資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)第7章課件

1、第七章 長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估 Contents 第一節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)估概述 1 第二節(jié) 長(zhǎng)期債權(quán)投資評(píng)估 2 第四節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)估典型案例分析 4 第三節(jié) 長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估 3第一節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)估概述 一、長(zhǎng)期投資的概念與分類 (一) 長(zhǎng)期投資的概念 長(zhǎng)期投資即不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資。從廣義上講，長(zhǎng)期投資是企業(yè)投入財(cái)力、物力以期獲得長(zhǎng)期報(bào)酬的投資行為，包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。狹義的長(zhǎng)期投資僅指企業(yè)的對(duì)外長(zhǎng)期投資行為。作為資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象的長(zhǎng)期投資，就是反映在企業(yè)“長(zhǎng)期投資”賬戶的那部分企業(yè)資產(chǎn)，是從狹義角度而言的。 (二) 長(zhǎng)期投資的分類 1. 按投資目的劃分 間接投資直接投資投資目的2.按投資形式

2、劃分 實(shí)物投資無(wú)形資產(chǎn)投資證券資產(chǎn)投資投資形式3. 按投資性質(zhì)劃分 股權(quán)投資債券投資混合性投資投資性質(zhì)二、長(zhǎng)期投資評(píng)估的概念與特點(diǎn) (二)長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn) 1. 長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估 2. 長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)獲利能力和償債能力的評(píng)估 (一)長(zhǎng)期投資評(píng)估的概念 長(zhǎng)期投資評(píng)估，是對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資所能獲取的資產(chǎn)增值和投資收益的評(píng)定估算。 選擇評(píng)估方法 對(duì)評(píng)估對(duì)象的分析判斷 確定評(píng)估對(duì)象和范圍 評(píng)定估算長(zhǎng)期投資的價(jià)值，得出評(píng)估結(jié)論 根據(jù)長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)和資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范，長(zhǎng)期投資評(píng)估一般按以下程序進(jìn)行： 三、長(zhǎng)期投資評(píng)估的程序一、現(xiàn)行市價(jià)法 現(xiàn)行市價(jià)法就是對(duì)可以上市流通的債券，以該債券

3、的現(xiàn)行市價(jià)作為評(píng)估值。應(yīng)用現(xiàn)行市價(jià)法評(píng)估債券價(jià)值的計(jì)算公式如下：債券評(píng)估值=債券數(shù)量評(píng)估基準(zhǔn)日債券的收盤價(jià) 二、收益現(xiàn)值法 收益現(xiàn)值法指在考慮債券風(fēng)險(xiǎn)的前提下，按適用的本金化率將債券的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值來(lái)確定債券的價(jià)值。 1.分年（期）付息、到期一次還本債券評(píng)估 分年（期）付息、到期一次還本債券評(píng)估的計(jì)算公式為： P = R ( 1 + r ) + A ( 1+ r ) 2. 到期一次性還本付息債券評(píng)估 到期一次性還本付息債券評(píng)估的計(jì)算公式為： P = F/ ( 1+ r ) 1t第二節(jié) 長(zhǎng)期債權(quán)投資評(píng)估 n=-ttn-n第三節(jié) 長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估 直接性股權(quán)投資的收益分配方式和本金處理方式 直

4、接性股權(quán)投資的評(píng)估方法 直接性股權(quán)投資評(píng)估的特別情形 一、直接性股權(quán)投資評(píng)估（一）（二）（三） 上市股票是企業(yè)公開發(fā)行的，可以在股票市場(chǎng)上自由交易的股票。 在正常的市場(chǎng)條件下，上市股票隨時(shí)都有市場(chǎng)價(jià)格，因此，一般可以采用現(xiàn)行市價(jià)法，以股票的市場(chǎng)價(jià)格作為股票價(jià)值評(píng)估的基本依據(jù)。其計(jì)算公式為：上市股票評(píng)估值=持有股票的數(shù)量評(píng)估基準(zhǔn)日該股票的收盤價(jià) 在非正常的市場(chǎng)條件下，股票的市場(chǎng)價(jià)格不能正確地反映股票的價(jià)值。這時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估人員對(duì)股票未來(lái)收益的預(yù)測(cè)，并結(jié)合公司的發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況及獲利風(fēng)險(xiǎn)等，判斷確定股票的內(nèi)在價(jià)格或理論價(jià)值，從而得到股票的評(píng)估值。 上市股票評(píng)估二、間接性股權(quán)投資評(píng)估 非上市股票

5、，即股份有限公司發(fā)行的不能通過證券市場(chǎng)自由交易的股票。在評(píng)估中，要區(qū)分普通股和優(yōu)先股。 1.優(yōu)先股的價(jià)值評(píng)估 （1）累積優(yōu)先股評(píng)估； （2）參與優(yōu)先股評(píng)估 （3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股評(píng)估 2. 普通股的價(jià)值評(píng)估 （1）固定紅利模型（零增長(zhǎng)型） （2）紅利增長(zhǎng)模型 （3）分段式模型 非上市股票評(píng)估 長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象按其性質(zhì)分為長(zhǎng)期債權(quán)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資和混合性投資。與其他類型資產(chǎn)評(píng)估相比，長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估，是對(duì)被投資企業(yè)獲利能力和償債能力的評(píng)估。長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)評(píng)估的基本程序是：確定評(píng)估對(duì)象和范圍；進(jìn)行必要的職業(yè)判斷；選擇合適的評(píng)估方法；評(píng)定估算，得出評(píng)估結(jié)論。 長(zhǎng)期債權(quán)投資評(píng)估可采用現(xiàn)行市價(jià)法和收益現(xiàn)值法。現(xiàn)行市價(jià)法一般以評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)為準(zhǔn)評(píng)估債券價(jià)值。收益現(xiàn)值法是按適用的本金化率將債券的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值來(lái)評(píng)估債券的價(jià)值，應(yīng)區(qū)別分年（期）付息、到期一次還本債券和到期一次還本付息債券等不同情況，采用相應(yīng)的評(píng)估方法。 長(zhǎng)期股權(quán)投資分為直接性投資和間接性投資，評(píng)估時(shí)應(yīng)采用不同的方法。直接股權(quán)投資評(píng)估一般采取收益現(xiàn)值法，在估算出股權(quán)投資收益現(xiàn)值和投資本金現(xiàn)值后進(jìn)行加總來(lái)確定其價(jià)值；間接性股權(quán)投