6）母公司成立

9、兩年以上并且具有企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)管理和資金管理經(jīng)驗；（7）母公司具有健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)，未發(fā)生違法違規(guī)行為，近三年無不良誠信紀(jì)錄；（8）母公司擁有核心主業(yè)；（9）母公司無不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。設(shè)立財務(wù)公司的注冊資本金最低為1億元人民幣，財務(wù)公司注冊資本金主要從成員單位中募集，并可以吸收成員單位以外的合格的機構(gòu)投資者入股。在這里，合格的機構(gòu)投資者 是指原則上在3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持財務(wù)公司股份的、具有豐富創(chuàng)業(yè)管理經(jīng)驗的戰(zhàn) 略投資者。（三）財務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍按我國有關(guān)規(guī)定，財務(wù)公司可以經(jīng)營下列部分或者全部業(yè)務(wù)：（1）對成員單位辦理財務(wù)和融資顧問、信用簽證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；（2）協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的

10、收付；（3）經(jīng)批準(zhǔn)的保險代理業(yè)務(wù)；（4）對成員單位提供擔(dān)保；（5）辦理成員單位之間的委托貸款和委托投資；（6）對成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；（7）辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計；（8）吸收成員單位的存款；（9）對成員單位辦理貸款及融資租賃；（10）從事同業(yè)拆借；（11）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。符合條件的財務(wù)公司，可以向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會申請從事下列業(yè)務(wù)：（1）經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財務(wù)公司債券；（2）承銷成員單位的企業(yè)債券；（ 3）對金融機構(gòu)的股權(quán)投資；（4）有價證券投資；（5）成員單位產(chǎn)品 的消費信貸、買方信貸及融資租賃。（四）財務(wù)公司的治理、風(fēng)險管理與監(jiān)

11、管指標(biāo)財務(wù)公司應(yīng)當(dāng)堅持“安全性、流動性、效益性和服務(wù)性”的經(jīng)營原則，以“安全性”，即風(fēng)險可控為根本。健全的公司治理結(jié)構(gòu)、相互制衡的決策機制、規(guī)范的管理運作、清晰的組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部責(zé)任報告體系、合 理的業(yè)務(wù)分工與管理責(zé)任。財務(wù)公司開展業(yè)務(wù)要滿足以下監(jiān)管指標(biāo)的要求：（1）資本充足率不得低于 10%（2）拆入資金余額不得高于資本總額；（3）擔(dān)保余額不得高于資本總額；（4）短期證券投資與資本總額的比例不得高于40%（5）長期投資與資本總額的比例不得高于30%（6）自有固定資產(chǎn)與資本總額的比例不得高于20%（五）財務(wù)公司與集團下屬上市子公司間的關(guān)聯(lián)交易與信息披露財務(wù)公司在為集團下屬各成員單位提供金融服務(wù)時

12、，因涉及各不同法律主體間的存貸業(yè)務(wù)、資金往來及其 他服務(wù)，因此，其開展的各類業(yè)務(wù)均屬于：“關(guān)聯(lián)交易范圍”，因此上市公司均應(yīng)履行關(guān)聯(lián)交易的信息披露的 義務(wù)。（六）企業(yè)集團資金集中管理與財務(wù)公司運作根據(jù)國內(nèi)外大型企業(yè)集團資金集中管理實踐，在設(shè)立財務(wù)公司的情況下，集團資金集中管理運作大體包括 兩種典型模式，即“收支一體化”模式和“收支兩條線”模式。1.“收支一體化”運作模式“收支一體化”模式的運作機理是：（1）集團成員單位在外部商業(yè)銀行和財務(wù)公司分別開立賬戶，外部商業(yè)銀行由集團總部統(tǒng)一核準(zhǔn)，成員單 位資金結(jié)算統(tǒng)一通過成員單位在財務(wù)公司內(nèi)部賬戶進行。（2）資金收入統(tǒng)一集中。成員單位銀行賬戶納入集團集中

13、范疇，其銀行賬戶資金經(jīng)授權(quán)統(tǒng)一存入財務(wù)公司 開立的賬戶中，形成集團“現(xiàn)金池”。（3）資金統(tǒng)一支付。財務(wù)公司經(jīng)授權(quán)后，按照成員單位的支付指令完成代理支付、內(nèi)部轉(zhuǎn)賬等結(jié)算業(yè)務(wù)。2.“收支兩條線”運作模式其管理運作機理是：集團總部對成員單位的資金收入和資金支出，分別采用互不影響的單獨處理流程，具 體流程大體包括：（1）成員單位在集團指定商業(yè)銀行分別開立“收入”賬戶和“支出”賬戶；（2）成員單位同時在財務(wù)公司開立內(nèi)部賬戶，并授權(quán)財務(wù)公司對其資金進行查詢和結(jié)轉(zhuǎn)；（3）每日末，商業(yè)銀行收入賬戶余額全部歸集到財務(wù)公司內(nèi)部賬戶；集團內(nèi)外結(jié)算活動，全部通過財務(wù)公 司結(jié)算業(yè)務(wù)系統(tǒng)進行；（4）每日終了，成員單位以其

14、在財務(wù)公司賬戶存款為限，以日間透支形式辦理對外“支付”業(yè)務(wù)。（七）財務(wù)公司風(fēng)險管理財務(wù)公司作為非銀行金融機構(gòu)，其風(fēng)險主要來自于以下方面：（1）戰(zhàn)略風(fēng)險。（2）信用風(fēng)險。（3）市場風(fēng)險。它主要集中在市場判斷及財務(wù)管理上，如匯率風(fēng)險及外匯資金貶值、利率存貸息差縮小等。（4）操作風(fēng)險。它主要集中體現(xiàn)業(yè)務(wù)操作流程之中，如資金被盜竊、財務(wù)欺詐、結(jié)算差錯率提高等。財務(wù)公司應(yīng)建立全面風(fēng)險管理體系，主要包括建立健全組織機構(gòu)體系、強化財務(wù)公司的內(nèi)部控制制度。一方面，建立完善的組織機構(gòu)體系。另一方面，健全內(nèi)部控制制度并加以落實。四、企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險控制（掌握）企業(yè)集團融資戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行應(yīng)當(dāng)以集團財務(wù)風(fēng)險控制為前

15、提。（一）企業(yè)集團債務(wù)融資及財務(wù)風(fēng)險.融資優(yōu)勢相比于單一企業(yè)融資渠道與融資能力，企業(yè)集團具有明顯的融資優(yōu)勢：(1(2)集團內(nèi)部的財務(wù)資源一體化整合優(yōu)勢，尤其是資金集中管理和內(nèi)部資本市場功能，大大強化了集團財 務(wù)的“金融”功能。.財務(wù)風(fēng)險1)企業(yè)集團往往存在財務(wù)上的高杠桿化傾向，且在集團框架中，這種財務(wù)高杠桿化的效應(yīng)比單一企業(yè)要 大得多，這就是人們通常所說的“金字塔風(fēng)險”。2)母子公司之間、子公司之間的相互擔(dān)保也會為集團財務(wù)帶來隱患，擔(dān)保鏈中一個環(huán)節(jié)的斷裂，都可能 產(chǎn)生嚴(yán)重的連鎖反應(yīng)。(二)企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險控制重點企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險控制包括資產(chǎn)負(fù)債率控制、擔(dān)?？刂频戎饕矫?。1.資產(chǎn)負(fù)債率控制企業(yè)

16、集團資本結(jié)構(gòu)政策最終體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上。企業(yè)集團資產(chǎn)負(fù)債率控制包括兩個層面：(1)企業(yè)集團整體資產(chǎn)負(fù)債率控制。為控制集團整體財務(wù)風(fēng)險，集團總部需明確制定企業(yè)集團整體“資產(chǎn) 負(fù)債率”控制線。一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率水平的高低除考慮宏觀經(jīng)濟政策和金融環(huán)境因素外，更取決于集團所 屬的行業(yè)特征、集團成長速度及經(jīng)營風(fēng)險、集團盈利水平、資產(chǎn)負(fù)債間的結(jié)構(gòu)匹配程度等各方面。企業(yè)集團整 體資產(chǎn)負(fù)債率的計量以合并報表為基礎(chǔ)。(2)母公司、子公司層面的資產(chǎn)負(fù)債率控制。盡管集團內(nèi)部資金協(xié)調(diào)和外部融資能力都比獨立企業(yè)大得多， 從而具有更強的抗風(fēng)險能力。但是由于集團內(nèi)部可能存在著大量的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部資本市場交易，因此

17、一 個子公司的債務(wù)危機就可能波及其他公司，甚至對整個企業(yè)集團的償債能力產(chǎn)生威脅。為了確保子公司財務(wù)風(fēng) 險不會導(dǎo)致集團整體財務(wù)危機，集團總部需要根據(jù)子公司的行業(yè)特點、資產(chǎn)特點、經(jīng)營風(fēng)險等制定子公司資產(chǎn) 負(fù)債率的控制線。2.擔(dān)?？刂破髽I(yè)集團(包括總部及下屬所有成員單位)為集團外其他單位提供債務(wù)擔(dān)保，如果被擔(dān)保單位不能在債務(wù) 到期時償還債務(wù)，則企業(yè)集團需要履行償還債務(wù)的連帶責(zé)任，因此，債務(wù)擔(dān)保有可能形成集團“或有負(fù)債”， 從而存在很高的財務(wù)風(fēng)險。為此，集團財務(wù)管理要求嚴(yán)格控制擔(dān)保事項、控制擔(dān)保風(fēng)險。具體包括：(1)建立以總部為權(quán)力主體的擔(dān)保審批制度。(2)明確界定擔(dān)保對象。(3)建立反擔(dān)保制度。企業(yè)

18、集團必須要求被擔(dān)保企業(yè)為自己提供反擔(dān)保。【案例】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團企業(yè)，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2019年初，甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關(guān)人員發(fā)言要點如下：財務(wù)總監(jiān)：公司帶息負(fù)債增長迅速，債務(wù)融資占比過高，資本結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化，2018年末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達80%同意財務(wù)部經(jīng)理將 X、Y兩個項目納入募集資金使用范圍的意見。此外，為進一步強化集團資金集中管 理，提高集團資金使用效率，公司計劃年內(nèi)成立財務(wù)公司。財務(wù)公司成立之后， 公司可以借助這個金融平臺，一方面支持2019年投資計劃及公司“十三五”投資戰(zhàn)略的實施；另一方面為集團內(nèi)、外部單位提供結(jié)算、融資等服務(wù)，為

19、集團培育新的利潤增長點。假定不考慮其他因素。要求：.根據(jù)財務(wù)總監(jiān)的發(fā)言，指出甲公司是否滿足設(shè)立財務(wù)公司的規(guī)定條件，并說明理由。.根據(jù)財務(wù)總監(jiān)的發(fā)言，指出財務(wù)總監(jiān)關(guān)于財務(wù)公司服務(wù)對象的表述是否存在不當(dāng)之處，并說明理由?！緟⒖即鸢讣胺治觥?不滿足。理由：甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率為 80%表明其凈資產(chǎn)率為 20%而設(shè)立財務(wù)公司按有關(guān)規(guī)定的凈資產(chǎn)率不應(yīng)低 于30%或：資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于 70%。.存在不當(dāng)之處。理由：財務(wù)公司服務(wù)對象被嚴(yán)格限定在企業(yè)集團內(nèi)部成員單位這一范圍之內(nèi)或：財務(wù)公司不得為集團外部單位提供結(jié)算、融資服務(wù)。【案例】(2018年試題)甲公司是一家集成電路制造類的國有控股集團公司，在上海證券交

20、易所上市。2017年末，公司的資產(chǎn)總額為 150億元，負(fù)債總額為 90億元。2018年初，公司召開了經(jīng)營與財務(wù)工作務(wù)虛會。部 分參會人員發(fā)言要點摘錄如下 ：(13路產(chǎn)業(yè)作為國家鼓勵的戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有著良好的發(fā)展前景，并將持續(xù)成為社會資本競相追逐的投資“風(fēng)口”，本公司具有較強的外部資源獲取能力，要抓住難得的發(fā)展機遇。當(dāng)前，公司正在擬定未來發(fā)展規(guī)劃，總體目標(biāo)是力爭今后3年實現(xiàn)公司銷售收入每年遞增30%市場占有率進入國內(nèi)行業(yè)前五名。為維護穩(wěn)定發(fā)展的公司形象，公司將繼續(xù)執(zhí)行每年利潤固定比例分紅(現(xiàn)金股利支付率15%)政策，秉承“從管理效率提升中求生存，從產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新中謀發(fā)展”的企業(yè)文化，不斷鞏固和強化公司 產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)公司快速增長。(2)財務(wù)部經(jīng)理：按照銷售收入增長率 30%U算，滿足公司下一年度增長所需的凈增