改善中小企業(yè)融資的制度設(shè)計

1、改善中小企業(yè)融資的制度設(shè)計摘要：中小企業(yè)融資問題日益受到全世界各國家政府重視，當(dāng)前中國流動性過剩與中小企業(yè)融資難并存折射出融資制度設(shè)計的缺陷，如何充分發(fā)揮政府政策和市場機(jī)制來調(diào)節(jié)資金的余缺，實現(xiàn)金融資源的有效配置是中國目前亟待解決的問題，政府應(yīng)當(dāng)借鑒國際成功經(jīng)歷，放松金融管制，促進(jìn)金融制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮資本市場和銀行的融資功能，這是解決中國中小企業(yè)融資難的不二選擇。中小企業(yè)融資需要系統(tǒng)化制度性的解決方案，這個解決方案重點應(yīng)該在政府和市場這兩個層面。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，流動性過剩，政府政策，市場機(jī)制，金融管制，金融制度創(chuàng)新，資本市場當(dāng)前中國流動性過剩與中小企業(yè)融資難并存折射出融資制度設(shè)計的缺陷，如

2、何充分發(fā)揮政府政策和市場機(jī)制來調(diào)節(jié)資金的余缺，實現(xiàn)金融資源的有效配置是中國目前亟待解決的問題，政府應(yīng)當(dāng)借鑒國際成功經(jīng)歷，放松金融管制，促進(jìn)金融制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮資本市場和銀行的融資功能，這是解決中國中小企業(yè)融資難的不二選擇。中小企業(yè)融資問題日益受到全世界各國家政府重視，在實際做法上，各國政府支持的方式根本上有兩種傾向：一種是以美國為代表的傾向，主要是著眼于經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整，改善工業(yè)根底，創(chuàng)造優(yōu)秀的企業(yè)；還有一種是歐洲傾向，主要目的是解決就業(yè)問題，從就業(yè)的角度來支持中小企業(yè)。中國如今剛剛開場重視這個問題，眾所周知，1996年我國曾經(jīng)提出一個口號叫抓大放小，我1997年去日本訪問時，日本一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，

3、他們對我們中央提出的抓大放小表示了不同的看法，說你們提出抓大放小這似乎不正確，我們?nèi)毡静皇沁@樣的，日本是大企業(yè)和小企業(yè)訂十年合同，小企業(yè)給大企業(yè)做配套的時候不斷改善產(chǎn)品質(zhì)量，提升管理程度，進(jìn)步創(chuàng)新才能，同時鎖定了大企業(yè)的訂貨本錢。你中國為什么各項本錢都在進(jìn)步？就是小企業(yè)沒有開展起來，配套企業(yè)沒有開展起來。這些問題的根子就在于你們抓大放小的指導(dǎo)方針。但近年來，中國的決策層已經(jīng)開場重視中小企業(yè)扶持問題，這個思想轉(zhuǎn)變是不容易的。大家都知道，一個國家到底能開展到什么程度，主要在政府，關(guān)鍵在政府指導(dǎo)人的戰(zhàn)略理念、文化價值觀和出臺的政策，在于政府主導(dǎo)的制度供應(yīng)狀況。那么，在中小企業(yè)融資方面有哪些制度供應(yīng)呢

4、？我拿一個數(shù)字給大家講一下：美國的中小企業(yè)大致是2140萬多家，約占美國企業(yè)總數(shù)的99%，比重非常高。在中小企業(yè)融資構(gòu)成中，45%是由個人出資，即用個人儲蓄的錢來辦企業(yè)；13%是向親戚朋友借款，你們可以問國內(nèi)有辦企業(yè)經(jīng)歷的人，肯定有向親朋好友借款的。另外有29%是各類投資公司、金融公司和風(fēng)險投資基金的投資，因為美國的投資公司非常非常多，有上萬家，有什么婦女投資公司、街道投資事務(wù)所，各類投資應(yīng)有盡有，因為他們金融效勞崇尚的是自由化，各方面管制很放松；有4%來自證券市場融資，約有1%的資金來自于政府直接財政補(bǔ)貼。我們可以計算，這些資金總共只占92%，那么其余的8%那么來自銀行貸款。我們論壇昨天下午

5、和今天上午講的都是這8%的事。中國中小企業(yè)融資構(gòu)成中銀行貸款占多少？我們?nèi)缃駴]有一個權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)，因此還無法說出它的準(zhǔn)確比例，估計就在10%左右，誤差不會很大。舉美國的例子目的在于為我們研究中小企業(yè)融資問題提供一個輪廓：即中小企業(yè)資金都是從哪兒來的？用比擬的方法，使我們通過在制度設(shè)計上和美國以及其他興旺國家進(jìn)展對照，從而發(fā)現(xiàn)我們制度的缺陷和缺乏，然后提出一個系統(tǒng)化的解決方案。首先從政府角度，政府所做與理想目的的差距在哪里呢？中國各級政府對中小企業(yè)的直接財政補(bǔ)貼從數(shù)量說非常少，科技部1999年的時候創(chuàng)立了一個中小企業(yè)創(chuàng)新基金，受到朱镕基總理的支持，每年方案撥10個億到目前余額只有40多億，這個基

6、金用于支持中小企業(yè)的創(chuàng)新工程，最高補(bǔ)助為七八十萬元，因為資金太少，就像做菜撒花椒面，只能起到調(diào)味作用。1998年2、3月間，朱鎔基總理安排鄧楠同志做一個中國風(fēng)險體系設(shè)計的課題。鄧楠同志當(dāng)時任科技部副部長，她認(rèn)真落實了此事，建立了兩個課題組，同一題目搞A、B卷，我是B卷課題主持人和執(zhí)筆人，跟科技部同志一起寫文件，后來形成了幾個報告，核心內(nèi)容就是要為中小企業(yè)，特別是為科技創(chuàng)新型中小企業(yè)提供融資效勞，包括提供創(chuàng)業(yè)板市嘗場外交易市場這類直接融資平臺。這些建議在當(dāng)時看很超前，因此引起不少爭議。其中有人說，主板市場還沒有搞好，風(fēng)險這么大，還奢談建什么二板市場？我們當(dāng)時向鄧楠同志建議，假如不搞這些融資市場，

7、就永遠(yuǎn)產(chǎn)生不了面向公眾的、市場化的中小企業(yè)價值評估平臺，就不能產(chǎn)生世界級的影響，也就無法影響全社會的儲蓄投資循環(huán)流程，必須建！鄧楠同志說：很好，由你們給我提供思想設(shè)計，我來向指導(dǎo)人陳述利害，來說服他們。據(jù)說溫家寶總理最近有幾個講話，提出要盡快開設(shè)創(chuàng)業(yè)板，因為1998年以來鄧楠就不停向他匯報這些想法，所以溫總理對此事有深入的認(rèn)識和透徹的理解。當(dāng)年二板市場為什么會擱淺？主要原因是2000年七八月間我國指導(dǎo)人聽信了一些人的觀點：即我國當(dāng)時主要矛盾不是資本市場問題，而是社?；鸹I集問題，認(rèn)為中國當(dāng)年社?；鹎焚M3000億元，很快將超過1萬億元，假如處理不好會造成宏大的社會政治風(fēng)險，因此要選擇一些上市國

8、有企業(yè)按照市場現(xiàn)價進(jìn)展國有股在資本市場進(jìn)展減持，所得資金補(bǔ)充社保基金。國有股減持政策一出即引發(fā)了中國股市長達(dá)5年的漫漫熊市，之所以出現(xiàn)這種情形與當(dāng)年這段故事不無關(guān)系。如今為什么中央指導(dǎo)人又開場考慮中小企業(yè)融資問題，原因就在于從1997年亞洲金融危機(jī)以來，經(jīng)過這十年快速開展，中國金融體系的主要矛盾已經(jīng)不是系統(tǒng)性風(fēng)險過高的問題，而是金融資源的利用效率太低而導(dǎo)致嚴(yán)重的流動性過剩問題。剛剛有人說我們?nèi)缃褓Y本過剩需要輸出，中國要變成資本輸出國家，這個判斷也許不錯。但我寫過一篇文章，說流動性過剩真正的根源是過度的金融管制。中國資金過剩并不是真正的流動性過?；蛸Y本過剩，而是金融資源配置效率不高所致。我們?yōu)槭?/p>

9、么要研究中小企業(yè)融資問題，就是因為它們普通資金短缺，需要的資金無法滿足。目前農(nóng)村金融效勞體系極不完善，農(nóng)村、農(nóng)業(yè)都缺少資金，農(nóng)民在消費資金方面嗷嗷待哺，很多農(nóng)戶春耕時借2000塊錢都借不到?？h域經(jīng)濟(jì)如今普遍低迷，主要原因是因為中農(nóng)工建四大銀行撤走分支機(jī)構(gòu)后金融效勞出現(xiàn)明顯供應(yīng)缺乏。我們的金融政策、金融制度亟待調(diào)整，因為一方面資金供應(yīng)嚴(yán)重短缺，另一方面卻出現(xiàn)嚴(yán)重的流動性過剩。實際上中小企業(yè)需要的資金、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整需要的資金、我們建立和諧社會需要的資金都缺乏實在的保障，原因是中國還未建立一個系統(tǒng)的金融政策思想，沒有設(shè)計出一套有效的金融制度體系。全社會的資金像什么呢？就像我國境內(nèi)雅魯藏布大峽谷的水，

10、每年5000多億立方米沿著喜馬拉雅南坡外流，流到印度、尼泊爾，然后一遇大雨那邊嚴(yán)重泛濫，而我們中國整個西部地區(qū)、華北、東北和華東都嚴(yán)重缺水，所以有人提出朔天運河設(shè)想。我覺得如今的金融體系就缺一個金融朔天運河方案，即怎么把那些過剩資金通過一種制度管道自動引到資金缺乏的地方去。資金有效配置最重要，中國并不是真正的資金過剩也不是真正的資金短缺，而是缺少這個金融朔天運河，缺少開鑿朔天運河的思想，這才是最主要的問題。美國是怎么做的呢？大家都知道，美國在支持中小企業(yè)的時候，與日本、歐洲不一樣，日本靠政府，政府扶持力度比擬大，歐洲政府扶持力度不及日本，但要比美國強(qiáng)一些。美國政府主要起到引導(dǎo)作用，靠市場發(fā)揮主

11、要作用。剛剛我舉過統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國政府直接補(bǔ)貼只占總?cè)谫Y的1%，但有其他支持融資措施，包括中小企業(yè)管理局SBA的擔(dān)保，它可以給中小企業(yè)75萬美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔(dān)保，它這套擔(dān)保制度，全世界最先進(jìn)。我2000年去美國的時候，和美國創(chuàng)投協(xié)會負(fù)責(zé)人及中小企業(yè)管理局的官員交流，發(fā)現(xiàn)他們的制度設(shè)計非?？茖W(xué)，我們政府還沒有設(shè)計出這樣制度。還有政府的稅收支持，我們中國存在私營企業(yè)重復(fù)征稅、歧視富人、對中小企業(yè)和三農(nóng)進(jìn)展支持的優(yōu)惠稅收政策缺位等問題，這些問題如今都沒有解決，我們?nèi)缃窠⒑椭C社會，很多人講貧富差距越來越大，收入分配嚴(yán)重不公，講基尼系數(shù)升至0.46，大家都大方激昂甚至義憤填膺。有的說中

12、國經(jīng)濟(jì)有問題，還有一些人說我們的道路出了偏向，有些網(wǎng)民恨不得喊這些發(fā)牢騷者萬歲，但不當(dāng)家不知柴米貴，發(fā)牢騷不能解決中國實際問題，要提出一些建立性的意見，怎么根據(jù)中國國情和世界經(jīng)歷設(shè)計出一套好的方法是解決問題的關(guān)鍵。從目前情況看主要是要發(fā)揮政府的作用，因為中國改革屬于政府主導(dǎo)型的，開展中政府也發(fā)揮著主導(dǎo)作用。政府主導(dǎo)的意思不是讓政府直接當(dāng)投資者，參與一切，作大股東，而是要政府提供政策支持，提供制度平臺，提供促進(jìn)資源配置的公共效勞，這點最為重要。所以，在中小企業(yè)融資方面我認(rèn)為中國政府需要借鑒美國經(jīng)歷，可以效仿美國的中小企業(yè)融資戰(zhàn)略和制度設(shè)計。再來看我們的銀行，我們有像李鎮(zhèn)西行長這樣的優(yōu)秀人才，他們

13、是先知先覺者，率先搞微貸支持小企業(yè)開展。我們許多銀行來向包頭商業(yè)銀行學(xué)習(xí)微貸經(jīng)歷，更多關(guān)注的是微貸12%至18%的年利息率，這當(dāng)然也是符合理性的行為，但包頭商行支持小企業(yè)還有履行社會責(zé)任、業(yè)務(wù)客戶忠誠度培養(yǎng)及為中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整奉獻(xiàn)力量等包含著高尚和開展遠(yuǎn)見的一面，這些更需要我們的中小銀行學(xué)習(xí)。從本質(zhì)意義說，銀行主要解決的是企業(yè)的短期流動資金需求問題，但中國中小企業(yè)更加短缺的是永久性營運資本，這方面的需求應(yīng)靠創(chuàng)業(yè)投資和多層次資本市場來解決。我給大家介紹點數(shù)字：中國從1998年出現(xiàn)較多創(chuàng)業(yè)投資公司到如今，全國創(chuàng)業(yè)投資注冊資本量號稱300多億，實際上投資頂多100多億，好多公司拿注冊資本去炒股票，所

14、以中國如今創(chuàng)投業(yè)不興旺。實際上從1985年，創(chuàng)業(yè)投資這個詞就寫進(jìn)中央文件里面了，到如今22年了，我們創(chuàng)業(yè)投資還是幼稚產(chǎn)業(yè)，發(fā)人深思。這說明什么？說明我們在戰(zhàn)略目光和改革執(zhí)行力度上存有問題，開展22年沒有本質(zhì)打破。有同志可能覺得，我們?nèi)缃裆詈芎?，今年GDP增長率將超過11%，連續(xù)三年超過10%，大家都其樂融融，日子蠻不錯嘛！其實不然，目前在新形勢下中國面臨的最大威脅是產(chǎn)業(yè)空心化問題。我們過去理解的產(chǎn)業(yè)空心化是指一個國家制造業(yè)外移，但如今中國面臨的卻是一個新的產(chǎn)業(yè)空心化，就是我們有很多有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，獲得一定成就之后，由于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資不興旺，得不到外鄉(xiāng)資的本支持，結(jié)果國外的創(chuàng)業(yè)投資公司就乘

15、虛而入，在早期將他們予以收買，變成了外國的企業(yè)，將來企業(yè)做大了中國再向外國支付知識產(chǎn)權(quán)費用，這種新型的產(chǎn)業(yè)空心化是中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大危險。整天做服裝、玩具、集裝箱等低技術(shù)含量、低附加值的產(chǎn)品出口，雖然各個產(chǎn)量都是世界第一，對中國長遠(yuǎn)開展和國力提升作用甚微。中國將來要成為一個體力型國家，還是腦力型國家？顯然我們應(yīng)該向腦力勞動、知識經(jīng)濟(jì)型的國家方向努力，擁有5000年文明的國家長期給世界打零雜、干粗活將顏面無光。我們應(yīng)當(dāng)從創(chuàng)新型中小企業(yè)、成長導(dǎo)向型中小企業(yè)的大力扶持入手，對中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)展構(gòu)造性改造。根據(jù)美國的統(tǒng)計，中小企業(yè)人均創(chuàng)新創(chuàng)造量是大企業(yè)兩倍，為什么大企業(yè)不行呢？因為大企業(yè)創(chuàng)新的時候，都是為了

16、跟現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品做配套，增加一個部門、或者一個產(chǎn)品，完全創(chuàng)新不僅本錢高昂，甚至?xí)竟粳F(xiàn)有產(chǎn)品造成沖擊；只有那些中小企業(yè)，在生存壓力下才能產(chǎn)生橫空出世、驚駭俗的創(chuàng)意，比方美國的微軟、英特爾等成功企業(yè)，大多都是創(chuàng)新思想的結(jié)晶。在知識經(jīng)濟(jì)時代，創(chuàng)造性設(shè)想最為重要。我們發(fā)現(xiàn)自2000年美國NASDAQ市場大跌以來，新經(jīng)濟(jì)不再是評論的焦點，但實際上新經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)增長的必然選擇，中國必須強(qiáng)調(diào)新經(jīng)濟(jì)因素和知識經(jīng)濟(jì)因素，從創(chuàng)新型中小企業(yè)金融支持入手，以解決長久的自發(fā)性的具有可持續(xù)才能的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整問題。那么銀行應(yīng)該怎么做？我剛剛講了，按照美國的數(shù)據(jù)銀行只做了中小企業(yè)資金需求中8%的事，在中國那么只做短期的流

17、動資金供應(yīng)，但這里面仍有很多創(chuàng)新的余地。很重要的創(chuàng)新點就是利用市場細(xì)分方法對中小企業(yè)進(jìn)展分類，弄清哪些是解決就業(yè)吃飯問題的中小企業(yè)，哪些是具有創(chuàng)意產(chǎn)品，將來有可能成為偉大企業(yè)的中小企業(yè)，哪些是扶貧對象等等，根據(jù)不同的分類區(qū)別對待。另外在銀行之外，資本市場如今要繼續(xù)解決的已經(jīng)不是創(chuàng)業(yè)板問題了，因為創(chuàng)業(yè)板肯定要推出了，如今需要解決兩點：一是前面講的政府要提供相應(yīng)的政策和制度支持，二是要建立場外交易市常說到場外交易市場，我們1998年就向中央建議全國至少要建立10多家，全中國有10到12個場外交易市場多不多？不多。2001年，我到韓國，韓國創(chuàng)業(yè)板市場高斯達(dá)克KSDAQ的總裁跟我說，全球各類交易所有600多家，中國人口占世界四分之一，用人口指標(biāo)衡量中國交易所的最正確數(shù)量在150家左右。我對他表示感謝，告訴他假如這樣的建議讓中國指導(dǎo)人一旦采納，不用建150家，能建15家證券交易所中國金融業(yè)和整個經(jīng)濟(jì)就會大變樣。如今我覺得我們要解決的是觀念問題，要讓很多場外交易市場設(shè)立起來。只要建立了一定數(shù)量的場外交易市場，中小企業(yè)融資難的問題在相當(dāng)程度上就會得到解決。中國的現(xiàn)實是一個公司只要掛牌上市，就有很多銀行想方設(shè)法要把它變成自己的貸款客戶，因為上市解決了一個永久運營資本的籌集和再籌集問題