蒙代爾弗萊明模型不可能三角和永恒三角型課件

1、蒙代爾弗萊明模型不可能三角和永恒三角型蒙代爾弗萊明模型不可能三角和永恒三角型蒙代爾弗萊明模型不可能三角和永恒三角型相關(guān)理論與文獻(xiàn)回顧2020/11/261第1頁，共20頁。相關(guān)理論與文獻(xiàn)回顧2020/11/262第2頁，共20頁。關(guān)于內(nèi)外均衡沖突與政策搭配的理論與文獻(xiàn)綜述2020/11/263第3頁，共20頁。內(nèi)外均衡沖突與政策搭配理論綜述米德沖突丁伯根法則斯旺圖形蒙代爾政策搭配理論和 Mundell-Fleming Model克魯格曼三元悖論（Trilemma)和永恒的三角形（THE ETERNAL TRIANGLE）2020/11/264第4頁，共20頁。米德沖突英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯.E.米

2、德(James E.Meade,1907-1995)1951年國際收支中最早提出了固定匯率下內(nèi)外均衡沖突問題開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國要想同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡，必須運(yùn)用政策搭配方法。固定匯率制下，政府無法運(yùn)用匯率政策，而在依靠單一的支出調(diào)整政策來尋求內(nèi)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)的過程中，會(huì)出現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)與外部均衡目標(biāo)的沖突，被稱為“米德沖突”參考文獻(xiàn)：Meade, J. E. The Theory of International Economic Policy, vol: The Balance of Payment. London: Oxford University Press,19512020/11/26

3、5第5頁，共20頁。丁伯根法則荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根（J. Tinbergen) 提出著名的丁伯根法則一國政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),至少要使用一種有效的政策工具這意味著,要實(shí)現(xiàn)n個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),至少要使用n種獨(dú)立并且有效的政策工具米德沖突是丁伯根法則的一個(gè)特例,政府想要達(dá)到內(nèi)外均衡兩個(gè)政策目標(biāo),而只有支出調(diào)政策這一個(gè)政策工具,就會(huì)出現(xiàn)沖突2020/11/266第6頁，共20頁。斯旺圖形澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Swan(1955)進(jìn)一步研究了內(nèi)外均衡沖突，并提出了用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策解決內(nèi)外均衡沖突的思想，這一思想被稱為“斯旺模型”斯旺圖形是在假定經(jīng)濟(jì)體不存在國際資本流動(dòng)的前提下研究內(nèi)外均衡

4、沖突并提出政策搭配建議的以國內(nèi)總支出和匯率水平構(gòu)造了內(nèi)外均衡研究的二維分析框架2020/11/267第7頁，共20頁。斯旺曲線：順差/通貨膨脹：逆差/ 通貨膨脹 ：逆差/ 失業(yè):順差/ 失業(yè) Ee貶值升值A(chǔ)YOEYEE曲線為外部平衡曲線YY曲線為內(nèi)部平衡曲線區(qū)存在順差和通貨膨脹區(qū)存在順差和失業(yè)區(qū)存在逆差和失業(yè)區(qū)存在逆差和通貨膨脹-內(nèi)部和外部總體平衡狀態(tài)：EE和YY曲線相交的G點(diǎn)G2020/11/268第8頁，共20頁。斯旺圖形政策搭配措施：當(dāng)YY相對(duì)于EE曲線更加陡峭匯率政策對(duì)外部均衡的影響力相對(duì)更大應(yīng)該以匯率政策追求外部均衡目標(biāo)以支出調(diào)整政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)當(dāng)YY相對(duì)于EE曲線更加平坦支出調(diào)

5、整政策對(duì)外部均衡的影響力相對(duì)更大應(yīng)該以匯率政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)以支出調(diào)整政策追求外部均衡目標(biāo)IEGYYeAOE2020/11/269第9頁，共20頁。蒙代爾政策搭配理論和Mundell-Fleming Model美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特.蒙代爾(Robert A. Mundell)提出財(cái)政貨幣政策搭配政策后經(jīng)弗萊明（Fleming)修正，于60年代中期形成蒙代爾一弗萊明模型1963年蒙代爾對(duì)開放經(jīng)濟(jì)中的小國在資本完全自由流動(dòng)條件下的貨幣政策有效性進(jìn)行了研究兩個(gè)重要結(jié)論:如果資本完全自由流動(dòng),固定匯率制下貨幣政策只能改變外匯儲(chǔ)備,對(duì)收入和就業(yè)不產(chǎn)生影響,即貨幣政策失效,而浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策對(duì)收入和

6、就業(yè)有明顯影響,即貨幣政策獨(dú)立有效在資本完全自由流動(dòng)且實(shí)行固定匯率制度情況下,對(duì)沖操作毫無意義,最終只會(huì)導(dǎo)致固定匯率制度崩潰理論歸結(jié):資本自由流動(dòng)、固定匯率制度和貨幣政策獨(dú)立性三者不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，為后來三元悖論提出奠定了重要理論基礎(chǔ)參考文獻(xiàn)：Mundell R A. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rate J. Canadian Journal of Economics and Political Science, XXIX(4), November, 1963.2020/1

7、1/2610第10頁，共20頁。EBiBSIBIIIIIIIVEO蒙代爾市場分類模型2020/11/2611第11頁，共20頁。IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP財(cái)政政策對(duì)外貨幣政策對(duì)內(nèi)2020/11/2612第12頁，共20頁。IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP財(cái)政政策對(duì)內(nèi)貨幣政策對(duì)外2020/11/2613第13頁，共20頁。經(jīng)濟(jì)失衡下的最佳政策配合區(qū)域經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)最佳政策搭配方式I通貨膨脹國際收支順差緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策II失業(yè)國際收支順差擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策III失業(yè)國際收支逆差擴(kuò)張性財(cái)政政

8、策緊縮性貨幣政策IV通貨膨脹國際收支逆差緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策每種政策工具應(yīng)當(dāng)用于最具影響力的政策目標(biāo)之上，以財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡、貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡的搭配，符合有效市場分類原則。2020/11/2614第14頁，共20頁。三元悖論(一)亞洲金融危機(jī)后， Kurgman首次明確提出了“三元悖論”的原則（Kurgman：What happened to Asian？見http: / /Krugman /www,1998 ）。后又在所著蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸中對(duì)該原則進(jìn)行論述?！叭Ｕ摗痹瓌t指出一國不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)三大金融目標(biāo)：貨幣政策獨(dú)立性匯率穩(wěn)定資本自由流動(dòng)參考文獻(xiàn)： 1. Kurgman

9、P.What happened to AsianEB/OL./Krugman/www,1998. 2.保羅.克魯格曼.蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸M.中國人民大學(xué)出版社,19992020/11/2615第15頁，共20頁。三元悖論(二)：圖解 圖中被分為區(qū)域、區(qū)域、區(qū)域、區(qū)域四個(gè)小三角形區(qū)域：嚴(yán)格的資本管制+嚴(yán)格固定匯率制度+貨幣政策完全獨(dú)立區(qū)域：嚴(yán)格的固定匯率制度+放棄貨幣政策獨(dú)立性+資本完全流動(dòng)區(qū)域：貨幣政策完全獨(dú)立+資本完全流動(dòng)+匯率自由浮動(dòng)區(qū)域：嚴(yán)格固定匯率制度+資本完全流動(dòng)+貨幣政策完全獨(dú)立性在區(qū)域中，三個(gè)角點(diǎn)只能三選二，而在區(qū)域，中，是相互兼容的，即三個(gè)角點(diǎn)可以同時(shí)并存2020/11/2616

10、第16頁，共20頁。三元悖論(三)：三難選擇下的可能政策組合貨幣政策 匯率政策 資本市場 無效 固定 開放 有效 固定 管制 有效 浮動(dòng) 開放 貨幣政策獨(dú)立性匯率穩(wěn)定資本自由流動(dòng)2020/11/2617第17頁，共20頁。永恒的三角形(THE ETERNAL TRIANGLE) 永恒的三角形也是由Kurgman提出,用于解釋國際金融的困境 國際貨幣政策的選擇問題可以歸結(jié)為: 調(diào)節(jié)性(adjustment):代表政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的能力 置信度(confidence):代表維護(hù)匯率穩(wěn)定和承受沖擊能力 流動(dòng)性(liquidity):代表政府對(duì)短期資本流動(dòng)控制能力 永恒的三角形描述了政府在三種能力之間的選擇和放棄原則 永恒的三角形與三元悖論既有區(qū)別又有聯(lián)系參考文獻(xiàn):Kurgman P. THE ETERNAL TRIANGLE EB/OL./Krugman/www,1998.2020/11/2618第18頁，共20頁。永恒的三角形(THE ETERNAL TRIANGLE)