物聯(lián)網(wǎng)智能模組公司企業(yè)制度手冊(cè)

1、泓域/物聯(lián)網(wǎng)智能模組公司企業(yè)制度手冊(cè)物聯(lián)網(wǎng)智能模組公司企業(yè)制度手冊(cè)目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110709914 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110709914 h 2 HYPERLINK l _Toc110709915 二、 車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)概況 PAGEREF _Toc110709915 h 3 HYPERLINK l _Toc110709916 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110709916 h 5 HYPERLINK l _Toc110709917 四、 對(duì)股份合作制再創(chuàng)新的探索 PAGEREF _Toc11070991

2、7 h 6 HYPERLINK l _Toc110709918 五、 股份合作制經(jīng)濟(jì)的不斷規(guī)范 PAGEREF _Toc110709918 h 10 HYPERLINK l _Toc110709919 六、 股份合作制從農(nóng)村走向城市 PAGEREF _Toc110709919 h 12 HYPERLINK l _Toc110709920 七、 發(fā)展股份合作制經(jīng)濟(jì)是我國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)策 PAGEREF _Toc110709920 h 14 HYPERLINK l _Toc110709921 八、 公司治理結(jié)構(gòu)的基本原則和具體內(nèi)容 PAGEREF _Toc110709921 h 17 HYPERLINK

3、 l _Toc110709922 九、 公司治理的理論淵源與發(fā)展 PAGEREF _Toc110709922 h 23 HYPERLINK l _Toc110709923 十、 明確經(jīng)理股票期權(quán)的授予者與授予對(duì)象 PAGEREF _Toc110709923 h 28 HYPERLINK l _Toc110709924 十一、 “企業(yè)價(jià)值”與經(jīng)理人員股票期權(quán)制度 PAGEREF _Toc110709924 h 30 HYPERLINK l _Toc110709925 十二、 股份有限公司的資本及股本“三原則” PAGEREF _Toc110709925 h 33 HYPERLINK l _Toc

4、110709926 十三、 股份有限公司的股份 PAGEREF _Toc110709926 h 35 HYPERLINK l _Toc110709927 十四、 股份公司的資本增加與資本減少 PAGEREF _Toc110709927 h 41 HYPERLINK l _Toc110709928 十五、 有償增資與無(wú)償增資 PAGEREF _Toc110709928 h 42 HYPERLINK l _Toc110709929 十六、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc110709929 h 44 HYPERLINK l _Toc110709930 十七、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _To

5、c110709930 h 45 HYPERLINK l _Toc110709931 十八、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc110709931 h 48 HYPERLINK l _Toc110709932 十九、 SWOT分析 PAGEREF _Toc110709932 h 49 HYPERLINK l _Toc110709933 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc110709933 h 61 HYPERLINK l _Toc110709934 （一）股東權(quán)利及義務(wù) PAGEREF _Toc110709934 h 61 HYPERLINK l _Toc110709935 股東按其所持

6、有股份的種類享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；持有同一種類股份的股東，享有同等權(quán)利，承擔(dān)同種義務(wù)。 PAGEREF _Toc110709935 h 61產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析新南通建設(shè)取得新的重大進(jìn)展，地區(qū)生產(chǎn)總值9383.4億元、增長(zhǎng)6.2%；在減稅降費(fèi)142.8億元的基礎(chǔ)上，一般公共預(yù)算收入619.3億元、增長(zhǎng)2.2%；全社會(huì)研發(fā)投入占地區(qū)生產(chǎn)總值比重2.5%；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.6%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)5.6%，出口總額增長(zhǎng)2.3%；城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入分別為50217元、24303元，分別增長(zhǎng)8.4%、8.6%；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3.2%；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率1.75%，新增就業(yè)11.5萬(wàn)人；完成省下達(dá)節(jié)

7、能減排任務(wù)。今年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃收官之年，是長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展國(guó)家戰(zhàn)略在南通落地轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵之年，也是南通經(jīng)濟(jì)總量過(guò)萬(wàn)億的突破之年。隨著北沿江高鐵、通州灣新出海口等實(shí)質(zhì)性開工，南通將更加倍受各方青睞。但是面臨百年未有機(jī)遇不是自然而然就能發(fā)展，處于“風(fēng)口”不是自然而然就能起飛，越是機(jī)遇疊加越要認(rèn)清前進(jìn)中的困難和挑戰(zhàn)，堅(jiān)定信心，敢打善拼，真正化壓力為動(dòng)力、變潛力為實(shí)力。站在“兩個(gè)一百年”的歷史交匯點(diǎn)，我們要以爭(zhēng)當(dāng)先鋒、追趕超越的使命擔(dān)當(dāng)，以舍我其誰(shuí)、一往無(wú)前的豪情斗志，用奮斗回答好“新時(shí)代南通發(fā)展之問”，乘著長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略東風(fēng)，對(duì)標(biāo)蘇南趕先進(jìn)，借力上海攀新高，加快

8、把機(jī)遇優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為發(fā)展勝勢(shì)。今年全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.5%以上，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)2.6%，全社會(huì)研發(fā)投入占地區(qū)生產(chǎn)總值比重2.6%以上；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6%以上，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)7%左右，進(jìn)出口總額保持增長(zhǎng)；城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在3%以內(nèi)、新增就業(yè)10萬(wàn)人以上。車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)概況1、車聯(lián)網(wǎng)的定義及關(guān)鍵要素車聯(lián)網(wǎng)是以車輛為主體，依靠通信網(wǎng)絡(luò)互連實(shí)現(xiàn)車內(nèi)、車與車（V2V）、車與人（V2P）、車與路（V2I）、車與服務(wù)平臺(tái)（V2N）的互聯(lián)互通、信息共享，為車輛運(yùn)行和使用提供服務(wù)，進(jìn)而達(dá)到保障交通安全、提高駕駛

9、體驗(yàn)等目標(biāo)的智慧交通解決方案。車聯(lián)網(wǎng)主要包含“車、人、路、通信、服務(wù)平臺(tái)”五大關(guān)鍵要素。其中“車”是車聯(lián)網(wǎng)最核心的要素，智能網(wǎng)聯(lián)汽車是車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)落地應(yīng)用的主體；“人”是車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的使用者和道路環(huán)境的參與者；“路”是車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的必備配套基礎(chǔ)設(shè)施，主要目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)交通道路信息化；“通信”即各類信息的交互載體，匯總傳輸車內(nèi)、車路、車云的海量信息流；“服務(wù)平臺(tái)”是車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)載體，致力于改善用戶駕乘感受。2、車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展階段車聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在智能交通系統(tǒng)領(lǐng)域的延伸，車聯(lián)網(wǎng)也被認(rèn)為是物聯(lián)網(wǎng)體系中最有產(chǎn)業(yè)潛力、市場(chǎng)需求最明確的領(lǐng)域之一。從車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，可以按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)和發(fā)展程度分為三個(gè)重

10、要階段：車載信息服務(wù)階段（2012年-2020年），主要依靠政策驅(qū)動(dòng)發(fā)展，通過(guò)車輛將車主與各種服務(wù)資源整合在一起，主要提供車的信息娛樂功能，如導(dǎo)航、音樂、娛樂、通信等，車聯(lián)網(wǎng)逐漸在汽車中普及，成為越來(lái)越多新車的標(biāo)配。單車智能階段（2020年-2025年），需求逐漸替代政策成為驅(qū)動(dòng)發(fā)展的主導(dǎo)因素，汽車基于車載傳感器、控制器、執(zhí)行器等裝置，融合現(xiàn)代通信和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)安全、舒適、節(jié)能、高效行駛。車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景也從前一階段的信息娛樂領(lǐng)域向單車智能相關(guān)領(lǐng)域拓展，OTA、遠(yuǎn)程控制等提升用車效率的服務(wù)廣受歡迎。智慧出行階段（2025年之后），在單車智能的基礎(chǔ)上，通過(guò)車聯(lián)網(wǎng)建立云計(jì)算中心，為智能網(wǎng)聯(lián)汽車及

11、其用戶、服務(wù)機(jī)構(gòu)等提供車輛和環(huán)境的動(dòng)態(tài)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，具備高性能信息共享、高實(shí)時(shí)性云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析、信息安全等性能，實(shí)現(xiàn)車路協(xié)同，構(gòu)建更智能的交通環(huán)境。3、車聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要由通信芯片、通信模組、終端設(shè)備、整車廠、智慧公路、測(cè)試驗(yàn)證以及運(yùn)營(yíng)服務(wù)七大模塊組成。目前，產(chǎn)業(yè)架構(gòu)基本成型，在標(biāo)準(zhǔn)組織、科研院所等相關(guān)機(jī)構(gòu)的支撐下，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將以智能網(wǎng)聯(lián)汽車為核心，聚焦于城市道路進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)部署和技術(shù)優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)安全、高效的車路協(xié)同系統(tǒng)。4、車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模快速上升在整體車聯(lián)網(wǎng)大趨勢(shì)下，車聯(lián)網(wǎng)滲透率快速上升，根據(jù)IHSMarkit預(yù)測(cè)，2022年全球網(wǎng)聯(lián)汽車保有量滲透率將達(dá)到24%。滲透率提升推動(dòng)全

12、球車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模快速上升，預(yù)計(jì)2022年全球車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1,629億美元，同比增長(zhǎng)約14%，中國(guó)車聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)則增長(zhǎng)速度更快，預(yù)計(jì)2022年增速約為24%。隨著我國(guó)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的逐步發(fā)展，傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了變化。部分ICT企業(yè)開始在汽車產(chǎn)業(yè)布局，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商、芯片與模組廠商、終端設(shè)備商等加速了汽車網(wǎng)聯(lián)化的進(jìn)程。具備車聯(lián)網(wǎng)各項(xiàng)創(chuàng)新功能的研發(fā)實(shí)力及掌握軟硬件設(shè)計(jì)開發(fā)技術(shù)的科技企業(yè)開始有機(jī)會(huì)與整車廠及其一級(jí)供應(yīng)商合作，逐漸加入車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，這些變化為車聯(lián)網(wǎng)智能終端和車載智能模組的供應(yīng)商提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)

13、充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)股份合作制再創(chuàng)新的探索股份合作制的上述局限性，要求我們繼續(xù)探索股份合作制的再創(chuàng)新之路?？朔煞莺献髦谱陨砭窒扌缘某雎罚瑹o(wú)非是兩條：一是探索大幅度提高內(nèi)部職工持股金額的途徑；二是探索股份合作制廣泛吸收外部入股份的途徑。美國(guó)的“雇員持股計(jì)劃”在這方面可以給我們?cè)S多有益的啟發(fā)。所謂的“雇員持股計(jì)劃”；是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家路易斯凱爾薩與帕特里西亞凱爾薩在民主與經(jīng)濟(jì)力量一書中提出來(lái)的。該書作者認(rèn)為，隨著生

14、產(chǎn)由勞動(dòng)密集向資本密集轉(zhuǎn)化，資本對(duì)生產(chǎn)的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，分配也同時(shí)向資本傾斜。勞動(dòng)者要求提高工資的努力，只能加快資本對(duì)勞動(dòng)的替代。這樣的結(jié)果是：（1）勞動(dòng)者不可能享受因科技進(jìn)步而日益提高的生活水平，“勞動(dòng)最多只能維持生活，而資本則產(chǎn)生富?！保唬?）就業(yè)問題越來(lái)越嚴(yán)峻，“勞動(dòng)工作是暫時(shí)的，而資本工作則提供終身就業(yè)”。為了向普通勞動(dòng)者“提供一生的舒適和安寧的生活”，該書提出了“雇員持股計(jì)劃”。其基本原則包括：參與原則，鼓勵(lì)職工廣泛參與企業(yè)管理；平等原則，即每個(gè)職工所持股份有一個(gè)最高限度，以防止壟斷；按貢獻(xiàn)分配原則，要根據(jù)職工的工資水平和貢獻(xiàn)大小向職工分配股份；共同管理原則，即職工持有的股份不能自由轉(zhuǎn)

15、讓，由職工持股信托委員會(huì)統(tǒng)一管理，實(shí)行民主決議原則?！肮蛦T持股計(jì)劃”的實(shí)施方案是：（1）企業(yè)提供信托票據(jù)擔(dān)保，由金融機(jī)構(gòu)向職工提供貸款；（2）成立職工持股信托委員會(huì)，扶助職工按市價(jià)購(gòu)買本企業(yè)股票或認(rèn)購(gòu)公司新發(fā)行的股票，并統(tǒng)一管理職工的股票；（3）職工的股票要放在貸款機(jī)構(gòu)作為抵押，并用股息和部分工資分期償還貸款，同時(shí)取回股票，分到職工名下；（4）政府給予試點(diǎn)企業(yè)一定的政策扶持，如在1994年的雇員持股法中規(guī)定，銀行由于雇員持股計(jì)劃貸款而收取的利息收入，可減少不得超過(guò)50%的所得稅，同時(shí)公司的所得稅、保險(xiǎn)稅也可在50%的稅級(jí)內(nèi)，這類公司受到進(jìn)口沖擊時(shí)可得到政策保護(hù)等。目前，美國(guó)已有11000多家企

16、業(yè)實(shí)施了這一計(jì)劃，使1100多萬(wàn)雇員正在成為本公司的“資本工人”，擁有500多億美元的財(cái)產(chǎn)。這樣，通過(guò)股權(quán)紐帶，使職工與企業(yè)構(gòu)成了一個(gè)真正的利益共同體。“雇員持股計(jì)劃”融資機(jī)制的幾個(gè)重要特點(diǎn)是；1、資金不是像傳統(tǒng)做法那樣直接貸給公司，而是貸給符合聯(lián)邦和州稅法、有資格成為免除稅收的雇員信托機(jī)構(gòu)。這個(gè)機(jī)構(gòu)通常包括公司所有雇員在內(nèi)，信托委員會(huì)由35人組成，由董事會(huì)任命，其中可包括少數(shù)普通雇員。支付每個(gè)人的融資費(fèi)用期間，每個(gè)雇員通過(guò)ESOP獲得的股票數(shù)量，應(yīng)與向雇員支付的年補(bǔ)償金成比例。2、雇員持股計(jì)劃信托委員會(huì)用貸款按股市現(xiàn)值購(gòu)買公司新發(fā)行的股票。如果股票未公開上市，則按財(cái)政部和勞工部的規(guī)定，根據(jù)專

17、家評(píng)估的公開價(jià)格成交。3、信托會(huì)交給放款人貸款借據(jù)。這個(gè)借據(jù)可以用、也可以不用股票作抵押擔(dān)保。如果用股票作擔(dān)保，則隨每一次分期還款的金額而拿回一定的股票，拿回的股票被分配到每一個(gè)參與者的賬戶上。公司為信托會(huì)歸還貸款做出擔(dān)保。4、公司董事會(huì)托付投資銀行設(shè)計(jì)所有的貸款條件，確保雇員持股計(jì)劃購(gòu)買的股票的收入在稅前分期提留融資的本金和利息，并且確保在雇員持股計(jì)劃向雇員股東支付股利之前，迅速恢復(fù)其他股東暫時(shí)被沖淡的資產(chǎn)。5、因?yàn)楣居卸惽皟斶€貸款的本金和利息的優(yōu)惠政策，并且有與融資同步的獲利能力，銀行給予雇員持股計(jì)劃融資比較高的資信等級(jí)。由于雇員持股計(jì)劃能得到公司的稅前所得以支付購(gòu)買股票的費(fèi)用，并減少雇

18、主和雇員的社會(huì)保險(xiǎn)稅，從而減少了公司的資本購(gòu)置費(fèi)用。最后，雇員持股計(jì)劃按信托資產(chǎn)價(jià)值給予退休或離職雇員的金額，一般也將超過(guò)購(gòu)買股票的成本價(jià)值。6、從雇員持股計(jì)劃開始支付雇員的股票收益起，雇員可推遲繳納因ESOP而獲得的收入的所得稅，直到雇員退休或離職為止。這樣，當(dāng)公司通過(guò)ESOP融資時(shí)，公司和它的雇員的投資效率要比傳統(tǒng)的內(nèi)部融資方式的效率高。我國(guó)在股份制企業(yè)試點(diǎn)改革過(guò)程中，也出現(xiàn)過(guò)幾千個(gè)內(nèi)部職工持股企業(yè)，但這與ESOP相差甚遠(yuǎn)。（1）我國(guó)的內(nèi)部職工所持的股份，是企業(yè)新增發(fā)的股份，企業(yè)原資產(chǎn)存量的產(chǎn)權(quán)所屬關(guān)系并未改變；而ESOP主要將企業(yè)資產(chǎn)存量的部分股權(quán)向職工有償轉(zhuǎn)讓。（2）我國(guó)的內(nèi)部職工持股

19、，要求職工用現(xiàn)金購(gòu)買股份，般實(shí)行優(yōu)惠價(jià)格，但其股份總額不得超過(guò)發(fā)行股份總量的10%；ESOP并不要求職工用現(xiàn)金購(gòu)買股份，而采取向職工提供貸款的方式，這樣，職工持股份額就會(huì)提高，許多企業(yè)達(dá)到50%以上，但購(gòu)買股票的價(jià)格要隨行就市。（3）我國(guó)的內(nèi)部職工所持的股份，按規(guī)定是可以自由轉(zhuǎn)讓的，只不過(guò)有個(gè)時(shí)間限制；而ESOP的目的在于使職工成為企業(yè)的穩(wěn)定的所有者，所以職工股份一般不能自由轉(zhuǎn)讓。（4）我國(guó)的內(nèi)部職工所持的股份，只是由職工個(gè)人保管和支配；ESOP則要求建立職工持股委員會(huì)，由職工共同管理，共同行使其股東權(quán)能，從而對(duì)企業(yè)管理和決策產(chǎn)生著重要的影響。（5）我國(guó)的內(nèi)部職工持股試點(diǎn)企業(yè)，目前還沒有較為完

20、善的法規(guī)，政府對(duì)職工持股也沒有配套的政策支持；ESOP則已經(jīng)成為一種政府的政策行為，受到政府的積極提倡和大力扶持。由此可見，ESOP絕不是簡(jiǎn)單地讓雇員持有一些本企業(yè)股份而已，而是將股份制與合作制有機(jī)結(jié)合的企業(yè)制度的深刻變革?？傊?，“雇員持股計(jì)劃”的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)改革具有十分重要的借鑒意義。我們應(yīng)該繼續(xù)解放思想，借他山之石攻己之玉，探索股份合作制制度再創(chuàng)新之路，使這一新事物再創(chuàng)新的輝煌。股份合作制經(jīng)濟(jì)的不斷規(guī)范在全國(guó)城鄉(xiāng)廣泛進(jìn)行股份合作制試點(diǎn)改革的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，國(guó)家體改委于1997年8月7日正式頒布了關(guān)于發(fā)展城市股份合作制企業(yè)的指導(dǎo)意見，（以下簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見）。其主要內(nèi)容如下：（1）：股

21、份合作制是采取了股份制一些做法的合作經(jīng)濟(jì)，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中集體經(jīng)濟(jì)的一種新的組織形式。在股份合作制中，勞動(dòng)合作與資本合作有機(jī)結(jié)合。勞動(dòng)合作是基礎(chǔ)，職工共同勞動(dòng)，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，民主管理；資本合作采取了股份的形式。（2）在自愿的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)企業(yè)職工人人投資入股，也允許少數(shù)職工暫時(shí)不入股。職工之間的持股數(shù)可以有差距，但不宜過(guò)分懸殊。不吸收本企業(yè)以外的個(gè)人入股。職工離開企業(yè)時(shí)股份不能帶走，必須在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，其他職工有優(yōu)先受讓權(quán)。（3）職工個(gè)人股和職工集體股應(yīng)在總股本中占大多數(shù)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)置職工個(gè)人股，還可以根據(jù)情況，設(shè)置職工集體股、國(guó)家股和法人股。（4）堅(jiān)持民主管理，職工享有平等權(quán)利。股份

22、合作制實(shí)行職工代表大會(huì)制度，它是企業(yè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)實(shí)行“一人一票”的表決方式。職工代表大會(huì)選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員，也可直接選舉和聘任總經(jīng)理。（5）企業(yè)實(shí)行按勞分配和按股分紅相結(jié)合的分配方式。企業(yè)的稅后利潤(rùn)應(yīng)按規(guī)定提取法定公積金和公益金。經(jīng)職工代表大會(huì)同意，可以在可分配利潤(rùn)中提取一部分進(jìn)行按勞分紅，用于獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)企業(yè)有貢獻(xiàn)的職工。根據(jù)這些規(guī)定，應(yīng)如何判定股份合作制的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)呢？現(xiàn)在有三種看法：（1）新合作經(jīng)濟(jì)論。國(guó)家體改委在指導(dǎo)意見中指出，“股份合作制是采取了股份制一些做法的合作經(jīng)濟(jì)”，這種觀點(diǎn)也是大多數(shù)學(xué)者比較一致的看法。（2）新集體經(jīng)濟(jì)論。黨的十五大報(bào)告指出：勞動(dòng)者的勞動(dòng)聯(lián)合和勞動(dòng)者的資本聯(lián)合為

23、主的集體經(jīng)濟(jì)，尤其要提倡和鼓勵(lì)。國(guó)家體改委在指導(dǎo)意見中也指出，股份合作制是“集體經(jīng)濟(jì)的一種新的組織形式”。如前所述，這里需要將股份合作制同傳統(tǒng)的集體經(jīng)濟(jì)區(qū)分開來(lái)，因?yàn)楣煞莺献髦票举|(zhì)上應(yīng)是以勞動(dòng)者私人產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的財(cái)產(chǎn)共有關(guān)系。（3）股份制是公有制的實(shí)現(xiàn)形式。黨的十五大和國(guó)家體改委的指導(dǎo)意見都把股份合作制看做是公有制的一種實(shí)現(xiàn)形式。而且，我國(guó)憲法也將合作經(jīng)濟(jì)定性為集體經(jīng)濟(jì)和一種公有制形式。那么，如何看待合作經(jīng)濟(jì)中的私人產(chǎn)權(quán)呢？有的學(xué)者指出，衡量某種經(jīng)濟(jì)的所有制性質(zhì)，不僅由其生產(chǎn)資料所有權(quán)的性質(zhì)所決定，更要由資產(chǎn)的占有和使用方式?jīng)Q定。股份合作制雖然有職工個(gè)人股份，但由于勞動(dòng)者與投資者是統(tǒng)一的，實(shí)現(xiàn)了

24、勞動(dòng)者與生產(chǎn)資料直接結(jié)合，所以可以將它歸入公有制的范疇之中?？傊?，對(duì)股份合作制的性質(zhì)還有待進(jìn)一步探討。股份合作制從農(nóng)村走向城市改革十多年來(lái)，許多國(guó)有企業(yè)特別是小型國(guó)有企業(yè)，雖然經(jīng)過(guò)放權(quán)讓利、承包制或租賃制的改革實(shí)踐，但始終沒有擺脫困境，一直處于微利或虧損狀態(tài)。于是，人們開始探索更深層次的改革，即產(chǎn)權(quán)制度的改革。這樣，股份合作制試點(diǎn)就在一些小型國(guó)有企業(yè)中悄悄地展開了，并已取得顯著的成效。位于山東半島南部的諸城市，1992年對(duì)市屬獨(dú)立核算的企業(yè)進(jìn)行清產(chǎn)核資和資產(chǎn)評(píng)估。其結(jié)果令人震驚：絕大部分企業(yè)負(fù)債率很高，平均在85%左右，不少企業(yè)成了沒有資本的“空殼”；國(guó)有資產(chǎn)和集體資產(chǎn)人人有份、人人不管，政府

25、有關(guān)部門攤派多，企業(yè)大吃大喝多，資產(chǎn)流失十分嚴(yán)重；企業(yè)虧損面高達(dá)68.7%，虧損額達(dá)1.47億元。面對(duì)如此局面，諸城市自1992年9月至1994年7月，在全市274家企業(yè)中全面推行了股份制和股份合作制的改革，成立有限責(zé)任公司9家，股份合作制企業(yè)203家，其余62家進(jìn)行了拍賣、租賃、兼并、外資嫁接等形式的改革。在股份合作制改革中，企業(yè)如果有凈資產(chǎn)，將其折成股份出售給企業(yè)職工。出售采取配股認(rèn)購(gòu)和自愿認(rèn)購(gòu)兩種方式，同時(shí)規(guī)定認(rèn)股最高限額，使職工之間持股數(shù)量大體平等?？紤]到企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，國(guó)有資產(chǎn)管理局將出售經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的收入部分再以借貸形式給企業(yè)使用1年2年。由于城鎮(zhèn)集體企業(yè)財(cái)產(chǎn)關(guān)系的復(fù)雜性和模糊性，

26、其資產(chǎn)出售價(jià)值由國(guó)有資產(chǎn)管理局作為“待界定資產(chǎn)”專項(xiàng)代管。通過(guò)改革，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有了大幅度提高，1994年資金利稅率達(dá)13.7%，人均勞動(dòng)生產(chǎn)率達(dá)2.8萬(wàn)元，比上年提高73.1%，是改革開放以來(lái)從未有過(guò)的。上海市從1993年開始，對(duì)一些國(guó)有小企業(yè)進(jìn)行股份合作制試點(diǎn)。最先實(shí)行改制的上海燈具廠，是二輕系統(tǒng)專業(yè)生產(chǎn)船用燈具的一家國(guó)有里弄小廠，在職職工202人，離退休職工87人。經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估，企業(yè)凈產(chǎn)值由204萬(wàn)元升值為415萬(wàn)元，扣除待處理財(cái)產(chǎn)損失和應(yīng)報(bào)廢財(cái)產(chǎn)40萬(wàn)元，以及87名離退休職工的安置費(fèi)261萬(wàn)元，剩下100多萬(wàn)元由職工出資一次性買斷。職工入股多數(shù)為3000元4000元，廠長(zhǎng)入股為職工平均數(shù)

27、的3倍。改制后，職工積極性明顯提高，經(jīng)營(yíng)管理人員肩負(fù)壓力開拓經(jīng)營(yíng)，企業(yè)稅后利潤(rùn)逐年增加。另一個(gè)率先改制的是上海醫(yī)用恒溫設(shè)備廠，在職職工86人，離退休職工54人。該廠賬面資產(chǎn)113萬(wàn)元，評(píng)估后為183萬(wàn)元。經(jīng)各方協(xié)議，由出售方（原上級(jí)主管部門）支付離退休職工安置費(fèi)108萬(wàn)元給買方，他們的生活保障繼續(xù)由企業(yè)承擔(dān)。廠內(nèi)職工已認(rèn)股165萬(wàn)元，平均每個(gè)職工入股1萬(wàn)元，中層干部2萬(wàn)元，廠長(zhǎng)3萬(wàn)元?，F(xiàn)在全廠正在加緊技術(shù)改造和深化改革，力爭(zhēng)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入和利潤(rùn)翻兩番。當(dāng)然，國(guó)有小企業(yè)的改革不應(yīng)搞“一刀切”，而應(yīng)結(jié)合企業(yè)的具體情況，采取多種形式，如承包、租賃、合營(yíng)、兼并等。但是，應(yīng)當(dāng)肯定的是，股份合作制是國(guó)有

28、小企業(yè)改革的有效的形式之一，如果能夠試驗(yàn)成功，它將具有十分廣泛的適用性，有利于解決我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)中的一些深層次的問題。發(fā)展股份合作制經(jīng)濟(jì)是我國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)策在黨的十五大報(bào)告中，江澤民對(duì)股份合作制作了充分的肯定。他指出：“目前城鄉(xiāng)大量出現(xiàn)的多種多樣的股份合作制經(jīng)濟(jì)，是改革中的新事物，要支持和引導(dǎo)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，使之初步完善。勞動(dòng)者的勞動(dòng)聯(lián)合和勞動(dòng)者的資本聯(lián)合為主的集體經(jīng)濟(jì)，尤其要提倡和鼓勵(lì)?！边@說(shuō)明，發(fā)展股份合作制已成為我國(guó)的一項(xiàng)長(zhǎng)期的基本國(guó)策?？梢韵嘈?，在建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過(guò)程中，股份合作制必定會(huì)有更快速的發(fā)展，它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位將會(huì)進(jìn)一步提高。這是因?yàn)椋?、合作經(jīng)濟(jì)在我國(guó)擁有極為深厚的社

29、會(huì)土壤，大力發(fā)展合作經(jīng)濟(jì)應(yīng)是我國(guó)的一項(xiàng)長(zhǎng)期國(guó)策。根據(jù)馬克思主義的原理，合作經(jīng)濟(jì)是對(duì)小農(nóng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行改造的必由之路，是經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家進(jìn)行社會(huì)主義建設(shè)惟一正確的政策選擇。中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中的社會(huì)主義國(guó)家，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)十分明顯，農(nóng)村人口占全國(guó)人口的80%，這就為合作經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了廣闊的天地。我們過(guò)去之所以出現(xiàn)嚴(yán)重的政策失誤，歸根結(jié)底，是對(duì)社會(huì)主義建設(shè)的艱巨性和長(zhǎng)期性認(rèn)識(shí)不足。而社會(huì)主義初級(jí)階段理論和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論的提出，清除了急于求成的極左路線的理論根源，為合作經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展掃除了思想認(rèn)識(shí)上的障礙。2、合作經(jīng)濟(jì)在我國(guó)擁有深厚的群眾基礎(chǔ)，有著很強(qiáng)的生命力和廣泛的適應(yīng)性。眾所周知，股份合作制既不是由政

30、府授意，也不是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家設(shè)計(jì)而創(chuàng)建的，它完全是農(nóng)民群眾自發(fā)創(chuàng)立起來(lái)的，是“先生孩子后起名”。當(dāng)它出現(xiàn)之后，立即受到廣大農(nóng)民群眾的歡迎，也受到許多專家學(xué)者的認(rèn)可和支持。合作經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系比較明晰，能夠更好地調(diào)動(dòng)職工的積極性。在一些集體企業(yè)實(shí)行股份合作制改造以后，職工由對(duì)企業(yè)“虛有”變?yōu)椤皩?shí)有”，使職工與企業(yè)真正成為一個(gè)利益共同體，職工的參與熱情和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益都明顯提高。3、合作經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)自己的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將各種形式的企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，配合政府承擔(dān)某些政策性任務(wù)。從西方國(guó)家合作社運(yùn)動(dòng)同政府的關(guān)系看，有一個(gè)從強(qiáng)調(diào)社會(huì)變革、政治中立到積極與政府合作的轉(zhuǎn)變過(guò)程。與此同時(shí)，各國(guó)政府對(duì)合作社也由排斥、限制轉(zhuǎn)變?yōu)?/p>

31、支持和扶植。特別是第三次世界大戰(zhàn)后，一些發(fā)達(dá)國(guó)家為了緩解各種社會(huì)矛盾，還賦予合作社一些政策性任務(wù)，如推進(jìn)農(nóng)業(yè)政策、扶貧工作、調(diào)解勞資矛盾、實(shí)行社會(huì)福利、發(fā)展對(duì)外聯(lián)系等。我國(guó)的合作社運(yùn)動(dòng)一直在中央政府的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行，各級(jí)合作社組織應(yīng)該在宣傳和貫徹有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策方面發(fā)揮更大的作用。4、合作經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)加強(qiáng)同國(guó)際合作社聯(lián)盟的聯(lián)系，在我國(guó)發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中做出更大的貢獻(xiàn)。“國(guó)際合作社聯(lián)盟”，成立于1895年，100年來(lái)，它不斷發(fā)展壯大，已成為世界經(jīng)濟(jì)中不可忽視的一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織。特別是在第二次世界大戰(zhàn)后，它幾次修改章程，使合作社原則得到完善和確立。同時(shí)，國(guó)際合作社聯(lián)盟為發(fā)展各國(guó)合作社之間的國(guó)際交往和貿(mào)易聯(lián)系，

32、增強(qiáng)合作社組織的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提供了良好的條件和環(huán)境。1985年初，我國(guó)供銷合作總社正式加入國(guó)際合作社聯(lián)盟，這不僅壯大了國(guó)際合作社聯(lián)盟的力量，也為我國(guó)合作經(jīng)濟(jì)走向世界市場(chǎng)創(chuàng)造了有利條件。公司治理結(jié)構(gòu)的基本原則和具體內(nèi)容（一）公司治理結(jié)構(gòu)的基本原則為了改善其成員國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)，由29個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家組成的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織在1998年4月成立了一個(gè)根據(jù)世界各國(guó)的公司治理經(jīng)驗(yàn)和理論研究成果制定公司治理結(jié)構(gòu)的國(guó)際性基準(zhǔn)的特設(shè)專門委員會(huì)，擬定了公司治理結(jié)構(gòu)原則。根據(jù)OECD報(bào)告，公司治理機(jī)制包括如下6個(gè)方面：1.公司“內(nèi)部”治理。這是關(guān)于管理層與股東，或是公司內(nèi)部人（管理層和控制性股東）與外部股東的關(guān)系的。公

33、司內(nèi)部治理中重要的機(jī)構(gòu)、法律和合約安排包括股東權(quán)力，保護(hù)他們的利益以及事后補(bǔ)救的方法，董事會(huì)的作用、責(zé)任與組成，以及信息披露和上市制度。2.金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部和外部治理。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理的核心是恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理和信用分析，外部治理的主要制度工具是確保機(jī)構(gòu)獨(dú)立和金融系統(tǒng)安全的謹(jǐn)慎性法規(guī)和監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)治理的目的是確保金融機(jī)構(gòu)在考慮安全性的同時(shí)，作為追求利潤(rùn)的實(shí)體運(yùn)營(yíng)，而非只是簡(jiǎn)單的資金流入企業(yè)部門的渠道。沒有金融機(jī)構(gòu)的有效治理，來(lái)自金融市場(chǎng)的約束就會(huì)大為削弱。3.金融市場(chǎng)對(duì)公司的“外部”治理。這是關(guān)于公司與其他資金供應(yīng)者（如債權(quán)人）的關(guān)系。法律法規(guī)環(huán)境和金融市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)組成了這種外部治理制度。它通過(guò)監(jiān)

34、督企業(yè)投資的效率，加強(qiáng)了公司內(nèi)部治理。為使其有效還需要有足夠的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理。4.市場(chǎng)對(duì)公司的外部治理。這是關(guān)于證券市場(chǎng)上企業(yè)與潛在投資者、企業(yè)家的關(guān)系。關(guān)于兼并與收購(gòu)的證券市場(chǎng)法規(guī)，關(guān)于敵意收購(gòu)的公司法規(guī)與附則，以及信息披露和上市規(guī)則是這種外部治理制度的重要因素。它以被收購(gòu)的威脅來(lái)制約缺乏效率的管理，同時(shí)以股價(jià)上升來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)有效率的管理，從而成為對(duì)內(nèi)部治理的補(bǔ)充。5.破產(chǎn)機(jī)制的治理。這涉及那些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)。通過(guò)法庭的正式的破產(chǎn)程序、非正式的磋商，以及某種程度上的兼并與收購(gòu)市場(chǎng)，破產(chǎn)機(jī)制會(huì)在股東和其他投資者間重新分配財(cái)產(chǎn)權(quán)利，改變所有權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層，從而影響那些企業(yè)的治理。這些破產(chǎn)機(jī)制帶給公司

35、治理結(jié)構(gòu)的事后變化對(duì)當(dāng)前的管理層、控制性股東和其他投資者的激勵(lì)有事前的影響。破產(chǎn)機(jī)制結(jié)構(gòu)及其實(shí)際實(shí)施對(duì)決定其他的企業(yè)內(nèi)部和外部治理制度的結(jié)構(gòu)和績(jī)效有重要作用。6.競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)是良好公司治理的補(bǔ)充，二者相互促進(jìn)。如果擴(kuò)展公司治理的概念，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以被看作一種對(duì)金融和非金融企業(yè)都很重要的外部治理工具。同時(shí)，只有在獨(dú)立企業(yè)的層面上保證了透明、誠(chéng)信和信息自由流動(dòng)的環(huán)境，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才會(huì)蓬勃發(fā)展。上述治理機(jī)制的6個(gè)方面并不是各自獨(dú)立地起著作用，而是緊密聯(lián)系，互為補(bǔ)充，組成了一個(gè)適應(yīng)給定經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境的公司治理制度的整體。相互制衡的公司治理結(jié)構(gòu)既能夠?qū)?jīng)理人員采取有效的激勵(lì)和約束措施，同時(shí)又不致給公司內(nèi)外利益相

36、關(guān)群體造成損害。OECD部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議針對(duì)近幾年公司治理領(lǐng)域的新情況、新發(fā)展，特別是針對(duì)接連出現(xiàn)的一些駭人聽聞的大公司丑聞事件，OECD根據(jù)其成員國(guó)政府的要求，結(jié)合公司治理領(lǐng)域的最新發(fā)展情況，宣揚(yáng)公司治理的理念，于2004年1月公布了最新的公司治理原則修訂版的征求意見稿。公司治理原則指出：“公司治理框架的構(gòu)建應(yīng)著眼于其對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，著眼于其對(duì)市場(chǎng)參與者提供的激勵(lì)，著眼于提升市場(chǎng)的透明度和效率?！彼岢龅摹按_保有效的公司治理框架”具體包括：（1）股東權(quán)利和主要的所有者職權(quán)。公司治理框架應(yīng)保護(hù)并有利于股東權(quán)利的行使。（2）平等對(duì)待全體股東。公司治理框架應(yīng)保障包括少數(shù)股東和外國(guó)股東在內(nèi)的全體

37、股東得到平等的對(duì)待。所有股東在權(quán)利受到侵害時(shí)都有權(quán)得到有效的救濟(jì)。（3）利益相關(guān)者職責(zé)。公司治理框架應(yīng)承認(rèn)法律規(guī)定的利益相關(guān)者在公司治理中的權(quán)利，并鼓勵(lì)公司與利益相關(guān)者共同創(chuàng)造財(cái)富、工作和財(cái)務(wù)穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。（4）信息披露和透明度。公司治理框架應(yīng)確保與公司重大事件有關(guān)的信息及時(shí)、準(zhǔn)確地予以披露，其中包括財(cái)務(wù)狀況、業(yè)績(jī)、所有權(quán)及公司的治理情況。（5）董事會(huì)的責(zé)任。公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)確保董事會(huì)對(duì)公司的戰(zhàn)略指導(dǎo)和對(duì)管理層的有效監(jiān)督，確保董事會(huì)對(duì)公司和股東的責(zé)任和忠誠(chéng)。（二）公司治理結(jié)構(gòu)的具體內(nèi)容完善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際上就是要規(guī)范和協(xié)調(diào)所有者（股東）、受托者（董事會(huì)）、控制者（經(jīng)理）和使用者（職工

38、）相互權(quán)利和利益關(guān)系的制度安排。其中，最為主要的是通過(guò)嚴(yán)格界定和規(guī)范出資者與經(jīng)營(yíng)者的權(quán)力和責(zé)任，設(shè)計(jì)出套有效的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制，既要賦予經(jīng)理人員更動(dòng)的經(jīng)營(yíng)權(quán)力，使之為投資者的利益努力工作，又要約束經(jīng)理的行為，克服“道德風(fēng)險(xiǎn)”，以降低代理成本和提高代理效率。其具體內(nèi)容包括：（1）如何有效安排公司的產(chǎn)權(quán)制度，在實(shí)行出資者所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離的基礎(chǔ)上，合理配置和行使公司的控制權(quán)；（2）如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工的業(yè)績(jī)，以盡量避免由于出資者與經(jīng)理人員信息“不對(duì)稱性”所導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”；（3）如何設(shè)計(jì)和實(shí)施十分有效的對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)和約束機(jī)制，鼓勵(lì)他們忠心地、盡職盡責(zé)地為股東的利益而工作。

39、這樣一組制度安排的目的，在于通過(guò)建立一定的相互制衡的權(quán)利機(jī)制，使得公司資產(chǎn)的諸方面權(quán)利在分離狀態(tài)中，能夠保持有效的約束與監(jiān)督，從而達(dá)到諸方面利益均衡的目的，以保證資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的提高，保護(hù)投資者的各項(xiàng)權(quán)益。從各國(guó)實(shí)際情況和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，公司治理可包括公司內(nèi)部治理和公司外部治理兩個(gè)方面。所謂公司內(nèi)部治理，是指出資者通過(guò)合理設(shè)計(jì)委托契約來(lái)明確經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，給予經(jīng)營(yíng)者以有效的激勵(lì)和約束，使其行為目標(biāo)盡可能地接近委托人的要求。在西方的一些大公司，一方面千方百計(jì)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)，比如賦予他們以優(yōu)惠價(jià)格購(gòu)買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利，甚至直接贈(zèng)與他們一些“虛股”，再有就是通過(guò)提高經(jīng)理人員的薪金

40、、獎(jiǎng)金和待遇來(lái)“以俸養(yǎng)廉”。另一方面，股東又可以利用其享有的任免權(quán)對(duì)經(jīng)理進(jìn)行直接控制，也就是所有權(quán)通過(guò)“用手投票”來(lái)對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)的直接控制。盡管這種監(jiān)控因信息“非對(duì)稱性”而顯得有些力不從心，但這畢竟是一種有效的威懾力量，特別在股權(quán)比較集中的情況下就更是如此。此外，在美英等國(guó)家，普遍通行著“現(xiàn)金派息”，這相對(duì)“送紅股”來(lái)說(shuō)，對(duì)經(jīng)理人員的壓力也是很大。所謂外部治理，是指通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制，來(lái)彌補(bǔ)內(nèi)部信息“不對(duì)稱性”所造成的代理效率的損失，從企業(yè)外部來(lái)對(duì)經(jīng)理行為進(jìn)行約束。市場(chǎng)約束包括：（1）產(chǎn)品市場(chǎng)約束。在充分競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)條件下，企業(yè)只有通過(guò)加強(qiáng)管理、大膽創(chuàng)新才能取得最佳經(jīng)濟(jì)效益，這迫使經(jīng)理人員加

41、倍努力工作；同時(shí)也為準(zhǔn)確考核經(jīng)理人員的業(yè)績(jī)提供了客觀的依據(jù)。（2）資本市場(chǎng)的約束。在資本市場(chǎng)充分發(fā)育、產(chǎn)權(quán)可以自由流動(dòng)的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞會(huì)直接影響到生存和發(fā)展，如果企業(yè)業(yè)績(jī)太差、股票不斷下跌，就可能導(dǎo)致企業(yè)被收購(gòu)或兼并，從而影響經(jīng)理人員的領(lǐng)導(dǎo)地位。（3）經(jīng)理市場(chǎng)約束。一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理市場(chǎng)的存在，也會(huì)對(duì)經(jīng)理人員造成很大的壓力，那些沒有真才實(shí)學(xué)的、不負(fù)責(zé)任的和假公濟(jì)私的人員很快就會(huì)被淘汰，這迫使經(jīng)理人員要盡職盡責(zé)、加倍努力工作。實(shí)踐證明，充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)約束，是一種非常有效而成本又很低的約束機(jī)制。但也應(yīng)看到，市場(chǎng)的約束力度是以各類市場(chǎng)的發(fā)育程度為前提的，市場(chǎng)越是不成熟、越是缺損，它對(duì)經(jīng)理人員

42、的約束就越是無(wú)力。根據(jù)以上一些原則和實(shí)際做法，可將公司治理的內(nèi)容概括如下：公司內(nèi)部治理設(shè)計(jì)有效的激勵(lì)約束機(jī)制協(xié)調(diào)控股股東與其他股東的關(guān)系公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置（主要是董事會(huì)）“用手投票”的認(rèn)識(shí)任免權(quán)通行現(xiàn)金派息的原則公司外部治理金融市場(chǎng)約束.（銀行對(duì)公司的外部約束）資本市場(chǎng)約束（破產(chǎn)、兼并）產(chǎn)品市場(chǎng)約束（充分競(jìng)爭(zhēng)的壓力）人才市場(chǎng)約束信息披露制度公司治理的理論淵源與發(fā)展公司治理理論的提出，可追溯到亞當(dāng)斯密，他在國(guó)富論中提到，股份公司的經(jīng)理人員使用別人而不是自己的錢財(cái)，不可能期望他們會(huì)有像私人公司合伙人那樣的警覺性去管理企業(yè)因此，在這些企業(yè)中疏忽大意和奢侈浪費(fèi)的事總是會(huì)流行。這里實(shí)際設(shè)計(jì)到了委托代理關(guān)系問

43、題。此后，凡勃倫在其著作企業(yè)論一書中也對(duì)所有權(quán)與控制權(quán)分離問題進(jìn)行了研究，指出公司管理者和公司的利益存在嚴(yán)重沖突，所以他們往往將公司的利益置之高閣而追求自身利益。隨著規(guī)模巨大的開放型公司的大量出現(xiàn)，股東對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的控制越來(lái)越難，從而控制權(quán)發(fā)生了向經(jīng)理人員的轉(zhuǎn)移，公司治理理論也就隨之發(fā)展起來(lái)。（一）委托一代理理論。在現(xiàn)代企業(yè)理論的發(fā)展過(guò)程中，委托一代理理論是公司治理結(jié)構(gòu)最基本的理論淵源之一，它興起于20世紀(jì)70年代，強(qiáng)調(diào)公司治理就是關(guān)于作為委托人的股東與作為代理人的經(jīng)理層之間的代理合同的治理。詹森和麥克林在其1976年發(fā)表的企業(yè)理論：經(jīng)理行為、代理成本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)中指出，委托一代理關(guān)系是通過(guò)雙方

44、簽訂合約進(jìn)行的，管理和實(shí)施這類合約的全部費(fèi)用，就是代理成本，它包括三部分：（1）委托人的監(jiān)督費(fèi)用；（2）代理人的擔(dān)保費(fèi)用；（3）剩余損失。委托代理理論認(rèn)為，由于“信息不對(duì)稱”，即委托人對(duì)代理人已經(jīng)采取了什么行動(dòng)或?qū)⒉扇∈裁葱袆?dòng)的信息是不完全的。這必然導(dǎo)致兩種結(jié)果：“道德風(fēng)險(xiǎn)”與“逆向選擇”?！暗赖嘛L(fēng)險(xiǎn)”的出現(xiàn)，是因?yàn)椤敖?jīng)理階層”與股東的目標(biāo)函數(shù)并非完全一致，“經(jīng)理階層”不是公司財(cái)產(chǎn)的所有者，他們擁有的只是人力資本即“管理者才能”，他們并非以利潤(rùn)最大化為唯一原則，而是要努力實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值。由于委托人不完全掌握信息，就不可能進(jìn)行有效的監(jiān)控，經(jīng)理人員的管理決策就可能偏離企業(yè)投資者的利益取向，出現(xiàn)“道

45、德風(fēng)險(xiǎn)”問題。其具體的表現(xiàn)是：（1）經(jīng)理會(huì)力爭(zhēng)提高自己的薪金和獎(jiǎng)勵(lì)；（2）增加在職消費(fèi)，如追求豪華的辦公室和高級(jí)專用轎車，以及報(bào)銷各種消費(fèi)單據(jù)，來(lái)顯示自己的威望、權(quán)力和地位；（3）“搭便車”行為，如經(jīng)理人員會(huì)用“轉(zhuǎn)移價(jià)格”的方法，以低價(jià)將企業(yè)的資產(chǎn)出售給自己所持有或控制的其他公司（或高價(jià)收購(gòu)）。當(dāng)然，經(jīng)理在追求個(gè)人效用最大化時(shí)，也必須獲得最低限度的利潤(rùn)，以支付股東的股息和維持公司股票的價(jià)格，否則經(jīng)理職位的穩(wěn)定性將受到威脅。按理說(shuō)，投資者可以通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的嚴(yán)格監(jiān)督來(lái)解決“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，但這實(shí)際上是難以做到的。其一，股東與經(jīng)營(yíng)者之間對(duì)企業(yè)信息存在的“不對(duì)稱性”，阻礙著股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)督，在股

46、東大會(huì)上股東只不過(guò)是面對(duì)由董事會(huì)和經(jīng)理擬好了的方案來(lái)投票；其二，即使假定某個(gè)投資者可以對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行最有效的監(jiān)督，其成本也是十分昂貴的，而且監(jiān)督的效果對(duì)于其他的投資者來(lái)說(shuō)又具有非排他性，那么任何投資者也就不愿為此花費(fèi)更多的精力，都想做一個(gè)“免費(fèi)乘車者”，這種監(jiān)督也就無(wú)法進(jìn)行。除了“道德風(fēng)險(xiǎn)”之外，由于信息的不完全性，在經(jīng)理人員的選聘上還會(huì)出現(xiàn)“逆向選擇”的問題，即不一定能夠選聘最優(yōu)秀的管理人才。（“逆向選擇”即出現(xiàn)“劣質(zhì)品驅(qū)逐良質(zhì)品”，其典型的例子是舊車市場(chǎng)模型。）這樣，公司制中的代理制度也是一個(gè)“兩刃劍”，它一方面提高了資本的運(yùn)營(yíng)效率，另一方面也會(huì)增加代理成本。這里所說(shuō)的代理成本是廣義的代理成

47、本，它包括兩部分：一種是顯性成本，如支付代理人的薪金和獎(jiǎng)勵(lì)，為監(jiān)督經(jīng)理行為而支付的監(jiān)督費(fèi)用等，這是人們?cè)谪?cái)務(wù)賬目上可以清楚看到的；另一種是隱性成本，也就是由于代理人的“職務(wù)怠慢”或“道德風(fēng)險(xiǎn)”而給投資者帶來(lái)的損失，這是人們深有感受卻又說(shuō)不明白、算不清楚的代理成本。因而公司治理結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)，是如何解決對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)與約束問題。對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)機(jī)制主要有年薪、獎(jiǎng)勵(lì)、贈(zèng)與股票與股票期權(quán)制度；對(duì)經(jīng)理人員的約束主要有公司的內(nèi)部約束（如聘任制度）和市場(chǎng)約束等。（二）不完全契約理論。不完全契約企業(yè)理論發(fā)展了現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論，為公司治理開辟了新的研究領(lǐng)域。該理論認(rèn)為，進(jìn)入企業(yè)的各種契約是不完全的，未來(lái)世界是不確定

48、的，所以當(dāng)初始契約未預(yù)料到的實(shí)際情況出現(xiàn)時(shí)，必須有人決定如何填補(bǔ)契約中存在的“漏洞”，這就是剩余控制權(quán)的由來(lái)。該理論還將企業(yè)控制權(quán)問題提升到了獨(dú)立的“企業(yè)所有權(quán)”的高度，認(rèn)為要素所有者的原始財(cái)產(chǎn)權(quán)在企業(yè)的合約群中發(fā)生了重組和變形，因而公司治理的核心是剩余控制權(quán)或最終控制權(quán)的安排問題。（三）狀態(tài)依存所有權(quán)理論或利益相關(guān)者理論。20世紀(jì)80年代，美英等國(guó)興起“惡意收購(gòu)”浪潮，使公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略受到影響。而日德的公司通過(guò)股東與金融、雇員、高管人員的長(zhǎng)期合作取得了成效，使得一些學(xué)者對(duì)“股東至上”治理理論提出批評(píng)，提出了“利益相關(guān)者”理論。在這種理論的影響下，美英等國(guó)的公司治理相繼發(fā)生了深刻的變化。經(jīng)濟(jì)

49、學(xué)家克拉科森認(rèn)為，利益相關(guān)者區(qū)分為兩類：基本利益相關(guān)者是“持續(xù)不斷地參與合作，從而保持關(guān)切”的那些人以及投資者，這一集團(tuán)還包括雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商政府和共同體。第二類利益相關(guān)者是“左右或影響其公司并受公司左右和影響的，而不是從事公司事務(wù)并對(duì)其生存必不可少的那些人，如媒體與各種壓力集團(tuán)。”該理論認(rèn)為，股權(quán)分散與兩權(quán)分離的發(fā)展，使得股東失去公司資產(chǎn)的控制權(quán)，而進(jìn)行日常管理的經(jīng)理們又沒有法律上的所有權(quán)。所以空談公司財(cái)產(chǎn)毫無(wú)意義，“公司是一套制度和程序一個(gè)關(guān)系結(jié)構(gòu)”。公司不僅受其所有者利益的支配，還必須協(xié)調(diào)不同利益集團(tuán)之間的關(guān)系，促進(jìn)他們的合作關(guān)系，以降低交易費(fèi)用和管理費(fèi)用。總之，狀態(tài)依存所有權(quán)或利益

50、相關(guān)者治理模型將股東以外的利益相關(guān)者，也納入治理結(jié)構(gòu)的分析框架，形成股東、經(jīng)營(yíng)者、雇員、債權(quán)人，以及消費(fèi)者和政府等多方博弈的模型，這是公司治理在理論基礎(chǔ)上的一次飛躍，它突破了單一股東主權(quán)模式，更加注重企業(yè)契約中人力資本所有者的治理權(quán)能，這一多重利益方的共同治理模型也更加符合現(xiàn)實(shí)的企業(yè)治理狀況，更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)權(quán)利束的多重解析和相應(yīng)的權(quán)利主體多元化。明確經(jīng)理股票期權(quán)的授予者與授予對(duì)象（一）經(jīng)理股票期權(quán)的授予者在西方國(guó)家，由上市公司的股東來(lái)實(shí)施上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的案例十分罕見。雖然美國(guó)公司也存在由公司控股股東通過(guò)捐贈(zèng)方式建立一個(gè)諸如ESOP計(jì)劃的做法，但ESOP與雇員股票購(gòu)買計(jì)劃、經(jīng)理人員激勵(lì)方

51、案是有區(qū)別的。為了使雇員能夠持股，美國(guó)的公司可以通過(guò)雇員信托獲得債務(wù)融資以購(gòu)買企業(yè)新發(fā)行的股票，雇員信托用這些新資本帶來(lái)的收入償還債務(wù)。這并不屬于本文所要探討的經(jīng)理人員股票期權(quán)制度的內(nèi)容。然而在中國(guó)，股票期權(quán)（嚴(yán)格地說(shuō)應(yīng)稱之為“期股”）的授予者往往是由公司的大股東來(lái)承擔(dān)的，實(shí)際上，由股東主要是國(guó)家股股東來(lái)制定并實(shí)施股票獎(jiǎng)勵(lì)經(jīng)營(yíng)者從一開始就存在。比如從較早的案例一上海紡織控股集團(tuán)公司到最近的武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，其設(shè)計(jì)思路大同小異，均由國(guó)家股股東一手包辦。根據(jù)中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定與中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定的精神，在一些國(guó)家股控股的公

52、司中，可以由國(guó)家股股東從國(guó)有資產(chǎn)增值中拿出一部分作為股票獎(jiǎng)勵(lì)，因此在特定的企業(yè)中由國(guó)家股股東來(lái)實(shí)施認(rèn)股期權(quán)是符合現(xiàn)階段國(guó)家政策的。（二）股票期權(quán)的授予對(duì)象除經(jīng)理人員外，美國(guó)股票期權(quán)激勵(lì)的另外一類對(duì)象是公司的董事，包括雇員董事與非雇員董事。對(duì)董事的股票期權(quán)授予通常采取在任職時(shí)授予一定數(shù)量的股票，然后每年授予一個(gè)固定數(shù)量的股票期權(quán)，這些授予給董事的股票期權(quán)在數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于授予給首席執(zhí)行官的期權(quán)數(shù)量。就我國(guó)實(shí)施認(rèn)股期權(quán)制度的一些案例來(lái)看，授予認(rèn)股權(quán)的對(duì)象以公司的經(jīng)營(yíng)層為主，有少數(shù)的案例以企業(yè)的法人代表與黨委書記為對(duì)象，核心的科技人員尤其是創(chuàng)業(yè)的科技人員在高科技企業(yè)中是認(rèn)股權(quán)的主要授予對(duì)象，但是在其他

53、行業(yè)科技人員并未受到重視。中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定與中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定中明確強(qiáng)調(diào)可以對(duì)三，類人員給予股份獎(jiǎng)勵(lì)，包括經(jīng)營(yíng)層、科技人員和有突出貢獻(xiàn)的企業(yè)職工。由于股票期權(quán)激勵(lì)的內(nèi)在邏輯是通過(guò)公司股票的增值來(lái)促使期權(quán)持有人更加關(guān)心公司的長(zhǎng)期發(fā)展，從而使期權(quán)持有人的長(zhǎng)期報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)保持一種密切的聯(lián)系。因此，股票期權(quán)激勵(lì)的對(duì)象通常是對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展有著舉足輕重的影響的公司雇員，包括經(jīng)理人員與技術(shù)人員（在現(xiàn)階段由于目前我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離不充分，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象也可以包括公司的董事）。經(jīng)理人員尤其是公司的首席執(zhí)行官通常是股票期權(quán)

54、激勵(lì)的主要對(duì)象。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司或其他高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)人員尤其是技術(shù)骨干提供股票期權(quán)激勵(lì)正受到越來(lái)越多的公司的重視?！捌髽I(yè)價(jià)值”與經(jīng)理人員股票期權(quán)制度經(jīng)理人員所從事的以智力活動(dòng)為具體形態(tài)的復(fù)雜勞動(dòng)，貫穿融會(huì)于企業(yè)內(nèi)部各部門之間，企業(yè)與外部環(huán)境（包括客戶、政府、社團(tuán)、公眾等群體）之間的協(xié)調(diào)、指揮、控制、監(jiān)督活動(dòng)的全過(guò)程。所有這些勞動(dòng)的強(qiáng)度和勞動(dòng)成果難以量化，不可能以“工作小時(shí)”或通過(guò)設(shè)計(jì)完美的“指標(biāo)體系”來(lái)計(jì)量。即使通過(guò)經(jīng)理人員的勞動(dòng)付出，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較之以往出現(xiàn)明顯的改觀，由董事會(huì)或人力資源部門來(lái)評(píng)價(jià)這些改變的程度以及這些改變對(duì)本企業(yè)的價(jià)值仍然十分困難。一方面是因?yàn)槠髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)

55、能力的增強(qiáng)很難計(jì)量，另一方面是因?yàn)橛蓴?shù)量有限的個(gè)體去評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值有失公允，“評(píng)價(jià)”本身就包含了個(gè)體的偏好。因此，評(píng)價(jià)經(jīng)理人員工作績(jī)效應(yīng)該并且需要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)完成，即通過(guò)交換，由市場(chǎng)來(lái)判斷經(jīng)理在增加企業(yè)價(jià)值方面的工作績(jī)效和決定經(jīng)理應(yīng)得的報(bào)酬。也就是說(shuō)，由市場(chǎng)來(lái)決定企業(yè)價(jià)值是否增加，以及包含于其中經(jīng)理人員的勞動(dòng)（或者說(shuō)經(jīng)理人員這種勞動(dòng)力）的價(jià)值。經(jīng)理人員與企業(yè)所有者之間，首先是雇傭勞動(dòng)與企業(yè)主之間的關(guān)系。經(jīng)理人員與企業(yè)主的代表即董事會(huì)之間的契約，是建立在對(duì)經(jīng)理人員這種從事復(fù)雜勞動(dòng)的勞動(dòng)力的交換關(guān)系基礎(chǔ)之上。從對(duì)經(jīng)理人員這種勞動(dòng)力商品的需求方面看，股東希望經(jīng)理人員能夠最大限度地增加股東價(jià)值，

56、所以特別看中的是經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理能力，也就是經(jīng)理人員的工作績(jī)效；從勞動(dòng)力商品的供給方面看，作為勞動(dòng)力的經(jīng)理人員，要提供自身的聰明才智為企業(yè)主創(chuàng)造財(cái)富以謀求勞動(dòng)力價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)指出的是，這個(gè)勞動(dòng)力的價(jià)值不僅包括物質(zhì)方面的要求，還包括了社會(huì)地位、個(gè)人成就感等屬于意識(shí)領(lǐng)域方面的要求。供求雙方競(jìng)爭(zhēng)的“雙贏”結(jié)果就是，作為需求方的企業(yè)所有者，付出適當(dāng)?shù)拇鷥r(jià)購(gòu)買到了經(jīng)理人員這一勞動(dòng)力，從而企業(yè)價(jià)值增加，在一定時(shí)間內(nèi)獲得股東利益最大化的效用滿足；作為供給方的經(jīng)理人員，因在一定時(shí)間內(nèi)提供勞動(dòng)為企業(yè)所有者創(chuàng)造出財(cái)富，也實(shí)現(xiàn)了自身勞動(dòng)力價(jià)值。所以，增加企業(yè)價(jià)值成為達(dá)到這種“雙贏”結(jié)果的先決條件。在經(jīng)理人員提供勞

57、動(dòng)的這段時(shí)間內(nèi)，如果企業(yè)的價(jià)值增加了，就意味著經(jīng)理人員的勞動(dòng)為社會(huì)所承認(rèn)，經(jīng)理人員在這“驚險(xiǎn)的跳躍”中獲得成功，實(shí)現(xiàn)了勞動(dòng)力價(jià)值；企業(yè)所有者也因企業(yè)價(jià)值增加而保證了自身的利益?！捌髽I(yè)價(jià)值”是一個(gè)內(nèi)涵十分豐富的概念。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，“企業(yè)價(jià)值”包含了市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、研發(fā)能力、營(yíng)銷手段、客戶服務(wù)、市場(chǎng)份額、財(cái)務(wù)狀況等諸方面的綜合評(píng)判。對(duì)于公開上市的公眾公司而言，這些來(lái)自各方面的評(píng)判反映在股票買賣活動(dòng)中，最后形成了公司股票在交易所電子顯示屏上的價(jià)格，企業(yè)價(jià)值的變化由此反映在股票價(jià)格的變化上。非上市公司的企業(yè)價(jià)值評(píng)判不那么直觀，但通過(guò)市場(chǎng)體系中具有良好信譽(yù)的各類咨詢、鑒定機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)，

58、依然可以獲得量化的企業(yè)價(jià)值，如美國(guó)的非上市公司瑪麗凱公司，該公司虛擬股票價(jià)值每年由斯特恩斯圖亞特公司以布萊克斯科爾認(rèn)股權(quán)定價(jià)模型計(jì)算一次，這樣，經(jīng)理人員的工作績(jī)效便可由企業(yè)價(jià)值的變化來(lái)客觀地反映。除了現(xiàn)金薪酬之外，企業(yè)的所有者向經(jīng)理人員提供一定數(shù)量的股票期權(quán)，讓經(jīng)理的另一部分薪酬通過(guò)到期行使的股票期權(quán)來(lái)由市場(chǎng)決定。所謂經(jīng)理人員股票期權(quán)，實(shí)際上是企業(yè)資產(chǎn)所有者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行的一種薪酬制度。具體是指經(jīng)理人員享有在與企業(yè)資產(chǎn)所有者約定的期限內(nèi)（如310年內(nèi)）以某一預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本企業(yè)股票的權(quán)利。行使股票期權(quán)的經(jīng)營(yíng)者在約定期限內(nèi)，按照預(yù)先約定的價(jià)格購(gòu)買本公司股票，如果該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，

59、股票價(jià)格屆時(shí)上漲，則經(jīng)營(yíng)者在他認(rèn)為合適的價(jià)位上拋出股票，就獲得差價(jià)利潤(rùn)；反之，如果股票價(jià)格下跌，則股票期權(quán)就分文不值。股份有限公司的資本及股本“三原則”對(duì)公司資本的概念有廣義和狹義的理解。狹義的資本是指股東對(duì)股份公司的：出資額，也就是在公司登記機(jī)關(guān)注冊(cè)的資本總額即股本；廣義的資本指的是全部。股東權(quán)益（相當(dāng)于公司的凈資產(chǎn)），包括公司的股本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)。狹義的資本概念具有重要的法律意義，它是在公司章程中注明的并向工商管理部門注冊(cè)登記的資本總額。大多數(shù)國(guó)家的公司法和會(huì)計(jì)法規(guī)中都使用這種資本概念。例如，我國(guó)公司法第78條規(guī)定：“股份有限公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股

60、本總額?！比欢?，狹義的資本畢竟只是一種“形式資本”，實(shí)際上發(fā)揮作用的是全部股東權(quán)益。這可以從資產(chǎn)負(fù)債表中的等式關(guān)系“總資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益”中看出，股東權(quán)益或凈資產(chǎn)都具有資本的職能作用。而且，考核公司的兩個(gè)極為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，即公司凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)值時(shí)，也都是通過(guò)凈資產(chǎn)即股東權(quán)益計(jì)算的。股份有限公司純系資本的團(tuán)體，是典型的“資合公司”。公司的股份可以轉(zhuǎn)讓，股東可以改變，但公司卻能持續(xù)恒久地運(yùn)轉(zhuǎn)，資本所有權(quán)的交易活動(dòng)與資本的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是完全分離的。因此，有必要以法律的形式保證股份公司資本的充實(shí)和可靠，保護(hù)股東和債務(wù)人的權(quán)益。這就是大陸法系用以約束公司資本運(yùn)行的“股本三原則”。1.股本確定原