宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(6)IS-LM模型

1、總需求：IS-LM模型宏觀Chapter 61 在上一章簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定模型中，所考察的總需求對(duì)國(guó)民收入的決定是在利息率與投資不變、以及貨幣需求與貨幣供給不變的假設(shè)條件下進(jìn)行的；但在現(xiàn)實(shí)中，利率、投資等都是變動(dòng)的，而且對(duì)總需求以及國(guó)民收入的變動(dòng)有較大影響。在這一章，通過(guò)建立IS-LM模型，來(lái)分析利率與投資變動(dòng)情況下總需求對(duì)國(guó)民收入的決定，以及利率與國(guó)民收入的關(guān)系。 IS-LM模型是用來(lái)說(shuō)明物品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)國(guó)民收入與利息率決定的模型。這一摸型是對(duì)凱恩斯總需求決定總收入理論及其分析方法的高度概括，是闡述其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要分析工具。2本章重點(diǎn)： 在了解投資函數(shù)和資本邊際效率的基礎(chǔ)上

2、認(rèn)識(shí)IS曲線(xiàn)； 在了解貨幣需求理論的基礎(chǔ)上認(rèn)識(shí)LM曲線(xiàn)； 認(rèn)識(shí)IS-LM模型及均衡國(guó)民收入與均衡利率的決定和變動(dòng)； 總體上把握凱恩斯總需求理論的框架。3 一、IS曲線(xiàn) IS曲線(xiàn)是表示物品市場(chǎng)上達(dá)到均衡即兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中投資等于儲(chǔ)蓄（I=S） 時(shí)，國(guó)民收入與利息率存在反方向變動(dòng)關(guān)系的曲線(xiàn)（如圖所示）。 r IS 0 Y 由于投資是利率的函數(shù)，投資變動(dòng)又影響國(guó)民收入決定，故在說(shuō)明IS曲線(xiàn)之前，先認(rèn)識(shí)投資與利率的關(guān)系。4 投資與利率（1）投資的函義 經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資，是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、機(jī)器、設(shè)備和存貨的增加，新住房等建筑物增加等。其中主要是廠房、設(shè)備的增加，這也叫凈投資。 在

3、這一章我們把投資作為內(nèi)生變量，放在模型內(nèi)加以考察。 5 凱恩斯理論認(rèn)為，對(duì)實(shí)物資本如廠房、倉(cāng)庫(kù)、機(jī)器、設(shè)備的投資，主要取決于兩個(gè)因素：一是資本邊際效率(MEC)，二是利息率(r)。當(dāng)然，還有對(duì)投資環(huán)境、政府政策以及其它預(yù)期等。 投資者投資購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資本，要將新投資資本的預(yù)期利潤(rùn)率與利息率(籌措投資的貸款利率)作比較，如果預(yù)期利潤(rùn)率大于利息率，投資就劃算， 反之就不劃算，就不愿投資，因此，利息率首先是決定投資的重要因素。6（2） 投資與利息率投資函數(shù)投資函數(shù)即投資與利息率之間的依存關(guān)系。 投資函數(shù)表達(dá)式：I = F（ r ） 或：I= I （ r ） ； 如果是線(xiàn)性關(guān)系，投資函數(shù)也可表示為： I

4、= I0 - dr ； 這里I0 自發(fā)投資，它不取決于利率，r是利息率，它是實(shí)際利息率（即名義利息率減通脹率），d是利息率對(duì)投資的影響系數(shù)，可以看成是一個(gè)常量。7 顯然，投資I是r的減函數(shù)，即投資與利率成反方向變化。投資與利率關(guān)系即投資函數(shù) I = I0 - dr 也可用投資需求曲線(xiàn)來(lái)表示。 如圖： r 投資函數(shù) I = I0 dr 投資的邊際效率曲線(xiàn) （MEI曲線(xiàn)） 0 I 圖中 I = I0 dr 曲線(xiàn)即投資需求曲線(xiàn)，通常也稱(chēng)為投資的邊際效率曲線(xiàn)（MEI曲線(xiàn)）。投資需求曲線(xiàn)反映了投資需求同利率反方向變動(dòng)。投資需求曲線(xiàn)之所以向右下方傾斜，也是因?yàn)橘Y本邊際效率是遞減的。8（3）資本邊際效率的含

5、義 資本邊際效率是指資本增加投資所預(yù)期的利潤(rùn)率。 凱恩斯指出：“我所謂的資本的邊際效率，等于一貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)之未來(lái)收益折為現(xiàn)值，該現(xiàn)值恰好等于該資本資產(chǎn)的供給價(jià)格。” 9 這就是，如果用R來(lái)表示重置資本的供給價(jià)格（即新增資本資產(chǎn)的現(xiàn)值），用R1 Rn 來(lái)表示逐年重置資本的收益（即每年到期后的本利），用r來(lái)表示資本邊際效率（即凱恩斯所謂的貼現(xiàn)率），則有： R=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+Rn/(1+r)n+J/(1+r)n10 例如： 用3萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)機(jī)器，使用3年后報(bào)廢（即無(wú)殘值J），各年預(yù)期收益為：11000，12100， 13310（元），如果資本邊際效率為年10

6、%（即預(yù)期利潤(rùn)率亦即凱所謂的貼現(xiàn)率），則3年的全部預(yù)期收益為：36410元，在貼現(xiàn)率為年10%時(shí)，折合成現(xiàn)值為：3萬(wàn)元，正好等于機(jī)器供給價(jià)格即現(xiàn)值。用公式表示： R = 11000/(1+10%)+12100/(1+10%)+13310/(1+10%) = 10000+10000+10000 = 3萬(wàn)元 11 這里預(yù)期收益為36410元，資本邊際效率即預(yù)期利潤(rùn)率（也是凱謂之的貼現(xiàn)率） 為10%，按此預(yù)期利潤(rùn)率，把預(yù)期收益折合成現(xiàn)值就是3萬(wàn)元，它應(yīng)等于重置資本價(jià)格。 可見(jiàn)，資本邊際效率是由重置資本（即新增資本） 的供給價(jià)格與預(yù)期收益決定的，它與重置資本成反方向變化，即預(yù)期收益不變，重置資本越大則

7、資本邊際效率越小，反之資本邊際效率就越大；而與預(yù)期收益成同方向變化， 即重置資本不變，預(yù)期收益越大，資本邊際效率也大，反之，資本邊際效率就小。12（4）資本邊際效率遞減規(guī)律： 凱恩斯認(rèn)為資本邊際效率隨著投資的增加而具有遞減趨勢(shì)，并認(rèn)為是一條普遍存在的心理規(guī)律。凱恩斯認(rèn)為資本邊際效下降的必然性在于： 一是由于新投資增加，引起生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品增加，必然引起這類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格下跌，使收益減少。預(yù)期收益又與資本邊際效率成同方向變化，使資本邊際效率下降。 二是由于投資增加，使對(duì)這類(lèi)資本物品的需求也增加，從而引起重置資本價(jià)格上漲，重置資本又與資本邊際效率反方向變化，也使得資本邊際效率下降。 這兩方面共同作用結(jié)

8、果，使資本邊際效率必然具有遞減趨勢(shì)。13（5）資本邊際效率（MEC） 曲線(xiàn)與投資邊際效率（MEI） 曲線(xiàn)： 上述分析可以看出，資本邊際效率是隨投資增加，重置資本價(jià)格（R） 上升和預(yù)期收益（Rn） 減少而下降。因邊資本邊際效率MEC曲線(xiàn)也是一條向右下方傾斜的線(xiàn)。 例子：假定某廠商有A、B、C、D 四個(gè)投資項(xiàng)目可選擇。其中資本邊際效率MEC和投資量I分別如表格：ABCDMEC%I萬(wàn)MEC%I萬(wàn)MEC%I萬(wàn)MEC%I萬(wàn)101008506150410014 據(jù)此表格可作出該廠商的資本邊際效率MEC圖形。如圖： MEC % A B C D 0 I 圖中ABCD折線(xiàn)，就是該廠商的MEC曲線(xiàn)。 如果把社會(huì)上

9、所有廠商的MEC曲線(xiàn)加總在一起， 就可得出社會(huì)資本邊際效率曲線(xiàn)。由于相互抵消，社會(huì)MEC曲線(xiàn)是一條平滑的向右下方傾斜的直線(xiàn)。15如圖所示： MEC% MEC 0 I MEC曲線(xiàn)向右下方傾斜表明：投資量I與利息率r之間成反方向變動(dòng)關(guān)系，即利率越高，投資量越少；反之，利率低，投資量就大。16 有些學(xué)者認(rèn)為，MEC曲線(xiàn)還不能代表投資需求曲線(xiàn)（亦是投資邊際效率MEI曲線(xiàn)）。因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中當(dāng)利率下降時(shí)，每個(gè)廠商都企圖增加投資，結(jié)果使資本物品價(jià)格上漲，在相同或不變的預(yù)期收益條件下（即Rn 不變），資本邊際效率（公式中的r） 就會(huì)被縮小。由于重置資本價(jià)格上升而被實(shí)際縮小的資本邊際效率被稱(chēng)為投資的邊際效率即MEI

10、。在相同的預(yù)期收益（Rn ） 條件下，只有投資邊際效率MEI小于資本邊際效率MEC，才能使預(yù)期的收益等于已上升了的重置資本R的供給價(jià)格。17 所以，MEI曲線(xiàn)在MEC曲線(xiàn)下方。 MEC MEI % MEC MEI 0 I 又由于投資邊際效率曲線(xiàn)比資本邊際效率曲線(xiàn)更能準(zhǔn)確反映利率與投資關(guān)系，故經(jīng)濟(jì)理論中，一般多用投資邊際效率MEI來(lái)表示利率與投資的關(guān)系。而MEI實(shí)際上也是根據(jù)我們前面介紹的投資需求函數(shù)I = I0 dr 而得出的。 所以投資邊際效率MEI曲線(xiàn)也是投資需求曲線(xiàn)。18（6）影響預(yù)期收益和投資的其它因素： a 對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的市場(chǎng)需求預(yù)的預(yù)期； b 產(chǎn)品成本變動(dòng)的影響； c 政府投資政

11、策的影響； d 投資與風(fēng)險(xiǎn)； e 托賓的q理論。19 IS曲線(xiàn) 把投資當(dāng)作利息的函數(shù)，就可以用IS曲線(xiàn)來(lái)說(shuō)明物品市場(chǎng)上達(dá)到均衡即I=S時(shí)，國(guó)民收入與利息率變動(dòng)的關(guān)系。20 （1）IS曲線(xiàn)含義： IS曲線(xiàn)是描述物品市場(chǎng)上達(dá)到均衡，即I = S時(shí)， 國(guó)民收入與利息率存在反方向變動(dòng)關(guān)系的曲線(xiàn)。 如圖所示： r IS 0 Y 圖中，橫軸Y表示國(guó)民收入水平，縱軸r表示利息率水平，IS曲線(xiàn)是一條向右下方傾斜的線(xiàn)。該線(xiàn)上每一點(diǎn)都表示I = S，即產(chǎn)品市場(chǎng)上是均衡的。IS曲線(xiàn)向右下傾斜表明均衡國(guó)民收入變動(dòng)與均衡利變動(dòng)成反方向關(guān)系。21 IS曲線(xiàn)代數(shù)法推導(dǎo) 如果投資函數(shù)為：I = I0 dr 消費(fèi)函數(shù)為：C =

12、 C0 +mpcY 兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)均衡國(guó)民收入公式： Y = C + I 代入消費(fèi)丞函數(shù)和投資函數(shù)： Y = （C0 +I0 dr）/（1mpc） 或： r = （C0+I0）/d （1mpc）/d Y22用該方程便可作出IS曲線(xiàn)。給出如下的條件： C = 500 + 0.5Y I = 1250 250r將條件代入公式，得： Y = 3500 500r 當(dāng)：r = 1 ，Y = 3000 r = 2， Y = 2500 r = 3，Y = 2000 r = 4 ，Y = 1500 據(jù)此可畫(huà)出IS曲線(xiàn)。23IS曲線(xiàn)的斜率： 兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，IS曲線(xiàn)的代數(shù)表達(dá)式： Y = （C0 + I0 dr）/（1

13、 mpc） 或 r = （C0 + I0 ）/d （1mpc）/d Y 改寫(xiě)成一次函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)式： （1mpc） Y+dr（C0 +I0 ）= 0 可見(jiàn)： IS曲線(xiàn)斜率 = - （1mpc）/d . 影響IS曲線(xiàn)斜率的主要因素有： d、mpc、t（稅率）。24d（ 投資對(duì)利息率的反映程度）： 它表示：利率變動(dòng)1個(gè)單位時(shí)，投資也相應(yīng)的變動(dòng)1個(gè)單位（如1%）。上例中，利息率r每增加一個(gè)單位，則投資變動(dòng)250。d越大，投資對(duì)利率的反映程度或敏感度也越大，IS曲線(xiàn)斜率的值就小，即IS曲線(xiàn)比較平緩。這表明，利率較小變化引起了投資較大變化。其意義在于，利率較小的變動(dòng)要求收入有較大的變動(dòng)與之配合，才能使產(chǎn)品市場(chǎng)

14、上實(shí)現(xiàn)均衡。mpc（邊際消費(fèi)傾向）： 其值較大時(shí)，IS曲線(xiàn)斜率較小，亦即IS曲線(xiàn)比較平緩。因?yàn)閙pc大意味著支出乘數(shù)大，利率較小的變動(dòng)會(huì)引起投資較大的變動(dòng)，從而使收入也以較大幅度變動(dòng)，所以，IS曲線(xiàn)平緩。25t（即稅率）： 在三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，IS曲線(xiàn)的斜率還與稅率有關(guān)。三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，由于有了政府支出和稅收，消費(fèi)函數(shù)是可支配收入的因變量，故C=C0+mpc（1 - t）Y。此時(shí)，IS曲線(xiàn)斜率為1 mpc（1 t） / d。顯然，t越小，IS曲線(xiàn)斜率的值也越小，即IS曲線(xiàn)越平緩。因?yàn)?，?dāng)mpc一定時(shí)，t越小，乘數(shù)就越大；反之，t越大，乘數(shù)就越小。 一般認(rèn)為：mpc和t都比較穩(wěn)定，因而影響IS曲線(xiàn)斜率

15、的主要因素是d，即投資對(duì)利率的反映程度。26 （3）IS曲線(xiàn)的移動(dòng) IS曲線(xiàn)是由投資函數(shù)和儲(chǔ)蓄函數(shù)決定的，投資和儲(chǔ)蓄的變動(dòng)都會(huì)引起IS曲線(xiàn)的移動(dòng)。 a.投資變動(dòng)引起IS曲線(xiàn)移動(dòng)的情況： 投資變動(dòng)如果是增加，使投資函數(shù)曲線(xiàn)向右移動(dòng)，從而使IS曲線(xiàn)也向右移動(dòng)；投資減少，使投資曲線(xiàn)向左移動(dòng)，從而使IS曲線(xiàn)也向左移動(dòng)。I變動(dòng)引起IS移動(dòng)的情況，可用圖形表示。也可用四個(gè)座標(biāo)圖形來(lái)說(shuō)明IS曲線(xiàn)的移動(dòng)方向和幅度。27 r I 增加 IS IS IS” 0 Y 這里，其它條件不變，投資增加使IS向右移動(dòng)，投資減少使IS曲線(xiàn)向左移動(dòng)。28 b. 儲(chǔ)蓄變動(dòng)引起IS曲線(xiàn)移動(dòng)的情況： 儲(chǔ)蓄變動(dòng)如果是增加， 使儲(chǔ)蓄曲線(xiàn)

16、向左移動(dòng)， 從而使IS曲線(xiàn)也向左移動(dòng)；儲(chǔ)蓄減少，使儲(chǔ)蓄曲線(xiàn)向右移動(dòng)，從而使IS曲線(xiàn)也向右移動(dòng)。IS的移動(dòng)情況和原理也可用圖形和座標(biāo)來(lái)說(shuō)明。 r s 減少 IS IS IS” 0 Y29 c. 三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中其它因素變動(dòng)引起的IS曲線(xiàn)的移動(dòng)： 三部門(mén)經(jīng)濟(jì)條件下，均衡國(guó)民收入公式： Y = C + I + G = C + S + T 中的任何一項(xiàng)變動(dòng)都能引起IS曲線(xiàn)的移動(dòng)。 政府購(gòu)買(mǎi)支出G的增加，會(huì)使IS曲線(xiàn)向右移動(dòng)；G的減少，會(huì)使IS曲線(xiàn)向左移動(dòng)。 稅收T的增加，會(huì)使IS曲線(xiàn)向左移動(dòng)；T的減少， 會(huì)使IS曲線(xiàn)向右移動(dòng)。 G和T的變動(dòng)引起IS曲線(xiàn)移動(dòng)，也可用圖形表示。 （圖形略）30 從圖形可看出，

17、G增加或稅收T減少，意味著投資增加，從而使IS曲線(xiàn)右移；反之，G的減少或T的增加，意味著投資減少，而使IS曲線(xiàn)左移。 一般把政府增加支出G，減少稅收T，稱(chēng)為擴(kuò)張性財(cái)政政策；而把減少政府支出G和增加稅收T，稱(chēng)為緊縮性財(cái)政政策。 IS曲線(xiàn)實(shí)際上就是用來(lái)分析財(cái)政政策如何影響國(guó)民收入及利息率變動(dòng)的重要工具。31 二、LM曲線(xiàn) 建立ISLM模型，還要引入LM曲線(xiàn)。 LM曲線(xiàn)是描述貨幣市場(chǎng)上達(dá)到均衡，即貨幣需求與貨幣供給相等（L = M） 時(shí)，國(guó)民收入與利息率之間存在著同方向變動(dòng)關(guān)系的曲線(xiàn)。如圖所示： r LM 0 Y圖中，橫軸Y是國(guó)民收入水平，縱軸r是利率水平；LM曲線(xiàn)是一條向右上方傾斜的線(xiàn)，LM線(xiàn)上每

18、一點(diǎn)表示貨幣需求等于貨幣供給即L = M，LM曲線(xiàn)表明國(guó)民收入與利息率之間存在著同方向變動(dòng)關(guān)系。32 要了解LM曲線(xiàn)以及國(guó)民收入與利息率的關(guān)系，先要認(rèn)識(shí)利率的決定及貨幣需求與貨幣供給。 利息率的決定： 上述分析只說(shuō)明了利息率決定投資，投資進(jìn)而影響收入或產(chǎn)出水平。那么利息率本身又是由什么決定呢？ 凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為， 利率取決于投資與儲(chǔ)蓄。投資與利率成反方向變動(dòng)，儲(chǔ)蓄與利率成同方向變動(dòng)。投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，利率得以確定。 凱恩斯認(rèn)為，利率不是由投資和儲(chǔ)蓄決定， 而是由貨幣的需求量與貨幣的供給量決定的。 33 因?yàn)椋瑑?chǔ)蓄不僅取決于利率，更取決于收入水平。利率再高，而收入不增加，儲(chǔ)蓄也難以增加。

19、不能確定收入水平，就很難建立儲(chǔ)蓄與利率之間的函數(shù)關(guān)系（即儲(chǔ)蓄函數(shù)），不能確定儲(chǔ)蓄函數(shù)，也就不能確定利率，從而也無(wú)法確定投資水平和國(guó)民收入水平。 由于貨幣的實(shí)際供給（M） 一般由國(guó)家確定，可以看成外生變量。因此，下面重點(diǎn)分析貨幣需求（L）。34 貨幣需求動(dòng)機(jī) 人們可以用貨幣或其它資產(chǎn)（如股票、資本物品、不動(dòng)產(chǎn)） 兩種方去來(lái)?yè)碛谢虮４尕?cái)富。 在財(cái)富總是有限（或一定）條件下，以貨幣形式擁有的財(cái)富越多，則以其它資產(chǎn)形式擁有的財(cái)富就會(huì)減少；反之亦然。如果其它資產(chǎn)預(yù)期能帶來(lái)較高收益，一般就會(huì)減少對(duì)貨幣的需要。35 對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，他獲得一定量貨幣，必須支付貨幣的價(jià)格即利息，而對(duì)貨幣持有者來(lái)說(shuō)， 利息是他持

20、有貨幣的機(jī)會(huì)成本即得不到利息。例如：如果利率為10%，持有1萬(wàn)元貨幣，等于喪失了1000元的利息收入。 那么為什么人們?cè)敢庖载泿判问絹?lái)?yè)碛胸?cái)富呢？凱恩斯認(rèn)為，人們對(duì)貨幣需求的動(dòng)機(jī)主要有三個(gè)： 交易貨幣需求動(dòng)機(jī)； 謹(jǐn)慎或預(yù)防的貨幣需求動(dòng)機(jī)； 投機(jī)的貨幣需求動(dòng)機(jī)。36 全部貨幣需求被稱(chēng)為：L。其中，交易貨幣需求和謹(jǐn)慎貨幣需求被稱(chēng)為：L1，它主要取決于收入，同收入成同方向變動(dòng)。其函數(shù)式為：L1 = L1（Y） 或L1= k Y。（ 其中y為實(shí)際收入，k為此兩種貨幣需求在收入中所占比例。） 其中，投機(jī)的貨幣需求被稱(chēng)為： L2，它主要取決于利息率，與利率成反方向變動(dòng). 其函數(shù)式為：L2 = L2 （r）

21、 或 L2 = - h r （其中h為投機(jī)貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)，即利率r 變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，L2 的變動(dòng)程度）。 整個(gè)貨幣需求函數(shù)可寫(xiě)成： L = L1（Y）+ L2（ r） 或 L = k Y h r 。37 在貨幣需求L中，L1取決于收入Y，與收入成同方向變動(dòng)；L2 取決于利率r，與利率成反向變動(dòng)。一般情況，利率越高，證券價(jià)格就越低，此時(shí)抓住機(jī)會(huì)買(mǎi)進(jìn)股票待漲，手中貨幣減少；利息越低，證券價(jià)格就高，此時(shí)有利可圖，人們便會(huì)拋出股票，而持有貨幣。38 貨幣需求函數(shù)：人們對(duì)貨幣的需求（包括交易需求、預(yù)防需求、投機(jī)需求）與收入及利息率的關(guān)系即貨幣需求函數(shù)?？梢杂靡韵潞瘮?shù)式表示： L = L1

22、 + L2 = L1 （Y） + L2（r） = k Y h r 。 在這里，L、L1 、L2都是實(shí)際貨幣需求量，即不變價(jià)格條件下的貨幣需求量。39 名義貨幣M與實(shí)際貨幣m的關(guān)系是：m = M/P。（其中P為物價(jià)指數(shù)或國(guó)民收入折算數(shù)）。如果這里名義貨幣是110億，物價(jià)指數(shù)或物價(jià)水平為1.1，則實(shí)際貨幣就是100億。 即 ：m = M/P = 110億/1.1 = 100億 。 貨幣需求函數(shù)也可以用圖形來(lái)表示： r L1 r L2 L=L1+L2 0 m 0 m 40 左圖中，橫軸表示實(shí)際貨幣需求，用m表示。縱軸表示利率水平，用r表示。L1與利率無(wú)關(guān)，取決于收入，是一條與橫軸垂直的直線(xiàn)；L2取決

23、于利率，與r成反方向變化，故L2曲線(xiàn)向右下方傾斜，并且斜率值越來(lái)越小并趨于零， 這是因?yàn)榇嬖趧P恩斯陷阱。右圖中，把不同利率水平的L1和L2相加，便得出總的貨幣需求L曲線(xiàn).L曲線(xiàn)表明：在收入一定時(shí)，貨幣需求量與利率之間成反方向變動(dòng)關(guān)系。 如果在不同收入水平下，貨幣總的需求也不同，L曲線(xiàn)隨收入增加而向右移動(dòng)。（圖形略）41 圖中，L、L、L是在收入分別為Y1、Y2 、Y3 （其中Y1 Y2 Y3 ） 時(shí)的貨幣需求曲線(xiàn)?？梢钥闯觯焕仕絩下，這時(shí)的實(shí)際貨幣需求分別是m1、m2、和m3 。42 凱恩斯陷阱 凱恩斯陷阱也叫流動(dòng)偏好陷阱，或叫靈活偏好陷井。 所謂流動(dòng)偏好或靈活偏好是指人們?cè)敢载泿判问?/p>

24、擁有或保存財(cái)富的愿望和愛(ài)好。因?yàn)樨泿攀橇鲃?dòng)性或靈活性最大的資產(chǎn)，它可以隨時(shí)用作交易、預(yù)防和投機(jī)。43 凱恩斯陷井是指利率極低時(shí)，人們無(wú)論有多少貨幣都愿保留在手中，或者指當(dāng)利率很低時(shí)，人們的流動(dòng)偏好趨向于無(wú)窮大。 因?yàn)槔蕵O低時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不可能再下降，或者有價(jià)證券價(jià)格足夠高，不可能再上漲而只可能下跌，因而會(huì)將手中的有價(jià)證券如股票拋出，換成貨幣保留在手頭，以免因證券價(jià)格下跌而遭受損失。（凱恩斯假定，人們以貨幣和債券兩種形式擁有財(cái)富，這兩者的比例是以利或者證券價(jià)格來(lái)調(diào)節(jié)。而利率同證券價(jià)格又成反比關(guān)系。） 流動(dòng)偏好是凱恩斯用以說(shuō)明有效需求特別是投資需求不足的又一心理規(guī)律。44 凱恩斯陷阱可以

25、用貨幣需求L曲線(xiàn)圖形說(shuō)明： r r0 L 0 m 圖中可看出，當(dāng)利率很低如r0 時(shí)，人們的貨幣需求即以貨幣形式保留在手頭的需求愿望趨于無(wú)窮大。這時(shí)貨幣需求L曲線(xiàn)成了一條接近于平行橫軸的平行線(xiàn)。45rr00r1r2mLM0M1M2M3EE1E2凱恩斯陷阱區(qū)域46 圖中，橫軸Om表示貨幣量，縱軸Or表示利率水平。L是貨幣需求曲線(xiàn)或流動(dòng)偏好曲線(xiàn)。M1、M2、M3是三條不同貨幣供給量線(xiàn)，且M1 M2 L，這時(shí)人們感到手中持有貨幣太多，就會(huì)用一部分貨幣來(lái)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券， 于是證券價(jià)格上升，利率下降（證券價(jià)格與利率成反），利率下降又會(huì)增加人們對(duì)投機(jī)的貨幣需求，并刺激人們?cè)黾油顿Y，這又使國(guó)民收入水平上升，國(guó)民

26、收入增加進(jìn)而增加人們用于交易等的貨幣需求，直至貨幣需求與貨幣供給相等，利率不再變動(dòng)，即達(dá)到均衡利率水平。51 反之，如果市場(chǎng)利率低于均衡利率，表明L M，這時(shí)人們感到手頭貨幣太少，就會(huì)賣(mài)出有價(jià)證券，證券價(jià)格就會(huì)下降，利率就會(huì)上升，利率上升一方面減少了人們貨幣投機(jī)需求，另一方面抑制了投資，使國(guó)民收入水平下降，國(guó)民收入水平下降進(jìn)而減少人們對(duì)貨幣交易等的需求，于是利率又進(jìn)一步上升，直至貨幣需求等于貨幣供給，利率不再變動(dòng)，即實(shí)現(xiàn)了均衡利率水平。52 均衡利率的變動(dòng) 均衡利率是由貨幣需求與貨幣供給決定的。 貨幣需求變動(dòng)或貨幣供給變動(dòng)都會(huì)影響均衡利率變動(dòng)。 （1）貨幣需求變動(dòng)對(duì)均衡利益的影響：（如圖，略）

27、 （2）貨幣供給變動(dòng)對(duì)均衡利率的影響：（如圖，略）53 7. LM曲線(xiàn)： （1） LM曲線(xiàn)含義： 所謂LM曲線(xiàn)，是指貨幣市場(chǎng)上達(dá)到均衡即貨幣需求等于貨幣供給時(shí)，國(guó)民收入與利率之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系的曲線(xiàn)。（如圖所示：） （2） LM曲線(xiàn)的推導(dǎo)： a. 代數(shù)法推導(dǎo)：根據(jù)LM曲線(xiàn)含義：L = M，貨幣需求函數(shù)和貨幣供給，可建立起收入與利息率之間的關(guān)系式，該式即為L(zhǎng)M曲線(xiàn)的直線(xiàn)方程式。 L = m = L1（Y） +L2 （r ） = k Y h r 即： m = k Y h r k Y = h r + m 兩邊同除以k：Y = hr/k + m/k 或 ：r = kY/h m/h 根據(jù)上式即LM曲

28、線(xiàn)直線(xiàn)方程式就可作出LM曲線(xiàn)。54用如下數(shù)據(jù)作LM曲線(xiàn)：己知： m = M （即假定 P = 1） m =1250 L1 = L1 （Y ） = 0.5Y （即k = 0.5） L2 = L2 （r ） = 1000 250r （即h=250） 由 L = m = L1 + L2 得出： 1250 = 0.5Y + 1000 250r上式化簡(jiǎn)得：Y = 500 + 500r 或： r = 0.002Y 1 當(dāng) r = 1 時(shí) Y = 1000 r = 2 Y = 1500 r = 3 Y = 2000 r = 4 Y = 2500取以上點(diǎn)便可作出LM曲線(xiàn)。 550Y0m2m1m1L1= m10

29、YLMM=m1+m2L2=m2rm20rb. 幾何（圖形） 推導(dǎo)法： LM曲線(xiàn)的幾何(圖形)推導(dǎo):56 8. LM曲線(xiàn)的斜率： 從LM曲線(xiàn)方程：Y = hr/k + m/k 或： r = kY/h m/h 中可看出： LM曲線(xiàn)的斜率為：k/h. 其中，k是貨幣需求L在收入中的比例，h是貨幣需求L 對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)。 如果其它條件不變，h越大，斜率k/h值就越小，LM曲線(xiàn)就較平緩；反之，h小，斜率k/h值就大，LM曲線(xiàn)就較陡峭；如果h不變，斜率k/h值就取決于k 。k越大，斜率k/h值就大，LM曲線(xiàn)就較陡峭；反之，k越小，斜率k/h值就小，LM曲線(xiàn)就較平緩。57 9.LM曲線(xiàn)的三個(gè)區(qū)域： 經(jīng)濟(jì)學(xué)

30、一般把非線(xiàn)性的LM曲線(xiàn)分為三個(gè)區(qū)域，即凱恩斯區(qū)域、中間區(qū)域和古典區(qū)域。 如圖所示。LM曲線(xiàn)左下接近平行線(xiàn)一段， 是該曲線(xiàn)的凱恩斯區(qū)域，中間向右上傾斜的一段是中間區(qū)域，右上方接近于垂直線(xiàn)的一段是古典區(qū)間。 凱恩斯認(rèn)為，由于交埸需求和預(yù)防需求一般比較穩(wěn)定，所以L(fǎng)M曲線(xiàn)的斜率（或形狀）主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)即L2 = L2 （r ） = - h r 。58LMr0Yr0m2L2中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域hh無(wú)窮大0k/h :為無(wú)窮大k/h :為0LM曲線(xiàn)的三個(gè)區(qū)域:59 當(dāng)利率很低時(shí)，由于流動(dòng)偏好心理規(guī)律作用，貨幣的投機(jī)需求是無(wú)限的即存在著凱恩斯陷阱，這時(shí)的L2曲線(xiàn)是一條接近于與橫軸平行的線(xiàn)。

31、L2曲錢(qián)的形狀反映到LM曲線(xiàn)上，就會(huì)在利率水平很低時(shí)出現(xiàn)一個(gè)所謂的凱恩斯區(qū)間（也叫蕭條區(qū)域），此時(shí)LM曲線(xiàn)斜率接近于零。凱恩斯認(rèn)為，利率一旦降到這一極低水平時(shí)，即使政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，也不能再降低利率使國(guó)民收入增加。而采取擴(kuò)張性財(cái)政政策（使IS曲線(xiàn)右移），則能使利率不提高條件下國(guó)民收入水平增加。60 當(dāng)利率水平很高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求接近于零。 這時(shí)人們除了為交易和預(yù)防需要還必需持有一部分貨幣外，不再為投機(jī)需求而持有貨幣。因此L2曲線(xiàn)右上方當(dāng)利率很高水平時(shí)就變?yōu)榻咏诳v軸的垂線(xiàn)。L2曲線(xiàn)的形狀反映到LM曲線(xiàn)上，使得LM曲線(xiàn)右上方在利率水平很高時(shí)，開(kāi)始成為一條與橫軸垂直的垂線(xiàn)，其

32、斜率為無(wú)窮大。61學(xué)者認(rèn)為，在這一區(qū)間，即在利率水平較高條件下，繼續(xù)采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，只會(huì)提高利率，而不會(huì)增加國(guó)民收入；而實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策（即使LM曲線(xiàn)整個(gè)向右移動(dòng)），不但能降低利率，而且能使國(guó)民收入增加。也就是說(shuō)，這時(shí)財(cái)政政策無(wú)效，而貨幣政策有效。這也符合古典學(xué)派的觀點(diǎn)，因此，LM曲線(xiàn)的這一區(qū)間又被稱(chēng)為“古典區(qū)域”。62 LM 曲線(xiàn)的“凱恩斯區(qū)域”與“古典區(qū)域”之間被稱(chēng)為“中間區(qū)域”?？傊?，當(dāng)LM曲線(xiàn)上斜率趨向零的區(qū)間為“凱恩斯區(qū)域”，當(dāng)斜率為零至無(wú)窮大的區(qū)間為“中間區(qū)間”，當(dāng)斜率為無(wú)窮大時(shí)，為“古典區(qū)域”。他們的政策意義在于，不同區(qū)間政策的效果是不同的。 LM曲線(xiàn)的移動(dòng): 從上述對(duì)LM

33、曲線(xiàn)推導(dǎo)的分析可看出，貨幣交易需求變動(dòng)、貨幣投機(jī)需求變動(dòng)以及貨幣供給量的變動(dòng)都能使LM曲線(xiàn)相應(yīng)的移動(dòng)。63 （1）貨幣交易需求變動(dòng)引起LM曲線(xiàn)同方向移動(dòng)： 如圖，其它條件不變，貨幣交易需求變動(dòng)即L1曲線(xiàn)的移動(dòng)。會(huì)引起LM曲線(xiàn)同方向移動(dòng)。如圖中。貨幣交易需求增加，L1曲線(xiàn)右移，引起LM曲線(xiàn)也向右移動(dòng)。反之，如果貨幣交易需求減少，L1曲線(xiàn)左移，引起LM曲線(xiàn)向左移動(dòng)。 r0Y0Ym1L1L2LMLM64 （2）貨幣投機(jī)需求變動(dòng)引起LM曲線(xiàn)成相反方向移動(dòng)： 如圖， 其它條件不變，貨幣投機(jī)需求變動(dòng)即L2 曲線(xiàn)的移動(dòng)，會(huì)引起LM曲線(xiàn)反方向移動(dòng)。圖中，由于貨幣投機(jī)需求增加L2曲線(xiàn)右移，引起LM曲線(xiàn)向左移動(dòng)。

34、反之，貨幣投機(jī)需求減少L2 曲線(xiàn)左移，引起LM曲線(xiàn)向右移動(dòng)。LMLM0YrL2L20m2r65 （3）貨幣供給量變動(dòng)使LM曲線(xiàn)同方向移動(dòng)： 如圖，其它條件不變，貨幣供給變動(dòng)，會(huì)引起LM曲線(xiàn)同方向變動(dòng)。圖中貨幣供給的增加M線(xiàn)平行右移，使LM曲線(xiàn)向右移動(dòng)。反之貨幣供給減少M(fèi)線(xiàn)左移，引起LM曲線(xiàn)也向左移動(dòng)。 應(yīng)該指出，上述L1 和 L2 的變動(dòng)引起的LM曲線(xiàn)的移動(dòng)，是在k和h的數(shù)值不變情況下發(fā)生的，如果k和h也發(fā)生變化，則LM曲線(xiàn)的相應(yīng)變動(dòng)就不是上述簡(jiǎn)單的平行移動(dòng)。LMLMMMr0Y0m2m166 上述引起LM曲線(xiàn)移動(dòng)的三個(gè)因素中，經(jīng)濟(jì)理論最重視的是貨幣供給變動(dòng)對(duì)LM曲線(xiàn)的影響。因?yàn)樨泿殴┙o量是國(guó)家

35、可以調(diào)整的。通過(guò)對(duì)貨幣供給量的調(diào)整，進(jìn)而影響利率皮國(guó)民收入水平。而LM曲線(xiàn)及IS-LM模型正是用來(lái)分析和預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的重要工具。 67三、ISLM模型1. ISLM模型： 把IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)放在同一座標(biāo)系里，就可得出ISLM模型。 ISLM模型，是指物品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入與利息率決定及其相互關(guān)系的模型。68 可以根據(jù)IS曲線(xiàn)的方程式和LM曲線(xiàn)的方程式建立ISLM模型的聯(lián)立方程： IS曲線(xiàn)方程：Y = （C0 + I0 - dr）/（1 - mpc） 或 r =（C0 + I0 ）/d - （1 - mpc）/d LM曲線(xiàn)方程：Y = hr/k + m/k 或 r

36、= kY/h - m/h 。 如果已知貨幣供給m，利用聯(lián)立方程： Y = （C0+I0 - dr）/（1 - mpc） Y = hr/k + m/k 便可作出ISLM模型。69給的條件作ISLM模型： 已知：C =500 + 0.5Y （mpc=0.5） I = 1250250r （d=250） 根據(jù)IS方程 Y =（C0 +I0 dr）/（1 - mpc） 得： Y=3500500r 已知： M=m/P=1250 （P=1） L1 =0.5Y （k=0.5） L2 =1000250r 根據(jù)LM方程 M = L =L1 + L2 =kY - hr 即Y = hr/k + m/k 得： Y =

37、500+500r根據(jù)聯(lián)立方程： Y = 3500 - 500r Y = 500 + 500r 可作出滿(mǎn)足上述條件的ISLM模型，并求出均衡國(guó)民收入Y=2000， 均衡利率 r = 3 。70 從所作ISLM模型圖形可看出，IS曲線(xiàn)LM曲線(xiàn)交點(diǎn)E決定了均衡收入為2000，均衡利率為3。該模型E點(diǎn)表示當(dāng)物品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，均衡國(guó)民收入與均衡利率的對(duì)應(yīng)關(guān)系。 71 ISLM模型中均衡的含義： 如圖，在ISLM模型中，IS曲線(xiàn)與LM曲線(xiàn)交點(diǎn)E是均衡點(diǎn)。它表示在這一點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了物品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡，并對(duì)應(yīng)有均衡國(guó)民收入Y0和均衡利率r0。該模型也表明，在均衡點(diǎn)以外任何點(diǎn)都不能達(dá)到經(jīng)濟(jì)的

38、均衡即不能實(shí)現(xiàn)均衡收入和均衡利率，并且都具有趨向均衡點(diǎn)E點(diǎn)的要求或趨勢(shì)，只有在E點(diǎn)才實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的均衡， 才具有相對(duì)穩(wěn)定不再變動(dòng)的狀況。72 均衡收入和均衡利率的變動(dòng)： ISLM模型中的E點(diǎn)雖然實(shí)現(xiàn)了均衡的國(guó)民收入，但不一定就是潛在的國(guó)民收入或充分就業(yè)的國(guó)民收入。在這種情況下，可以通過(guò)變動(dòng)財(cái)政政策即移動(dòng)IS曲線(xiàn)和變動(dòng)貨幣政策即移動(dòng)LM曲線(xiàn)的方法，來(lái)影響均衡收入和均衡利率變動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)國(guó)民收入水平。 a. 財(cái)政政策變動(dòng)（IS曲線(xiàn)移動(dòng)） 對(duì)均衡的影響： 如圖，其它條件不變，采取擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線(xiàn)右移，引起均衡收入增加，均衡利率上升；反之，采取緊縮性財(cái)政政策使IS曲線(xiàn)左移，引起均衡收入

39、減少，均衡利率下降。73 b. 貨幣政策變動(dòng)（LM曲線(xiàn)移動(dòng)） 對(duì)均衡影響： 如圖，其它條件不變，采取擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線(xiàn)右移，引起均衡收入增加，均衡利率下降；反之，采取緊縮性貨幣政策使LM曲線(xiàn)左移，引起均衡收入減少，均衡利率上升。 c. 財(cái)政政策和貨幣政策配合使用對(duì)均衡收入和均衡利率的影響： 同時(shí)變動(dòng)財(cái)政政策和貨幣政策，即同時(shí)變動(dòng)IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)，也能引起均衡國(guó)民收入變動(dòng)和均衡利率變動(dòng)。這種變動(dòng)涉及多種情況，較為復(fù)雜。這里只簡(jiǎn)單分析一種情況，即財(cái)政政策與貨幣政策相配合的一種情況：74 如圖，為增加收入，先采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，使IS曲線(xiàn)右上移動(dòng)，結(jié)果會(huì)使收入增加，但同時(shí)使利率上升；再配合使

40、用擴(kuò)張性貨幣政策，使LM曲線(xiàn)右下移動(dòng)，結(jié)果使均衡利率下降，均衡收入進(jìn)一步增加。（ 關(guān)于財(cái)政政策與貨幣政策配合使用的多種情況，將在以后章節(jié)里考察。） 四、凱恩斯理論框架 可以分別用圖表和公式來(lái)概括凱恩斯以需求為中心的國(guó)民收入決定理論。 用圖表反映凱恩斯國(guó)民收入決定于需求的理論：75 這一圖表實(shí)際上比較簡(jiǎn)略而明快地構(gòu)建了凱恩斯需求決定收入的理論框架。從中可看出： （1）國(guó)民收入取決于消費(fèi)需求和投資需求； （2）消費(fèi)由消費(fèi)傾向和收入決定，（其中，消費(fèi)傾向包括平均費(fèi)傾向APC和邊際消費(fèi)傾向MPC，邊際消費(fèi)傾向大于零而小于一，隨收入增加MPC是遞減的。） （3）由邊際消費(fèi)傾向可得出乘數(shù)： 即k = 1/

41、（1 - mpc），k 1； （4）由于消費(fèi)傾向比較穩(wěn)定，國(guó)民收入變動(dòng)主要來(lái)自投資變動(dòng)。投資變動(dòng)在乘數(shù)作用下，引起國(guó)民收入成倍數(shù)變動(dòng)； 76 （5）投資由利率與資本邊際效率決定，投資與利率成反方向變動(dòng)，與資本邊際效率MEC成正方向變動(dòng)； （6）利率由貨幣需求與貨幣供給數(shù)量決定。貨幣需求即流動(dòng)偏好，包括交易和預(yù)防的貨幣需求L1 和投機(jī)的貨幣需求L2 ，貨幣供給數(shù)量m=M/P， 它可分為滿(mǎn)足L1的m1和滿(mǎn)足L2的m2，即m = m1+m2 ； （7）資本邊際效率是由預(yù)期收益和重置資本供給價(jià)格決定，它與重置資本價(jià)格反方向變動(dòng)，與預(yù)期收益同方向變動(dòng)，資本邊際效率具有遞減趨勢(shì)；77 （8）凱恩斯認(rèn)為，經(jīng)

42、濟(jì)蕭條的原因在于有效需求不足，即消費(fèi)需求不足和投資需求不足引起的；而消費(fèi)不足是因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向遞減規(guī)律作用的結(jié)果， 而投資不足是因?yàn)橘Y本邊際效率遞減規(guī)律和靈活偏好規(guī)律（造成的流動(dòng)陷阱）作用的結(jié)果。 凱恩斯認(rèn)為，為解決有效需求不足，必須發(fā)揮政府干預(yù)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用。他主張通過(guò)政府增加支出和減少稅收來(lái)刺激總需求（包括消需求和投資需求）的增加，通過(guò)增加貨幣供給量的貨幣政策來(lái)降低利率，刺激投資需求的增加。消費(fèi)和投資的增加，在乘數(shù)作用下，必然引起國(guó)民收入加倍增加，從而使經(jīng)濟(jì)擺脫蕭條達(dá)到充分就業(yè)。他認(rèn)為，由于存在凱陷井，使貨幣政策的作用有限，因此，他更主張用財(cái)政政策來(lái)刺激總需求使收入和產(chǎn)出水平增加。78 用

43、公式來(lái)概括凱恩斯的理論 凱恩斯的收入決定于需求的理論要點(diǎn)，還可以用數(shù)學(xué)公式（模型） 來(lái)表示： （1）均衡國(guó)民收入公式（國(guó)民收入恒等公式）： Y = AD = AS 兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)： Y = C + I = C + S 即： I = S 三部門(mén)經(jīng)濟(jì)：Y = C + I +G = C + S + T 即：I + G = S + T 四部門(mén)經(jīng)濟(jì)：Y = C+I +G +（XM）=C+S+T+kr 即：I + G +（XM）=S+T+kr （2） 消費(fèi)函數(shù)公式：C = C0 + mpcY （3） 投資函數(shù)公式：I = I（ r ） I = I0 dr79 （4） 儲(chǔ)蓄函數(shù)公式：S = S（ y） S =

44、Y - C S = - C0+（1 - mpc）Y （5） 產(chǎn)品市場(chǎng)均衡公式即IS曲線(xiàn)方程式： Y =（C0+I0 - dr）/（1 - mpc） 或： r = （C0+I0）/d - （1 - mpc）/d IS曲線(xiàn)斜率公式： （1 - mpc）/d 或： 1 - mpc（1-t） /d （6） 貨幣需求函數(shù)公式： L = L1 +L2 = L1（Y）+L2（r ）= kY - hr （7） 貨幣供給公式：M/P = m = m1+ m2 （8） 貨幣市場(chǎng)均衡條件公式： m = L 或： m = m1 + m2 = L1+ L2 80（9）LM曲線(xiàn)方程式： Y = m/k +（ h/k）r

45、或：r = （k/h）Y m/h LM曲線(xiàn)方程的斜率為：k / h（10）ISLM模型：ISLM聯(lián)立方程： Y = （C+I - dr）/（1 - mpc） Y = m/k+（h/k）r已知： I = S 即 I = I0 dr = - C0+（1 mpc）Y； M = L 即 L = L1+L2 = L1（Y） + L2（r） = kY dr解聯(lián)立方程，求Y和r的解，便是ISLM的均衡點(diǎn)E。81 五、財(cái)政政策作用效果： 財(cái)政政策及其作用機(jī)理：（1）財(cái)政政策含義：財(cái)政政策就是指政府通過(guò)變動(dòng)財(cái)政支出和稅收來(lái)影響總需求，進(jìn)而影響國(guó)民收入水平和就業(yè)水平的措施和手段。（2）財(cái)政政策主要內(nèi)容（或工具）：

46、大的方面是政府支出和政府收入（稅收）。其中政府支出包括有：政府公共工程支出、政府對(duì)商品勞務(wù)購(gòu)買(mǎi)支出、政府轉(zhuǎn)移支付等。稅收包括有改變稅率和調(diào)節(jié)稅率結(jié)構(gòu)，從操作上可以分為減稅和增稅。82 （3）財(cái)政政策作用機(jī)理：財(cái)政政策的作用方式和原理如下所示： 變動(dòng)財(cái)政政策工具影響利率影響消費(fèi)和投資影響總需求影響國(guó)民收入水平 （4）財(cái)政政策運(yùn)用：財(cái)政政策一般是“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向” 使用?？梢杂肐SLM模型的圖型說(shuō)明。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策； 在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，采用緊縮性財(cái)政政策。 財(cái)政政策效果： 財(cái)政政策效果就是指政府變動(dòng)收支所引起的國(guó)民收入變動(dòng)的大小程度。在應(yīng)用ISLM模型分析中，變動(dòng)財(cái)政政策就是移動(dòng)IS曲線(xiàn)

47、，財(cái)政政策效果就是IS曲線(xiàn)移動(dòng)對(duì)收入Y變動(dòng)程度影響的大小。83 顯然，IS曲線(xiàn)對(duì)收入Y的影響程度， 與IS曲線(xiàn)及LM曲線(xiàn)的斜率有關(guān)：（1）LM斜率不變，財(cái)政政策效果與IS曲線(xiàn)斜率有同方向變動(dòng)關(guān)系：如圖所示（圖形見(jiàn)演板）： 在a圖中，IS斜率小，財(cái)政政策效果小，增加的實(shí)際收入幅度也小，而擠出效應(yīng)作用大（收入中被擠出部分大）；而在b圖中，IS斜率大，財(cái)政政策效果也大，增加的，實(shí)際收入幅度也大，擠出部分小。84LMLMISISrr00YYY1 Y2 Y3r1r2r1r2ISIS Y1 Y2 Y3(1) LM斜率不變,財(cái)政政策效果與IS斜率值的大小有同方向變動(dòng)關(guān)系:圖a:IS斜率小,財(cái)政政策效果小;

48、圖b:IS斜率大,財(cái)政政策效果大.(2) IS斜率不變,財(cái)政政策效果與LM斜率值的大小有反方向變動(dòng)關(guān)系: Y1 Y2 Y3Y1 Y2 Y3LMLMISISISIS0r10r2r2r1圖a:LM斜率小,財(cái)政政策效果大; 圖b:LM斜率大,財(cái)政政策效果小.rr85 這是因?yàn)?，IS曲線(xiàn)的斜率值是由（1 - mpc）/d決定，其中mpc一般比較穩(wěn)定，故IS斜率值主要取決于d，即投資對(duì)利率的反應(yīng)程度。當(dāng)IS斜率值大即陡峭時(shí)，表明d值小即投資對(duì)利率敏感度小，從而財(cái)政政策引起的利率上升而造成的擠出效應(yīng)就小，故財(cái)政政策效果就大；反之，當(dāng)IS曲線(xiàn)斜率值小即平緩時(shí)，表明d值大即投資對(duì)利率反應(yīng)程度大，從而財(cái)政政策引

49、起利率上升而造成的擠出效應(yīng)也大，故使財(cái)政政策效果小。圖中可看出，IS斜率值越小，收入Y的擠出部分就越大；反之，擠出部分就小。86 （2）IS斜率不變，財(cái)政政策效果與LM斜率有反方向變動(dòng)關(guān)系： 如圖所示（圖形見(jiàn)演板）： 在a圖中，LM斜率越大即陡峭，在同樣移動(dòng)IS線(xiàn)即變動(dòng)財(cái)政政策時(shí)，其作用效果小，實(shí)際增加的收入Y中擠出部分大；而在b圖中，LM斜率小即平坦，同樣移動(dòng)IS線(xiàn)，其財(cái)政政策效果大，增加收入Y中被擠出部分少。 87 這是因?yàn)椋琇M曲線(xiàn)的斜率或形狀是由k/h決定， 其中k值比較穩(wěn)定，LM斜率主要取決于h，即貨幣需求L2對(duì)利率反應(yīng)程度。 h大時(shí)，LM斜率就小或平坦；h小時(shí)LM斜率大或陡峭。當(dāng)h

50、大即k/h小時(shí)， L2 對(duì)利率反應(yīng)程度大。在m = L條件下，L2大則使L1 小，這時(shí)表明政府增加支出向私人借錢(qián)，不會(huì)使利率有較大上升，從而財(cái)政政策效果就大。反之，h小，即k/h值大，亦即LM線(xiàn)陡峭。 此時(shí)表明貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)程度小，也就是一定量的貨幣需求會(huì)引起利率較大上升，進(jìn)而擠出效應(yīng)大，財(cái)政政策效果就小。從a圖可看出由于引起利率上升幅度大，擠出部分大，政策效果小，而b圖正好相反。 88 （3）在LM曲線(xiàn)的不同斜率段，財(cái)政政策效果不同： 如圖，在非直線(xiàn)的LM曲線(xiàn)條件下，由于LM曲線(xiàn)有不同斜率段，變動(dòng)同樣的財(cái)政政策即移動(dòng)IS曲線(xiàn)，其作用效果在LM不同斜率段不同。一般LM斜率越小政策效果越大，

51、LM斜率越大政策效果越小。 財(cái)政政策乘數(shù)： 財(cái)政政策效果還可以用財(cái)政政策乘數(shù)表示和計(jì)算。89LMIS1 IS2 IS3IS4IS5IS6Y0r在LM曲線(xiàn)不同斜率階段,財(cái)政政策效果不同：財(cái)政政策乘數(shù)：財(cái)政政策乘數(shù) = =1 mpc （1-t）+d kh 1 y G90 財(cái)政政策乘數(shù)是指在實(shí)際貨幣供給量不變（即LM曲線(xiàn)不變）條件下，政府收支的變動(dòng)所引起均衡國(guó)民收入變動(dòng)的倍數(shù)。 其公式： Y/ G = 1/（1 - mpc（1 - t） + dk/h）其中：t為稅收函數(shù)中的邊際稅率； d為投資函數(shù)中的投資對(duì)利率的反應(yīng)系數(shù)； k為貨幣需求L1 在收入中所占比例； h為貨幣需求L2 對(duì)利率的反應(yīng)程度。9

52、1 從財(cái)政政策乘數(shù)也可看出： d值大小與財(cái)政政策乘數(shù)成反方向變動(dòng)。d越大，由于擠出效應(yīng)大使乘數(shù)也就越小，即財(cái)政政策效果?。环粗?，d越小，則乘數(shù)大，財(cái)政政策效果大。這也與上述d決定IS斜率（1 - mpc）/d不同， 而使財(cái)政政策效果不同相一致。 h值大小與財(cái)政政策乘數(shù)成同方向變動(dòng)。h大，則乘數(shù)大即財(cái)政政策效果大；反之，h小，則乘數(shù)小，財(cái)政政策效果小。這也同前述h決定LM斜率k/h不同，而使財(cái)政政策效果不同相一致。 92 應(yīng)該注意： 這里的財(cái)政政策乘數(shù)與前面介紹的政府購(gòu)買(mǎi)支出乘數(shù)、政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)、稅收乘數(shù)是不同的概念。前面介紹的三個(gè)乘數(shù)都是沒(méi)有涉及到利率變化條件下的簡(jiǎn)單乘數(shù)。而財(cái)政政策乘數(shù)是在

53、涉及到貨幣市場(chǎng)均衡即財(cái)政收支變動(dòng)對(duì)利率影響條件下對(duì)收入的乘數(shù)。因此它要受到利率變動(dòng)引起擠出效應(yīng)的影響，故一般條件下財(cái)政政策乘數(shù)帶來(lái)的效果要小于政府購(gòu)買(mǎi)支出乘數(shù)的效果，只有在凱恩斯陷阱條件下即LM呈平行線(xiàn)時(shí)兩乘數(shù)效果才相同。93 六 、貨幣政策作用效果 貨幣政策及其作用機(jī)理： （1）貨幣政策含義：貨幣政策是指政府通過(guò)其控制的中央銀行及其銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求，進(jìn)而調(diào)節(jié)國(guó)民收入水平的政策措施和手段。 （2）貨幣政策工具：貨幣政策手段或工具主要有：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率政策和法定準(zhǔn)備率政策。94 （3）貨幣政策作用機(jī)理：可以用下面示意圖說(shuō)明貨幣政策的作用原理和方式： 變動(dòng)貨幣政策工具影響

54、貨幣數(shù)量利率變動(dòng)影響投資消費(fèi)影響總需求影響國(guó)民收入與就業(yè)水平 （4）貨幣政策運(yùn)用：貨幣政策使用，一般也是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而采用。即在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)采用擴(kuò)張性貨幣政策；經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)采用緊縮性貨幣政策。 貨幣政策效果：95 貨幣政策效果是指政府通過(guò)中央銀行變動(dòng)貨幣政策工具而使國(guó)民收入變動(dòng)的程度。貨幣政策效果也可以用IS-LM模型來(lái)分析。如圖,在ISLM模型中，通過(guò)變動(dòng)LM曲線(xiàn)，可以改變國(guó)民收入與就業(yè)水平。 顯然，在ISLM模型中，移動(dòng)LM曲線(xiàn)對(duì)收入變動(dòng)程度大小的影響，即貨幣政策效果的大小，同樣也取決于IS曲線(xiàn)與LM曲線(xiàn)的斜率。 （1） LM斜率不變，貨幣政策效果與IS斜率有反方向變動(dòng)關(guān)系：如圖所示： 96用I

55、S-LM模型分析貨幣政策作用效果:(1) LM曲線(xiàn)斜率不變，貨幣政策效果與IS斜率有反方向變動(dòng)關(guān)系：(1) IS曲線(xiàn)斜率不變，貨幣政策效果與LM斜率有同方向變動(dòng)關(guān)系：a圖：IS斜率小，貨幣政策效果大：b圖：IS斜率大，貨幣政策效果小。a圖：LM斜率小，貨幣政策效果?。篵圖：LM斜率大，貨幣政策效果大。r0r0YYr0r0ISISLM LMLM LMLM LM y1 y2y3 y1 y2 y3r0 r0r00yyLM LMISIS97 在a圖中，IS斜率大即IS線(xiàn)陡峭，LM曲線(xiàn)移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響較小即貨幣政策效果??； 而在b圖，IS斜率小即IS線(xiàn)平坦，LM曲線(xiàn)移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就較大

56、即貨幣政策效果大。 這是因?yàn)?，IS曲線(xiàn)斜率（1 - mpc）/d的大小主要取決于d，即投資對(duì)利率反應(yīng)程度。同樣移動(dòng)LM曲線(xiàn)，IS斜率大之所以貨幣政策效果小，在于d值小，也就是投資對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)小，貨幣政策LM移動(dòng)帶來(lái)的利率下降，不會(huì)引起投資更多增加，從而也不能使收入有更多增加。反之，IS斜率小而使貨幣政策效果大，在于d值大，即投資對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)大，LM移動(dòng)帶來(lái)的利率下降，會(huì)引起投資較多增加，進(jìn)而使收入有較多增加。98 因此，LM斜率不變，貨幣政策效果與IS斜率有反方向變動(dòng)關(guān)系。 （2） IS斜率不變，貨幣政策效果與LM斜率有同方向變動(dòng)關(guān)系： 如圖所示： 在a圖中，LM斜率小即LM線(xiàn)平坦，貨幣政

57、策變動(dòng)即LM線(xiàn)移動(dòng)引起的國(guó)民收入變動(dòng)較小，即貨幣政策效果?。欢赽圖中LM斜率大即LM線(xiàn)陡峭，LM線(xiàn)移動(dòng)引起的國(guó)民收入變動(dòng)較大，即貨幣政策效果大。99 這是因?yàn)?，LM斜率k/h的大小主要取決于h，即貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)程度。在IS斜率不變和等幅移動(dòng)LM曲線(xiàn)時(shí)，LM斜率小其貨幣政策效果小，是因?yàn)閔大，即貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)程度大，即較多的貨幣供給變動(dòng)只能引起利率較小變動(dòng)， 因而同樣的貨幣供給增加量只能引起利率較小下降，從而對(duì)投資增加和國(guó)民收入增加影響小，即貨幣政策效果就小；反之，LM斜率大即LM線(xiàn)陡峭，是因?yàn)閔小，即貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)程度小，也就是較少的貨幣變動(dòng)能引起利率較大變動(dòng)，因而同樣的貨幣供

58、給增加量能引起利率較大下降，從而對(duì)投資增加和國(guó)民收入增加就大，即貨幣政策效果大。100 貨幣政策乘數(shù)： 貨幣政策作用的大小也可以用貨幣政策乘數(shù)來(lái)表示。 貨幣政策乘數(shù)是指當(dāng)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡不變即IS曲線(xiàn)不變時(shí)，實(shí)際貨幣供給量的變動(dòng)所引起的均衡國(guó)民收入變動(dòng)的倍數(shù)。用公式表示： 貨幣政 Y 1 策乘數(shù) m 1 - mpc（1 - t） h/d + k101 上式中： t為邊際稅率； d為投資需求對(duì)利率反應(yīng)程度； k為貨幣需求對(duì)收入反應(yīng)程度； h為貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)程度。 上述其它條件不變，h越大，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)越敏感，也就是LM曲線(xiàn)斜率小或平坦，則貨幣政策乘數(shù)?。ㄘ泿耪咝Ч。?反之，h越

59、小，貨幣需求對(duì)利率反應(yīng)敏程度小， 貨幣政策乘數(shù)就大（貨幣政策效果大）。102 其它條件不變，d越大，即投資對(duì)利率反應(yīng)越敏感（即IS曲線(xiàn)斜率值越小或平坦），則貨幣政策乘數(shù)大（貨幣政策效果大）；反之，d越小， 即投資對(duì)利率敏感程度小，則貨幣乘數(shù)小（貨幣政策效果?。?其它條件如t和k的變動(dòng)也會(huì)影響貨幣政策乘數(shù)的大小。但一般認(rèn)為t和k比較穩(wěn)定，因此貨幣政策乘數(shù)主要取決于d和h的大小。這里貨幣乘數(shù)的分析也同上面ISLM模型的分析完全相一致。 應(yīng)該指出，這里的貨幣政策乘數(shù)與后面一章將要介紹的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)也是不同的兩個(gè)概念。前者是指貨幣政策變動(dòng)引起收入變動(dòng)倍數(shù)；后者是指最初投入的高能貨幣所引起的貨幣數(shù)量增

60、加的倍數(shù)。103 七、財(cái)政政策和貨幣政策在IS-LM模型分析中的兩種極端情況 用ISLM模型分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果時(shí)， 從理論上看，還會(huì)出現(xiàn)兩種極端的情況：即 凱恩斯主義極端和古典主義極端。 凱恩斯主義極端情況： 在ISLM模型中，當(dāng)LM曲線(xiàn)斜率值為零時(shí)或IS曲線(xiàn)成為水平線(xiàn)時(shí)，IS曲線(xiàn)斜率值無(wú)窮大或IS曲線(xiàn)成為一條垂線(xiàn)時(shí)，使得財(cái)政政策完全有效即不存在擠出效應(yīng)，而貨幣政策完全無(wú)效，這種情況就叫“凱恩斯主義極端情況”。 如圖a所示： 104IS-LM分析中的兩種極端情況：（1）凱恩斯主義極端：（2）古典主義極端：LM平行，財(cái)政政策效果完全；IS垂直，貨幣政策無(wú)效。LM垂直，財(cái)政政策無(wú)效；IS平行，貨