財務管理概述課件

1、第一章 財務管理概述第一節(jié) 財務管理的概念第二節(jié) 財務管理目標第三節(jié) 金融市場第1頁，共27頁。第一節(jié) 財務管理的概念一、財務與財務管理（重點介紹）二、財務管理的職能（自學）三、財務管理的發(fā)展（自學）第2頁，共27頁。一、財務與財務管理財務活動：對資金的籌集、運用和分配活動。財務關(guān)系：企業(yè)與相關(guān)利益方之間的經(jīng)濟利益關(guān)系。財務：財務活動和財務關(guān)系的統(tǒng)一。財務管理：組織財務活動，處理財務關(guān)系的綜合性管理工作。第3頁，共27頁。企業(yè)資金循環(huán)圖 股權(quán)籌資負債籌資資金的投放資金的耗費資金的回收資金的分配補償長期資產(chǎn)的損耗補償流動資產(chǎn)的消耗國家稅收及專項提留分配股利及擴充股權(quán)還本及付息財務活動第4頁，共2

2、7頁。財務關(guān)系投資者利益驅(qū)動企業(yè)利益?zhèn)鶛?quán)人利益驅(qū)動政府利益驅(qū)動管理層員工利益驅(qū)動第5頁，共27頁。財務的概念財務活動和財務關(guān)系的統(tǒng)一財務活動是財務的形式特征財務關(guān)系是財務的內(nèi)容實質(zhì)第6頁，共27頁。為什么說財務關(guān)系是財務的本質(zhì)？ 因為，企業(yè)財務活動是在不同主體的利益驅(qū)動下而開展的。投資者的投資利潤驅(qū)動，形成了股權(quán)資本；銀行的經(jīng)營利潤（利息收入）驅(qū)動，形成了銀行信用資金；商家的商業(yè)利潤驅(qū)動，形成了商業(yè)信用資金；經(jīng)營者和職工的工薪收入驅(qū)動以及激勵驅(qū)動，形成了活勞動；政府維持公共利益的驅(qū)動，為企業(yè)合法經(jīng)營打開綠燈。由此可見，只有不同主體的不同經(jīng)濟利益得到保證，企業(yè)財務活動才能順利進行。第7頁，共27

3、頁。財務管理組織財務活動，處理財務關(guān)系的綜合性管理工作。特征1.價值管理（區(qū)別于其他企業(yè)管理）2.綜合性（財務活動和財務指標的綜合性）3.協(xié)調(diào)性（利用貨幣手段解決經(jīng)濟利益關(guān)系）第8頁，共27頁。第二節(jié) 財務管理目標一、企業(yè)組織形式（一）業(yè)主制（二）合伙制（三）公司制二、財務管理目標（一）利潤最大化（二）每股收益最大化（三）公司價值最大化（股東財富最大化）三、代理制度（一）代理學說（二）股東與經(jīng)理人的代理（三）股東與債權(quán)人的代理第9頁，共27頁。一、企業(yè)組織形式（業(yè)主制）業(yè)主制：某一業(yè)主獨立創(chuàng)辦的個體企業(yè)。該企業(yè)不具有獨立法人資格。業(yè)主制企業(yè)特點：（1）容易組建，開辦費低廉，受政府管制較少。（2

4、）企業(yè)資金來源于個人投資、借款、企業(yè)自身積累，不允許發(fā)行股票、債券和其他可轉(zhuǎn)讓證券。（3）業(yè)主擁有企業(yè)產(chǎn)權(quán)，對企業(yè)債務承擔無限責任。（4）企業(yè)收入就是業(yè)主收入，業(yè)主繳納個人所得稅。（5）企業(yè)壽命與業(yè)主壽命相聯(lián)系。第10頁，共27頁。一、企業(yè)組織形式（合伙制）合伙制是兩個以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。一般也不具有企業(yè)法人資格。合伙制企業(yè)的合伙人有兩種：（1）一般合伙人：對企業(yè)債務承擔無限責任，承擔企業(yè)主要管理責任。（2）有限責任合伙人：對企業(yè)債務承擔有限責任，一般不承擔企業(yè)主要管理責任。第11頁，共27頁。一、企業(yè)組織形式（合伙制）合伙制企業(yè)特點：（1）容易組建，開辦費低廉、政府管制較松。（2）籌資

5、來源于合伙人投資和借款，不能發(fā)行可轉(zhuǎn)讓證券籌資。（3）一般合伙人對企業(yè)債務承擔無限責任和無限連帶責任；有限責任合伙人承擔有限責任。（4）一般合伙人享有剩余收益分配權(quán)，有限責任合伙人只享有固定比例的收益。合伙人各自繳納個人所得稅。（5）合伙企業(yè)與主要合伙人壽命相關(guān)，為確保企業(yè)的連續(xù)性，可以預先訂立繼承合同。第12頁，共27頁。一、企業(yè)組織形式（公司制）公司制企業(yè)是具有獨立法人資格的高層次經(jīng)濟實體，公司制企業(yè)的一般特點：（1）開辦手續(xù)復雜（公司創(chuàng)立批件、公司合同、章程）（2）公司籌資可以由股東出資，也可以在資本市場發(fā)行股票、債券等可轉(zhuǎn)讓證券籌資。股東股權(quán)轉(zhuǎn)移比較方便。（3）公司實行有限責任制。股東

6、也只承擔以投資額為限的有限責任。（4）股東享有股權(quán)投資比例的剩余索取權(quán)（股利、剩余財產(chǎn)）。（5）公司的壽命與初始投資者的壽命無關(guān)，經(jīng)營壽命較長?？梢詫嵭泄舅袡?quán)與經(jīng)營權(quán)相互分離。（6）政府管理嚴格，公司繳納企業(yè)所得稅，雙重征稅。第13頁，共27頁。 提問：公司制與合伙制相比，有何優(yōu)點和缺點？第14頁，共27頁。一、企業(yè)組織形式（公司制） 公司制企業(yè)的兩種組織形式（公司法規(guī)定）：股份有限公司（發(fā)起人至少5人，沒有最高限制，國有企業(yè)改制除外）有限責任公司（2人以上50人以下）第15頁，共27頁。二、財務管理目標（一）利潤最大化缺陷：沒有考慮時間價值、沒有考慮投入產(chǎn)出關(guān)系、沒有考慮風險因素、可能導

7、致短期行為。（二）每股收益最大化缺陷：沒有考慮時間價值、沒有考慮風險因素、可能導致短期行為。（三）公司價值最大化（股東財富最大化）缺陷：只有上市公司才具有市場價格信息、上市公司股價并非一定合理。（四）社會責任 法律責任和道德責任第16頁，共27頁。三、代理制度代理學說美國學者詹森和麥克林在20世紀70年代提出代理學說，兩權(quán)分離企業(yè)（所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)）表現(xiàn)為委托代理關(guān)系。由此表現(xiàn)出委托人和代理人之間的利益不一致。代理學說對現(xiàn)代企業(yè)財務理論發(fā)揮著重要作用?？梢杂糜诮忉尯蛥f(xié)調(diào)企業(yè)的財務關(guān)系。第17頁，共27頁。股東與經(jīng)理人的代理股東是委托人，經(jīng)理人是代理人。股東追求企業(yè)價值和股東價值，代理人追求個人薪

8、酬和享受發(fā)生矛盾。股東為防止經(jīng)理人背離股東利益，需要建立：（1）約束機制（監(jiān)督責任追究）（2）激勵機制（考評獎勵）第18頁，共27頁。股東與債權(quán)人的代理債權(quán)人是委托人，股東是代理人。債權(quán)人追求貸出資金的安全性和可靠的收益性，而股東只追求投資經(jīng)營的收益性，風險意識低于債權(quán)人發(fā)生矛盾。債權(quán)人為防止股東背離債權(quán)人的利益，需要采取措施：（1）在貸款合同中規(guī)定限制性條款（用途監(jiān)督、報表指標監(jiān)督、財務活動經(jīng)營活動監(jiān)督）（2）有權(quán)拒絕合作（提前收回貸款）第19頁，共27頁。第三節(jié) 金融市場一、金融市場的類型與作用二、金融市場的構(gòu)成要素三、金融資產(chǎn)的價值決定第20頁，共27頁。一、金融市場的類型及作用（一）類

9、別1. 按照金融工具的種類：股票市場、公司債券市場、政府債券市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌票據(jù)市場、銀行同業(yè)拆借市場、外匯市場、期貨合同市場、期權(quán)市場等。2. 按照市場組織方式：拍賣市場、柜臺市場3. 按照期限：資本市場、貨幣市場4. 按照目的：風險投資市場、保值市場5. 按照交割時間：即期市場、遠期市場6.按照交易過程：一級市場、二級市場7. 按照地理范圍：地方性、區(qū)域性、全國性、國際性第21頁，共27頁。（二）金融市場作用1. 資金的籌集和投放2. 分散風險3. 資產(chǎn)轉(zhuǎn)售4. 資產(chǎn)定價第22頁，共27頁。二、金融市場的構(gòu)成要素（一）金融市場參加者（個人、經(jīng)濟實體、政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、中央銀

10、行）（二）金融工具（籌資投資工具、保值投機工具）金融工具特征：收益性、風險性、流動性）（三）市場交易形式拍賣形式柜臺形式第23頁，共27頁。三、金融資產(chǎn)價值決定（一）金融資產(chǎn)價值構(gòu)成金融資產(chǎn)是對未來現(xiàn)金流入量的索取權(quán)，其價值決定于未來可以帶來的現(xiàn)金流入量。時間價值：確定性的現(xiàn)金流入量的時間價值補償。風險價值：不確定性的現(xiàn)金流入量的風險價值補償。第24頁，共27頁。（二）金融市場利率構(gòu)成市場利率是由資金的供求關(guān)系所決定的：利率資金占用資金供給曲線資金利用曲線市場均衡利率第25頁，共27頁。利率作為借貸資金的價格，由以下因素組成：利率=純利率+通貨膨脹溢酬+違約風險溢酬+變現(xiàn)力溢酬+到期風險溢酬純利率：沒有通貨膨脹條件下的無風險證券利率。通貨膨脹溢酬：為補償通貨膨脹所造成的購買力損失的補償率。例如，在通貨膨脹存在的條件下，短期無風險證券年利率計算為：一年期國債利率=純利率+通貨膨脹溢酬率違約風險溢酬：為補償違約風險所造成損失的補償率。國家發(fā)行的政府債券沒有違約風險，因此，公司債券的違約風險補償率計算為：違約風險補償率=公司債券利率- 政府債券利率變現(xiàn)力溢酬：為補償