試議何為國際債券融資

1、八何為國際債券融拔資挨(一)國際哎債券的涵義及分板類般一、國際債岸券的涵義昂國際債券是案指一國的企業(yè)(埃或政府)在其他熬國家發(fā)行的債券伴。目前，國際市氨場(chǎng)上主要的債券阿有：美國美元債哎券、德國馬克債傲券、日本日元債岸券、瑞士法郎債佰券、歐洲美元債笆券、歐洲日元債耙券、亞洲美元債皚券等。埃二、國際債昂券的種類愛國際債券從斑不同的角度可分俺為不同的類型，礙主要有：百1、外國債扒券和歐洲債券：唉(1)外國哀債券是指在發(fā)行挨者所在國家以外昂的國家發(fā)行的，柏以發(fā) 行地所在愛國的貨半幣為霸面值的債券。敖(2)歐洲頒債券是指在別國柏發(fā)行的不以該國鞍貨幣為面值的債絆券。疤歐洲債券有般如下特點(diǎn)：柏第一，沒有吧官

2、方機(jī)構(gòu)管制，按發(fā)行債券的手續(xù)捌簡(jiǎn)便，不需要在絆證券委員會(huì)登記藹注冊(cè)，除歐洲日鞍元債券外，一般啊也不需要獲得資八信評(píng)級(jí)。發(fā)行者扮不需要提供大量矮數(shù)據(jù)資料，指定疤主辦銀行后，即伴可公布發(fā)行事宜拔。邦第二，發(fā)行熬時(shí)機(jī)、發(fā)行條件凹(價(jià)格、利率、癌手續(xù)費(fèi)等)可隨按行就市，由當(dāng)事搬各方自由決定。半第三，發(fā)行矮債券由跨國的銀瓣團(tuán)、包銷團(tuán)和銷阿售團(tuán)組成。面向哀以歐洲為中心的拔廣大地區(qū)銷售，巴可以自由選定債拔券經(jīng)紀(jì)人。捌第四，債券捌為不記名的辦實(shí)物懊債券，有利于發(fā)昂行者和投資者保愛密。靶第五，投資埃者購買債券先繳按利息所得稅，可昂以促進(jìn)債券的流跋通。霸2、公募債愛券和私募債券：邦(1)公募吧債券是向社會(huì)廣靶大公

3、眾發(fā)行的債辦券，可在證券交艾易所上市公開買熬賣。公募債券的拔發(fā)行必須經(jīng)過國斑際公認(rèn)的資信評(píng)頒級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，擺發(fā)行債券者須將挨自己的一切情況佰公之于眾。啊(2)私募叭債券是指私下向藹限定數(shù)量的投資埃人發(fā)行的債券，稗這種債券發(fā)行金吧額較小，期限較八短，不能上市公班開買賣，且債券埃利率高，但發(fā)行哎價(jià)格低。私募債傲券一般不用經(jīng)過辦資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的癌評(píng)級(jí)，也不要求芭發(fā)行人將自己的盎情況公之于眾，啊發(fā)行手絆續(xù)較板簡(jiǎn)便。昂3、一般債鞍券、可兌換債券佰和附認(rèn)股權(quán)債券唉：絆(1)一般伴債券是指按債券擺的一般還本付息安方式所發(fā)行的債班券。包括通常所拜說的政府債券、敖金融債券和企業(yè)俺債券等，它是相安對(duì)于可兌換債券頒和

4、附認(rèn)股權(quán)債券笆等債券新品種而扳言的。阿(2)可兌盎換債券是指可以鞍轉(zhuǎn)換為企業(yè)股票按的債券。這種債百券發(fā)行時(shí)同時(shí)給靶投資者一種權(quán)利拜，即投資者經(jīng)過霸一定時(shí)期后，有伴權(quán)按照債券票面稗額將企業(yè)債券轉(zhuǎn)邦換成該企業(yè)的股拔票，成為企業(yè)的叭股東，享受企業(yè)把股票分紅待遇。跋(3)附認(rèn)版股權(quán)債券是指能按獲得購買發(fā)行債扒券企業(yè)股票權(quán)利扒的債券。投資人矮一旦購買了這種八債券，在該稗企業(yè)拜增加投資時(shí)，即笆有購買該企業(yè)股半票的優(yōu)先權(quán)，同霸時(shí)還可獲得按股按票最初發(fā)行價(jià)格八購買的優(yōu)惠。唉4、固定利班率債券、浮動(dòng)利暗率債券和無息債壩券：疤(1)固定八利率債券是指在礙債券發(fā)行時(shí)就將八債券的息票率固把定下來的債券。霸(2)浮動(dòng)胺

5、利率債券是指?jìng)@券息票率根據(jù)國擺際市場(chǎng)利率變化懊而變化的債券。皚其利率標(biāo)準(zhǔn)和浮艾動(dòng)幅度一般也參俺照倫敦銀行同業(yè)吧拆放利率。唉(3)無息隘債券是指沒有息礙票的債券。這種鞍債券發(fā)行時(shí)以低胺于票面的價(jià)格出艾售，到期時(shí)按票吧面價(jià)格收回，發(fā)扳行價(jià)格和票面價(jià)安格之差即是投資版人的利益。叭5、雙重貨哀幣債券和歐洲貨敖幣單位債券：啊頒(1)雙重貨幣班債券是指涉及兩跋種幣種的債券。愛這種債券在發(fā)行伴、付息時(shí)采用一盎種貨幣，但在還藹本時(shí)采用另外一哎種貨幣，兩種貨挨幣的匯率在發(fā)行八時(shí)即已明確。爸(2)歐洲熬貨幣單位債券是百指以歐洲貨幣單矮位為面值的債券柏。班(二)國際凹債券市場(chǎng)氨一、國際債阿券市場(chǎng)的涵義皚國際債券市

6、柏場(chǎng)是指由國際債阿券的發(fā)行人和投芭資人所形成的金愛融市場(chǎng)。具體可哀分為發(fā)行市場(chǎng)和敖流通市場(chǎng)。發(fā)行芭市場(chǎng)組織國際債板券的發(fā)行和認(rèn)購笆。流通市場(chǎng)安排癌國際債券的上市藹和買賣。這兩個(gè)拜市場(chǎng)相互聯(lián)系，霸相輔相成構(gòu)成統(tǒng)敖一的國際債券市扳場(chǎng)。骯二、美國的埃外國債券市場(chǎng)搬美國的外熬國債哀券叫“揚(yáng)基債券唉(Yankee癌 Bond)”鞍，它有以下特點(diǎn)襖：拜1、發(fā)行額懊大，流動(dòng)性強(qiáng)。矮90年代以來，骯平均每筆揚(yáng)基債翱券的發(fā)行額大體安都在7500啊15000萬美案元之間。揚(yáng)基債襖券的發(fā)行地雖在愛紐約證券交易所罷，但實(shí)際發(fā)行區(qū)版域遍及美國各地凹，能夠吸引美國岸各地的資金。同般時(shí)，又因歐洲貨捌幣市場(chǎng)是揚(yáng)基債扳券的轉(zhuǎn)手

7、市場(chǎng)，巴因此，實(shí)際上揚(yáng)阿基債券的交易遍搬及世界各地。挨2、期限長霸。70年代中期岸揚(yáng)基債券的期限阿一般為57年藹。80年代中期俺后可以達(dá)到20扳25年。挨3、債券的辦發(fā)行者為機(jī)構(gòu)投皚資者。如各國政骯府、國際機(jī)構(gòu)、半外國銀行等。購胺買岸者主敗要是美國的商業(yè)癌銀行、儲(chǔ)蓄銀行搬和人壽保險(xiǎn)公司傲等。搬4、無擔(dān)保笆發(fā)行數(shù)量比有擔(dān)邦保發(fā)行數(shù)量多。柏5、由于評(píng)笆級(jí)結(jié)果與銷售有凹密切的關(guān)系，因跋此非常重視信用扳評(píng)級(jí)。骯三、日本的佰外國債券市場(chǎng)俺日本的外國佰債券叫武士債券拌。日元債券最初拔是1970年由扒亞洲開發(fā)銀行發(fā)拜行的，1981霸年后數(shù)量激增，啊1982年為3辦3.2億美元，伴1985年為6艾3.8億美元

8、，暗超過同期的揚(yáng)基懊債券。日本公募矮債券缺乏流動(dòng)性白和靈活性。不容凹易作美元互換業(yè)藹務(wù)，發(fā)行成本高扮，不如歐洲日元拌債券便利。目前稗，發(fā)行日元債券笆的籌資者多是需板要在東京市場(chǎng)融斑資的國際機(jī)構(gòu)和扳一疤些發(fā)疤行期限在10年拌以上的長期籌資拔者，再就是在歐邦洲市場(chǎng)上信用不靶好的發(fā)展中國家壩的企業(yè)或機(jī)構(gòu)。半發(fā)展中國家發(fā)行班日元債券的數(shù)量搬占總量的60%愛以上。案四、瑞士外啊國債券市場(chǎng)扒瑞士外國債傲券是指外國機(jī)構(gòu)隘在瑞士發(fā)行的瑞擺士法郎債券。瑞辦士是世界上最大爸的外國債券市場(chǎng)耙，其主要原因是搬：耙1、瑞士經(jīng)懊濟(jì)一直保持穩(wěn)定班發(fā)展，國民收入案持續(xù)不斷提高，辦儲(chǔ)蓄不斷增加，擺有較多的資金盈艾余。斑2、蘇黎

9、世八是世界金融中心翱之一，是世界上埃最大的黃金市場(chǎng)把之一，金融機(jī)構(gòu)翱發(fā)達(dá)，有組織巨跋額借款的經(jīng)驗(yàn)。伴3、瑞士外邦匯完全自由兌換霸，資本可以自由擺流進(jìn)流出。捌吧4耙、瑞士法郎一直哎比較堅(jiān)挺，投資伴者購買以瑞士法邦郎計(jì)價(jià)的債券，哎往往可以得到較矮高的回報(bào)。絆5、瑞士法翱郎債券利率低，懊發(fā)行人可以通過暗互換得到所需的皚貨幣。敖瑞士法郎外哎國債券的發(fā)行方搬式分為公募和私邦募兩種。瑞士銀埃行、瑞士信貸銀拌行和瑞士聯(lián)合銀阿行是發(fā)行公募債拜券的包銷者。私耙募發(fā)行沒有固定氨的包銷團(tuán)，而是矮由牽頭銀行公開笆刊登廣告推銷，背并允許在轉(zhuǎn)手市板場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。但是昂至今為止，瑞士頒政府不允許瑞士柏法郎債券的實(shí)體啊票據(jù)流到國

10、外，鞍必須按照瑞士中啊央銀行的規(guī)定，稗由牽頭銀行將其阿存入瑞士國家銀半行保管。安五、歐洲債吧券市場(chǎng)伴1、歐洲美爸元債券市吧場(chǎng)。稗歐洲美元債券是暗指在美國境外發(fā)霸行的以美元為面扮額的債券。歐洲艾美元債券在歐洲傲債券中所占的比襖例最大。歐洲美敖元債券市場(chǎng)不受唉美國政府的控制柏和監(jiān)督，是一個(gè)扮完全自由的市場(chǎng)傲。歐洲美元債券瓣 的發(fā)行主要受襖匯率、利率等經(jīng)背濟(jì)因素的影響。鞍歐洲美元債券沒班有發(fā)行額和標(biāo)準(zhǔn)唉限制，只需根據(jù)岸各國交易所上市壩規(guī)定，編制發(fā)行八說明書等書面資斑料。和美國的國拜內(nèi)債券相比，歐敖洲美元債券具有哀發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、霸發(fā)行數(shù)額較大的背優(yōu)點(diǎn)。歐洲美元艾債券的發(fā)行由世敖界各國知名的公凹司組成大

11、規(guī)模的盎辛迪加認(rèn)購團(tuán)完斑成，因而較容易昂在世界各地籌措爸資金。吧2、歐洲日愛元債券市場(chǎng)。歐按洲日元債券佰是指柏在日本境外發(fā)行翱的以日元為面額熬的債券。歐洲日俺元債券的發(fā)行不啊需經(jīng)過層層機(jī)構(gòu)暗的審批，但需得藹到日本大藏省的捌批準(zhǔn)。發(fā)行日元笆歐洲債券不必準(zhǔn)般備大量的文件，叭發(fā)行費(fèi)用也較低邦。歐洲日元債券吧的主要特點(diǎn)是：耙(1)債券扮發(fā)行額較大，一伴般每筆發(fā)行額都敗在200億日元扳以上。阿(2)歐洲啊債券大多與互換叭業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌柏資者首先發(fā)行利鞍率較低的日元債叭券，然后將其調(diào)跋換成美元浮動(dòng)利敗率債券，從而以啊較低的利率獲得岸美元資金。版80年代以阿來，歐洲日元債拜券增長較快，在拜歐洲債券總額中辦的

12、比例日益提高佰。歐洲日元債券扒不斷增長的原因霸除了日本經(jīng)濟(jì)實(shí)傲力強(qiáng)、日元柏一直啊比較堅(jiān)挺、日本邦國際貿(mào)易大量順般差、投資歐洲日柏元債券可獲利外耙，還在于日本政案府為了使日元國澳際化，使日元在板國際結(jié)算和國際礙融資方而發(fā)揮更白大的作用，從1扳984年開始，巴對(duì)非居民發(fā)行歐敖洲日元債券放寬絆了限制：疤第一，擴(kuò)大瓣發(fā)行機(jī)構(gòu)。將發(fā)邦行機(jī)構(gòu)由原來的半國際機(jī)構(gòu)、外國哀政府?dāng)U大到外國扒地方政府和民間百機(jī)構(gòu)。隘第二，放寬凹了發(fā)行條件。將奧發(fā)行公募債券的敖信用資格由AA安A級(jí)降到AA級(jí)叭。耙第三，放寬骯了數(shù)量限制。在辦發(fā)行數(shù)量上，取敖消了對(duì)發(fā)行筆數(shù)捌和每筆金額的限傲制。唉第四，擴(kuò)大敖主辦銀行的范圍芭。除了日本的

13、證伴券公司外，其他唉外國公司可以擔(dān)氨任發(fā)藹行債爸券的主辦機(jī)構(gòu)。盎 3、歐洲馬克氨債券市場(chǎng)。歐洲暗馬克債券是指在哎德國境外發(fā)行的拜以馬克為面額的安債券。歐洲馬克八債券在歐洲債券哀總額中的比重也版呈不斷提高趨勢(shì)佰，其原因主要是埃因?yàn)榈聡?jīng)濟(jì)實(shí)奧力的日益增強(qiáng)和瓣馬克的日益堅(jiān)挺岸。唉4、以多種盎貨幣為面值的歐芭洲債券。歐洲債胺券多數(shù)以美元、辦日元、馬克、英敗鎊等貨幣單獨(dú)表艾示面值，但也有芭以多種貨幣共同背表示面值的。由翱于單一通貨的匯啊率經(jīng)常變動(dòng)，風(fēng)俺險(xiǎn)較大，用多種俺貨幣表示面值的敖歐洲債券呈增加跋趨勢(shì)。多種貨幣耙表示面值的歐洲把債券有以下幾種氨：岸(1)幾種案貨幣共同表示歐叭洲債券的面值。啊每一種貨

14、幣占有氨一定的比例癌。對(duì)愛于歐洲債券的發(fā)佰行者和購買者來盎說，這種計(jì)價(jià)的翱好處是減少風(fēng)險(xiǎn)拌。澳(2)用歐捌洲貨幣單位和特?cái)[別提款權(quán)這兩種絆由多種貨幣加權(quán)巴平均所形成的記頒賬單位表示歐洲佰債券的面值。歐佰洲貨幣單位是歐般共體創(chuàng)造的由歐擺共體12國貨幣跋加權(quán)平均組成的唉貨幣。特別提款班權(quán)是國際貨幣基哎金組織創(chuàng)造的由翱美元、日元、馬氨克、英鎊、法郎骯這5種貨幣加權(quán)頒平均組成的記賬笆單位。由于這兩礙種國際貨幣是多傲種貨幣的加權(quán)平班均，各種貨幣匯百率變動(dòng)可以互相鞍抵消，其價(jià)值也暗是穩(wěn)定的使發(fā)行般者和投資者能減挨少或避免匯率變案動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。熬(三)發(fā)行吧國際債券的步驟擺一、美元債凹券哀發(fā)行美元擺債券的主要步驟

15、瓣如下：藹1、發(fā)行人哀首先向美國的資挨信評(píng)定公司提供疤資料，以便調(diào)查愛和擬定發(fā)行人的哎債券資信級(jí)別。捌同時(shí)，發(fā)行人還俺要辦妥向美國政疤府“證券和交易版所委員會(huì)”呈報(bào)把注冊(cè)文件的草稿辦。扮2、債券發(fā)敖行人完成向美國按證券和交易所委芭員會(huì)呈報(bào)注冊(cè)文案件工作。同時(shí)，胺資信評(píng)定公司也鞍完成調(diào)有工作，疤提出債券資信級(jí)八別的初步意見。芭如果債券發(fā)行人拜對(duì)此無異議，則傲正式資信級(jí)別的矮等級(jí)意見書成立骯，如果債券發(fā)行藹人不接受，則考敖慮不定級(jí)發(fā)行。敖3、美國政扒府證券和交易所挨委員會(huì)收到債券鞍發(fā)行人呈報(bào)的注鞍冊(cè)文件后，要進(jìn)癌行審查，審查完案畢后發(fā)出一封關(guān)扒于文件的翱評(píng)定書。債券發(fā)藹行人應(yīng)就評(píng)定書愛里提出的問題

16、做稗出答復(fù)。藹4、債券發(fā)把行人根據(jù)證券和扮交易所委員會(huì)在吧評(píng)定書中提出的骯意見，完成注冊(cè)巴文件的修改工作白。鞍5、債券發(fā)芭行人應(yīng)選擇一名絆管理包銷人，管瓣理包銷人則組織俺包銷集團(tuán)，負(fù)責(zé)氨包銷及有關(guān)工作盎。癌管理包銷人背提出發(fā)行債券的哀初步方案，廣泛跋征求意見，以期昂債券發(fā)行人和債敗券投資者雙方都八能滿意。熬6、正式在翱債券市場(chǎng)上發(fā)行礙債券。柏二、日元債瓣券啊發(fā)行日元債唉券的主要步驟有壩：癌1、取得臨岸時(shí)信用評(píng)級(jí)，在熬繳款前簽訂承購半合同后，取得試藹評(píng)級(jí)。背2、選定證般券公司。傲3、指定法稗律扮顧問。跋4、制定各瓣種發(fā)行文件。召愛集發(fā)行者、受托笆銀行及證券公司按研究各種合同的叭準(zhǔn)備文本，起草絆文

17、件。主要有：把有價(jià)證券呈報(bào)書板、發(fā)行說明書、凹外匯法規(guī)定的呈拜報(bào)書、債券條款胺、擔(dān)保條款、承伴購合同書、承購礙團(tuán)合同書、募集按委托合同書、本疤利支付事務(wù)代辦爸合同書、登記事埃務(wù)代辦合同書、矮有價(jià)證券報(bào)告書頒等。挨5、債券發(fā)絆行人取得國內(nèi)有隘關(guān)部門的批準(zhǔn)。白6、向日本巴大藏省提出有價(jià)案證券申報(bào)書，征皚得日本政府的批昂準(zhǔn)。敖7、組織承敖購團(tuán)。哀8、發(fā)行條頒件談判。召開發(fā)安行者、委托銀行愛及證券公司三方疤會(huì)議，協(xié)商發(fā)行板條件，簽訂承購八合同。斑9、有價(jià)拜證券申報(bào)書生效藹后，開始募集，般招募時(shí)間一般為扒710天。盎10、債券按資金文款。認(rèn)購霸人向發(fā)行單位支骯付債券發(fā)行款項(xiàng)敖。稗11、提交襖外匯報(bào)告書。

18、扳12、債券骯在東京證券交易頒所上市。隘三、歐洲債辦券岸歐洲債券的搬發(fā)行是在國際銀熬行組織下進(jìn)行的艾。這種國際銀行吧叫主辦銀行，主暗辦銀行邀請(qǐng)幾個(gè)爸合作銀行組成發(fā)矮行管理集團(tuán)，發(fā)霸行量過大時(shí)，要扮由幾個(gè)主辦銀行伴聯(lián)合進(jìn)行。這種愛發(fā)行方式叫辛迪哀加集團(tuán)發(fā)行。主懊辦銀行為發(fā)行債俺券做準(zhǔn)備，規(guī)定案一些條件，包銷懊人的推銷集團(tuán)中跋某一個(gè)主辦行專拌作付款代理人和熬財(cái)政代理人。所稗發(fā)行債券的大部盎分由發(fā)行管理集辦團(tuán)所敖認(rèn)購，有貸款(拌募集)能力的包柏銷者將參加債券挨的發(fā)行。包銷者吧由世界各地的國伴際銀行和大公司礙構(gòu)成，數(shù)量在3辦0300家。頒發(fā)行集團(tuán)和包銷罷者共同保證借款佰者以確定債券價(jià)把格募集資金。推襖

19、銷集團(tuán)的責(zé)任是搬把債券賣給公眾班。公眾也包括主昂辦行、包銷者和挨有銷售基礎(chǔ)的銀愛行。主辦行、包壩銷者、推銷者就敗是債券市場(chǎng)的參懊加者，這些參加昂者要得到一定的扒傭金。歐洲債券安市場(chǎng)不受政府的伴管制，能比較容疤易地在3周內(nèi)幕捌集到資金。發(fā)行白債券的程序是決暗定發(fā)行歐洲債券跋、宣布發(fā)行債券柏、上市日、結(jié)束哀日、推銷集團(tuán)支版付債券。具體程安序如下：傲1、主辦者扒和借款者一起決辦定發(fā)行債券的拔條件(數(shù)額、期笆限、固定或浮動(dòng)板利息率、息票)埃，在這個(gè)階段主巴辦行組建發(fā)行管笆理辛迪加準(zhǔn)備各案種文件，最主要擺的文件是說明書埃，在這個(gè)階段叫盎初步說明書。叭2、宣布日哎。主辦行通過電瓣傳對(duì)債券的發(fā)行叭進(jìn)行說明，

20、并邀罷請(qǐng)銀行參加包銷隘和推銷集團(tuán)，向礙可能包銷者送初吧步說明書，在一熬兩周之內(nèi)，制定擺出發(fā)行債券的最艾終條件，辛迪加班集團(tuán)的借款者承板擔(dān)責(zé)任。拜3、上市日鞍。發(fā)行最終說明斑書，債券公開上般市，公眾募集階稗段大約是兩周。疤4、結(jié)束日巴。認(rèn)購結(jié)束，債氨券和現(xiàn)金交換，佰借款者實(shí)際賣出拌債券，取得現(xiàn)金案。在各大報(bào)紙上愛登醒目的廣告，盎公開宣傳這次債懊券的發(fā)行成唉功，并列出主辦矮銀行和合辦銀行背名單。按5、債券交傲易日結(jié)束后債券辦就可以上市交易跋。稗(四)國際癌債券的發(fā)行條件板、發(fā)行的主要文暗件和發(fā)行程序頒一、發(fā)行條稗件稗1、發(fā)行額埃。發(fā)行額的多少俺，除了受信用級(jí)班別的限制外，還八要根據(jù)發(fā)行人的爸資金需

21、要和市場(chǎng)皚銷售的可能性確霸定。邦2、償還期捌限。債券的償還奧期限的長短，由凹發(fā)行者的需要，凹債券市場(chǎng)的條件絆和發(fā)行債券的種搬類所決定，一般盎短則5年，長則哀10年、20年隘以上。爸3、票面利絆率。一般采用固吧定利率，也有采暗用浮動(dòng)利率的。壩發(fā)行債券的種類絆不同，利率也不伴同。對(duì)發(fā)行債券癌者來說，利率越把低越好辦。銀行存款利率稗和資金市場(chǎng)行情芭的變化對(duì)債券利懊率影響較大。捌4、發(fā)行價(jià)阿格。債券的發(fā)行絆價(jià)格以債券的出版售價(jià)格與票面金哎額的百分比表示敖。以100%的班票面價(jià)格發(fā)行的拜叫等價(jià)發(fā)行;以絆低于票面價(jià)格發(fā)捌行的叫低價(jià)發(fā)行艾;以超過票面價(jià)邦格發(fā)行的叫超價(jià)傲發(fā)行。扳5、償還方扮式。國際債券的唉償

22、還方式主要是背：定期償還、任拜意償還、購回償安還。柏6、認(rèn)購者唉收益率。它是指昂所得的償還價(jià)格凹和發(fā)行價(jià)格的差矮額利潤率及票面襖利息率的總和。耙7、費(fèi)用。罷發(fā)行債券的費(fèi)用罷，包括債券印刷熬費(fèi)、廣告費(fèi)、律板師費(fèi)、承購費(fèi)、扳登記代理費(fèi)、委扳托費(fèi)、支付代理伴費(fèi)等。發(fā)行人最襖終發(fā)行安成本率計(jì)算公式暗如下：成本率=稗收益率+(發(fā)行跋額-按發(fā)行價(jià)格般收入資金額+費(fèi)把用)/期限/按巴發(fā)行價(jià)格收入資捌金額-費(fèi)用拔二、發(fā)行的翱主要文件鞍1、有價(jià)證扒券申請(qǐng)書。有價(jià)稗證券申請(qǐng)書是發(fā)唉行人向發(fā)行地政罷府遞交的發(fā)行債唉券申請(qǐng)書，主要疤包括以下內(nèi)容：巴發(fā)行人所屬國的白政治、經(jīng)濟(jì)、地敖理等情況;發(fā)行拔人自身地位、業(yè)絆務(wù)概況

23、和財(cái)務(wù)狀艾況;發(fā)行本宗債版券的基本事項(xiàng);矮發(fā)行債券集資的瓣目的與資金用途搬等。案2、債券說哀明書。債券說明斑書是發(fā)行人將自柏己的真實(shí)情況公癌之于眾的書面材芭料，主要內(nèi)容與笆有價(jià)證券申請(qǐng)書隘相似。阿3、債券承板購協(xié)議。債券承芭購協(xié)議是由債券爸發(fā)行人與承購集凹團(tuán)訂立的協(xié)議，稗包括以下幾個(gè)方暗面的內(nèi)容：債券佰發(fā)行的基本條件絆;債券發(fā)行的主吧要條款;債券的佰發(fā)行方式;發(fā)行愛人的保證和允諾笆;發(fā)行人對(duì)承購鞍集團(tuán)支付的費(fèi)用愛;承購人的保證半和允諾等。扮4、債券受皚托協(xié)議。債券受敗托協(xié)議是由債券礙發(fā)行人和受托機(jī)頒構(gòu)訂立的協(xié)議，頒主要內(nèi)容除受托罷機(jī)構(gòu)的職能和義拔務(wù)外，基本與承奧購協(xié)議一樣。氨5、債券登跋記代理協(xié)議。債哎券登記代理協(xié)議矮是債券發(fā)行人與癌登記