格力電器股票宏觀分析資料講解

1、目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 一、格力電器簡介 2 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 1、公司基本情況 2 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 2、主要經(jīng)營范圍 2 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 3、格力電器股票簡介 2 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 4、格力電器股本結(jié)構(gòu)： 3 HYPERLINK l book

2、mark14 o Current Document 5、公司基本分析 3（1）公司的行業(yè)地位和市場占有率分析 3（2）公司的競爭策略 3 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 二、宏觀經(jīng)濟分析 4 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 1、貨幣政策 4 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 2、財政政策 4 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 3、匯率政策 5 HYPERLINK l bookmark24 o

3、Current Document 三、空調(diào)行業(yè)分析 5 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 1、行業(yè)現(xiàn)狀分析 5 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 2、行業(yè)生命周期分析 5 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 3、行業(yè)技術(shù)分析 6 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 4、行業(yè)競爭情況 6 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 四、格力電器國際化策略 7 HY

4、PERLINK l bookmark36 o Current Document 1、進入戰(zhàn)略先有市場，后有工廠 7 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 2、競爭戰(zhàn)略技術(shù)、質(zhì)量、價格 7 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 五、投資價值分析 8格力電器（000651 ）股票分析一、格力電器簡介1、公司基本情況珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生 產(chǎn)、銷售、格力標志服務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。 格力電器旗下的“格力”品 牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品。格力電器

5、2010年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入608.07億元，同比增長 42.62%;實現(xiàn)凈利潤42.76億元，同比增長46.76%;上繳稅收33.15億元。其 中空調(diào)業(yè)務營業(yè)收入551.09億元。連續(xù)八年上榜美國財富雜志“中國上市 公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務遍及全球100多個國家和地區(qū)。2、主要經(jīng)營范圍貨物、技術(shù)的進出口；制造、銷售泵、閥門、壓縮機及類似機械 ，風機、包 裝設(shè)備等通用設(shè)備，電機，輸配電及控制設(shè)備，電線、電纜、光纜及電工器材，家用 電力器具；批發(fā)機械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品；零售家用電器及電子產(chǎn)品。3、格力電器股票簡介上

6、市代碼：000651上市日期：1996-11-18行業(yè)類別：日用電器制造業(yè)目前總股本（億股）：28.1789目前流通 A股（億股）：27.80014、格力電器股本結(jié)構(gòu):EOlt-K-30=2010-1b3l-2010-0743伽）at皿)旳：at創(chuàng):Mtn勰葩1衛(wèi)11.34飆0(0Iom.4393.661278,007 3498 5698”筋：95黑Q 0D0.C0D 000.00 i0叮O.JDD.CCOODIXoroO.DD1QQ0.00D.00：on0 DD0 0DICO0.0D.00 i0 ooO.DD0.01IFon0 DO跚at処他.89130.00觀血asmooimoo15、公司

7、基本分析（1）公司的行業(yè)地位和市場占有率分析據(jù)相關(guān)資料顯示格力電器的行業(yè)綜合排名是比較靠前，為第15位。經(jīng)過20年的快速發(fā)展，格力電器已經(jīng)成為目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服 務于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基 斯坦、越南8個空調(diào)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能力 3400萬臺。格力牌空調(diào)遠銷全球100 多個國家和地區(qū)，被國家質(zhì)檢總局授予空調(diào)行業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品稱號。 1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)16年產(chǎn)銷量、市場占有率均居中國空調(diào)行業(yè)第一， 家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)6年位居世界第一。截至2010年，全球格力用戶近1.5億。（2）公司的競爭策略公司競爭力主要體現(xiàn)在渠道、

8、技術(shù)和品質(zhì)等方面。渠道上：內(nèi)銷占整體銷 售的約80%其中，不足10%勺銷售經(jīng)由國美、蘇寧，而且格力經(jīng)銷商主要采取 買斷方式與家電大型零售連鎖商交易。 格力嚴格控制渠道價格，保障大、小經(jīng)銷 商利益，從而吸引下游對格力的訂貨；外銷中自主品牌占30%勺比例，有利于保障盈利水平和訂單穩(wěn)定。技術(shù)上：大金是全球頂尖的空調(diào)制造商。在委托格力代 工后，大金與格力加強合作、合資建廠卻沒有獲得專利費和控股權(quán)， 體現(xiàn)出對格 力在變頻壓縮機、控制器等技術(shù)的高度認可。品質(zhì)上：格力空調(diào)的品質(zhì)深受消費 者、經(jīng)銷商和維修工的廣泛認可。 格力的品質(zhì)是建立在嚴格、 有效的采購、 檢測、 生產(chǎn)和安裝上。 而且，競爭對手如謀求達到同

9、等品質(zhì)， 很可能價格要明顯高于格 力。此外，公司中央空調(diào)業(yè)務處于快速增長期。由于技術(shù)的突破，公司中央空調(diào) 市場占有比迅速提升，在各地大量中標。另外，農(nóng)村市場是未來空調(diào)行業(yè)最主要的增長點。 格力憑借渠道優(yōu)勢領(lǐng)跑農(nóng) 村市場，格力通過 20多年的經(jīng)營，在全國建立了 3 萬多個銷售網(wǎng)點，專賣店近 1萬家，遍布全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)，三四級渠道下沉優(yōu)勢明顯。憑借渠道及產(chǎn)品優(yōu)勢，格力 在農(nóng)村市場占據(jù) 44%左右的份額，是未來空調(diào)農(nóng)村市場快速增長的最大受益者。 預計公司農(nóng)村市場的收入未來 3年能保持 50%左右的增長。 以上都是格力電器公 司的競爭優(yōu)勢。二、宏觀經(jīng)濟分析1、貨幣政策2011年，在貨幣政策收緊的情況下，宏觀

10、政策“一松一緊”的搭配體現(xiàn)了 政策組合中的一系列具體考慮和綜合性的理性追求。 具體來看， 當前應強調(diào)財政 政策在繼續(xù)保持適度寬松積極的前提下， 有針對性地增加有效供給。 但從財政政 策總的演變趨勢來看， 把眼光放到“十二五”期間， 財政政策擴張性的色彩將逐 步淡化，宏觀政策在“一緊一松”之后也將會回歸財政的穩(wěn)健。 在積極財政政策 與貨幣政策協(xié)調(diào)的大框架下， 今后一個時期， 旨在鼓勵企業(yè)投資和個人消費的結(jié) 構(gòu)性減稅仍將進一步推進。2 、財政政策根據(jù)中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部宏觀經(jīng)濟分析小組的分析 2011 年我國的財政政 策將會致力于“經(jīng)濟增長恢復常態(tài)，貨幣政策趨于中性”。2010年以來，中國經(jīng)濟繼續(xù)回

11、升向好，工業(yè)生產(chǎn)強力反彈，國內(nèi)需求強勁， 三大動力協(xié)調(diào)性增強， 經(jīng)濟發(fā)展總體上呈“高增長、 低通脹”的良好態(tài)勢。 由于 發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇乏力、新興經(jīng)濟體增長動力減弱， 2011 年世界經(jīng)濟形勢復雜 多變，難言樂觀。作為我國“十二五”的開局之年，在外需疲弱、政策調(diào)控和成 本上升等因素的影響下，2011年我國經(jīng)濟總體上謹慎樂觀：預計全年 GDP增長 9%左右，比2010年回落約1個百分點；CPI上漲3.5%左右，略高于2010年。宏 觀政策總體趨于穩(wěn)健， 財政政策更加強調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整和“包容性增長”， 貨幣政策 趨于中性，更加強調(diào)管理通脹預期，加強與財政政策的配合，利率、匯率微有上 升。經(jīng)濟運行總體上

12、依然呈“高增長、低通脹”態(tài)勢 .3、匯率政策長期以來，我國主要是強調(diào)匯率波動的風險， 事實上， 匯率水平波動一方面 是會產(chǎn)生風險， 但另一方面又有可能帶來收益。 從市場經(jīng)濟的角度看， 匯率變動 本質(zhì)上是價格變動，匯率波動的好處在于能向國內(nèi)外傳遞最真實的市場供求信 號，使得各國市場主體能進行正確的經(jīng)濟計算并根據(jù)自身的比較優(yōu)勢做出最佳決 策來實現(xiàn)資源合理配置。三、空調(diào)行業(yè)分析1、行業(yè)現(xiàn)狀分析由于珠海格力電器股份有限公司的 95%以上營業(yè)收入都來自空調(diào)業(yè)務， 所以 我們下面只分析起空調(diào)方面的情況。中國的空調(diào)行業(yè)經(jīng)過近二十年的發(fā)展， 從無到有，由弱變強， 走過了一條引 進、消化、提高、國產(chǎn)化、再開發(fā)的

13、道路，中國空調(diào)制造業(yè)整體規(guī)模、技術(shù)水平 逐步與發(fā)達國家水平接軌，進入穩(wěn)定成長的佳境。自 1989 年以來，空調(diào)行業(yè)保 持了強勁的發(fā)展勢頭， 據(jù)中國制冷空調(diào)工業(yè)協(xié)會消息， 目前我國房間空調(diào)產(chǎn)量居 世界第一， 中央空調(diào)產(chǎn)量居世界第二， 整個制冷空調(diào)設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)值占全球產(chǎn)值 10%以上，中國僅次于美、日兩國，為第三大冷凍空調(diào)設(shè)備生產(chǎn)基地。未來我國 的空調(diào)行業(yè)還會有更好的發(fā)展機會的。2、行業(yè)生命周期分析如同產(chǎn)品有其生命周期一樣，行業(yè)也有其生命周期，即引入期、成長期、成 熟期和衰退期。經(jīng)過調(diào)查和數(shù)據(jù)顯示，在 2010 年以前國內(nèi)空調(diào)行業(yè)一直處于快 速的成長期，需求以 20%左右的速度增長，并延續(xù)至 21

14、 世紀的頭十年。 2010 年左右空調(diào)行業(yè)整體開始進入成熟期；空調(diào)每百戶擁有率將達到80 臺，從此進入一個相對漫長的成熟期， 由于新技術(shù)的出現(xiàn)， 也可能給空調(diào)行業(yè)帶來新機會， 如 同現(xiàn)在數(shù)字技術(shù)給彩電行業(yè)帶來的機會一樣。3、行業(yè)技術(shù)分析在空調(diào)技術(shù)方面， 98 年國內(nèi)空調(diào)廠商推出眾多含有新技術(shù)的產(chǎn)品，比如超 靜音空調(diào)、健康空調(diào)、變頻分體空調(diào)、綠色空調(diào)，甚至智能化空調(diào)等，其中節(jié)能 技術(shù)，靜音技術(shù)、智能技術(shù)、變頻技術(shù)是目前空調(diào)技術(shù)的核心。 98 年變頻空調(diào) 尤其受人矚目，海爾、美的、春蘭、格力等技術(shù)力量雄厚的廠家紛紛推出其產(chǎn)品 并占領(lǐng)相當市場，同時為順應保護環(huán)境，保護大自然，這一全球性趨勢，無氟空

15、調(diào)、環(huán)?？照{(diào)等綠色空調(diào)也出現(xiàn)在市場上， 受到消費者青睞。 空調(diào)作為家用電器 的一種，與家用電器的一般發(fā)展趨勢相同，將趨于信息化、數(shù)字化、融合化、網(wǎng) 絡化，因此，未來空調(diào)技術(shù)的發(fā)展方向即是智能化技術(shù)、 數(shù)字化技術(shù)、 網(wǎng)絡技術(shù)。4、行業(yè)競爭情況在全球空調(diào)市場上，包括格力在內(nèi)的三大國產(chǎn)品牌的主要競爭對手是約克、 特靈、開利、麥克維爾四大歐美品牌。目前，國際市場上四大歐美品牌市占率為 23.1%，兩大日系品牌 （大金、日立 ）為 21.2%，三大國產(chǎn)品牌為 20.6%，呈現(xiàn)三足 鼎立之勢。而在國內(nèi)空調(diào)市場上，熱戰(zhàn)也不斷，格力美的海爾三分天下。格力冠 壓群雄，最受關(guān)注； 格力空調(diào)一直崇尚“簡單化”的經(jīng)營

16、哲學目標簡單、 管 理簡單、營銷簡單和宣傳簡單。 美的是后起之秀，也在搶占份額；在 5 月份， 美的空調(diào)又有兩款躋身前十， 至此美的空調(diào)在排行榜中占據(jù)三個席位， 僅次于格 力。海爾排名上升，產(chǎn)品美譽享譽全球，不僅在冰箱洗業(yè)占據(jù)行業(yè)老大的地位， 在空調(diào)業(yè)也表現(xiàn)不凡。因此，該行業(yè)競爭還是比較激烈的。從行業(yè)結(jié)構(gòu)分析看， 空調(diào)行業(yè)屬于寡頭壟斷型。 雙寡頭市場格局使得格力有能力維穩(wěn)盈利水平： 公司 近年來盈利水平的不斷提升主要還是得益于空調(diào)市場品牌集中度提升后形成的 雙寡頭市場格局。 面對這一輪生產(chǎn)資料上漲壓力， 格力有能力通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化 等手段來穩(wěn)定利潤率。四、格力電器國際化策略1、進入戰(zhàn)略先有市場

17、，后有工廠在進入國際市場的過程中格力奉行的是“先有市場后有工廠”的經(jīng)營思路。 其認為,一個企業(yè)“走出去” ,一定要有抵抗風險的能力 , 在有市場需求的情況下 再考慮投資建廠 , 是穩(wěn)健而明智的做法。格力的進入戰(zhàn)略基本都符合國際化過程理論提出的兩種可被識別的國際化 模式的其中一種 , 即在進入模式上 ,由資源投入較低逐漸向資源投入較高的方式 過渡, 往往經(jīng)過無規(guī)則出口到出口代理再到海外建立銷售子公司,最后在海外設(shè)立生產(chǎn)子公司這樣一個發(fā)展鏈條。 只是在對目標國家市場進行篩選的時候更側(cè)重 以需求為導向 , 以低風險為基礎(chǔ) , 充分利用其比較優(yōu)勢來綜合考慮。進入目標國家市場后 , 格力采取的是直接出口

18、的擴張模式 , 即: 格力在海外 建立了生產(chǎn)子公司 , 但是并沒有建立自己獨立的分銷渠道 , 而是與當?shù)氐拇笮统?市和高檔電器公司等進行強強聯(lián)合 , “借船出海”。這也是考慮到自建渠道的資 金投入大 , 且相應的沉淀成本和風險較高的緣故。2、競爭戰(zhàn)略技術(shù)、質(zhì)量、價格實施國際化戰(zhàn)略 , 必須培育適應國際市場的核心競爭力。格力的高層認為 : 企業(yè)的國際化 , 其實是技術(shù)和品質(zhì)的國際領(lǐng)先。 首先, 格力堅持以“技術(shù)創(chuàng)新?lián)屨?制高點”的開發(fā)戰(zhàn)略 , 科研的投入不是按“銷售收入的百分比”來預算 , 而是按 企業(yè)未來的發(fā)展“按需分配” ,是中國家電業(yè)科研投入最高的企業(yè)。 同時, 格力嚴 格把控產(chǎn)品的質(zhì)量關(guān) ,1999 年, 格力投入百萬巨資推行“缺陷”工程 ,在全員中 灌輸“零缺陷”的質(zhì)量觀念 , 大大降低了格力空調(diào)的返修率。在生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié) 上,制定出高于國家和國際標準的企業(yè)標準。 最后, 格力通過在成本上找突破口來 降低產(chǎn)品價格 , 其秘訣之一就是充分利用了發(fā)展中國家勞動力、原材料的比較優(yōu) 勢, 使其公司資源在國際間優(yōu)化配置。格力國際化的前期摸索階段（1993年至1997年），主要是采取OEM方式進行 出口。在摸透了“水性”