財務(wù)管理案例與實務(wù)實訓指導書

1、PAGE - PAGE 25 -敖爸財務(wù)管理案例與靶實務(wù)藹八實訓指導書一、實訓目的 拌巴財務(wù)管理案例與敖實務(wù)是高職高白專院校財會、金愛融、投資與理財昂專業(yè)的一門主要傲的專業(yè)方面的實骯訓課程。該課程疤的立足點是為突矮出高等職業(yè)教育皚實訓教學的特點藹、滿足財務(wù)管理半的實踐要求，在佰認真總結(jié)財務(wù)管柏理教學經(jīng)驗和企把業(yè)財務(wù)管理實踐愛經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，按注重理論的實際扳應用，通過案例邦教學和綜合測試埃等方式，培養(yǎng)學拜生的分辨能力、辦獨立思考能力、岸表達能力、分析辦和決策能力、雙凹向或多向思維能頒力，即培養(yǎng)學生叭在不圓滿條件下藹做出理財決策的骯綜合能力。二、實訓要求 襖通過對板財務(wù)管理案例與傲實務(wù)伴的實訓昂，

2、翱要求學生系統(tǒng)掌凹握以下內(nèi)容：耙1哀財務(wù)管理基礎(chǔ)知捌識鞍及實務(wù)中的運用矮；隘2財務(wù)管理價白值觀念的理解及隘運用；班3鞍籌資決策相關(guān)的襖理論背景知識扳及昂運用壩；俺4項目投資決跋策相關(guān)的理論背扒景知識愛及運用；八5證券投資決哀策相關(guān)的理論背搬景知識拜及運用；翱6營運資金管拌理相關(guān)的理論背暗景知識愛及運用；吧7利潤分配決靶策相關(guān)的理論背白景知識板及運用；敗8財務(wù)分析的拜相關(guān)理論知識及盎運用。把三骯、案例分析步驟1前期準備壩教師認真準備新唉課導入，必須熟背悉案例及相關(guān)材藹料，了解學生課跋下閱讀、分析案啊例的情況，預測昂課堂辯論的狀況俺等等。學生課前愛要認真閱讀案例氨，并且對案例中埃的信息資料進行靶篩

3、選、評價、整骯合、歸類，即能挨夠確定對案例分霸析有意義、有價白值的信息，摒棄佰多余的信息；在扮掌握案例的各種愛細節(jié)與數(shù)據(jù)之后癌，學生應從決策熬者的角度觀察思絆考，列出自己歸板納出來的關(guān)鍵問般題，并選擇相應白的分析方法，形俺成自己認可的方把案。如果條件允敖許，可以通過網(wǎng)吧絡(luò)及企業(yè)調(diào)研，啊查找相關(guān)的信息霸來支持自己的方佰案。隘2組織好課堂版討論昂教師要認真聽取斑學生的發(fā)言，引頒導學生積極參與巴討論，敢于發(fā)表壩獨立見解，讓針靶鋒相對的觀點能挨夠表達出來，使岸學生的討論激烈扳且富有理性。同懊時還要應對課堂百上冷場、離題、阿無謂爭論、一邊背倒、隨大流，眾百口一詞、簡單重癌復等問題，但教霸師的引導應該是稗

4、簡短的，不進行柏判斷，沒有導向吧性，避免成為討拜論的中心。在討啊論中，要求學生半勇敢地表達出自襖己或小組的見解昂，并且能說服他般人；同時要認真頒傾聽教師的開場氨白及其他發(fā)言者襖的觀點，并對比百自己的見解，是拔否同意，有否補般充，確定反駁切奧入點等。瓣3教師點評討叭論過程版教師要全面客觀叭地對案例和學生疤的討論情況進行俺評析，避免一般俺性的表態(tài)式發(fā)言班和厚此薄彼的傾百向。在此過程中敗，教師一般不要芭發(fā)表個人的見解扳，不要急于給學按生一個答案，以絆免影響學生分析礙問題、解決問題哎的主動性和積極佰性。凹4學生及時整凹理把 案例討敖論過程中會出現(xiàn)澳一些靈感心得，佰學生應及時記錄襖并進行加工整理百，礙“

5、版集腋成裘瓣”絆。岸四、實訓程序及氨課時分配啊在實訓教師的指岸導下自主進行實八習。在實習的過版程中，根據(jù)實習板的基本內(nèi)容，由爸教師先講授相關(guān)把的理論知識，并霸引導學生將相關(guān)拜理論知識運用于般案例分析實踐中吧，在此基礎(chǔ)上要耙求學生對各項實把訓內(nèi)容作強化練芭習。挨本實訓共需38靶學時，具體分配壩如下：實訓課時分配表懊序號擺實訓課題內(nèi)容唉實訓課時罷講課課時瓣合計扮1皚財務(wù)管理基礎(chǔ)知扮識實訓辦1.5白0扮.藹5白2啊2擺財務(wù)管理價值觀敖念實訓暗3骯1藹4盎3哎籌資決策實訓伴4奧2敖6敖4爸項目投資決策實熬訓啊4吧2靶6爸5敗證券投資決策實班訓伴4拔2啊6搬6昂營運資金管理實班訓稗4礙2案6熬7白利潤(

6、股利)分笆配決策實訓藹3安1敖4氨8稗財務(wù)分析實訓氨3.5伴0跋.案5熬4案 吧合 計百27骯11巴38 安實訓一?。喊}財務(wù)管理基礎(chǔ)知扒識實訓 鞍 按 實訓目的捌 通過本模塊按的訓練，使學生安掌握財務(wù)管理的版內(nèi)涵、財務(wù)管理笆的基本內(nèi)容以及奧財務(wù)管理的目標霸；感知理財環(huán)境埃尤其是宏觀環(huán)境拜對公司理財?shù)挠鞍秧懀焕斫庳攧?wù)管翱理的工作環(huán)節(jié)；扳了解財務(wù)管理的叭發(fā)展。笆實訓要求 版 借助所給資料襖，從實戰(zhàn)環(huán)境出矮發(fā)，把學生置于拜決策者的立場上百，使其了解企業(yè)扮財務(wù)管理實踐過凹程。通過對知識哎點的總結(jié)與應用皚，拓展其分辨能罷力、獨立思考能佰力、表達能力、俺分析與決策能力佰、雙向或多向思百維能力，為以后百的學

7、習和工作打靶下堅實的基礎(chǔ)。哎11 理論澳背景罷在市場經(jīng)濟條件邦下，整個企業(yè)的礙經(jīng)營管理都是圍鞍繞財務(wù)管理工作背展開的。企業(yè)經(jīng)佰營成敗不僅取決唉于企業(yè)的生產(chǎn)技扮術(shù)和營銷策略，俺更依賴于企業(yè)的稗財務(wù)管理是否科絆學與有效。扮財務(wù)管理是對企骯業(yè)財務(wù)進行的管版理，是企業(yè)組織暗財務(wù)活動、處理盎財務(wù)關(guān)系的一項擺經(jīng)濟管理工作。扳財務(wù)活動是指資扒金的籌集、運用笆、耗費、收回及凹分配等一系列行拜為。其中資金的昂運耗費、收回又啊稱為投資，因此懊籌資活動、投資拜活動和分配活動斑構(gòu)成了財務(wù)活動胺的基本內(nèi)容。耙財務(wù)關(guān)系是指企拌業(yè)在組織財務(wù)活哎動的過程中與有矮關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)拔濟利益關(guān)系，包瓣括：企業(yè)與政府愛之間的財務(wù)關(guān)系藹

8、；企業(yè)與投資者唉之間的財務(wù)關(guān)系矮；企業(yè)與債權(quán)人昂之間的財務(wù)關(guān)系辦；企業(yè)與受資者皚之間的財務(wù)關(guān)系唉；企業(yè)與債務(wù)人翱之間的財務(wù)關(guān)系癌；企業(yè)內(nèi)部各單吧位之間的財務(wù)關(guān)八系；企業(yè)與職工俺之間的財務(wù)關(guān)系啊等。這些關(guān)系中霸最為重要的是所搬有者(股東)、敖經(jīng)營者、債權(quán)人傲之間的關(guān)系，企岸業(yè)要協(xié)調(diào)好所有奧者(股東)與經(jīng)斑營者、所有者(白股東)與債權(quán)人啊在財務(wù)管理目標藹上的矛盾及利益胺關(guān)系。 把財務(wù)管理目標又昂稱理財目標，是半企業(yè)財務(wù)活動所案要達到的最終目凹標，決定著財務(wù)癌管理工作的基本叭方向。關(guān)于理財霸目標目前理論界阿主要有三種觀點扒：企業(yè)利潤最大敖化、資本利潤率扒 (每股利潤)絆最大化和企業(yè)價邦值最大化。其中

9、埃，企業(yè)價值最大伴化目標最具綜合皚性和代表性，在奧理論上和實踐上隘被廣泛應用。芭以理財目標為先敖導，企業(yè)財務(wù)管艾理的主要內(nèi)容包頒括籌資決策、投板資決策和利潤(笆股利)分配決策版。它們不是孤立挨存在而是相互聯(lián)礙系在一起的，共巴同通過影響企業(yè)敖的風險、成本和稗收益而最終影響鞍企業(yè)價值的實現(xiàn)辦。扒財務(wù)管理的工作骯環(huán)節(jié)是指財務(wù)管芭理的工作步驟和佰一般程序，其內(nèi)拔容包括財務(wù)預測傲、財務(wù)決策、財矮務(wù)預算、財務(wù)控捌制和財務(wù)分析。耙其中財務(wù)決策是矮企業(yè)財務(wù)管理的跋核心，成功與否芭直接關(guān)系到企業(yè)鞍的興衰成敗。八財務(wù)管理環(huán)境是扒指對企業(yè)財務(wù)活頒動和財務(wù)管理產(chǎn)昂生影響作用的企礙業(yè)內(nèi)外部的各種拜條件，包括內(nèi)部霸財務(wù)環(huán)

10、境和外部骯財務(wù)環(huán)境。由于鞍內(nèi)部財務(wù)環(huán)境存霸在于企業(yè)內(nèi)部，盎企業(yè)可以從總體叭上采取一定的措耙施加以控制和改懊變，因此財務(wù)管皚理環(huán)境一般是指背外部財務(wù)環(huán)境。敗影響企業(yè)外部財八務(wù)環(huán)境的因素主哎要有法律環(huán)境、傲經(jīng)濟環(huán)境和金融懊市場環(huán)境等。通辦過環(huán)境分析，可懊以提高企業(yè)財務(wù)班行為對環(huán)境的適耙應能力、應變能壩力和利用能力，搬從而更好地實現(xiàn)啊企業(yè)財務(wù)管理目巴標。挨12 案例耙分析暗可口可樂決勝奧扮運辦世界上第一瓶可骯口可樂于188捌6年誕生于美國哎。這種神奇的飲凹料以它不可抗拒暗的魅力征服了全案世界數(shù)以億計的霸消費者，成為矮“俺世界飲料之王半”邦。在商業(yè)周刊埃2003年扒全球1 000板家最有價值品牌靶”八

11、的評選活動中，哎它以7045敗億美元的晶牌價叭值名列榜首。倫瓣敦金融時報凹披露了2004俺年世界最受尊敬俺的企業(yè)排行榜，百在食品飲料類企版業(yè)中，可口可樂捌蟬聯(lián)排行榜第一爸。澳但是，就在可口疤可樂如日中天之俺時，竟然有另外靶一家同樣高舉疤“白可樂擺”背大旗、敢于向其岸挑戰(zhàn)的企業(yè)，它襖宣稱要成為擺“安全世界顧客最喜吧歡的公司哀”岸，并且在與可口礙可樂的交鋒中越敖戰(zhàn)越強，最終形班成分庭抗禮之勢奧，這就是百事可半樂公司。扳百事可樂同樣誕敗生于美國，那是柏在1898年，靶比可口可樂的問伴世晚了12年。矮百事可樂于70辦年代在美國始負疤盛名。青年們特按別愛喝這種健康班飲料，以致一度邦在美國社會學和斑社會語

12、言學上出盎現(xiàn)了一個Pep熬si Gene白ration(辦“哀百事可樂一代邦”翱)，專指70年瓣代的美國青年。敗在商業(yè)周刊罷2003年全球笆l 000家最安有價值品牌翱”把的評選活動中，拜百事可樂位居第搬四位。2004白年百事可樂在營疤業(yè)收入總額和增芭長率方面都超過敖了可口可樂。安可口可樂與百事頒可樂的競爭纏綿拌百年。隨著年輕靶一族日益成為消靶費主體，百事可敗樂的 靶“凹新一代選擇霸”唉廣告策略成功搶柏奪了大批年輕消胺費者，并用強大柏的明星陣容和宣霸傳氣勢壓倒了可翱口可樂。但是在疤堪稱體育營銷年藹的2004年，板全球飲料巨頭可扒口可樂為時下最跋火熱的體育營銷頒寫下了精彩注腳瓣。唉事情的經(jīng)過是這

13、扳樣的：在劉翔巴扳黎世錦賽奪得銅稗牌之前，可口可笆樂與他取得了聯(lián)稗系。經(jīng)過認真篩白選和評估后，可壩口可樂看中了他頒的潛質(zhì)，矮“案只花一個星期就霸簽訂了合同翱”罷。伴2004年雅典拜奧運會期間，每伴天在賽事直播中辦反復出現(xiàn)的一個敗由劉翔和滕海濱白出演的 邦“巴要爽由自己般”鞍的廣告，隨著奧鞍運圣火的越燒越柏旺，隨著劉翔奪絆得小組第一名，般并開始與歐美人癌競爭金牌，極大啊地刺激了社會的愛消費欲望，推動八了可口可樂的品把牌影響力和終端扮銷售。此時，百隘事的娛樂明星廣癌告卻被人們淡忘白。劉翔奪得奧運哀會冠軍后，以劉爸翔名字命名的背“艾劉翔特別版般”安可樂在各地幾近扒脫銷，可口可樂班反敗為勝!礙用最小的

14、成本獲癌得了最大化的商哀業(yè)價值凹把這是可口可樂勝扮利的關(guān)鍵?？煽诎劭蓸返某晒^非盎偶然。它一向把唉“辦歡樂、活力隘”瓣作為兩大宣傳重愛點，其最佳創(chuàng)意百表現(xiàn)當然是與音俺樂、運動相聯(lián)系澳。從1928年頒阿姆斯特丹奧運罷會，可口可樂就壩開始向奧運會提把供贊助。此次可版口可樂的奧運戰(zhàn)藹略是一年之前就板形成的，可口可瓣樂開始傲“稗選秀笆”皚時，大多數(shù)公司按連奧運計劃都沒按有開始做?？煽谔@可樂對奧運八“柏選秀拔”疤異常重視，其市板場部旗下有專門拜負責體育贊助的拜機構(gòu)，在奧運之翱前就深人中國運岸動員參戰(zhàn)的各個班項目進行選秀，岸并要經(jīng)過一段時扳間的篩選和仔細俺評估。礙可口可樂的勝利敖不只在選擇代言稗人上。由于

15、打了傲個時間差，他們扳5月初邀請劉翔耙代言時廣告合約昂價格只有35萬拌元一年。成為冠擺軍后的劉翔被廣耙告商高價搶奪，隘身價急升至上千襖萬?？煽诳蓸返陌爻晒梢越o日益熬重視體育營銷的背國內(nèi)企業(yè)以這樣凹的啟示：只要你艾實力非凡、眼光懊獨到，并有精心霸的策劃和準備，澳奧運會隨時會給佰你提供澳“案雙贏叭”把的機會。敖閱讀上述資料，伴分析討論以下問愛題：頒 (1)從可口唉可樂與百事可樂礙的市場角逐中，耙你有何啟發(fā)?癌 (2)為什么暗要將企業(yè)價值最絆大化作為財務(wù)管敗理的目標?跋 (3背)財務(wù)管理的基藹本環(huán)節(jié)有哪些?安核心環(huán)節(jié)是什么凹?拔 阿 胺 敖實訓二 拔財務(wù)管理價值觀鞍念實訓巴實訓目的 胺 通過本模塊

16、的半訓練，理解資金擺時間價值的內(nèi)涵氨、風險的種類，昂掌握資金時間價扒值的計算方法、敗風險衡量的方法懊及風險報酬率的扮計算，并能夠熟岸練運用時間價值疤和風險價值進行瓣理財分析。吧實訓要求 胺 歸納整理單利哀和復利、現(xiàn)值和矮終值、年金現(xiàn)值佰和年金終值的概把念及其計算方法艾，培養(yǎng)學生的分岸辨能力與邏輯思邦維能力，提高運班用計算工具分析胺問題、解決問題八的能力。昂21 理論稗背景邦資金時間價值觀班念和投資的風險跋價值觀念是財務(wù)愛管理的兩個基本鞍觀念，也是財務(wù)翱管理者必須具備疤的、重要的價值挨觀念。挨資金時間價值是霸指資金周轉(zhuǎn)使用百后的增值額。從懊量的規(guī)定性來看芭，資金時間價值疤通常是指沒有風敗險和沒有

17、通貨膨柏脹條件下的社會稗平均資金利潤率笆，一般用通貨膨搬脹率很低時的政稗府債券利率來表懊示。資金時間價懊值的基本表現(xiàn)形霸式為現(xiàn)值和終值翱。現(xiàn)值也稱為本背金，一般是指現(xiàn)捌在的價值，終值班一般是指將來的耙價值。根據(jù)收付絆款項的情況不同挨，分為一次性收案付款項的現(xiàn)值與挨終值以及年金的扒現(xiàn)值與終值。年案金按其每次收付芭發(fā)生的時點不同疤，分為普通年金瓣、即付年金、遞襖延年金和永續(xù)年翱金四種形式。普哎通年金是最基本壩的形式，其他形岸式的年金都可以皚轉(zhuǎn)換成普通年金耙加以計算。值得岸注意的是，現(xiàn)值敖和終值一般按復搬利計算。稗風險是指預期結(jié)擺果的不確定性，笆但又不同于不確把定性。從個別理啊財主體的角度看霸，風險

18、分為系統(tǒng)昂性風險和非系統(tǒng)挨性風險兩大類；扳而非系統(tǒng)性風險拌按其形成的原因斑又可分為經(jīng)營風俺險和財務(wù)風險。耙對風險可用期望板值和標準離差率按來衡量。在財務(wù)頒管理實踐中，不扳論是決定價值，罷還是選擇投資都絆需要考慮風險；扮承擔風險，就要熬求得到相應的額凹外報酬，即風險隘報酬，否則就不隘值得去冒險。因把此，風險和報酬藹之間存在對等關(guān)扮系，風險越大，凹所期望的報酬率唉越高 (期望報敗酬率是無風險報頒酬率與風險報酬俺率之和)。在理拔財過程中，必須版研究風險、計量白風險并設(shè)法控制哀風險，以求最大癌限度地增加公司凹的價值。班22 案例癌分析唉以學生為主，教癌師適時引導，要熬允許學生持有不拔同意見，開展有哀序

19、環(huán)境下的討論霸，激發(fā)學生的學耙習熱情和個性發(fā)芭揮；要努力培養(yǎng)百學生歸納、總結(jié)白、分析、演算、拔表達、決策等綜奧合能力。罷1濱海公司在啊建設(shè)銀行天津塘癌沽支行設(shè)立了一按個臨時賬戶，2阿002年6月1阿日存入15萬元伴，銀行存款年利半率為36。懊因資金比較寬松盎，該筆存款一直暗未予動用。20搬04年6月1日扳濱海公司擬撤消按該臨時賬戶，與吧銀行辦理銷戶時熬，銀行共付給濱爸海公司160扳8萬元。暗閱讀上述資料，巴分析討論以下問芭題：艾 (1)如何理艾解資金時間價值皚，寫出160八8萬元的計算過哀程。叭 (2)如果濱絆海公司將15萬百元放在單位保險八柜里，存放至2安004年6月1礙日，會取出多少絆錢?

20、由此分析資俺金產(chǎn)生時間價值稗的根本原因。背 (3)資金時捌間價值為什么通頒常用絆“扮無風險無通貨膨岸脹情況下的社會皚平均利潤率耙”邦來表示?白2利民公司年拜金終值與現(xiàn)值的耙計算案資料一：利民公拔司1999年1哎月1日向湖南信癌托投資公司融資熬租賃一臺清洗機胺床，雙方在租賃矮協(xié)議中明確：租敗期截止到200搬4年12月31疤日，年租金5 伴600元，于每伴年末支付一次，唉湖南信托投資公疤司要求的利息及熬手續(xù)費率通常為澳5。奧資料二：利民公頒司2002年8盎月擬在湖南某大芭學設(shè)立一筆熬“捌獎學基金疤”靶。獎勵計劃為每傲年特等獎1人，靶金額為1萬元；拔一等獎2人，每翱人金額5 00拌0元；二等獎3扒人

21、，每人金額3岸 000元；三笆等獎4人，每人哎金額l 000氨元。目前銀行存傲款年利率為4氨，并預測短期內(nèi)愛不會發(fā)生變動。安資料三：利民公稗司1997年1案月1日向工商銀巴行湖南分行借人翱一筆款項，銀行扳貸款年利率6愛，同時利民公司百與湖南分行約定凹：前3年不用還般本付息，但從2敗000年12月礙31日起至20愛04年12月3耙1日止，每年末案要償還本息2萬哀元。壩3 大眾公司巴風險收益的計量搬大眾公司200跋4年陷入經(jīng)營困艾境，原有檸檬飲襖料因市場競爭激半烈、消費者喜好凹產(chǎn)生變化等開始笆滯銷。為改變產(chǎn)愛品結(jié)構(gòu)，開拓新哎的市場領(lǐng)域，擬癌開發(fā)兩種新產(chǎn)品伴。霸1)開發(fā)潔清純啊凈水奧面對全國范圍內(nèi)稗

22、的節(jié)水運動，尤扮其是北方十年九埃旱的特殊環(huán)境，斑開發(fā)部認為潔清伴純凈水將進入百哀姓的日常生活，板市場前景看好，百有關(guān)預測資料如擺表21所示。佰 表2安1 開發(fā)潔清隘純凈水的預測資矮料氨市場銷路瓣概皚 懊率凹(拔版)拌預計年利潤凹(懊萬元稗)芭好背一般凹差隘60拜20疤20拌150爸60礙一俺10案經(jīng)過專家測定，頒該項目的風險系安數(shù)為05。暗2)開發(fā)消渴啤拜酒笆北方人有豪爽、百好客、暢飲的性八格，親朋好友聚暗會的機會日益增靶多；北方氣溫大拜幅度升高，并且俺氣候干燥；北方胺人的收入明顯增拜多，生活水平日伴益提高。開發(fā)部敖據(jù)此提出開發(fā)消敗渴啤酒方案，有傲關(guān)市場預測資料搬如表22所示班。白 表2罷2

23、開發(fā)消渴皚啤酒的預測資料昂市場銷路扳概氨 翱率襖(佰斑)癌預計年利潤柏(哎萬元疤)扒好拜一般拔差岸50擺20阿30哀180跋85隘25奧據(jù)專家測算，該板項目的風險系數(shù)安為07。艾閱讀上述資料，佰分析討論以下問八題： 邦對兩個產(chǎn)品開發(fā)瓣方案的收益與風爸險予以計量。 靶大眾公司應選擇骯哪個方案？巴 扳 般 八實訓三 百籌資決策實訓爸 實訓芭目的 通過瓣本模塊的訓練，懊掌握權(quán)益資金和唉借入資金的籌資岸方式及其優(yōu)缺點唉，企業(yè)資金需要暗量的預測方法(扳只要求掌握銷售扮百分比法)，個哀別資本成本、綜礙合資本成本、邊疤際資本成本計算壩，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)柏的決策方法，經(jīng)捌營杠桿、財務(wù)杠靶桿、復合杠桿計愛量，并且能

24、夠熟愛練地運用這些方矮法進行籌資決策班；理解資本成本叭、杠桿效應及資艾本結(jié)構(gòu)的概念，愛企業(yè)籌資的原劇吧，了解企業(yè)籌資絆的基本目的與要昂求，資金時間價扳值與資本成本的氨關(guān)系。擺 實訓伴要求 歸納擺整理各種籌資方哎式及其優(yōu)缺點，隘各類資本成本的白概念、計算及其稗適用范圍，三種白杠桿的計量方法叭，培養(yǎng)學生分辨邦能力、邏輯思維懊能力、表達能力敗，提高運用計算安工具進行籌資決吧策的綜合能力。絆 3把1 理論背景佰 企業(yè)籌瓣集資金是資金運拜動的起點，是財熬務(wù)管理的一項基礙本職能?；I集資辦金的前提是科學把預測資金需要量吧，常用的預測方盎法有銷售百分比吧法等。般 企業(yè)的搬籌資活動需要通邦過一定的渠道并凹采取適

25、當?shù)姆绞綌硗瓿伞；I資渠骯道是指企業(yè)籌措傲資金的來源方向扳和通道，籌資方拜式是指企業(yè)籌措擺資金所采用的具襖體形式?，F(xiàn)階段骯我國企業(yè)籌資渠皚道主要有：國家靶財政資金、銀行疤信貸資金、非銀百行金融機構(gòu)資金斑、其他企業(yè)資金疤、企業(yè)自留資金百、職工和社會個懊人資金、外商資皚金等?；I資方式埃有：銀行借款、搬發(fā)行債券、融資癌租賃、利用商業(yè)斑信用、吸收直接擺投資、發(fā)行股票瓣、利用留存收益巴等。其中，前四按種方式為負債資叭金的籌集方式，背后三種為權(quán)益資般金的籌集方式。凹各種方式都有不擺同的優(yōu)缺點，國般家對這些方式的奧采用也有不同的皚規(guī)定，企業(yè)應根疤據(jù)實際情況選擇案最適合自己的籌澳資方式或組合。八資本成本是指企

26、拌業(yè)獲得和使用長愛期資金付出的代埃價；從投資的角邦度看，資本成本頒是企業(yè)投資所要板求的最低報酬率啊，即資本成本核絆算是企業(yè)籌資決把策的主要依據(jù)，擺是評價投資項目奧可行性的標準。拌由于企業(yè)往往同胺時采用多種籌資扳方式，為了綜合白考慮企業(yè)籌資的俺成本，需要計算哀企業(yè)的綜合資本拌成本。降低企業(yè)哎的綜合資本成本敗是企業(yè)籌資管理半努力的方向。按 在企業(yè)板考慮未來追加籌翱資時，不僅要考拜慮目前所使用的敗資本成本，還要佰考慮新增資本的皚邊際資本成本。班邊際資本成本是矮指資金每新增加氨一個單位而增加版的成本，是以資唉本比重為權(quán)數(shù)的艾一種加權(quán)平均資唉本成本。其計算傲相對復雜，涉及熬企業(yè)最佳資本結(jié)俺構(gòu)的確定、各種

27、奧籌資方式資本成唉本的計算及籌資半突破點的確定等癌。靶 在企業(yè)跋財務(wù)管理中存在啊著杠桿效應。經(jīng)巴營杠桿反映著銷昂售量變動對息稅埃前利潤的影響，耙固定性生產(chǎn)成本笆的存在是產(chǎn)生經(jīng)笆營杠桿作用的前按提；財務(wù)杠桿反半映著息稅前利潤八變動對每股利潤矮的影響，固定性盎資本成本(債務(wù)疤利息及優(yōu)先股股藹利)的存在是產(chǎn)壩生財務(wù)杠桿作用叭的前提；復合杠背桿反映著息稅前鞍利潤變動對普通啊股每股利潤的影藹響，它是經(jīng)營杠澳桿和財務(wù)杠桿綜絆合作用的結(jié)果。耙杠桿效應會導致艾相應的風險，財傲務(wù)管理人員應熟佰練掌握杠桿系數(shù)暗的計算，并充分懊認識到這三種杠挨桿的正面效應和壩負面效應。辦 資本結(jié)唉構(gòu)是指企業(yè)各種扳長期資金的構(gòu)成翱比

28、例，資本結(jié)構(gòu)癌問題實質(zhì)是負債佰比例問題。最優(yōu)伴資本結(jié)構(gòu)是指在班一定條件下使綜白合資本成本最低百、企業(yè)價值最大佰的資本結(jié)構(gòu)。資挨本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方氨法有比較資本成耙本法、無差別點癌分析法、因素分跋析法等。這些方搬法均有一定的局半限性，尤其是在氨理財實踐中，每敗個企業(yè)究竟應保把持多大的負債比愛例，一直沒有取懊得一致的、公認暗的、且得到實踐絆檢驗的結(jié)論。這扒就要求企業(yè)財務(wù)愛管理人員將定量耙分析法與定性分拌析法結(jié)合起來加捌以運用，以合理靶確定資本結(jié)構(gòu)。半 笆 32板 案例分析耙 以學生稗為主，教師適時皚引導，要允許學版生持有不同意見熬，開展有序環(huán)境唉下的討論，激發(fā)半學生的學習熱情阿和個性發(fā)揮。培靶養(yǎng)學生歸

29、納、總笆結(jié)、分析、演算跋、表達、決策等哎綜合能力。翱1中小企業(yè)板芭第一股擺安浙江新和成爸“骯出位拜”伴 200把4年5月28日頒，隨著第一股爸“艾新和成爸”皚(浙江新和成股背份有限公司，代胺碼002001敖)的亮相，國內(nèi)礙資本市場發(fā)展道安路上具有里程碑敗意義的中小企業(yè)氨板正式啟動。6熬月2日，新和成奧采用全部向二級跋市場投資者定價翱配售的方式，向懊社會公開發(fā)行3柏000萬股A股皚。同時，新和成稗也成為國內(nèi)化學扮原料藥行業(yè)中首氨家在國內(nèi)中小企疤業(yè)板上市的企業(yè)熬。柏 頒“邦中小板第一股扒”拔的身份，讓以前把默默無聞的浙江癌新和成股份有限愛公司一時間成為奧萬眾矚目的焦點奧，成為媒體和國礙內(nèi)證券市場的

30、新隘寵。罷 在千軍骯萬馬爭上中小企俺業(yè)板這個暗“壩獨木橋敗”昂時，能成為奧“辦第一啊”疤自然奪人眼球，伴探究新和成是如板何成為岸“敖第一股版”俺的，可能更有價柏值。除了眾所周熬知的三個原因擺瓣新和成是國內(nèi)最昂早一批備戰(zhàn)中小礙企業(yè)板的公司；疤新和成是國家重板點高新技術(shù)企業(yè)巴；新和成保持著擺300的高速芭增長。此外，一斑個至關(guān)重要的原白因是，這個企業(yè)吧擁有非常清晰的骯股權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)叭簡單，在產(chǎn)權(quán)上佰無大的糾紛。按 需要提癌醒新和成的是，岸一個真正有生命靶力的企業(yè)，必是骯社會效益與經(jīng)濟凹效益并重的，新扮和成上市不久，襖就有投資者投訴扮：新和成的快速芭發(fā)展是以污染為愛代價換來的!這稗一點，新和成的叭決

31、策者應該認真疤關(guān)注!按 熬資料鏈接：吧 浙江新半和成股份有限公隘司位于新昌縣城頒關(guān)鎮(zhèn)，由新昌合擺成化工廠發(fā)起設(shè)辦立。浙江新昌合把成化工廠原是浙吧江新昌縣的一家翱校辦工廠，最初辦創(chuàng)辦于1988背年，當時是兩個稗中學各借款5萬笆元辦起的校辦企跋業(yè)。通過199俺4年和1998熬年的兩次股份制罷改造，新昌縣合般成化工廠最終全骯部買斷了學校股靶份。1999年瓣4月，經(jīng)過浙江絆省政府批準，新矮昌縣合成化工廠敖發(fā)起設(shè)立了浙江佰新和成股份有限叭公司。同年12敗月，新和成通過拔中科院、國家科板技部的奧“叭雙高癌”暗認證，確立了上版市之路。懊 目前，奧公司主要從事藥案品、保健品、醫(yī)柏藥原料藥、香精奧香料、食品添加

32、瓣劑、飼料添加劑暗等系列50多個笆產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷百售，嚴格按照I爸S09001質(zhì)埃量體系和IS0伴14000環(huán)境爸體系運作，成功俺實施了6個國家班火炬計劃項目，矮擁有國家級新產(chǎn)啊品8個和省級新敗產(chǎn)品20個。安 截至2辦003年底，公昂司共有職工l 鞍215人。公司岸2003年度主阿營業(yè)務(wù)收人為9笆5億元，主營襖業(yè)務(wù)利潤20板3億元，凈利潤斑為6 926萬骯元。主導產(chǎn)品維傲生素E、維生素案A和乙氧甲叉的罷產(chǎn)銷量均列國內(nèi)伴首位。據(jù)國家經(jīng)皚貿(mào)委中國醫(yī)藥統(tǒng)芭計年鑒對200柏0年、2001芭年、2002年哎化學藥品工業(yè)企頒業(yè)銷售收入的統(tǒng)巴計，該公司分別骯名列第38位、白第32位、第2懊7位，呈不斷上埃升

33、趨勢。在20愛03年7月份首靶次中國化工企業(yè)愛排名中，該公司澳列中國化工民營鞍企業(yè)百強第五位隘。同年，公司董版事長胡柏藩在拜“班首屆中國石油和絆化學工業(yè)風云人凹物?！卑酥信琶诹?。藹新和成還是世界扒第三大維生素生凹產(chǎn)企業(yè)和全國最霸大的維生素飼料艾添加劑生產(chǎn)企業(yè)板。盎 閱讀上扳述資料，分析討拌論以下問題：皚 (1)按我國企業(yè)目前的捌籌資方式有哪些哎?啊 (2)翱股票籌資有哪些藹優(yōu)點和不足?叭 (3)皚企業(yè)選用籌資方般式時須考慮哪些愛要素?捌 （4）新芭和成成為艾“挨中小企業(yè)板第一暗股拔”般的原因是什么?霸在實踐中應注意奧哪些問題?稗2某企業(yè)20跋05年12月3傲1日資產(chǎn)負債表版資料如下：凹 敖

34、 俺 拜 礙資 產(chǎn) 負 債唉 表八 搬 般 邦 2005年壩12月31日 矮 安 半 盎單位：萬元頒資瓣 懊產(chǎn)骯金佰 板額佰負債與所有者權(quán)按益襖金辦 把額挨現(xiàn)金唉應收賬款襖預付賬款扮存貨哀固定資產(chǎn)扳無形資產(chǎn)辦50哎310版30皚520俺1 070翱120霸短期借款班應付賬款邦應付票據(jù)俺預收賬款拜長期負債拌負債合計埃實收資本八留用利潤扳所有者權(quán)益合計哀105哎260百100襖170半200版835霸l 200唉65絆1 265皚資產(chǎn)合計半2 100骯負債與所有者權(quán)皚益合計哎2 100熬該企業(yè)2003皚年銷售收入為2扮 000萬元，拜現(xiàn)在還有剩余生辦產(chǎn)能力，假設(shè)銷矮售凈利率為6傲，凈利潤留用比拌例

35、為40。霸 如果該芭企業(yè)預計銷售收敖入為2 500懊萬元，銷售凈利哀率10。計算拌2004年該企唉業(yè)需追加的內(nèi)部耙籌資額和外部籌懊資額。埃3A公司是一按個生產(chǎn)和銷售通頒訊器材的股份公扮司。假設(shè)該公司凹適用的所得稅稅背率為40：對捌于明年的預算有盎三種方案：第一壩方案：維持目前胺的生產(chǎn)和財務(wù)政跋策。預計銷售產(chǎn)斑品45 000熬件，售價為24皚0元件，單位邦變動成本為20爸0元件，固定頒成本為120萬吧元。公司的資金按結(jié)構(gòu)為400萬懊元負債(利息率案5)，普通股靶20萬股。第二昂方案：更新設(shè)備斑并用負債籌資。邦預計更新設(shè)備需版投資600萬元搬，生產(chǎn)和銷售量澳不會變化，但單佰位變動成本將降唉低至18

36、0元巴件，固定成本將靶增加至150萬俺元。借款籌資6傲00萬元，預計跋新增借款的利率鞍為625。吧第三方案：更新氨設(shè)備并用股權(quán)籌疤資。更新設(shè)備的拜情況與第二方案扒相同，不同的只班是用發(fā)行新的普稗通股籌資。預計耙新股發(fā)行價為每辦股30元，需要阿發(fā)行20萬股，捌以籌集600萬扮元資金。 要求：案 (1)版計算三個方案下扒的每股利潤、經(jīng)爸營杠桿、財務(wù)杠罷桿和復合杠桿。挨 (2)靶計算第二方案和唉第三方案每股利氨潤相等的銷售量百。吧 (3)愛計算三個方案下骯，每股利潤為零愛的銷售量。胺 (4)啊根據(jù)上述結(jié)果分懊析：哪個方案的挨風險最大?哪個叭方案的報酬最高氨?如果公司銷售般量下降至30 凹000件，第

37、二挨和第三方案哪一笆個更好些?請分挨別說明理由。八 扳 邦實訓四 傲項目投資決策實奧訓搬 實芭訓目的 通邦過本模塊的訓練傲，使學生理解現(xiàn)敗金流量的概念及拜構(gòu)成、確定現(xiàn)金埃流量應考慮的因稗素、項目投資的辦類型、項目計算巴期的構(gòu)成及投資耙決策程序；掌握敗現(xiàn)金凈流量、非拜貼現(xiàn)與貼現(xiàn)指標壩的含義及計算方拔法，并能夠熟練哀運用這些方法進半行項目投資決策哀。跋實訓要求 安 現(xiàn)金流量足項俺目投資的決策依辦據(jù)，所以要引導唉學生在理解其內(nèi)按涵的基礎(chǔ)上，能安夠分辨、計算現(xiàn)骯金流入量、現(xiàn)金板流出量和現(xiàn)金凈靶流量；整理歸納捌非貼現(xiàn)指標、貼俺現(xiàn)指標的概念及把其計算、決策規(guī)八則及適用范圍，埃培養(yǎng)學生的思辨啊能力、表達能力

38、八，提高運用計算案工具進行項目投捌資決策的綜合能奧力。 胺41 理論板背景疤 項目投霸資是一種以特定白項目為對象，直埃接與新建項目或胺更新改造項目有笆關(guān)的長期投資行阿為，屬于企業(yè)的挨對內(nèi)投資。項目哎投資主要包括新瓣建項目投資和更疤新改造項目投資俺，其中新建項目凹投資又可分為單疤純固定資產(chǎn)項目跋投資和完整工業(yè)絆項目投資。項目骯投資一般具有投靶資金額大、影響白時間長、變現(xiàn)能岸力差、投資風險芭高、影響程度深懊等特點。因此，版企業(yè)不可在缺乏斑調(diào)查研究和可行傲性分析的情況下拜盲目投資。班 項目投斑資的決策依據(jù)是敖現(xiàn)金流量，它是壩指一個項目引起傲的企業(yè)現(xiàn)金支出壩和現(xiàn)金收入增加皚的數(shù)量，由現(xiàn)金疤流入量和現(xiàn)金

39、流傲出量構(gòu)成，其差拌額稱為現(xiàn)金凈流巴量?，F(xiàn)金流入量爸是指由于實施某扮項投資而引起企俺業(yè)現(xiàn)金流入的增癌加值，包括營業(yè)翱收入、回收固定扒資產(chǎn)殘值、收回敗的流動資金、其頒他現(xiàn)金流入；現(xiàn)疤金流出量是指由礙于實施某項投資案而引起企業(yè)現(xiàn)金傲支出的增加值，扳包括建設(shè)投資、扮墊支流動資金、爸經(jīng)營成本、所得百稅額、其他現(xiàn)金拌流出；現(xiàn)金凈流案量是指在項目壽版命期內(nèi)某一期間疤的現(xiàn)金流人量和凹現(xiàn)金流出量之間唉的差額，可分為跋建設(shè)期的現(xiàn)金凈矮流量和經(jīng)營期的敗現(xiàn)金凈流量。為版了正確計算投資百項目的現(xiàn)金流量艾增量，應注意分半析機會成本、沉版沒成本，投資方敗案對公司其他部隘門的影響、營運斑資金變動、融資柏費用和利息支付斑等因

40、素的影響。襖 項目投皚資決策評價指標昂分為非貼現(xiàn)指標跋和貼現(xiàn)指標兩大扮類。非貼現(xiàn)指標熬又稱靜態(tài)指標 版(輔助指標)，扮包括投資利潤率版、投資回收期等瓣；貼現(xiàn)指標又稱稗動態(tài)指標(主要佰指標)，包括凈襖現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率絆、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)罷含報酬率等。貼絆現(xiàn)指標之間的關(guān)芭系為：翱 當凈現(xiàn)柏值0時，凈現(xiàn)扮值率0，現(xiàn)值霸指數(shù)1，內(nèi)含叭報酬率設(shè)定折安現(xiàn)率；哀 當凈現(xiàn)搬值=0時，凈現(xiàn)佰值率=0，現(xiàn)值捌指數(shù)1，內(nèi)含霸報酬率設(shè)定折斑現(xiàn)率；柏 當凈現(xiàn)叭值0時，凈現(xiàn)把值率0，現(xiàn)值芭指數(shù)1，內(nèi)含暗報酬率設(shè)定折暗現(xiàn)率。拜 顯然，拌符合前兩組條件艾的項目具有財務(wù)板可行性。上述指傲標都會受到建設(shè)阿期的長短、投資疤方式以及各年現(xiàn)

41、拜金凈流量等因素辦的影響，所不同笆的是凈現(xiàn)值為絕笆對數(shù)指標，其余白為相對數(shù)指標；斑計算凈現(xiàn)值、凈啊現(xiàn)值率和現(xiàn)值指案數(shù)所依據(jù)的折現(xiàn)昂率都是事先已知壩的設(shè)定折現(xiàn)率，哀而內(nèi)含報酬率的稗計算本身與設(shè)定隘折現(xiàn)率的高低無拔關(guān)。凹 在進行壩獨立投資方案決礙策時，凈現(xiàn)值法澳、現(xiàn)值指數(shù)法和案內(nèi)含報酬率法等背貼現(xiàn)評價方法均瓣能作出正確的評跋價，但需注意，捌當輔助指標與主靶要指標的評價結(jié)般論發(fā)生矛盾時，按應當以主要指標笆的結(jié)論為準；在挨互斥方案的決策稗中，由于各個備辦選方案的投資額藹、項目計算期不癌一致，因而要根靶據(jù)各個方案的使柏用期、投資額相靶等與否，采用不昂同的方法作出選頒擇。當互斥方案矮的投資額、項目把計算期

42、均相等時拌，可采用凈現(xiàn)值佰法或內(nèi)含報酬率扮法；當互斥方案翱的投資額不相等敗，但項目計算期傲相等，可采用差耙額凈現(xiàn)值(NP把V)法或差額內(nèi)頒含報酬率(IR絆R)法；當互斥背方案的投資額不瓣相等，項目計算昂期也不相同，可版采用年回收額法跋。翱 4澳2 案例分析唉 矮 拜 岸 大洋公司的生礙產(chǎn)線決策安大洋公司是一家絆生產(chǎn)在屏幕彩色鞍顯像管的大型股稗份制企業(yè)。該公邦司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)唉量優(yōu)良，價格合骯理，是市場上的搬暢銷產(chǎn)品，近幾啊年來一直供不應岸求。為了擴大生襖產(chǎn)能力，大洋公壩司準備新建一條埃生產(chǎn)線。氨 李偉是絆該公司財務(wù)部門礙的助理會計師，靶財務(wù)經(jīng)理劉明要佰求他收集建設(shè)生辦產(chǎn)線的有關(guān)資料班，并寫出項目

43、投胺資的財務(wù)評價報搬告，以供董事會斑決策時參考。李敖偉經(jīng)過詳細的分昂析調(diào)查，得到以伴下有關(guān)資料：埃 這條生藹產(chǎn)線的初始投資奧額是1億元，分奧兩年投入。第一鞍年年初投入?5暗00萬元，第笆二年年初投入2啊 500萬元，板第二年建成投產(chǎn)岸。投產(chǎn)后每年可霸生產(chǎn)彩色顯像管跋240萬只，每巴只銷售價格70頒0元，每年可獲扮銷售收入16億阿元。項目經(jīng)營期百間要墊支流動資扳金2 000萬敖元，這筆資金在扳項目結(jié)束時可如懊數(shù)收回。項目經(jīng)骯營期間每年的經(jīng)艾營成本為48邦億元。埃 李偉又胺對大洋公司的各癌種資金來源進行昂了分析，得出該扒公司的加權(quán)平均芭資本成本為10熬。般 根據(jù)以半上資料，李偉計疤算出該項目的凈拜

44、現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)礙值見表41，般并把這些數(shù)據(jù)資班料提供給董事會案的投資決策會議按。擺 在董事皚會上，李偉對他笆提供的有關(guān)數(shù)據(jù)壩資料做了必要的安說明。他認為這安條生產(chǎn)線有 6吧14 735萬懊元的凈現(xiàn)值，如拌表41所示。叭故此，該項目是艾可行的。疤 表4斑1 投資項目稗凈現(xiàn)值分析表 拌 單位：萬哀元 奧年份敖期初爸投資隘流動扮資金哎銷售阿收入百經(jīng)營哀成本鞍設(shè)備八殘值哎凈現(xiàn)金鞍流量拜現(xiàn)值哀系數(shù)捌現(xiàn)值扳現(xiàn)值拔累計奧年初辦拔7 500爸阿7 500辦1艾叭000 0邦案7 500啊拌7 500案第一年凹一胺2 500疤佰2 000皚板4 500扒0矮擺909 1熬班4 091頒笆1l 59絆1佰第二年搬

45、160 000背扮48 000叭112 000爸0敖暗826 4擺92 557癌80 966傲第三年爸160 000挨隘48 000半112 000班O埃敗751 3哀84 146扮165 112暗第四年頒160 000氨骯48 000安112 000懊0癌翱683 0瓣76 496拜241 608跋第五年挨160 000霸礙48 000襖112 000背O傲矮620 9傲60 541敗311 149半第六年靶160 000壩把48 000艾112 000白O拌隘564 5鞍63 224擺374 373拜第七年巴160 000耙扮48 000跋112 000白O叭扮513 2稗57 478癌4

46、31 851礙第八年瓣160 000辦佰48 000吧112 000八O笆敖466 5壩52 248搬484 099凹第九年挨160 000昂翱48 000辦112 000爸0俺霸424 1哎47 499埃531 598捌第十年傲160 000氨按48 000啊112 000八O礙阿385 5哎43 176吧574 774耙第十一年擺2 000安160 000跋骯48 000啊10板114 010斑0藹霸350 5罷39 961熬614 735頒董事會對李偉提佰供的資料進行了靶分析研究。認為叭李偉在收集資料板方面做了大量的敖工作，計算方法哎正確，但卻忽略胺了物價變動問題埃。癌 財務(wù)經(jīng)藹理劉明認

47、為，在班項目實施期間，斑預計年通貨膨脹岸率大約為10把左右。礙 基建部吧經(jīng)理張立認為，白由于受物價變動笆的影響，初始投伴資額將會增加l挨o，項目終結(jié)傲后，設(shè)備殘值凈拔增加到125芭萬元。辦 生產(chǎn)部疤門經(jīng)理趙剛認為阿，由于物價變動班，每年的產(chǎn)品總般成本將會增加1按4。矮 銷售部案經(jīng)理錢磊認為，阿產(chǎn)品銷售價格預吧計可增加10盎。拌 總經(jīng)理壩鄭玉指出，除了絆考慮通貨膨脹對跋現(xiàn)金流量的影響扒以外，還要考慮捌通貨膨脹對購買傲 力的影響般。他要求財務(wù)部懊門根據(jù)以上各位辦的意見，重新計拌算投資項目的現(xiàn)拔金流量和凈現(xiàn)值愛，岸 提交下次會背議討論。佰 閱讀上叭述資料，分析討叭論以下問題：拌 (1)拜如果你是李偉

48、，凹你如何重新計算阿該項目的現(xiàn)金流板量和凈現(xiàn)值?柏 (2)埃重新計算后項目藹是否可行?隘 跋 稗實訓五敗 岸證券投資決策實拌訓艾實訓目的 稗 通過本模塊的般訓練，使學生理澳解證券價值的內(nèi)胺涵，證券投資的阿種類與目的，證翱券投資組合的風啊險，證券投資組班合的策略與方法氨；掌握債券和股靶票的估價模型及癌其收益率的計算敖方法，證券投資阿組合必要收益率傲的計算方法，并懊能熟練運用這些背方法進行正確的邦證券投資決策，耙使其思辨能力、邦表達能力、決策叭能力不斷提高。盎實訓要求 霸 在理解證券價氨值內(nèi)涵的基礎(chǔ)上壩，要求學生整理爸歸納債券估價模邦型、股票估價模骯型、債券投資收半益率、股票投資半收益率及證券投芭

49、資組合必要收益拔率的計算方法，百并能夠靈活運用斑這些方法進行證岸券投資決策。 熬51 理論奧背景拔 證券投骯資是指投資者將埃資金投資于股票骯、債券、基金及柏衍生證券等資產(chǎn)礙，從而獲取收益俺的一種投資行為罷。證券投資可分頒為債券投資、股盎票投資、基金投哎資、期權(quán)投資、吧期貨投資以及組案合投資等。八 企業(yè)進襖行證券投資，首拌先應明確投資的鞍目的；其次必須俺進行證券投資的耙收益評價。評價絆證券投資收益水奧平的指標主要是澳證券的價值及其拌收益率。板 企業(yè)購巴買債券，稱為債邦券投資。企業(yè)進扮行短期債券投資芭的目的主要是調(diào)俺節(jié)現(xiàn)金余額，使癌現(xiàn)金余額達到合埃理水平；長期債俺券投資的目的主安要是為了獲得穩(wěn)安定

50、的收益。債券哀價值又稱為債券佰內(nèi)在價值或投資耙價值，指進行債拌券投資時投資者艾預期可以獲得的版現(xiàn)金流人的現(xiàn)值疤，即 ，最高疤可以投資的價格把。常見的債券估案價模型有以下幾澳種：斑瓣債券估價基本模背型(即該債券的霸類型是每年按固絆定利率計算并支罷付利息，到期歸礙還本金)；啊絆一次還本付息的奧單利債券估價模翱型；百芭貼現(xiàn)發(fā)行債券的叭估價模型。敗 短期債鞍券收益率的計算骯一般不考慮資金邦時間價值因素，般只需考慮債券價跋差及利息，將其翱與投資額相比，吧就可求出短期債敖券收益率；長期壩債券收益率一般把是指購進債券后盎一直持有至到期吧日止可獲得的收耙益率，它是使債吧券利息的年金現(xiàn)伴值與債券到期收伴回的本金

51、的復利凹現(xiàn)值之和等于債敖券購買價格時的礙貼現(xiàn)率，即以當白前的債券市場價鞍格替代債券估價搬模型中的債券內(nèi)胺在價值計算出的矮貼現(xiàn)率。靶 企業(yè)購扒買其他企業(yè)發(fā)行白的股票，稱為股擺票投資。企業(yè)進跋行股票投資的目百的：一是獲利，礙二是控股。股票搬價值是指股票的胺投資價值，也稱八股票的內(nèi)在價值邦，即各期預期股鞍利收人的現(xiàn)值和敖出售股票時所得佰的售價收入的現(xiàn)盎值之和。通常當?shù)K股票的市場價格跋低于股票內(nèi)在價安值時才適宜投資辦。股票估價模型皚有：短期持有的鞍股票估價模型、擺股利固定不變的巴股票估價模型、藹股利固定增長的拜股票估價模型。襖 短期股巴票收益率的計算搬只需考慮股票投擺資價差及股利，把將其與股票購買班價

52、格相比，就可埃求出；長期股票瓣收益率是指使各懊期股利及股票售把價的復利現(xiàn)值之邦和等于股票買價礙時的貼現(xiàn)率，即埃以股票當前的市絆場價格替代股票跋估價模型中的股翱票投資價值，計皚算出的貼現(xiàn)率。敖證券投資充滿了背各種各樣的風險巴，如違約風險、暗利率風險、購買敖力風險、流動性百風險、再投資風皚險、破產(chǎn)風險等矮。風險按其是否唉可以通過投資組懊合加以規(guī)避與消埃除，可分為系統(tǒng)愛性風險與非系統(tǒng)扒性風險。系統(tǒng)性艾風險又稱不可分礙散風險或市場風疤險，對投資者來挨說，這種風險是傲無法消除的；非昂系統(tǒng)性風險又稱啊可分散風險或公拌司特有風險，這胺種風險可通過投愛資組合加以分散伴。癌 為了規(guī)壩避風險，可采用扒證券投資組合

53、的擺方式，證券投資靶組合的策略有三扮種：保守型策略岸、冒險型策略、矮適中型策略。通扳常不能通過證券啊組合分散掉的系捌統(tǒng)性風險用B系瓣數(shù)來計量。證券隘投資組合的風險哎收益是投資者因皚承擔系統(tǒng)性風險白而要求的、超過鞍資金時間價值的笆那部分額外收益搬。其計算公式為隘：R艾p凹B哀p罷佰(K半m暗R伴f藹)邦 證券投凹資的必要收益率班等于無風險收益哀率加上風險收益版率，即：k骯i芭R哎f哀+B(k斑m瓣一R愛f敖)，這就是資本艾資產(chǎn)計價模型(鞍CAPM)。拌 52安 案例分析敖 以學生壩為主，教師適時邦引導，要允許學笆生持有不同意見背，開展有序環(huán)境哀下的討論，激發(fā)昂學生的學習熱情愛和個性發(fā)揮。培霸養(yǎng)學

54、生歸納、總背結(jié)、分析、演算懊、表達、決策等板綜合能力。隘 1華啊強公司債券投資盎評價埃 華強公伴司于2000k靶12月31 把 以每張900擺元的價格購買了啊l00張面額為阿1000元的濱拌海公司債券，債岸券的票面利率為凹10，期限為芭5年，每年年底埃計算并支付一次半利息，到期還本俺。購買時的市場懊利率為12。爸 閱讀上胺述資料，分析討斑論以下問題：霸 (1)挨華強公司以90頒0元的價格購買柏是否合算?傲 (2)隘如果華強公司持岸有濱海公司債券扳至到期日，則到阿期收益率為多少芭?壩 (3)白當華強公司購買案該債券時，認為藹市場利率將穩(wěn)定白不變，然而1年懊后市場利率上升班為巴 14拜，市場利率的

55、上辦升對該債券投資襖的收益有什么影巴響?邦 2亞八特公司的證券投靶資組合分析骯 亞特公拔司持有甲、乙、皚丙三種股票構(gòu)成頒的證券組合，其愛盧系數(shù)分別為2隘0、10和氨05，其比重伴分別為50、稗30和20斑，股票的市場收艾益率為15，艾無風險收益率為壩10。甲股票白當前每股市價為敖12元，剛收到鞍上一年度派發(fā)的扒每股12元的唉現(xiàn)金股利，預計扒股利以后每年5柏將增長8。 澳 霸 胺 閱讀上拌述資料，分析討昂論以下問題： 把 拌 (1)盎該證券組合的風襖險收益率是多少捌? 罷 (2)吧該證券組合的必暗要收益率應為多矮少? 癌亞特公司投資甲稗股票的必要投資藹收益率是多少?拔甲股票的價值是班多少? 捌利

56、用股票估價模啊型，分析當前出哀售甲股票對亞特把公司是否有利。瓣； 斑3新華聯(lián)的般“疤韋爾奇式延伸艾”稗 新華聯(lián)埃集團(簡稱新華班聯(lián))是一家涵蓋阿制造業(yè)、酒業(yè)經(jīng)斑營、房地產(chǎn)開發(fā)跋、國際貿(mào)易、金翱融投資、餐飲服般務(wù)、管道燃氣等盎行業(yè)的多元化企傲業(yè)集團，業(yè)務(wù)遍懊及世界近40個佰國家和地區(qū)，年襖營業(yè)收入50億拔元，出口貿(mào)易額敗在1億美元以上捌。跋 說起新伴華聯(lián)，知道的人白可能不多；提起澳“凹金六福愛”矮，可能就無人不骯曉了。借米盧一扒舉成名的扒“瓣金六福哎”傲是中國白酒市場皚的一個凹“絆神話矮”耙，其締造者正是扮不產(chǎn)一滴酒的新吧華聯(lián)。半 新華聯(lián)搬在酒業(yè)的成功，盎不是簡單的依靠愛資本運作，而是霸依靠經(jīng)營

57、實業(yè)的藹雄厚實力。白酒搬方面，除百“伴金六福暗”辦外，新華聯(lián)還收安購了湖南邵陽酒哎廠和安徽中華玉班泉酒廠；葡萄酒伴方面，2000昂年并購了云南香鞍格里拉酒業(yè)和廣擺東威龍酒業(yè)，開佰發(fā)出芭“暗香格里拉唉吧藏秘擺”盎。斑 200板3年12月1日佰，新華聯(lián)曾耗資奧123億港元拌購買了一家在香愛港主板上市的哀“懊實力中國爸”阿(0472H佰K)7499安的股權(quán)，更名熬為把“叭香港新華聯(lián)國際板投資有限公司巴”翱。2004年8稗月30日，新華澳聯(lián)控股有限公司懊收購通化葡萄酒版股份有限公司(盎以下簡稱通化葡盎萄酒)第一大股俺東通化長生農(nóng)業(yè)安經(jīng)濟綜合開發(fā)公柏司所持法人股，埃成為通化葡萄酒伴第一大股東。骯 收購通

58、般化葡萄酒是新華敖聯(lián)第二次購板“隘殼拜”把。新華聯(lián)收購業(yè)瓣績大幅滑坡的通跋化葡萄酒，看似邦險招，其實是一辦筆相當劃算的買叭賣。通化葡萄酒埃雖然近來經(jīng)營狀奧況不佳，但公司盎股票質(zhì)地尚好，藹實力猶存，每股柏凈資產(chǎn)高達3翱8元，高于新華礙聯(lián)每股的37瓣9元的收購價。安 通化葡霸萄酒股份有限公胺司，前身為通化疤葡萄酒廠，始建拌于1937年，唉有60多年的葡挨萄酒釀造歷史。背2001年1月昂15日，通化葡搬萄酒股票正式掛敗牌上市。但公司懊自上市以來，業(yè)敗績逐年下滑，財岸務(wù)狀況逐漸惡化板，2004年更拔陷于虧損的境地唉。公開的財務(wù)資笆料顯示，通化葡懊萄酒 2001白、2002、2翱003年以及2案004年

59、149吧月份收益分別為哀165628芭萬元、918靶57萬元、49搬72萬元、骯62775萬笆元。截至200辦4年9月30日扒，公司主營業(yè)務(wù)岸收人為3 02斑9萬元，僅為2靶001年 (上半市當年)全年收胺入的2356吧。般 到目前爸為止，新華聯(lián)的傲多元化可謂屢戰(zhàn)半屢勝，那是因為按他們有清晰的戰(zhàn)骯略規(guī)劃，并堅持伴有所為有所不為隘的多元化。但多斑元化經(jīng)營的企業(yè)捌要面對多個產(chǎn)品癌市場，必將形成般一個復雜的管理藹體系，大大增加熬企業(yè)經(jīng)營管理的矮難度，也給經(jīng)營隘決策帶來更大的吧困難和風險。如捌何在涉足的每個頒領(lǐng)域都做得很好頒?這是新華聯(lián)的拌多元化能否有生斑命力的關(guān)鍵。罷 閱讀上吧述資料，分析討敖論以下

60、問題：柏 (1)佰新華聯(lián)收購通化岸葡萄酒是一筆相笆當劃算的買賣，耙為什么?哀 (2)板結(jié)合本例，談?wù)劙嗳绾卧u價證券投伴資收益水平?拔(3)證券投資斑過程中有哪些風靶險，如何規(guī)避?矮（4）追蹤新華白聯(lián)的發(fā)展現(xiàn)狀，唉分析新華聯(lián)買殼跋上市的動因與效罷應。百實訓六拌 骯營運資金管理實熬訓芭 實疤訓目的 通擺過本模塊的訓練板，使學生了解營霸運資金的特點與壩管理要求；理解凹企業(yè)現(xiàn)金、應收襖賬款、存貨的功鞍能與成本，現(xiàn)金襖、應收賬款、存俺貨的日常管理；埃掌握最佳現(xiàn)金持氨有量的定量分析爸方法，應收賬款翱機會成本的計算伴、信用期限的確邦定、信用政策的般制定，存貨資金鞍需要量的預測、盎經(jīng)濟訂貨量基本八模型及其拓展